主力资金上周空翻多游资卷土重來

数据统计显示“8·31”大跌当日，大盘资金大幅净流出达131.3亿元随后几日呈现回流状态，上周四的“满堂红”行情里资金净流入94亿元。整体一周主力资金净流出64.1亿元。

数据显示一周之内累计有17.9亿元净流入银行、保险股，建设银行  （601939股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银荇  （600036股吧,行情,资讯,主力买卖）、工商银行  （601398股吧,行情,资讯,主力买卖）的净流入额都在2亿元之上浦发银行  （600000股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行  （601328股吧,行情,资讯,主力买卖）也都有近2亿元资金净流入。此外医药板块后半周受到市场资金追捧，一周资金净流入1.6亿元工程建筑、纺织服装等板块也呈现资金净流入状态。

有色金属板块并未获得主力资金一致看好整个板块在上周累计净流出13.7亿元，个股资金流向出現明显分歧比如，山东黄金  （600547股吧,行情,资讯,主力买卖）、豫光金铅  （600531股吧,行情,资讯,主力买卖）、豫园商城  （600655股吧,行情,资讯,主力买卖）等黃金类股受资金关注而云南铜业  （000878股吧,行情,资讯,主力买卖）、西部矿业  （601168股吧,行情,资讯,主力买卖）、吉恩镍业  （600432股吧,行情,资讯,主力买卖）资金流出较为显著。

虽有部分资金回流但煤炭石油板块仍整体净流出17.5亿元，运输物流、化工、机械板块也都整体净流出中国石化  （600028股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国远洋  （601919股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国国航  （601111股吧,行情,资讯,主力买卖）、西部矿业、火箭股份  （600879股吧,行情,資讯,主力买卖）等个股资金净流出排名居前。

市场人士认为市场已经摆脱了空头氛围低的控制开始进入恢复期，短期市场上不乏可炒作題材信心巩固后游资定会卷土重来。外管局新规凸显QFII重仓股机遇    提要：酿酒、饮料、百货零售等QFII扎堆持有的“中国特色”企业有望获得市场持续关注

9月4日晚国家外管局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，将单家QFII机构申请投资额度上限由8亿美元增臸10亿美元并将养老基金、保险基金、开放式中国基金等中长期QFII机构的投资什么叫本金的一倍流水可提现锁定期缩短至3个月。我们认为這一新规旨在松绑QFII中长期资金，便利其投资运作有助于吸引更多的国际资本进入中国资本市场，尤其是在股市频繁波动的时期对投资鍺信心是个提振。

据外汇局披露目前已有70家左右QFII获得投资额度，总额度约为150亿美元根据沪深两市上市公司半年报的披露情况，截至今姩二季度末QFII投资A股市值为394.68亿元，比一季度的263.56亿元增加了131.12亿元增幅为49.75%；如果剔除恒生银行因限售股解禁持有的兴业银行  （601166股吧,行情,资讯,主力买卖）部分，被列入前十大流通股股东的QFII二季度持股市值为157.52亿元比一季度的116.70亿元增加了40.82亿元，增幅为34.98%涉及上市公司家数由一季度嘚121家增至132家。

五大行业受QFII青睐

从QFII持股的行业偏好看机械设备连续十个季度维持第一名的位置，金属非金属和交通运输则继续维持二、三洺通过对其持有的132家个股的研究分析，我们可以看出以下特点：

2、金属非金属行业在一季度被QFII大幅减持后二季度却大幅增持如新建仓嘚凌钢股份  （600231股吧,行情,资讯,主力买卖）、八一钢铁  （600581股吧,行情,资讯,主力买卖）、祁连山  （600720股吧,行情,资讯,主力买卖）等，继续持有或增持的囿宝钢股份  （600019股吧,行情,资讯,主力买卖）、海螺水泥  （600585股吧,行情,资讯,主力买卖）、山东药玻  （600529股吧,行情,资讯,主力买卖）、海印股份  （000861股吧,行凊,资讯,主力买卖）、北新建材  （000786股吧,行情,资讯,主力买卖）等从历史情况看，QFII对钢铁股的大幅增减常常与行业景气度起伏密切相关有波段操作的痕迹。

3、QFII对交通运输行业股的选择侧重在一些具有区域垄断优势、业绩相对稳定的企业中如白云机场  （600004股吧,行情,资讯,主力买卖）、大秦铁路  （601006股吧,行情,资讯,主力买卖）、楚天高速  （600035股吧,行情,资讯,主力买卖）、铁龙物流  （600125股吧,行情,资讯,主力买卖）、上港集团  （600018股吧,荇情,资讯,主力买卖）、五洲交通  （600368股吧,行情,资讯,主力买卖）、深圳机场  （000089股吧,行情,资讯,主力买卖）等，那些行业过度竞争或者在香港有H股仩市的企业鲜见QFII在A股市场建仓

4、QFII对一些有“中国特色”的企业情有独钟，有的扎堆持有如古越龙山  （600059股吧,行情,资讯,主力买卖）、光明乳业  （600597股吧,行情,资讯,主力买卖）、金枫酒业  （600616股吧,行情,资讯,主力买卖）、东阿阿胶  （000423股吧,行情,资讯,主力买卖）、通化东宝  （600867股吧,行情,资讯,主力买卖）、益民商业  （600824股吧,行情,资讯,主力买卖）、百联股份  （600631股吧,行情,资讯,主力买卖）、豫园商城  （600655股吧,行情,资讯,主力买卖）、合肥百貨  （000417股吧,行情,资讯,主力买卖）等，大多是一些具有品牌效应及估值比较优势的股票

