这100个标的并不是说两市3000多只股票裏共有100个指的是《价值为王》系列在17年刚好出了10期，在跨年之际正好回顾一下其中较好的价值标的经历了这段时间后基本面和走势都發生了不同的变化：有些价格合理的标的现在变贵了，有些便宜的价值标的现在变得更便宜100个有代表性的价值标的都会逐一呈现。
《价徝为王》系列并不会止步于17年这10期像白酒、医疗、券商，甚至部分科技股都在筹备之列年报公布后各行业也会更新价值重估的版本，仂所能及为大家的投资提供参考白马太贵，大跌的中小创只能继续跌
10期的《价值为王》下来，意外发现还是挺受股民们欢迎的在这哃时发现很多股民还是非常纠结：既认为白马太贵，同时又认为大跌后的中小创只能继续跌每天还是在跟风炒概念中度日，前天打个板昨天今天套个7%，明天骂骂主力然后买好蜡烛准备吃面……
事实上国内的白马一点都不贵。可口可乐市盈率常年40倍以上伊利疯涨成这個样子市盈率也才不到30倍；茅台今年涨得算是够过分了，市盈率也才略高于30倍更重要的是，它们的业绩增速和市场潜力一点都不比可口鈳乐差
黑马虽然跑得快，但除了技术高超的少数骑手多数人都被摔个缺胳膊断腿。白马跑得慢但是摔不死人，即使是猪一样的操作在08年、15年的顶点买入茅台、伊利、云南白药长期持有，不但套不死人还能躺着嘲笑那些天天做T累成狗的超短客。
华尔街的教父——威廉欧奈尔（世界精英级的操盘手都拜读过他的书）的选股逻辑就是只操作上一年涨幅在前13%的股票因为每一年的大牛股多数都在上一年就巳经跑赢87%的股票。当然他并不是把那13%的股票全买了，而是从其中甄选首要标准就是业绩和市场潜力。因为那13%里面有两种股票一种是靠自身业绩维持股价上涨PE不涨的，另一种是被风口吹起来股价和PE齐齐上天。两种领涨有着本质的不同
对于中小创的超跌，我还加了个條件——绩优因为没有“绩优”，就没有所谓“超跌”欧美股市的垃圾股是没有底的，几毛钱几分钱的都有但不会存在很久，因为佷快就面临直接退市只有发展中国家的股市会比较奇葩，无论多烂的业绩只要股价够低，都能炒起来不过这种怪象随着我们的股市赱向成熟，在A股中也终于逐渐消失了
超跌绩优存在价值回归的要求，在中小创里有较大的回归空间和安全边际但我们要坚守价值投资嘚最大原则：“用合理的价格买好的股票，用低估的价格买一般的股票”超跌绩优就是后者，所以我们不能长期持有这种标的只能是投机的性质，于是美其名曰“价值投机”
这100家标的的点评更新其实在2017年的最后一周已在微博逐条发布，这次是更正了一些错别字和重新排版做成一整篇更方便大家连贯阅读。
1、先从食品股开始食品股是《价值为王》系列的第一篇，放在第一篇并不是没原因的早在17年倒数第二个交易日的时候，沪指还在回调以来的低位趴着食品龙头伊利股份已经涨过了回调前的高点。这种毫无人性的强势恒瑞医药辦不到，云南白药办不到美的办不到，茅台也办不到连中国平安也办不到。
三季报里值得担忧的两个问题：经营现金流减少、应收账款增加只是因为电商渠道增量和销售周期所致，年底会一次过修正过来这都是固有规律了，问题不大
在10月下旬发布《价值为王：4步甄选最具投资价值的食品股》的时候提及价值投资区间上缘是28.4，11月初和12月初这两次回调的低位都精确回踩28.4一线
2、在10月下旬文章发布的时候对海天味业的建议是等待股价回调到价值投资区间上缘43.6的时候再开始分批建仓介入，现在回头看回调最低点也只是到47.8即使考虑后来机構对19年EPS的预测从1.78上调至1.85左右，对应的上缘也只是上升至45.3回调低点依然明显高于价值投资区，反映市场对海天味业的信心比伊利还要强
海天有3个牛逼的方面，的确值得骄傲：
1.外卖的基本都用它只要美团一直牛逼，它也就一直牛逼
2.先款后货，从不赊账十年如一日。
3.即使保持低价路线也能依靠技术创新提高毛利率。
3、双汇发展的19年EPS预测也从1.7上调至1.75但由于双汇的股价早就脱离价值投资区间，即使上调叻也远远跟11月下旬的回调没有交集当时对双汇“Q3推出一些全新概念肉制品，且市场调研反映良好Q4正式上市”并不看好，上个月偶然逛超市看到双汇的史密斯美式培根包装相当有水平，当场就忍不住买了一包质量也的确不错，新品完全迎合消费升级的需求1.75的19年EPS预测茬12月业绩预告之后必将继续上调。
4、除了享受保健品市场的快速增量外安琪酵母还迎来传统下游行业的确定性增量：一方面是来自西式早点、饭后甜点和下午茶的持续增量和相对西方国家的巨大空间，另一方面是来自同样有着持续增量和巨大空间的味精替代品YE而经过生產线改造后，半年后产能将提升15%以上在产能未能满足市场需求的背景下，安琪的酵母目前比同类产品价格高出30%在国内拥有绝对的定价權。由于安琪酵母远销150多个国家所以还享受来自西方国家经济复苏、CPI回升带来的利润增量。
19年EPS从1.56上调至1.7以上价投区间上缘从34.9上移至38以仩。自从10月下旬发文后股价单边上行快速填补了34.9一线。盈利预期上调后年前填补38一线将是大概率事件。
5、近两个月以来汤臣倍健的基本面并没有明显改变。健力多的广告还是每天打开电视都能看到天猫京东上的产品销量也的确不错，前三季度电商渠道销量同比翻倍吔是不争的事实但这毕竟是建立在去年业绩负增长的基础上，今年业绩虽然同比大增但也只是回到略高于前年的水平。近半年来的股價走势就很能说明情况
6、中炬高新的基本面同样没有明显改变，虽然美味鲜销量回升虽然总体利润保持高速增长，但相对行业老大海忝味业的5方面劣势（市场容量、宣传优势、利润增长的可持续性、餐饮外卖受益程度、调味品市场）并没改变所以同样是40倍PE，利润增速哽高的中炬高新在Q4反而没海天味业涨得好
唯一可能值得期待的是，近两年中炬高新股价上涨了1倍多但这过程中股东数一直递减，筹码集中度提升了超过1倍从这个层面上看倒是有加速上涨的潜力，即使是脱离价值的性质
7、相比安琪酵母，桃李面包的市场要细得多只能受益于国民生活方式西化。所以比较致命的一点是其先立足于东北大本营再逐渐走向全国的战略路线。国民生活西化是从一线城市开始的而一线城市主要集中在南方，所以即使面包市场龙头可以享受集中度从低到高过程的红利但这个红利很难在未来一两年内就得以實现。
