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平板上的听歌状态为什么不显示歌词，是因为iPad由于系统限制,是不允许显示桌面歌词的。咨询记录 · 回答于2023-01-11平板上的听歌状态为什么不显示歌词平板上的听歌状态为什么不显示歌词，是因为iPad由于系统限制,是不允许显示桌面歌词的。需要设置一下才能显示歌词我这是平板中QQ的听歌状态无法显示，QQ音乐和QQ也是最新版本，但我如果点击别人的听歌的歌的话会显示歌词但听自己的歌无法显示方法如下：1、把ipad用数据线连接电脑，打开itunes，点击itunes右上角的【资料库】，选择【音乐】。注意是资料库里的音乐，并非手机里的音乐。2、打开后，看到资料库里的音乐文件，随意选择一首音乐，点击右键，点击【显示简介】。3、然后进入到歌词简介页面，点击导航栏里的【歌词】，里面是空白的。百度搜索【彩虹】的歌词，复制粘贴的这里，然后点击【确定】。4、添加完歌词后，把资料库里的音乐跟iphone同步一下。5、同步完成后，打开ipad里的音乐，找到歌曲，点击播放。6、歌词不会自动显示，手动点击一下音乐的封面，歌词就出来了，只是这个词不是同步滚动的，需要自己上下滑动查看。先登录你的QQ，然后点下面的QQ音乐小图标进入QQ音乐，然后打开一首歌，这样就可以了。已赞过你对这个回答的评价是？评论
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来源：萌主风向标（ID：gh_a376d33fcf23）作者：陈萌 叶乐 朱瀚清概要：一、我们为什么要研究时代，他们有哪些不同？1995-2009年间出生的人被称为Z世代，与70后、80后相比，他们主要有两点变化：（1）Z世代生活在建国以来人均可支配收入最高的时代，物质的丰富带来的是对消费升级的追求；（2）Z世代处在移动互联网与在线支付的时代，习惯于社交、泛娱乐等虚拟消费。我们关注Z世代是因为我们发现Z世代的兴起已经给实体消费与虚拟消费带来了变革。二、消费升级带动实体消费新热点，Z世代的消费能力有多强？以护肤和彩妆为例，我们发现高档化妆品的消费群体有显著年轻化趋势。根据天猫国际的数据， 95后在天猫国际美妆护理产品订单中占比从2014年的不到3%提升到2017年前三季度的25%左右。Z世代成为护肤和彩妆消费的主力。宠物经济方面，19-30岁人群占淘宝、天猫上宠物零食消费的50%以上，Z世代成为宠物产业崛起最主要的推手。这与传统观点认为人口老龄化是宠物产业崛起最主要因素的观点不同。Z世代的兴起也带动了民办教育、母婴连锁零售等实体行业发展，催生了很多实体消费新热点。三、为什么说“移动互联网+在线支付”助力虚拟消费腾飞？我们认为移动互联网的普及使大众可以免受空间限制，进行社交或是使用泛娱乐手机应用。伴随社交及泛娱乐需求井喷，社交网络类型应用以及网络视频类型应用成为全网最受欢迎。而便利的在线支付的出现，又进一步地推动了虚拟消费。2016年移动支付交易规模已经达到58.8万亿元，同增381.9%。四、虚拟消费有哪些新玩法，为何能持续火爆？我们认为虚拟消费满足了人们娱乐、社交、知识获取等各方面的需求，而且顺应了现代社会快节奏的趋势，为人们提供了更多样化，更便利的工具。比如泛娱乐直播满足了人们社交的需求，在虚拟世界中获得陪伴，降低社交成本。短视频让大家可以通过短短15秒的视频，获取海量的信息，改变了大众获取咨询以及分享生活的方式。微信小程序无需安装、用完即走，而且融合了线上线下海量场景。用户只需要通过扫码、搜索等快捷的方法就能打开美团、永辉、OfO等小程序，轻松实现各种操作。Z世代作为在互联网时代成长起来的一代，是虚拟消费的绝对主力。比如30岁以下年轻用户占在线视频总用户量的70%，占微信小程序用户的75%以上。风险提示：技术发展不及预期正文1如何定义Z世代，从成长环境看Z世代有什么不同？2017年我国人口总数达到13.9亿人，其中1990年及以后出生的人数为4.64亿人，占比为33.4%。若按照世代划分来看，参考美国、欧洲对人口代际的划分以及国内情况，我们按照15年为一个世代周期，将1950-1964年间出生的人口称为建国一代，而在1965年-2010年间出生的人口分为X世代（1965-1979年间出生）、Y世代（1980-1994年间出生）和Z世代（1995-2009年间出生），如果说Y世代是伴随着游戏机、电脑、互联网成长起来的，则Z世代是随着移动互联网、手游、动漫等成长的，目前我国Z世代人口数量为2.3亿人。从Z世代的成长环境来看，其有两个显著不同的地方：（1）从技术进步角度来看，Z世代所处的世界是互联网末端+移动互联网的世界，2004年我国互联网开始快速普及（此时95年出生人群9岁，处于小学阶段），2009年开始我国智能手机进入快速普及期（此时95年出生人群年龄14岁，处于初中阶段），互联网与移动互联网的到来为其带来了丰富的信息与便捷的购物，比如日本的二次元动漫文化、精彩的手游世界、公众号丰富的自媒体、天猫电商等等；（2）从经济水平发展的角度来看，95后所处的一代是建国以来人均可支配收入最高的一代，不再像80后成长时经常面临物质条件相对匮乏的处境，物质的丰富带来的是消费理念的进化和对消费升级的追求，如养宠人群的快速膨胀和用于宠物花费的大幅提高、对跨境电商的偏好等等。2护肤和彩妆——对于颜值，Z世代再怎么追求也不为过对于颜值，Z世代再怎么追求也不为过。从身边的草根调研来看，越来越多地发现不少“贵妇”护肤和彩妆品牌的消费群体有着显著年轻化的趋势，少女们也越来越多使用SK-II神仙水（160ML的SK-II化妆水价格就达到1180元）、Dior口红（单支口红价格多在300元）等价格不菲的化妆品。根据天猫国际的数据，2014年以来95后在天猫国际美妆护理产品订单中占比迅速提升，从2014年的不到3%提升到2017年前三季度的25%左右，与90后（90-95年出生）、80后（80-90年出生）相差无几。与化妆品具备一定用户重叠性的则是海淘，天猫国际新增客中95后消费金额占比从2014年的1.6%持续上升到2017年的15%左右，考虑到95后多为在校学生或者刚工作不久，经济能力相对有限，未来提升潜力巨大。而从今年新上市的化妆品公司御家汇旗下的“御泥坊”品牌披露的数据来看，其消费者中19-25岁的人群（92-98年出生）占据了48%，26-30岁人群（87-92年出生）占据了23%，泛Z世代人群是绝对消费主力，而从竞争对手的数据来看亦是如此，泛Z世代对于护肤的追求是远超90后、80后的。护肤品行业层面来看，2017年我国护肤品市场规模达到1867亿元，行业增速达到10.3%，相比过去2年增速明显加快，而最作为护肤领域增长最快的面膜品类（2011-2016年面膜品类增速达到100%），其市场规模则达到约200亿元。伴随面膜使用频次的不断提高（从一周一次到一周两次再到一天一次的教育理念不断被品牌方灌输），其正成为护肤品中的快消品。同时也可以看到，为把握Z世代消费者的历史机遇，Z世代的明显也逐渐成为品牌方代言人，如国内面膜知名公司一叶子启用了1997年出生的爱豆（偶像Idol）刘昊然作为其品牌代言人。2016年国内线上面膜品牌中， 一叶子、御泥坊、膜法世家是前三甲，各家市场份额在5%-8%之间，而根据相关上市公司披露的公告来看，2017年御泥坊品牌的公司御家汇实现收入16.46亿元，其体量高于膜法世家。受益于面膜行业的快速发展，2014年以来御家汇实现收入、利润的快速增长，公司于今年2月在创业板上市，2017年御家汇实现收入16.46亿元，同比增长40.61%，归母净利润同比增长114.85%；2018年一季度公司实现收入3.82亿元，同比增长42.14%，归母净利润0.29亿元，同比增长19.81%。彩妆行业层面来看，2017年我国彩妆市场规模达到344亿元，相比2016年增长21%，彩妆行业的增长连续4年提速。细分品类来看，面妆是彩妆里面市场规模最大的品类。2017年市场规模为161.9亿元，唇部彩妆和眼妆市场规模分别为104.1和63.9亿元。从彩妆品类增速来看，唇部彩妆增速最快，2017年达到35.3%，远超其他品类。而从天猫国际的数据来看，Z世代对唇彩、口红等彩妆偏好要明显高于90后。3宠物经济——探秘Z世代的爱它情感消费世界对于宠物而言，喜欢的大人可以把其当“儿子”、“女儿”来养，还会有些孩子会将宠物作为其玩伴，比如曾经很网红的事件——日本妈妈Aya Sakai记录下了儿子与家中宠物，一只法国斗牛犬之间的亲密友谊。宠物正逐渐走进我们的家庭，成为我们情感世界中的一部分。一直以来很多投资者认为偏向于日本市场的人口老龄化是宠物产业崛起的最主要因素，但是它通过分析养宠人群和宠物食品购买者的画像，可以看到18-30岁人群占据养宠和线上购买宠物零食的半壁江山，而以90后、Z世代为主的年轻一代养宠才是宠物产业崛起最主要的推手，这与我们的观点是吻合的，我们一直认为对待宠物的观念的是最为主要的，其中又包括将猫、狗等小动物真正的当作宠物（体现在给其专业的宠物食品食用）来看待，而老年人在为宠物付费这方面要远低于年轻人，41-50岁的中年人群则是养宠的另一群主力，其子女多在外地上学或者工作，存在情感寄托需求。