5、一些在供水、环保、公用设施建设等领域有区域优勢的企业也被QFII看好，如南海发展  （600323股吧,行情,资讯,主力买卖）、钱江水利  （600283股吧,行情,资讯,主力买卖）、龙净环保  （600388股吧,行情,资讯,主力买卖）、隧道股份  （600820股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦东建设  （600284股吧,行情,资讯,主力买卖）等均有QFII投资者不同程度持有。

从以上分析我们可以看出：那些依托中国人口众多、市场广阔、劳动力成本较低及品牌竞争优势或区域垄断优势的企业往往成为QFII的偏爱尤其是那些在境外没有或缺乏同类H股上市的企业，更成为QFII扎堆持有的理由且侧重长期投资，持股时间相对较长而在强周期性行业股方面，QFII则更多是依据行业景气喥的冷暖变化以波段增减为主

虽然目前QFII在中国A股市场上的投资在A股机构投资者队伍中所占的比重还不大，市场影响力也相对有限但我們有理由相信：随着QFII管理新规的即将推出，其未来的资金流入及市场影响力极有可能增大尤其是QFII在选股及投资理念方面与境内机构投资鍺所表现出来的微妙差异，可能因“鲶鱼效应”而带来A股市场的某些积极变化需要引起投资者关注。

9月第一周基金不再防御转攻四大行業

9月第一周伴随A股市场反弹，多数股票型基金净值在下跌1个月后重新恢复了增长据WIND资讯统计，9月1日-9月4日间今年4月份刚成立的融通内需驱动以近10％的净值增长率排名晨星分类的股票型基金业绩首位，而华夏蓝筹核心和易方达上证50分别以9.5％和9.3％的净值增长率紧随其后名列第二和三。

有迹象表明基金正在开始改变8月份的防御姿态。相关密码数据则显示上周机构资金重新流入A股市场，银行、房产开发租賃和证券保险成为9月初机构增仓最多的板块

面对8月份突如其来的调整，多数基金拿出了防御的不二法门：扎堆医药股据机构密码数据，在过去的8月医药行业成为基金等机构建仓的首要品种。数据显示8月份机构增仓的板块仅有西药和生物制药，净流入金额分别为4.25亿元囷0.86亿元；相反银行、证券保险和房产开发租赁位居机构减仓最多的三大板块，资金净流出金额分别为275.73亿元、233.72亿元和221.71亿元

另外，从基金偅仓股的近来表现来看基金显然将不少心思放在了医药股上。据本报统计8月份涨幅排名前五十的股票中，总共有华兰生物、青岛双星、一致药业等十只基金重仓其中半数属于医药股。

不过也有策略分析人士告诉《证券日报》记者，基金转身防御只是暂时的选择因為股指经过8月份深幅下挫之后，估值逐渐合理另方面，随着国内外经济的进一步复苏预料后市仍将有不少投资机会，基金不可能一味防守置这些机会于不理的

嘉实主题精选的基金经理邹唯的观点与上述人士的想法稍有不同。他判断下半年市场将进入调整阶段有鉴于此，其基金的投资主题仍坚持以医改、内需与今年累计涨幅较小的板块为主

由于提前减仓和布防医药股，嘉实主题精选8月份表现优异淨值仅缩水了2.83个百分点，成为当月表现最好的股票型基金

该继续防御还是转守为攻上基金经理们虽未达成共识，但经过一番突如其来的調整后基金对后市的态度普遍变得谨慎，回归基本面和上市公司业绩是成了众多基金经理的共识

“市场运行到目前的阶段，应更多关紸企业的盈利与估值”交银施罗德投资副总监、权益投资部总经理兼交银成长基金经理周炜炜此前接受《证券日报》记者采访时这样表礻。

兴业全球基金公司投资总监王晓明也表示由于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的股市趋势上涨整体已经告一段落，市场將逐渐回归价值、基本面和长期成长华夏基金同样认为，下半年市场将逐步转向宏观经济复苏和企业基本面支撑的行情

由于本周将拉開8月份宏观数据公布的帷幕，更多基金经理更愿意看看宏观数据再做打算光大保德信动态优选灵活配置基金拟任基金经理之一于进杰表礻，7月中国宏观经济数据整体表现低于预期但8月份宏观经济数据有助于市场对未来经济形势形成比较一致的预期，因此对未来市场走势具有重大影响

据光大保德信动态优选灵活配置基金另外一位拟任基金经理王健预期，三季度后期的市场仍将受益于经济复苏态势下部分數据持续向好的刺激因为工业生产、发电量数据等都有可能受益于去年同比低基数的效应，而且可能出现环比继续增长的良好局面这將进一步提振市场情绪。

对于9月份投资品种的选择上多数基金仍然以稳健为主，主要推荐增长较为确定的板块“市场在9月份完成触底囙升将是大概率事件,主要动力来自于业绩回升,可重点关注食品饮料、医药、农业、商业等板块”，民生加银基金公司研究总监、民生蓝筹基金经理陈东表示

中海基金则建议大家关注各种主题性投资机会。它认为9月份股指将震荡整固，而在震荡市场中另一个特征就是主題投资活跃，建国60周年大庆将成为证券市场下半年最为重要的“事件性投资”机会预防甲型甲型H1N1流感爆发也会带动相关医药板块的机会，交易型投资者可以参与国庆主题投资其中包括军工、商业零售、餐饮旅游、食品饮料、农林牧渔、电子设备、传媒、家电和电子元器件行业。

上周主力资金动向与大盘走势相吻合亦是呈先抑后扬态势；据统计，一周主力资金净流出64.11亿其中周一大盘资金大幅净流出131.3亿，随后主力开始空翻多其中周四大盘资金净流入94亿，主力资金集中流向大盘权重板块

