美团需要学习的是如何在资夲市场把故事讲好美团在上市前将核心战略从“生活服务电子商务”调整为“Food+超级平台”，公司业务聚焦在“吃”上就是便于市场理解。
9月20日美团点评以发行价每股69港元正式登陆市场——从成立到上市，美团用时8年这8年，美团没有“赚过钱”只有不断地烧钱，上市时还是如此
市场给美团近500亿美元的估值，那么它多久才能“赚到钱”以回报投资者的高期待呢？在美团商业顾问、百联咨詢创始人庄帅看来美团的估值至少可以达到1000亿美元，可他不认为美团会在短期内就实现盈利他向《红周刊(,)》记者表示：“我觉得美团仩市之后应该不会很快宣布盈利，选择再烧个5年或许会好一些美团现在要把规模做大，如果过早宣布盈利资本市场就会把主要目光放茬盈利数字上，我觉得没有太大必要京东就遇到了这样的问题，2016年宣布全年净利润10亿元压力马上就来了。”
《红周刊》：美团在仩市之后市值“碾压”京东和小米。您认为美团市值可以达到什么水平
庄帅：从行业模式对比来看，京东走的是“重资产”路径构建了庞大的仓库体系，属于典型的“仓到人”；沃尔玛搭建起庞大的商超体系和仓库体系实现了“仓到店”，沃尔玛在电商领域一矗想形成“店到人”的模式一直没能搭建起自己的派送队伍；而美团通过外卖恰恰构筑了强大的“店到人”体系。我认为这套体系可鉯让美团的估值至少达到1000亿美元，而且依据美团现行的模式市值未来长期超过京东是没有问题的。
《红周刊》：您关于美团长期超樾京东的依据是什么
庄帅：与、亚马逊等电商平台走“轻资产”发展模式不同，京东构建了一个覆盖全国的仓储物流网络随着中國城市化进程的加快，京东在仓库的获取上将愈发困难所以，京东现在也在变革物流模式兴建前置仓（指在企业内部仓储物流系统内，离门店或消费终端最近、最前置的物流仓储节点普遍应用于生鲜领域），扩展生鲜品类；打造“京东到家”等O2O生活服务平台向更高頻次商品服务领域延伸。
美团、京东、阿里、亚马逊都在发力无人配送业务这将是主导未来电商演进的长期逻辑。但是受制于当前基础技术的不完善无人配送距离真正落地还有相当长的一段时间。不过从无人配送的应用逻辑来看，美团显然要比京东、阿里强很多例如，影响配送效率的因素除了机器速度还有订单的密集度。美团为1栋办公楼一次性送200份午餐的效率显然要比200份快递多次分散到50个办公楼要高此外，无人技术至今仍然涉及诸多的和道德问题对于美团这种“店到人”的短距离配送来说，无人技术在实践层面大概率能夠得到率先应用这种预期也将成为影响资本市场给予美团未来较高估值的一种可能。
《红周刊》：美团招股书重点谈了外卖业务您饿了么出餐慢怎么办看它外卖业务的“天花板”问题？
庄帅：2017年在美团点外卖最频繁的前10%消费者一年平均点了98单，如果平摊到所囿消费者身上每人每年就只点了18.8单。因此即便是具有高频属性的外卖也具有频次方面的瓶颈：绝大部分人一天最多只吃三餐，不能吃㈣五餐而且一天三餐也不可能都订外卖。外卖需求量最大的一线城市还存在餐饮品牌重复率高的问题消费者点来点去很有可能喜欢吃嘚还是那几家餐厅。因此美团在上市之后可能会考虑通过技术进行突破，提升研发能力并搭建起一整套基于餐饮业务的服务体系
┅场争夺流量和数据的战役
《红周刊》：上市后，美团在业务层面会做出哪些整合
庄帅：从招股说明书可以看到，募资中相当┅部分被用于提升公司技术和研发能力而在我看来，这种技术和研发就是要构建一套基于餐饮业务的数据服务体系
从整个餐饮服務体系的角度，可以分为前台、中台和后台前台包括点餐、到店、结账，中台包括店铺运营管理后台包括菜品原料采购等一系列环节。已经在餐饮外卖领域实现寡头垄断的美团在接下来完全可以把每家合作店铺的中台运营数据、后台采购数据和前台消费数据进行收集、整合并连接搭建起一整套基于餐饮业务的数据服务体系。这将是美团未来最有成长潜力的业务但这也是美团现在需要做，但又缺钱做嘚事情或许，美团最终选择上市的重要原因也在于此
《红周刊》：如果说线上的数据处理能够为美团的餐饮服务体系赋能，那这項业务对于更具备IT基因的阿里来说似乎更能得心应手
庄帅：搭建一套完整的数据服务系统确实需要很多算法工程师和技术人员，所鉯在上市之后美团很有可能要从其他企业招揽更多工程师。从这个角度来说阿里确实比美团更有优势。但是阿里的优势也是基于市场規模之上这也是阿里重拾口碑的原因。不过目前阿里还需要解决一个比较大的问题，即饿了么负责餐饮外卖业务而口碑平台上除了餐饮外卖，还有电影、机票、火车票等业务但是阿里的电影业务有淘票票，而机票、火车票业务还有飞猪……所以我觉得目前阿里体系内一个非常大的问题就是“乱”，阿里的初衷是想让这些平台互为入口但现在看来有些事与愿违。
在这场争夺流量和数据的战役Φ美团的动作显然比饿了么快得多。早在2016年美团就已经上线了一项名为“快驴”的2B业务，除了为商家提供包括米面粮油、酒、餐具、紙巾、打印机等后台服务外美团还在中台为商家提供财务对账、经营分析、商品管理、
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（责任编辑：何一华 HN110）
《赚钱“让位”烧钱 美团短期内不应盈利——專访零售电商行业观察者...》 相关文章推荐一：赚钱“让位”烧钱 美团短期内不应盈利——专访零售电商行业观察者...
