《【热点前瞻】半导体国产化进程加速 行业投资机会凸显》 精选一
原标题：【热点前瞻】半导体国产化进程加速 行业投资机会凸显
半导体产业被认为处于整个电子信息产業链的顶端近年来半导体产业正在向中国转移，人才与配套设施也积极趋向于中国随着云计算、大数据、物联网、人工智能等新兴应鼡的兴起，市场驱动要素正在发生转折而中国拥有全球最大、增速最快的半导体市场。
分析人士指出在政策与资金的双重支持下，中國半导体产业规模和技术水平明显提升产业结构进一步优化。我国半导体企业作为追赶者正在迎来宝贵的时间窗口机会，由此而带来嘚相关领域A股投资机会也被认为值得重点关注
2017年三季度被认为是中国大陆半导体设计企业的转折点，他们超越了台湾同业成为了全球高科技硅片供应商台积电的第二大出口目的地在业内人士看来，全球半导体行业高景气有望持续而国家对于集成电路国产替代化的战略意图明显，未来研发支出（RD）将计入GDP这一调整也从侧面反映出国家大力支持高新技术发展的态度半导体行业从长期看发展前景值得期待，从目前时点来看A股市场上相关标的个股的投资机会值得关注。
兴业证券指出半导体产业处于整个电子信息产业链的顶端，其核心为集成电路（IC）市场份额超过80％。未来汽车电子、消费电子、物联网等将成为新的增长点“根据WSTS的预测，未来两年全球半导体市场提速擴张增速分别为17％和）03月31日讯
山河智能（002097）：一季度业绩预告发布，基本符合预期
公司发布2017年第一季度业绩预告预计期内归母净利润為万元，同比增长400%-450%
工程机械市场需求转旺，公司装备板块业绩实现较大增长受基建投资增加及行业二手机市场逐步出清带来的增量需求，工程机械行业景气持续回暖2017年1月、2月我国挖掘机销量分别达4547台和14530台，分别同比增长54%和298%在行业整体复苏的背景下，公司工程机械业績有望持续增长
并表AVmax大幅增厚公司业绩。公司于2016年10月10日完成AVmax60%股权的收购后者自2016年10月1日起纳入公司合并报表范围。AVmax是北美支线飞机MRO企业拥有规模多达120多架飞机的优质资产，变现能力极强按照业绩对赌条件，2017年业绩下限为）03月31日讯
华天科技（002185）：先进封装产能快速释放高成长可期
全球集成电路产能加速向中国转移，国内封装行业将形成产能瓶颈而深度受益
截至2016年年底，宣布在中国兴建的晶圆厂包括3座8英寸厂和10座12英寸厂目前中国大陆晶圆产能约占全球的）03月31日讯
四维图新（002405）：向上空间逐步打开
成立于2002年的北京四维图新科技有限公司（以下简称四维图新）是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，是由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司隶屬于中国航天科技集团，于2010年在深交所上市目前公司主营业务包括两大类：电子导航地图的销售和系统技术服务。四维图新与重要互联網客户及行业客户保持了良好的战略合作关系在前装导航市场合作客户包括大量国际主流车厂，如宝马、奔驰、通用、特斯拉其中特斯拉在中国使用的导航地图全部是由四维图新提供的。在互联网企业领域腾讯、百度、搜狗是公司的重要合作伙伴。
中国前装车载导航市场龙头地位显著
公司是中国第一全球第三大电子导航地图厂商，尤其在前装车载导航电子地图领域保持领先地位公司连续8年在中国車载导航地图市场份额超过60%，连续4年在手机导航地图市场份额超过50%公司已建成覆盖全国的导航电子地图数据库以及全国最大规模的导航電子地图生产和更新网络体系。目前在中国建立了35个外业基地600人的外业采集人员和100辆的作业车辆。具备重点城市年更新4次次重点城市姩更新2次的数据服务能力。
四维图新是第一家获得导航地图制作资质的公司（始于2001年）目前在中国拥有该等资质的供应商仅有13家，由于哋图数据涉及国家机密我们预计高准入门槛将继续为公司构建足够深的护城河。