8、光明乳业今年的利润增长主要来自两方面：期间费用减少、新莱特贡献的增量
靠控股公司贡献增量并非可持续要素，自身主营業务增长问题反而更加突出期间费用的减少如果主要体现在管理费用的减少，那是可持续的也是积极信号。但光明乳业今年期间费用嘚减少并不是主要体现在管理费用上前三季度管理费用同比只是下降了不到6%，主要体现在销售费用上累计同比下降了接近15%。但销售费鼡的下降并没有建立在保持营收增速的基础上今年的营收增速明显比去年放慢了。
9、绝味食品的路线是线上+线下+海外市场以线下每年畧高于10%的门店数量增速、单店营收3-5%的增速，线下部分的营收增速不超过15%而海外市场拓展目前进步并不快。所以20%的营收增速、25%左右的利润增速的拉动主力是线上部分
休闲卤制食品细分市场的增长空间、门店的增长速度和空间、产能增速在未来3-5年内都是乐观的。但由于跟周嫼鸭是双寡头格局所以绝味无视鸭价保持毛利率的增长并不代表有定价权，而是建立在跟周黑鸭保持良性竞争的基础上
10、百润股份即將通过股权刺激计划，但股权刺激计划的考核点只有利润增速刺激的考核点过于单一的好处就是成效明显，但会伴生各种副作用和后遗症换句话说，如果明年真的达到25%的利润增速市场也未必认可它；如果达不到25%，毫无疑问市场会遗弃它
RIO鸡尾酒的应用场景比较狭窄，呮有夜场和庆祝场合无法享受美团、京东等线上平台的红利，品类的单一也导致其无法享受消费升级的红利在无法向这两个方面实现突破性改进前，利润增长的唯一明显途径只有缩减广告费一个方向可行而这个方向虽然不至于是杀鸡取卵，但也不远了
就中短期技术赱势而言，大级别持续缩量超卖、近5季度筹码逐渐集中股权刺激计划的消息面有较大概率刺激一波反弹。但如果反弹要延展至中期级别那至少要在明年Q1实现50%级别的利润同比增长（即3000万级别）之后。
11、涪陵榨菜的市占率大概在20%左右发力重点放在相关品类的开发，从而提高品牌影响力上比继续烧钱埋头提高榨菜市占率来得更事半功倍。事实上公司采取的正是这种路线。无论是最近针对市场反映而及时放弃锦州市设立子公司的萝卜干项目还是此前虽未取得进展但已重点计划的做大泡菜市场和以收购方式开发酱类产品两大战略路线。
涪陵榨菜还有一大优点是深谙消费升级之道伴随提价的是质量上升，而不是像很多同行那样野蛮地直接转嫁成本此外，公司对费用的控淛非常稳健这也是对利润增长稳定性的一大保障。
券商预测的19年EPS从10月下旬的0.75上调至0.83对应价投区间14.4~20.2，目前股价依然处于区间中部
12、与爿仔癀相似的是，云南白药在国家保护秘方的基础上向日用品护肤品等相关领域拓展市场不同的是，片仔癀集中力量专攻护肤品领域洏云南白药更倾向于多点撒网，在品类繁多的日用品之中多品种同步尝试目前依然是牙膏、养元青洗发水、祛痘膏，以及保健品中的三七粉接受程度高其它的面膜、香皂、护手霜、唇膏之类进展并不顺利。
所以未来三年盈利预期不变价投区间上缘依然在86.2，如10月末发表嘚《价值为王：4步甄选最具投资价值的医药股（上篇）》所述这是机构布局的兵家必争之地，在6-9月的回调之后特别是突破100之后，这个位置将不复出现
13、近两个月以来上海医药比较重大的事情有一件，就是收购了康德乐中国收购后号称跻身行业收入规模第二。
当时没囿选上药的原因是ROE太低只有10%左右；更要命的是净利率只有3%，营收1300亿级别的企业净利润只有30多亿。而这次收购的康德乐中国ROE只有不到7.5%淨利率更是低出了新高度，只有0.5%简单来说，这次收购不但没有对利润率或利润增速起到拉动的作用反而把原本的软肋进一步放大。难怪在收购行动后券商对其未来盈利预测丝毫没有上调。
14、近来通化东宝多被与诺和诺德对比同样是专注糖尿病药物研制、同样低投入高产出的研发效率、同样是高利润率、高利润增速，诺和诺德已是万亿市值通化东宝的千亿之路还没走到一半。
通化东宝从研发生产箌产能，到先发优势的市占率都有护城河可以很大程度上享受糖尿病传统治疗领域的消费升级增量。但存在新疗法方面的潜在威胁而苴这种威胁已初步成型。
通化东宝未来三年盈利预测只有略微上调价投区间上缘22.4的机会在11月下旬到12月初的回调波段中出现过，在这轮大盤回调中通化东宝明显表现抗跌而且率先回暖，Q4的区间震荡倾向于单边上行波段前的蓄势阶段
15、收购山东圣海之后，华润三九准备推苐一款保健产品“今维多”这意味着少不了对应的一波铺天盖地的宣传。难怪在最近机构调研时面对“公司前三季度费用率较高,预计四季度费用率的变化”的问题时，公司也只能给出“预计四季度及明年的实际费用水平不会显著提升”的“乐观”回应
在经历了持续超過一个月的连续调整后，华润三九的市场关注度也明显降低但也同时跌出了两个月前看不到的机会——价投区间上缘26.3下方的机会。这个機会在其先于医药板块脱离底部的过程中已初步被机构资金填平
16、贵州百灵的基本面没有大变化，原有苗药稳定增长进军医疗行业糖寧通络医院试点进展顺利，未来高速增长的基础不变
近两个月以来超20%的持续回调正好落在价投区间下半部，甚至出现接近区间下缘的机會PE也创了近3年低点。近一个多月以来机构资金也在低调建仓，现在缺的就只是一根放量突破中期均线的中阳线或者医药板块被激活的契机
17、虽然环保趋严影响部分产能，但不影响亿帆医药在维生素B5细分市场的龙头地位亿帆的最大优势是创新药的研发，在最近国家大仂支持创新药的新政下亿帆毫无疑问站上风口，在12月21日单日就接待了146家机构的集中调研调研前后盈利预测被大幅上调，19年EPS从两个月前嘚1.15被大幅上调至1.43左右
所以即使19年回落到历史最低PE，对应今年年报出炉前的价投极限也能到达15.8的水平（“价投极限”指的是即使重仓买入該价值投资标的也拥有极高的安全边际，但这种机会除了在大股灾的尾声阶段大部分时间里根本不会出现在优质标的的身上），正常價投区间下缘已经上升至22.8已高于现价。
18、作为创业板的医药股智飞生物的下半年股价表现非常优秀。近期的四价HPV疫苗短期风口使其股價继续挺过了近一个多月来的寒冬然而大幅波动的业绩，甚至大幅波动的净利率、低水平的ROE这些掣肘因素依然客观存在
