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远昌看市：房价博弈下的是国际象棋结论成真
来源：和讯股票&&&
作者：佚名&&&
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　　资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(资料图)
　　本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
　　[主持人]进入9月份以来，上海联合产权交易所挂牌的产权项目中，涉及房地产业的项目共计6项，您怎么看？
　　[杨远昌]好的，金融危机以后房地产业迅速复苏，这之后外行业企业纷纷进入房地产行业，但今年以来房地产行业整体环境不再象前几年一样风光，这种情况下一些外行业企业开始考虑退出房地产业，这是可以理解的。但现在的问题是房地产业的疲弱只是短暂的，还是说这是冬天的开始。
　　我想要解决这个问题我还是用老办法，也就说无论发生多么意外的事件，你只要想着这件事符不符合你一开始的大的判断范畴，如果符合，你就踏踏实实执行你的既有操作计划，如果不符合那你要恐慌了。
　　实际上关于房地产业过去五六年我说的很多很多，这里面其中最重要一条我强调房价博弈下的是一盘国际象棋，而不是中国象棋，同时房地产调控需要先预判房价波动原动力，比如说过去几年房价涨了数倍，如果你一开始知道这一点，也就说你知道房价是向上大的趋势是不可逆转的，那么你希望房价是用几年涨数倍，还是用十几年涨数倍，我想显然后者对于我国经济的运行更有好处，最少一些外行业企业不会因为房地产业的快速复苏而扎堆进入，因为这个复苏是很长时间，是十几年，很多企业的主业也能够取得发展，自然这些企业不会单单关注房地产。同样如果这种情况发生，后来也不会有房地产业遇到困难一些外行业企业扎堆逃离这个行业。
　　那么接下来的问题是如何让房价上涨数倍在十几年内发生而不是数年内发生。过去几年我说的很明白，如果你有这样一个调控目标，那么当房价在上涨的时候就应该冷眼旁观，而不是去打压房价，当房价在下跌的时候，不应该感到恐慌，而应该打压房价，这样做的根本是加速房价的双向波动，用调控这股资金的力量来加速房价的双向波动，从而减少一些只能承受低风险的资金介入这个市场，那么这个市场风险的天然属性被各方认知后，只会使得那些有勇气以及能够承担风险的人投资这个市场，那么对于更多老百姓来说，自住就是自住，投资就是投资，房地产的投资属性反而会被弱化，如此房价的长线上涨潜力就不会透支，如此房价上涨数倍就会在十几年内时间完成，而不是几年内完成。
　　当然过去几年我反反复复重复我的观点，特别是每当房价开始上涨或者下跌的时候，我都强调调控要淡定或者是坚定打压，当然我的这种策略是有一些压力的，这个压力就人性的压力，通常人性是阻止我们去做这样一些事情的。很遗憾，实际运作中，我们每次都看到相反的结果，人性占了上风。因为每一次房价上涨的时候，宏观调控面对舆论的压力都采取了打压房价的策略，过去几年一轮又一轮房地产调控政策就是在这样的时机下出炉的。所以我们现在看到了房地产业开始面对空前的压力，外行业企业的退出又加速了这种压力，而经济发展过于依赖房地产业使得经济整体发展面临困境。
　　当然我们还是要回到一开始的主题，房地产业的疲弱只是短暂的，还是说这是冬天的开始。实际上刚才我做了一大段的铺垫只是想让大家搞清楚一点，我们需要提前预判房价大的波动趋势，如果我们知道这一点，房地产调控的侧重点自然会有所同，房地产业发展的结局自然又会不同。当然我们用残酷的事实来理解这一点，但是判断房地产大的波动趋势却不是一件特别容易的事，我想如果这件事容易做，过去几年的房地产调控自然会有所改变，但是我想说的是这就如同我们在股市或者期货交易一样，即便是有风险我们也要做，因为如果我们不去做，那么我们只是在等待风险最终降临，最终结局是一样的，与其如此，还不如早点想办法为解决问题争取一些主动。实际上虽然我刚才谈有风险也要做，但更明确的说是风险可控的前提下去做。