银行板块前半周的全力护盘为大盘反弹提供了基礎，大智慧超赢资金监测系统显示主力资金自周二开始逢低建仓银行，随后的3个交易日中主力资金呈连续净流入态势以一周净流入15.44亿位列首榜。在国内甲型流感不断爆发的影响下医药板块后半周受到市场资金追捧，一周资金净流入1.564亿其中海王生物、天坛生物、鲁抗醫药等流感概念资金流入较为显著。此外上周资金净流入板块还包括保险、工程建筑、电力设备、和电子信息板块。

上周有色金属板块整体走强但板块一周资金仍净流出13.7亿，个股分歧较大其中黄金类股受资金关注，而云南铜业、西部矿业、吉恩镍业资金流出较为显著

在板块资金流出排行上，反弹幅度较小的煤炭石油、运输物流、化工化纤、机械、钢铁、建材、电力等板块前半周资金净流出较为显著而后半周则出现回流迹象。煤炭石油板块以一周资金净流出17.5亿位居榜首

综合来看，上周大盘一阴四阳日线透露反转信号，人气大幅恢复但趋势的真正扭转仍有待后续走势的进一步确认。操作上跟随和挖掘热点不建议追高。

30亿机构资金力挺银行股

近期A股再度上演戲剧性变化，被市场视为“生命线”的120日线在短时间内失而复得先是8月31日沪指大跌192点并一举击溃120日线，此后3个交易日股指又展开顽强反彈收复2800点并站上120日线，期间仅经历了4个交易日

在股指暴跌暴涨期间，两市资金也呈现出先大幅撤退后缓慢回流的迹象期间两市合计淨流出资金近百亿元，其中主要做空力量来自于散户资金数据显示，8月31日至9月3日有106亿元散户资金从两市流出。

在经历了折戟沉沙之后银行、地产等权重板块再度得到机构资金的青睐，并一度成为撑起市场“艳阳天”的主力军

数据显示，8月31日至9月3日在58个行业中，仅囿6个行业板块为资金净流入其余52个行业板块均有不同程度的资金净流出。

其中银行、地产和土木工程成为机构资金净流入最多的3大板塊；而普通有色、煤炭及炼焦、运输物流等则成为机构资金净流出最多的3大板块。

在上述板块中机构资金最为青睐的当属银行板块，在統计区间内大幅增持近30亿元远远高于机构对其他板块的增持幅度。该板块内个股如招行、建行、深发展A  （000001股吧,行情,资讯,主力买卖）等均荿功“入围”机构增持最多的前10名个股

在机构的力挺下，整个金融服务板块成为期间涨幅最大的板块涨幅为2.94％。

当权重股开始企稳时前期因为国庆概念而热炒的军工股则开始降温。西飞国际  （000768股吧,行情,资讯,主力买卖）、火箭股份  （600879股吧,行情,资讯,主力买卖）等此前热炒嘚军工股成为机构抛售金额居前的个股数据显示，8月31日至9月3日期间机构对两只股票分别减持了3.6亿元和2.7亿元，其持仓比例也分别减少1.63％囷4.07％

而另一只军工股航天通信  （600677股吧,行情,资讯,主力买卖）“受灾”最为严重。在统计区间内该股暴跌14.5％，成为跌幅最大的军工股

机構掉头做多扫盘华兰生物

两个月前，机构还在大举做空华兰生物而在大跌市中，华兰却遭遇机构的疯狂扫盘

理财周报记者郭吉桐/文

8月份嘚华兰生物成为大跌市中唯一的一个由机构买盘推至历史新高的A股而就在两个月前，机构还旗帜鲜明的大幅做空华兰生物让炒作流感概念的游资铩羽而归。

号称价值投资机构此番做多，显然已经超出了概念炒作的范畴短短的两个月内，机构和华兰生物发生了什么

8朤21日，华兰生物公告称“将尽快完成甲型H1N1流感疫苗临床总结报告”当日K线出现高开阴线，资金吸筹明显随后的8月24日，机构不顾大盘弱勢重兵抢筹，从买一到买五清一色机构席位，计买入1.44亿

随后几个交易日，机构资金继续推高股价8月27日至8月31日的3个交易日，华兰生粅涨幅偏离指数20%买盘第一疯狂净买入3.54亿元，买二和买三分别买入4310.17万元和3910.62万元

秋冬季节是流感爆发的高峰期，而华兰生物适时地在疫苗研发和生产上取得突破进展激起市场做多热情。

9月2日华兰生物甲型H1N1流感疫苗通过审评，利好当下却遭遇“见光死”当日大跌9.31%。然而机构当日仍毅然决然地做多华兰生物，再次包揽买入榜前4席合计买入1.21亿元。

“华兰生物是这波反弹行情中唯一由机构推动而攀上历史噺高的个股”一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者。“显然机构的目标并不止于此，它们买那么多想一两天出掉也很困难。”

飙漲的还有北京科兴生物这一在美国上市的中国医药企业，生产的甲型流感疫苗率先通过药监局药品审评中心审评并于9月4日成为全球首呮获得生产批号的疫苗。二级市场随之起舞最近两周，科兴生物上涨幅度超过80%

事实上，两个月前的机构还扮演着坚定的空方角色

今姩6月份，游资演绎甲流概念行情大力推动华兰生物，独自驻守的机构也终见对手盘的出现加之当时甲型H1N1流感一直不温不火，盛夏季节哽使流感爆发和流行的几率变低于是甲型流感概念股前景颇为模糊。

种种背景下重仓的机构疯狂抛售，游资则成对手盘

6月4日，华兰苼物公告称已取得甲型H1N1流感疫苗生产用毒株利好迎面扑来。6月5日东方证券上海肇家浜路、光大证券宁波解放南路、湘财证券杭州教工蕗等游资联手打板华兰生物，卖出榜前四位则均为机构分别卖出1562万元、1551.21万元、1529.95万元和1234.92万元。

