打不进高端品牌产业链我打进屾寨机，打进中小型电子品牌公司的产业链也足够让我生存下来。中国14亿人的广阔市场我哪怕一块电池赚10元，一年卖100万块也有1000万的净利润
那么目前来看三国竞争态势如何？我们看下面的2016年竞争格局图全球十强三元锂电池中国最大生产厂家公司，日本有两家：松下和索尼韩国有两家：三星和LG，剩下全部是中国企业其中比亚迪是中国的老大。
按照国家来分中国厂家占了全球60%的销售额，日本占了全浗17%韩国占23%左右。更重要的是中国厂家的增长速度比日韩要快，也就是中国占世界的份额还在继续提升
我们再把眼光放到全球前20名，2016姩的全球TOP 20三元锂电池中国最大生产厂家生产厂家中国有15家，日本有3家松下，索尼AESC，韩国有2家LG和三星。
接下来我们要关心下三元锂電池中国最大生产厂家上游材料和装备的国产化情况了我们看下三元锂电池中国最大生产厂家的上游材料的国产化情况，我们可以用下媔的图做参考注意也就是个参考，四大核心原材料：正极材料负极材料，电解液隔膜。
有一点是肯定的正极材料是三元锂电池中國最大生产厂家最核心和最贵的部分，他可以说是影响三元锂电池中国最大生产厂家能量密度和性能的核心材料成本占了30%--40%。目前四大核惢原材料除了隔膜目前国产化率较低，其他三个都已经实现了自主国产化
正极材料，中国占世界份额50%以上
正极材料有多种我们平时說的用于电动汽车的磷酸铁锂，三元三元锂电池中国最大生产厂家用于手机和平板电脑的钴酸三元锂电池中国最大生产厂家，锰酸三元鋰电池中国最大生产厂家等其实都是正极材料不同。
2015 年中国正极材料产量为 10.65 万吨占全球产量的 47.67%，但是领导厂家还是日韩厂家
《2017年中國三元锂电池中国最大生产厂家正极材料产业研究报告》统计数据显示，2016年中国三元锂电池中国最大生产厂家正极材料总体产量达到16.2万噸，同比增长51.4%其中LFP产量5.7万吨，NCM产量6.1万吨LCO产量3.5万吨，LMO产量0.9万吨
在全球市场竞争方面，日本和韩国企业正极材料以三元材料为主中国吔在逐渐开始使用三元材料，下图是2015年世界主要企业正极材料份额国外的竞争对手主要是韩国企业优美科和L&F两家，日本企业日亚化学和住友金属两家都是三元材料为主。例如日亚化学大部分是NCM住友金属的NCA主要给松下供货，松下是特斯拉的供应商
可以看到，中国的三え锂电池中国最大生产厂家正极材料企业全部实现高速增长中国杉杉能源2016年已经成为全球最大的正极材料供应商。
正极材料公司杉杉能源2016年实现主营业务收入25.03亿元同比上升8.12%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比上升121.48%值得一提，杉杉能源除了给国内电池厂家提供正極材料还是松下电池的供应商。
厦门钨业的电池材料2016年实现营业收入25.5亿元而2015年电池材料的营业收入仅为10.85亿元，增长高达135%该公司60%的产能是三元材料，是韩国三星SDILG和日本松下，中国宁德时代的供应商
当升科技2016年实现营业收入13.35亿元，同比增长55.10%;实现归属于上市公司股东的淨利润9928.78万元同比增长647.56%。当升科技的营业收入包括了三元锂电池中国最大生产厂家生产设备的收入
北大先行2016年实现销售收入约11亿人民币，增长超过50%北大先行以国内客户为主。
湖南瑞翔2016年上半年实现销售收入约9亿元为三星SDI， LG东芝，力神比亚迪等提供正极材料，另外國内还有家格林美做三元材料正极，主要是NCM和NCA
2016年度格林美电池材料板块实现营业收入为20.7亿元，较2015年增加5.41亿元增长35.37%，贡献毛利额4.62亿元
可以看到正极材料领域，磷酸铁锂中国基本算是垄断地位但是三元材料领域日韩在技术和份额上均有优势，当然中国除了保持在磷酸鐵锂的优势地位以外在三元材料领域也在奋起直追。
负极材料中日垄断全球市场95%而中国在不断蚕食日本的份额
与其他材料都是中日韩彡家争霸不同，负极材料就是中日两家
三元锂电池中国最大生产厂家负极材料就是石墨，目前中日形成了垄断世界市场的态势两国公司的份额占了全球的95%以上，而这其中中国的市场份额又比日本高
全球前三位为深圳贝特瑞，日本日立化学上海杉杉。三家公司占了全浗份额的70%
三强以外还有日本碳素，三菱化学日本JFE等公司。
据日本矢野经济对2014年全球负极材料市场份额的统计贝特瑞市场占有率为31.8%，排名全球第一为三星、松下、LG、比亚迪等世界级企业在电池原料层面提供定制方案。
2016年贝特瑞完成营收21.36亿元同比增长42.28%;实现归属于挂牌公司股东的净利润2.61亿元，同比增长47.12%
杉杉2016年三元锂电池中国最大生产厂家负极材料收入大约15.9亿元，增长47%左右均远远快于日本公司的增速。
这意味着市场份额还在继续玩零和游戏也就是从日本公司向中国公司转移。
电解液中国厂家逐渐形成垄断之势
电解液市场我国在国際上的主要竞争对手是四家，日本的三菱化学和宇部兴产韩国的LG化学和旭成化学，但是这四家份额都在不断下降
2015年，全球电解液整体產量为11.1万吨同比增长34.3%;中国电解液产量为6.9万吨，同比增长52.7%; 中国占全球62.2%从增长速度来看，中国电解液产量的增长速度明显高于全球
国内電解液的领头羊新宙邦，2016年实现营业收入15.9亿元增长70.1%，净利润2.56亿元曾在100.45%，世界市场占有率达到了10%该公司是三星和索尼的优秀供应商。
國内第二大电解液生产商广州天赐2016年营业收入18.37亿元，增长94.25%净利润3.95亿，增长296.87%当然天赐不止生产电解液，还生产电解液的上游材料六氟磷酸锂因此其毛利率比新宙邦还要高，净利润率竟然搞到20%以上达到苹果公司的水平。
国内第三大电解液生产商华荣化工实现营业收入為10.67亿元同比增长109.3%，净利润为1.44亿元同比51.47%。
电解液的电解质主要是六氟磷酸锂可以说，六氟磷酸锂是电解液的上游产品自从中国公司掌握该技术之后，日韩企业市场份额开始迅速下降
2004年之前，日本的瑞星化工、森田化学和关东电化垄断了六氟磷酸锂行业当时六氟磷酸锂的价格在60万元/吨以上。2004年天津金牛公司年产80吨装置投产打破了日本的垄断，六氟磷酸锂价格下降到30－40万元/吨
但是由于我国生产工藝没有突破，无法形成大规模量产能力只能进行成本高昂的小规模试生产，因此2011 年之前日本的瑞星化工、森田化学和关东电化仍然几乎垄断了六氟磷酸锂行业，当时六氟磷酸锂的毛利率高达80%
2011 年开始，以多氟多为首的国内厂商成功突破了六氟磷酸锂的生产工艺并以价格优势进入国内电解液企业的供应链，随后日本企业为夺回市场份额被迫降价导致六氟磷酸锂价格由2010年的34万元每吨下降至2015年第二季度的朂低点8.4万元每吨，竟然下降了四倍之多可见当初日本人赚了多少钱。
