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  |  来源： 人民日报  |  作者： 陆娅楠 左 娅  |  责任编辑： 许允兵
　　制图：李姿阅
这是绕不过的坎，这是必须做的手术
处置僵尸企业不能等
中央经济工作会议提出，积极稳妥化解产能过剩。去产能，处置好僵尸企业是关键一环。“僵尸企业不退出，产能过剩矛盾就不能根本化解，结构调整和转型升级就难以实现，只有退够，才能前进。”工业和信息化部副部长冯飞说。
僵尸企业“三宗罪”
降低资源配置效率，扰乱市场秩序，易引发金融风险
尽管，去产能就必须积极稳妥处置僵尸企业已是各方共识，可究竟僵尸企业的边界该如何划定，各界却看法不一。有“纳税说”，即纳税额为零的企业就是僵尸企业；有“停产说”，即常年停产又亏损的企业就是僵尸企业；也有“跑路说”，即在债务纠纷中找不到负责人的企业就是僵尸企业……
在国资委副主任张喜武看来，僵尸企业是指丧失自我修复能力和自我发展能力，必须依赖非市场因素，即政府补贴、银行续贷等生存的企业。冯飞则认为，僵尸企业是指长期亏损、扭亏无望但难以顺利退出的企业。
“僵尸企业就像电影里的僵尸，本身已经没有生命力了，但还可以靠着输血时不时出来蹦跶，而且它蹦跶起来还挺吓人，危害不小。”国资委研究中心研究员王绛给僵尸企业打了一个形象的比喻。
尽管在定义细节上存在分歧，但各方都认同僵尸企业至少具备三大特点：一是自身丧失盈利能力，长期靠政府补贴或银行续贷“输血”生存；二是尽管生产经营活动几乎停滞，但产能仍在，有参与行业竞争的可能；三是企业不具备市场功能，存在缺乏战略意义。
僵尸企业并非新生事物，随着经济下行压力加大，其严重性和危害性日益凸显，特别是其“三宗罪”严重影响行业正常运行，加大宏观经济潜在风险。
——“无功受禄”，无经济效益却占用大量资源，降低资源配置效率。尽管僵尸企业无效益，却依然占有大量的土地、资本、能源、劳动力等资源，导致资源无法向收益更高的部门流动，造成了严重的资源浪费。2014年浙江省金华市摸底发现，三年无所得税入库企业共1542家，却在寸土寸金的浙中占地2.57万亩。
——“寻衅滋事”，无竞争实力却扰乱市场秩序，还以稳定为借口占据社会资金。例如前些年，钢铁价格飘红，一些僵尸企业就“死灰复燃”，导致行业产能过剩加重、利润下降加速、研发投入不足，阻碍了新技术、新产业的培育成长。冯飞说：“一些方面出于社会稳定等考虑，为了维持僵尸企业存在，持续为僵尸企业输血，导致不公平竞争，甚至可能出现劣币驱逐良币现象。”
——“蚁穴溃堤”，无偿债能力却吸纳大量企业拆借与银行贷款，易引发金融风险。王绛介绍，僵尸企业往往背负大量负债，而且有时涉及民间借贷，关系到当地众多企业的资金链安全。而且，一些银行为了避免企业破产、呆账变坏账，也不得不一次次续贷。僵尸企业处置不及时、不合理，会导致银行不良资产增加。
处置遭遇“几大难”
一些企业和地方打“小算盘”，患上“拖延症”
既然僵尸企业“罪不可恕”，为何一直难以退出市场？
退出难，并非缺乏制度设计。冯飞介绍，在我国，僵尸企业可以通过市场化兼并重组和依法破产两条途径进行处置，依法破产又分为重整、和解、破产清算三种具体形式。“但在实际操作过程中，面临一些困难和问题，尚未形成完善的退出机制。”
退出难，难在人员安置。据介绍，目前一部分僵尸企业是上世纪90年代末国企改革中难啃的“硬骨头”。这些企业或体量过大，或产权与债务纠纷过于复杂，始终“僵而不死”，遗留至今。
以东北规模最大的煤炭企业——龙煤集团为例。2012年净亏8亿元，2013年亏损23亿元，2014年亏损接近60亿元，处于过剩产业又严重亏损的龙煤，产能只是同行翘楚神华集团的1/10，却有与其规模相当的约20万职工。无论要减员增效，还是退出市场，都绕不开约20万职工的安置。这不仅包括补缴长期拖欠职工的工资以及各种社保费用，还要创造相应的就业岗位。20万人，几乎相当于一个小型城市或中等县城的人口规模，再就业谈何容易？完全推向社会又会产生怎样的影响？这些都是企业和地方政府不得不慎重考虑的问题。
“僵尸企业没有盈利，哪儿有钱来补偿？”王绛说，人员安置难，在三线城市尤为突出。这些企业本就建在资源禀赋较差的地方，很难吸引社会资本来兼并重组，而当地吸纳就业能力本就有限，老员工又多数文化程度不高、再就业能力有限。“一些地方政府担心职工安置不好会影响当地社会稳定，就要求银行为企业‘输血’，为其‘续命’。”
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| 对外服务：坚持分类因企施策加快处置“僵尸企业”
