来自子话题：
我觉得GOOGLE一下，会很容易找到答案：&br&&a href=&/chn/faq/ipo_faq_063.htm& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/chn&/span&&span class=&invisible&&/faq/ipo_faq_063.htm&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&发现到知乎之后，大家都变得懒了。
我觉得GOOGLE一下，会很容易找到答案：发现到知乎之后，大家都变得懒了。
来自子话题：
在香港及美国IPO中，投行除了拉客户和承销之外还承担保荐人的职责。按照香港联交所的规定，保荐人需履行一系列尽职调查的职责，所以其需与审计师共同进行财务尽职调查，协助做公司的盈利预测，为公司财务状况建模，了解内控情况；同时其也要和律师一起进行公司业务及法律的尽职调查，如访问公司主要营业地，与管理层进行访谈等。&br&&br& 除此之外，投行还要负责整个项目的进度管理，拟定时间表，与各中介协调，负责解决各类突发问题，与香港联交所沟通等。而且承销这部分也涉及很多实质性的工作，如协助联系机构投资者，负责组织路演，宣传，股票定价等等。&br&&br& 一般IPO有四方律师参加，分别为公司的境内律师、境外律师及投行的境内律师、境外律师。公司境内律师主要负责出具法律意见书、进行境内尽职调查；公司境外律师主要负责境外重组、招股书部分章节的撰写、进行境外尽职调查；投行境内律师主要负责投行角度的尽职调查，对法律意见书和招股书提出中国法方面的意见；投行的境外律师主要负责投行角度的尽职调查，招股书部分章节的撰写。每一方律师都会就其相关的角色，对公司上市过程中遇到的法律问题提出法律意见，回答联交所的问题等。&br&
在香港及美国IPO中，投行除了拉客户和承销之外还承担保荐人的职责。按照香港联交所的规定，保荐人需履行一系列尽职调查的职责，所以其需与审计师共同进行财务尽职调查，协助做公司的盈利预测，为公司财务状况建模，了解内控情况；同时其也要和律师一起进行…
来自子话题：
Facebook原本和高盛的关系非常好，但2011年高盛在帮助Facebook实施私募配售时，处理的不好，招致违反证券监管法规的质疑，被SEC盯上，这个失误使双方的信任关系受到伤害。这次高盛居然位列摩根大通之后，排在承销商的第三位。&br&&br&摩根斯坦利在科技IPO优势的建立主要是因为其过去主导了一批热门科技公司的IPO，经验非常丰富，也和硅谷主要的风险投资公司有非常好的合作关系。尤其是曾担任其王牌分析师的“互联网女皇”Mary Meeker（请参见Keso老师写的“Mary Meeker 的互联网报告为何有如此大的影响力？”&a href=&/question//answer/& class=&internal&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/question/1988&/span&&span class=&invisible&&5282/answer/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&），对摩根斯坦利的帮助很大。
Facebook原本和高盛的关系非常好，但2011年高盛在帮助Facebook实施私募配售时，处理的不好，招致违反证券监管法规的质疑，被SEC盯上，这个失误使双方的信任关系受到伤害。这次高盛居然位列摩根大通之后，排在承销商的第三位。摩根斯坦利在科技IPO优势的建立…
来自子话题：
需要纠正的是万元ipad不是募集资金用途，而是上年度研发费用明细。&br&&br&&br&这种操作手法当然存在猫腻，假设ipad以价格4000元进货，那么人民网付款10000后对面返还2000元现金回扣，那么对面卖出10000元商品付25%左右的增值税加所得税，可以拿1%)-00的利润。使用这种显而易见的手法，钱就洗出去了，皆大欢喜，皆大欢喜。&br&
需要纠正的是万元ipad不是募集资金用途，而是上年度研发费用明细。这种操作手法当然存在猫腻，假设ipad以价格4000元进货，那么人民网付款10000后对面返还2000元现金回扣，那么对面卖出10000元商品付25%左右的增值税加所得税，可以拿1%)-…
来自子话题：