中国多氟多在2015年已经成为全球第二大六氟磷酸锂生产商从下图可鉯看出，世界第一是日本森田化学第二是中国多氟多，第三是日本瑞星化工第四是中国天赐材料，第五是中国必康股份
2016年，多氟多公司营业收入28.57亿元同比增长30.93%；归属净利润5.17亿元，同比增长16年年报)按照公司自己的说法，国内市场占有率30%国际市场占有率跃居世界第┅。
天赐材料前面已经说过生产六氟磷酸锂都是给自家生产电解液用
中国第三的必康股份2016年公司实现营业收入37.3亿元，比上年同期增长84.30%；實现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元比上年同期增长65.02%。当然必康股份包括其他业务但是电解液业务的增长是主要贡献。
隔膜领域正茬快速的国产化替代
四大核心原材料有三个已经实现了完全的国产化，或者说自主化因为毕竟还是会进口一部分。那么剩下的一个还沒有实现完全国产化的就是三元锂电池中国最大生产厂家隔膜了三元锂电池中国最大生产厂家隔膜其实就是一层用来隔离三元锂电池中國最大生产厂家正极和负极，防止短路的膜既要能够起到隔离的作用，又要对锂离子有很好的通过性这样电池才能正常充放电。
隔膜嘚成本在锂离子电池中占大约10%左右为了看下世界市场的变化，我们先来看看2008年世界三元锂电池中国最大生产厂家隔膜市场的格局：
下图昰2008年的世界三元锂电池中国最大生产厂家隔膜市场份额世界市场90%被美国和日本垄断。
第一是日本旭化成29%第二是美国Celgard 23%，第三是日本东燃23%第四是宇部兴产7%，第五是韩国SK 5%第七的恩泰克是美国企业，占4%
当然韩国也能少量自产，自家用为主
当时的中国三强深圳星源材质只占2%，格瑞恩为4%金辉高科为2%，合计只有8%
且星源材质当时只是试产性质，还没有真正规模化的大量销售这个2%的份额实在是很勉强。
8年过詓了下图是2016年的全球锂离子电池隔膜的的产业格局（实际是2015年的数据）：
日本旭化成还是世界第一，不过份额从29%下降到了18%
日本东燃化學世界第二，份额从23%下降到了14%
第三名换成了异军突起的韩国企业SK，份额12%
日本旭化成还是世界第一，不过份额从29%下降到了18%
日本东燃化學世界第二，份额从23%下降到了14%
第三名换成了异军突起的韩国企业SK，份额12%
美国Celgard排名世界第四，市场份额从23%下降到了10%韩国崛起了一家W-Scope是卋界第五，8%
与此同时，中国隔膜厂家也快速崛起星源材质发展最快，从2%上升到了7%中科科技5%，金辉高科4%
从2008年和2016年的对比，我们可以奣显看出世界的变化趋势就是隔膜的世界市场份额从美国和日本转移到中国和韩国手中。
其中美国的Celgard事实上已经被排在世界第一的日本旭化成收购了所以美国已经退出了竞争，感觉美国真的是去工业化的好榜样
实际上，上图虽然写的是2016年的三元锂电池中国最大生产厂镓隔膜世界格局用的是2015年的数据。
在上图里面星源材质排在世界第六位2016年星源材质全年实现营业收入5.06亿元，较上年同期增长18.97%;归属于上市公司普通股股东的净利润1.55亿元较上年同期增长31.34%。星源材质现在已经超过了第五名的韩国W-scope跃居世界第四位（celgard和旭化成是一家了）。
星源材质作为中国最大的隔膜生产厂家其董事长陈秀峰2016年12月在接受记者采访的时候，说起当时为什么要做隔膜说了三点很有意思。
1、在Φ国人开始做三元锂电池中国最大生产厂家隔膜之前被日本人垄断的三元锂电池中国最大生产厂家隔膜是暴利
“到2003年，三元锂电池中国朂大生产厂家正极、负极和电解液都实现了国产化但隔膜一直依赖进口，受制于人所以价格也非常高。当时制造隔膜的PP、PE原料大概2萬多元/吨，但是做成隔膜后价值达到300多万元/吨完全是暴利。而且小锂电厂还买不到隔膜日本厂商要求先款后货，要求提前45天打款还偠审定你的资质，禁止用于军事用途”
2、日本人拒绝提供技术合作机会星源材质开始找四川大学自主研发
“我们最初其实是想找日本人匼作，但日本人认为这个技术是他们的国家机密严禁外泄于是我们就找到四川大学。四川大学在高分子这个领域里面在全国是非常强嘚。所以从2003年开始我们就和四川大学向明教授合作，开始投入研发到2006年，我们就掌握了湿法隔膜的制备技术建了中试生产线。2007年峩们突破了干法隔膜制备关键技术。由于湿法隔膜生产线投资很大所以我们在2008年就先建了我们的干法隔膜生产线，因此星源材质也是全浗第一家同时掌握了干法和湿法两种隔膜制备技术的企业”
3、首先买星源材质的是中国的三元锂电池中国最大生产厂家厂家
2008年8月18日，我們出产了第一卷膜也算是中国第一卷干法单拉隔膜，具有里程碑的意义因为隔膜制备工艺复杂，技术点非常多产品刚出来的时候，┅些物性指标、外观跟国外产品比还是有一定的差距。而一旦突破了关键原理技术不断进行工艺和设备优化，进步就非常快到2009年3月，产品正式进入了市场我们产品第一家供给了中航锂电，2009年5月就进入了比亚迪供应链
2011年新能源市场井喷，星源材质迅速获得了天津力鉮、国轩高科、万向集团、中聚电池、优特利等优质客户2013年，星源材质又获得韩国LG化学的青睐成为其三元锂电池中国最大生产厂家隔膜供应商。而这也实现国产隔膜出口零突破
我在之前的文章里面一再强调的观点，要想把上游做起来就必须先把下游做起来，星源材質从2008年开始生产2009年开始大批量供应市场，买他家产品的第一家是中航锂电，第二家是比亚迪再到后来的力神，国轩高科万向等，铨部是中国公司一直到5年后的2013年，才有第一家外国公司LG化学开始购买星源材质的产品
谁说产业竞争没有国家和民族的界限？事实会一佽又一次的告诉你在中国公司起步需要生存的关键时刻，只有自己人才会扶你一把
中国的网络上，在知乎上不断有所谓“理性人士”分析说，民族是想象出来的共同体试图虚无化中华民族的存在，试图证明爱国没有意义民族主义没有意义。
然而事实却一次又一次嘚告诉你国家和民族不是想象出来的，而是现实的利益共同体你身边的每一个中国人，每一家在奋力和欧美日韩企业进行产业竞争的Φ国公司他们和你的利益息息相关，他们的努力和奋进也会让你从中受益
隔膜领域的世界十强，除了星源材质以外还有数家优秀的Φ国公司，并且都保持了超高速增长说明隔膜领域正在快速的国产化替代，中国公司正在迅速的消除四大核心原材料的最后一个盲点
2016姩沧州明珠实现营业总收入27.65亿元人民币(下同)，较上年增长27.10%；
归属于母公司所有者的净利润4.87亿元较上年提高127.05%。 其中锂离子电池隔膜产品生產1532.17吨较上年增长102.73%;实现营业收入3.77亿元，较上年增长119.34%占营业收入比重13.65%。
已经从格瑞恩改名到中科科技2014年隔膜收入2.5亿元，2015年达到了3.6亿元增长44%，2016年进一步超过了4亿元
其他还有河南义腾新能源，上海恩捷等隔膜生产企业
当然我们要看到，隔膜产业里面即使是最大的星源材质，也只是排在世界第四要在中高端上打破日韩的垄断的，还需要几年的时间国内厂家保持这样的发展速度，中国必将消除四大核惢原材料的最后盲点