（注：此处用户画像数据多为线上数据，线下消费者由于数据较难统计，可能存在统计结果的偏差。）2016年国内宠物产业市场规模突破1200亿元，行业增速在25%左右，过去几年一直维持高速增长。从宠物拥有来看国内宠物渗透率仍处于低位，目前国内家庭宠物拥有比率约为12%左右，远低于美国60%+、日本30%-的宠物拥有率，未来成长空间广阔。从产业链来看，宠物产业中食品环节和医疗美容是产值最大的两个环节，食品和医疗美容分别占国内宠物产业产值的35%-40%左右。A股上市公司来看，有两家上市的宠物食品公司，分别为佩蒂股份和中宠股份。其中，佩蒂股份产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉制零食、鸟食和可食用小动物玩具、烘焙饼干等系列产品，其中畜皮咬胶、植物咬胶为公司主要产品，2017年合计收入占比达94.8 %。2018年第一季度佩蒂股份实现收入1.61亿元，同比增长50.15%；归母净利润为2995.87万元，同比增长120.11%；扣非归母净利润为2153.59万元，同比增长62.57%。公司2017年的业绩高增长主要受益于毛利率的提升与植物咬胶的放量，2018年我们认为业绩增长将更多受益于收入端，产品端主要是植物咬胶继续放量和新产品动植物咬胶爆发增长；渠道端主要是大客户Spectrum收购Petmatrix后带来的渠道深度整合。单季度收入同比增速来看，17Q2、17Q3、17Q4、18Q1分别为4.44%、18.74%、28.13%、50.15%，收入同比增速逐季度提高，反映公司增长强劲。2017年公司在越南好嚼工厂成功的基础上持续扩大海外产能，越南巴啦啦、新西兰北岛小镇工厂持续落地，满足公司增长需求。新西兰自然资源丰富，在生产高端宠物粮食、尤其是主粮方面优势明显，未来将出口到国内和美欧市场，有助于公司进一步扩大宠物食品布局，为迈向全球宠物食品巨头奠定基础。国内市场高增长，未来将进一步重点开拓。2017年国内市场实现收入0.30亿元，同比大幅增长51.34%。公司在国内市场正积极组建团队，计划以杭州为国内市场营销中心，在线上和线下大力开拓国内市场，预计2018、19年国内市场将进一步暴发。中宠股份主要生产肉干零食和主粮两大类别，其中主粮包括湿粮和干粮两类。肉干为主的宠物零食为其主要产品，2017年合计收入占比达到82.4%，宠物罐头占比13.8%。2018年一季度收入2.77亿元，同比增长27.75%；归母净利润1261.56万元，同比减少42.98%；扣非后归母净利润936.34万元，同比减少56.33%。经营性活动净现金流为-1481.67万元，同比减少140.09%。公司预计2018年上半年归母净利润为2362.88万元至3651.73万元，同比下滑-45%至-15%；按此计算，2018年2季度归母净利润为1101.32万元至2390.17万元，同比变化区间为-47.15%至14.71%，同比变化的中位数来看相比1季度有所好转。原材料成本上升和人民币升值对业绩影响较大，公司目前外销占比约85%，主要采取OEM/ODM 模式，受鸡胸肉成本上涨、煤改气及人民币升值的多重影响，2018年1季度毛利率为20.81%，比去年同期下滑6.86个百分比，预计以上因素对今年全年业绩产生较大影响。收入维持较快增长，增资俊慕电子加速开拓国内市场。公司拟向俊慕电子增资400万元，增资后持股51%，安徽颂智持股49%。安徽颂智在在天猫、京东、唯品会等众多线上平台营销推广经营丰富，并且拥有20000余平米现代化仓储系统，3000余平米办公场所及1000多名在职员工的强大团队，与其合作有助于公司加快开拓国内线上宠物食品市场。在线下，公司去年入股联众合宠物医院。未来2年国内收入有望实现年化50%复合增长，充分受益国内宠物行业高成长红利。发布高端无谷粮，顽皮品牌进军干粮大市场。今年4月公司在天津召开发布会，正式发布无谷低敏干粮，公司“顽皮”自主品牌在国内市场已经建立较高美誉度，在湿粮和肉干零食领域优势明显，此次无谷干粮产品的发布标志着顽皮品牌加速进入干粮大市场。4民办教育——小荷才露尖尖角，给孩子最好的教育教育是家长们亘古不变的热点话题，Z世代人群中（1995年以后），出生较早的部分人正在或即将结婚生子，其孩子则相继步入早教、幼教阶段；而出生较晚的则正经历、小学、初高中甚至大学阶段。近些年，在社会对人才需求与要求都不断提高的背景下，中产阶级家长们纷纷陷入了囚徒困境，担心自己下一代的阶级滑落，其对优质教学的竞争逐渐走向白热化。在这种大背景下，民办教育这几年取得长足发展，2016年全国幼儿园数量为23.98万所，而幼儿园阶段中民办幼儿园的渗透率已经达到64.3%；小学、初中、高中的民办学校比率分别预计为7.6%、11.1%、12.2%。民办学校教学质量突飞猛进，部分学校已经接近或者超过顶级公立学校。以上海地区为例，高中阶段由于学生可以自主跨区择校市重点高中，和学区挂钩程度较低，因此高中阶段知名学校多为公办。而小升初则属于义务教育阶段，原则上采取就近对口入学并且不鼓励择校，因此对口公办学校比较差的家长们会更优先考虑让孩子上优质的民办学校。我们以录取到上海14所实力最强高中的各大初中毕业生比率为指标，排名前20名的初中中有15所为民办初中，且录取率最高的四所中学均为民办。小学升初中没有一个类似于初升高的可共同量化的录取率作为依据，但是根据以往升到知名初中的比率和学生综合素质等因素综合考虑，上海地区的民办小学也占据了优质小学的半壁江山。优质民办学校学费普遍不菲。根据“上海幼升小指导”的统计数据，以上海地区为例，2018年上海市共有75所民办学校，平均学费高达2.87万元/学期，相比2017年增幅为17%，2018年共有42所学校提价（不考虑正在等待物价局核准的），平均提价20%-50%之间，学费前五名学校都在7.5万元以上。学费最高的前2名学校分别为：黄浦区康德双语学校（8万元/学期）、长宁区包玉刚实验学校（7.8万元/学期）。民办学校在学费提价方面具有很强的持续性和连贯性，消费升级属性显著，且现金流良好，学费均为预先收款。根据我们的调研，国内民办学校在学费上调方面可以分为自主定价和审批制两种，但总体来看一般每2年或者1年调价一次，年均调价辅导在5%-10%左右（双语或外国语学校调价更多）。在此以两家香港上市的教育公司为例，其中睿见教育旗下东莞光正实验学校基本2年调整一次学费，1次涨幅在10%-20%左右；而枫华教育主则打外国语高端学校，其高中部2016/17学年学费涨幅在20%以上。行业层面来看，2015年我国民办基础教育行业规模达到1842亿元，预计2016年超过2000亿元，从民办学校人数来看，小学人数增幅快于初中和高中，从2012年到2016年，我国民办小学、初中、高中人数年均复合增长分别为5.8%、3.6%、4.2%。行业层面增长的驱动力主要在于：（1）中产阶级人数的增加推动高端教育支出；（2）传统优质公办学校对口学区要求高，无法上优质公办学校的家长会考虑让孩子读优质民办；（3）民办学校由于收费更贵，更注重也优能进行课程体系与师资建设，从而提高自己的教学质量，一旦形成优质口碑则招生将变得更为容易，进入良性循环。从民办学校上市公司的角度来看，其增长路径主要是内生的现有学校“人数+学费”增长与外延并购或者新建学校并存，而由于单个学校的人数往往天花板相对有限（在土地面积不变情况下），在已有民办学校形成较好办学口碑后，外延并购与自建学校则成快速扩张下的标配。如睿见教育在上市以后：（1）于2017年9月完成对揭阳学校65%所有权的收购、2018年4月计划收购潍坊市潍州外国语学校100%所有权；（2）2017年11月、2018年1月分别与潮州、江门开平市地方政府签订协议建设新学校。上市公司方面，主要有成实外教育（西南地区领先的K12民办教育服务供货商，尽力培养学生升读国内顶级大学和国外知名院校）、睿见教育（华南地区最大民办学校公司，旨在为有意接受海外高等教育的学生开办国际课程的K12寄宿制学校）、枫叶教育（提供结合中西方教育理念的K12优质双语教育）、宇华教育（定位国内中部地区，国内最大的提供K12及高等教育的教育集团之一）。早幼教阶段更侧重于孩子培养，而非应试教育。对于3-6岁的幼儿而言，教育的主要场所集中于幼儿园。目前国内幼儿园主要以民办为主，且数量仍在攀升。但在幼儿园数量不断增加的前提下，全国幼儿入园人数却略有回落，2016年教育部门办、集体办与其他部门办的幼儿园入园人数皆低于2010年水平，而民办幼儿园的入园人数则稳步提升，与2010年相比增加了200多万名入园幼儿。2017年5月，教育部在《教育部等四部门关于实施第三期学前教育行动计划的意见》中提出：到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%,普惠性幼儿园覆盖率达到80%左右，政策上对于学前教育的扶持也利好民办幼儿园的发展。近年来民办幼儿园在专任教师数量上也已经逐渐与公立幼儿园持平，同时民办幼儿园也不断重视提高教师资格背景审核，在教学质量上不断上升。在早教和幼教蓬勃发展的背后是2017年我国早幼教市场已经突破1900亿元。