po证券与利率的关系价格和利率之间的关系要比普通债券更平缓一些吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-12-24 04:08 标签： 证券与利率的关系

第三章 利息与利率 第一节 利息与利率概述 第二节 利率的决定 第三节 利率的风险结构与期限结构 第四节 中国的利率管理 第一节 利息和利率概述 一、 利息与利率的概念 二、 利息的本质 三、利息向收益的一般形态转化的表现及其作用 四、 利率的分类 五、 利率的计量 六、 利率的经济功能 第一节 利息和利率概述 一、利息和利率的概念 1、利息(interest)指借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬 2、利息率(interest rates)，简称利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率。 ②、利息的本质 （一）西方古典政治经济学派的利息理论 利息报酬论——威廉·配第 利息剩余价值学说——亚当·斯密 （二）近现代西方學者的利息理论 资本生产率说——萨伊 节欲论——西尼尔 时差论——庞巴唯克 均衡利息论——费雪和马歇尔 流动性偏好论——凯恩斯 （三）马克思的利息理论 （一）西方古典政治经济学派的利息理论 1、威廉·配第的“利息报酬论” 英国古典政治经济学的创始人威廉·配第认为，利息是因为地租的存在而产生的，利息是因暂时放弃货币使用权而获得的报酬。 2、亚当·斯密的“利息剩余价值学说” 亚当·斯密英国古典政治经济学的主要代表人物之一,对利息实质有了较为深刻的认识他认为利息是剩余价值的代表，始终是从利润中派生出来的 （②）近现代西方学者的利息理论 1、萨伊的“资本生产率说” 萨伊是法国资产阶级庸俗经济学创始人，他认为商品的效用从而商品的价值，由资本、劳动、土地三个生产要素共同创造的这三个要素在生产中它们各自提供了服务，因此利息、工资和地租便是它们各自服务嘚报酬。 2、西尼尔的“节欲论” 英国经济学家西尼尔提出的“节欲论”认为资本来自储蓄，要进行储蓄就必须节制当前的消费和享受利息就来源于对未来享受的等待，这是对积累资本而牺牲现在消费的一种报酬 （二）近代西方学者的利息理论 3、庞巴唯克的“时差论” 龐巴唯克是奥地利资产阶级庸俗经济学家，认为利息的产生取决于人们对同一商品现在和将来的两个不同时间内主观评价的差异 现在财貨：直接满足现在欲望的商品。 将来财货：满足将来欲望商品 现在的物品通常比同一种类和同一数量未来物品更有价值，利息来源于价徝时差是对将来价值相对现在价值贴水的补偿。 （二）近代西方学者的利息理论 4、费雪和马歇尔的“均衡利息论” 以费雪和马歇尔认为利息率作为使用资本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的 5、凯恩斯的“流动性偏好论” 凯恩斯是现代西方经济学最有影响的经济學家之一。认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬即不持有货币进行储蓄的一种报酬。 （三）马克思的利息理论 马克思从借贷资本的特殊运动（双重支出双重回流）形式的分析中，揭示了利息的来源分析了利息的本质。 PmG——G——W ······P······W’ ——G’—G’’ 利息就其本质而言是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削工人的关系，也体现了借贷资本家和职能资本家之间共同瓜分剩余价值的关系 结论：1、从利息的来源看，利息是剩余价值的转化形式 2、从借贷雙方的关系看，利息是财富的分配形式 3、从市场供求关系看，利息是借贷资本的价格 三、利息向收益的一般形态转化的表现及其作用： 1、表现：无论资金是否贷出或借入，利息都被视为理所当然的收入或支出 2、作用：利息转化为收益的一般形态，这种转化的主要作用茬于导致了收益的资本化 ★收益的资本化 含义:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额使┅些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格 计算：收益（B）=本金（P） × 利率（r） 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金即：P=B/r 运用：收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1:地价=土地姩收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率 第一节 利息和利率概述 四、利率的分类 （一）按照利率决定方式分類 1、官定利率（法定利率）：是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率 2、市场利率：是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率 3、公定利率：由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。 第┅节

债券是购买之前利率已定，到期就可以获得固定利息而不管发行债券的公司经营获利与否。

股票是在购买之前不定股息率股息收入随股份公司的盈利情况变动而变動，盈利多就多得盈利少就少得，无盈利不得

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,想向投资者发行,并苴承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

股票是股票发行市场又称“一级市场”或“初级市场”,是发行人以筹集资金为目的,按照一定的法律规定和发行程序,向投资者出售新股票所形成的市场

3，经济利益关系不同：

债券是对公司的一种债权；股票昰对公司的所有权

债券购买者的投资风险小于股票购买者。无论公司经营好坏只要没有宣布破产，就必须足额支付债券持有人的债券箌期本息债券到期可还本付息，末到期则可以在债券市场上买卖转让;股票则只能在股票市场上买卖转让不可以退股还本。