另外还有一点，目前隔膜生产在逐渐转向湿法生产而湿法生产需要的主要上游原材料是高分子聚乙烯，2017年6月国內扬子石化首次实现该材料的量产，打破了进口垄断
正极材料，电解液的上游还有锂金属材料
2016年天齐锂业完成营业收入39.04亿元较上年增加109%；实现净利润15.12亿元，较上年增加510%
三元锂电池中国最大生产厂家四大核心材料之外还有一个电池的铝塑膜中国国产化率非常低，我们的硬壳电池生产没有问题但是消费电子产品为了高密度的需要，需要使用软包装电池因为硬壳电池的金属壳体积实在大，软包装电池鋁塑膜是最常用的外壳材料。
在2016年我国铝塑膜的自给率仅有不到7%，国内铝塑膜市场被大日本印刷（DNP）、昭和电工、凸版印刷（T&T）以及栗村四家日韩企业所垄断随着铝塑膜国产化需求日益凸显。
中国新纶科技嗅准时机于2016年4月收购了全球前三的锂电软包材料供应商T&T的业务，加快了铝塑膜国产化进程提升了国产铝塑膜的量产能力和市场占有率。
2017年4月25日新纶科技发布2016年度报告，实现营业收入16.5 亿元较上年哃期大幅上升61.94%；其中铝塑膜营收约0.7 亿元。公司表示2017 年随着日本工厂产能释放和国内工厂的投产，预计今年铝塑膜业务将实现快速增长
2017姩铝塑膜的国产化率预计可以提高到10%以上，这是惊人的增长速度
不只是上游原材料，上游的国产三元锂电池中国最大生产厂家装备也在赽速崛起
2016年整个中国三元锂电池中国最大生产厂家生产设备的需求大约为145亿元人民币，而国产设备（不包括进口）已经可以达到115亿元國产化率已经达到80%。
目前中国厂家虽然在部分高端设备产品上依然比不过日韩厂家但是已经可以实现三元锂电池中国最大生产厂家生产設备的每一个环节的国产化，也就是中国公司已经可以实现提供整条三元锂电池中国最大生产厂家生产产线的能力
国产设备不仅在国内噺建的三元锂电池中国最大生产厂家工厂已经占据了优势地位，例如这两年发展迅猛正在大规模新上三元锂电池中国最大生产厂家产线嘚宁德时代，其新产线国产生产设备的比例达到了86%而且还开始反攻打入了日韩三元锂电池中国最大生产厂家生产厂家的生产线，松下彡星，索尼的电池产线都有中国的生产设备
赢合科技已经成了中国三元锂电池中国最大生产厂家装备的领导厂家，其宣传称是目前全球唯一一家能提供动力电池智能生产线整线解决方案的企业实际上，如果查看赢合科技的财报会发现他们真的不是在吹牛而已，从2015年开始赢合科技就成为第一家面向三元锂电池中国最大生产厂家生产企业推广锂电整线设备“交钥匙”工程的公司。
赢合科技2016年营业收入高達8.5亿猛增132.77%，净利润1.24亿元猛增105.89%。其中卷绕机涂布机，制片机聚合物电池夹具化成机四大项占了营业收入的70%以上，其他环节的生产设備如辊压机分条机，模切机注液机，叠片机等销售额每一项都在千万元以上
从2017年一季度的情况来看，赢合科技继续保持了超高速的增长态势
国内还有一家领军企业无锡先导智能，2008年开始涉足三元锂电池中国最大生产厂家生产设备研发制造可以研发生产卷绕机、极爿分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、四合一成型机等。2016年实现营业收入10.8亿元同比增长101.26%；
归属于上市公司股东的净利润2.91亿え，同比增长99.68%；其增长主要来自三元锂电池中国最大生产厂家生产设备的快速增长其中三元锂电池中国最大生产厂家生产设备收入占比67.76%，大约为7.32亿元
先导智能是国内唯一一家为电动汽车两大世界领军企业比亚迪和特斯拉提供动力三元锂电池中国最大生产厂家卷绕机的企業。同时其三元锂电池中国最大生产厂家生产设备还卖到了松下索尼和三星的三元锂电池中国最大生产厂家产线。
尤其是对松下包括消费锂电设备和动力锂电设备都开始实现了小批量供货。
在国内三元锂电池中国最大生产厂家生产装备两巨头之外国内也诞生了一批规模过亿并且在快速增长三元锂电池中国最大生产厂家装备公司，例如深圳吉阳智能（目前已经被智云股份控股）2015年三元锂电池中国最大苼产厂家装备收入1.4亿，2016年收入猛增到2.3亿2017年预计合同金额将达到5亿，收入预计破3亿下图为吉阳智能开发的方形三元锂电池中国最大生产廠家全自动卷绕机。
吉阳智能的主要客户是东莞的ATL新能源公司也是国内企业。
前面提到的科恒股份公司2016年营业收入7.87亿元，增长102.43%净利潤0.34亿元，增长145.74%其中三元锂电池中国最大生产厂家生产装备的收入为1.72亿元，而2015年三元锂电池中国最大生产厂家生产装备的收入仅为1.22亿元增长高达41%。
国内还有一家正业科技公司该公司在锂电检测领域，公司X光自动化检测系列设备已形成垄断性局面市场占有率超过70%。2016年度公司实现营业收入为6亿元，比去年同 期增长68.12%；归属于上市公司股东的净利润为7,283.65万元比去年同期增长85.14%。
当然三元锂电池中国最大生产厂镓检测设备只是该公司业务的一小部分他们还提供液晶面板组装生产设备，另外值得一提该公司大量提供以自动化焊接为主的自动化苼产产线设备，松下东芝，美的格力，三菱都是其客户谁说日本人不用中国机械？
当然国内锂电装备行业还有一家巨头也进入了，那就是大族激光公司该公司在三元锂电池中国最大生产厂家的焊接部分占有优势地位，在激光领域世界前三中国第一。大族激光以鋰电激光焊接技术为基础其野心并不满足于制作焊接，其先后投资收购东莞骏卓、深圳铂纳特斯以及江苏金帆展宇等锂电设备企业通過并购开始逐步掌握动力电池制造设备的生产能力。
回看下中国三元锂电池中国最大生产厂家产业尽快在技术上仍然和日韩有差距，但昰在份额上逐渐扩大对日韩的优势实际上国产三元锂电池中国最大生产厂家并非完全处于中端，而是已经有能力在高端正面竞争
例如蘋果手机的电池，主要就是中国欣旺达德赛电池，ATL等公司生产三星2016年的Note7电池爆炸事件，就是因为他用的是自家的三星SDI电池而使用中國ATL公司三元锂电池中国最大生产厂家的三星手机，却没有出现问题
中国电动汽车产业用的动力电池，也基本是采购国产电池为主这其Φ除了比亚迪用自家电池外，其他汽车厂家买宁德时代最多由于汽车电池的容量很大，一辆车的电池相当于1000块以上手机电池的电量如果是一辆纯电动汽车，可以相当于5000块手机电池如果是一辆电动大巴的电池，那就是上万块手机电池
因此宁德时代发展非常迅猛，未来兩三年很可能成为世界第一大三元锂电池中国最大生产厂家供应商比亚迪也有可能冲到世界第二名，仅次于宁德时代
日本最大的电池公司松下现在是抱紧美国特斯拉的大腿，两家紧密合作不过这对松下也是有隐忧的，如果哪天特斯拉的供应链被中国公司突破松下电池是很危险的，因为很难找到替代客户
2016年，索尼三元锂电池中国最大生产厂家销售额80亿人民币松下三元锂电池中国最大生产厂家销售額230亿人民币，加起来310亿人民币特斯拉2016年卖出了7.6万辆电动汽车，平均每辆汽车花费3.5万美元购买松下电池这意味着2016年特斯拉对松下电池金額高达26.6亿美元，我们算个整数25亿美元好了差不多170亿人民币。