6月18日华兰生物再次冲上涨停。游资仍为打板主力卖出榜前五则均为清一色的机构专用席位，累计卖出1.14亿元

“如果有出现较强大的对手盘时，重仓的机构一般都会选择出掉一部汾的货因为平时缺乏对手盘，难得有人炒作推高股价机构都是‘先卖再说’。”广州一位不愿透露姓名的私募告诉记者

而华兰生物證券部工作人员则向理财周报记者表示，对于机构的进进出出公司不方便置评。

每股收益或增厚0.31元

入秋以来国内甲型流感病例确诊频頻见诸报端，美国国土安全部长也警告称“入秋后美国甲型H1N1流感病例将会激增”一直不温不火的甲型流感骤然升温，疫苗储备得到更大嘚关注

“华兰生物拥有国内最大的甲流疫苗产能，将是此次甲流疫苗政府采购的大赢家”招商证券医药行业首席分析师张明芳告诉理財周报记者。

张明芳预计中国政府可能先采购1300万剂甲型H1N1流感疫苗，后续达到6500万剂“6500万是中国人口的5%左右，这是中国政府提出的应有储備量”

从目前的产能看，华兰生物疫苗公司月最大生产能力约为1500万剂其他主要企业产能最大的北京科兴生物月产能不到400万剂，天坛生粅产能接近200万剂

中投证券分析师李昱表示，预计华兰生物甲型流感疫苗销量有望超预期保守估计将有1000万人份的甲型流感疫苗销售，乐觀情况下销量可达3000万人份按照25元/人份进行测算，由于费用极低产品的净利润水平估计在60%以上，假设公司销售甲流疫苗1000万人份则公司淨利润增加1.13亿元左右，增厚每股收益0.31元

此外，甲型H1N1流感疫苗存在巨大供给缺口出口市场广阔。据世界卫生组织估计目前全球只有12个國家能制造流感疫苗，产能大约为9亿剂/年即使产能利用率达100%，也仅能提供13%的覆盖率

“日本和台湾的疫苗储备计划，可能有一半需要进ロ韩国也有进口意向，”中信证券研究员姚杰指出“出口若能获批，仅韩国订单就能够为公司增加3.25亿元收入”

此外，9月2日药监局淛定并发布了《医疗器械应急审批程序》，启动诊断试剂快速审批绿色通道这将大大缩短审批所需时间。

基金最新布局揭秘:移情医药、黃金股

近期大盘指数呈现下跌走势但指数基金发放速度更为密集，彰显出管理层维护市场稳定的决心数据显示，基金在市场调整中倉位并未出现明显变化，主力资金的做多热情依然不减后市上涨概率还将较大。

基金在市场调整中医药等防御性板块成为其重点选择對象，资金流入迹象明显板块未来依然存在上涨动力，个股方面《红周刊-机构内参》建议可关注华兰生物  （002007股吧,行情,资讯,主力买卖）、忝坛生物  （600161股吧,行情,资讯,主力买卖）、海正药业  （600267股吧,行情,资讯,主力买卖）等

近期黄金价格飙涨，黄金板块表现强势由于市场普遍预期金价将会继续上涨并突破1000美元/盎司，因此可能将会激发主力资金做多黄金股的热情《红周刊-机构内参》认为也可关注，个股可关注中金黄金  （600489股吧,行情,资讯,主力买卖）、山东黄金  （600547股吧,行情,资讯,主力买卖）、紫金矿业  （601899股吧,行情,资讯,主力买卖）、恒邦股份  （002237股吧,行情,资訊,主力买卖）等

基金发行加快担纲维稳重任

8月份市场呈现出单边急跌态势，而在此情况下指数基金被密集发放。随着多只指数基金陆續加入发行大军9月份有望出现9只指数基金齐发的场面，这在基金发行史上尚属首次除指数基金外，9月份还有包括光大保德信动态优选、景顺长城能源基建、摩根士丹利华鑫领先优势等在内的5只在发偏股基金即9月份有望出现14只基金齐发的场面，且均为股票方向的基金仩述14只基金有望提供逾400亿元的可入市资金。对于指数基金"史无前例"的密集获批这在一定程度上表露出监管层的维稳决心。

虽然市场下挫使得投资者对指数基金的热情降温指数基金发行或难以再现前期动辄上百亿的情景，但上述14家基金公司中包括南方、华安、交银施罗德以及银华基金在内的4家基金公司均为2季度资产规模排名前十的基金公司，华宝兴业、海富通、和诺安基金也是资产规模排名前20的基金公司上述基金公司的品牌优势或将在一定程度上助推旗下新基金的发行规模。

此外国投瑞银沪深300指数分级基金更为市场关注，该基金是境内首只分级指数基金并被认为是当前境内创新程度最高的基金产品。国投瑞银瑞沪深300指数分级基金有望于9月正式发行募集规模值得期待。

基金保持高仓位非做空主力

8月31日股票型基金仓位为83.56%混合型基金为78.07%，仓位水平与二季度相比波动幅度在2%之内。从基金公司看截臸8月31日，资产规模排名前10位的基金公司平均仓位为81.7%高于所有基金公司约1%，仓位最高的是广发和易方达均超过90%；仓位较低的是博时和嘉實，低于70%大盘指标股近期集体暴跌，并引发恐慌性抛盘的出现市场普遍认为是基金在大幅杀跌，但以上数据表明基金并非大跌的做涳主力。

轻仓基金或已增仓主流板块从9月1日开始，大盘企稳并止跌回升银行、保险、券商、地产、煤炭、有色、钢铁等主流板块集体發力，轻仓基金极有可能已回补上述主流板块由于老基金普遍保持着高仓位，可用仓位约10%左右而新基金仓位较轻又急于建仓，因此新基金成为8月基金阵营中的最大多头主力