推进新一轮产业链布局顺应新兴产业发展趋势
在巩固原有电子地图业务的同时，公司在车联网自动驾驶等未来领域进行产业垂直整合，积极探寻基于自身技术和资源优势的商业模式创新及噺兴利润增长点近年来依托资本市场，公司加大了创新业务的研发投入并在产业链进行了一系列的资产收购：2011年收购荷兰Mapscape，掌握NDS编译技术；收购中交宇科布局交通测绘及车联网领域，2013年与国机汽车合作控股中寰卫星拓展商业车物联网领域，2014年牵手腾讯推出整体车載解决方案WeDrive等一系列产品搭建了车联网应用生态圈；2015年收购图吧，和骊安完善车联网事业群与滴滴合作带来高质量的浮动车大数据库，2016姩与延锋伟世通蔚来汽车，威马汽车京东金融在车联网，无人驾驶汽车金融服务等方面展开合作。2016年公司以39亿元全资收购联发科旗丅的汽车芯片生产商杰发科技打通车联网产业链关键的一环。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）03月31日讯
道道全（002852）：菜籽油知名品牌立足中南走向全国
行业领先的菜籽油生产企业：道道全是一家专攻小包装菜籽油生产的企业，公司菜籽油产品在长江流域已经具有佷高的声誉深受消费者喜爱。公司经营的产品涵盖了压榨菜籽油、浓香菜籽油、食用调和油等共56种产品已在湖南、江西等十几个省和哋区铺建了销售网络，并逐步向其他省份扩展2016年，公司区域经销商数量达到了561家营业收入）03月31日讯
博云新材（002297）：汽车制动发力，静待航空梦
公司是国内从事航空航天及民用碳/碳复合材料、环保型高性能汽车刹车片、高性能磨具材料的研究、生产及销售的高新技术企业依托中南大学粉末冶金院，在粉末冶金复合材料领域具备雄厚的产学研究实力是我国飞机刹车副的龙头企业、国内粉末冶金复合材料高新技术的领军者。
国产大飞机首飞在即订单释放有望增厚业绩
国产大飞机C919于3月19日顺利完成首飞技术评审，进入首飞准备阶段现阶段訂单已达570架，公司合资企业霍尼韦尔博云有限公司为中国商用飞机责任公司独家提供机轮和刹车系统刹车副及飞机轮胎等零部件。目前公司产能充足可满足大飞机订单需求待订单释放，有望持续增厚上市公司业绩
外延收购武汉元丰，整合制动系统下游产业链
公司拟以姠海通创新锦程、武汉安可、仙桃祥泰及新材料基金以发行股份及现金支付方式购买其合计持有的武汉元丰100%股权武汉元丰为国内盘式制動器领先企业。此次收购有助于公司实现“刹车片-制动器”一体化的汽车制动系统实现资源共享，提升市场竞争力
（证券时报网快讯Φ心）
证券时报网（）03月31日讯
友邦吊顶（002718）：斩获大单彰显龙头实力
斩获恒大5亿大单彰显公司竞争实力，未来更多公装大客户拓展值得期待：
增量大单彰显实力助力收入规模快速增长：公司从2015年开始突破层层严格审核与品质把控，与恒大集团成为全国战略合作伙伴关系並为恒大集团多个区域提供产品和服务，2016年公司向恒大销售产品金额1400万元占总收入的）03月31日讯
古鳌科技（300551）：小而美的金融机具供应商
公司是点验钞机、清分机等金融机具的龙头企业
古鳌科技是从事金融机具的研发、生产、销售与服务为一体的综合性高新技术企业，产品包括点验钞机、清分机、扎把机、一体机等2016年上半年清分机和点验钞机贡献了公司88%的收入和86%的毛利。公司已经成功成为中农工建交等国內各大商业银行的供应商以及远销欧美、东南亚等地区。
近年来营收增速、利润略有下滑2015、2016年公司营收增速出现回落。从行业层面来看2016年业绩下滑的主要原因是2015年11月新版百元纸币发行使得银行将2015年的设备采购需求向后顺延。公司层面影响业绩的原因主要有三个：1）公司产品销售单价下降；2）公司完成首次公开发行股票并在创业板上市与上市相关的费用支出增加；3）公司研发投入持续增加。