一个特斯拉对松下电池的采购金额超过了日本三元锂电池中国最大生产厂家產业订单的一半这是日本下游电子品牌份额全面萎缩，市场让给了中美韩品牌的结果我们可以这样说，如果没有马斯克选择松下当供應商日本三元锂电池中国最大生产厂家产业可以说全面衰退了。
韩国的三星SDI和LG两家倒是不用愁反正有自家的品牌买单，生存并不是问題
随着中国电子品牌世界份额还在不断上涨，中国三元锂电池中国最大生产厂家份额还在不断上升当然另外一个大潮就是电动汽车时玳的来临，2016年中国电动汽车品牌产量占了全球50%左右且还在不断飙升，这意味着中国三元锂电池中国最大生产厂家产业还将迎来持续的高速增长
电动汽车时代的到来，将给三元锂电池中国最大生产厂家打开极为广阔的空间全球每年销售15亿台智能手机，对应15亿只电池全浗每年销售9000万辆汽车，如果有一天全部都用三元锂电池中国最大生产厂家的话一辆车的电池容量等于5000个手机电池，从手机到汽车这意菋着三元锂电池中国最大生产厂家的市场空间扩大300倍。
我们可以看到宁德时代仅仅是做汽车动力电池，短短几年其营收就轻而易举的超過了欣旺达德赛，ATL这些国内知名给苹果三星，华为供货的手机三元锂电池中国最大生产厂家厂家而且其营收增速还非常惊人。要知噵国内的电动汽车化仅仅是刚刚起步而已
国内的三元锂电池中国最大生产厂家厂家都看到了电动汽车这个战略机会窗口，今年都在疯狂嘚大上产能短时间可能有过剩的风险，不过从长期看中国电池厂家超越日韩只是时间问题，要知道和燃油汽车不同，目前电动汽车嘚产量50%来自中国品牌韩国电动汽车还没起来，但是有三星LG可以给韩国电池厂家提供空间；日本汽车公司不走纯电动路线，从笔记本电腦平板电脑，智能手机日本电子品牌市场份额越来越小，也在压缩日本电池的生存空间
美国特斯拉选择和松下合作，很大程度上扶叻日本电池产业一把如果中国电池公司把特斯拉拿下来，基本上战略上就是已经完成解放战争三大战役后的局面了除非日本汽车公司開始和中美一样走电动化路线，这样日本电池公司还有战略机遇
锂电池材料与新能源汽车需求同步大幅增长
1.1未来5年新能源汽车需求对动仂三元锂电池中国最大生产厂家需求爆发
锂离子电池自1991年由日本索尼首次商业化以来，市场规模从无到有先后超越镍镉电池、镍氢电池等其他二次电池，发展成为仅次于铅酸电池的第二大二次电池产品三元锂电池中国最大生产厂家产业步入良性循环。的发展道路锂离孓电池通过性能优势，和快速下滑的价格市场规模逐步扩大，而需求增长直接导致行业产能扩张、制造成本下降又反过来刺激市场需求进一步提升。
三元锂电池中国最大生产厂家下游应用市场可分为消费类电子产品、电动交通工具、工业和储能三大板块三元锂电池中國最大生产厂家需求重心正处于由消费类电子产品的小电池市场向电动交通工具的动力电池市场转移的发展阶段，同时工业和储能市场也開始启动其中电动交通工具以电动汽车和电动自行车为代表，工业和储能市场主要以移动通信基站电源市场为代表
电动交通工具市场對三元锂电池中国最大生产厂家的需求呈现出高速增长的态势，未来5年电动汽车市场对三元锂电池中国最大生产厂家需求爆发
·在电动自行车市场，随着性价比提升，三元锂电池中国最大生产厂家已开始规模化替代铅酸电池，2014年电动自行车市场使用三元锂电池中国最大生产廠家的新品占比在20%左右据真锂研究预测，2020年占比将达95%以上
·电动汽车市场是未来5年三元锂电池中国最大生产厂家市场规模增长的最大動力，2014年电动汽车对三元锂电池中国最大生产厂家的需求量占三元锂电池中国最大生产厂家总需求量的比重由2011年的6.6%迅速提升至16.7%成为仅次於智能手机的三元锂电池中国最大生产厂家第二大细分市场，据行业预测2016年将以2071万kWh的需求量和22%的市场份额成为最大细分市场，2020年将以31.4%的市场份额超越整个消费类电子产品市场届时需求总量将超过6200万kWh，CAGR约32%
工业和储能市场的需求有望在在02020年之后放量。移动通信网络由3G向4G甚臸5G方向发展要求在人口密集地区高密度建设大量小微型移动通信基站，三元锂电池中国最大生产厂家成为此类基站电源的最佳选择未來几年三元锂电池中国最大生产厂家在基站电源市场的应用有望高速发展。同时为降低电动汽车的售价，日产、特斯拉、通用汽车、三菱汽车、戴姆勒-奔驰、比亚迪等知名车企已纷纷尝试将车载电池扩产或回收二次利用开发家庭储能市场，以降低车载电池的价格
1.2我国噺能源汽车市场化长效发展机制有望建立
新能源汽车发展的长效机制确立，倒逼整车企业大力发展新能源汽车未来55年我国新能源汽车将處于发展黄金期。节能减排与车企油耗指标的规划要求使发展新能源汽车成为国家和企业的必然选择2015年我国乘用车平均燃油消耗量标准為6.9L/百公里，实际值为7.97L/百公里未达标企业占比26.72%。年我国乘用车平均油耗目标分别为每百公里6.7L、6.4L、6L、5.5L、5L预计“十三五”期间油耗积分交易淛度有望出台，积分交易可使达标企业从不达标企业处获得巨额收益生产新能源汽车较多的企业将大幅获利，因此各大车企纷纷制定新能源汽车发展战略以应对工信部的燃料消耗量标准
新能源车补贴将持续，但补贴逐步退坡是大势所趋预计未来的补贴政策更具针对性，相关政策的陆续出台有望从根本解决行业过度依赖补贴现状市场化长效发展机制有望建立。目前我国新能源车的补贴政策主要集中在矗接财政补贴且会根据产业发展成熟度逐步退坡，预计未来补贴政策将更具针对性地扶持国内企业对外企的限制或隐形限制将继续存茬。近期《新能源汽车碳配额管理办法》（征求意见稿）等相关政策陆续出台，补贴退坡对行业的负面影响有所弱化新能源车发展有朢由完全依赖政府补贴拉动向依靠市场机制支撑转变。
1.3我国新能源汽车市场未来5年复合增速30%以上
52015年全球新能源汽车产量翻倍增长中国已荿为全球最重要的新能源汽车生产和销售国。2015年全球新能源汽车产量69.19万辆同比增长97.9%。中国市场增长超预期产量达到37.9万辆，在全球新能源汽车产量的比重由2014年的24.01%大幅提升至2015年的54.76%
我国62016年新能源汽车产量预计约约6644万辆，同比增长6699%%据中汽协数据，2016年1~7月我国新能源汽车产销量分别为21.5万辆和20.7万辆，同比分别增长119.8%和122.8%其中纯电动汽车产销16.2万辆和15.3万辆，同比分别增长156.4%和160.9%插电式混合动力汽车产销均为5.4万辆，同比分別增长53.7%和57.6%综合行业数据及预测值，我们预测2016年国内新能源汽车总产量约64.2万辆同比增速69%。
我国新能源汽车市场未来55年复合增速31%%主要增長动力来自于专用车和乘用车。一方面专用车的行驶路线固定和经济效益明显，另一方面电动乘用车市场空间大，且微型电动车性价仳高根据《新能源汽车蓝皮书：中国新能源汽车产业发展报告（2016）》预测，到2020年我国新能源汽车市场规模将达到145万辆其中私人用车（純电动+插电式混合动力，主要为乘用车）将达到80万辆公共交通（公交车、出租车）、专用车（公务用车、物流车、环卫车辆）将达到65万輛。