适合0-3岁的婴幼儿的早教则更注重沉浸式的寓教于乐，教学成果也并非像考试成绩这样带有明确功利性与可察性，而是引导婴幼儿在早期阶段塑造更好的性格与全方位能力。在前十大早教机构中有一半都是国际品牌连锁机构，相较国内机构而言，国际品牌机构的一套96课时左右的课程花费都在2至3万元。但随着家长们早教意识的加强，家长们仍然会不惜成本送孩子去早教机构，主要原因如下：其一，具有针对性的系统教学有助于孩子开发智力、锻炼逻辑、团队合作，在未来升学择校时更有希望脱颖而出；其二，通过英语、音乐、艺术创作等特色课程，更早地发现兴趣与天赋所在；其三，丰富的各类特色活动让家长可以带着孩子在玩耍竞技中增强亲子互动与幼儿早期性格养成；最后，早教机构提供的专业指导也是帮助家长育儿的一种极其重要且有效的方式，它能够帮助家长改进教养观念，学习“教养融合”的方法。根据家多易2016年度上半年的数据统计，全国11400余所早教机构中一线城市占全国比例达15.1%，三四线城市的早教机构缺量巨大，行业仍有很大发展空间。早教没有公立机构，各大私立教育机构占据市场，今年1月，《中国早教蓝皮书》2018年版发布了中国十大早教品牌排行榜，前十大机构在全国总计拥有3600余家门店，就门店数量而言CR10约为30%，早教市场具备一定连锁化，比如美吉姆（400余家）、金宝贝（360余家）等，但总体来看早教机构市场仍在发展初期，竞争十分剧烈，不同机构都重视打造自身特色。以美吉姆为例，根据草根调研的结果，美吉姆属于美式教育，主打双语教学，从小激发孩子语言天赋；小班教学，根据婴儿不同成长阶段制定玩耍、音乐、艺术等不同课程，在轻松愉快中完成对孩子的培养开发。5母婴连锁零售——掘金Z世代的二胎浪潮新生儿总量整体攀升背景下的机会，二胎政策对二胎新生儿的拉动效果明显。2008-2011年我国新出生人口整体数量在1600万人左右徘徊，2012年以来有明显上升趋势， 2016年我国全面放开“全面二胎”，当年出生二孩数量为820万人，比2015年增长25.8%，二胎政策对于拉动出生人口效果显著，至2017年二胎新生儿数量达到880万人，已经超过一胎。一胎生育率虽短期下滑，但我们认为只是生活压力下的生育高峰推迟，而非不生。出生人口数据之外，我们认为消费升级背景下家长对于婴幼儿消费的重视是行业增长的主要驱动力。根据易观国际的数据，2016年我国母婴行业市场规模达到2.3万亿元，增长15.09%，2011-2016这5年时间年复合增速达到14.28%，剔除出生人口数量增长的影响后，年复合增速为11.81%，而2012-2016年间人均可支配收入年复合增速为9.59%，母婴行业增速要高于居民收入增速，行业具备消费升级属性。为什么说未来线下市场中连锁零售店将占据更大比例？目前线下渠道占据母婴用品零售市场的80%，而线下渠道可以分为母婴专卖店（连锁/夫妻店）、超市/大卖场等。据罗兰贝格发布的《2016中国母婴童市场研究报告》统计，2015年我国母婴线下渠道交易规模1.9万亿元，购物中心/百货占比最高约为40%，但是预计到2020年母婴专卖店将成为最大线下渠道，市占率从31%提高至40%。母婴线下连锁渠道增速显著高于整体市场增速，预计母婴用品专卖店将持续领跑其他渠道。虽然母婴店零售市场超过5000亿元，但是连锁化的母婴渠道专卖店市场仅千亿元级别，其市场规模从2006年的182亿元增长到2015年的1056 亿元，CAGR达21.6%，明显高于整个母婴市场的增速CAGR14.2%，在零售行业市场增速整体趋缓的大背景下，仍保持着较高的成长性。长期来看，我们看好连锁母婴用品零售店对商超、大卖场渠道市场份额的侵蚀。原因主要有以下几点：（1）线下连锁渠道的持续走强其一缘于母婴产品购买者特殊的消费心理，即更关注产品的安全性与体验，相对其他零售业态对价格的敏感度更低。区域性大型连锁母婴专卖店十余年精耕当地消费者，已经形成一定的品牌背书，产品的质量与安全性更受消费者信赖，（2）专业的导购是线下连锁母婴店的优势，消费者购买母婴产品具有一定的听从性特点，容易被第三方意见影响，存在产品间连带购等行为（3）带娃到店的“体验式消费”成为主流，线下连锁母婴用品店可以满足消费者一站式购物需求。在罗兰贝格基于1226名样本父母的调查中，有942名父母表示选择带孩子到店消费，占比达到76.8%。（4）婴童娱乐、抚触等服务，是连锁母婴用品零售店的杀手，可充分延长消费者店内停留时间。A股市场来看，目前母婴用品连锁零售领域仅——爱婴室一家上市公司。公司定位于中高端母婴用品及服务市场，为孕前至6岁婴幼儿家庭提供一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务，现为华东地区母婴用品市场线下连锁零售商龙头（2017年底拥有189家直店），线下收入占比约为97%，目前拥有会员约 250 万人，单店面积400-3000平米不等，平均面积约580平米。所经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具、洗护用品、棉纺品、车床等品类，产品品种逾万种，以国内外知名品牌为主，包括惠氏、贝拉米、雀巢、花王、迪斯尼、乐高等。公司旗下门店全为直营门店，主要覆盖华东和福建地区。2012年公司旗下爱婴室门店数量为111家，至2017年底扩张至189家，年均增速为11.23%；从分布来看主要集中在华东（上海、江苏、浙江）、福建地区，其中上海75家、南通43家、福州28家，三座城市门店数量占比77%，相对集中的门店布局有利于控制物流成本、提高核心竞争力。按照总收入除以店铺数量指标看，其在2017年为956.53万元，过去4年单店平均收入年涨幅5.36%，涨幅略高于CPI。整体来看，公司收入增长的主要动力仍是依靠门店数量的不断拓展，2015年至2017 年，公司净增直营门店数量分别为15家、20家和10家。2017年公司实现收入18.08亿元，同比增长14.06%；实现归母净利润为0.94亿元，同比增长26.47%。IPO募投项目主要用于门店数量扩张，计划未来3年新增直营店130家，相比2016年增长73%。公司此次IPO募集资金主要用于“母婴产品营销网络建设项目”，公司计划在未来3年投入2.37亿元在上海、宁波、杭州、厦门等传统优势地区和计划新开辟的广州等重点城市增加直营门店 130 家（第一年新设 40 家门店，第二年新设 40 家门店，第三年新设 50 家门店），相比2016 年末的 179 个门店数量增幅为 72.63%，营业面积增幅超过 90%，预计进入稳定期后每年新增收入 13.04亿元，新增净利润 7772.91 万元。单一门店的建设期通常为一个月，购物中心是比较好的地段，而故根据公司的开店管理经验假设各店铺运营的第 1 年达到设计销售能力的 80%，第 2 年达到设计销售能力的 100%。6移动互联网+在线支付——助力Z时代虚拟消费腾飞移动互联网普及带来社交与泛娱乐需求井喷。根据CNNIC的统计数据，中国手机网民用户数已达到7.5亿人，占网民总数的97.5%。移动互联网的普及使大众可以免受空间限制，进行社交或是使用泛娱乐手机应用。伴随社交及泛娱乐需求井喷，社交网络类型应用以及网络视频类型应用成为全网最受欢迎，用户使用时间最长的两类APP。随着90年代后期互联网的普及，Z世代顺理成章地成为了全国网民数量的重要组成部分。据国家统计局统计，2016年我国0–29岁群体占总人口的38.0%，而中国互联网络信息中心（以下简称“CNNIC”）第41次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2017年底，我国网民规模达7.72亿，其中0–29岁群体占比高达52.9%，远超对应人口年龄结构占比。在线支付便利催化虚拟消费。2012至2016年期间，中国电子支付快速发展，2016年全年非现金支付笔数达到1251.1亿笔，年复合增长率32.1%。同期移动支付的交易规模也在不断扩大，2016年移动支付交易规模已经达到58.8万亿元，同增381.9%。支付宝、微信支付的普及极大的方便了用户进行在线支付，而便利的在线支付进一步驱动虚拟消费增长。7在线视频——聚集大量Z世代，处于高速发展期中国视频付费行业正在起飞，预计2020年市场规模约为2000亿元。在线视频行业市场规模从2017年的952.3亿元预计增长至2020年的1916.4亿元，内容付费占比预计由2017年的24.8%提升至2020年的近30%；2017年中国网络视频用户规模达到5.79亿，占全体网民的75%，其中94.8%的视频用户主要通过手机观看网络视频，人均每天观看时间超过1小时，占在线娱乐总时长的80%。内容生产者的激烈竞争使在线视频行业获益艰难。根据艾瑞咨询统计，截止至2017年12月31日，中国有2000多家电视网络以及1.4万多家内容制作工作室，内容生产者的激烈竞争使在线视频行业在进行内容投资时能有更强的议价能力。此外，中国视频内容的生产高度去中心化，2017年前50大内容版权由81家工作室制作或者合作制作，竞争十分激烈。在线视频平台用户男女比例基本持平，30岁以下年轻用户占在线视频总用户量的70%，在线视频平台用户具有明显的年轻化特征。付费会员男性占比高，女性爱“追剧”，而男性更容易被付费会员的权益和付费的内容所打动从而付费。