不过得说下，有这个数据融到2000万美元真不算多。&br&&br&可以参看资料：&br&&blockquote&&i&&a href=&tv.cn//ARTI4776.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&“大姨吗”再融资三千万 有钱往哪儿花？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/i&&br&&i&&a href=&.cn/i//.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&手机资讯App“今日头条”融资1亿美元&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/i&&br&&i&&a href=&/p/211048.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&问答网站Quora融资8000万美元，估值9亿美元&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/i&&/blockquote&&br&对比下数据（数据来源网络，可能不太准确）：&br&&ul&&li&“大姨吗” App自推出以来，下载量已经过亿，注册用户超过了4500万，日活跃用户320万人。&/li&&li&今日头条截止目前已经拥有1.2亿激活用户、4000万的月度活跃用户。&br&&/li&&li&Quora 上个月仅有 290 万个独立访客（不含移动端访问量），去年同期的独立访客数量为 260 万。D’Angelo 称目前移动端流量占了 1/3，这意味着 Quora 的日总访问量约为 435 万左右。&/li&&li&知乎PC端日均UV(独立用户访问量)达250万，月均UV达6000万；日均PV(页面浏览量)达600万，月均PV达1.5亿。在移动端，知乎应用激活量达600万，知乎日报激活量为500万，平均日打开率达21%。&/li&&/ul&粗略计算，知乎移动端日活跃用户 & (600w+500w)*21%=231w。除去知乎与日报存在的重复用户，估计日活跃用户处在130w-150w。看上去不高，但是加上pc端的250w，总共接近400w的日活跃，6000w+的月活跃。&br&现在相比其他两家以及融资8000w的前辈quora，才2200w啊，真不算多。&br&这点可能与知乎到现在都没有明确的盈利模式有关系。&br&&br&互联网产品前期可以不盈利，但是前提是能保持持续稳定的用户增长。可知乎天然有一定门槛，&b&小(zhi)部(hu)分(da)精(hao)英&/b&生产了最有质量的内容并引导舆论。大部分小白型的互联网用户很难参与进来，而没有参与感的社区是留不住的用户的。（看看知乎为了增加参与感，有多少one click：赞同，反对，评论，感谢，收藏，分享，没有帮助，举报。满足各型点赞狂魔的需求有木有！）&br&&br&可即使这样，用户量的天花板还是很低的。随着质量参次不齐的用户涌入，知乎的核心魅力——保证人们能持续在知乎发表和获取高质量的信息——还是受到影响。比如很多人提到怀念2012年小众纯粹的知乎，比如最近发布的&i&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&《良性讨论公约》具体内容是什么？&/a&&/i&其实都是在&b&耐心服务热衷于学习与思辨的「小众人群」&/b&还是&b&不断扩大用户&/b&&b&规模的运营需求&/b&做一个平衡。&br&&br&&br&balabala一堆废话，终于到了最后结论：&br&融资时应该是考虑到很好看的业务数据，但同时未来盈利前景的不清晰，所以定了偏低的2200w吧。
不过得说下，有这个数据融到2000万美元真不算多。可以参看资料：对比下数据（数据来源网络，可能不太准确）：“大姨吗” App自推出以来…
来自子话题：
试答一下。题主问题应该分两个层面来看，一个是房地产行业风险大与房地产项目风险大之间的区别，第二个是银行为什么要通过表外业务投房地产。&br&先说第一个，房地产行业的风险大不大，答案肯定是大。这一点在当下的市场环境下，只要拉出来任何一个智商正常经验水平及格的从业人员都会毫不犹豫地告诉你，行业风险相当之大。这个风险是源自于整个行业的发展趋势即将发生大的调整和变化，基于以往的资产价格上涨逻辑支持下的高杠杆运营的模式无法持续，在这个变革的阶段，金融机构要调整自己的业务逻辑，来应对这种不确定性，无论是存量业务还是新业务面临的不确定性。因此，任何一家银行的总行信贷政策指引上都会清楚的写着房地产是减退行业，而实际的数据证实了这一点，今年以来银行表内表外都算上房地产的占比是大幅下降的。市场上的小房地产企业已经不是成本高低的问题，而是各种渠道都很难获得资金。但是注意，这是全行业性的，行业性的意思就如同批零贸易行业里既有爱马仕也有地摊货。但是爱马仕和淘宝店在面临同样的市场环境下表现是不同的。在起风的时候，大树和小草的表现是不同的，虽然他们都有可能存活下来，危险的是那些还柔弱的小树苗。也就是说，房地产行业的风险是大的，但是就一个具体的项目分析来看，行业风险只是一个方面，剩下的还有来自市场的、主体信用的、运营的各个方面，存在着一定数量的项目，他们在其他方面的风险水平要显著低于市场，使得在行业风险增大的情况下，风险水平仍然能够与收益匹配。说的直白一点，行业再差也有好项目，就像行业再好也有烂项目一样，区别只是比例而已。毕竟，行业再差也不能让满大街的房地产PE都关门不是。&br&接下来是银行的行为选择。银行的业务在总行端看起来是一个个的条线，是业务占比和条线占比，是行业投放和信贷政策。