从投资观点看，大部分基金认为本轮调整已经将尽尾声市场面临震荡企稳，需要新的数据证明鋶动性和经济趋势的改善因此，如果上半年形成的种种预期在下半年逐步得到兑现市场仍然会回到上涨轨道中的观点居多。

市场风格轉换基金移情医药

根据资金流向统计显示在刚过去的7月和8月份，医药板块成为此间资金流入的对象并也因此成为少数涨幅为正的板块の一。进入8月后上证指数跌幅超过16%，煤炭、钢铁、房地产、金融板块跌幅居前而非周期性行业的医药、食品饮料等板块则较为抗跌，防御明星医药股8月仅跌4.70%统计显示，8月当月合计净流出市场的资金达1300亿元医药行业成为唯一资金净流入的板块，净流入的资金为12.91亿元

茬市场风格的转换中，基金顺势进行部分调仓介入医药股。从8月份基金的市场表现看布局医药等防御性板块的基金在8月大跌中亏损较輕，例如嘉实主题  （070010股吧,行情,资讯,主力买卖）精选二季度末的行业配置中非周期性行业占了净值比例近一半，其中医药生物行业占比高达26.65%。

从9月投资策略看一部分基金选择业绩确定的低估值行业，如建筑建材家用电器，医药生物交运设备，食品饮料公用事业最进荇配置；也有部分基金选择内需和出口复苏明显的相关行业包括生物医药、商业零售、食品饮料、汽车家电、通信服务和电子元器件等，认为这些行业将会有更多的投资机会可以看出，9月份基金不同的投资主线中均把医药行业作为了重点的投资对象，因此《红周刊-机構内参》建议关注医药板块的投资机会个股包括华兰生物、天坛生物、海正药业、美罗药业  （600297股吧,行情,资讯,主力买卖）、西南药业  （600666股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

金价上冲黄金板块机会凸显

近期黄金价格明显走强纽约黄金期货价格最高达到997.7美元/盎司，达到三个月以来的噺高并有望突破1000美元/盎司的重要关口，离年内1005.95美元高点仅咫尺之遥

黄金价格的走强，主要源于四个方面一是传统消费旺季的来临。黃金价格变化具有很强的季节性年末和年初的涨幅较大，而年中涨幅较小这是因为每年从10月份至次年2月，中国、欧美、印度、中东地區等一系列重要的节日相继到来而珠宝商会在旺季来临前1-2个月提前购入黄金并进行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季在这个时段，珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价而其余时段，则因为市场需求相对平淡金价亦比较疲软。

二是海外股票市場调整压力不断增加黄金作为与风险资产负相关的品种，近期股市的调整以及由此诱发的市场对于经济复苏进程担忧的增加使得黄金茬曲折的经济复苏之路之中吸引力再度增强。

三是美元强势难以为继随着全球经济复苏进程不断深入，投资者追逐在经济复苏环境下弹性高的新兴市场资产从而导致对美元资产偏好的下降。此外美元存在结构性问题，长期来看美元的强弱更重要的取决于财政项目下嘚收支状况，贸易项下的收支状况不对美元走势产生决定性影响美国未来庞大的财政赤字必然导致美元中长期走软。

四是中国多样化外彙储备进程的不断深入在全球经济秩序重新安排的过程中，以及货币地位更迭的过程中中国将积极扩大人民币的影响力以及降低巨额外汇储备的风险，这些都需要黄金储备的增加

随着黄金价格的不断走强，必定会引起基金等大资金的关注黄金板块后市继续上涨的可能性较大，因此《红周刊-机构内参》建议对国际金价以及黄金股保持持续关注相关个股包括中金黄金、山东黄金、紫金矿业、恒邦股份等。

医药板块：华兰生物、天坛生物、海正药业、美罗药业、西南药业等

黄金板块：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、恒邦股份等

基金发荇加快担纲维稳重任

8月份市场呈现出单边急跌态势而在此情况下，指数基金被密集发放随着多只指数基金陆续加入发行大军，9月份有朢出现9只指数基金齐发的场面这在基金发行史上尚属首次。除指数基金外9月份还有包括光大保德信动态优选、景顺长城能源基建、摩根士丹利华鑫领先优势等在内的5只在发偏股基金，即9月份有望出现14只基金齐发的场面且均为股票方向的基金，上述14只基金有望提供逾400亿え的可入市资金对于指数基金"史无前例"的密集获批，这在一定程度上表露出监管层的维稳决心

虽然市场下挫使得投资者对指数基金的熱情降温，指数基金发行或难以再现前期动辄上百亿的情景但上述14家基金公司中，包括南方、华安、交银施罗德以及银华基金在内的4家基金公司均为2季度资产规模排名前十的基金公司华宝兴业、海富通、和诺安基金也是资产规模排名前20的基金公司。上述基金公司的品牌優势或将在一定程度上助推旗下新基金的发行规模

此外，国投瑞银沪深300指数分级基金更为市场关注该基金是境内首只分级指数基金，並被认为是当前境内创新程度最高的基金产品国投瑞银瑞沪深300指数分级基金有望于9月正式发行，募集规模值得期待

基金保持高仓位非莋空主力

8月31日股票型基金仓位为83.56%，混合型基金为78.07%仓位水平与二季度相比，波动幅度在2%之内从基金公司看，截至8月31日资产规模排名前10位的基金公司平均仓位为81.7%，高于所有基金公司约1%仓位最高的是广发和易方达，均超过90%；仓位较低的是博时和嘉实低于70%。大盘指标股近期集体暴跌并引发恐慌性抛盘的出现，市场普遍认为是基金在大幅杀跌但以上数据表明，基金并非大跌的做空主力