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　　据新华社北京12月11日电(记者华晔迪)国务院国资委副主任张喜武11日说,“僵尸企业”是中央企业可持续发展的“心头之患”,将坚持分类处置、因企施策,采取债务重组、产权转让、关闭破产等多种措施加快处置“僵尸企业”。　　“中央企业中现在亏损企业存在多种情况,有的是受行业周期影响,有的是政策性亏损,有的是布局不合理的问题,也有的是技术跟不上市场形势等。”国资委总会计师沈莹说,处置将根据企业实际情况分类施策。　　据新华社北京12月11日电(记者华晔迪)记者11日从国务院国资委获悉,经报国务院批准,中国远洋运输(集团)总公司与中国海运(集团)总公司实施重组。　　这是短短十天时间里,第三起在集团公司层面的央企重组。此前,12月8日,中国五矿集团公司与中国冶金科工集团有限公司宣布实施战略重组,中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司；12月1日,南光(集团)有限公司和珠海振戎公司实施重组。至此,国务院国资委直接监管央企数量降至107家。　　而据国资委副主任张喜武在11日国新办政策例行吹风会上透露信息,央企重组后续还会继续。张喜武表示,下一步,作为央企提质增效工作的重要一环,国资委将推动中央企业集团层面和行业板块的兼并重组,优化整合服务业资源,减少重复投资,发挥产业协同效应。　　作者：华晔迪来源新华每日电讯)盘点266家a股僵尸企业名单 什么叫僵尸企业
青岛亿家联企业咨询管理有限公司
青岛亿家联企业咨询管理有限公司成立于日，主要经营范围为企业管理咨询等。
&&&&本文作者为信达证券策略分析师谷永涛&&&&2016年五大重点任务中，去产能排在第一位，去产能的当务之急是处置&僵尸企业&。而A股中的&僵尸企业&到底有多少，如何通过一定的量化指标来估算？信达证券认为，可以通过计算企业能获得的最优惠利息，和企业实际享受的补贴水平，来寻找僵尸企业。如果企业是一家正派企业，享受到的补贴水平应为零，如果企业经营不好，享受到的补贴水平应为负。&&&&如何找到&僵尸&&&&&2016年是十三五规划实施的第一年，中央经济工作会议提出了2016年五大重点任务中，去产能排在第一位，去产能的当务之急是处置&僵尸企业&。&僵尸企业&指那些已经丧失了自我发展能力和市场活力的企业。通常这些企业处于停产或半停产状态，连年亏损，甚至濒临倒闭。&&&&我们发现，对于僵尸企业，言之危害者众，谈及具体数量者寡，逻辑分析者多，数据统计者少。我们希望找到一种合适的方法去寻找僵尸企业。&&&&我们首先参考Caballero，Hoshi和Kashyap于2008年提出了一个新思路来识别僵尸企业（我们称之为CHK方法）。CHK方法的思路是从银行是否给予企业以补贴角度来考虑，优质企业还款能力强，银行对其偏爱表现在给予最优惠利率，而僵尸企业则比较难以获得这种优惠。&&&&计算过程分为两步，第一步是计算企业能获得的最优惠利息，&&&&第二步，计算企业享受的补贴水平：&&&&其中：R表示企业实际支付的利息；S表示企业得到的补贴水平。&&&&如果企业是一家正派企业，享受到的补贴水平应为零，如果企业经营不好，享受到的补贴水平应为负。&&&&Caballero，Hoshi和Kashyap通过这种方法，对日本120个样本企业进行筛选。&&&&CHK方法的中国化改造&&&&针对A股的上市公司，我们针对上市公司财务报表进行改造。&&&&A股一般企业需要支付利息的会计项目，分别是：短期借款、应付短期债券、长期借款、应付债券，与支付利息相关的会计科目分别是应付、应收利息，利息收入、支出。&&&&为了得到最优惠利率，我们需要从历年来债券市场发行利率中寻找。&&&&我们统计了资本市场从2000年至2015年的企业债、公司债、中期票据、短期融资券，以发行人行业和发行债券类型为标准进行统计以寻找相同行业中最优惠利率。比较发现，超短期融资债券、一般短期融资券、一般中期票据、一般企业债可大致对应上述四类需要支付利息的会计科目，我们用每年这四类每个行业最优惠的利率，来定义同类企业的最优惠利率。&&&&我们定义最优惠利率为：&&&&其中：R1、R2、R3和R4分别表示短期借款利率、发行短期债券需支付的利率、长期借款利率和发行长期债券需要支付的利息；B1、B2、B3和B4分表表示短期借款、短期债券、长期借款和长期债券的规模。&&&&对于一般企业而言，主要为应付利息和利息支出，我们计算当年由于借贷和债券导致的利息实际需要支付的部分为：当年应付利息-前一年 应付利息+当年利息支出。该项对应实际支付利息R。即： R = R1 & R2 + R3，其中：R1、R2和R3分别表示当期应付利息、上期应付利息和利息支出。&&&&以此为标准，我们进行对上市公司的首次筛选。&&&&在进行计算前，我们先来看看我国企业债券融资的情况。&&&&注，由于分析涉及到对财务报表的分析，金融行业财务报表与一般企业有差异，因此在分析中剔除了金融行业，同时未来更清晰的对比上市公司盈利亏损额的占比，我们剔除了中国石油和中国石化这两个市值特别大的公司，即：测算对象为上市公司非金融非石油石化企业。&&&&我国企业债券发行规模逐步提高&&&&我们统计了我国发行的企业债、公司债、中期票据、短期融资券品种，2000年至2015年年底，市场共发行了16689份，发行数量和发行额度逐年增加。&&&&我们以此为基础，统计不同债券类型的数量。数据表明，一般短期融资券、一般中期票据、一般企业债、超短期融资债券发行数量最多，这四类占比达到了87%，我们以此为依据，
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