从年龄上看，已经进入职场和生活上升期、稳定期的用户更愿意为想看的内容买单。根据2018年4月的最新数据，一线城市的在线视频用户虽然只占全部在线视频用户的14%，但是付费会员在一线城市的占比高，消费能力强，大多愿意在文化娱乐领域消费。而付费用户主力军的平均消费在1000元以下，消费在1000元以上的这部人群只占全部在线视频用户的20%不到。可见，大部分付费用户还是由中产阶级组成，他们更讲究实惠。除了纯粹的休息时间，用户使用在线视频的场景变得更加碎片化，并且付费用户与非付费用户最大的差异来自于周末休假。在月人均使用时长方面，付费用户是非付费用户的3倍之多，究其原因，视频平台的会员付费形态主要有三种：“会员看全集”、“会员抢先看”和“会员独享”，针对不同的内容而采取不同的播出模式，网络剧会员独享是目前视频平台采用最多的模式，所以平台会通过会员与非会员的差异化排播实现对用户的精确定位，实现对付费用户的沉淀。2018年第一季度，在线视频行业的月活跃用户数保持稳定增长，同比增长1亿多人次，且首次突破9亿人。用户规模增长的同时，用户人均单日使用时长也快速增长，自2012年开始，在线视频人均使用时长开始出现大量的增长，并在2016年超过了用户在PC端的使用时长。在2018年3月，爱奇艺、腾讯视频以及优酷的月活跃用户规模均超过4亿人，明显领先于其他在线视频平台。这三大视频平台是网络剧播放的主要平台，视频平台第一阵营格局短期内难以撼动。在内容类型方面，播放量前三被古装类包揽。而近年来迅速崛起的芒果TV以及哔哩哔哩仍然与第一梯队有较大差距，继续深耕其特定的用户市场。广告是在线视频网站早期最主要的变现形式之一。广告形式包括前后贴片广告、原生广告、植入广告和“边看边买”、页面展示广告等。根据艾瑞咨询预测，到2020年，在线视频行业的广告市场规模将达到824.4亿元，并且保持20%的增速。但是随着各大视频平台增强对付费用户的培育，广告收入的占比会有所下降。会员收费与内容收费是在线视频平台的主要收费模式。为了享受会员特权，在线视频用户会选择付费开通会员。随着会员特权的吸引力逐渐加强，开通会员成为了、主要消费方式。此外，用户还可以直接购买付费内容的观影券，因此内容收费也是视频平台的一种收费方式。部分在线视频平台开通了直播等泛娱乐生态进收费。例如爱奇艺开通了直播功能允许用户打赏，还开发了读书等应用向用户收费。爱奇艺是一家领先的在线娱乐服务提供商，专注于打造包含在线视频、电商、游戏、电影票等业务在内的视频商业生态。公司的主营业务包括会员服务、网络广告服务以及内容分发，三项业务分别占公司总营收的37.6%、46.9%和6.9%，其中会员服务占营收的比例在近3年持续增加；其他业务则主要包括直播、网络游戏和IP授权，共占公司总收入的8.6%。付费用户数量及每用户平均收入（以下简称“ARPU”）的增加是公司近几年成长的关键。根据招股说明书披露，公司近三年移动端的日活跃用户与月活跃用户数量稳步增长，2017年第四季度公司的日活移动用户和月活移动用户数量分别为1.26亿人和4.21亿人，在行业中处于领先地位。此外，截至 2018年3月底，爱奇艺付费用户数量已达6130万人，ARPU已上升至128.7元/人。公司从用户端直接获取收入的能力增强，主要依靠：1）用户总数量和付费率的提升；2）相比以前仅对部分头部内容进行收费，公司如今将更多优选内容划分为VIP独享内容，需要用户付费或者成为会员才能观看。8泛娱乐直播——付费打赏以寻找虚拟世界的精神陪伴中国在线直播行业经过多年发展衍生出多种直播类型，其中泛娱乐直播占行业大头。泛娱乐直播平台的内容类型多样化，包括歌舞、游戏、脱口秀、户外、二次元、体育等。泛娱乐直播具有强社交属性，强调主播与观众的互动。频繁的互动极易吸引用户进行消费（主要是打赏主播）。二线城市男青年爱看直播，大多数拥有本科及以上学历。按照性别分类，泛娱乐直播平台67.3%的用户为男性。按照年龄分类，24岁以下的Z世代用户占比高达43.2%，平台用户男性化、年轻化的特征鲜明。此外，映客、YY及陌陌的二线城市用户占比均接近40%，均高于其他城市的用户数量比重，说明泛娱乐直播用户多生活于二线城市。进一步按照学历分类，具有本科学历的用户占了49.4%，占比最大。直播用户多为工薪阶层，以小额打赏为主。在泛娱乐直播平台，月收入在8000元以下的用户占比高，达到70%以上，而薪酬在10000元以上的用户仅占16.0%。因此主要的直播观众虚拟消费能力相对较弱，用户的打赏也大多在200元以下（占比57%）。中国在线直播行业自2015年迎来爆发性增长，2017年市场总规模达到256.8亿元，年复合增长率220.3%。其中，泛娱乐行业市场规模达到194.7亿元，年复合增长率206.5%。预计在2022年，市场总体规模将达到千亿规模。在用户规模方面，2017年行业MAU为1.76亿人，渗透率达23.4%。渗透率在未来有望进一步提高，预计在2022年将达到49.1%，届时行业MAU将突破5亿人。根据艾瑞咨询的统计数据，在2018年4月，陌陌、YY直播以及映客直播月独立设备数均超出1000万台，领先于其他泛娱乐直播平台。近一年来，虽然三大直播APP的月独立设备数有所起伏，但基本位于行业前三的位置。其中，陌陌依靠其陌生人社交业务积累的流量优势，以6577万台月独立设备成为泛娱乐直播市场上最热门的直播APP。购买虚拟礼物进行打赏是泛娱乐直播用户最主要的消费模式。用户一般首先在平台上购买虚拟币（例如Y币、映客钻石、陌陌币），然后用虚拟币购买平台提供的虚拟商品并将礼物送给喜爱的主播，从而达成支持主播、犒劳主播、与主播互动等目的。开通平台会员也是泛娱乐直播用户的消费模式。用户通过开通会员，可以享受一系列的特权，例如可以拥有高清头像、好友列表排名靠前、专属皮肤等。在泛娱乐直播领域，用户付费的主要原因是寻求陪伴、降低社交成本。根据艾瑞咨询统计，21.4%的用户将付费打赏作为与主播互动的方式，用户通过这种方式在虚拟世界中获得陪伴。此外，艾瑞咨询还将泛娱乐直播用户分为6类，并且发现寻求陪伴类用户的付费比例最高，达到了30.0%。该比例进一步印证泛娱乐用户付费的主要原因是寻求陪伴。除了寻求陪伴这一原因外，部分用户会购买会员，突显自己的身份并享受一定特权，一定程度上降低社交成本。陌陌从陌生人社交业务起家，如今已发展为国内领先的泛娱乐直播平台。2017年公司营业收入达到86.14亿元，同比增长124.5%。其中83.7%的营业收入来源于直播服务（主要是用户打赏），7.8%来源于互联网增值服务（主要是开通会员）。借助陌生人社交业务积累的用户基础，直播业务在短短3年内成为公司的主要变现途径。且公司试图进一步丰富泛娱乐生态，公司移动游戏收入大约占总收入的3%。陌陌开通泛娱乐直播业务扭转了APP月活下降的颓势，陌陌付费用户数及月活跃用户数迎来新一波增长。2015年下半年，公司月活跃用户数出现下降的趋势。公司随后在2016年初开放了直播功能，从而可以留住一部分老用户，同时吸引新用户。截至2018年3月，公司MAU已达1.03亿人，付费用户达810万人。9短视频——Z世代钟爱快手抖音，消费潜力有待挖掘短视频的推出改变了大众获取咨询以及分享生活的方式。过去，大众主要通过图文这一载体获取资讯以及分享自己的个人生活。随着短视频的推出，大众可以通过短达15秒的短视频，获取海量的信息。在日益碎片化的现代生活中，这种“短”“快”“潮”的资讯获取方式以及生活分享方式受到了大众（尤其是年轻人）的欢迎。在2016年，短视频行业迎来了爆发性的增长，短视频平台涌现出许多新的消费机会。四大短视频APP用户画像各有特点，快手抖音用户女性化且年轻化。QuestMobile的报告指出，快手女性用户占比57.8%，抖音女性用户占比66.1%，两大平台具有鲜明的女性化特征。此外，快手以及抖音的用户大多为24岁以下的年轻人（Z世代），31岁以上的用户仅占10%左右。西瓜视频用户男性居多且年龄较大。西瓜视频男性用户占比61.5%，31岁以上用户占比47.5%，与快手抖音用户群形成鲜明对比。火山小视频用户性别与年龄分布相对均匀。火山小视频用户男女比例基本持平，而年龄方面，平台不乏24岁以下和31岁以上的用户。四线及以下城市居民最爱短视频，“西瓜”“火山”抢占高消费能力用户。QuestMobile的数据显示，四大短视频APP的用户大多位于三四线城市，“小镇”用户占比均在40%左右。西瓜视频及火山小视频抢占了消费能力最高的一部分用户（消费能力在100元以上），该类用户在这两大短视频平台占比在50%左右。短视频成为新的信息获取方式，2016年行业进入高速增长期。根据艾瑞咨询的统计数据，短视频行业市场规模在2016年为19亿元，预计在2020年将增长至356.8亿元，复合增长率高达108.2%。仅在2017年3月至2018年2月一年内，该行业月活跃用户数便由2.13亿人增长至4.6亿人，实现翻倍增长。同年，渗透率也从20.50%上升至42.20%。短视频成为互联网新的流量入口与变现机会。快手短视频遥遥领先，头条系短视频分列二三四名。快手凭借丰富的UGC储备、精准的用户市场定位以及强大的推荐算法成为国内短视频行业的龙头平台，其MAU在2018年3月达到2.3亿人，月人均使用时长接近800分钟。