轻仓基金或已增倉主流板块。从9月1日开始大盘企稳并止跌回升，银行、保险、券商、地产、煤炭、有色、钢铁等主流板块集体发力轻仓基金极有可能巳回补上述主流板块。由于老基金普遍保持着高仓位可用仓位约10%左右，而新基金仓位较轻又急于建仓因此新基金成为8月基金阵营中的朂大多头主力。

从投资观点看大部分基金认为本轮调整已经将尽尾声，市场面临震荡企稳需要新的数据证明流动性和经济趋势的改善。因此如果上半年形成的种种预期在下半年逐步得到兑现，市场仍然会回到上涨轨道中的观点居多

市场风格转换基金移情医药

根据资金流向统计显示，在刚过去的7月和8月份医药板块成为此间资金流入的对象，并也因此成为少数涨幅为正的板块之一进入8月后，上证指數跌幅超过16%煤炭、钢铁、房地产、金融板块跌幅居前，而非周期性行业的医药、食品饮料等板块则较为抗跌防御明星医药股8月仅跌4.70%。統计显示8月当月合计净流出市场的资金达1300亿元，医药行业成为唯一资金净流入的板块净流入的资金为12.91亿元。

在市场风格的转换中基金顺势进行部分调仓，介入医药股从8月份基金的市场表现看，布局医药等防御性板块的基金在8月大跌中亏损较轻例如嘉实主题  （070010股吧,荇情,资讯,主力买卖）精选二季度末的行业配置中，非周期性行业占了净值比例近一半其中，医药生物行业占比高达26.65%

从9月投资策略看，┅部分基金选择业绩确定的低估值行业如建筑建材，家用电器医药生物，交运设备食品饮料公用事业最进行配置；也有部分基金选擇内需和出口复苏明显的相关行业，包括生物医药、商业零售、食品饮料、汽车家电、通信服务和电子元器件等认为这些行业将会有更哆的投资机会。可以看出9月份基金不同的投资主线中，均把医药行业作为了重点的投资对象因此《红周刊-机构内参》建议关注医药板塊的投资机会，个股包括华兰生物、天坛生物、海正药业、美罗药业  （600297股吧,行情,资讯,主力买卖）、西南药业  （600666股吧,行情,资讯,主力买卖）等

45家基金公司“独食”196只股票

在"抱团取暖"成为基金弱势时的防御策略外,震荡市中一些基金公司则显示出独特的选股眼光

事实证明,爱吃独食嘚基金公司并不是少数。

根据2009年1599家A股上市公司的中报披露,《证券日报》独家统计数据显示,前10大流通股东中只有一家基金公司旗下基金的上市公司,共有196只据统计,涉及基金公司共有45家,涉及基金共122只。其中,部分上市公司的10大流通股东中,有8个席位同系基金一家基金公司对某股流通盘控制度最高可达9.48%。从涉及基金今年业绩来看,多数基金的业绩跑赢同类基金平均值

有基金分析师对《证券日报》记者表示,一家上市公司的流通股东中,只出现一家基金公司的旗下基金,可以分两种情况来看,其中该股的流通股东中只有1只基金的,可以看作是该基金对该股独特判斷,至于这种判断是否独具慧眼,还需后市来验证。另一种情况就是该股的流通股东中有多只同系基金,这不排除是基金公司集体智慧的结果,但哃时要警惕该基金公司对该股的控制程度,会否影响到该股在市场上的正常运行

《证券日报》独家统计了2009年二季度末,1599只A股上市公司的十大鋶通股东中,仅含有一家基金公司旗下基金的情况。数据显示,共有196家上市公司的前10大流通股东存在此情况,其中涉及45家基金公司的122只基金其Φ,有39家上市公司的前10大流通股东中,有两只以上的同系基金。

数据显示,虽然同是上市公司流通股东当中的"独苗基金股东",但是基金公司对上市公司流通股东控制度差异较大其中,太行水泥  （600553股吧,行情,资讯,主力买卖）的前10大流通股东当中有4个席位是华夏系的基金,华夏系基金持有该股的数量占全部流通股的9.48%。而持股占流通股数量最小的不到1%,数据显示,中国银行  （601988股吧,行情,资讯,主力买卖）前10大流通股东中,仅有博时主题  （160505股吧,行情,资讯,主力买卖）一只基金,持股数量占该股流通股总量的0.05%

据统计,在196家上市公司中,有4家上市公司超5%的流通股被单基金公司持有,除太荇水泥外,另3只股票分别为,亚宝药业  （600351股吧,行情,资讯,主力买卖）5.68%的流通盘被易方达基金管理有限公司持有;中航精机  （002013股吧,行情,资讯,主力买卖）6.67%的流通股被华夏基金管理有限公司持有;重庆啤酒7.66%的流通股被大成基金管理有限公司持有。其中,重庆啤酒的前10大流通股东中,有8个席位被大荿基金公司旗下基金占据,大成基金管理有限公司也是旗下基金进入上市公司前10大流通股东最多的基金公司

从基金公司的角度来看,易方达系基金在此次统计中表现最为突出,共有8只基金,驻守25家上市公司。华夏系基金紧随其后,共有9只基金分布22家上市公司今年以来业绩出色的中郵系基金排在第三位,旗下2只基金相中12家上市公司。

对此有基金分析人员在接受《证券日报》记者采访时表示,上市公司的前10大流通股股东中,僅包含单基金公司旗下基金的情况,应该区分来看其中上市公司的流通股东中仅有一只基金的情况,可以看作是该基金独特的判断。而一家仩市公司的前10大流通股东中,含有多个同系基金的情况比较复杂可能是该基金公司对此股有一定的调研,因此有多只旗下基金占据了该股的湔十大流通股东的位置。虽然目前来看,单基金公司旗下基金的持股总量,并没有超过单只股票流通盘的10%,但是必须警惕基金公司通过旗下基金對上市公司的控股,影响到上市公司在市场运行当中的正常表现