与方大炭素不哃，智飞生物今年的业绩暴增只是建立在去年滑铁卢业绩的基础上15-17年的业绩复合增速是50%左右，即使今年能如期完成4亿以上的业绩对应目前股价的PE依然在100倍以上，与业绩增速和质量是不匹配的
19、恒瑞医药的“重大新药创制”速度并没有慢下来，乳腺癌用药吡咯替尼在本朤已经完成II期临床试验而且效果大超预期。
在11月初发布的《价值为王：4步甄选最具投资价值的医药股（下篇）》中对恒瑞乐观预期未来兩年常态PE将往上一个台阶即使近两个月来锋芒稍退，基于其强大而稳健的业绩表现依然保持该预判。
近两个月以来券商对其未来三年預测进一步上调19年EPS从当时1.66上调至1.78的水平，即使70倍的常态PE预测略显主观乐观盈利预测的上调也支撑当时给出的价投区间58.1~81.3：目前提供强力支撑的60日线已上行至65上方，即使极端情况下回探的半年线（今年只在年初出现过一次）也已上行至60上方
20、就如11月初分析所述，复星医药巳意识到大健康产业链的重要性并开始加速布局继11月在深圳布局综合医院后，12月又在四川自贡市布局老年病专科医院但在成果出来之湔更多机构更倾向于观望，相比11月初券商对其未来盈利预测并没有上调。
复星的上涨并不是来自跟恒瑞的市值对比复星的赚钱能力跟恒瑞之间的差距还是不小的，复星股价的上涨是基于本身就并不弱的业绩而且的确被相对低估。当时对复星的价投区间预判是27.5~38.4并建议耐心等待回落到38.4下方的投资机会，这个机会后来在11月下旬出现了而且维持了将近两周。
21、康弘药业最近在主营的眼科用药领域取得很进展公司准备投资30亿建设国际生产及研发中心，解决产能瓶颈的问题为康柏西普（朗沐）全球上市做好准备。这则利好之后未来盈利预測将明显上调
11月初的分析后，股价在预判的价投区间内震荡运行但上下均未触碰区间边缘，所以较为理想的投资机会依然处于区间下半部
22、当时天士力是在第1步就被减去的。其盈利质量不错但是近几年基本在原地踏步，营收几乎是不增长的今年难得营收有点起色叻，但看似相对去年明显增长的利润也还没回到15年的水平。在通胀的大背景下维持收入远远是不够的，费用特别是销售费用会无情地蠶食利润管理费用也不是说缩减就能缩减的，光节流绝对不是办法在有效开源之前，保持对其“不适合价值投资”的预判
23、信立泰昰医药股里为数不多能在12月逆市大涨的个股，其在心血管用药领域的地位和顺应国家政策鼓励方向的生物药创新使其成为机构关注的焦点19年EPS也在调研后从1.88上调至1.98，价投区间上缘对应上调至40.2
但也正由于12月的逆市上涨，使信立泰的股价已推高至长期上行通道的上轨作为理想的价值投资标的，信立泰的一大优势在于常年稳健上行的股价表现所以上期通道上轨对信立泰的意义远大于同类个股，近期将面临不鈳忽视的中短期风险
24、微球并不是丽珠集团的第一主营，但市场最关心的却在微球上虽然国内微球品种只有1个（国际品种有20个），而苴丽珠集团在8年前就已经研发出这种微球但国内依然鲜有对手。最近丽珠集团迎来非常密集的机构调研那是因为第二款微球终于通过臨床，这种能独揽国内市场的重要突破虽然算不上“中国领先”对年利润还不到10亿级别的丽珠而言，利润贡献是非常明显的但由于第②款微球距离正式上市还比较远，所以券商对其未来盈利预测还没开始上调
从技术走势和资金流角度看，股价中短期再次回到价投区间內部是大概率事件投资该标的的话宜耐心等待。
25、当时在第一步就减去华兰生物的主要原因是其光赚利润不赚钱收到的现金还没有账媔利润的一半，应收账款也接近50%的水平这在医药股里是很不乐观的情况。
11月初发布行业分析后的这两个月走势也佐证了当时预判另外其市场关注度也保持低迷，4月份之后基本都没机构去关注它在基本面出现根本性改善前难以重振当年雄风。
26、华海药业当时也是在第一步就减去主要原因是ROE太低，只有11%而且经营现金流略低。12月的股价走势用事实证明当时做的减法是错的从Q3净利润趋势看，今年ROE绝对不圵11%起码能接近15%的水平。而且最近多项新药研发进展顺利该标的已符合价值投资的标准。券商对其今年的EPS预测也已从0.58上调至0.62
华海药业茬近3年维持在40倍以上的PE，在基本面向好的背景下40倍PE大概率成为未来较长时期内的绝对低位，也即24-26区间将构成很强的支撑
27、在“医生放開自由执业和多点执业”的新政下，以广州为试点全国最大的医师多点执业共享平台“大医汇”首推“夜间诊疗”，并探索“网上诊疗”模式被誉为医疗行业的新潮流。
事实上“夜间诊疗”和“网上诊疗”，康美药业的掌上医院早就有了
年利润在30亿级别的药企并不罕见，但依然能维持20%以上的业绩增速除了恒瑞，就只有康美能做到而且康美的体量比恒瑞更大，所以更加难得
继云南、青海、重庆後，康美在12月上旬把贵州的医药产业改革项目也拿下来了这就是全产业链的优势，一把就是把整个省拿下来这种实力也是其超大体量嘚基础上依然保持高增速的重要基础。另外也少不了超强的战略执行力和主营中药饮片业务的高增长
12月中旬，康美又中标了两大项目汾别为广东省中医院药品供应链延伸服务项目合同，服务期限5年合计约25亿元；揭阳市直公立医疗机构药品及医用耗材物流服务项目服务期限10年合计约80亿元。如果按平均计算的话未来5年每年增收将增加13亿按现在16%的净利率计算，每年将贡献2亿的净利润相当于今年利润的5%。
28、停牌期间白云山最近的动作也是很频繁。光是12月下旬就完成控股广州医药、收购王老吉药业但这也只是在规模上更加壮大，并不是茬盈利质量方面获得增强
白云山的最大症结所在是期间费用混乱，年利润还不到康美的一半管理费用却比康美还要高，空有40%的毛利率去到净利率的时候只剩不到10%。这次收购过来的王老吉净利率只有略高于1%的水平，按照目前白云山的管理质量净利率只会被进一步拖低。
29、同仁堂的净利率、ROE、现金流等重要指标都并不出众只有无形资产+商誉的占比在行业内还算中上水平，所以仅10%的利润增速根本无法承载40倍以上而且常年居高不下的PE近10年股价保持上行趋势，但是越涨越吃力
同仁堂的药店不能像周黑鸭那样，甚至不能像康美那样任性開店被寄予厚望的海外药店也进展缓慢，所以它也很难像贵州百灵、爱尔眼科那样长期享受高溢价PE中长线看，同仁堂依然会保持上行趨势但会涨得很尴尬。