比如关于房价的预判，我比较早的认为房价博弈下的是一盘国际象棋，而我一直认为全球金融危机后全球联合的刺激政策在肢解困难，这就意味着得出了二个结论，一、阶段性困难不会大，二、困难是长期的。所以我对美联储的量化宽松政策有了第一轮期待又有第二轮期待，甚至我说过会有第N轮，所以我一直强调全球金融市场依然会向上，所以我一直强调虽然房地产调控政策出台，但房价仍将上涨，所以过去几年房价上涨不奇怪，但真正的转折点在去年底，去年12月我强调美联储不光会打雷也会下雨了，也就说美联储这一次会动真格的削减QE规模，结果我们都看到了，因此当时我说全球金融市场今年初会见顶，而按照房价博弈下的是一盘国际象棋的推论，我强调接下来房价将会面临巨大的调整压力，结果我们都看到了这一幕正在上演。
　　但是也不用过于悲观，实际上按照年初的计划，我强调今年难以出台大规模刺激政策，但随着国内外经济放缓共振后，明年大规模经济刺激政策不得不出炉，当然事情依然存在转机，但转机的前提是我们依然要看到事态的进一步恶化。当然明年以后即便事情出现转机，我想要避免下一次重复这种悲壮，最重要的是是意识到房价博弈下的是一盘国际象棋，当然这也是08年金融危机最大的收获。
　　具体到盘面波动而言，从上周开始我在操作方面的态度有了新的变化，这就是不在再如过去几个月一样强调放大利润，而是强调要锁定利润。实际上年初我一直在强调今年大盘的波动特征是低点还会有低点，但低点不会低太多，高点还会有高点但高点不会高太多。具体执行方面， 4月11日我强调低点还有低点的行情会到来，结果我们看到了4月份的快速下跌，但是4月底我又强调低点不会低很多，大盘会用三个阶段的方式波动，而最后一个阶段是上涨，所以不用惊慌，结果我们看到了7月份完成了飙升。但是进入8月初后，我强调第三阶段的结束曲是大盘用二三个冲高方式完成，而在上周我强调二三个冲高完成了，所以接下来我会强调锁定利润而不是放大利润，目前我不打算修正这个观点。
　　商品期货方面，8月份之前我是乐观的，是看多的，但从8月初开始我变得谨慎，是看空的。这之后的每一周我就在重复一句话，也就是多看少动，控制风险，本周商品期货继续全面受到压制。有时候我想说一些新鲜的东西，但是如果想赚钱你就得平淡一些，也就是说我会再一次不厌其烦的重复过去二个月说过的话，多看少动。
　　杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票操作波动理论”。2003年在北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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All Rights Reserved.迟来的中越冲突只是南海纷争的开始
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981钻井平台意味着中国深海油气资源开发的开始，也可能是中国加强南海实效控制的开始，这对依赖南海油气资源的越南而言是个不小的挑战。越南在南海据有29个岛礁，开采的油气资源甚至出口到中国，而中国近几年也在反思“搁置争议，共同开发”的南海政策是否还有效。
中越之间的纷争终于到来。中方钻井平台981进入南海腹地，让中越关系终于褪去含情脉脉的面纱，露出了利益博弈的峥嵘面目。
有媒体会意外，在中国政府对东南亚的“魅力攻势”之下，为何会有这样的急转之下，甚至发展至越南街头大规模的反华骚乱。其实在中越之间，地缘结构矛盾早已积累多年，这场看上去的“意外”只是一场迟来的纷争。越南愈演愈烈的骚乱和流血，也必然会让这场纷争更难收场。
中越关系更多的内里会逐渐彰显出来，人们习以为常的意识形态薄纱掩盖不了国家利益的激烈博弈，而民族主义的激情又大大限制了政府外交的余地，国之交在于民相亲，但看看越南的“打砸抢烧”，民亲还需要相当漫长的路程。
而无论是今日已经走向全民反华的越南，还是仍在小打小闹的菲律宾，都在映照着东盟首脑峰会内比都宣言“关切”的南海纷争的扩大和升级。而且可以预见的一点是，未来多层次、多领域的对峙与博弈将成为南海地区的“新常态”，而各方“搁置争议”，维持现状的局面将被打破。南海地缘变革的时代来了。
从此次事件的导火索钻井平台说起。