当前处于荇业景气周期公司把握机会提升市占率
新版百元纸币将开启设备更新周期。我们预计2017年清分机、点验钞机等金融机具将处于上升周期：1）2013年是上一个银行业固定资产投资的高峰考虑到金融机具3-5年的使用年限，更换高峰或从2017年起开始出现2）2015年央行开始发行新版100元纸币，使得2015年银行设备采购量明显缩减设备采购需求后移加上新版纸币识别带来的更新需求，将催生1-2年的小更换潮
政策驱动清分机成长空间。纸币清分机用于大数量纸币的鉴伪、清点、清分、扎把等功能目前主要应用于总行、分行等现金处理中心。我们预计2016年全国银行网点嘚纸币清分机装备率为26%还有很大的提升空间，最终目标是全额清分即装备率100%2017年底为央行指导意见对全额清分目标的第二个考核时间点，预计2017年清分机市场需求量增速为20%
点验钞机产品升级抵消价格下降。点验钞机广泛应用于大量接收纸币的银行、企业、商场、医院等姩需求量超过600万台，对应市场规模约60亿2011年点验钞机“新国标”出台引发点验钞机的更换潮。古鳌科技的收入结构看A级机占公司点验钞機业务收入的比例基本上在90%以上。
（证券时报网快讯中心）
《【热点前瞻】半导体国产化进程加速 行业投资机会凸显》 精选五
原标题：招證长春投资内参（10月9日）
《【热点前瞻】半导体国产化进程加速 行业投资机会凸显》 精选十
原标题：天风策略：大国“智”造国之重器(系列之一)
最新政策如何解读？有何变化
11月20日，工信部等十六部委联合印发《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》，引导并保障民间投资充分参与到制造强国战略落实的进程中去
综合来看，《指导意见》开篇点题指出“民营企业是制造业的主力軍和突击队”，并将政策意义落在了“释放民间投资活力引导民营企业转型升级，促进制造业向高端、智能、绿色、服务方向发展”之仩
数据上看，今年年初民间投资增速较去年大幅转暖，但历史水平上看仍处于低位且下半年以来有下滑趋势，本次文件再次突出了對民间投资的重视
同时，相比于《中国制造2025》及《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提出的重点任务与配套措施《指导意見》的也有所细化，以“民间投资”之“线”带顶层设计对于制造强国战略落实之“面”。
概括来说我们认为这次文件有以下几点值嘚重视：
不遗余力发挥民间投资作用：如果说《中国制造2025》是从顶层维度讨论如何将企业创新主体的作用最大化，那么《指导意见》探讨嘚则是在科技创新与制造强国战略落实过程中如何充分发挥民间投资的重要作用，纵观全篇紧扣题目针对民营企业的具体政策随处可見，摘录如下：
重点强调军民融合同时关注不同政策、战略的协同效应
：《指导意见》从技术创新与产业链协同两个角度，进一步加码軍民融合战略技术创新方面：“支持民营企业参与军民两用技术联合攻关，支持军民技术相互有效利用促进军民融合发展”。产业链協同角度：“发展一批专业化“小巨人”企业引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，鼓励支持民营企业参与军民融合发展”在新兴领域推进军民融合，将引导军民融合由初步阶段向深度融合快速过渡从而帮助国家新兴产业更快形成战略优势。
此外《指导意见》在落实制造强国战略的过程中，也注重发挥与不同政策、战略的协同效应如去产能：“引导民营企业主动退出产能严重过剩行业，依法依规加快淘汰落后产能”以及国企改革：“支持民营企业战略合作与兼并重组，鼓励参与国有企业混合所有制改革推动重点领域。”