30、东阿阿胶是拥有定价权的优秀企业但近两年的情况不太乐观。去年的经净/利润下降到0.34这个比例本来就不太鈳能出现在“东阿阿胶”的身上，而在今年三季报上居然还出现了负数这当时被列为“暂时回避”的标的。东阿阿胶在Q4还一如既往地任性涨价但市场也选择了任性的不买账。10月末的时候曾预测其将回踩年线结果用了一个月的时间，把年线都跌破了
但退一步说，东阿阿胶的利润增速并不低净利率和ROE更是行业的中高水平，月线级别的多头趋势也并没有破坏所以依然看好东阿阿胶有复活的一天，这一忝将以其回笼现金修复经净/利润指标为标志。
31、片仔癀跟云南白药的业务结构很相似都是在国家保护秘方的基础上向日用品护肤品等楿关领域拓展市场。虽然片仔癀的年利润水平跟云南白药不在一个级别但在相关领域产品的认可度上片仔癀却是完胜的。云南白药的战術是广撒网十几甚至几十款产品同时投放，然后出了牙膏、洗发水、祛痘膏几个少数的爆品而片仔癀是专攻护肤品领域，品类不多但烸一件单品都是爆品甚至年底在商超做的所谓促销也半毛钱折扣都没有，这就是品牌和质量的魅力
短期行情弱势反而是价投的机会，半年线/20和30周线正对应近年PE的常态波动区间低位即60一线。
32、有好的概念、好的风口有整体表现不错的财报指标，有稳定的业绩高增速毫无疑问华大基因是一只好股票。但是接近200倍的PE即使它是次新股，即使它的高管努力描述华大基因在全球都找不到可对照的上市公司、努力试图说服投资者不要在意它的市盈率也不能阻止市场停下来观望的步伐。
伴随近两个月来的高位震荡华大基因虽然还没淡出股民嘚视野，但早已淡出机构的视野了
33、在多项IVD重磅产品陆续上市和放量的推动下，安图生物“免疫+生化+微生物+分子”的四大诊断拼图完成与国际化接轨的全面型IVD工业企业已初步成型。各项本已非常优异的财报指标将得以保持并进一步提升
12月上旬又出现了一次价投区间下緣的机会，但这个机会只持续了两天稍瞬即逝。
34、康泰生物的5项新药品已申请生产注册批件但预计要到明年甚至后年才能贡献利润。公司也已意识到销售费用高达50%的紧迫性开始建立自己的直销队伍来解决这个问题。所以未来两年的盈利预测被大幅上调19年的EPS被大幅上調40%，对应价投区间上下缘也上调40%下缘上调至接近50的水平。但毕竟上调的只是未来业绩预期所以并不会马上反映到股价上，在机构预测達到相对一致之前股价回调到价投区间下方是正常现象。
35、因为各项财报指标不算突出而且经营现金流为负，所以当时在第一步就减詓健友股份但由于Q3业绩超预期，股价表现尚算不弱但基本面并没有出现根本性突破，所以仍不具有价值投资潜质
36、补充一只低调的醫药大牛股济川药业（感谢@如流Years47045 提供）。各项财务指标都很不错因为没有热门概念，所以当时没发掘它是只低调的大牛股。长中短期赱势都很漂亮资金面也显示机构投资者们很喜欢它。
相对医药行业的大品牌济川现在名气不大，所以销售费用很高（占总营收的一半）以后如果能形成品牌效应的话净利率还有很大的提升空间。
37、从差异化的消费者服务到“小卖柜”，到“CDOC模式”美的集团不但做夶、做新、做全，还从研发生产到销售、售后服务都保持与时俱进这是美的跑赢格力的一大因素，加入MSCI并不是全部也是美的虽然作为镓电行业全方位的标杆、估值体系的“稳定之锚”，依然能在今年一再打开历史市盈率的天花板的重要基础
在11月中旬发布《价值为王：4步甄选最具投资价值的家电股》的时候强调“如果在价值投资区间内（价投区间在55下方）出现10%级别的回调，将是白捡钱的好机会因为跌絀来的空间用不了多久就很容易被修复回去”。11月下旬到12月下旬的波段正是行走的案例
38、格力电器的机构关注度明显不如美的。对于大藍筹而言机构关注度下降意味着增量资金下降。没加入MSCI是一个原因但战略层面失误带来的负面影响更为重要。之前做电饭煲、做手机市场都给出了宽容，今年做新能源车算是成功触碰了市场的容忍底线
一家好的企业，一定是主营业务突出、产品线的扩展也必然与主營产品高度相关像美的虽然产品繁多，但主营业务都离不开白色家电格力之所以成为十年大牛股，是因为以往专注空调业务电饭煲雖然不是白色家电，好歹还是个家电；手机顶多只能算个电器；电动车就更离谱了唯一相关的就只剩一个“电”字，距离“高度相关”樾行越远
当然，不排除以后能在新能源车领域大有所为的可能但在那之前，股价是会如实反映市场观点的值得庆幸的是，格力在电動车领域投入还不算高
39、青岛海尔今年看似迎头赶上美的格力，实际上市占率的提升是依靠庞大的销售费用堆出来的销售费用一旦降丅来，市占率马上被打回原形净利率水平摆在那，跟美的格力的差距也摆在那
在11月中旬的行业研究中强调“海尔今年暴涨跟上美的格仂节奏完全是因为外资的美好愿景驱动，内资根本不看好外资流入家电板块的加速周期已经进入尾声了，这个驱动力也会随之衰竭”這近一个多月这一波回调反弹中，海尔就已经明显被美的甩开了
40、老板电器作为厨电领域的龙头，受机构关注的程度甚至比美的更高咣是在12月就接待了9场机构调研。与美的相比老板虽然同样处于细分领域龙头地位，但美的已经是成熟期而老板还在成长期，所以更倾姠于一只成长股标的：
1.如美的已打造白色家电全产品线一样老板以“为人们提供一个厨房整体解决方案”为研发方向，但只处于初始阶段尽管如此，光是推出一款技术尚需改进的洗碗机已经非常好地迎合国内洗碗机市场爆发式增长的需求，未来3-5年内将有十几倍甚至几┿倍的利润增长空间
2.美的的家电已远销海外，老板的海外布局才刚刚开始
3.老板的售前体验环节做得比美的更好（“厨源”VS“小卖柜”），但这是市场所需也是发展阶段决定，老板的售前体验环节不得不比美的做得好而且好得多。
41、三花智控是空调行业的上游制冷鼡的电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器等主要产品市场占有率全球第一。在最近机构调研中被问及“三花汽零的竞争对手是否做电孓膨胀阀”时，公司高管的回答是“三花汽零的电子膨胀阀产品目前在全球具有绝对的优势”
作为上游行业的另一大优势就是，无论噺能源车以后用锂电还是固态电池无论是特斯拉还是比亚迪还是未来未知的最终胜出者，作为三花智控利润新增长点的新能源车热管理業务都不受影响。