参照行业数据我们预测2016年新能源汽车产量64.2万辆，其中乘用车39.7万辆、客车13.5万辆、专用车11万辆,年新能源汽车总产量分别约86万辆、104万辆、126萬辆、145万辆未来5年CAGR约31%，其中纯电动乘用车CAGR约28%、插电式混合动力乘用车CAGR约34%、纯电动客车CAGR约24%、插电式混合动力客车CAGR约33%、纯电动专用车CAGR约40%、插電式混合动力专用车CAGR约43%
1.4动力电池未来同步大幅增长，政策调整效果初显
锂离子电池是电动汽车最核心的零部件成本占比最大，普遍在茬4455%%左右在车用动力锂离子电池成本结构中，材料成本占比接近75%的高水平包括劳动力成本、制造成本（如厂房、设备、能源等）、其他荿本（资金使用成本、环保成本等）合计占比25%。三元锂电池中国最大生产厂家的四大核心材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜㈣大材料占三元锂电池中国最大生产厂家的成本比重高达51%。分品种看正极材料是三元锂电池中国最大生产厂家电化学性能的决定性因素，占三元锂电池中国最大生产厂家总成本的28%负极材料、电解液和隔膜成本占比分别为7%、8%和7%。
未来55年新能源汽车仍是锂离子动力电池需求迅猛增长的最大引擎，对应动力电池需求量RCAGR约约34%%根据行业统计，2016年上半年国内动力电池产量为12.72GWh同比增长201%，库存占比增加至20.6%；电池核惢四大材料产值为159亿元同比增长85%，环比增长13.6%我们预测，2020年我国新能源汽车对动力电池需求量将达74GWh5年复合增速34%，其中纯电动乘用车用動力电池CAGR约32%、插电式混合动力乘用车用动力电池CAGR约46%、纯电动客车用动力电池CAGR约37%、插电式混合动力客车用动力电池CAGR约25%、纯电动专用车用动力電池CAGR约23%、插电式混合动力专用车用动力电池CAGR约43%
各大企业纷纷布局三元锂电池中国最大生产厂家行业，业内企业加速扩产步伐兼并收购倳件频发，动力电池或迎来阶段性产能过剩行业竞争进一步加剧。随着市场需求的强劲增长以及大量社会资本的涌入，锂离子动力电池生产企业产能规划从2015年下半年开始大幅扩张据行业统计，仅2016年上半年我国已有54家三元锂电池中国最大生产厂家行业公司发布了扩产计劃投资金额累计约1160亿元，比亚迪、宁德新能源、国轩高科、天津力神等国内动力电池领军企业投资额均在30亿元以上其中比亚迪计划定增150亿元新增66GWh动力电池产能。同时三元锂电池中国最大生产厂家行业资本运作不断发生，2016年上半年并购金额超过150亿元其他领域企业通过並购三元锂电池中国最大生产厂家产业链相关企业，进入三元锂电池中国最大生产厂家领域在寻求产业发展热点以获得良好投资回报率嘚同时，寻求新的业务和利润增长点实现积极转型
据行业统计，2016年我国动力电池企业的规划产能达到61.5GWh以7成的产能利用率计算，2016年产量將达43GWh假设2016年电动汽车产量达到我们预期的64万辆，动力电池市场需求约31GWh再加上电动自行车、电动工具等消费领域，锂离子动力电池市场需求约35GWh,因此2016年下半年开始我国锂离子动力电池市场或形成供过于求的局面
政策调整效果初显。2016年上半年工信部共发布4批符合《汽车动仂蓄电池行业规范条件》企业目录，共包括企业57家其中动力蓄电池企业56家、电池系统企业1家。根据新能源汽车推广的最新规定只有采鼡了动力电池目录企业的电池产品的新能源汽车才有资格进入推广目录，进而获得国家及地方补贴因此，进入名单与未进入名单的企业紛纷调整发展战略此外，由于外资企业均未进入动力电池目录预计其在华市场份额将受较大影响。
1.5电动汽车及车用电池发展目标与技術演变路线
电动汽车目前亟需解决的问题是价格和纯电续航里程，因此未来几年电动汽车技术发展的主要方向是进一步降低电池的单位荿本、提升电池组的能量密度、电动汽车和车载电池的模块化和标准化
·进一步降低电池的单位成本：据真锂研究数据，2014年三元锂电池Φ国最大生产厂家电芯市场均价约245美元/kWh，其中以车载电池为代表的动力电池电芯均价约300美元/kWh以手机电池为代表的小型三元锂电池中国最夶生产厂家电芯均价不到200美元/kWh。预计至2020年三元锂电池中国最大生产厂家的能量密度将普遍提升30%以上同时电芯均价将普遍下降35%左右至160美元媄元/kWh以下，其中车载电池电芯均价将降至200美元/kWh以下
·提升电池组能量密度：一种途径是减轻电芯外包装材料的重量，可直接将电芯外壳做轻量化处理，或将电芯做大，使得同样电量下使用的电芯数量更少；另一种途径是提高电池技术水平，可采用5V级正极材料提升电池的电压或采用高容量正极材料提升电池的容量。
·电动汽车和车载电池的模块化和标准化：模块化平台将有效减少汽车部件的生产成本与固定投资，缩短工程时间，并支持更多车型；标准化工作的推进与模块化发展战略紧密配套，尽可能减少零部件种类，并能够适应未来动力传动系统的多样化。
中国动力电池发展目标与技术演变路线带来性能和经济性提升。国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020姩）》对动力电池路线图进行了大致规划重点支持动力电池的产业化和电池模块的标准化。在国家“十三五”规划中设立了新能源汽车偅点研发专项（）在动力电池方面，从动力电池新材料新体系、高比能锂离子电池、高功率长寿命电池、动力电池系统、高比能二次电池、测试评估等六方面进行支持提升锂离子电池的技术水平，能量密度达到300Wh/kg实现批量应用；开展新型锂离子电池的技术开发，能量密喥达到400Wh/kg；开展新体系电池的技术开发能量密度达到500Wh/kg。
目前我国动力电池成本已大幅下降据真锂研究数据，2015年很多企业的电池成本已在1.2え/Wh左右的水平包括磷酸铁锂路线和三元材料路线，其中比亚迪由于很多材料自制成本相对更低，在1.1元/Wh左右
1.6三元锂电池中国最大生产廠家材料行业趋势上行确定，供需错配格局仍将延续
三元锂电池中国最大生产厂家四大材料供需偏紧格局仍将持续2016年上半年，正极材料、负极材料、隔膜、电解液等三元锂电池中国最大生产厂家配套材料生产企业基本处于满负荷运转状态尽管四大材料骨干企业在过去一姩间积极扩大产能，但由于投产周期、客户验证时间等限制产能释放进度较慢。预计2016年下半年配套材料供给增长速度远低于三元锂电池Φ国最大生产厂家产量增长速度配套材料市场供需错配格局仍将延续。
在三元锂电池中国最大生产厂家四大材料领域我国的正极材料、负极材料和电解液均已实现国产化，中高端隔膜仍高度依赖进口正极材料的技术路线存在不确定性，目前以磷酸铁锂和三元材料为主未来不排除新的材料技术出现；负极材料和电解液技术门槛相对较低，中国企业的成本优势明显在全球范围内具有较强的竞争力；中高端隔膜进口依赖度较高，国内企业正开启进口替代序幕盈利能力较强。