但在具体的分行经营单位看起来是一个个的客户和一个个的项目，任何一家上了规模的银行都不可能说我在减退行业里一单业务都不做了，而控制业务占比是管理层的事情，经营层关心的是这单业务能不能拿下，指标能不能完成，项目会不会出事儿。所以即便在房地产行业不好的时候，有好的客户、好的项目银行还是会很积极的介入。而且在当下的融资圈儿的构成来看，银行是触角最发达、能量最强的一个机构，这就导致了在房地产融资这个领域里，银行的占比还是很高的。至于要走表外业务，完全是因为信贷政策控制导致规模不足才不得不走表外。表外当然后很多种走法，可能占用授信也可能不占用授信。那是另外一个话题了。&br&最后罗嗦一下关于量的感觉，题主的感觉应该是错的，银行表外资产里房地产的占比应该是不断下降的，至少我了解的几家银行从统计上看是这样的，基本前面也有信贷审批的人提到房地产项目基本是听到就毙的节奏，估计也就除了前面那家著名的资不抵债的在内的几个大玩家才有银行愿意围着转了。
试答一下。题主问题应该分两个层面来看，一个是房地产行业风险大与房地产项目风险大之间的区别，第二个是银行为什么要通过表外业务投房地产。先说第一个，房地产行业的风险大不大，答案肯定是大。这一点在当下的市场环境下，只要拉出来任何一个智商正常经验…
来自子话题：
泻药，但是这个问题是个伪命题 － &br&首先，这不是愿意不愿意的问题，是需要不需要的问题&br&卖旧股和发新股，&b&募集资金的流向根本就不一样好吗&/b&&br&卖旧股是老股东套现，发新股公司才能拿到钱&br&也就是说，卖旧股和发新股的根本出发点不一样，利益分配不一样&br&公司也不能&愿意&卖旧股，因为旧股是股东的财产，不受公司的支配，股东愿意送给阿三阿四，还是卖给阿猫阿狗，那是股东处置自己的财产，和公司没关系&br&&br&其次，就算你想卖很多旧股套现，你也得能卖的出去&br&IPO发行新股和旧股的比例，在海外市场从法律法规角度很灵活不假，但是除非特殊原因，founder和大股东（如果founder不是大股东的话）在发行中卖太多旧股是一个负面信号，显得对公司前景很没信心，好像要跑路的样子。甚至Pre-IPO投资者，如果大家齐刷刷等着IPO套现干净，广大IPO投资者不就成了接盘侠了吗？大家都不傻，投资人尤其精明，极端利己主义，不是来散钱做慈善的
泻药，但是这个问题是个伪命题 － 首先，这不是愿意不愿意的问题，是需要不需要的问题卖旧股和发新股，募集资金的流向根本就不一样好吗卖旧股是老股东套现，发新股公司才能拿到钱也就是说，卖旧股和发新股的根本出发点不一样，利益分配不一样公司也不能"愿…
来自子话题：
我也是瞎猜。其实这种就上市时机产生意见分歧经常发生，不过媒体不一定报道。
&br&&br& 造成分歧较大的原因是凡客在4年间搞了6轮融资，早期进入的天使和风投比如雷军、IDG、联创策源只要公司能顺利上市就能获得很好的回报，而最后几轮才进入的风投比如淡马锡只有公司在上市后获得较高的估值才能盈利，各家的“护城河”不一样宽。不错，所有的投资者都希望公司能获得更高的估值，但一年中上市的“时间窗口”是有限的，等的时间过长，还涉及追加审计、追加尽职调查，都会增加上市成本。VC投的越早越需要早点退出，投的越晚越不着急。早期VC和Pre-IPO估值差距太大，常常会造成上市前的摩擦，在市况不佳时分歧会更明显。
&br&&br& 另外，风险投资人对未来前景的判断发生分歧本身也是很正常的，只是有时候“利令智昏”，其观点是被利益决定的。
我也是瞎猜。其实这种就上市时机产生意见分歧经常发生，不过媒体不一定报道。 造成分歧较大的原因是凡客在4年间搞了6轮融资，早期进入的天使和风投比如雷军、IDG、联创策源只要公司能顺利上市就能获得很好的回报，而最后几轮才进入的风投比如淡马锡只有公司…
来自子话题：
&br&&br& （1）先说事实，从我看到的《华尔街日报》和其他外媒的报道来看，用的多是“renegotiate the terms”，可见并不是在合同中事先约定了公司有权强制回购。问题中“强迫”的用词我认为不太准确，相信收回股权的同时会给员工一定的现金补偿，而且如果员工不同意的话，双方以诉讼解决，员工一方未必吃亏（有公司法专家已指出Zynga有可能“violated a covenant of good faith and fair dealing”）。
&br&&br& （2）这种做法从公司经营层面看还是有一定的合理性，但不太厚道，尤其是“MIA”这个说法非常刻薄，令人反感。创业公司在前期缺乏现金，于是大量发放股权和期权作为激励，但到上市时会造成股权分散，也会让一些后期加入但做出重要贡献的员工心理不平衡，对长远来说并不是好事。创始人和股东可能会感到后悔，但一般会接受现实，因为强制回购并不容易。《华尔街日报》也提到这种做法并不常见（“unusual solution”），可见大部分公司都不会这样做。
&br&&br&（3）Zynga高管把“谷歌厨子”完全视为“教训”，我倒是觉得，这个传奇帮谷歌乃至其他科技公司吸引到不少顶尖人才，有点类似于中国古代“千金买千里马骨”的广告效应。