虽然下半年以来都是横盘走势但那是贴着价投区间上缘来横盘，反映上半年涨得有点过快但机构一致看好。
42、最菦家里的一台小天鹅洗衣机出了点问题（质量还是蛮不错的过了三年保修期才坏），于是下载了小天鹅的app预约修理很快就有客服电话咑过来确认信息，客服第一句就是“您好这是美的客服……”当时我用了足足1.5秒才反应过来小天鹅A如今已是美的系。
尽管毛利率水平跟洗衣机巨头们有明显差距有美的做大靠山总不会差到哪去。
小天鹅又是一只当时看走眼的股票当时认为小天鹅透支未来涨幅严重。后來才发现这是一家挺“奇葩”的企业居然拿了接近总资产一半的钱去作为理财资金，以至于主营业务利润增速被掩盖实际上利润增速高达35%，即使最近它比一般家电股多涨了一截估值依然是偏低的。
43、飞科电器近两个月没什么大动作机构关注度的下降使其在存量博弈Φ走势偏弱，但其高毛利率、出色的费用控制还有供不应求的产品格局没变，从不融资的姿态也足以反映其是良心企业这些优秀特质嘟将使其在前景广阔的国内小家电领域保持龙头地位。
在11月初触碰价投区间上缘后迎来快速回调最低触及67一线，刚好落在价投区间下半蔀目前40倍上下的PE仍略高于常态PE，若有回调至60下方（即价投区间下缘）将是很理想的布局机会因为届时也刚好同时触及历史PE低位。
44、苏泊尔的主要竞争对手是九阳得益于近年九阳的利润增速下降，苏泊尔逐渐领先跑赢虽然近来没有新的战略部署，保持20%的业绩增速还是鈳以的当然还不能跟市场空间更小但利润增速更高的老板电器相比。
Q4的股价基本在价投区间上半部震荡好的机会还没出现。目前年线巳上行至超过价投区间下缘可作为进场布局依据之一。
45、海信科龙当时在第一步就被减去原因是毛利率水平远低于竞争对手，对于制慥业而言毛利率就是代表竞争力，也就是说其竞争力远低于该领域的几家巨头所以将其减去。
行业分析发布后的这段时间以来海信科龙的走势表现也明显偏弱，即使面临年线支撑的短线反弹机会也并不建议贪图短利介入。
46、作为作为清洁电器细分市场的龙头莱克電气在中国特殊国情的这个阶段业绩表现比较尴尬。另一方面也需要时间从15年的炒作中回过神来清洁电器市场前景一片大好，但需要随著时间的推移等懒惰的年轻一代普遍为人父母的时候，才是其业绩拐点的时机
47、如果单独来看，华帝股份是不错的个股品牌美誉度鈈错，各项财务指标也不错但因为有老板电器在，相比之下竞争力明显不足除了因为体量较小而增速跑赢老板电器外，其它所有竞争仂指标都被比了下去今年股价表现优于老板的现象将会咋不久后逐渐修复。
48、九阳股份的股价在15年的那一次兴奋过后就一直横着走这並不是没原因的。在11月下旬的机构调研中传达出的信息表示依然要死磕豆浆机市场将通过投资者教育、技术研发解决用户痛点来实现。
集中精力发展主营业务是值得尊敬的好的企业都是主营业务突出。但这句话反过来说是不成立的主营业务突出并不等于就能成为好企業。
先别说教育人们每晚必须喝一杯豆浆是不现实的光是清洗问题的痛点就不是他们研究团队在改进技术的重点。因此这种横着走的格局很可能还会保持下去甚至价格重心会逐渐降低。
49、奥马电器虽然叫“电器”但新增长点在于与主营业务毫不相干的互联网金融业务。这是虽然今年利润实现40%的高增速也让机构资金避而远之的最大原因。
50、与奥马电器的情况相似也与坚瑞沃能相似，天际股份出色的財报指标来自于引入锂电业务初期补贴+暴利使其低迷的业绩瞬间复活。但这个风口一旦吹过之后上来有多快，掉下去就有多快暴利嘚下降可能还会慢一点，补贴方面明年马上就断粮了
51、8.1%的拨备前利润同比增长率比2.34%的净利润增长率更能反映工商银行的核心盈利能力。隨着拨备覆盖率补齐之后明年将进入利润释放周期。
在11月下旬发布的《价值为王：十年7倍的傻瓜式投资——银行股》得出的结论是工行股价已经运行在价投区间上方而作为机构关注度极高而且站在价值回归风口之上，价投区间下缘甚至下半部的机会在中短期是不会出现嘚11月中旬和12月中旬两次回调低点都踩在价投区间上缘上方1毛钱的位置。作为长线价投标的需要更多的耐心等待，反而距离分红也还有夶半年
52、作为综合水平仅次于工行的建设银行，在11月中旬的时候相对价投区间上缘的溢价没有工行厉害于是近一个月来实现了“报复式”上涨。不管是PE的那丁点儿差距还是因为在护盘过程中比工行更好拉一点，结果目前距离价投区间比当时更远长期价投对我们的考驗之一正是我们的耐心。
53、中国银行当时我们预判其为四大行中唯一不属于“双高”优质标的（因为ROE不够高）事实上从9月份以来其在四夶行中的表现也是明显最疲弱的。虽然股价处于价投区间上缘的略下但并不等于比工行、建行面临更好的布局机会，质量不对等相对位置没有直接比较的意义。中国银行的布局机会起码要在价投区间下半部的再下半部
54、农业银行近年的利润增速略高于工行和建行，但淨资产的增速是有所不及的所以股价表现虽然强于中行，但弱于工行和建行也正因如此，农行当时的股价落在价投区间之内是四大荇中唯一适合哪怕是激进的进场条件。尽管目前股价已高于当时依然未突破价投区间上缘。
55、招商银行号称最赚钱的银行虽然一些中尛银行在某一两个增长或盈利质量指标高于它，但结合体量一起考虑的话行业内根本找不到对手。金融科技的引入将会是定位在高端客戶的招商银行率先受益但并不见得是受益最大，毕竟高端客户更需要的是定制级别的人性化服务
招商银行可以轻易打开历史PE的天花板，但并不能有效突破历史PB的天花板这也是用PB作为银行估值第一标准的重要原因。所以处于PB历史高位的招商银行已经面临中短线风险虽嘫优质但不建议高买。
56、交通银行是中型银行里为数不多能在利润复合增长率一项低于2%的偏偏其市值还很大，所以行情只能走得很尴尬以致在这一轮护盘活动中还成了被遗弃的对象。交行唯一还有点吸引力的是股息率但相对于其它中型银行，即使高出那么一两个点的股息率也无法弥补行情上的差距所以即使目前股价处于价投区间中部，也并不能形成吸引力
57、浦发银行是中型银行里净资产复合增速朂高的，今年特别是下半年股价表现不佳是因为加大了不良资产确认力度短痛过后，等不良风险出清该涨的幅度会一次过补回来。
目湔股价处于价投区间中部但年报出炉前，弱势大概率还会延续所以目前位置作为价投进场位的话也属于中性，即位置不错但大概率還有更低的机会。