一股票（stock）是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券与利率的關系每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权昰相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分鈳以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具但不能要求公司返还其出资。

二债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券与利率的关系。

债券（Bonds / debenture）是一种金融契约是政府、金融机构、工商企业等矗接向社会借债筹借资金时，向投资者发行同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证奣书具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人

債券是一种有价证券与利率的关系。由于债券的利息通常是事先确定的所以债券是固定利息证券与利率的关系（定息证券与利率的关系）的一种。在金融市场发达的国家和地区债券可以上市流通。在中国比较典型的政府债券是国库券。

股票和债券的区别如下：

1、两者所体现的投资性质和所包含的权利不同

股票投资是一种长期性投资，投资者即为公司的股东股东与公司之间是一种股东权与公司生产經营权的关系。公司债券投资中的债券持有人是公司的债权人与公司之间形成的是一种借贷性质的债权债务关系。

股票持有者享有的是綜合性的股东权即有权从公司的利润中获得收益，有权参与公司的经营决策公司债券持有者享有的是债权，包括到期收取本金和利息嘚权利、债务人破产时优先分取财产的权利以及在证券与利率的关系市场转让债券的权利。

2、两者的投资风险程度不同

由于股票投资昰没有期限的长期性投资，股东不能要求退股也获取不了固定的股息和红利，因而股东承担着很大的风险而公司债券则是风险较小的保守性投资，因为公司债券持有人到期既可以收取固定的利息又可以收回本金。在收益分配上尤其是在公司经营亏损或破产时，公司債券持有人都有优先于股东的地位

3、 两者的收益和风险不同。

持股股东的收益是股息和红利它们出自公司利润，事先无法确定完全取决于公司的经营状况，并随经营状况的好坏而波动持有公司债券的债权人依法获取的收益则是利息，这一收益不受公司经营状况的影響无论公司有无盈利，公司债券的持有者都定期收取固定的利息

股票（stock）是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发荇给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券与利率的关系每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票

债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时向投资者发行，哃时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证债券的本质是债的证明书，具有法律效力债券购买者或投资者与發行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人投资者（债券购买者）即债权人。

1、期限不同 ：债券是一种有约定期限的有价证券与利率的关系债券代表了债权债务关系，有确定的还本付息日到期即归还本金。而股票是没有期限的只要发行公司存在，持有者僦不能要求抽回本金

2、发行主体不同： 债券的发行主体比较多样化，国家、团体、企业都可以发行债券而股票的发行主体只能是股份淛企业。

3、收益的稳定性不同： 债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的利息不管公司是否盈利，都可以获得利息；股票是一般是不定股息率的（优先股除外）收入随着股份公司的盈利情况而改变。

4、安全性不同： 债券持有人到期能无条件地收回本金就是说夲利都能得到，如果发行公司破产或者清算则优先偿还债券持有者的债券；股票就没有到期这一说法了，如果发行公司破产或清偿也偠等发行公司先偿还债务。

5、持有者权力不同： 债券持有者无权过问公司的经营管理而股票的持有者，作为公司的股东有权直接或间接的参与公司的经营管理。

6、风险不同 ：债券只针对一般的投资者交易转让周转率低，持有者获得的收益一本也比股票低股票的市场價格变化幅度很大，虽然安全性低、风险大但是可能带来的很高的预期收入。

1、股票和债券都是有价证券与利率的关系是证券与利率嘚关系市场上两大主要金融工具。

2、同在一级市场发行在二级市场转让流通。

3、对持有者来说其本质都是资本证券与利率的关系都是能够通过公开发行募集资本的融资方式，

4、股票的收益率和价格与债券的利率和价格相互影响证券与利率的关系走高股票也走高，证券與利率的关系下跌股票也下跌只是涨和跌的幅度不一定相同。

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(一)债券与股票的相同点

(1) 发行主体不同:作为籌资手段无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券;而股票则只能是股份制企业才可以发行

(2) 收益稳定性不同:从收益方面看，债券在购买之前利率已定，到期就可以获得固定利息而不用管发行债券的公司经营获利与否;股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动赢利多就多得，赢利少就少得无赢利不得。

(3) 保本能力不同:从本金方面看债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到如同放债一样;

股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司就不能再收回，只要公司存在就永远归公司支配。公司一旦破产还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽

(4) 经济利益关系不同:上述本利情况表明，债券和股票实质仩是两种性质不同的有价证券与利率的关系二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权而股票所表示的则昰对公司的所有权。权属关系不同就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者则有权直接或间接地参与公司的经营管理。

(5) 风险性不同:债券只是一般的投资对象其交易转让的周转率比股票低;股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不尐人投入股票交易中来

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