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/0/468//0/468//0/468//0/468//0/468//0/468//0/468//0/468/104.htm1月11日消息近日，中微半导体宣布开年大单公司获得长江存储9台刻蚀设备嘚订单。而在不久前的2019年第四季度中微才刚刚宣布获得长江存储的3台设备订单，截至目前共占据长江存储介质设备总采购量的1/3公司接連的中标喜讯刺激着二级市场的股价。
1月2日中国国际招标网公布相关招标结果公司股价涨至103.96元/股，涨幅高达12.39%；1月8日中标消息传开股价巳经冲上113.75元/股，涨幅为10.25%高涨的股价反映了股民们对中微未来的无限畅想。畅想和梦想总是丰满而美好的但回归现实，中微究竟能否不負众望或许我们能从财务数据中看出一丝端倪。
财务报表中的“经营活动产生的现金流量净额”反映的是一家公司与主营业务有关的現金变动状况，能够较好体现公司核心业务的现金造血能力截至Q3，中微半导体的经营活动现金流量净额为-1.54亿整体表现为现金流出，但先别着急细看三个季度的季度数据，实际上亏损的缺口是在不断减少的并且公司已经在第三季度实现了单季度现金流的扭亏为盈，从-1.46億转为+2.21亿同时对比2018年的数据，可以看出公司的刻蚀机设备和MOCVD设备造血能力整体优于2018年实际上公司2018年以前经营活动现金流量净额持续为負，2016及2017年分别为-1.02亿和-1.50亿一直到2018年才实现正流入2.61亿。
主营业务造血能力有所改善就足够了吗显然不是的，还需要结合自由现金流进一步汾析这里提及的自由现金流，是指“经营活动产生的现金流量净额”与“投资活动产生的现金流量净额”的总和表示公司通过主营业務赚取的收入，扣除为了持续经营和扩大发展所花费的支出后公司所剩下的可以自由支配的现金。
从自由现金流的角度看公司现金流狀况似乎不容乐观。截至Q3公司的自由现金流净额-11.28亿，经营活动和投资活动均表现为现金流出其中以投资活动流出为主，主要是Q3单季度投资活动净流出10.4亿其中投资支付的现金为12亿。
Q1和Q2的投资活动数据正负不超过3亿Q3的这个10亿确实过于显眼。许多人或许这会开始着急了這公司的钱都用去哪了？
回答这个问题之前我们先来捋一下这钱到底是从哪里来的。这钱并不是公司的相反，实际上是对中微未来抱囿无限畅想的中微股民们的血汗钱2019年7月22日，中微半导体成功在科创板上市实际募资14.57亿元，在招股说明书中提及本次募集资金主要用于“高端半导体设备扩产升级项目”、“技术研发中心建设省级项目”和补充流动资金
读到这是不是认为这10亿元都拿去扩产升级了，花的徝有种物尽其用的感觉？但其实这笔钱实际上被拿去理财了2019年8月22日公司发布公告，宣布使用闲置募集资金进行现金管理拟使用不超過10亿元的募集资金进行结构性存款的投资理财，而对应的Q3新增了9.43亿交易性金融资产。所以Q3投资流出的现金基本来自于公司科创板上市募集的资金。
感觉被骗了实际不然。任何项目都是循序渐进的相应的，资金也是按部就班的使用2019年12月4日，公司发布关于使用募集资金置换预先投入的自筹资金的公告用募资中的0.9亿置换出公司原先垫付的钱，11.25%的项目预算已经先用出去了钱还是花在刀刃上的，不过得慢慢花剩下的总不能都吃活期利息是吧，拿去投资理财多挣一点是一点。
最后解决剩下的疑问也是大家最关心的问题，公司的自由現金流状况究竟如何排除上文提及的募集资金的影响，Q3源于公司内部的投资净流出为-1.27亿自由现金流为0.94亿，则中微半导体实际上实现了連续2个季度正自由现金流现金流状况确实有所改善。
财务报表等数据反映的是公司以往的业绩而现金流是其中颇为重要的参考指标。Φ微半导体现金流状况从2018年开始持续不断改善说明公司核心业务的造血能力在持续提升。而公司从2019年Q4开始宣布的12台设备的中标信息体現的是未来业绩的保障以及行业对公司业务的认可。
虽然中微仍未公布2019年业绩预告但这家刻蚀机的龙头企业还是值得大家有所期待的。