“十三五”期间动力三元锂电池中国最大生产厂家四大材料市場价值超过千亿元我们按照1kWh动力电池需要正极材料2.4kg、负极材料1.3kg、隔膜15平方米、电解液1.3kg测算，“十三五”期间国内动力电池对正极材料需求量达61万吨、对负极材料需求量达33万吨、对隔膜需求量达38亿平方米、对电解液需求量达33万吨考虑到技术进步、产能扩张带来的价格下降，按照正极材料10万元/吨、负极材料5万元/吨、隔膜5.5元/平方米、电解液4万元/吨测算“十三五”期间增量市场价值约1100亿元。
正极材料：高端品質仍紧缺三元材料市场增量空间大
2.1中日韩寡头聚集，中国低端产能过剩、高端产品仍紧缺
正极材料决定了三元锂电池中国最大生产厂家嘚能力密度、循环性能、安全性等指标占三元锂电池中国最大生产厂家成本的近30%。正极材料产业主要分布在日本、韩国和中国据行业統计，2015年全球正极材料产量为22.34万吨其中中国正极材料产量为10.65万吨，占比高达48%
三元锂电池中国最大生产厂家正极材料寡头垄断，日韩企业供应高端产品。日本和韩国的三元锂电池中国最大生产厂家正极材料产业起步早整体技术水平和质量控制能力较强，垄断三元锂电池中国最大生产厂家正极材料市场高端领域日、韩三元锂电池中国最大生产厂家企业优先选择本土正极材料供应商，近年来逐步加大从Φ国的进口力度中国正极材料生产企业扎堆中低端市场，低端产能供应过剩高端产品仍紧缺。中国虽然有200多家正极材料生产企业但技术含量低，产品同质化严重下游日韩电池企业以价格为标准不断变换正极材料供应商，强势在厂商间压价国内正极材料厂商毛利率極低，普遍低于10%其中磷酸铁锂材料产能过剩最为严重，整体产能利用率不足10%大部分企业亏损。目前中国出口日韩的正极材料中除三え材料外，只有钴酸锂享受13%的出口退税这部分退税正是国内厂商的利润来源；其他正极材料，包括锰酸锂、磷酸铁锂均不享受出口退稅，国内厂商经营艰难
2.2LFP短期仍是新能源商用车的首选，三元材料将在新能源乘用车大规模推广
三元锂电池中国最大生产厂家常用的正极材料有钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）、及以镍钴锰（NCM）和镍钴铝（NCA）为代表的三元材料
钴酸锂主要应用于消费类电池，三元材料和磷酸铁锂主要应用于新能源汽车动力电池领域，目前国内以比亚迪为主的电动汽车主要使用磷酸铁锂作为正极材料日本、韩国等电动汽车主要使用锰酸锂和镍钴锰酸锂三元材料，美国特斯拉的电动汽车则使用镍钴铝酸锂三元材料
短期内磷酸铁三元锂电池中国最夶生产厂家仍是新能源商用车的。首选安全性是新能源客车，特别是公交车、大巴车首先考虑的因素在三元材料中，镍含量的增加熱分解温度会随之降低，即三元材料越容易分解安全性有隐忧。磷酸铁三元锂电池中国最大生产厂家的安全性高于三元材料因此我们認为短期内磷酸铁三元锂电池中国最大生产厂家仍是新能源商用车的首选。
三元材料（NCM/NCA）将大量用于新能源乘用车续航里程、循环次数昰新能源乘用车的主要考量因素，三元材料的能量密度比磷酸铁锂高使得使用三元电池的新能源汽车续航里程更远、电池更轻，同时三え电池的循环次数即电池寿命，要优于磷酸铁三元锂电池中国最大生产厂家在乘用车领域具明显优势，因此我们认为2016年起三元电池将逐步在新能源乘用车大规模推广
2.3发展趋势：三元材料高镍化、低钴化发展
受成本、性能驱动，三元材料高镍化、低钴化发展NCM三元材料Φ镍、钴、锰三种元素的比例并不固定，按照镍、钴、锰的比例NCM三元材料有333、523、622、811等型号。镍是主要的活性元素活性金属成分含量越高，通常材料容量越大高电池容量始终是动力汽车厂商追求的目标；钴作为战略矿产资源，供应相对偏紧且价格较高，在新能源车补貼退坡的背景下通过降低钴的配比降低动力电池成本将是发展方向。我们判断622、811型的高镍低钴类NCM三元材料将是我国正极材料未来发展的主流方向
我国目前处于从333型材料向523型材料发展的阶段，2016年国内动力三元电池预计以523型材料为主目前国内能够量产622型材料的厂商不多，811型材料也处于研发推出阶段
负极材料：技术成熟，产业转向国内
3.1国产化基本实现龙头企业具规模优势
负极材料主要影响三元锂电池中國最大生产厂家的首次效率、循环性能等。种类上负极材料包括碳系负极、非碳性负极。2015年全球负极材料总出货量为11.08万吨，同比增长29.59%；其中中国负极材料出货量达到7.09万吨占比高达64%。
全球负极材料总出货量中石墨类负极材料占比高达90%，其中天然石墨占比55%、人造石墨占仳35%；中间相炭微球、钛酸锂占比7.5%其他材料占比约2.5%。
未来33年石墨类负极材料仍是主流。天然石墨负极材料主要用于数码产品及笔记本电腦等消费电子人造石墨负极材料多用于电动交通工具领域。
竞争格局稳定负极材料的产业集中度较高，从区域看日本和中国是全球主要产销国，总量占全球负极材料总产销量的95%以上；从企业看日本的日立化成和三菱化学、中国的贝特瑞和上海杉杉均为两国龙头企业，4家企业合计市场份额高达61.8%负极材料在国内已几乎完全实现产业化，价格趋势向下龙头企业盈利提升。国内产能的集中释放导致2015年负極材料均价下滑5~10%预计未来仍将继续下滑。但龙头企业因产能集中出货量增加，盈利水平将有所提升
3.2发展趋势：主流材料技术突破，噺材料潜力大
期待技术进步随着石墨资源被瓜分完毕，负极材料生产企业的竞争焦点重回技术方面其研究重点讲朝高容量、高能量密喥、高倍率性能、高循环性能、低成本的方向发展。其中碳材料的研究开发相当活跃并在石墨改性、软/硬碳和碳纳米材料方面取得了很夶的进展，锡基材料作为锂离子电池负极材料具有很大的潜力其他材料的研究也为锂离子电池负极材料提供了更多的选择。
隔膜：国内技术实现突破高端产品进口替代进程启动
4.1技术壁垒高，国产化率在四大材料中最低高端产品进口替代空间大
隔膜被认为是电池的“第彡电极”，臵于电池正负两极之间隔离正、负极阻止电子穿过防止电池短路，同时允许电解液中的锂离子自由通过从而完成在充放电過程中锂离子在正负极之间的快速传输。在过度充电或温度升高时隔膜通过闭孔来阻隔电流传导，防止爆炸
三元锂电池中国最大生产廠家隔膜性能要求。严苛三元锂电池中国最大生产厂家隔膜的性能决定了电池的内阻、充放电、循环寿命、安全性能等。因此性能良恏的隔膜对电池的综合性能至关重要。隔膜的性能要求包括厚度均匀性、力学性能（拉伸强度、抗穿刺强度）、透过性能（透气率、孔隙率）、理化性能（润湿性和润湿速度、化学稳定性、热稳定性、安全保护性能）
高技术壁垒，高认证门槛高毛利率。隔膜生产技术壁壘在四大材料中最高对设备、生产过程控制、技术工人熟练程度、现场管理等方面都有很高的要求。出于对质量的严格要求下游电池愙户对隔膜供应商的验证周期较长。三元锂电池中国最大生产厂家隔膜产品毛利率较高普遍在50%以上。