&br&&br& （4）比较无耻的自荐一下本人在另一个问题中的回答“创业初期分配的股份比例，事后发现并不公平，有无比较好的解决方案？”&a href=&/question/& class=&internal&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/question/1987&/span&&span class=&invisible&&6883&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&
&br&&br& UPDATE：最新的消息是Mark Pincus已经发了邮件“辟谣”，说《华尔街日报》的报道“曲解了我们的精英管理制度”（paints our meritocracy in a false and skewed light）。但《华尔街日报》的报道中指出至少有两名员工雇佣了律师，来处理股权收回事宜，应该不是凭空造谣，消息大概就来自这些员工。看到媒体的报道对自己不利，可能会影响到公司IPO，Zynga于是放弃了原计划。从Mark Pincus的措辞来看，显然也认为上市前从员工手中收回股权不是什么光彩的事情。
受邀题。 （1）先说事实，从我看到的《华尔街日报》和其他外媒的报道来看，用的多是“renegotiate the terms”，可见并不是在合同中事先约定了公司有权强制回购。问题中“强迫”的用词我认为不太准确，相信收回股权的同时会给员工一定的现金补偿，而且如果…
来自子话题：
&b&&a data-hash=&c63badacd3928b3ebf2a095eb65968a0& href=&/people/c63badacd3928b3ebf2a095eb65968a0& class=&member_mention& data-tip=&p$b$c63badacd3928b3ebf2a095eb65968a0&&@tonyxie&/a& 说的是对的。&/b&&br&&br&&br&&b&没有实质性的修改，只是微调和完善 &/b&：&br&1、第一处修改：增加了对网下投资者的倾向性要求，强调网下投资者应有定价能力（强调避免炒新）&br&2、第二处修改：为了避免一个机构投资者通过管理的多个产品不同报价&br&3、第四处修改：减少了对于网下投资者的资格的硬性限制，可能会在其他文件里面对于限制条件进行修改，也可能是增加券商在条件限制设定方面的自主权&br&4、第五处修改：在原来“网下配售中不低于40%向公募基金、社保基金配售”规定的基础上，增加了了“企业年金基金”和“保险资金”作为这部分配售的主体&br&5、第六处修改：修改很细微，增加了网上申购超过150倍的规定，进一步促进提高网上发行比例&br&6、第七处修改：修改很细微，对于避免配售给不合适对象（和券商存在利益关系）增加了一点要求&br&7、第八处修改：修改很细微，主要是调整措辞，而修改措辞的原因主要是进一步强调老股转让过程中避免网下配售对象和老股东合谋等不当行为的监管；这部分措辞修改要真做业务的时候才能看出来&br&8、第九处修改：强调证监会的监管是事中、事后，其中事后的补充应该是帮证监会免责&br&9、第十处修改：强调了行业协会对于券商的日常监管和评价&br&&br&----------------------------补充材料的分割线----------------------------&br&&br&&b&找到官方的发言。官方的发言、解释，措辞是非常严谨而可读的。&/b&&br&&br&中国证监会完善新股发行改革相关措施&br&时间：日 来源：中国证监会 &a href=&http://www.& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《改革意见》）发布以来，新股发行市场化改革的方向得到市场和社会各界的普遍认可，各项改革措施得到了积极的落实，强化新股发行的过程监管、行为监管和事后问责，已在市场中形成广泛共识。与此同时，市场也期待证监会能根据市场情况对相关措施加以完善，更进一步加大事中事后监管力度，打击违法违规行为，保护投资者特别是中小投资者合法权益。对此，证监会积极回应市场关切，广泛征求意见，及时对发行承销办法、老股转让规定、募集资金运用信息披露等进行了微调和完善，目的是继续坚持市场化、法治化的改革方向，保持政策连续性和稳定性，更加突出发挥市场约束机制，更加突出事中事后监管，为下一步向注册制改革过渡打下良好基础。 &br&&br&一是&b&进一步优化老股转让制度&/b&。适当放宽募集资金使用限制，强化募集资金合理性的信息披露。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩，但要根据企业所在行业特点、经营规模、财务状况等因素从严审核募集资金的合理性和必要性。老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。