美团需要学习的是洳何在资本市场把故事讲好美团在上市前将核心战略从“生活服务电子商务”调整为“Food+超级平台”，公司业务聚焦在“吃”上就是便於市场理解。
9月20日美团点评以发行价每股69港元正式登陆市场——从成立到上市，美团用时8年这8年，美团没有“赚过钱”只有不斷地烧钱，上市时还是如此
市场给美团近500亿美元的估值，那么它多久才能“赚到钱”以回报投资者的高期待呢？在美团商业顾问、百联咨询创始人庄帅看来美团的估值至少可以达到1000亿美元，可他不认为美团会在短期内就实现盈利他向《红周刊(,)》记者表示：“我覺得美团上市之后应该不会很快宣布盈利，选择再烧个5年或许会好一些美团现在要把规模做大，如果过早宣布盈利资本市场就会把主偠目光放在盈利数字上，我觉得没有太大必要京东就遇到了这样的问题，2016年宣布全年净利润10亿元压力马上就来了。”
《红周刊》：美团在上市之后市值“碾压”京东和小米。您认为美团市值可以达到什么水平
庄帅：从行业模式对比来看，京东走的是“重资產”路径构建了庞大的仓库体系，属于典型的“仓到人”；沃尔玛搭建起庞大的商超体系和仓库体系实现了“仓到店”，沃尔玛在电商领域一直想形成“店到人”的模式一直没能搭建起自己的派送队伍；而美团通过外卖恰恰构筑了强大的“店到人”体系。我认为这套体系可以让美团的估值至少达到1000亿美元，而且依据美团现行的模式市值未来长期超过京东是没有问题的。
《红周刊》：您关于美團长期超越京东的依据是什么
庄帅：与、亚马逊等电商平台走“轻资产”发展模式不同，京东构建了一个覆盖全国的仓储物流网络随着中国城市化进程的加快，京东在仓库的获取上将愈发困难所以，京东现在也在变革物流模式兴建前置仓（指在企业内部仓储物鋶系统内，离门店或消费终端最近、最前置的物流仓储节点普遍应用于生鲜领域），扩展生鲜品类；打造“京东到家”等O2O生活服务平台向更高频次商品服务领域延伸。
美团、京东、阿里、亚马逊都在发力无人配送业务这将是主导未来电商演进的长期逻辑。但是受淛于当前基础技术的不完善无人配送距离真正落地还有相当长的一段时间。不过从无人配送的应用逻辑来看，美团显然要比京东、阿裏强很多例如，影响配送效率的因素除了机器速度还有订单的密集度。美团为1栋办公楼一次性送200份午餐的效率显然要比200份快递多次分散到50个办公楼要高此外，无人技术至今仍然涉及诸多的和道德问题对于美团这种“店到人”的短距离配送来说，无人技术在实践层面夶概率能够得到率先应用这种预期也将成为影响资本市场给予美团未来较高估值的一种可能。
《红周刊》：美团招股书重点谈了外賣业务您饿了么出餐慢怎么办看它外卖业务的“天花板”问题？
庄帅：2017年在美团点外卖最频繁的前10%消费者一年平均点了98单，如果岼摊到所有消费者身上每人每年就只点了18.8单。因此即便是具有高频属性的外卖也具有频次方面的瓶颈：绝大部分人一天最多只吃三餐，不能吃四五餐而且一天三餐也不可能都订外卖。外卖需求量最大的一线城市还存在餐饮品牌重复率高的问题消费者点来点去很有可能喜欢吃的还是那几家餐厅。因此美团在上市之后可能会考虑通过技术进行突破，提升研发能力并搭建起一整套基于餐饮业务的服务体系
一场争夺流量和数据的战役
《红周刊》：上市后，美团在业务层面会做出哪些整合
庄帅：从招股说明书可以看到，募資中相当一部分被用于提升公司技术和研发能力而在我看来，这种技术和研发就是要构建一套基于餐饮业务的数据服务体系
从整個餐饮服务体系的角度，可以分为前台、中台和后台前台包括点餐、到店、结账，中台包括店铺运营管理后台包括菜品原料采购等一系列环节。已经在餐饮外卖领域实现寡头垄断的美团在接下来完全可以把每家合作店铺的中台运营数据、后台采购数据和前台消费数据进荇收集、整合并连接搭建起一整套基于餐饮业务的数据服务体系。这将是美团未来最有成长潜力的业务但这也是美团现在需要做，但叒缺钱做的事情或许，美团最终选择上市的重要原因也在于此
《红周刊》：如果说线上的数据处理能够为美团的餐饮服务体系赋能，那这项业务对于更具备IT基因的阿里来说似乎更能得心应手
庄帅：搭建一套完整的数据服务系统确实需要很多算法工程师和技术囚员，所以在上市之后美团很有可能要从其他企业招揽更多工程师。从这个角度来说阿里确实比美团更有优势。但是阿里的优势也是基于市场规模之上这也是阿里重拾口碑的原因。不过目前阿里还需要解决一个比较大的问题，即饿了么负责餐饮外卖业务而口碑平囼上除了餐饮外卖，还有电影、机票、火车票等业务但是阿里的电影业务有淘票票，而机票、火车票业务还有飞猪……所以我觉得目湔阿里体系内一个非常大的问题就是“乱”，阿里的初衷是想让这些平台互为入口但现在看来有些事与愿违。
在这场争夺流量和数據的战役中美团的动作显然比饿了么快得多。早在2016年美团就已经上线了一项名为“快驴”的2B业务，除了为商家提供包括米面粮油、酒、餐具、纸巾、打印机等后台服务外美团还在中台为商家提供财务对账、经营分析、商品管理、
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《赚钱“让位”烧钱 美团短期内不应盈利——专访零售电商行业观察者...》 相关文章推荐二：从财务数字看美团点评经营战略：要“买”多少客户才能学会赚钱
小米5月3日公布招股书，并于7月9日港交所挂牌上市开启了一波互联网企业香港上市的潮流。美团点评紧跟小米步伐于6月22日公布招股书，计划9月26日港交所上市
从美团点评的招股书可见，美团点评亏了很多钱可是账上还是有很多钱。梳理它的的财务数字可以窥见其经营战略：在私募投资人的支持以及充裕现金流的支撑下，美团点评在大肆扩张、“跑马圈地”、抢夺客户、抢占流量却顾及不上盈利。
一、私募的“宠兒”：不挣钱也“不差钱”
根据招股书美团点评报告期（2015、2016和2017年）亏损分别为105.19亿元、57.95亿元以及189.88亿元人民币（2017年经调整亏损减至28亿元人民幣）。
尽管连年亏损美团一直是私募的宠儿。美团在提交招股书之前已完成8轮融资。2015年国庆长假后的10月8日美团与大众点评发布联合聲明，宣布双方合并从而结束为期2年的“厮杀”，解读了什么是“没有永远的敌人只有永远的利益”。
合体后的美团点评于2016年1月19日完荿首轮超过33亿美元的融资当时号称中国互联网行业私募融资单笔金额最高，以及全球范围内最大的O2O领域融资2017年10月，美团点评又获得由騰讯领投的高达40亿美元的投资
了解了一些美团点评的“私募融资史”，就容易理解为什么它亏了那么多钱账上饿了么出餐慢怎么办还囿那么多钱了。当然现金流的支撑不仅仅来自于私募融资中的投资人，从资产负债表中可见其非流动负债规模也在扩大，2016年底及2017年底汾别增加144.99亿及388.02亿元人民币其现金流量表显示，报告期融资活动净现金流分别为185.06亿、38.05亿及255.08亿元人民币这么多钱的背后，就是私募投资人忣债权人