中海油的钻井平台进入西沙地区进行钻探，之所以会引起越南方面的强烈反弹。多半与越南的经济结构有关。自1974年西沙海战之后，西沙诸岛基本在中国的实控之下，981钻井平台距离中建岛只有17海里，也在中国划定的九段线之内。而在过去一段时间里，海上油气资源开发已经成为越南国民经济的支柱，年产值可达到越南GDP的三分之一左右，越南也是南海地区油气开发最积极的一个国家。
981钻井平台意味着中国深海油气资源开发的开始，也可能是中国加强南海实效控制的开始，这对依赖南海油气资源的越南而言是个不小的挑战。金融危机之后，越南经济增长速度大幅度下滑，越南政府以“囊中羞涩”放弃了第2019年亚运会的举办权。
越南在南海据有29个岛礁，开采的油气资源甚至出口到中国，而中国近几年也在反思“搁置争议，共同开发”的南海政策是否还有效。自2012年中菲黄岩岛对峙之后，越南并没有与中国有实质的纷争，而是在国际场合“帮腔”，呼吁制定南海行为准则，并且将南海问题多边化。
去年中国国务院总理李克强访问越南期间，双方达成了海上共同开发磋商工作组，使外界对中越南海之争有了比较好的预期，但是这个工作组进展甚微，并不存在所谓的突破。此次中越海上对峙则是共同开发的磋商机制渐行渐远，从西沙到南沙，中越之间的纷争大幕正在徐徐拉开，从整个南海态势而言， 中越之间的矛盾可能也将是最为剧烈的。中越真正的利益博弈才露出冰山一角。
从国际政治权力结构来看，东亚地区正进入一个变革与动荡的时期，乌克兰危机与南海纷争意味着欧亚大陆的地缘政治游戏已经启动，无论乌克兰还是南海都不可避免地变成了全球性议题。
中国虽然坚持南海问题要通过双边渠道解决，但在南海问题已成为大国政治博弈的筹码时，在某种程度上中国也不得不借助大国政治游戏来对冲南海问题的风险。这个地缘场里的角色就是俄罗斯，对冲南海紧张局势的议题，显然，就是乌克兰。目前欧亚大陆东西两端已经呈现出“跷跷板效应”。
[责任编辑：zhangmr]
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第一章空难事件&第二章华盛顿的25美分&第三章娜搭丽波特曼&第四章封口费&第五章缘分自天定？&第六章未来的“世界先生”&第七章娜搭丽找外遇？&第八章 以心攻心，斗智斗勇（一）&第九章WWE之吻（送给WWE摔迷们礼物）&第十章波士顿的中国结&第十一章六十美元两件&第十二章奶茶女刘若英&第十三章中国四大娱乐传媒&第十四章男人也惊艳！&第十五章下流的袭胸&第十六章吐血的决定&第十七章寂寞歌后阿桑&第十八章慢着，她是我的人&第十九章李明基的野心&第二十章萝莉养成记&第二十一章生育知多少&第二十二章回家过元宵&第二十三章上北京去&第二十四章感动全中国之丁香花&第二十五章 你中有我&第二十六章畅所欲谈&第二十七章记者会上谈未来&第二十八章是神马歌曲？&第二十九章来自华人娱乐圈的轰动&第三十章纽约来电&第三十一章合约事件的启示&第三十二章来北京的“小客人”&第三十三章你的未来不是梦&
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向朋友推荐 |经济复苏与政策调整相博弈 铜市震荡后涨势仍在
日09:43　来源：
　　和讯特约
　　一．铜价调整主因在于危机后时代不定因素开始显现
　　2010年年初，铜价创新高后便进入高位调整，并且在1月下旬和2月初进行了大幅回调。分析来看，这与当时市场上大量错综复杂的消息有关。这包括中国可能转为紧缩货币政策，希腊债务危机可能扩散到整个欧洲，美国加大对银行投资规模的限制，美国可能收缩流动性等等。2009年各国政府和央行实行积极的财政政策和货币政策是铜价上涨的最重要的原因，2009年铜价涨幅高达1.4倍，中间缺少象样的调整，因此在2010年年初有关政策转向和救市后的负作用显现均给市场形成了压力。
　　1.中国政策的变化引起市场担忧