发行人、转让老股的股东和相关网下投资者之间&b&不得存在财务资助等不当利益安排&/b&。 &br&&br&二是&b&规范网下询价和定价行为&/b&。规定网下投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份。由证券业协会在自律规则中细化网下投资者需要具有丰富的投资经验和定价能力等条件，对不具备定价能力、未能审慎报价、在询价过程中存在违规行为的列入“黑名单”并定期公布,推动形成具有较高定价能力的投资者队伍。 &br&&br&三是进一步满足中小投资者的认购需求。&b&增加网下向网上回拨的档次&/b&，对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。同时，网下配售进一步向具有公众性质的机构倾斜，在现行向公募和社保基金优先配售40%股票的基础上，要求发行人和承销商再安排一定比例的股票优先配售给保险资金和企业年金。 &br&&br&四是&b&强化对配售行为的监管。&/b&加强规范性要求，增加禁止配售关联方，禁止主承销商向与其有保荐、承销业务合作关系的机构或个人配售。规定公募基金等公众投资机构的配售比例应当不低于其他投资者。在网下自主配售时，承销商对同类投资者配售比例应当相同。 &br&&br&五是进一步&b&加强事中事后监管&/b&。对发行承销过程实施后发现涉嫌违法违规或者存在异常情形的，责令发行人和承销商暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。建立常态化抽查机制，加大事中事后检查力度。在承销办法中进一步明确发行人和主承销商不得泄露询价和定价信息，加大对串标行为的打击力度。证券业协会还将采取相关自律措施，加强监督检查。
说的是对的。没有实质性的修改，只是微调和完善 ：1、第一处修改：增加了对网下投资者的倾向性要求，强调网下投资者应有定价能力（强调避免炒新）2、第二处修改：为了避免一个机构投资者通过管理的多个产品不同报价3、第四处修改：减少了对于网下…
来自子话题：
先回答两个子问题：&br&1. 发挥主要作用的机构和在其他地区上市并无二致，律所，审计事务所，承销商，如果需要的话可能还要报告少数行业专家，以解释一些比较新的产品或者比较有门槛的行业。只是一般在美国市场上市，承销商往往不止一家，有主副之分；律所也至少两家，一家代表公司一家代表投行。&br&2. 纽约证券交易所和纳斯达克最大的不同实际上是在申请门槛上的。纳斯达克对于申请门槛的要求比纽交所要低一些，而纳斯达克对于上市公司的类型有限制（生化、科技、医药，加盟，零售连锁等）。而且最重要的是，纳斯达克的申请要求中不包含对于营收和利润的硬性要求，也就是说，一家亏损的公司仍然可以在纳斯达克上市，这对于很多科技企业来说，无疑是巨大的福音。&br&&br&关于上市流程，实际上当你首次秘密递交了上市登记表之后，剩下的事情不算多了。由于上市申请时递交的材料除了F-1登记表表之外，还有包括招股说明书草稿，法律意见书，重大合同和公司章程在内的草稿；要做的就是在SEC批复之后根据其意见进一步完成招股说明书的修改，解答相关机构就其中存疑的部分。然后会向SEC公开报备上市登记表，并注册美国存股证，并递交预申请，在此之前相关费用之类的缴纳是当然的。&br&&br&实际上进行到这一程度，投行和公司已经就公司的估值，发行股票数量以及发行价格区间达成了相对一致。接下来会有两周左右从亚洲到北美各地的路演，在路演过程中，投行会将机构投资人认购的股价和股票数量情况和公司进行最后的沟通，并最终确认发行价格以及相应条款，这期间还包括了签订存股协议等一系列的法律行为。在定价完成后，需要与机构投资者进行最后的购股确认，随着一系列文件和协议的生效，以及SEC的宣布，公司就算公开上市了。&br&&br&上市之后，存在投行与公司进行资金交割的程序，此时投行会对特别看好的上市公司形式超额认购权。交割完成后，美国存股证生效，公司就算正式挂牌上市了。&br&&br&实际上如果以&b&提出申请之日&/b&起算，上市流程并不算复杂。省略了此前选择承销商，进行尽调，股改，审计，撰写招股书等一系列复杂的过程。&br&&br&需要注明的是：没有机会参与过美股上市的过程。以上的总结是根据此前工作中与一些在美上市的中概股的IR和管理层的沟通，以及对于美股的接触和了解，加之临时抱佛脚重新整理和总结之后写下的。过程中应该有很多不足和错漏，恳请批评指正。
先回答两个子问题：1. 发挥主要作用的机构和在其他地区上市并无二致，律所，审计事务所，承销商，如果需要的话可能还要报告少数行业专家，以解释一些比较新的产品或者比较有门槛的行业。只是一般在美国市场上市，承销商往往不止一家，有主副之分；律所也至…
来自子话题：