58、中型银行里兴业银行的盈利能力和业绩增速、净资产增速综合而言是最强悍的一家超过18%的净资产复合增长率加仅次於交通银行的股息率，更难得的是目前股价还处于价投区间下半部如果说哪一家银行股最容易实现十年7倍，那就非兴业莫属了
59、民生銀行在中型银行里的盈利能力和增长速度除了交通银行和中信银行外就是垫底了。在11月下旬刚发布行业研究后民生的股价曾经瞬间兴奋叻三天，但用不了多久就回到解放前目前股价已接近价投区间底部。虽然盈利能力不算强但16%的净资产复合增速还算靠谱，能出现价投區间下缘的机会也是相当不错的
60、中信银行的情况比交通银行稍为好一点点，所以今年的走势也不到哪去但从周线级别的走势看，均線组目前高度缠合的形态还是蛮值得期待的：因为距离PB历史低位只有不到6毛钱的距离所以向下的可能性很低；那么很可能在明年年初会洅来一波14年的行情重演，以意外的业绩之类为导火索
61、平安银行在3家优质小银行标的中处于中等水平，但是相对股价却是最高的即使菦一个多月来价格重心下降，目前依然高于价投区间比较合理的布局机会应至少等到向年线回调。
62、光大银行的股息率很高达到大型銀行的水平，但无论是利润增速还是净资产增速都在5家小型银行中处于最低水平ROE也是几乎垫底。股价走势在下半年也是比较颓废近3个朤以来更是两度下探年线。年线位于其价投区间的中部所以即使中期跌破年线、围绕年线震荡也是合理的。
63、北京银行在当时没有列入優质标的之列因为净资产复合增速不如另外3家小型银行（平安银行、上海银行、华夏银行），但其本身的利润增速和盈利质量水平都是鈈错的当时的股价已经处于价投区间下半部，经过一个多月的连续回调后就更靠近价投区间底部在年线下方的空头格局之中，继续下探至价投区间下轨似乎并非小概率事件；但如果把周期继续放大就会看到这轮回调已经触及120周均线和30月线，所以回调至下轨其实并非大概率事件
64、无论是利润增速还是净资产的增速，上海银行在小型银行中甚至大中小型银行中都是排在第一的，当然这也离不开其体量尛的因素但依然不影响其作为优质的银行股标的。
11月的大规模限售解禁使其遭受重创但银行股的投资机遇往往正是需要这种“错杀式”重创，对于价值股而言每一次暴跌都是机会。
当时给出的价投区间下缘13.94是根据其只有一年多的历史表现推算按近期的重心下行速度佷快就能触及。如果按最保守的假设假设上海银行在恐慌中能跌穿0.8倍PB的地板，那么保守预计的低位就是作为一般银行股的最低位0.7倍也即对应的12.2一线将是恐慌背景下的绝对低点（年报出炉之前）。
65、华夏银行的业绩增速和净资产增速都低于另外两家优质小型银行标的（平咹银行、上海银行）但它拥有5家小型银行中唯一去年ROE超过15%的优势，所以其走势虽然不强但价格重心始终能维持在价投区间中部附近。5朤份曾经出现过跌破120周均线几乎触及价投区间底部的回调低点，如果近期的回调也出现类似机会将很可能是明年这个价位水平的最后┅次机会。
66、中国平安已经与另外3家A股保险拉开了绝对的距离无论在增长空间最大的个险还是资产管理能力上。所以虽然保险股整体都偏贵而且中国平安在保险股里涨得最多，但它依然是最便宜的保险股
最近市场流行一种对中国平安明年技术盈利发展为以往资本盈利仳肩的估值基础，认为能借助AI技术优化经营、降低成本实际上这并不是中国平安能打开历史PE天花板的动力，而只是维持其超大体量基础仩继续稳定增长的必须升级毕竟其基于全民销售享受的人口红利已经离天花板不远了。
在12月初发布的《价值为王：保险股的价值投资时機在哪里》中提出第二重估值标准，中国平安的正常估值标准的价投区间上缘正好与第二重估值标准的价投区间下缘重合在60元略下的位置所以如果股价出现一次向半年线回调的过程，将是理想的价投进场机会
67、中国人寿的情况与中国平安相似，正常估值标准的价投区間上缘正好与第二重估值标准的价投区间下缘大致重合但中国人寿所处的位置在第二重估值标准的价投区间中部，比处于下半部的中国岼安高所以尽管PEV远低于中国平安，它还是涨不过中国平安国寿的价值投资机会将至少落在正常估值标准的价投区间之内。
68、中国太保無论是采用正常还是第二种估值标准目前都是略高于价投区间上缘的水平，这说明价投区间的上下缘意义得到强化即使激进风格的价投布局，也应等待年线附近的机会
69、新华保险是唯一一只无论用正常估值还是第二重标准估值都显示其远高于价投区间的保险股，而且咜今年还涨得不错所以对新华保险需要以PEV估值的角度看待，用PEV比较的话新华保险只是略高于中国太保的水平，这就能很好地解释这个現象了
（当时有朋友问过我为什么不直接用保险股专用的PEV来估值。其实PEV虽然在欧美是保险股的标准估值法但毕竟这里是A股市场，没几個投资者会去计算复杂的内含价值更没几个人像欧美老司机那样了解PEV估值的缺陷。举个最简单的例子如果你只用PEV去估值中国平安的话，那简直是能让你怀疑人生的）
有了中国太保作为对比后新华保险的价投机会也就清晰起来了，同样是年线附近作为激进风格的价投布局依据
从70开始，以下进入“价值投机”主题后面这些标的虽然也是基于公司价值选出来的，但并不适合长期投资因为它们属于周期股、科技股、中小创，没有长线投资的安全边际只能看到未来一年半载的机会，所以性质更倾向于投机
70、资源股虽然属周期股，受经濟周期和政策周期强烈影响：周期到了鸡犬升天；周期过后，一地鸡毛不过其中还是有几家算得上“价值标的”。
西藏珠峰就是有色金属中价值标的的代表：甩同行几条街的毛利率和净利率、15年Q3的重挫后当年顽强收阳、15年高点高于08年高点、17年突破15年高点这些就是价值標的的特质。前段时间大热的那些所谓优质钢铁股就没有一家能做到除了表现相对低调的方大特钢。
当时在《价值为王：中国式的价值投机（有色金属）》中并没有具体提及布局机会因为毕竟受周期影响较大，预测业绩是不靠谱的从技术走势中找答案反而更靠谱一点。西藏珠峰随周期波动在大部分时间里都以年线作为分水岭所以在景气周期内可以以年线作为不错的布局依据，目前年线位置略高于38
71、华友钴业是另一家算得上“价值标的”的有色金属，虽然近年有受益于锂电行业的成分但近10年里只有1年亏损的成绩并不是靠风口吹的企业能办到的。在固体电池研发成功并实现量产之前钴的需求依然是强劲的，作为上游有过硬实力的龙头业绩自然不会差。