　　2010年年初中国央票收益率连续两周上调，1月12日央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，外加政府加大对行业的限制，市场开始担心中国政策转为紧缩，从而导致在1月份全球市场中谈论最多的就是中国经济和需求。不仅如此，在中国春节长假前最后一天收市后，中国央行再次上调存款准备金率，如此快速的上调也引发了市场的担忧。在2009年高达10万亿新增贷款之后，2010年经济复苏使得中国CPI抬头的可能性大增，而且从理论和实践来看，扩大货币供应量对物价的影响会滞后6个月到1年时间，中国通胀压力正在加大。中国央行进行调整的可能性正在大增，这是市场最大的压力。
　　我们认为，在2010年市场最大的不定性就在于政府收缩流动性的时机和力度上。但从目前来看，央行只是上调存款准备金率，但全年新增贷款保持7.5万亿的目标并没有改变。而且从目前来看，中国经济保持强劲增长，劳动力成本不断增加，大宗商品价格仍有上行动力。
　　2.希腊债务危机可能扩散引发市场担忧
　　从日开始，希腊问题便蔓延在市场上，并且引发了欧元的大幅下跌和美元的上涨。在今年1月份，不仅市场对希腊财务状况不佳表示担忧，而且这种担忧扩散到的葡萄牙、爱尔兰、西班牙等国，业界人士甚至担心欧元区会因此分崩离析。在2月初最悲观时，人们甚至开始担心世界经济危机远未结束，欧洲债务危机不断蔓延的迹象令市场一片恐慌。投资者将资金纷纷撤出欧洲，投资于相对安全的美元、日圆以及日本和美国的短期政府，欧元因而大幅下挫，商品市场也受到巨大冲击。2月上旬，国际货币组织表示做好准备帮助正竭力稳定公共财政状况的希腊，欧盟也表示会内部解决问题。在2月15日举行的欧元区27国财长会议中，各国财长敦促希腊尽快采取自救措施，并在3月16日前向欧盟委员会递呈有关削减财政赤字措施的报告。希腊总理帕潘德里欧19日表示,目前希腊政府正计划按欧盟要求进一步消除赤字，将不会寻求其他国家的援助，希望各国支持希腊削减财赤的方案,并让希腊能以同样条件从市场融资。
　　2009年各国采取积极的财政政策救市，目前其负面作用正在体现出来，欧洲成为了第一个浮出水面的地区。但目前浮出水面的4个国家经济规模较小，而且债务问题是一个长假的问题，因此我们认为短期内对全球经济的负面作用仍然有限。
　　3.美国开始考虑收缩流动性
　　2009年下半年美国经济进入复苏，并且第度GDP增长达到5.7%，市场对美国可能开始收缩流动性的担忧出现。但美联储主席贝南克在介绍撤出大规模紧急支持工具时表示，退出步骤包括出售美联储资产负债表中的资产，可能拉开贴现率与联邦基金利率间的差距。贝南克表示,美联储近期不可能出售任何所持资产,至少要等到开始收紧货币政策,且经济显露出明显的可持续复苏迹象之后。他表示,美联储预计"不久"将考虑"小幅"扩大贴现率与联邦基金利率的差距。金融危机发生前的2007年夏,贴现率较联邦基金利率高出一个百分点.目前,贴现率为0.5%,而联邦基金利率为0-0.25%。至于升息，将在抽走流动性之后才会进行。
　　2月18日美联储宣布上调银行贴现率25个基点至0.75%，在会后声明中美联储表示，这一调整预计不会导致家庭和企业的财务状况更加紧缩，也并不意味着对经济前景或货币政策前景的预期将会发生任何改变。我们认为美国最终会改变政策方向是必然的，但关键在于转变的时机。如果经济已经走稳，那么升息将不会对经济产生大的负面作用。如果收息过早，经济难以承受，那么经济和大宗商品市场的方向都会发生改变。
　　二．全球经济复苏，铜市需求起支撑
　　在中国宏观调控、欧洲债务危机等各种政策和事件不断的情况下，铜市场也出现了调整，但在春节前铜价还是遇到很强的支持，并且转而上行。分析来看，除了市场担忧减缓外，全球经济处于复苏，中国铜消费强劲仍是很重要的原因。
　　从2009年下半年，全球经济摆脱衰退进入复苏，从目前来看，全球经济正进入增长。国际货币基金组织在1月底公布的修正后的2010年经济预估，表示全球经济因发展中国家的带动，今年有望增长3.9%，较2009年底公布的预计数据高出0.8个百分点。从国家来看，美国修正后的年增长为2.7%，较之前上调1.2个百分点。欧元区由原来的增长0.3%上调为增长1%。日本则维持预计增长1.7%不变。发展中国家部分，整体将有6%的高增长，优于去年预计的5.1%，中国的年增长率被上调1个百分点，达到10%。从理论来和经验上看，铜消费、铜价与经济的相关性非常密切，全球经济进入增长给铜的消费增加和铜价上涨奠定了基础。