回答问题那天恰好赶上知乎服务器BUG，系统3天后才回复我可以上传图片了。&br&之后一直忙着休假前将工作集中安排，然后及时休假等着宝宝的出生了，导致一直没重新编辑下。&br&===================分割线===================&br&&br&刚看到这个问题，我就奇怪了， &a data-hash=&fc1d975d0f67db0cf1d986& href=&/people/fc1d975d0f67db0cf1d986& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Oleg Vodnik& data-tip=&p$b$fc1d975d0f67db0cf1d986&&@Oleg Vodnik&/a&的回答怎么能坚挺那么久？&br&至于 &a data-hash=&fc1d975d0f67db0cf1d986& href=&/people/fc1d975d0f67db0cf1d986& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Oleg Vodnik& data-tip=&p$b$fc1d975d0f67db0cf1d986&&@Oleg Vodnik&/a&提到的 &a data-hash=&2d5171cbe83e8b05b01c7fa9166cde36& href=&/people/2d5171cbe83e8b05b01c7fa9166cde36& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@phoenix& data-tip=&p$b$2d5171cbe83e8b05b01c7fa9166cde36&&@phoenix&/a&的回答我没有看到（被删了吗？）……&br&但是杠杆倍数确实不能针对单笔业务而言，既单笔业务规模依然受企业资本金规模限制（境内、外通道业务有特殊性，回头再聊），租赁公司可以通过再融资的途径，充分利用杠杆率。&br&&br&首先，希望各位明确一下，融资租赁是一种业务模式，但是可以进行这种业务的融资租赁公司在我国可是分为三类的！对应的杠杆也不一样！&br&租赁公司的基本情况及杠杆率如下：&br&&img src=&/e024368daaec98ee1a411e929c66e44d_b.jpg& data-rawwidth=&906& data-rawheight=&650& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&906& data-original=&/e024368daaec98ee1a411e929c66e44d_r.jpg&&上表杠杆问题部分是重点，业务范围只是补充 &a data-hash=&fc1d975d0f67db0cf1d986& href=&/people/fc1d975d0f67db0cf1d986& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Oleg Vodnik& data-tip=&p$b$fc1d975d0f67db0cf1d986&&@Oleg Vodnik&/a&没提的内资租赁。&br&我们继续，内资和外资的都是10倍杠杆很容易确定，那么表中金融租赁公司列提到的所谓&b&最低监管要求&/b&是啥呢？看下面这里：&br&&br&&blockquote&《商业银行资本管理办法（试行）》13年1月1日起施行&br&第二十三条
商业银行各级资本充足率不得低于如下最低要求：&br&（一）核心一级资本充足率不得低于5%。&br&（二）一级资本充足率不得低于6%。&br&（三）资本充足率不得低于8%。&br&&br&第一百六十九条 农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社、农村资金互助社、贷款公司、企业集团财务公司、消费金融公司、&b&&u&金融租赁公司&/u&&/b&、汽车金融公司参照本办法执行。外国银行在华分行参照本办法规定的风险权重计量人民币风险加权资产。&/blockquote&&br&首先注意资本充足率，简化下来，大家可以理解为资本充足率越高，金融杠杆越低，太高了说明该机构过于保守，反之亦然。&br&那么如果真的能够达到下限8%的话，杠杆率是多少呢？100%÷8%=12.5&br&&br&好了，至此，这个问题我觉得够清楚了，以后记得哦，&b&内资、金融、外资的杠杆倍数分别是10、12.5、10哦&/b&！&br&&br&另外，这个只是理论值，由于再融资渠道不畅，除了金融系，以及一些大背景内资，绝大部分租赁公司杠杆率不会超过6！
回答问题那天恰好赶上知乎服务器BUG，系统3天后才回复我可以上传图片了。之后一直忙着休假前将工作集中安排，然后及时休假等着宝宝的出生了，导致一直没重新编辑下。===================分割线===================刚看到这个问题，我就奇怪了， …
来自子话题：
如果所有投资人都不看好你，意味着两个情况（也相当于你有两个选择）：&br&&br&1.&b&你的项目方向不好或你的团队不够好&/b&(不要怀疑这一点，投资人做事很可能不如你专业，但看方向肯定比你专业许多倍，尤其是所有投资人意见一致的情况下，你正确的几率仅为1%)，你最好的选择是中止项目；