头条系短视频——抖音、火山小视频、西瓜视频——分别精耕不同的用户市场，三家平台的MAU在2018年3月均突破了1亿人。其中火山小视频和西瓜视频的使用粘性相对较强，月人均时间超过了1100分钟。短视频的收费模式仍处于探索阶段，在平台内置的直播模块中打赏主播是短视频用户的主要消费。为了变现，多家短视频平台内置了直播功能。例如快手在短视频APP中开通了直播模块，用户能通过“快币”购买虚拟礼物打赏主播。类似的，抖音与火山小视频也有直播功能，为用户提供消费机会。此外，短视频平台在探索内容付费机制，但是由于平台内容以UGC为主且内容的独家性不高，内容付费机制在短视频领域中发展缓慢。10游戏——虚拟消费的主战根据艾媒咨询的调研显示，2017年上半年，在日均游戏时间两小时以上的重度玩家中，26-33岁的玩家占比最大，占到42.6%；在不同职业的重度玩家中，以上班组为职业的玩家达到45.4%；在性别方面，男性玩家占比高达63.8%。而在重度玩家最爱的游戏中，角色扮演，休闲益智和动作射击是最受欢迎的选择。调查中，受访的网民中75.6%有过手机游戏的体验，其中53.2%的玩家为手游付过费，而在手游付费率的变化中，近几年的付费比例逐渐增高，尤其是不同支付手段给支付带来的便捷，也提高了用户的粘性。而在付费中，44.8%的网民能接受50元以下的付费额度，29.6%可以接受51-100元的付费额度，具体分布如下图所示：在移动游戏付费比例方面，2013-2016年间，为游戏付费过的用户比例逐年上升截至2016年底，75%的用户为移动端游戏付费。在性别占比上，男性占比63.8%，占据绝大多数；在年龄的上，80、90和00后占比将近80%，80后依然是游戏用户的主力军，但占比较往前下降，90、00后成为逐渐崛起的一股新势力。在游戏用户的学历分布上，大学学历（包含本科和专科）的用户占到了78%，占据了绝大多数，高中学历用户占11%，硕士学历占7%； 在游戏用户星座分布上，土象星座占27.1%，风象星座25.3%，水象星座24%，火象星座23.6%，其中占比最多的星座是处女座，占比达到10.6%，排在第一，双鱼座玩家最少，仅为6.2%。在游戏网络环境下，WiFi环境仍然占据最大比例，4G用户数量增长快速（此处仅表示用户愿意用4G溜溜玩游戏，不代表愿意下载游戏）；在移动端游戏用户平均游戏次数上，iOS用户使用市场持续领先Android用户。根据《2017年中国游戏行业发展报告》，中国游戏行业整体营业收入约为2189.6亿元，同比增长23.1%。其中网络游戏对行业营业收入贡献最大 ，全年营业收入约为2011亿元，同比增长23.1%；家用游戏机相关营收约为38.8亿元，同比增长15.1%；游戏游艺机全年约为135.8亿美元，同比增长24.7%；VR游戏收入4亿美元，同比增长28.2%。而随着硬件技术的提升以及用户游戏习惯的转变，网络游戏内部结构也发生了相应程度的变化，移动游戏以全年1122.1亿元营收占比第一，占网络游戏市场份额的55.8%；客户端游戏营收约为696.6亿元，占网络游戏市场比重的34.6%；网页游戏营收192.3%192.3亿元，占网络游戏市场总份额的9.6%。在游戏用户规模方面，游戏人口在2017年达到了5.83亿人，较2016年上涨5.9%。自研网络游戏收入稳健提升，约为1420.7亿元，同比增长14.5%。家用游戏机市场仍处于成长期，用户付费习惯逐渐养成，全年实现营业收入约为38.8亿元，同比增长15.1%；游戏游艺行业进入高速发展阶段，销售收入约为135.8亿元，同比增长24.7%。2017年，VR游戏技术进一步成熟，多款客户端游戏推出VR版本，但由于高端VR设备提高了消费门槛，VR游戏及设备销售收入约4亿元，同比增长28.2%。在网络游戏销售收入方面，移动端的销售收入在2016年超过客户端网络游戏销售收入，并在2017年占据绝对优势，网页游戏销售收入近年来增长乏力，在2017年出现了负增长，客户端网络游戏销售收入在2015年前增长速度一直在下降，到2016年开始增速逐渐加快，然而，移动端销售收入增速在2013年来一直在下降，但仍高于另两项网络游戏的销售收入。在游戏市场，95%的用户也同样是移动端用户，在经历了前几年的高增长后，游戏市场用户规模和移动游戏用户增长速度都进入了一个降速期。在网络游戏行业中，市场参与者众多，但整体行业集中度仍较高；在移动游戏市场，由于更新换代较快并且企业类型不同，中小企业仍有生存空间。然而在整体游戏行业收入占比方面，行业集中度更高，腾讯和网易二者收入合计占到前十公司总收入的75%。尽管腾讯和网易占领了大部分市场份额，但是在移动端游戏更新换代高节奏的情况下，成熟的产业分工给了很多中小企业生存共计；网页游戏由于较高的推广成本和行业门槛，市场集中度仍然较高；客户端游戏市场由于发展时间长，行业成熟度较高，行业集中度最高。在具体收费模式上，网络游戏开放商获得收入的方式是通过研发游戏向运营商提供游戏版本来获取授权金以及后续的营运收入分成。如若游戏开放商具备较强的实力和话语权，就能在收入分成中处于有利地位。而在收费模式上，主要由按时长收费、按道具收费、按交易收费和游戏内置广告四种方式。在经营模式上，通常主要分为联合运营、授权运营和自主运营三种。具体模式如下三图所示：在平均客户创收上，客户端游戏市场仍然最高，并且在2016年经历了短暂的低迷后，2017年迅速回升，并带动了整体市场的消费；移动端游戏在增速上逐年增快；网页游戏在2015年在达到最高峰后，平均客户创收逐年下降。11数字音乐——热爱音乐，追求高大上的Z世代QuestMobile公布2017年7月调研数据，在线音乐平台用户性别分布较为均衡，女性占50.8%，男性占49.3%。经过艾瑞咨询2018年1月公布的调研数据显示，在所有数字音乐平台用户中，有过音乐付费行为的用户群体更加年轻化、高端化，年龄集中在25-30岁；收入2万元以上居多；大多生活在一线城市；接受的教育达到硕士或双学位；另外，这些消费者往往身居要职，属于企业中高层管理人员。注：图中统计的是TGI指数（目标群体指数），反应目标群体在特定范围内的强势或弱势。TGI指数=（目标群体中具有某一特征的群体所占比例）/（总体中具有相同特征的群体所占的比例）*100。此调研中，总体为数字音乐整体用户，N=1000；目标群体为其中有过付费行为的用户，N=500。2003年、2004年，国内出现大量试听网站，如好听音乐网、一听音乐网。2005年，QQ音乐、酷我音乐相继上线，市场上出现以音乐流媒体服务为主的平台。2010年智能手机普及，在线音乐向移动端过渡。2015年，国家严厉打击盗版音乐，音乐市场正规化，资本布局带来行业重组，数字音乐市场格局凸显。根据比达咨询的数据显示，2017年中国数字音乐付费市场规模达到180亿元，近年来增速维持在25%以上；在线音乐用户人数为5.6亿人次，同比增长16.67%。泛娱乐市场的高速发展也预示着数字音乐市场规模会继续保持一定的增长潜力。中国网民基数大，付费习惯有待培养。2016年中国数字音乐用户付费收入规模为20亿元， 2017年，预计达到31.8亿元，同比增长59%。但是与全球其他发达国家相比，中国用户的音乐支出仅为0.15美元，是挪威和日本的0.7%，是德国澳大利亚和冰岛的1%。2015年3月，阿里合并旗下虾米音乐和天天动听组建阿里音乐；2015年12月，百度旗下百度音乐与太和音乐合并；2017年1月，腾讯QQ音乐与中国音乐集团合并，成立腾讯音乐娱乐集团，旗下拥有酷狗、酷我、QQ音乐等独立平台。目前，国内数字音乐行业形成了阿里、腾讯、百度和网易四方割据的竞争格局。腾讯保有高市场占有率，网易阿里百度紧随其后。2017年，QQ音乐和酷狗音乐分别以69.9%、68%的用户渗透率遥遥领先第四名的网易云音乐。虾米音乐和百度音乐位列第五、第六位。根据2017年12月的数据显示，酷狗音乐和QQ音乐的MAU超过3亿人，处于第一梯队；网易云音乐处于第二梯队，MAU为1.46亿人；阿里和百度旗下的APP则属于第三梯队。天价版权费不利发展，政策推动多平台版权合作。随着音乐市场的规范，正版音乐成为互联网巨头的必争之地。BAT和网易均采取独家版权策略。QQ音乐、酷狗音乐、网易云音乐、阿里音乐等平台均采取独家版权战略，与多家唱片公司达成合作积极购买版权。这一战略也导致了2017年5月，环球音乐在中国寻找合作伙伴，在竞价过程中，版权费从3000多万美元哄抬至3.5亿美金+1亿美金股权，抬升10倍。天价版权费不利于行业健康发展，导致中小平台关闭，用户选择减少。高额版权成本抑制了其他投入，降低产品体验，并最终将成本转嫁给消费者。因此2017年9月，国家版权居约谈了四大巨头，要求不得哄抬价格、恶性竞价，避免独家版权。随后，腾讯音乐同意与网易云音乐相互授权音乐作品，数量高达99%。不过剩下1%的独家版权从音乐的绝对数量来看，对网易云音乐来说仍是一个较大的数字。2018年3月，华研国际牵手网易云音乐，一定程度上补足了缺少的1%头部爆款。腾讯与阿里也完成了转授权合作，授权规模达百万以上。阿里音乐授获得腾讯音乐独家代理的华纳、环球、索尼、杰威尔（JVR）、YG娱乐版权，而阿里音乐也将独家代理的滚石、华研、相信、寰亚等音乐版权转授给腾讯音乐。至此，数字音乐版权市场达成了合作共赢，良性竞争。