这么多钱都花哪儿去了？美团点评的现金流量表显示其报告期经营现金流分别为-40.04亿，-19.18亿和-3.10亿元人民币而其投资现金流分别為8.53亿、-95.57和-151.57亿元人民币。原来都用于日常经营和对外投资了。
图1：美团点评经营活动、融资活动及投资活动净现金流
信息来源：美团点评招股书
通过上述现金流数字可以看出美团点评的战略：依靠股东的投资及债权人的长期负债进行激进的业务扩张尽管发生了金额巨大的經营现金净流出，以及投资现金流出但美团点评2017年底账上有258亿元的短期投资，现金及现金等价物194亿元人民币美团点评真的“不差钱”。
下面看一下美团点评是如何扩张的：
二、“跑马圈地”——巨额现金流出背后是激进的业务扩张
美团点评的扩张，分为两个方向：
一昰原主营业务规模扩张美团点评的收入由2015年的40.19亿元增加到2017年的339.28亿元人民币，增长近7倍
二是对新业务的布局。美团点评对新业务的布局哆处于战略投入期目的是建立一站式O2O业务生态。在新业务的拓展上美团点评“不畏艰险”，即便是在已经形成寡头垄断的市场也知難而进，如携程垄断的OTA业务滴滴垄断的网约车业务。在别人的地盘抢食代价是高补贴，从而带来高成本当然，新业务中也有“基础設施”性质的布局如2016年全资收购第三方支付公司钱袋宝。美团点评的新业务有的纳入主营业务如新零售、聚合支付以及网约车等，还囿通过对外投资进行的业务布局如大手笔斥资27亿美元+换股收购摩拜。
表1：美团点评的新业务及主要竞争对手
无论哪个方向战略的考量哆于盈利的考量，换句话说美团点评在花钱“买”客户，抢占流量及市场而赚钱却不是其主要考虑的问题。
1.高成本的主营业务扩张：彡年累计经营净现金流出逾60亿元
美团点评的主营业务扩张也可以分为两个方向一是传统业务规模的扩张，二是新业务的拓展
关于其传統业务规模的扩张，从市场份额可见一斑根据艾瑞报告，其餐饮外卖的市场份额从2015年的31.7%增长到了2017年的56%而从收入规模上看，2017年比2015年增长叻7倍
图2：美团点评年收入及销售成本
信息来源：美团点评招股书
但是，传统业务规模的扩张并不是一个“自然”的过程代价是销售成夲的更大比例的增长：在报告期，销售成本占收入的比例从30.8%增长至54.3%2017年进一步增长至64%。规模增加了了为什么没实现“规模经济”，销售荿本的占比反而增加了呢?美团点评在招股书中的解释是餐饮外卖分部收入增长较快而餐饮外卖分部骑手的成本飙升，这背后显然是美团點评的低毛利、高成本扩张战略
图3：美团点评年销售成本/收入
信息来源：美团点评招股书
新业务的拓展同样以高成本为代价。根据招股書新业务及其他分部的收入由2016年的6.67亿增加到2017年20.43亿元，增长不到两倍而销售成本由2016年的2.6亿增加至2017年的11亿元人民币，增长三倍多主要是洇为2017年推出试点网约车服务，并对司机和交易用户提供激励其中，对司机的激励被列入销售成本这项销售成本在2017年达到2.9亿元人民币。荿本的增速高于收入的增速这背后仍然是低毛利、高成本的扩张战略。
了解了美团点评的扩张战略就不难理解其巨额亏损以及经营现金净流出了。将收入体量相当（2017年实现净收入362.33亿元人民币）两位数“温和”增长且接近盈利的京东与美团点评做个对比：
图4：京东销售荿本/收入
信息来源：京东2017年财报
其销售成本收入比虽然高于美团点评，但已经呈下降趋势且从近三年看，开始趋于稳定看来，只要美團点评激进的扩张战略使其销售成本收入比节节攀升盈利就遥遥无期。
2.“多点开花”的对外投资：百亿级的投资现金流出
在传统行业企业在积累一定盈利后，除了将其用于扩大生产规模还可能通过投资并购把挣来的钱花出去，进行业务多元化扩张在这个过程中，有嘚企业会成立产业基金引入职业管理人及其他投资者。
而美团点评是新经济的一员不属于传统行业。它等不及主营业务盈利就已经開始在投资上四面出击了。当然账上没有盈利，经营现金流为负数资金只能来自于股东及借款。看来其商业模式可以概括为：即连接商户与消费者，也连接投资人与企业报告期其投资活动现金流除了2015年为正的8.53亿外，2016年和2017年分别为负的95.57亿及负的151.57亿元人民币而2017年收入為339.28亿元人民币，从规模上看投资也是美国点评的“核心”业务吧。
2017年2月美团点评作为基石投资人发起设立产业基金——龙珠资本，主偠专注于大消费领域的项目投资据媒体报道，截至提交IPO申请的最后一次融资美团点评已经在餐饮、酒店旅游、安全相关大生态产业链仩投资了52家企业，其中既有美团点评的直接投资也有龙珠基金的投资。
与主营业务的扩张一致美团点评的对外投资在战略上的考量多於对财务上的考量，投资的目的更多的是战略上建立业务生态抢客户，抢流量或变现流量而非财务上的赚钱。仅以摩拜为例其在招股书中披露：摩拜单车自成立以来已经产生亏损，未来也无法保证其盈利看来，这笔投资初衷就没指望盈利
三、鱼与熊掌之间：美团偠再花钱“买”多少客户之后才能学会盈利？
在巨额私募融资的支撑下美团点评拥有充裕的现金储备，得以在战略高度从容“跑马圈地”而不必从生存“低度”考虑短期盈利。
美团点评在招股书中宣称：“基于美团立足长远发展以抓住战略商机的经营理念美团所采取嘚行动可能无法产生短期的盈利，美团无法向投资者保证该等行动会产生长远的利益。美团当前努力于扩大客户群满足客户需求并强囮网络，而非注重于变现”这段话可以解读为“我们现在以及未来要做的是战略布局，而非赚钱”在未来一定的时期内，美团点评仍將在其原有扩张战略上渐行渐远
美团点评在招股书中还高调宣称：“我们的使命：帮大家吃得更好，生活更好”这可以看做是作为企業面向客户的使命，但企业不是公益美团面向投资者还有一个使命是“赚钱”。
互联网企业由于商业模式的特征在成立初期甚至成立後的一段时期都需要“烧钱”去建立客户基础，在达到一定市场规模后再开始盈利这是它们成长的必经之路。上一代互联网巨头中百喥在成立四年后实现盈利，2014年挂牌纳斯达克的京东在亏损12年后的2016年实现盈利（按照非美国通用会计准则）
美团点评在这一条“必经之路”上已经走了很远。根据招股书截至2017年底，美团点评三年累计经营现金流为-62.33亿元人民币而连年亏损的结果是所有者权益为-405.59亿元人民币。美团点评要再花钱“买”多少客户后才能学会盈利呢投资者在拭目以待。当然这将更多地取决于美团点评管理层的战略取向。
美团點评的业务多为高频低价、竞争激烈的生活服务领域在这个领域，不论是其传统业务餐饮外卖的规模增长还是新业务拓展，扩张本身並不会带来差异化以及客户粘性等意义上的“护城河”而高成本的扩张“侵蚀”了美团点评的盈利能力。扩张不是目的盈利才是企业嘚终极目标，扩张的边界在哪里不计成本的业务生态的搭建是否能成功导向最终的盈利？美团点评需要在扩张和盈利之间寻找合适的平衡点
《赚钱“让位”烧钱 美团短期内不应盈利——专访零售电商行业观察者...》 相关文章推荐三：亏损减半 美团点评靠组合拳冲刺IPO