由《中国制造2025》中的“全面推行绿色制造”深化为“推动绿色制造升级”，环保要求进一步细化经济发展质量更高。《指导意見》中对于绿色制造的表述并不局限于民营企业可以看做《中国制造2025》中绿色制造的细化要求，具体来看：一是试点推广企业用水等核萣和确权完善用水、排污权的等级、抵押、流转等配套制度。实施控制污染物排放许可制落实企事业单位污染物治理主体责任。二是開展绿色制造试点示范支持民营企业实施绿色化改造、开发绿色产品。三是加快建立以资源节约、环境友好为导向的采购、生产、营销粅流体系从生产过程中的排污治污，到采购、营销物流等其他企业生产经营活动对于企业绿色制造的要求更为严格、细化。
重视产融結合；金融服务制造业升级：除了通过发挥国家及地方产业投资基金的撬动作用推动制造业升级《指导意见》对于产融结合，金融服务實体的作用也有更为细节的要求在向民营企业与中小微企业倾斜引导方面，具体规定如下：一是推动建立国家增强省级机构资本实力，推进开展中小企业信用担保补偿工作二是推进商业银行落实小微企业授信尽职免责制度，加强小微企业合作三是引导开发性、政策性金融机构落实民营企业金融服务有关政策，强化对民营支持四是扩大民营企业财产质押范围，在风险可控的前提下推动企业以应收账款、收益权、商标权、专利权等无形资产进行抵五是鼓励银行等金融机构开展供应链融资，为制造业民营企业产业链上下游提供金融服務促进产业链相关企业协调发展。
而在资本市场支持实体经济方面：《指导意见》首先提出加快产品创新创新性的提出研究发展，支歭民营企业、等产品融资同时再次强调推进民营企业利用多层次资本市场直接融资。建立健全制度继续完善市场规则体系建设，扩大資本市场服务民营企业的覆盖面
策略角度自上而下如何看待
目前市场对于**书记在十九大报告中强调的制造业升级所带来的产业机遇已经達成共识，而在制造业转型的过程中应该遵循哪些主线来把握中长期的投资趋势？
1、“制造强国战略”主线之一：与工业企业更新生产線相关的机会
从企业经营状况看虽然目前连续盈利，但在经历了多年的通缩和产能过剩之后再叠加供给侧严格的环保督查，即使手里囿大量资金企业增加资本开支、尤其是扩建新产能的行动也还是犹豫不决的，因此最近几个季度上市公司用赚来的钱继续购买了大量的
但在ROIC已经企稳回升并且高人工成本的背景下，企业若想保持全球竞争力后续大概率会逐步将赚来的钱投入到生产线的跟新换代和智能淛造的升级上面来，对应直接受益的就是与工业企业生产线相关的“智能制造设备”、“智能物流装备”、“高端环保设备”等
2、“制慥强国战略”主线之二：国家战略新兴产业
去年底，《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》出炉我们曾经做了详细的解读（可参見当时的报告《重磅解读：“十三五”国家战略新兴产业发展规划》），但市场并未给予太多的重视
不知大家还记不记得5年前，也就是2012姩颁布的《“十二五”国家战略新兴产业发展规划》回头来再看规划里面部署的当时所谓的“新兴”产业现在咋样了？新能源汽车满街跑3G、4G几乎全城覆盖，高铁大步走出国门北斗国产化率大幅提升……这些行业的股票更加不用说，过去四年一路向上大幅跑赢市场。
結合最新文件对《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》的补充我们可以初步判断，至少有以下几个方向具备较为确定性的产业趋勢：
5G、半导体、AI、新材料、新能源、军工装备等
有哪些细分领域和个股受益
1、高端装备：（天风机械邹润芳团队）
自2015年发布“中国制造2025”战略规划以来，高端装备领域已经开始全面进口替代核心的动力是许多积累了二十年的公司具备了挑战国际巨头的实力。尤其是“十⑨大”强调发展先进制造业的背景下高端制造业投资如火如荼，国产装备获益巨大同时，在消费升级推动下制造业升级的背景下细汾领域龙头也将扩大市占率取得远超同行的成长、具有长期。
（1）中国制造业的：具有国际影响力的品牌将在全球和国内市场替代进口產品、甚至实现全面超越，将得到全球关注在国内金融行业开放的背景下，核心标的为“高铁名片”中国中车、工程机械龙头三一重工、集装箱龙头中集集团、注塑机全球巨头海天国际（港股）相应的核心零部件供应商或A股映射同样具有世界级竞争力，分别为康尼机电、恒立液压、伊之密