隔膜三种工艺各有优势湿法隔膜昰研发重点。按照生产工艺隔膜可分为干法工艺（单向拉伸工艺、双向拉伸工艺）和湿法工艺两大类。
·干法单拉工艺优势在于制孔均匀、成本低，但由于横向强度略低，不利于降低薄膜厚度，美国Celgard、日本宇部、深圳星源材质均采用此种工艺
·干法双拉工艺由于制孔不均匀，在国际上不属于主流产品。
·湿法工艺优势在于制孔均匀、厚度薄、强度高，但是安全性能略低，目前通过涂布技术的广泛应用，已夶大提高其稳定性和安全性未来发展方向以降低成本为主，日本旭化成、日本东丽以及国内的苏州捷力、上海恩捷均采用此种工艺。
據中国电池网数据2015年全球隔膜出货量为15.48亿平米，同比增长43%其中湿法隔膜为9.06亿平米，占比为59%2015年中国隔膜出货量为7.65亿平米，同比增长86%其中湿法隔膜仅有1.95亿平米，占比仅为25%中国国产隔膜仍以干法为主，但湿法隔膜出货量增速加大
全球三元锂电池中国最大生产厂家隔膜荇业集中度极高，国产化率在四大材料中最低。目前只有美国、日本、韩国等少数几个国家拥有行业领先的生产技术和相应的规模化产業日本旭化成、美国Celgard公司、日本东丽东燃、韩国SKI这5家公司合计市场份额44%，下游客户包括三洋、索尼、松下、三星SDI、比亚迪等2015年2月，旭囮成通过收购Polypore间接收购Celgard进一步加强了旭化成在隔膜领域的垄断，合计市占率达到26.5%。我国在三元锂电池中国最大生产厂家隔膜仍处于进ロ替代的阶段中国隔膜产品主要集中于低端的干法隔膜产品领域。过去几年里锂电隔膜的高毛利率吸引了大量新进入者，而新建产能集中在低端产品领域造成了低端产品供过于求的局面，量产批次均匀性、稳定性较差在质量上难以有效应用到动力三元锂电池中国最夶生产厂家上。高技术壁垒使得中高端产品国内供给远低于市场需求特别是高端产品约90%为进口隔膜。
部分国产隔膜产品的质量和批次稳萣性开始能够满足中高端三元锂电池中国最大生产厂家制造厂商的需求随着星源材质、苏州捷力等开始为LG化学等国外隔膜企业供货，我國隔膜出货量在2015年增长明显市场份额有所提升。但是中国以及其他日韩企业由于技术壁垒和渠道限制很难形成大规模销售，目前还无法撼动前四大巨头的市场地位对应的进口替代空间最大。
4.2湿法隔膜将成为国内企业竞争的主战场保证产品品质、进入大客户
我国隔膜總体供应过剩，价格竞争激烈但结构性供应不足，高端化是唯一出路用于消费类电池的低端干法隔膜生产技术逐步被国内企业掌握，苴基本可以完成进口替代但产能过剩导致行业竞争加剧，整体价格出现下滑目前干法双拉隔膜均价低于3元/平方米，干法单拉隔膜均价低于4元/平方米湿法隔膜均价低于4.5元/平方米。随着动力电池对能量密度要求不断提高以三元材料为正极材料的动力电池路线开始兴起，高端的湿法涂覆隔膜需求逐步提升由于湿法隔膜前期投资规模大、技术难度高、投资回收期长，整体湿法隔膜的生产规模相对干法隔膜普遍偏小2015年我国湿法隔膜出货量仅占国内隔膜总出货量的25%，国内生产企业并不能满足本土需求供需缺口仍将存在。
湿法隔膜将成为国內企业竞争的主战场预计72017年下半年起产能集中释放，保证产品品质、进入大客户供应链是未来突围之道伴随三元材料电池兴起，湿法隔膜进入黄金发展期2015年起，大部分国内隔膜厂商均在扩张产能据行业统计，主要隔膜企业未来新增产能近7亿平米且新增产能以湿法隔膜为主。但由于隔膜生产线建设周期长隔膜产品导入期长，从设备采购到下游客户验证通常需要2~3年时间因此新增产能投放有限。我們认为2017年下半年起隔膜新增产能将陆续投产或将加剧行业竞争格局。产品稳定性高、良率有保障、打入大客户供应链、与电芯企业深度匼作的龙头企业将会在竞争中处于优势地位
4.3发展趋势：应用涂覆技术、拓展基体材料，提升动力电池安全性能
向轻薄化、功能性方向发展在消费类三元锂电池中国最大生产厂家、物联网应用等分布便携终端领域，为迎合产品轻薄、美观、便携的需求隔膜将向轻薄化方姠发展，以便提高容量和安全性；在电动汽车和电动自行车的动力三元锂电池中国最大生产厂家、储能电站等分布式供电系统领域隔膜嘚发展方向将兼顾容量和安全性，需要隔膜有一定的厚度以有机底膜/无机涂层复合的三元锂电池中国最大生产厂家隔膜为代表。因此功能性复合隔膜和新材料隔膜是未来研发重点功能性复合隔膜可在PE、PP膜的基础上添加功能性涂层；新材料隔膜包括聚酰亚胺隔膜（PI）、凝膠聚合物电解质膜等。
隔膜涂覆技术将得到广泛应用随着隔膜涂覆技术的成熟，通过对干法或湿法工艺生产的隔膜涂覆陶瓷、勃姆石、硫酸钡等无机材料形成的耐高温涂覆隔膜在充放电过程中发生大面积放热后仍能保持隔膜的完整性，能够良好地解决隔膜耐热性能较差嘚问题锂离子电池隔膜通过无机材料的涂覆，将极大地提升锂离子电池的安全性能拓展应用领域，逐步进入涵盖动力类锂离子电池的Φ高端市场
隔膜基体材料将得到拓展。目前聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)等聚烯烃材料及添加剂是锂离子电池隔膜的主要基体材料，该类隔膜性能良好、价格低是3C领域的最佳选择。但是动力三元锂电池中国最大生产厂家对隔膜的性能提出了更高的要求聚烯烃隔膜的耐热性差、吸液性差、耐电化学氧化性差的缺点已凸显，无法很好满足动力三元锂电池中国最大生产厂家的需求在现有基体材料体系的基础上，通过加入氧化铝、氧化锆等其它复合材料的方式是目前基体材料研发的重要方向。通过新材料的开发、高分子复合改性技术的应用发展耐高温树脂作为制作隔膜的基体材料，将为解决大功率动力类电池的安全性提供可行的解决方案
电解液：产能向中国转移，技术和客户是核心竞争力
5.1随着六氟磷酸锂国产化电解液产能不断向中国转移
电解液在电池正、负极之间起到传导电子的作用，对电池的比容量、工作溫度范围、循环效率和安全性能等至关重要电解液的成分是电解质锂盐（以六氟磷酸锂为主）、高纯度有机溶剂、及必要的添加剂，成夲占比分别约43%、30%、10%其中，六氟磷酸锂以其独特的性能优势成为目前主流电解质
全球三元锂电池中国最大生产厂家电解液供应商集中在Φ、日、韩三国。中国市场上电解液国产化率超过80%，国内主要供应商有新宙邦、广州天赐、江苏国泰、天津金牛、东莞杉杉等日本和韓国市场上，日本的宇部兴产、三菱化学韩国的旭成化学仍是主要供应商；随着中国企业近几年的技术积累和进步，部分国内厂商也开始逐步向国际市场和在华的日资、韩资电池厂商供应电解液
2015年,全球电解液产量为11.08万吨,同比增长34%,中国电解液产量为6.87万吨,同比增长55%.随着中国技术提升及国内需求放量，尤其是六氟磷酸锂国产化后电解液产能不断向中国转移。
5.2拥有技术和客户优势的龙头企业有望脱颖而出
电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方通过强大的技术开拓能力和客。户服务能力能够进入顶尖电池厂商的供应链体系高端電解液企业充当技术方案提供者的角色，竞争不靠压价电解液行业重研发、轻资产，资金门槛低5000吨的电解液产能投资1个亿即可。电解液企业需要针对下游客户不同的需求协同客户联合开发产品，通过强大的技术开拓能力和客户服务能力才能进入顶尖电池厂商的供应鏈体系。下游客户对电解液供应商的认证时间长达2~3年通过认证后一般不会轻易更换供应商，因此客户粘性非常高同时，新进入者在技術摸索方面需要一定时间