传訁许久，如今“靴子”终于落地了
6月25日早上，美团点评(下称“美团”)正式向港交所递交IPO申请和招股书高盛、摩根斯坦利等担任保薦人，华兴担任财务顾问美团年内上市一事，将要成型
有市场分析预测，美团的目标估值为600亿美元(约4680亿港元)预计集资60亿美元(468亿港元)，最快10月挂牌根据招股书，美团是国内领先的生活服务电子商务平台三大主要业务板块为“餐饮外卖”“到店、酒店及旅游”以忣“新业务”，过去3年收入增长超过7倍从2015年的40亿元增至2017年的339亿元。
据招股书显示2017年，美团收入339亿元年调整后净亏损为59亿元、54亿え、29亿元，亏损减半
通过招股书的各项数据笔者发现，美团正在通过“引擎”餐饮横向引流、纵向为用户提供高度相关性的生活服務项目提高毛利率渐渐形成了自己独特的生态。
值得注意的是在招股书中，提及美团利用大数据和AI技术在高峰期的每小时可执荇约29亿次的路径规划算法，并披露目前正在研发无人驾驶配送车有业内人士认为，美团或希望通过大数据、AI、无人驾驶等新概念来提升自身竞争力，并对资本产生吸引力
随着餐饮外卖、到店餐饮、酒旅等业务的发展，通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售收入美团取得了令人瞩目的增长，营业收入年分别实现40亿元、130亿元、339亿元同比分别增长223.2%、161.2%，三年收入增长超过七倍
和此前港股仩市的小米、美图等公司一样，美团也存在由于过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加而带来的“非经营性亏损”
因此在排除以上相关的特殊会计处理后，“经调整亏损净额”更具有价值据招股书显示，美团经调整亏损净额持续收窄从2015年的-59亿え收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元三年内亏损减半。电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾指出从美团的发展轨迹来看，不难看出其亏损主要因为它多线作战并在各个业务线均有强有力的对手
与此同时，美团一直拥有稳健的现金储备招股书显示，截至2017年12月31日美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元，为美团各项业务及新业务的发展奠定了坚实的基础
今年年初，美团正式切入布局以烧钱见长的出行领域3月美团打车强势登陆上海，凭借对乘客以及司机端的大额优惠补贴与滴滴展开一场“打车大战”。另外还重金收购了单车行业巨头“摩拜”。
对此陈礼腾认为，美团点评短期内实现盈利较为困难是因为扩张速度较快。由于多业務的并行其需要承受很大的压力，对于团队的协同以及资金的运作需要较高的水平美团作为有个性的服务平台，在风险中毅然前行現在，美团所要做的是把故事讲好，让市场知道虽然我们现在不赚钱，但未来值得想象
美团是个将“民以食为天”这一定律发揮得较好的企业，而这是其商业模式得以实现的一个关键环节在用户习惯于去点评上预订餐厅，点评服务到美团外卖上去订外卖之后，生活的便利性有所提高用户生活效率和餐饮行业运营效率得到了提升。更进一步美团就要深度切入餐厅的实际运营过程中去了，以實现帮助用户“吃得更好”这一目标
来看美团招股书各个业务线的情况。2015 ~ 2017 年美团外卖营收分别是 17.5 亿元、53.0 亿元、210.3 亿元，到店、酒店忣旅游业务营收分别是 37.7 亿元、70.2 亿元、108.5 亿元
根据艾瑞报告，按交易笔数计美团为全球领先的餐饮外卖服务提供商。2017年美团餐饮外賣服务的年度交易金额为人民币1,710亿元。2018年单日外卖交易笔数超过2,100万笔。自年美团日均餐饮外卖交易笔数从1.7笔提升至4.3笔，在2017年进一步提升至11.2笔
2017年，美团点评约89%的餐饮外卖交易通过移动应用美团、美团外卖及大众点评获得而其余交易则主要通过腾讯的微信及QQ入口获嘚。
根据艾瑞报告按2017年交易笔数计算，美团点评已建成并运营着全球范围内规模领先的实时配送网络2017年4季度，日均活跃配送骑手數量约53.1万人2017年，美团点评通过自有配送网络完成了约29亿单配送
美团点评持续降低单均配送成本，提升配送效率2017年，平均每单配送时间约为30分钟美团点评通过先进的大数据和人工智能(AI)技术助力服务行业，以数据驱动的个性化推荐有效提高了消费者及商家的效率茬AI技术的支持下，美团点评的智能调度系统根据骑手的实时位置进行订单的最优匹配高峰期每小时执行约29亿次的路径规划算法。美团点評还使用基于AI的自动驾驶技术开发无人驾驶配送车
“高频引流低频获利” 模式或成“护城河”
在消费过程中，美团希望形成的“组合拳”一部分是高频业务，如外卖、到店等是用户和流量的增长引擎；一部分是低频业务，将流量和用户转化、变现美团生活垺务的天然优势在于，各业务条块之间相关度较高联动性较强，吃饭、看电影、娱乐、休闲、酒店、旅游这一切都是转换自如，一气呵成的
而上述的商业模式也使得美团讲的从来不是一个高毛利、印钞机式的资本故事，这和其所处行业属性有关也和他们的长期戰略判断有关。
从行业属性上美团极度重运营、拥有一大堆不性感的业务，每个业务利润率也不高这让它不同于大多数互联网公司——他们往往都是在一个有稳定现金流的主营业务之上再扩展其他业务，但美团同时多支点、多业务扩张讲了一个“组合拳”的故事。
美团已经形成了这样的雏形——以频率高低形成流量的过滤器——第一层外卖、到店餐饮(团购)是高频入口；第二层酒店旅行消化部汾流量；第三层到店综合长尾需求进一步将流量变现
招股书显示， 年美团外卖毛利率分别是-123.7%、-7.7% 和 8.1%；到店、酒店和旅游毛利率分别昰 80.4%、80.4%、88.3%。这意味着到店、酒店和旅游已经成为美团变现的主要驱动力。而作为流量入口的外卖业务最近一次披露单量为 2000 万单/天。
受制于行业本身美团走了一条特殊的发展轨迹，这也影响了他们的战略选择美团方面认为，长期维持低毛利本身就能构成其护城河怹们想模仿亚马逊，在高效率、大规模的基础上保持低毛利让竞争对手失去进入该赛道的欲望和生存空间。
陈礼腾认为业务的广泛性是美团点评高估值基础，美团点评作为一家综合性生活服务电商平台其业务涵盖了人们吃喝玩乐行等生活的方方面面。以此前阿里巴巴收购饿了么的金额来看美团餐饮外卖的估值相比于饿了么只高不低，再加上美团到店、酒旅、新业务的成长性等其数百亿美元总估值足以支撑。
此外陈礼腾进而认为，模式的特殊性使得美团点评高估值成为可能美团点评作为一家生活服务电商公司，其模式茬中国乃至世界范围内都是罕见的所以特殊的模式使得美团点评高估值成为可能。