&br&&br&2.&b&你可能是对的，所以不相信投资人的观点&/b&，那么你的选择是自己弄一点点钱，慢慢做起来或做失败——用事实来证明投资人错了或是你错了。如果你能做好，投资人自然会来。但你要做好没有投资人，自己生存发展下去的准备——这是非常可能的、因而也是你必须准备的最坏打算，否则你可能因现金流不足半途而废，那对你的时间和金钱来说是最可惜的浪费。&br&&br&&br&关于：因为你们一点失误最后失败了——真正的投资人不会因为你的一点点失误而放弃，多半是找个不伤害创业者自尊的委婉理由。&b&专业投资人看中的首先是团队，其次是项目，而你的沟通小失误不可能被列在计分名单上。&/b&
如果所有投资人都不看好你，意味着两个情况（也相当于你有两个选择）：1.你的项目方向不好或你的团队不够好(不要怀疑这一点，投资人做事很可能不如你专业，但看方向肯定比你专业许多倍，尤其是所有投资人意见一致的情况下，你正确的几率仅为1%)，你最好的选…
来自子话题：
1. 因为硅谷银行（SVB）的开户手续比较简单，很多在HSBC、CitiBank开户可能要若干工作日的流程，硅谷银行只需要1个工作日就搞定了。&br&2. 硅谷银行的客户包括了很多硅谷的创业公司，比较容易得到大家的认同感。&br&3. 硅谷银行的网银系统比较先进。&br&但其实钱存在HSBC、CitiBank、Standard Chartered还是SVB，不是企业成败的关键。
1. 因为硅谷银行（SVB）的开户手续比较简单，很多在HSBC、CitiBank开户可能要若干工作日的流程，硅谷银行只需要1个工作日就搞定了。2. 硅谷银行的客户包括了很多硅谷的创业公司，比较容易得到大家的认同感。3. 硅谷银行的网银系统比较先进。但其实钱存在HSB…
来自子话题：
目前众筹的各类公司国内风生水起，本人认为众筹模式再国内很难做大1、我们这个民族喜欢说谎但不能容忍被骗
2、再一个很难确立建立信任的环境下管理成本会巨大（美国不会发生）3、我们没有捐助的习惯，事不关己，高高挂起。可以仅有一两次施舍，但是粘性不大。
4、平台上一旦一个项目失败，满盘皆输5、我们大多都很理性，更尤其是马上崛起的消费大军90后更加现实 ，对于回馈看的更佳实际 6、奖励机制的单一性（名信片、签名、T-shirt等只能玩一次）－－－－－－－－－（欢迎板砖）
目前众筹的各类公司国内风生水起，本人认为众筹模式再国内很难做大1、我们这个民族喜欢说谎但不能容忍被骗
2、再一个很难确立建立信任的环境下管理成本会巨大（美国不会发生）3、我们没有捐助的习惯，事不关己，高高挂起。可以仅有一两次施舍，但是粘性不…
来自子话题：
来自子话题：
没钱，有才——上市圈钱求实现才华，但是上市就会被各种监督，还要求盈利对得起股东，施展不开。&br&有钱，有才——不需要圈钱，没有各种受制于人可以自由发挥，同时自己的估值会更高。&br&简而言之，有钱和没钱的人的区别。
没钱，有才——上市圈钱求实现才华，但是上市就会被各种监督，还要求盈利对得起股东，施展不开。有钱，有才——不需要圈钱，没有各种受制于人可以自由发挥，同时自己的估值会更高。简而言之，有钱和没钱的人的区别。
来自子话题：
有些人深陷贫穷，是因为他们过于懒散，尽管知道有路可走，却不肯花心力寻找与实践。但还有这么一些人，终日在琐碎家事与世俗中来往反复，过度的书斋生活造成一种神经紧张与病态感，本以为自己把每一天都过的很是努力，但最终却越来越力不从心，开始懈怠，开始消极，然后时间被荒废。&/p&&p&
有时候努力过头比不努力还可怕。因为长期的努力短时间内很难获取对应的回报，这时候努力就会在时间的打磨下渐渐泛白，在光阴的沟壑里慢慢暗淡，人总会一蹶不振。&/p&&p&
那这些不想努力的日子怎么过才不至于荒废时光？&/p&&blockquote&&p&整理文档/做笔记/知识管理&/p&&/blockquote&&p&
人总是存着这心思。放在身边，随时感觉能观赏，所以还是先瞻望远处好了，身边的东西，嗯，下次再说，下次再说。就像每次看到各种网站里面值得学习的文章，嗯，留着有时间看，嗯，然后就给忘记了，嗯，下次又遇到了好的文章，收藏，然后遗忘。最终，错过了。&/p&&p&
如果尝试把自己的生活安排的丰富一些，但那些偶尔不想努力的日子怎么办呢？为了不荒废时间，就趁着一个慵懒的下午，把所有网站的收藏夹一一整理一下。点开看，是否有需要，然后记录下来为自己所用。这个时候，可以听点音乐，吃点零食，不必全神贯注在整理上面。&/p&&blockquote&&p&去看网易公开课&br&&/p&&/blockquote&&p&
平时不想做事情的时候就躺上床，打开手机的网易公开课，既能偷懒，又能锻炼英语听力。有时候看见了几个励志的视频就会一骨碌地从床上爬起来鸡血满满的重新开始。&/p&&blockquote&&p&窥探别人的生活&/p&&/blockquote&&p&