四大巨头探索差异化竞争。各数字音乐平台除了版权导致的歌曲上的差异之外，界面设计大同小异功能——功能分类、内容显示、迷你播放控制条、跑步模式……；用户服务趋于同质化——听歌识曲、自定义歌单、桌面歌词、下载/在线听音乐……；歌曲内容上，各平台都设立了20多种排行榜、数十种歌曲分类；在收费制定上，各平台基本都采用8元/月，88元包年的定价策略。各音乐平台都已经不再是单一的播放器，而是打造了音乐服务生态圈，并从中制造差异。如，酷狗音乐既可以K歌，又可以直播，直播业务也构成其收入来源；QQ音乐利用粉丝经济，售卖数字专辑、O2O业务表现；网易云音乐则首创了音乐社交社区，精致而独特的文化吸引大量活跃和忠诚用户。数字音乐平台的收费模式主要分为：1）广告收入，包括开屏广告、首页banner和原生广告。首页banner也分为商业广告和歌曲推广；原生广告如网易云曾为高铁App创造了一个歌单，软性广告与产品深度结合。2）会员及增值服务收入，包括音乐包，即包年或包月收听收费，以及单曲下载收费，或者数字专辑购买收费等形式。其他形式的收入如O2O演出的收入，包括线上收费观看、赞助商支持和线下票务；还有秀场直播，通过销售虚拟物品、打赏获得收入；以及音乐+电商的销售收入，如用户可以在网易云音乐积分商城通过积分+现金购买歌曲周边衍生品。数字音乐的付费逻辑遵循了先免费再付费的思路，先利用免费模式吸引流量，再引导用户为自己喜欢的明星或者歌曲付费，再逐步推出数字专辑购买和会员音乐包服务，最后再向门票演出、打赏等更广泛的变现模式过渡。但是数字音乐消费者的付费习惯较多的是购买会员、数字专辑或单曲、音乐流量包和音响、耳机等设备，其中大部分是中小额度的花费。未来随着数字音乐产品和服务的发展，付费价格有待更加多样化。艾瑞咨询通过500个样本的调研得出，用户为音乐付费的主要原因是“享受更多音乐作品”和“享受高品质内容”，占比分别为59.8%和59.2%；消费者购买数字专辑的影响因素是“喜爱的明星发专辑”和“有好的内容”，说明用户更多地关注音乐内容本身，愿意为之付费。2017年5月，艾瑞咨询至21家网站上联机调研得出，数字音乐用户业余活动更加偏向于“新中产”特征，爱好旅行/自驾游、摄影、野外探险/极限运动和夜店/泡吧。说明数字音乐用户注重生活和音乐的品味，乐于为有品质的内容和活动付费。12知识付费——焦虑的城市新中产2016年被称为“知识付费元年”，大量知识付费类APP和栏目接踵上线。音频分享平台“喜马拉雅”、语音问答平台“分答”、知识分析社区“知乎live”和知识订阅产品“得到”上线后吸引了大量用户和关注，并获得融资。2017年，开氪、豆瓣时间等APP继续加入，这两个平台的付费专栏分别主打创业投资、互联网和文艺领域。这个趋势预示着未来知识付费平台可能会向细分领域深耕，打造自己的独特内容，建立竞争优势。根据极光大数据和克劳锐指数研究院2017年3月的调研数据，知识付费平台用户男性占比略多。付费用户的年龄分布在25岁至35岁，占比59%；学历为本科，占比63%；月收入三千以上，占比超过57%；职业多为企业员工和管理人员；生活在一线城市居多，以上特征描绘出的用户就是就通常意义上的中产阶级。在经济高速发展的压力下，中产阶级的具有明显的焦虑，主要原因来自于对于未来的不确定性、对现实的不满意、虚度了过去很多的时间。这种焦虑感使得中产阶级对快速获取信息和知识，用以提升自己的需求比其他群体更加强烈。他们一边具有较高的精神需求，一边又困于繁忙的工作中；一边希望获取更多有用信息，一边又被信息爆炸所掩埋；一边渴望成功，甚至是阶级的提升，一边又处于社会竞争激烈、阶级变动困难的现实之下。测算知识付费市场规模潜力巨大。市场规模＝用户群体规模*付费转化率*年ARPU。根据克劳锐指数研究院调查数据显示。截止2017年3月，知识付费的用户中大专和本科及以上学历占比高达84.3%。根据CNNIC第39次报告，2016年我国网民规模达7.3亿人，其中大专和本科及以上人群占比为20.6%，因此估测2016年知识付费人群基数约为1.27亿。根据中商产业研究院数据，2020年我国网民规模将达9.3亿人，假设2020年，其中大专和本科及以上人群占比为22%；而知识付费用户中学历占比不变，那么预计2020年知识付费人群基数将达到1.72亿。根据克劳锐指数研究院调查数据，知识付费市场平均付费转化率约为5.5%，月ARPU值约为20元，年ARPU值约为360元，由此可估算2016年知识付费的总体经济规模为25.15亿元。根据易观公布的数据，2017年第二季度，知乎付费用户转化率为2.3%；喜马拉雅付费用户转化率为3%；得到付费用户转化率为18.3%。再结合克劳锐指数研究院的各个内容形式付费率数据，我们假设2020年，知识付费的付费率可以达到8%、10%、14%、18%和20%；年ARPU值为400元、450元、500元、550元和600元。对市场规模进行敏感性分析，2020年知识付费市场规模保守估计在55.04亿元至206.4亿元。按照知识类别，我们大致把知识付费平台和应用分为三类：1）综合平台，提供知识学习、自我提升、休闲娱乐等多种服务、知识领域覆盖广泛；2）问答类平台，提供以经验分享为主的问答互动服务，知识领域根据需求确定；3）泛教育类平台，提供专业领域知识学习服务，知识领域较为精细、专业。另外还有网站知识付费平台，如36氪、丁香医生……以及社交媒体知识付费平台，如微博付费问答、微信自媒体打赏等。目前三个类型的知识付费平台，用户规模最大的还是APP平台端，其中的佼佼者分别是喜马拉雅、知乎Live和得到。喜马拉雅和知乎Live的用户规模已超过千万，得到为百万级别。喜马拉雅用户基数大，知乎Live最吸引用户。2017年10月，MAU最多的是喜马拉雅，为3566.53万人，知乎Live的MAU不及其一半。但是在人均单日启动次数和使用时长来看，知乎live更能吸引用户。相对来说，得到的体量无论是日活还是月活，或者是用户打开次数和使用时间上，都较为落后。各平台致力于打造优质内容，生产方式、形式追求差异化。虽然三个平台的细分领域不太一致，但可以看出，喜马拉雅的付费内容和全部内容在数量上都是最丰富的。从内容产生的角度看，喜马拉雅既有大量专业版权内容，又通过主播累积了一大批原创作品，未来可以有效控制成本；知乎Live通过直播形式将知识分享给付费观众，内容涵盖生活方式、音乐、游戏等多方面，形式多样化，包括单场Live、Live课程（多课程）和Live专场；得到采用“自产自销”模式创作内容，并邀请业界大咖，提高用户消费体验，增加黏性，主要内容是商业财经和个人成长。产品服务定位不同导致付费率差异，喜马拉雅和得到头部内容变现能力较强。2017年12月1日到3日的喜马拉雅第二届“123知识狂欢节”，内容消费总额达1.96亿元，实现了对首届知识狂欢节消费总额近4倍的超越。《蔡康永的201节情商课》，销售额超千万元。得到平台的头部内容《薛兆丰的经济学课》订阅人数超过20万，带来收入约4000万。根据2017年3月数据显示，喜马拉雅的付费率大约为3%，得到为18.3%，主要是因为畅销的付费内容主要集中在喜马拉雅和得到；但是喜马拉雅的付费用户需要从早期的免费活跃用户转化，知识生产者的水平良莠不齐，因此整体转化率不高；而得到具有明显的头部效应，早期便通过脱口秀《罗辑思维》和罗辑思维公众号进行导流，以付费专栏为主的产品，提高了其付费转换率。以知识分享为定位的知乎Live虽然用户人数远高于得到，但是付费转化率较低，仅为2.3%。知识付费平台目前的模式较多，如听书、问答、专栏、课程、社群、咨询等，针对的用户需求较为明确，因此采用多种收费模式相结合的方式，满足不同客户层次需求。普遍被采用的订阅付费，如对课程、专栏等的订阅，不同的内容采取不同的定价，吸引不同的客户。大部分知识付费平台也都采用会员付费模式，成为会员后，可以打包免费听书、听一些专栏等。单次付费模式被问答类知识付费平台采用较多，价格差异较大，分布至1元至数百元。付费转化率较高的得到还推出了价格较高的线下公开课和电商，以开拓变现模式。以上的这些模式所获得的收入基本会在平台和内容提供者之间分成。在行一点（原分答）还推出了“偷听”玩法，用户付费1元，可以“偷听”别人做出的回答，这份收入由内容提供者和提问者分成。知识付费平台的用户大多具有付费意愿，克劳锐指数研究院的调研数据显示，2017年3月为止，有61%用户表示支持或极力支持内容付费。而吸引用户付费的内容前三名分别是：1）创意策划；2）投资创业；3）工作知识/经验。企鹅智库2016年的调查数据也显示用户为知识付费的主要驱动力是“获得有针对性的专业知识/见解”，而“拓展人脉、结交朋友”只占到12%，这体现了知识付费用户对高质量、功用性内容的具有更高的付费意愿。“专业知识/经验”、“创意策划”、“投资创业”……这几类内容在“知识市场上”具有稀缺性，专业性，获取成本较高，往往难以从线下知识市场免费、全面的获得。由此我们可以认为用户愿意为知识付费的逻辑是1）稀缺性：借助互联网平台的信息不对称性和心理安全性，获得常规渠道难以获得的信息和服务；2）专业性：互联网为普通人和“大咖”之间创造了可能的联系，通过付费能够获得日常生活中不可能接触到的“大咖”的内容输出；3）服务性：在线知识付费平台提供完整的问题发现、答疑、从内容中获取知识、讨论（社交）等服务，并且效率和自由度远比线下要高。