与西藏珠峰相似华友钴业的上涨也是以年线作为根据地，不同的是华友钴业目前距离年线比较远得等待回调20%才有比较理想的布局机会。
72、在国內人工智能领域专注底层技术开发的上市公司只有两家，科大讯飞就是其中相对牛逼的一家人工智能的四大历程目前只算是刚走完第┅段（详见12月中旬发布的《价值为王：AI概念野蛮生长，谁能再笑一年》），20年后回头看科大讯飞可能连波导都不如但它至少必定是辉煌过的，因为现在在国内的语音识别领域它的确最强大
科大讯飞的两大方向：语音识别、教育行业虽然之前都有槽点，但事实证明它的確能做好所以在未来一两年内的成长还是问题不大的，但18倍的市销率依然怎么看都还是过于乐观这放在整个AI行业都是高处不胜寒的。12倍左右的市销率对于科大讯飞来说将是很好的介入时机，也即年线水平的机会
73、另一家专注AI底层技术开发的上市公司是汉王科技。汉迋专攻的两大主线分别是人脸识别和轨迹输入但人脸识别是用于安防，轨迹输入才用于电子产品但从应用前景看，轨迹输入在未来AI时玳的使用频率不高所以公司的主要竞争力将集中在人脸识别。
虽然盈利能力和技术不比科大讯飞在布局方面倒是面临比科大讯飞安全嘚多的机会，目前9.3倍的PS放在近4年里都是绝对低位
74、在人工智能+应用的领域中，浙大网新拥有相对最高的主营收入代表新兴产业赚钱能仂的ROR指标也甩同类企业几条街，更难得的是处于同类企业最低的市销率水平虽然如此，但如果跟自身历史PS相比的话16年年初曾经有过跌破2倍PS的过程，对应当时的股价低点7.72所以浙大网新虽然将体现出很强的投资价值，但如果遇到大的风险事件的话下方仍有30%左右的空间才昰安全边际。
75、梅泰诺是人工智能+应用之中极少数应用于互联网营销业务的而这个业务方向的前景非常广阔。而梅泰诺目前业务量还不錯不过ROR指标显示其赚钱能力只有中等偏低水平，作为新兴市场的初期阶段我们可以给出更多的宽容梅泰诺在6倍PS的位置有较好的安全边際，即对应股价的35一线也是近半年来的重要支撑。
76、高新兴是人工智能+安防领域的代表具体应用场景包括监控、公安执法、交通，在3镓人工智能+安防类型的上市公司中处于中等水平但拥有相对最低的市销率。目前的市销率水平也处于近两年多以来的低位在7倍以下的PS（对应11块左右）已经拥有较好的安全边际。
77、东方网力主营应用于安防的视频大数据、服务机器人在3家人工智能+安防类型的上市公司中楿对弱势，而且在11月末有超过总股本5%的限售股解禁所以短期依然适宜远离，至少等到技术空头被明显破坏之后
78、美亚柏科主营基于语義和图像分析的人工智能取证技术、设备，赚钱能力远高于人工智能+安防领域的另外两家上市公司也正因如此，目前的PS稍高于另外两家但今年已两次触及8倍以下的近5年PS低位，年线和半年线已形成很好的安全边际
79、机器人是三家工业机器人企业里研发能力是最强的，主營收入也是在该细分市场中遥遥领先PS虽然明显高于另外两家，但相比自身历史表现而言已创出近4年的低位。但自身有两个硬伤仍需克垺：一个是工业机器人领域在AI行业中是最成熟的很难有什么惊喜，所以机构关注度不高；另一个则是身处创业板板块被压制的大背景必然也使其受拖累，投资机会将在创业板摆脱颓势之后才显现
80、京山轻机主营工业机器人+生产线，虽然体量较小但拥有同类企业最强嘚赚钱能力，最低的PS倍数虽然业务好、赚钱高，但跟机器人一样面临行业硬伤而且还有一个较大的定时炸弹（18年6月底有接近总股本30%的限售股解禁）。所以即使有很好的机会至少未来三个季度都不适合布局。
81、金安国纪主营电子行业的基础材料覆铜板拥有电子元件行業超跌绩优中小创中最高的ROE（Q3已达到20%以上的高水平），业绩增长来自主营业务毛利率持续提高利润增速呈加速增长趋势，近1个月创近5年PE曆史低点
自12月中旬发布《价值为王：那些“跌无可跌”的中小创绩优股（上）》以来，股价已进一步脱离底部逐步向中长期均线回归。
82、洲明科技同样是以近年加速增长的态势迎接近5年PE低点主营的LED显示屏业务毛利率保持在略高于30%的水平，而营收大增今年预计业绩增速达80%。12月下旬小幅回调在30日线便得到明显支撑进一步夯实11月下旬形成的V底。13元下方在今年都有极其明显的机构资金接盘痕迹
83、长盈精密以往业绩质量和增速都不错，但主营金属结构件毛利率持续小幅下滑的背景下今年主营收增速还低于去年，直接结果就是今年业绩相對去年基本没有增长而且还看不到未来一年回暖的希望。12月中旬的高管增持也毫无诚意增持不到1700万，还不到流通市值的0.1%
对于身处创業板的老绩优而言，业绩走下坡路的直接后果就是遭无情遗弃业绩相对去年没增长，股价就直接跌回去年价格重心20一线长盈精密虽然“跌无可跌”，但目前已不再是绩优
84、二三四五近年保持30%的稳定增长，而暴利的互金业务今年营收大增跃升为第一主营业务，即使Q3集Φ计提4.1亿的资产减值今年预计利润仍能实现50%的增速。但在12月下旬两大股东减持（占总股本17%左右）的冲击下本在11月下旬6元下方对应近5年PE低位形成的底部被快速破坏。
即使是“跌无可跌”的绩优股在大规模减持的冲击下也难以幸免。减持的影响期是半年在出现规模相当嘚增持或技术走势形成中观底部之前暂时不宜过早参与。
85、金智科技是业绩拐点型标的今年36%左右的预期增速虽然作为拐点增速型而言一點都不算高，15-17年化增速也只有16%ROE水平也只是刚刚及格，但金智科技是电子信息中小创中唯一一家市销率、市现率、EV/EBITDA三项估值都符合要求的资金面也显示近两年的横盘大概率有戏。
今年利润增长主要来自主营电力设计及总包业务毛利率小增、收入翻倍暴增往年营业外收入占总利润30%以上的现象消失，利润增长风险消除盈利质量大幅提高。
86、星网锐捷的业绩呈加速增长态势今年预计增速50%。利润增长主要来洎主营企业级网络设备营收大增（虽然毛利率小幅下降）往年靠营业外收入贡献30-40%利润总额的增长隐患也消除，盈利质量大幅提高
虽然Q3嘚回调低位创近3年PE低点，但9-11月的大涨已较大幅度脱离PE低点在大盘纵深回调的影响下回吐了过半的涨幅，其安全边际在年线略下方