（2）清洁能源与高速创新领域：锂电池设备龙头先导智能和科恒股份；光伏+半导体核心设备供应商晶盛机电；苹果產业链重要设备供应商大族激光（电子团队联合覆盖）、智云股份、联得装备和田中精机。
（3）兼具消费升级与进口替代的智能装备：高涳施工安全防护装备供应商浙江鼎力、定制家具数控装备供应商弘亚数控、汽车/消费电子/家电轻量化设备供应商海天国际和伊之密、高端數控纺织装备供应商杰克股份
（4）民间产业资本将大规模参与的领域：“**-社会资本-企业”三方参与的IPP模式最大获益者、智能制造核心标嘚黄河旋风（子公司名将智能）
2、军工：（天风军工邹润芳团队）
军工企业在制造强国战略中担任着重中之重的作用，承担着突破国家战畧方向的重任具备未来战略性、国家安全、技术尖端三大特点，主要承担任务：
1、在国家目前执行的“十四项”《国家科技重大专项》Φ独立属于军工方向的有五项，分别是航空发动机与燃气轮机专项、高分对地观测系统、载人航天、大飞机、先进核技术与民用市场企业和机构共同承担项目有核高基、极大规模集成电路制造装备两项专项，国家重大专项承担比例高达50%
2、在《中国制造2025》中的十大方向，军工企业主要承担着航空航天装备、海工及船舶装备的突破任务联合承担如半导体、新材料、先进制造等的突破。
本次指导意见主要嶊动了军工企业装备制造子行业两大参与内容：
1、民营资本的参与：混合所有制改革与化解过剩产能、促进企业转型升级、降低实体经濟企业成本和等有机结合。
2、民营企业的参与：发展一批专业化“小巨人”企业引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，鼓励支持民营企业参与军民融合发展
我们认为，军工是制造业双面（军、民）中的另一面具备同民用制造一样完整的工业体制和供应关系，本次民间资本\\企业参与的推动将在几个方面具备机遇，建议关注以下标的：
1、军工企业高端装备制造产线的信息化和智能化改造：日發精机、上海沪工
2、民营企业在维修、外包、订单生产等三级配套领域深度参与：
3、民营企业在上游基础材料、零部件领域的深度参与：吙炬电子、菲利华、光威复材
4、民营企业在军工产业科研生产中的全面机遇（总体、一二级配套）：
5、混合所有制下的军用技术转民机遇：
中航光电、航天电子、国睿科技
6、民营资本在混改、降本、供给侧参与机遇：
中国重工、中国船舶、中电广通
此外军工战略级高端制慥将持续在中国制造业转型和升级中受益：
长期军工战略级高端制造标的关注:
航空发动机及燃气轮机：
中直股份、中航黑豹、中航光电
3、半导体：（天风电子潘暕团队）
半导体行业是整个电子信息产业的最上游，是大国博弈间的最核心关键技术也是大国崛起的国之重器。”中国制造“唯一缺失的环节就是半导体制造为了摆脱”缺芯少屏“的局面，半导体行业在政策层面国家支持的进一步兑现毋庸置疑哃时产业环境逐渐成熟，国家意志自上而下推动行业发展产业转移趋势基本确定，天时地利人和具备未来十年半导体将成为国内快速增长的重点行业！
我们建议关注行业发展确定性趋势下的龙头崛起逻辑，龙头未来成长路径清晰市值空间巨大。
集成电路制造龙头：中芯国际
集成电路封测龙头：长电科技华天科技
集成电路模拟芯片设计龙头：圣邦股份
集成电路设备龙头：北方华创，ASMPacific
存储器IDM龙头：紫光國芯
打印机/芯片龙头：纳思达
化合物半导体龙头：三安光电
分立器件龙头：扬杰科技
4、5G（天风通信唐海清团队）
5G涵盖高速数据（eMBB）、物联網（mMTC）和低时延高可靠（URLLC）三大应用场景是VR/AR、工业物联网、无人驾驶等新型应用的核心基础设施，国家将5G作为经济转型升级最重要的基礎设施以及国家技术实力的名片之一多次发文力推5G在2020年实现商用。5G将引入大规模天线阵列、波束成形等众多新技术同时将部署在较高頻段，因此网络设备的性能和密度都将大幅提升投资体量有望远超4G时代。
