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棉花专题报告:棉花2012上涨概率大,利多溶解浆投资
&&&&投资要点&&&&预期2012年棉花供需回暖是大概率事件,中性需求增长假设下,价格有望走高。根据目前公布的棉花种植意向数据,中国、印度和种植面积意向下滑达到9.2%,10%和11%,我们根据单产调整后的数据,测算2012/13年的棉花全球产量将下滑8%。而以2011年的棉花数据为基数,分为乐观(+7%),中性(+5%)和悲观(0%)的假设测算,即便在中性假设下,2012年的期末库存也将少于2011年期末库存量,即供应小于需求水平,棉花价格有望走高,见表2。&&&&按照目前价格水平,低亩产地区棉农雇人情形下几乎不盈利,压抑植棉热情。我们换成成本收益角度,按照当前棉花价格倒推农民盈利能力。由于国内棉花种植结构有很大不同,新疆地区(产量占比41%)亩产高,而其他主要5省(产量占比42%)亩产低,目前价格水平下,低亩产的5省棉农在雇佣劳动力生产的情景下,每亩盈利仅为104元,即便假设棉花价格上涨15%,对应盈利也仅为359元,低棉价将大幅挫伤棉农积极性,可能引发国内棉花种植面积进一步下滑,见表3。&&&&棉花价格2012年上涨可能大,后期催化剂关注植棉面积和纺织服装出口。据此我们判断,2012年棉花上涨概率较大,但由于需求假设增长5%背景下,需求增长仅略大于供应,在经济尚有不确定性预期下,我们认为很有可能棉价2012年将小幅上升,此外,3月份国内纺织品出口由负转正也说明了国际需求环比逐渐改善。我们建议投资者关注植棉面积和后期纺织服装出口增速,将进一步强化棉价上涨预期。&&&&投资策略与建议:&&&&棉价上行利好溶解浆价格,推荐等溶解浆公司。我们前期对太阳纸业的溶解浆项目进行了详细分析,静态情形下,盈利大约每吨1000元左右,如果棉花价格开始上行,每1000元棉价上升将带动溶解浆价格上涨800元左右,同时增厚企业盈利0.16元水平,盈利富有弹性,在棉价上行背景下,我们持续推荐太阳纸业等溶解浆公司,
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Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved豆类月报(2013年2月):2月美农业部报告利多概率高,短期美豆或延续上涨
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&&&&机构预测巴西产量或下调,阿根廷产量或上调,但绝对下调数量高于上调数量&&&&历史统计显示巴西产量调整概率持平,但阿根廷产量下调概率较高&&&&美豆近期出口数据恢复强劲,本月或存在被上调概率&&&&2月报告将在春节期间被充分消化,短期震荡偏多思路不变
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多项利多提振大盘站稳3100 下周继续上行概率大
  受融资融券、等创新业务推出的提振,加上外围股市受靓丽的经济数据刺激走势强劲,本周A股一扫此前萎靡不振的阴霾,强势突破了压制大盘达两个多月的3100点压力线并初步站稳。上证综指全周劲升逾3%,创今年以来的最大单周涨幅。
  不过,由于;3200区间套牢盘庞大,大盘要继续上升,必须得到量能的有力配合。
  多项利多提振大盘站稳3100点
  本周大盘强劲上扬,主要得益于多项利多因素的提振。此前的两个月,市场不断传出各种利空传言,如加息、提高存款准备金率、银行天量融资、印花税双边征收等等不一而足,使得市场杯弓蛇影,投资者忐忑不安。
  进入本周以来,大的利空传言基本没有出现,而利多因素不断涌现,使得市场信心得到有效提振,大盘也因此结束了此前的盘整格局,上证综指昨日收市报3157.96点,全周上涨3.21%;收市报12767.86点,全周上涨4.31%,本周两市日均成交2475亿元,较上周1939亿元的水平放大近三成。
  利多因素主要表现在以下几个方面:
  从经济基本面看,日前公布的3月份中国经理人采购指数(PMI)为55.1%,高于上月的52.0%,显示春节过后制造业明显恢复,我国经济复苏的良好势头。此为多方上攻的坚实大后方。
  从流动性看,央行仍在运用最基本的公开市场操作来进行通胀管理,提高存款准备金率和加息都没有出现。且市场对此预期已经得到充分消化,即使出现加息或者提高存款准备金率,反而会出现靴子落地变利好的转变。
  从政策面上看,国家陆续有行业和地域性的经济扶持政策出台,从而刺激相关板块个股轮番表现,维持市场的赚钱效应。
  此外,银行融资额远低于此前的预期,加上新发入市,年报和一季报业绩预期喜人,使得市场整体环境向好,推动大盘站上3100点重要关口。
  蓝筹板块表现强势题材股持续活跃
  由于融资融券业务本周已经推出,加上股指即将于4月中旬开启。两大创新业务大幕拉开,市场此前积累的做多能量开始逐步释放,尽管市场普遍期待的蓝筹行情并没有全面展开,但权重股蠢蠢欲动的态势已经初步显现。
  本周全线上扬,指标股方面,一周涨1.64%,涨1.78%,涨6.78%。蓝筹板块中,资源股受走软刺激,本周表现强劲,煤炭、有色金属板块本周大涨;地产板块尽管仍然受到政策打压,但受益于2009年的靓丽业绩以及3月楼市回稳,房地产板块尤其是二三线地产股亦有不俗表现。而权重最重的银行板块尽管没有大幅上扬但表现稳定,成为大盘向上的有力支撑。
  在蓝筹板块的支持下,本周题材股表现异常活跃,不管是题材股、上市定位低的、跟风的垃圾处理股还是国家产业政策扶持的低碳概念、智能电网、物联网板块都轮番走强,加上区域振兴题材依然不断涌现,使得市场热点明显,做多气氛依旧占主导地位。
  从盘面看,A股市场本周超过八成半个股上涨。煤炭开采、有色金属、电力设备与、房地产、电子、汽车和零部件板块均涨幅逾5%,其中领涨的煤炭开采行业更是劲升近9%。
  下周行情继续上行概率大
  尽管本周的大涨使得站上3150点技术压力位,但上证综指;3360点区间阻力重重,这已经成为市场的共识。其阻力一方面来自此区间的套牢大军要翻身解放的愿望;另一方面来自股指从2月份见底以来上涨的累计获利抛压。基于此,不少技术派开始提示短线风险,加上此前大盘每到重要压力位都会回调,投资者对下周走势的担忧不可避免地出现。不过,机构对下周行情则一致看多。
  倍新咨询指出,大盘在技术压力位面前显得很稳定,震荡幅度很小,这显露出市场内在的强势。在股指期货进入倒计时的背景下,下周大盘可能会愈发感受到这种力量,预计下周大盘将继续逼空上行。
  南京证券分析师温丽君也指出,下周政策面仍将趋于缓和,而持续不断的上市公司良好业绩公布将使得市场关注焦点重新回归基本面,价值与成长将有望轮番获得资金的青睐。另外,二线蓝筹、周期性行业的企稳上行也为大盘后续走势打开了上行空间。而从技术面来看,目前5日均线已经上穿半年线且重心不断上移,10日均线也上穿60日均线,均线系统正逐步呈现多头排列,股指下方支撑力度已经不断夯实,预计短线在震荡蓄势之后,股指仍将继续向上拓展空间。
  南方日报记者田志明
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