百度方面自然是将自己广告业务挣扎的表现归咎于宏观经济层面的各种不利因素,以及行业中的激烈竞争。然而事实上,百度的问题其实并非仅仅是周期性的:百度到现在依然拥有着中国头号搜索引擎,但是人们对搜索引擎的兴趣正日趋淡漠,而是将更多的时间投入到了其他app当中。
腾讯证券2月24日讯,过去十二个月时间当中,百度股票气势如虹,价格从低谷一路上涨,翻了一番还多,不过,美国时间上周三,百度发布第四季度财报后,股价一时间出现波动。那么,这到底是意味着百度的这一波强劲涨势将到此为止,还是意味着一个新的入场机会已经出现,投资者应该在低点买进?
在第四季度当中,百度营收同比增长5%,达到302.6亿元人民币,约合46.4亿美元,达成销售额连续第二个季度增长,超市场平均预期的300.58亿元人民币。公司当季调整后净所得同比下滑25%,至68.7亿元人民币,约合10.5亿美元,但是依然超过市场平均预期的56.29亿元人民币。目前,百度预计2021年第一季度当中,公司营收将同比增长15%至26%,指引超出市场平均预期。
在这个季度当中,百度68%的营收都是来自线上广告服务,这一比例略低于去年同期的72%。这一核心业务主要就是在其移动生态上的广告收入。
广告服务当季营收207.1亿元人民币,约合31.7亿美元,同比下滑0.3%。
百度方面自然是将自己广告业务挣扎的表现归咎于宏观经济层面的各种不利因素,以及行业中的激烈竞争。然而事实上,百度的问题其实并非仅仅是周期性的:百度到现在依然拥有着中国头号搜索引擎,但是人们对搜索引擎的兴趣正日趋淡漠,而是将更多的时间投入到了其他app当中——抖音、头条、B站……结果就是,百度已经不再是中国线上广告市场的绝对王者。
面对这一长期性的变化,百度也在努力适应,他们最主要的举措之一,就是全力扩展自己的智能小程序(SMP)生态系统,这一基于他们移动app的系统显然是剑指微信小程序。他们还在努力推广自己的DuerOS,争取使其进入越来越多的智能音箱、汽车和其他连线设备。
第四季度结束时,百度移动app拥有每月活跃用户(MAU)5.44亿。百度能够聊以自慰的是,他们的这些每月活跃用户当中,4.14亿都是频繁使用者,而且智能小程序的数量在这一年间翻了一番还多。
DuerOS操作系统每月处理语音指令约62亿条。他们的小度智能音箱和智能屏处理指令37亿条,同比增长66%。
通过自家平台百家号的努力,以及即将完成的YY直播收购交易,百度也在强化其在直播市场的地位。此外,他们的阿波罗无人驾驶平台还在持续吸引新的合作伙伴和项目的加入,已经在中国的几个城市开始试点。
伴随百度生态系统的不断扩张,他们对于核心搜索引擎和门户的依赖可能不会再像过去那么严重,但是迄今为止,百度在所有这些方向的努力,都尚未转化为任何有实质意义的营收流。对于这一点,投资者在研究百度各种关于生态系统扩张的声明时,都必须时刻谨记,切不可随便就兴奋起来。
2018年初,百度在IPO交易当中将爱奇艺拆分了出去,但是直至当下,他们依然持有着这家线上视频平台的多数股权。
在最初的阶段,爱奇艺的成长确实帮助百度抵消了广告营收下滑的影响,但是近一年时间里,爱奇艺的成长引擎已经渐渐熄火了。比如,在第四季度当中,百度的营收有25%是来自爱奇艺,这一数字较之去年同期其实下滑了0.5%。与此同时,爱奇艺的总订户数量也下滑5%,至1.017亿。虽然爱奇艺的净亏损从去年同期的24.9亿元人民币缩减到了15.5亿元,约合2.37亿美元,但是对于百度的盈利而言,这依然是个巨大的拖累。
或许,在百度管理层的思想当中,爱奇艺依然是自己生态系统一个不可或缺的重要组成部分,或者是自己抵御其他视频平台冲击的盾牌,但是也许,彻底放弃这家子公司才是更明智的选择。
搜索和爱奇艺,两个最重要的业务部门双双表现低迷,现在,百度已经将很大的希望寄托在了后起的云业务身上。该公司在发布财报时也明确指出,百度核心业务部门非营销营收52%的增幅很大程度上是“由云服务和其他服务推动的”。
百度云的成长之下,百度的“其他营收”(计入爱奇艺)当季同比增长18%,达到95.6亿元人民币,约合14.6亿美元。这成长势头看上去还是大有前途的,但问题在于,Canalys的资料显示,百度实际上只控制着中国云平台市场的7.1%,远远落后于阿里巴巴的40.9%,以及华为的16.2%等等。
更加需要指出的是,即便是中国云市场绝对统治者的阿里云,根据通用会计准则也至今尚未实现真正盈利,这也就意味着,云计算厂商目前大概率是在不惜血本,承担着损失去谋求市场份额增长。简而言之,对于百度的利润率而言,至少短期内,云业务并不是推动力,而是在拖后腿。
整体而言,从第四季度财报看来,百度的表现是在逐渐企稳,但是他们依然有许多问题。他们第一季度的预期看上去颇有希望,但是投资者还必须继续观望,看看他们核心的广告业务表现如何,看看他们他们的营收是否能够减轻对那些赔钱业务如爱奇艺和百度云的依赖。
目前,百度的股价大约相当于前瞻市盈率的25倍左右,还算得上合理,但是也说不上低廉了。事实上,百度的股价已经提前消化了业务强势反弹的可能性,但是后者要真正成为现实,其实还要取决于一系列尚未确定的因素。(费绿)