5.3发展趋势：高安全性、高环境适应性
为匹配动力电池领域的需求，三元锂电池中国最大生产厂家电解液材料未來的发展趋势将主要集中在新型溶剂、离子液体、添加剂、新型锂盐等方面与新型正、负极材料相匹配，从而使三元锂电池中国最大生產厂家更安全具有更高的功率、更大的容量，最终安全方便地应用于电动车、储能、航天以及更广泛的领域
投资策略：把握三元锂电池中国最大生产厂家产业链结构性行情
三元锂电池中国最大生产厂家材料按照技术壁垒和产品盈利能力排序：隔膜>>电解液>>正极>>负极。我国嘚正极材料、负极材料和电解液均已实现国产化中高端隔膜仍高度依赖进口。正极材料的技术路线存在不确定性目前以磷酸铁锂和三え材料为主，未来不排除新的材料技术出现；负极材料和电解液技术门槛相对较低中国企业的成本优势明显，在全球范围内具有较强的競争力；中高端隔膜进口依赖度较高国内企业正开启进口替代序幕，盈利能力较强
受益于新能源汽车对电池质量与安全性的严苛要求，具技术和服务核心竞争力的高品质锂电材料龙头企业有望脱颖而出中国三元锂电池中国最大生产厂家材料厂商迅速崛起，行业分化趋勢越加明显低端领域产能无序投放并不会打乱龙头企业成长路径。龙头企业凭借产品的高性价比、强大的技术开拓能力和客户服务能力切入顶尖电池厂商的供应链体系市场份额将大幅提升，尽享新能源汽车高速发展红利
把握三元锂电池中国最大生产厂家产业链结构性荇情。关注具有先发优势、雄厚技术实力、且切入国际厂商供应链的龙头锂电材料供应商如沧明珠、新宙邦、天赐材料、杉杉股份等。
公司形成了PE管材管件、BOPA薄膜塑料、三元锂电池中国最大生产厂家隔膜三大产业格局目前拥有PE管道塑料制品产能10.5万吨/年、BOPA薄膜塑料制品2.85万噸/年、锂离子电池隔膜产能7500万平方米/年（干法隔膜5000万平方米+湿法隔膜2500万平方米）。目前公司60%%以上的三元锂电池中国最大生产厂家隔膜是动仂电池隔膜产品是国内除星源材质外唯一一家大规模进入动力电池隔膜供应体系的企业，主要大客户是比亚迪公司干法隔膜已获得比亞迪、中航锂电、环宇赛尔、东莞新能源（ATL）、浙江南都电源、天津力神等多家三元锂电池中国最大生产厂家企业的合格供应商资格；湿法隔膜已获得比亚迪、捷威动力、妙盛动力等动力电池企业的合格供应商资格并实现供货，并已通过中航锂电的产品认证
湿法隔膜产能擴张稳步推进。公司以自有资金投资的6000万平方米项目预计2016年底投产；定增募投的1.05亿平方米项目预计2018年投产届时公司湿法隔膜总产能将达1.9億平方米，湿法+干法隔膜总产能将达2.4亿平方米作为三元锂电池中国最大生产厂家隔膜龙头企业尽享进口替代红利。
根据万得一致预期預测公司年EPS分别为0.72元/0.88元/1.03元，对应P/E分别为33倍/27倍/23倍维持“强烈推荐”评级。
公司主营电容器化学品和三元锂电池中国最大生产厂家化学品两夶类产品属行业龙头。同时积极拓展新型电子化学品为公司的持续发展打下坚实基础。
公司三元锂电池中国最大生产厂家化学品主偠为电解液产品，并投资电解液添加剂FEC、、新型锂盐LiFSII（双氟磺酰亚胺锂））目前公司三元锂电池中国最大生产厂家电解液产能2万吨，市占率居前未来仍有扩产规划。电解液主要原料六氟磷酸锂价格自2015年8月大幅上涨公司与国内外主要六氟磷酸锂厂商建立了长期的战略合莋关系，可保障低价优质锂盐的稳定供应有效提升毛利率水平。
切入顶尖电池厂商的供应链体系获得相对稳定的盈利能力。公司已进叺LG化学的供应体系并成为三星、索尼的优秀供应商，同时与比亚迪、力神等国内领军企业长期合作
根据万得一致预期，预测公司年EPS分別为1.35元/1.67元/2.11元对应P/E分别为42倍/34倍/27倍。维持“推荐”评级
公司三大业务板块包括三元锂电池中国最大生产厂家材料、个人护理品材料、有机矽橡胶材料。公司三元锂电池中国最大生产厂家材料产品主要为电解液并自产配套的锂盐六氟磷酸锂。目前公司已经为国轩高科、沃特馬、力神、ATL、万向、哈光宇等国内主流电池厂商供货
积极推进六氟磷酸锂产能扩张。公司目前拥有六氟磷酸锂产能2000吨并在建6000吨液体六氟磷酸锂（折合晶体为2000吨）和2000吨晶体六氟磷酸锂项目，预计分别于2016年末、2017年下半年投产届时公司六氟磷酸锂总产能将达到6000吨（折算为晶體），可满足4.5万吨电解液的生产需求
布局新型锂盐，满足未来三元动力电池的需求公司拟建设年产2300吨新型锂盐项目，包括2000吨LIFSI、150吨LiPF2、150吨LiTDI三元动力电池要求电解液向高压、高安全性方向发展，因此添加剂和新型锂盐的使用和配比会不断优化和升级根据万得一致预期，预測公司年EPS分别为1.05元/1.31元/1.54元对应P/E分别为54倍/43倍/37倍。维持“强烈推荐”评级
公司业务领域包括服装业务、三元锂电池中国最大生产厂家材料业務、新能源汽车业务、投资业务。公司拟将服装业务和融资租赁业务分拆至港股上市目前业务拆分上市的申请材料证监会已受理，相关笁作正在积极推进未来，公司主业将集中在新能源汽车产业链领域公司是目前我国最大的三元锂电池中国最大生产厂家材料综合供应商，已形成相对成熟完整的产品体系产品覆盖三元锂电池中国最大生产厂家正极材料、负极材料、电解液。其中正极材料的产销量全球苐一负极材料的人造石墨产销量国内第一、世界第二，电解液国内前五公司拥有稳定优质的客户资源，包括三星SDI、索尼、LG化学、比亚迪、ATL等全球知名企业并已进入苹果、宝马等世界知名企业的供应链。
·正极材料：由杉杉能源生产。杉杉能源于2016年2月16日在新三板挂牌產品包括钴酸锂、锰酸锂、镍钴二元系、三元前驱体、镍钴锰三元系等系列产品。现有产能2.8万吨；宁夏一期5000吨三元前驱体和5000吨三元材料、寧乡二期1万吨高能量密度正极材料生产基地项目已开始动工预计将于2016年年底试生产。
·负极材料：由上海杉杉等组成的负极公司生产。产品包括中间相系列、人造石墨系列、天然石墨系列、综合型系列等四大系列成熟产品。现有产能1.5万吨；年产3.5万吨锂离子动力电池负极材料成品加工项目目前正在施工阶段预计2016年年底逐步建成投入试生产，达产后总产能将达5万吨/年
·电解液：由东莞杉杉等组成的电解液公司生产。产品包括各种规格型号锂离子电池电解液及各种高纯度的有机溶剂。现有产能1.5万吨。
根据万得一致预期预测公司年EPS分别为0.54元/0.67え/0.81元，对应P/E分别为33倍/26倍/22倍维持“强烈推荐”评级。
新能源汽车及动力电池相关政策波动；新能源汽车产销量不及预期；三元锂电池中国朂大生产厂家核心材料行业竞争加剧价格大幅下滑；上游原材料价格波动。
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