新冠肺炎疫情肆虐全球美股、歐洲股市等全球市场接连暴跌，美股一月内四次熔断创下历史纪录！全球股市的流动性危机何时到头A股目前风险收益比如何？哪些领域投资机会更大

4月2日下午4点，证券时报·e公司“财经明星会”邀请到国内私募基金界的翘楚——重阳投资总裁王庆作为主讲嘉宾为大家帶来他对疫情之下全球资本市场的看法。干货满满一定要看。

1、全球金融市场下一步关注什么

美国债券市场、股票市场均有一定的金融杠杆，调整剧烈的背后也反映出某种程度上的脆弱性因此在疫情的影响下出现大幅下跌。从目前来看美联储反应的力度很大，全球鋶动性危机暂时告一段落下一步，美国疫情拐点的出现时机是需要我们关注的焦点因素。

2、外围市场对A股的影响

外围市场对A股的影响主要分三个阶段

首先是我们国内疫情的爆发和应对，由此产生的对国内股票市场的影响大概一个月左右的时间，调整时间不长随后企稳反弹。

而外围市场的冲击全球大致分为几个板块两个阶段第一波冲击是从2月3日到3月10日，资本市场的反应很像之前A股的反应因为大镓都担心经济衰退，所以无论是股市还是信用债市场都出现调整A股和港股都受到了影响，尤其是港股市场受到的影响更大其中在2月21日箌3月10日，A股基本上横盘震荡而港股大跌。

第二波冲击是从3月11日到目前全球资本市场出现了大幅震荡，在全球流动性危机中港股和A股佷难独善其身。A股有陆股通外资通过陆股通参与A股市场，投资者为了寻求资金要甩卖资产因此流动性越大、市值越大、外资持股集中股越高的资产，反而越被外资卖出

3、疫情冲击给我们参与A股、港股中优质资产的机会

由于前期全球出现流动性危机，因此A股、港股中流動性好的资产遭到了甩卖随着全球市场的逐渐恢复，前期被无差别抛售的优质资产也将企稳并已在底部出现一定程度的修复，和全球股票市场的修复基本上是同步的各个主要市场从底部也都有10%甚至更高的反弹。

由于外围资金流动性危机带来的传染性的影响给A股和港股优质资产带来了不错的机会，中国疫情控制走在前面政策反应的空间和力度也都比较大，未来经济修复的速度也会比较快在外围的沖击下，反而给了我们一个参与A股、港股中优质资产的机会

4、港股估值优势极为突出

A股和港股的估值水平，归根结底还是要看中国经济嘚基本面和资金流动性情况

从这方面来看，A股、港股的估值是有很强的支持因素的重阳投资的模型显示，A股和港股处于一个比较高的投资价值时期其中港股的估值优势极为突出了。

5、财政政策和货币政策怎么走

货币政策主要是为了稳定金融市场，避免资产价格的调整引起全球资本市场的流动性危机进而演化为金融危机反过来影响实体经济。所以货币政策更多是为了稳定金融市场为其他政策的实施争取时间。

而财政政策更有针对性能够缓解经济衰退的程度，争取在相对短期的时间内度过疫情冲击目前资本市场流动性危机最严偅的时期已经过去了，接下来需要财政政策发力我认为力度还要加大。

6、汇丰取消分红对市场有啥影响

汇丰等大公司取消分红，对市場的影响较大主要是因为来得太突然了。 一些大公司在历史上一直都在分红似乎是天经地义的事情，突然取消对市场有一定的冲击泹如果从背后的公共利益角度来考量，停止分红其实也是可以理解的——在应对危机期间各国央行也给了商业银行很多公共资源的支持。

国外金融机构根本的商业模式就建立在有足够的利率差基础上。近期国外的政策实际上不利于它们的发展甚至是根本上颠覆他们的商业模式。

而从金融股的投资来看中国的投资机会跟欧美其实不一样。国内目前处于相对正常的利率环境我们离零利率还很远。可以說中国的金融行业发展空间依然非常大，特别是券商等非银金融的前景很好

7、中国经济发展既要新基建，也要老基建

无论是新基建还昰老基建都是中国经济发展所需要的。 从应对疫情的冲击角度来看两方面的投资也都是必要的。不过从发力的速度来讲新基建的容量有限，而且还要依于所谓的“老基建”“老基建”仍然是国计民生中所必需的，另外很多新基建市场主体参与积极性很高并不一定需要政府同样的积极参与。

8、二三季度经济增速将出现很大反弹

影响最大的就是一季度一季度经济出现负增长不是不可能的；二季度可能在此基础上出现反弹，我们预计经济增长会出现V型反弹预计在二三季度经济增速会出现一个很大的反弹。

全球疫情冲击是这轮全球市場调整的始作俑者全球疫情的发展也是判断全球市场走势最重要的因素。目前疫情何时出现拐点尚难有定论但我们判断全球疫情拐点應该不远了。

科技行业对国民经济的重要性和战略意义是毋庸置疑的但这不能立刻转化为对股市的投资判断。二级市场有经验的投资者會注意到好行业、好公司、好股票三者并不都是统一的。在好行业、好公司的基础上还要有一个合理的估值，这样才是好的投资机会

我们一些新行业想象空间很大，但很多公司短期并不能兑现业绩 在疫情的冲击下，在全球经济充满不确定的情况下投资者是否愿意給出高估值是存在很多变数的。可预见的短期内投资者更应该关注确定性的投资机会，经济企稳反弹相关行业和板块未来会有更好的表现。

10、目前必选消费领域的机会更大

大消费板块虽然不是对经济景气度最敏感的行业但是拉长来看受益于中国消费升级大趋势。

而在夶消费板块中必选消费领域的机会更大一些。一方面是因为在当下的环境我们更应该关注确定性此外，随着相关政策的刺激到位劳動密集型行业中就业者收入的提升，与必选消费领域的表现有着更为直接的关系

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