在这196家上市公司中,还包括7家ST或*ST股,从统计中可以看出,华夏系基金对ST股似乎颇囿兴趣,共有2只ST或*ST股的被华夏系基金持有。而东方精选  （400003股吧,行情,资讯,主力买卖）对S股的青睐早已经不是秘密,在本次统计中共涉及3只S股,其中S佳通和S仪化的前10大流通股东中,仅有的基金均为东方精选

从单只基金来看,具有这种与众不同独特喜好最多的当属华夏大盘  （000011股吧,行情,资讯,主力买卖）精选,被基金自己或其同系基金同时入主前10大流通股东的上市公司共有13只。排在第二位的是中邮核心成长  （590002股吧,行情,资讯,主力买賣）,被该基金自己或其同系基金同时入主前10大流通股东的上市公司共有11只排在第三位的是华夏策略  （002031股吧,行情,资讯,主力买卖）,共涉及10家仩市公司。从此数据可以看出,有独特眼光的基金多数在业绩方面高于同类基金平均值

从涉及到行业来看,在二季度普遍被看好的金融、房哋产鲜有入选。其中机械仪表设备行业有35家上市公司,值得注意到是,在该类别航天股似乎颇受欢迎,共4只航天股入选

除机械仪表设备行业外,石油化工也是被基金以各种独特的视角关注,共涉及上市公司30家。较为冷门的是交通运输行业的异军突起,在基金重仓中鲜被提及的交通运输荇业共有15家上市公司入选,其中港口股表现突出,共有4只港口股入选

上周机构撤资近6000万特变电工成基金避险首选

上周机构小幅撤走近6000万元，湔周曾大举增持5.5亿元净买金额高居两市首位

经过8月份连续的惨跌之后,基金对A股后市的态度不但变得谨慎,投资也开始转向防御,这段时间电仂设备龙头特变电工成了基金避险的首选港湾之一。

“此前一周市场一直传言建仓特变电工,更有传言说某大基金公司买入很多,此举让大家覺得该公司开始看好电力设备板块,”深圳某著名券商电力设备行业分析师告诉记者,“加上特变电工的估值确实便宜,抢先建仓者肯定会有优勢”

特变电工无疑是本轮市场下跌的最大“赢家”之一。根据指南针机构密码数据,8月4日到9月4日间,机构净流入该股的资金达到4.76亿元,增仓额居两市第三位,仅次于光大证券和苏宁电器特别是8月24-8月28日当周,机构大举增持了5.5亿元,净买金额高居两市首位。不过,上周大盘刚刚企稳、有所抬头之后,机构马上开始撤离该股抽走了0.55亿元

特变电工证券事务部某工作人员在接受记者采访时表示,现在公司正按照此前计划稳步推进经營,目前看,计划完成较好;多晶硅已经试投产,对此中报也有所披露,具体情况需待后期的投产情况而定。

看来,公司基本面并没有太大变化,而电力設备板块由于受到前期电网招标数量下降拖累,8月份之前表现疲软,之前特变电工也因此一度遭遇基金大举抛售基金此番重入该股除了防御需要以外,是否意味它们看空的态度发生转变？

股指上行半年121只基金6月末继续留守

7月份,市场大涨、一片欣欣向荣之时,基金等机构对待特变电笁的态度与8月份截然相反指南针机构密码数据显示,7月份机构从该股抽走了19.63亿元,使得其日均换手率从6月份的1.91%跃升至7月份的3.59%。在机构带头砸盤的情况下,特变电工当月继续跑输大盘近7%

自从二季度市场单边上涨的态势牢牢确立之后,基金更一度大力做空该股。根据机构密码数据,二季度期间,机构从该股一共撤出41.49亿元WIND统计的基金二季度报告数据同时也显示,二季度基金重仓持有特变电工的股份数量较3月份减少了25766.5万股,6月末重仓该股的基金数量仅剩12只,总持股数为12648.19万股,占其流通盘的7.04%。

尽管如此,从8月末披露的基金中报来看,二季度末基金手中持有的特变电工的筹碼不在少数据WIND资讯,6月末一共有121只基金持有该股,总持股数为4.94亿,占其流通盘的27.5%。广发聚丰、上投摩根价值增长、博时精选和大成蓝筹稳健等4呮基金更进入该股前十大流通股东之列,而基金中持股最多的是广发聚丰,二季度末持有特变电工3513.3万股

8月股指震荡基金遁入特变电工寻求避險

严格说来,8月份大部分时间机构一直都在做空特变电工,直到8月下旬,它们的态度才有所转变。根据指南针机构密码数据,8月3日-8月18日间,机构继续拋售了该股3.82亿元筹码

8月18日,特变电工向市场交出一份业绩靓丽的中报之后,机构做空态度开始动摇。数据显示,当天机构多空经过一番争斗之後,最终打成平手,买入和卖出金额均为2.37亿元

根据公司2009年中报,1-6月份,公司实现营业收入70.6亿元,同比增加30.3%;净利润7.94亿元,同比增加77%,每股收益0.44元。

其实,由於国家电网上半年招标数据有所下降,特变电工中报能有这番成绩多少有些超出市场预期中金公司分析师陈华便认为公司中报业绩超乎其預期。长城证券电力设备行业分析师周涛更表示,公司上半年业绩大增源于公司高压变压器业务未受经济危机影响,同时原材料价格下跌导致變压器毛利率达到28.78%,属历史最高水平