既然自己的生活圈子狭小，不如在网络世界上面看看别人的生活。网络上总是会有一些你一直羡慕的活得很精彩的人。一直觉得，把花在朋友圈的时间还不如去关注那些你未知的世界。&/p&&blockquote&&p&收拾一下书桌&/p&&/blockquote&&p&
坐在整洁舒适的小小天地里，便会油然而生一种对工作的依恋之情，一花一草一桌一椅，都可激发工作状态。既然还不想努力，那就去整理桌面上杂乱的文件、记事本，电脑上厚厚的尘土，乱丢的签字笔，这一切看上去都毫无头绪，负面的情绪稍一累积，就会勾起惰性的滋生。&/p&&p&
上面的四件事看起来很小，但每次不想学习，不想工作的日子都会去做它们，如此，方能没让这些时间白白浪费。&/p&&br&&p&如有兴趣，请@pain365日。&/p&
有些人深陷贫穷，是因为他们过于懒散，尽管知道有路可走，却不肯花心力寻找与实践。但还有这么一些人，终日在琐碎家事与世俗中来往反复，过度的书斋生活造成一种神经紧张与病态感，本以为自己把每一天都过的很是努力，但最终却越来越力不从心，开始懈怠，开…
来自子话题：
谢谢 &a data-hash=&c3c88b47d0fab2d13dd007f5& href=&/people/c3c88b47d0fab2d13dd007f5& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@何田& data-tip=&p$b$c3c88b47d0fab2d13dd007f5&&@何田&/a& 邀。&br&&br&&img src=&/802bedff4bc899_b.jpg& data-rawwidth=&920& data-rawheight=&405& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&920& data-original=&/802bedff4bc899_r.jpg&&&br&简单说来目前这种形式比较像&b&可转债（&/b&或者&b&可转优先股，&/b&要看每年收益是否固定支付和优先级了&b&）&/b&，也有点像&b&私募&/b&，类似铁狮门或者黑石的地产基金。当然，众筹了以后，门槛要低很多，面向对象范围更大，可能也只有在目前互联网金融起步了发展了才可能实现。而比较长的投资期7年，也是和商业地产投资运营周期有关，也避免了一定的资金频繁流动造成的不稳定性。&br&&img src=&/3fde76fc1f53c56016c7aca8b1b37c8c_b.jpg& data-rawwidth=&806& data-rawheight=&421& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&806& data-original=&/3fde76fc1f53c56016c7aca8b1b37c8c_r.jpg&&&br&&br&&br&长期看，万达一直想向美国那样用&b&REITs&/b&的模式在公开市场上融资。目前还没有机会的情况下这可以说是一种&b&过渡阶段&/b&。&br&&br&轻资产，重运营的模式是一种趋势。不过这种众筹资金应该也只占项目投资的小部分。
邀。简单说来目前这种形式比较像可转债（或者可转优先股，要看每年收益是否固定支付和优先级了），也有点像私募，类似铁狮门或者黑石的地产基金。当然，众筹了以后，门槛要低很多，面向对象范围更大，可能也只有在目前互联网金融起步了发展了才…
来自子话题：
这个答案跟问题其实是偏离的, 请折叠.&br&&br&迅雷的目的不是靠这个赚钱, 确切的说, 不是靠这个直接赚钱. 在某巨额罚款事件(请自行去寻找新闻源)之后, 各大有数据存储服务的企业都将一些不良视频(对于视频是否属于不良我不做评价, 我说不良视频是根据法规定义)从企业所属服务器上删除. &br&迅雷能够靠会员赚钱的来源是大资源, 比如视频, 游戏, 以及大的打包文件, , 小体积资源没有通过迅雷加速的必要. 被版权和色情两个定义一套,可以明确的说, 大部分大体积资源都会跟&不良&搭个边, 这会直接击向迅雷的要害, 因为没有了迅雷服务器的加速, 购买迅雷会员就变得意义极小. &br&将文件分布到用户机器是一个非常好的办法, 这一招迅雷不是没有试过, 但之前没有成功, 因为人一定是有贪婪特性的, 你让我下载可以, 让我贡献上传, 就不容易了. 所以, 迅雷必须通过盈利的方式贴钱给用户, 这样才能保证用户的上传不受限制.&br&一旦这个目标达到, 迅雷可以很简单将原有缓存的大量资源分布到用户的机器上去, 那时候, 法规对迅雷服务器的审查就会变得无意义了. 而迅雷也能提供出来足够多为会员优化的特性, 自然可以恢复原来的赚钱能力. 如果不成功, 迅雷很可能从此再无回天之力, 毕竟, 一个以下载为主要服务内容的公司却无法提供高速下载服务, 走向沉寂甚至灭亡几乎是必然之路.
这个答案跟问题其实是偏离的, 请折叠.迅雷的目的不是靠这个赚钱, 确切的说, 不是靠这个直接赚钱. 在某巨额罚款事件(请自行去寻找新闻源)之后, 各大有数据存储服务的企业都将一些不良视频(对于视频是否属于不良我不做评价, 我说不良视频是根据法规定义)从企…