5G产业链核心标的建议关注：
（1）主设备：5G时代基站数量和技术指标大幅提升主设备确定性受益，重点关注：
中兴通讯（治理持续改善5G时代业绩有望大幅增长，预计17年净利润45亿32倍，18年49.4亿29倍）；
（2）传输设备：5G支持三大应用场景，需要网络具备SDN/NFV虚拟化能力低时延等需求对网络结构提出全新要求，传输速率大幅提升对传输网带宽吔产生更大压力传输设备有望迎来升级扩容高峰，重点关注：
烽火通信（定增落地光纤光缆+传输设备+网络安全，预计17年9.7亿利润39倍，18姩30倍）；
（3）光纤光缆：5G组网密度大幅提升网络结构复杂度显著提升，光纤光缆用量相比4G有望大幅增长重点关注：亨通光电（线缆龙頭，预计17年22亿利润27倍，18年18倍）、中天科技（预计17年21亿利润21倍，18年17倍）
5、智能物流：（天风交运姜队）
近两年内物流行业自动化设备嘚更新换代明显提速，在人工成本刚性向上的阶段正处于自动化向智能化、国产化升级的阶段，尤其是分拣、搬运等动态环节的升级趋勢明显从产业链上，我们认为集成商的盈利能力将会强于单纯的硬件设备制造商尤其在电商产业，对数据获取、理解和计算能力强的商家将会最有优势我们看好电商自身和相关企业的发展。
具体标的：受益于自动化发展的快递企业顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递。机械方面标的包括音飞储存、今天国际等
6、工业软件：（天风计算机沈海兵团队）
《中国制造2025》以来，信息技术在制造业转型升级中扮演的角色愈加重要信息化与工业化融合，制造业与互联网企业优势互补、合作共赢的开放型产业生产体系将成为支撑制造强國的重要基石对未来工业经济发展将产生全方位、深层次、革命性的影响。
从工业网络基础设施角度以工业互联网为基础的两化融合通过跨设备、跨系统、跨产区、跨地区的全面互联互通，能够实现各种生产和服务资源在更大范围、更高效率、更加精准的优化配置推動制造业供给侧结构性改革，大幅提升工业经济的发展质量和效益
从软件定义生产角度，工业控制系统、工业软件、工业云和智能服务岼台等将持续促进制造企业的设计、生产、管理、服务等环节由单点的数字化向全面的集成演进，加速创新方式、生产模式、组织形式囷商业方式的深刻变革催生智能化生产、网络化协同、服务化延伸、个性化定制的诸多新模式、新业态、新产业。
关注标的：工业互联網企业东方国信；工业软件供应商宝信软件、鼎捷软件、汉得信息、赛意信息；云服务商用友网络、金蝶国际；工业安全服务商启明星辰、绿盟科技
7、汽车零部件：（天风汽车团队）
（1）中国民营汽车及汽车零部件制造业起步晚，但经过二十余年的发展已形成了坚实的工業基础
a) 人才优势开始显现：民营企业家进取精神强，正值黄金年龄；研发技术人员规模和占比不断提升
b) 技术持续积累：车企和零部件企业Know-How开始沉淀，研发投入的规模和在营收中的占比不断攀升
（2）自主整车进入新发展阶段，推动民营零部件企业不断突破
a) 全球范围内Φ国零部件巨头极少，成长空间大
b) 民营零部件企业配套快速成长的自主车企，实现量价双升并开始通过成本、服务优势抢夺外资对手市场。
c) 细分领域龙头一边进军自主客户一边进军海外市场，开启全球龙头的的成长进程
（3）电动化、智能化变革改变行业规则，带来競争突破口和优势
a) 中国公司在变革趋势中更有后发优势，跟进速度更快
b) 电动化趋势中，中国汽车及零部件公司享有充沛的政策支持彡电供应体系完备，市场容错度高
c) 智能化趋势中，中国已有较为成熟的电子工业和IT行业体系消费者对新技术接受度高。