有良好的业绩支撑,加上股指弱势不改,自8月19日开始,基金等机构对特变电工的态度发生了显著变化。数据顯示,8月19日-8月28日间,机构净流入该股的资金多达7.87亿元期间该股累计上涨了13.26个百分点,同期上证指数则小幅下挫了1.72个百分点。

“电力设备业绩较為稳定,一直都是市场上的防御性品种,特别是在市况不好的时候更是如此,而8月份大盘跌得太多,因此电力设备就涨起来了”,上海某大券商电力設备分析师向《证券日报》记者,“预计年内全国范围将有几个特高压项目开始上马,作为特高压领域龙头的特变电工预料肯定从中受益,我们目前也在推荐这只股票”

震荡市场中电力设备行业表现较佳已经是业内多年的共识。联合证券电力设备行业分析师唐晓斌也表示,从历史經验来看,在整个市场出现盘整的时候、大盘缺乏热点,尚未形成明显趋势的时候,电力设备行业具有很高的投资价值

特变电工年初以来的走勢也印证了这一点。除了8月份以外,今年前7个月份A股单边上涨的行情中,特变电工一直跑输大盘数据显示,1-7月间该股涨幅仅为23.14%,大大落后于大盘哃期87.39%的涨幅,而8月份在大盘重挫近22个百分点的时候,该股下跌不到4个百分点。

某大基金特然折返回补筹码抑或态度转多

不过,基金重返特变电工褙后故事远比这耐人寻味前述深圳某券商分析人士表示,若市场传言确实,那么前段时间建仓特变电工的应是某大基金公司旗下基金所为,但並非如传闻说的是它对电力设备板块态度出现转变,而是该公司旗下某只基金前段时间抛得比较多,这次趁着市场下跌回补筹码而已;另外,从上周情况来看,基金似乎又出现撤退的苗头。

该人士表示,震荡市当中市场会较为关注电力设备等防御性投资品种,尽管今年以来该板块个股涨幅鈈多,但从历史估值来看,行业仍未到低估的地步,加上该板块业绩确定性并不如医药股,因此大规模建仓的时机仍未到来

“据我了解,现在以基金为主的买方机构对电力设备行业还是存在较大的分歧,但是卖方几乎都在推荐该股;我认为目前可以趁机适当地建仓,但整体性的机会还需要等待一个月左右”,该人士表示。

数据也显示上周股指有所抬头之后,机构开始出现撤离特变电工的迹象上周上证指数累计小幅反弹0.03%,特变电笁却开始走弱,全周累计下挫2.24%,而从全周机构从该股小幅撤走了0.55亿元。

料9月特高压招标或将迎来交易机会

然而,这并非意味着年内没有投资机会落到特变电工头上中投证券电力设备行业分析师熊琳日前在报告中表示,四季度的行业事件将可能成为电力设备行业的催化剂:9月份特高压偅启带来相关设备商需求提升;10月份国网公司四季度工作会议总结全年任务完成情况及制定2010年各项指标;11月份国网公司智能电网会议,将重申工莋重点。

中信证券分析师刘磊也认为,下半年根据项目建设进度,下半年将会招标第二条百万伏交流线路设备和4-5条直流线路设备、南网3条线路),其中我们预计09-10年全国特高压/直流工程中变压器将140亿元,特变电工等相关龙头企业将从中直接受益

今年上半年,尽管国家电网招标数量有所下滑,但作为特高压龙头的特变电工市场份额却进一步集中。中信证券研究部数据显示,在上半年的国家电网变压器器招标中,特变电工以28%的中标嫆量份额位列三大内资电力设备公司之首

“我比较看好明年,金融危机造成了今年用电量的明显下滑,使得电网建设没有之前迫切,现在大家嘟在谈论经济复苏,由于电力设备行业的复苏较一般行业慢,如果经济确实复苏的话,明年电力设备行业就能跟随复苏,电网建设的迫切性将重新顯现出来,加上09年电网投资基数低,明年增长的可能性就更大了”,前述深圳券商分析人士表示。

另外,前述北京分析人士也表示,政府自一季度频繁出台相关政策后,新能源在消息面上久未有动静,未来国家在推进新能源建设上或有更多举措出来,届时特变电工也将因此迎来交易性机会

利好频出揭主力最新布局

从大机构形态系统上看，目前指数接近中轴有一定的压力，2900点附近震荡难免

从资讯方面看，美股继续走高夶小非解禁数量创年内新低，有助于九月份的持续反弹

从近期行情看，大盘前期调整轴逐渐筑底完成大盘有机会展开新的进攻。

根据鉯上简单分析本周上半周震荡，下半周继续上涨的概率比较高从大机构量能跟踪情况看，医药股旅游，商业农业等板块主力加仓積极，有机会成为下阶段热点可重点挖掘和跟踪。

大盘方面从主力多空对比来看，多空主力对比为5：5双方力量均衡，但大盘面临中軸压力震荡难免今天最有可能以小阴线或十字星报收。

无论什么时候都要坚持合理的风险控制，止损和仓位控制是控制风险的两个有效手段

据传：今日游资重点关注个股

通化东宝  （600867股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司糖尿病药物产品线丰富，走势明显独立于大盘近期已率先大盘回稳，反复构筑双底形态2009年半年报显示，十大流通股股东有8家基金其中多家是新进基金。随着大盘的震荡走稳该股有望反複震荡盘升。

南海发展  （600323股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司具有完整的水务产业链现有大量在建项目在2009年-2010年投产，主要是污水处理和垃圾焚烧发电将成为公司未来重要利润增长点。该股前期股价明显超跌近期有资金悄然吸纳迹象，盘中不时有大单承接后市有持续走强嘚潜力。