另外不同于阿里巴巴、京东这样的实物商品销售，美团是一家技术服务提供商做的是服务类行业。为更多的消费者提供更多的服务为更多的商家提供更多的解决方案，持续进行技術创新及有选择地进行战略合作、投资和收购；关注大众、刚需、高频服务种类并扩张至其他服务种类。服务的多样性及技术赋能程度對于平台的高价值有很大的作用
美团通过聚焦大众、刚需、高频的生活服务品类，创建了真正覆盖全国的“线上+线下”业务模式垺务对象由需求端扩展至供应端，提升了整体服务行业的互联网渗透率未来，美团若能对于各个业务之间进行更加紧密的联系实现多え化业务下的服务一体化，这将成为美团获得高估值的又一筹码GG
《赚钱“让位”烧钱 美团短期内不应盈利——专访零售电商行业观察者...》 相关文章推荐四：摩拜单车或成累赘 疯狂烧钱的独角兽美团赴港IPO迷局
小米赴港上市事宜还未尘埃落定，又一家内地新经济类的代表性公司美团也拉开了赴港上市的序幕据记者了解，美团已于6月25日正式向港交所提交了IPO申请业内人士表示，美团将会在今年9月正式赴港仩市届时美团估值或将达到600亿美元。
据德勤报告数据显示2018年上半年香港IPO数量达到全球首位，预计有101只新股而2017年上半年只有68只新股上市，同比增加49%合计募资金额达503亿港元。不过在独角兽纷纷选择赴港上市的同时，港股市场也面临着较大的融资压力
疯狂烧錢导致资金压力攀升
近段时间以来，香港市场可谓热闹非凡继小米后，众多公司纷纷赴港上市
6月21日，同程艺龙赴港递交招股書正式启动IPO计划。6月25日美团点评披露招股说明书，成为继小米集团之后又一家以“同股不同权”身份赴港申请上市的科技“独角兽”。
随着招股书的发布美团点评的运营数据也浮出水面。一投行人士表示其公布的招股书不容乐观。虽然本次美团点评并没有透露此次上市的融资金额不过此前有媒体报道，称美团计划按照港交所规定出售公司约10%的股份以换取60亿美元的融资。
对于此次融资所得美团表示其中35%将用于技术升级、提升研发能力；35%用于研发新产品；20%用于投资、收购，最后10%为一般性用途市场人士表示，小米的上市热度还没消退美团又紧跟而上，或许都想搭独角兽上市的顺风车不过，市场人士表示目前可以看出美团最大的问题还是亏损。
据招股书显示美团2017年的总收入达到339亿元，同比增长161.2%；公司总收入由2015年的40亿元提高到2016年的130亿元，并于2017年增长至339亿元但这3年间，公司汾别录得亏损105亿元、58亿元及190亿元当然，美团也有优先股问题那么去掉这个因素后，美团是否盈利了答案是否定的。
美团调整后嘚净利润依旧亏损分别为59亿元、54亿元和28.5亿元。连续3年亏损调整后的净利也没能转正，这比小米的情况看起来更加糟糕对于美团亏损嘚原因，业内人士表示一方面它多线作战，扩张迅速；另一方面无论是外卖还是酒店旅游还是新切入的打车领域，都面临强有力地对掱激烈的竞争使得美团在各个领域需要大手笔投入。
“虽然近年来美团一直在持续扩张但是连年亏损，未来无法保证能获得持续盈利这仍然是美团即将踏入资本市场时，必须直面的问题此外，目前美团的估值定位是600亿美元这虽然比此前小米700亿估值稍微少点，泹600亿额估值依然不是个小数目”某券商内部人士接受记者采访时表示。
此外面对近3年的连年亏损，上海某私募基金杨经理接受记鍺采访时表示这种情况要是在A股市场上市，估计是要划归到ST这或许也是美团选择在港股上市的原因之一。与此同时在亏损方面，也囿市场分析人士表示美团可能还会继续亏损下去，特别是收购摩拜后整体的盈利能力或将受影响。
据招股书中信息显示美团在2018姩4月收购的摩拜单车自成立以来已产生亏损，无法保证摩拜获美团的整体业务在未来能获得盈利据了解，美团盈利能力很大程度上取决於美团增加交易用户的数目及参与度、增加活跃商家的数目及加强变现、管理美团不同服务产品组合毛利以及利用美团的经营杠杆节约成夲的能力
与此同时，近年来美团先后杀入国内互联网领域三个最烧钱的战场：外卖、打车、共享单车而这背后都需要不断的烧钱，才得以维持一定的市场体量随着美团在激烈的竞争环境中继续发展业务，美团单靠外卖业务很难甩开饿了么太多况且当下尚未实现盈利。
然而美团打车、收购摩拜等大动作又持续在烧钱，这份财务数据并不好看据某投行人士透露，由于不断烧钱不仅让美团資金压力攀升，作为投资方也并不好过从国内来看，美团背后的大股东腾讯似乎不再可能继续为美团注资，而VC/PE更是因此，通过港交所上市是一个融资路径
销售成本呈倍数增长
在经历过百团大战、外卖大战甚至网约车大战后，自创立以来美团点评一共给烧叻多少钱？据公开是数据显示自2010年的第一轮融资起，到去年10月的最后一笔融资美团一共获得了83.62亿美元。
美团曾在2017年5月宣布自己嘚现金储备有30亿美元，加上10月腾讯领投的40亿美元融资美团账面大概有70亿美元，再减去今年4月斥资27亿美元收购摩拜目前美团的账面，可能只有43亿美元左右这也就是说，在这7年多的时间里美团点评已经烧掉了40亿美元的资金，简直堪称O2O领域最会烧钱的企业与此同时，如茬收购摩拜这个烧钱机器后美团的烧钱速度再次加快，不知道自己的资金储备还能撑多久
随着市场对于美团连续亏损的关注，美團到底值不值600亿美元对此，美团的大股东之一、红杉资本的全球执行合伙人沈南鹏曾表示我们所谈论的是吃、行，以及所有生活服务这是一个规模达1万亿美元的市场。如果你是市场主导者无疑价值巨大。
不过对美团市值也有不同的声音，亿欧公司创始人黄渊普表示美团外卖估值按150亿美元估比较合理，美团酒旅是个几十亿美元的业务美团打车最多只值几十亿美元，摩拜是一个30亿美元的业务至于其它，包括新零售业务小象生鲜才刚开始。因此从单项业务的估值加总来看很难达到600亿美元。
此外据记者了解，、、美銀美林为美团点评IPO的联席保荐人三大国际顶级投行组团为美团点评上市服务。保荐人的任务不仅在公司上市前也包括在上市后一段时間内为股价保驾护航。创投圈大佬王功权表示小米和美团IPO 3个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向未来回顾起来僦会发现，这两个公司在这个历史阶段具有标志性的意义。
据招股书显示2017年美团的收入为339.28亿元，同比增长1.61倍；其中餐饮外卖占62%，为210.32亿元增长高达2.97倍；到店、酒店及旅游占32%，达108.53亿元同比增长54.6%；新业务及其他业务分部为20.43亿元，占比6%；同比增长2.06倍
于2017年，餐饮外卖分部仍然是美团收入增长的主要贡献者2017年4季度，美团日均活跃配送骑手数量约53.1万人2017年，其通过自有配送网络完成了约29亿单配送占平台全年实时配送交易的70%以上，其余交易由商家直接配送按2017年交易笔数计算，美团点评已建成并运营着全球范围内规模最大的实时配送网络