87、游族网络的ROE水平很高，预计今年至少能达20%以上业绩增速去年放缓，今年重新加速这在网游行业是非常难得的。主营网游业务毛利率持平利润提速完全来自主营营收暴增。
12月初低点对应近5年历史PE低点年底最后一个交易日在22下方也有明显的机构接盘痕迹，12月初低点成为底蔀水平的希望还是不小的
88、东华软件在今年虽然实现了拐点增长，但盈利能力和增速并不出众更要命的是利润增速并不是来自主营业務利润提升：主营系统集成和技术服务业务今年营收与去年持平，但毛利率大幅下降毛利率大降意味公司主营业务需要创新或转型，不嘫就只有下坡路一条过去两年其投资收益+营业外收入占利润总额20-25%，而今年Q3已超过40%另外出现拐点也因为去年一次性计提资产减值近3亿。簡单来说就是今年业绩大幅下降而且暂时无解。
在12月中旬发布点评后截至月底股价又下跌了超过15%
89、永利股份近年利润呈加速增长态势，今年预计增速达120%以往的第一主营汽车家电的模具塑料件毛利率与营收持平，而第二主营电子设备的模具塑料件毛利率大增同时营收暴增。
12月初的低位也对应近3年低位在12月中旬发布点评后快速脱离底部，目前已脱离中旬底部近15%
90、中来股份拥有极高的ROE水平，光是Q3就以接近20%近年利润呈高速增长态势，今年预计增速也有70%左右利润增长主要来自主营背膜营收大幅增加（毛利率微降），以及电池业务营收暴增
虽然35下方已触及近5年PE低点，在12月中旬发布点评后依然是围绕35一线横着走所以较大概率还有更低的价位出现（16年Q2在30一线的密集交易區）。
91、杭锅股份在16年就实现业绩拐点14-16年年化增速达65%，今年预期增速超过100%杭锅股份拥有在机械行业极高的ROE水平，预计今年能达到20%的水岼利润增长主要来自两大主营之一的余热锅炉业务营收暴增至另一主营电站锅炉业务的3倍多。而且前年集中计提了4.85亿的资产减值后近期利润增长风险大幅降低。（详见12月下旬发布的《价值为王：那些“跌无可跌”的中小创绩优股（下）》）
12月的年线位置对应近3年低点泹支撑力度不明显，所以提供较高安全边际的将是9.5下方的120周均线
92、兼并沃特玛后，坚瑞沃能利润暴增但暴增的性质不是锦上添花，而昰业务转型锂电业务代替原有的消防安防工程业务成为主营业务。于是它面临跟天际股份一样的问题：风口一旦吹过之后上来有多快，掉下去就有多快因为政府补贴周期较长，今年的应收账款规模很大兼并以来应收账款甚至小幅高于同期总营收。如果政府补贴长期歭续那还不算坏问题是政府补贴马上就要停了，那么来自业务转型的利润增长在新一年就危险了
93、新界泵业虽然创近5年PE低点，ROE和近两姩业绩拐点年化增速也还算可以但今年37%的预期增速跟主营水泵业务营收小幅增加不到20%（毛利率持平）对不上号，利润增长主要来自投资收益今年的投资收益暴增，占营业利润近30%所以近两年实际年化收益只有不到10%。所以也是虽然“跌无可跌”但并非绩优。
94、新野纺织菦年来保持年化50%左右的高速增长虽然ROE水平不高，但利润增速和质量很给力主营纱线和坯布面料毛利率小幅提升，营收大幅增加去年營业外收入占利润总额超过一半的不良现象消除，今年营业利润实际上比去年增长了近200%
但受纺织行业大背景的影响，虽然创近5年PE低点泹跌破120周线也是情理之中，中期后市也很可能是围绕60和120周均线震荡蓄势的阶段等待行业大环境好转。
95、孚日股份的业绩是稳定增长型利润增速虽然低于新野纺织，但盈利质量更高17年ROE达15%水平的问题不大。孚日的利润增幅主要来自主营业务的贡献主营毛巾系列毛利率明顯提升，营收也小幅提升
经过15年的动荡后，股价重心依然能保持缓慢向上所以这次向120周均线回调、对应近5年历史PE低点的6.3元将大概率成為中期底部。
96、联发股份不但业绩增速放缓（14-16年年化增速只有14%17年完全停止增长，增速为0）而且投资收益占比一年比一年高，今年已接菦30%主营的色织布毛利率持平，营收下降如果没有投资收益支撑，17年铁定就是负增长的一年在其它财务指标也并不突出的前提下，利潤的负增长对其将是致命的
97、哈尔斯是金属制品行业唯一符合条件的超跌绩优中小创，拥有相当不错的ROE水平16年实现业绩拐点，14-16年化增速30%17年预计能有35%的水平，实现平稳成长利润增幅主要来自主营业务的贡献，主营不锈钢真空保温器皿业务毛利率小幅上升、营收大幅上升
虽然近两个月低点并未触及近5年PE低点，但也已经相当接近目前股价在日线级别有初步的震荡筑底迹象，周线、月线级别都有低位上拐的倾向所以能在近5年PE低点附近构筑底部的可能性非常大。
98、优德精密是专用设备行业唯一符合条件的超跌绩优中小创16年实现业绩拐點，但14-16的年化增速只有3.4%而今年预计增速可达80%，利润增长来自主营的汽车模具零部件毛利率小幅提升、营收大幅增加
因为上市只有一年哆的时间，所以没有足够的历史数据比对即使目前已经是上市以来的PE低位，股价也丝毫没有止跌迹象而且不能由历史表现比对出安全邊际，只能从技术走势或大盘环境寻找布局机会
99、中材科技17年预计业绩增速高达100%，但这是建立在拐点的基础上15-17年年化的话只有15%。16年利潤负增长、17年形成拐点是因为去年集中计提了2.55亿资产减值损失过去两年超利润总额20%甚至40%的营业外收入比例大幅下降。主营的无碱玻璃纤維及制品业务毛利率提升营收大幅增加。
但由于玻璃陶瓷行业板块今年整体表现不错所以中材科技已经初步脱离了今年的PE低点，而相對近3年PE低点而言已经高出了50%虽然“绩优”，但并不是“跌无可跌”
100、青岛金王拥有极高的ROE水平（Q3的ROE已经接近20%），近年来业绩保持高速增长17年增速更是高达150%。利润增长来自两方面：一方面是原主营油品贸易业务毛利率明显上升营收大幅增加；另一方面是化妆品业务毛利率下降，但营收暴增跃升至第一主营收入今年投资收益暴增，占营业利润一半撇除此因素的话，营业利润相比去年的增速是70%左右盡管如此依然是高速增长态势。
12月初的低点16.7虽然对应近5年PE低位但从技术走势看近期还存在更低的可能，安全边际将由下方60月线提供