阅文集团：文学IP创造平台，业绩一路向好。公司品牌知名，成熟度高。阅文集团由腾讯阅读和盛大文学合并而来。旗下拥有起点中文网、创世中文网、云起书院、红袖添香、潇湘书院、小说阅读网、言情小说吧等网络原创与阅读品牌；中智博文、华文天下、聚石文华、榕树下等图书出版及数字发行品牌；天方听书网、懒人听书等音频听书品牌。收入结构趋于均衡，变现能力持续增强。2017年公司营业收入达到41亿元，同比增长60%。，其收入由在线阅读、版权运营、其他产品（漫画、听书等）、销售纸质图书收入构成。2017年在线阅读收入占比超过83%，其中以自有平台产品取得的收入居多。在线阅读在腾讯产品自营渠道的收入占比也在逐年增加。截止2017年底，阅文集团的自有平台和腾讯产品自营平台平均月活持续增长至1.92亿人（其中 179.4 百万移动端，12.1百万 PC端）。付费用户达到1110万人，同时付费从2015年的3.3%上升至5.8%；APRRU为267.6元，同比增长28.35%。13小程序——无需安装，连接万物微信小程序具有六大优势：1）无需登录。小程序借助于微信公众平台，用户无需注册登录即可直接打开使用。2）无需下载安装。这是小程序轻量化特点最大体现。即用户不需要下载安装小程序，通过多个微信接口可直接享受小程序带来的便利性。3）用完即走。利用碎片时间，用户可以在小程序使用界面达到自己的预期，目标完成后即可退出，不用停留在产品里面。4）社交裂变。微信的强社交属性也赋予小程序一定的社交属性。小程序具有多个入口，其中最重要的入口之一就是通过微信群分享，通过这种分享的方式使得小程序得以很快被传播，从而大大提高其使用率。5）兼容第三方服务。主要包括数据监测统计平台、第三方应用商店和垂直媒体，包括阿拉丁小程序统计平台、小程序数据助手、即速商店、知晓程序等，这些第三方服务商大大提高了小程序运营效率。6）融合线上线下场景。通过多种行业类别的小程序，用户可实现线上线下场景的高度融合。现有的小程序主要集中在以下行业:游戏类、网络购物类、图片摄影、工具、餐饮、生活服务、社交、旅游、出行服务、线下零售、音乐音频、教育等，多样而又便捷的轻量型小程序实现连接线上和线下一切场景。相比于APP，微信小程序无需安装、用完即走。微信要求小程序代码包不能超过4Mb，所以小程序通常较小。相比于动辄几十、几百Mb的APP，小程序在加载方面具有明显优势。其加载过程往往仅需要几秒，加载完成后也不会占用手机过多的容量。小程序为用户提供了简单快捷的解决方案。微信对小程序的设计提出了大量规范性的要求，以保证小程序界面简洁、流程简单、风格相对统一。在这些规范性要求下，许多小程序保留了APP的核心功能，精简了APP中一些冗余的功能，实现简化升级。与公众号相比，小程序提供了更多应用功能。公众号目前的功能基本停留在资讯推送以及简单的用户互动，无法向用户提供全面的服务，更像是内置于微信的信息窗口。而小程序的功能丰富多样，根据用户不同的需要，可以提供多方面的服务，是内置于微信的轻应用。目前已有了60种小程序入口方式。这些入口包括LBS、公众号、支付、分享、识别码、系统、卡券、跳转、摇一摇、搜索、播放器、浏览器、WIFI等多种方式。LBS入口包括附近小程序列表及列表广告；公众号入口包括公众号导航、名片、内嵌二维码、内嵌小程序、公众号会话下发小程序卡片、关联模板消息；支付入口包括微信钱包、微信支付完成页、二维码收款项；分享入口包括群用户分享、微信群聊天小程序、APP分享消息中的小程序卡片、小程序朋友圈广告；识别码入口包括微信扫一扫线下扫码进入、相册扫小程序码、长按图片识别二维码、扫描一维码等；系统入口包括微信服务通知、前往体验版入口、手机桌面快捷方式、小程序Profile项、客服消息列表下发的小程序卡片；卡券入口包括我的钱包进入详情页、卡包适用门店列表；跳转入口包括小程序跳转小程序、小程序返回小程序；摇一摇入口包括摇电视；播放器和浏览器入口包括音乐播放器菜单、QQ浏览器搜索关键词进入小程序；WIFI入口包括微信连WIFI、状态栏。微信小程序可以应用到生活中的各个场景，包括电商、工具、旅游、教育、出行、医疗、餐饮、游戏等。比如在O2O线下点餐场景下，用户进店消费，通过扫码进行小程序点餐、线上付款，消费结束后可直接通过线上获取电子发票、优惠券、立减金等。小程序在解决等位排队、买单付款等一系列问题的同时，线下商家可利用小程序数据进行客户消费分析、基于LBS的信息推送等。小程序在2018年迎来爆发，24岁以下用户占比超过50%。从总量上看，由2017年1月200个发展至2018年1月的58万个，增长率近2900%。在月活跃用户规模方面，小程序由2017M1的6万增长至2018年同期4.72亿，增长率高达7856.67%。小程序的平均单次使用时间也从1.6分钟上升到了3.6分钟。用户年龄方面，24岁以下用户占比达到50.90%，30岁以下用户占比超过了75%，Z世代成为最快接受小程序的群体。小程序仍处于发展初期，正在逐步完善其产业链，目前已形成了以上游技术支持商、中游小程序运营商、第三方服务商、下游C端用户的全产业链。（1）上游技术支持商：上游产业包括定制开发商、小程序模板提供商、小程序插件提供商、云服务商等，其中，定制开发商提供全套的小程序设计开发，代表性公司包括咫尺网络、凸赞科技等；小程序模板、插件提供商能够为小程序的开发提供模板参考与插件业务，方便小程序运营商快速便捷地进行程序搭建与运营维护，代表性公司包括有赞、即速应用、小神推、芝麻小客服等；云服务商提供云服务支持，代表公司包括腾讯云、LeanCloud等。（2）中游小程序运营商：中游的小程序运营商是小程序全产业链的核心与关键，可大致分为轻量级应用及OMO连接器两类。其中，轻量级应用可实现信息呈现及简单的UI交互，OMO连接器则成为最便捷的线上线下连接渠道，通过“无需下载”“即开即用”的方式贯通“线上-移动端-线下”，快速实现线下点餐、共享单车等场景的运作。（3）中游第三方服务商：中游的第三方运营商主要包括数据监测及统计分析工具、第三方应用商店、垂直媒体等，其中，数据监测及统计分析工具主要为小程序提供后台数据检测与分析支持，代表性公司包括阿拉丁、TalkingData及腾讯官方推出的小程序数据助手等；第三方应用商店类似于app应用商店，收录当前最新最热门小程序，汇集各行业小程序案例及评测，代表性公司包括即速商店、知晓程序等；垂直媒体主要聚焦于小程序产业，代表性公司包括萤火、知晓程序等。（4）下游C端用户：下游用户通过向中游小程序浏览、使用、付费等方式参与小程序时长，随着C端用户对小程序的使用习惯的养成和小程序内容的延展及功能的拓展，市场将形成较快速的增长和正向循环。外部链接分享对于对微信来说是一把双刃剑。与其他公司相比，微信可以利用自己强大的熟人社交，通过转发、分享外部链接来提供更丰富的服务。虽然一方面外部链接能够给用户提供更多服务，提高了用户体验，用户使用微信的次数肯定会上升；但是另一方面，这些用户会被这些第三方链接引导到第三方的应用上，形成使用习惯后会把时间停留在第三方应用中，从而降低了微信的使用时间。造成这种状况的原因是小程序出来之前，微信虽然拥有庞大的社交网络（朋友圈）、内容生产传播体系（公众号）以及便捷的支付体系（微信支付），但是还不能与第三方服务无缝融合。小程序的出现丰富了微信可提供的服务种类、提升了微信生态的服务效果，从而构建了完整的微信生态。小程序实现操作闭环，开启流量内部循环。一个典型的流程是：用户通过公众号或好友分享被引流到某个小程序（如拼多多小程序）→在小程序内购买→通过微信支付→再一次分享，整个过程不用离开微信，而且突出了微信支付。而且因为这一消费需求是看到分享而产生的，所以对社交网络有很高的依存性。再加上微信“去中心化”的策略，不做内容分发中心，即不给特定头部小程序或公众号导流。我们认为这种“去中心化”的策略让微信中的头部小程序的成长难度变大，避免他们成为微信内部的“超级应用”而带走流量。由于流量在内部流转，小程序的推出会增强用户的粘性，增加了用户使用时间。初步估计小程序未来有望替代30%的App。小程序对于不同类别的应用有着不同的影响，主要可以概括为替代与导流。对于低频使用的轻应用，如计算器、手电筒、群发助手等工具软件，小程序具有天然替代其的优势；对于低频使用的重应用，端游和手游、专业修图、剪辑软件，小程序很难替代其功能；当重应用的使用频率提高，例如QQ、微博、淘宝等，小程序则几乎不可能替代其功能；对于一些高频使用的轻应用如QQ音乐等听歌软件、饿了么等外卖软件以及超级课程表这样的教育工具型软件，小程序则可能会替代部分主要功能，同时也具有导流作用。根据艾瑞咨询数据，将MAU小程序对手机小游戏、生活服务、移动购物和旅游出行等领域轻应用具有替代作用。以欢乐斗地主和猫眼为例：欢乐斗地主：2018年3月，欢乐斗地主App的MAU为6073.7万，而微信小程序累计用户数已达1.13亿。同款微信小程序的出现让手机App的同步增长率下降1.70%。所谓同步增长率是指推出小程序后，小程序的MAU增长量与App增长量的比值。欢乐斗地主的同步增长率为负，说明了小程序MAU增长而App的MAU负增长。