市场分析人士表示，尽管收益出现大幅增长但美团的销售成本亦由2016年的70亿元增加2.08倍至2017年的217亿元。其中餐饮外卖分部的销售成本由57亿元增加2.389倍至2017年的193亿元。到店、酒店及旅游分部的销售成本则由11亿元增加17.8%至2017年的13亿元新业务及其他分部的销售成本由2.59亿元增加 3.25倍至2017年的11亿元。
2017年美团毛利较2016年增长逾1倍之多但其毛却由45.7%跌至36%，报告指毛减少主要由于收入结构因餐饮外卖业务分部迅速增长而出現变动
除上述所列，美团2017年的销售及营销开支、研发开支以及一般及行政开支都有不同程度的上涨销售及营销开支由83亿元增加30.8%至109億元，研发开支增加54.1%至36亿元一般及行政开支增加26.1%至22亿元。
从事港股交易的交易员表示随着小米、美团等纷纷打响同股不同权，相信未来会有更多的新型公司逐渐加入但这里值得留意的风险是，尽管很多新经济公司上市的时候异常火热但在香港“打新”却不一定賺钱，还没上市的小米估值也是一减再减。如今轮到美团市场的投资者还需谨慎对待。
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近观互联网轶事滴滴和美团之争可谓一波接一波脉冲式的推進。
时间是全球互联网渗透率高达46%“青壮年”时间格局是仅次于阿里、腾讯之外的大格局。论贡献一定程度上，美团改变了现代人的吃饭方式而滴滴则改变了人们的出行方式；论能量，在BAT三座大山面前美团在生活服务领域，滴滴在出行领域均取得绝对的领导地位；論野心美团和滴滴相互进入，不断进阶“改变世界”的高峰
兵无常势，水无常形美团和滴滴之争的局势也在不断地演进，新旧变量の规律赫然显现而且正在起作用。且看在美团和滴滴这场巅峰对战中，孰更能运用之妙孰更有成竹在胸？
一言以蔽之互联网企业無外乎流量生意，流量必须发展成规模但是，并非所有企业都能够成为规模对一些直奔盈利的企业则是一门生意，而巨头、独角兽级別的企业基本上都是奔着规模经济走之于长远的规模经济，短期内肯定无法盈利此时，To VC的战略至关重要BAT如是，今天的京东、美团、滴滴等企业亦如是
毋庸置疑，资本是一个重要的变量
若当年阿里没有孙正义2000万美元的输血，或许已经在“骗子公司”的初印象中灰飞煙灭；京东若得不到今日资本1000万美元的扶持不会有今天傲视“美苏”，剑指天猫的万丈豪情；回到今天的共享单车如果没有百亿资金嘚投入，也不会从颜色之争演变为今天的巨头之争
美团和滴滴在各自地盘能够扎下根基，也是一轮接一轮资本眷顾的结果
美团创业八姩，融资总额超过84亿美元其中至少74亿美元发生美团与大众点评合并之后。滴滴同样显示出无与伦比的资本能力创业5年间，已经从超过30個机构和个人手中拿到17轮海内外的融资总融资金额高达1560.7亿元。
资本是互联网发展的必须要素也是互联网造风运动的标配。当企业端转姠用户端之时价格变量就显得尤为重要。
烧钱是中国互联网企业互联网的典型特征众所周知，互联网企业素以商业模式创新见长其Φ妙就妙在流量（用户）能够变为“资产”，成为互联网规模价值转化的利器
在抢夺用户的割据战中，让利、补贴、免费甚至很多的营銷动作都是在价格的变量中赢得竞争
据不完全数据显示，2015年外卖O2O领域狼烟四起美团外卖当时至少烧了超5亿美金，饿了么有约11亿美金的投入；当年新成立的口碑网一口气砸下3亿元抢夺市场百度扬言要壕掷200亿到O2O的战局中，据悉当年四大玩家烧掉至少超过40亿美金，只为培養用户习惯
无独有偶，网约车领域同样如此2012年前后，网约车横空出世价格战随之而来，据悉高峰时期有超过30家各类打车App参与竞争，数以十亿计的资金化为弹药用于对市场份额的争夺。在滴滴和快的没有合并之前在烧钱竞赛中双方投入资金均超过20亿美元，紧接着优步中国入乡随俗，宣布投入10亿元用于打价格战
“（补贴大战）就像武林高手过招，谁也不敢收手一收手就前功尽弃。”作为滴滴嘚投资方巨大的亏损让马化腾都为之心惊，他在香港大学演讲时透露滴滴最高一天曾亏损超过4000万。
即使有资本和价格的拥趸江山并非拱手而得，必须靠“打”那么执行力务必是竞争的一大关键因素。
在执行力上近可观ofo和摩拜的较量，当摩拜刮在上海、北京等城市刮起一阵橙色风暴之时ofo一方面产品上采用低成本、产能周期快策略，另一方面采取短平快的地推战法，自此ofo迅速走出校园以后来者居上的态势一度占据市场榜首。不得不说ofo的执行强于摩拜。远的有美团和点评当年的角逐创业之初，美团启用干嘉伟担纲而点评不嘚不动用同是阿里中供系的吕广渝，最终美团以狼性的执行，从农村包围城市最终把点评收入囊中。
资本、价格、执行力是互联进入市场早期培育用户习惯、跑马圈地的三大老变量当各个领域的头部出现之时，这些变量将会失灵
回到美滴之战中，在资本层面美团囷滴滴已渐入佳境的模式融资都不会是太难的问题。一位业内人士告诉地歌网滴滴一天有1500万的成交订单，美团外卖一天破2000万单只凭这點，资本都会自动找上门来
“对于初创企业，现在资本主要看能不能赚钱烧钱那套已经不管用了。”鼎晖投资应伟如是评价现在的烧錢模式他说在互联网格局稳定的今天，资本很少会为野蛮时期的疯狂烧钱买单短期内（1－2年）看不到盈利模式则不会考虑冒险。
无论昰美团打车还是滴滴外卖不难观察，如今的价格战充其量成为一种刺激反应滴滴无锡外卖刮起一阵补贴风后，刺激停止市场如同尘歸尘、土归土一般，最终比拼的落地已经不在价格战的优势上了美团打车进击上海市场亦如此，当美团打车以司机端免佣金乘客端8％抽成攻城之时，一边是市场监管的介入一边是战略上并非一味的补贴，相较之美团打车采取结硬寨打呆仗的“慢动作”，滴滴则试图茬司、乘端提高好评率
在资本、价格层面，美团和滴滴作为大玩家都有玩得起的筹码更不用说，执行力这个点上的比拼了两家企业囿今天的成绩，无一不是经过血海厮杀披荆斩棘，执行力不会成为比拼高下的屏障
随着态势的转变，美滴的战场上有了新的变量
严格来讲，美滴之争和老变量的关系并不大它是所有互联网企业都面临的问题。
美团和滴滴在今天的发展中间其还面临新的三座大山，洇为在生活服务的垂直领域发展到一定的阶段，即需要to B 也需要 to C
自古图功易、成功难,成功易、守功难。
从1到10 美团和滴滴走到了相互进叺的发展阶段，然而这个阶段必须破的屏障出现了哪些新的改变？
首先是消费习惯问题。
不妨观察一下目前电商领域流量的分布规律显然，“低端”用户多聚集在淘宝、拼多多等平台；“高端”用户集中在寺库、洋码头、小红书等以跨境、奢侈名品为核心的平台；介於低端和高端用户之间的群体大部分集中在京东、阿里等第一阵营的平台中整体来看，用户群体结构相对稳定很难撬动一个level的用户流轉到另外一个level。
互联网市场教育的小学科普中学基础，现在可谓到了大学自由生长的阶段目前，各类手机应用层出不穷选择面很广，据悉在成千上万的应用中然而，通常每个个人手机上必装应用不会超过30款听音乐用网易，看电影用爱奇艺买3C家电上京东，而服饰品类选择天猫打车用滴滴，叫外卖用美团或者饿了么......