　　其实在年初铜市进行调整时，国内铜消费一直很好，表现出淡季不淡的特点。分析来看，这与国内带动内需的政策有关，另外年底国外定单回暖也是一个主要原因。铜的消费主要集中在电力、空调制冷、交通、建筑等行业。我们从行业来看，今年各行业仍在持续去年年底的经营状况。
　　其中表现最好的是家电行业。家电行业在铜的消费中占了15%的份额。在2009年中，国家实施的“家电下乡”、家电“以旧换新”、节能产品惠民工程等举措为家电行业打开国内市场提供了巨大的政策支持。国内几大家电企业在2009年销量均有20%左右的增长。尤其是在与铜相关的空调和冰箱两大品种上，受国家带动内需支持，两大产品的产量在下半年快速增长，冰箱的增速在20-30%，空调的增速在30-60%。在2010年国家带动内需的政策继续，国外定单又开始回暖，家电行业表现仍会很好。根据我们对铜管企业的追踪，从2009年年底铜管的开工率便已经表现的很好，特别是1-5 月份是铜管的传统的消费旺季，下游空调企业需要在夏季消费旺季来临前提前备货，铜管消费在去年年底已经起动。节前部分企业已经表示订单经应接不暇，因为2 月订单受到春节休假影响，估计3月份订单将有大量增加。
　　交通运输占了铜消费的10-15%，在2009年对铜的消费也起了很好的支持作用。在2010年，中国行业今年的相关政策力度不但没有减弱，还有所增强。包括可同时享受汽车以旧换新补贴和1.6升及以下乘用车车辆购置税减征政策；汽车“以旧换新”补贴金额已从原来的元提高到万元，购置税优惠减按7.5%征收等，都将进一步撬动汽车消费市场，估计2010年汽车销售增速能持续两位数增长，销量将超1500万辆。当然中国铁路建设今年投资1个亿，这些都会继续给铜的消费以带动。
　　中国铜消费有50%左右集中在电力和房地产上。国家电网投资一直是市场关注的焦点。2009年，国家电网公司完成固定资产投资3111亿元，其中电网投资达3058.6亿元，增长22.5%；营业收入12660亿元，实现利润45.2亿元，完成拉动内需投资312.4亿元。从国家电网2010年工作会议上获悉，国家电网2010年的目标是完成电网建设投资2274亿元，大力推进智能电网和电动汽车和充电站建设。国家电网投资额度降低26%一度引发市场担忧。但我们觉得这方面的影响可能有限，因为一方面来讲，这与投资结构有关。在2010年的计划中，国家电网指出要全面加强配电网建设。加大城市配电网和农村配电网建设和改造力度，特别要加大中低压配电网投资比例，提早部署新一轮农网改造项目。另一方面，电网投资的项目有时滞性，去年的项目在2010年仍会进行。
　　中国房地产在2009年中国铜消费中取得了很大的作用。由于国家对房地产的控制，从2008年下半年开始，房地产的销售面积、开工面积大幅下降，从而导致在2009年下半年新房供应不足的现象，因此从2009年下半年开始，中国房地产达到疯狂的程度，无论是商品房成交量、销售额、房价涨幅，都创下了历史纪录。其中新房成交价格涨幅第一次超过了20%，达24%。过热的市场再次引来了国家对房地产的调控，也引发了市场对房地产的担忧。在1月份出台的国十一条中，国家强调一方面要增加保障性住房和普通商品住房有效供给，另一方面要合理引导住房消费抑制投资投机性购房需求，因此未来房地产政策仍是房地产的主导因素。但至少从目前来看，房价仍然居高不下，新房开工率仍然很高，因此至少在上半年房地产对铜的消费带动仍会存在。
　　三．结论：经济复苏与政策调整相博弈 铜价涨势在震荡中仍然存在
　　根据CRU统计的数据显示，2009年全球铜过剩量在115.5万吨，但2010年第一季度将出现9.1万吨的短缺，从时机来看，春节过后是有色金属传统的消费旺季，目前全球经济又处于稳定复苏之中，政策上的调整在目前对经济的负作用有限，因此我们认为铜价仍有上行的动力。总体来看，国内外铜价仍有继续挑战年初高点甚至历史高点的可能，但因为中间会有政策的不断出台，交易上应加倍提高灵活性。
　　作者观点不代表和讯网立场
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【作者：银河期货 车红云 来源：】
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