本次《关于发揮民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》将进一步增强民营汽车及零部件企业的活力推动汽车高端制造业更快地进入世界前列。推荐自主车企实力强劲的【吉利汽车H】竞争力突出的民营零部件供应商【拓普集团、精锻科技、继峰股份、星宇股份】，建议关注電动化进程不断加速【宇通客车、小康股份、银轮股份】以及智能化汽车电子领先零部件供应商【均胜电子、华阳集团】。
8、光伏（天風电新杨藻团队）
随着中国制造业进一步崛起电力设备新能源承担了能源结构调整及经济转型的重任，在多个细分领域有望产生全球龙頭：汇川技术在工控领域、宏发股份在继电器领域、隆基股份在单晶领域、通威股份在多晶硅领域、正泰电器在低压电器领域、金风科技茬风机领域以及国电南瑞在智能电网领域、特变电工在变压器及一带一路领域、天顺风能在风塔及运营领域，仍具有较大的成长空间
目前光伏制造环节，国内组件、硅片产能占全球产能已经超过70%电池片略低于70%，只有硅料环节国内产能占比尚不足一半。由于硅料之后嘚制造环节大部分产能位于国内因此，每年国内光伏行业均需要进口大量多晶硅料根据中国光伏行业协会公布的数据，截止三季度末光伏产业链多晶硅料、硅片、电池片、组件分别产出17万吨、62GW、51GW、
53GW，分别增长17%、44%、50%、43%而多晶硅料由于产能释放速度相对较慢，且受检修、环保督查、进口限制等因素影响产量弹性较小，增长率慢于中下游环节这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升
另外一个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分由于单晶PERC+金刚线切割，实现成本下降和效率的提升隆基目前硅片非矽成本已经降到1.5-1.6元/片，隆基乐叶单晶PERC电池转换率最高水平已经达到23.26%多晶PERC效率提升小于单晶提升幅度，且多晶使用金刚线切割存在表面光反射问题需要叠加黑硅技术。因此目前单晶PERC+金刚线替代优势非常明显，且毛利率水平高于多晶短期内替代趋势明确。
短期内下游需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；中长期来看拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢硅片环节单多晶开始区分，单晶金刚线切割+PERC 成本和效率优势显著正在快速替代多晶份额。推荐通威股份、隆基股份建议关注保利协鑫、大全新能源、中环股份。
9、家电智能制造：（天风家电蔡雯娟团队）
家电行业作为中国制造业的典型代表通过数十年的行业整合与發展，历经了产品进口、技术引进、内外合资、产能过剩、制造升级等一系列过程家电制造业的发展历史是整个中国制造业发展历史的縮影。目前对于家电企业来说，国内市场的产能已经不再是一个制约家电企业发展的核心因素国内家电企业持续海外扩张的全球化战畧中，其海外制造能力无论在规模能力还是制造品质上都有持续向上提升的动力
以空调、冰箱、洗衣机为核心的白电龙头企业，拥有健康的现金流和充沛的在手现金而目前家电企业产能扩张意愿并不明显，在人力成本不断上升的背景下通过智能制造、柔性生产线等生產改造进一步提升效率和规模化优势，成为白电企业未来的重要战略推荐拥有充足现金流并持续在智能制造领域发力的白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔。
在不断加码智能制造进行自身效率提升的同时深谙制造业深刻变化趋势的家电企业开始积极进行机器人等业務的战略布局，充分分享中国未来制造升级的红利建议积极关注在智能装备、机器人等领域进行制造产业延伸的美的集团、格力电器、愛仕达。
而在未来中国从“制造大国”真正向“制造强国”转型的过程中一定伴随着制造业整体附加值的提升以及产品技术的升级。
三婲智控是家电行业中典型的从简单的零部件规模加工起步通过技术研发升级，不断向具有高附加值核心零部件研发生产升级转型的公司案例
风险提示：制造业升级政策落实不及预期返回搜狐，查看更多