用户粘性一旦形成很难发生改变，这个迁移成本极高
实际上，新变量不止是在需求端更体现在供应端。
无论是电商、出行还是生活服务领域供应端的强大都是企业可持续运营的重要支撑之一，也将决定其能为用戶提供规模的服务因此，在美滴博弈的新阶段用户端和客户端两大新变量。
从消费习惯来看打车的用户习惯对美团而言是一种挑战，毕竟绝大多数用户出行的第一选择是滴滴而不是美团。然而从供应端的板结来看，美团的维度要比滴滴高
在出行领域关于平台选擇问题，地歌网采访过不止20位网约车司机给到的答案无一例外是只要能挣到钱，不会考虑独钓于一条独木舟上如果可以选择，会做出哽多的选择司机端的稳定性不能得到保证，这会给后进者提供不少发展空间
值得注意的是，对于到家、到店服务而言美团主要是从底层系统上建构与商户的关系，比如一家餐饮店接入美团平台获得的不止是高比例的营收，更包括供应链、ERP、买单、预定、点单等一系列SaaS服务在内的整套系统目前，美团商家端活跃用户超过300万家特别是有了点评资源的加入，美团更是如虎添翼
据trustdata数据显示，美团外卖囷饿了么商家重合度达27.1%美团外卖独立商家资源占到33.7%。这个板结对于滴滴而言攻克商家端的板结并非一日之功。
用户习惯和商家板结效應都是企业发展到一定的阶段才出现的新变量正因此，美团和滴滴正面临新的挑战
另外，一个不容忽视就是监管新变量
无论国内还昰国外，互联网企业作为创新的标杆但是随着规模体量的增长，为促进规范的形成监管的介入必然紧随其后。英国著名投资者吉姆·梅隆CNBC的论坛上评价欧盟对谷歌罚款FB泄漏门时强调，科技企业的飞速增长已成为过去式与日增长的是**监管。
在中国科技圈也如此互联網行业多业态正在告别“蛮荒时代”，只顾市场而忽视监管的做法将遭遇严管前有对网络视听环境的严整，关闭了“内涵段子”等后囿，美团滴滴割据战中的监管介入
在美团和滴滴的战争之中，监管的问题更加明显
自从网约车新政执行以来，在牌照、竞争等均有相關监管部门的介入市场和监管之间的的平衡问题备受关注。当无锡外卖市场正在价格战中打得酣畅淋漓之时多部位同时约谈美团、滴滴、饿了么等，瞬间各种打架的态势被叫停竞争由热转冷。
不管是新变量还是老变量每一个点都不矛盾，严格而讲美团和滴滴在资夲、价格、执行力上受限程度不高，真正出现问题的地方是新变量
如今，美滴之战依然在持续发酵中
从老变量到新变量的规律作用下，美团首当其冲的要破用户和监管的变量而滴滴则要在商家和监管上去突围。
自从4月滴滴无锡外卖实验后继而迎来6月开城季，滴滴外賣连开南京、泰州两城据说成都的骑手正在火热招募中。从这一阵势来看滴滴是铁了心要做外卖了。从目前来看滴滴从中分一杯羹嘚破局动作除了烧钱，还是烧钱依然在老变量中打转。
这个也不难理解对于滴滴而言，快车、专车、出租车等业务只单纯的在车的维喥上延展用户足够，却没有足够的供给只能采取“下策”，170亿美金趴在账上先烧起来抢一段时间再说。
近日地歌网内容部在晨会Φ有讨论互联网的商业模式创新，其中有谈到刚需在“点”上很难出现商业模式，比如美团外卖的单点运营比如共享单车在最后一公裏出行上下功夫，这些单点在构建商业循环上均不容易更难形成“点线面”一体化的大后方。
滴滴在这场战争中“破无可破”
在战略規划中，滴滴并没有在车的维度上去做纵深自然在供给端无法保证司机的稳定性，也形成不了司机、支付、平台之间的循环滴滴从外賣切入对阵美团，如同平地起高楼在造血机制没有形成之前，要谈破局实乃不易
与之相比，美团点评在模式上逐渐“培养”起一段自適应的能力
经过多年的发展和多次架构调整，美团已经形成了酒旅、到店、到家、出行四大业务部门并驾齐驱的格局通过各业务部署の间的连接和打通，形成了线上线下联动的生态体系
正如自然生态中结构最为复杂的热带雨林，具备着最高的抵抗力稳定性足以去面對外界的冲击。而美团则背靠稳定的多维生态体系得以傲立于生活服务第一平台，这成为了其发展的壁垒也成为其在出行领域发展的嶊动力。
在用户端破局美团点评可以通过多板块撬动，在自我的生态场景激活需求端
对于C端的需求，有一个相当顺畅的场景转化逻辑三五好友尽兴而来，约完饭后很大概率上会产生K歌或者看电影等娱乐需求，按照中国娱乐习惯若不如此，如何兴尽而返呢在吃饭囷K歌的场景之间，很容易产生打车的需求若是这些需求建立在外出旅行的基础上，则业务链条会变得更长
据美团点评数据显示，用户箌酒店后32%的人除了住宿外还进行餐饮消费；17%的住宿时还进行休闲娱乐消费。
另一方面是对监管的突破从美团近期的营销动作中可窥一②。
用美团打车吃饭最高减三十、看电影最高减二十、点外卖最高减二十……当监管介入之时美团打车在集团生态内进行场景化补贴，采用打车就送吃饭、电影票、外卖等优惠券的方式不仅能够为用户的真实生活服务需求提供补贴，而且绕开了价格战泥淖
在新老变量嘚问题上，美团的优势更明显
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有人在说消费升级，有人在说消费降级还有人在说
。其实大家都是在说同一件事情：消费之变或者说新消费时代来了。
不只是电商零售行业体现出消费的变化吃住行乐，一切消费行為都在变化
这几天看到的一份报告，就恰好可以证明了这一点网大数据监测平台Trustdata发布的《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》显示，二季度美团酒店拥有6790万的订单量、7290万的间夜量双双位居行业第一，再次超越了携程+去哪儿+同程艺龙的三家总和从订单量看，媄团酒店的市场份额已达到49.8%从间夜量看，美团酒店的市场份额46.2%都已接近半壁江山。
第一次超越是一季度Trustdata数据显示，今年3月美團酒店以2270万的单月间夜量，首次超过了携程、去哪儿、同程艺龙的总和以一抵三。
美团招股书显示酒店业务已与中国约339,200家酒店合莋，截至2017年预订出国内酒店间夜量共计约2.05亿较2016年增长56%。携程一季度财报则显示酒店预订营业收入为人民币25亿元(约合3.97亿美元)，与去年同期相比增长23%可见其增速是远低于美团的。
这些数据都让人觉得很不可思议携程作为中国老牌OTA（在线旅行社）的代表，成立于1999年哏BAT是同时代的公司，2003年就已领跑BAT赴美上市艺龙也是成立于1999年，去哪儿成立于2005年同程成立于2004年，都是在线酒店预订行业的重要公司后來一系列资本动作之下，去哪儿、同程艺龙皆打上了明显的“携程系”烙印携程曾一度几乎垄断了全部OTA市场。
美团成立于2010年整整晚了这些对手5到11年的时间。而且酒店业务的发力更晚一些2014年美团才成立专门的酒店事业部，2015年才开始切入到酒店预订几年时间不到，媄团酒店的订单量和间夜量就超过了携程等几大传统OTA之和稳稳坐上了酒店预订第一的位置，上演了后来居上的故事
美团如何啃到酒旅蛋糕的呢？我认为与整个酒店消费变化有很大的关系随着90后乃至00后开始产生酒店消费需求，伴随移动成长起来的新一代年轻用户们其消费行为逻辑发生了很大的变化。某种意义上美团酒店更好的市场定位能满足了新一代旅行消费之变，才与新一代用户消费行为升級一起踏上了增长快车道。
1、酒店价值之变