小程序的出现让App用户减少，更多的用户选择直接在微信小程序里玩欢乐斗地主而不是专门下载一款应用。猫眼：2018年3月猫眼APP MAU为353.2万，而同期小程序的MAU为4616.9万，是APP MAU的13倍。且APP的同步增长率为-2.8%，说明小程序在为猫眼带来巨大流量的同时也使APP流失了一些用户。越来越多人偏爱“无需下载，扫码即用”的小程序，而不愿意专门下载独立猫眼软件。流量内部循环开启，“社交+服务”实现多元化变现。比如电商可以流量变现的有效途径之一。小程序还可以借助微信的支付便利性，创建线上线下实体交互的新零售/餐饮购物方式，将线下消费者转移到线上实现变现。小程序还可以利用人们的零碎时间来学习，不仅有著名英语学习App如百词斩、扇贝等进驻，其他类型的知识付费平台(如知识星球等)也吸引很多流量。多类型的广告也是变现的重要渠道。小程序中不仅有视频插入型广告与页面广告位出租，还有游戏内嵌广告。例如，此前火爆朋友圈的小游戏《跳一跳》上线一个月DAU超1亿后，就有麦当劳、耐克等品牌植入广告。小程序还可以有小工具付费、特殊服务费等多种小众变现形式。“广告+游戏道具”，微信小游戏迎来流量变现。小游戏开放后4个月，累计用户已经达到4.57亿人。游戏契合了用户消费时间碎片化特点，且休闲社交类的小游戏占据主导地位。根据阿拉丁统计数据显示，小程序游戏玩家平均每日打开3-4次，占用15分钟以内时长。用户碎片化消费习惯较为明显。另外，Top200上榜的47个游戏中，基本都是以休闲社交类的小游戏为主(除此之外只含有一款角色扮演游戏及一款竞技游戏)；这些休闲社交类小游戏很好的满足了用户消费碎片化的特点。小游戏利用了用户的碎片化时间，提高了用户停留在微信中的时长。广告变现是微信小游戏目前主要变现方式之一。目前主流的广告类型有：1）横幅（Banner）广告。横幅广告一般放置于小程序页面下方，游戏开发商按照点击量向广告商收费。2）视频广告。游戏开发商一般通过提供奖励的方式（游戏金币、虚拟道具等）激励用户观看广告视频。3）游戏广告。游戏开发商将广告作为游戏元素融入游戏当中。最为典型的例子便是“跳一跳”小游戏中的跳台广告。该类型广告按照天数向广告商收费。游戏道具购买同样是小游戏的变现方式之一，目前安卓系统已可以实现小游戏道具内购。微信为安卓系统的小游戏用户提供购买虚拟道具的渠道，从而换取渠道技术服务费。当然，小游戏的开发商同样能通过销售虚拟道具获得一定的收入。该变现模式类似于APP Store的应用内付费分成，拥有强大渠道的苹果对每笔APP Store应用内付费收取30%的收入分成。腾讯与小游戏开发商的分成方式：1）广告变现——小游戏广告单日流水收入在10万以内的部分，游戏开发商与腾讯按照5:5分成。小游戏广告单日流水收入在超出10万的部分，游戏开发商与腾讯按照3:7分成。2）游戏道具内购——小游戏道具销售单月流水50万以内的部分，游戏开发者分得全部收入而腾讯不参与分成。小游戏道具销售单月流水超出50万的部分，游戏开发商与腾讯按照6:4分成。腾讯“去中心化”思路，积极布局智慧零售。一方面，腾讯先后投资了美团、京东、唯品会、永辉、海澜之家、万达商业、步步高等线上线下零售企业，增加合作伙伴。另一方面，提供了小程序、公众号、移动支付、腾讯云、企业微信、社交广告、礼品卡、金融服务、优图AI技术以及视频、直播等全产品线的支持，为智慧零售提供了完善的技术支撑。如果说阿里的“新零售”是阿里定义了应用场景，那么腾讯的“智慧零售”是提供了多种工具给商家，由商家自己定义应用场景。因此应用场景的丰富程度超过阿里的新零售。腾讯的智慧零售提供更底层的技术支持，帮助线下门店全面实现数据化和智能化。与阿里相比，腾讯少了电商基因。因此从线上走到线下，利用线下导流的逻辑并不适合腾讯。而且线下的消费，除了以“下单→配送→收货”概括的这种场景外，还有很多其他场景，比如在店内餐饮（而非外卖）、民生缴费、政务、交通等。腾讯利用大数据、云计算、人工智能等技术能力，为商家提供了公众号、移动支付、腾讯云、企业微信、社交广告、礼品卡、金融服务、优图AI技术以及视频、直播等全产品线的支持。比如商家可以利用腾讯的社交广告、视频、直播等实现品牌营销与推广，利用腾讯云的深度ID识别、用户画像描述、用户动线分析等。小程序打通用户的线下属性与线上属性，实现智慧零售闭环。虽然腾讯构建了完善的支撑体系，但是还缺少一个将线下用户属性与线上用户属性连通的桥梁，“万事俱备只欠东风”。比如用户在线下购物，虽然通过微信支付（具备线上用户属性），但是再想点进去找一下之前去了哪些店铺，买过什么东西却没有记录。小程序的出现完美的解决了这个问题，通过不同商家的小程序，用户的消费记录可以很好的保留，可以查看自己去过哪些店，买过哪些商品，复购的方便程度跟网购一样。对于商家而言，“微信支付+小程序”打通用户线上与线下属性，微信支付后即成会员，帮助商家实现多场景贯通、更精准的会员运营模式。在此基础上，大数据运营顺理成章，商家可以更清楚地了解自己消费的场景偏好、消费能力、购买喜好等，可以利用腾讯的社交广告、视频、优惠券等进行更精准的营销。概括起来，小程序有4大价值：创造入口、激活场景、重构要素、连接一切。(1)建立线上与线下的入口，从而将10亿的微信用户导入线下商家；(2)借助多样的功能激活用户场景，将微信由单纯的支付终端变为零售的全过程。3）小程序的多样化场景重构了人、货、场景三重要素：人层面——小程序互动让消费者变为参与者，也可以轻松实现顾客数据化；货层面——小程序通过联动线上线下实现产品升级，也可以拼货功能通过联动众多商家构建柔性供应链；场层面——线上线下消费边界的打通。(4)连接社交、购物、交通、住宿、娱乐、学习等所有人们生活中重要场景，可谓连接一切。腾讯控股：微信广告变现空间巨大，广告收入有望超预期。微信和WeChat的合并月活跃账户数达到10+亿，腾讯生态产品占据超过55%的中国用户移动消费时长。详细的个人账号体系+多元数据维度(业务体系海量数据和广告行为数据)，使腾讯DMP（Data ManagementPlatform）平台可以全方位分析用户画像，提升效果广告的转化率。除此之外，2017年5月18日，微信iOS版在微信实验室中新增了“搜一搜”和“看一看”两个新功能，12月21日，看一看、搜一搜正式进入发现界面。而在2018年5月11日，微信团队发布订阅号助手，支持公众号运营者在手机上运营管理其账户。2018年，广告量价的提升有望带动收入超预期。阅文集团：网文龙头构建生态帝国，微信读书助力业务发展。从内容/作者到阅读平台，从C端付费再到版权衍生，生态帝国雏型初建。截至2016年底，公司拥有作家530万位，占网络文学作家的88.3%。2016年，中国最受欢迎的50位原创网络文学作家中，有41位来自于阅文集团。从作品来看，公司拥有文学作品840万部，占整个网络文学作品的 72.4%；公司文学作品覆盖了200个题材。2016年，网络热搜的10个文学作品中，9部来自于阅文集团。此外，阅文集团还拥有起点中文网、创世文学网、红袖添香等10余个阅读网站，以及QQ阅读等移动应用。2016年12月，公司平台及自营渠道的MAU高达1.75亿人，手机用户达1.60亿人，形成了最核心的流量资源。有赞：定位SaaS服务B端、依托社交深耕电商。中国创新支付于2017年3月28日公告，通过增发55.16亿股获得有赞51%股份；有赞创始人也将成为中国创新支付第一大股东。有赞集团定位SaaS(软件及服务)，主要从事电商业务，提供各种虚拟批发及零售相关的线上及线下解决方案及服务。目前，公司产品主要涉及帮助商户解决开店问题和消费者购物问题。其中，面向商户的产品包括有赞微商城、有赞零售、有赞美业，面向消费者的产品包含有赞微小店、有赞精选、有赞担保。目前有赞商户数达300万，覆盖150个行业类别，电商产品年交易额达200亿，每秒处理订单数超过5万个。依托微信生态圈，深耕社群电商。有赞通过为B端客户提供技术支持而收取服务费用，通过公众号、小程序及有赞微商城等推广渠道显着降低获客成本。截止2016年底，有赞注册用户数12亿，年均增长率265%。根据中国创新支付收购公共显示，有赞2014-2016年GMV（Gross MerchandiseVolume，商品交易总额）值显着上升，CAGR达521%；其中与有赞结算系统有关的GMV增速更快，CAGR达764%。量子云：根植微信生态、专注流量变现。量子云是一家依托“微信生态圈”，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。2018年4月瀚叶股份拟以38亿元收购量子云100%股权，其中现金方式支付9.5 亿元，以发行股份方式支付28.5 亿元。量子云旗下拥有包含情感、生活、时尚、亲子、文化、旅游、体娱等多领域全面覆盖的公众号矩阵。截至2018年4月，量子云运营微信公众号共981个，其中粉丝人数在百万以上的公众号共有86个，粉丝数量合计超过2.4亿（不考虑去重）。量子云通过公众号“卡娃微卡”、“天天炫拍”、“动态相册”、“立体音乐相册”、“鹿姐时尚记”为用户提供在线相册制作及各类资讯服务实现流量聚集。将聚集的流量进行流量属性分类，通过广告推广、付费阅读等在内的多元化渠道实现流量变现。