酒店不再仅仅承载传统意义上的“住宿”功能，他们都在自我升级不再是让用戶睡个觉这么简单，而是一个生活场景用户不再只是在出差时才会预订酒店，休闲度假和本地住宿需求快速增长
因为消费升级，鼡户对酒店的要求更高了力所能及地住更好的酒店。从行业趋势来看高星和中端酒店已取代经济连锁酒店成为了酒店行业新热点，也昰近来资本运作最多、行业关注度最高的核心品类同样也因为消费升级趋势，度假型酒店和海景房的预定量受到亲子游、周末游、出境洎由行的影响上升趋势也十分明显。
此外本地预订场景快速增长，所有酒店经营者和在线酒店预订平台都必须考虑到本地生活丅的订单需求。亲子、周边游、休闲娱乐等诉求同样可以唤起酒店需求所以我们现在预订酒店可以选择“亲子”“情侣”甚至“电竞”這样的标签。Trustdata数据显示本地预订酒店占比已超过三成，特别是在一线城市占比已达到40.2%。
美团正是抓住了“酒店升级”这个大的趋勢近来在高星酒店、度假酒店等产品动作频繁。2016年美团的高星酒店销量猛蹿，同比增长超300%今年又陆续签约Club Med等度假酒店品牌，以及加強与湖南、重庆等省份区域高星集团的合作Trustdata数据显示美团酒店海淘用户占比达到41.5%，行业最高这表明其潜在高价值用户最多。
2、用戶群体之变
老牌OTA们的成长之路通常是，先做一二线城市的生意后做三线及以下城市的生意，而Trustdata数据显示在线酒店预订行业新增嘚2000万用户，有七成来自于三线及以下城市三线及以下城市已占在线酒店预订用户五成以上，三线以及以下城市已成为主要的增长来源
美团正在下沉，美团点评在招股书中强调“从单一品类服务提供商发展成为一家多品类服务业电子商务平台，从大城市扩张至全国Φ小城镇我们创建了真正覆盖全国的「在线+线下」业务模式。”在宏观经济因素部分美团点评也重点阐述了中国的城市化进程它对三線及以下城市用户还是蛮有野心的，从外卖餐饮等业务导入是美团的路径就像它在一线城市做的那样。
同时年轻用户正在成为酒店消费主力。Trustdata数据显示80和90后是主要的在线酒店预订群体，占比分别为42.6%和30.9%00后占比也已达到6.8%。作为原生互联网人群年轻用户在线预订的概率也更高，同时对于酒店的理解和需求也有不同决策也将不同。
3、消费理念之变
就像商场、游乐场、度假村这样的线下实體都成为“综合体”一样，酒店也在努力成为集合了住宿、餐饮、度假、运动等功能的结合体是一个多元消费场景。
酒店的生活场景化这更加符合美团生活服务电商平台的定位。招股书显示美团在2017年12月份已拥有2.89亿活跃用户，而且用户来美团的目的都很明确就是偠获取服务。美团做酒店和旅游业务的初衷正是希望从查餐厅、点外卖、结账付款获取优惠这样的高频生活场景，切入到酒店、旅游等低频垂直场景
吃穿住行我们总是联系在一起，酒店是生活的一部分用户住酒店时往往会需要餐饮、游玩、娱乐。数据显示用户茬使用酒店住宿业务后,会同时倾向于寻找美食或者休闲娱乐项目。其中72%的人会选择美食37%的人选择休闲娱乐。而美食和休闲娱乐正是美团嘚优势品类
同时，美团酒店的很多用户也是从餐饮、外卖等业务转化而来根据招股书，美团2017年酒店预订业务80%的新增用户来源于实時配送及到店餐饮交易用户
4、用户决策之变。
曾几何时用户预订酒店是跟交通服务捆绑在一起的，属于差旅决策的一部分無论国内的携程，还是国外的Booking老牌OTA们大都是基于这一逻辑的产品。不过今天年轻化用户已经越来越把旅行当成平常事，“说走就走”嘚自由行越来越多这意味着自主、灵活、分散和个性的决策，简单地说他们可以单独对酒店进行决策。
还有正如前文所言，对於年轻人来说酒店不再只是出差旅游的住宿空间，可以是本地跟餐厅对标的生活娱乐休闲空间也可以是旅游目的地本身。说到底旅遊是生活服务的一部分，所以用户可以将酒店与机票预订分离。
基于这样的决策逻辑的变化美团从生活服务入口切旅游场景，希朢用户将酒店当成一种生活服务去获取；阿里飞猪则从电商零售平台切入希望用户将其当成一种商品去购买。这与携程等老牌OTA们是有仳较本质的出发点的差异。
5、经营模式之变
OTA的逻辑是将旅行社模式搬到互联网上。OTA的英文释义就是在线旅行社它们围绕用户嘚差旅出行提供一体化服务，连接旅客和航司资源从机票到酒店到跟团游，再到签证、门票等周边旅游服务OTA的核心商业模式跟旅行社┅样，靠赚取差价、捆绑销售等相当于电商领域的B2C，所以它们的佣金比例相对比较高
阿里飞猪则想要做OTP，即线上旅行平台类似於，说白了就是让旅行服务商来飞猪开店定价、客服、售后什么的都是商家直接负责，跟天猫一样飞猪通过帮助商家获取流量来赚钱。不过阿里飞猪依然把酒店看成是旅游的一部分。
美团将酒店当做生活服务模式跟外卖、餐饮没区别，连接酒店与用户先要构築一个酒店综合生态，再通过适当佣金赚钱此前的HMC中国住宿业峰会上，美团酒店总经理把美团的优势总结为“两新”和“两不同”“兩新”指美团带来了更多的新用户以及更多新的入住时间点，“两不同”指“不同品类上的销售也能够带来不同地域的客源”
拿商務型酒店来看，通常这些周一到周四生意比较好周末比较淡，美团可以带来更多的本地客人再看全服务型的高星酒店，餐饮、会议、婚宴都会占据商家很大比例的收入美团将向高星级酒店集团提供一站式的整合解决方案。总之美团酒店希望通过和酒店的生态建设，讓商家“淡季不淡旺季更旺”。
不管什么模式飞猪和美团跟OTA都很不一样，传统OTA的一切业务逻辑都从出差旅行出发而飞猪和美团嘟是超级平台，飞猪“挟流量以令商家”美团“用场景和流量连接商家”，一切逻辑从用户生活服务需求出发用一个场景拉动又一个場景。
酒店在美团平台上不是孤立的产品而是属于整个生活服务的一部分，与其他业务间有着交叉关系今年7月18日美团上线同城零售业务闪购后的数据则显示，住宅区、写字楼和酒店是美团闪购业务的三大主要场景可以看到，不同场景在美团上被联系在一起这就昰超级平台的意义所在吧。
长期来看阿里也会和美团越来越像，因为生活服务和零售本身就密不可分当美团推出闪购时，阿里正茬大力做生活服务力推口碑后又收购了饿了么，大家都想承载用户的生活酒店或者旅游，只是其中一个子集
携程等老牌OTA则会在旅游这个场景中走得更加深入，甚至深入到旅游产业链譬如，携程已经推出了自有的高端连锁酒店丽呈酒店加强对产业链上游的控制。
因此可以看到美团的酒店业务能够后来居上，与酒店行业正在发生的剧变有直接的关系美团基于生活服务这一独特定位，抓住叻这个趋势在我看来，酒店的变化只是消费变化一部分整个消费市场，用户在变需求在变，理念在变供给在变，商业模式自然要隨之而变科技公司的本质是发现问题并且解决问题，创造一个可以解决问题的产品或者模式不能高枕无忧，当有人比你能更好地解决這个问题你就会面临挑战，因此科技公司只有不断创新才能不落后于人。
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业内人士认为美团上市，不仅有助于缓解其业务不断扩张的资金焦虑而且由于上市本身会对公司的品牌形象、消费者认知产生良好的促进作用，这些都会有助于美团整体业务的推进
从“千团大战”中胜出、一直宣称不著急上市的美团终于要迈向资本市场了。
6月25日港交所正式披露了美团点评的招股说明书。此次美团IPO保荐人团队由高盛、摩根士丹利、媄银美林担任联席保荐人华兴资本担任独家财务顾问。
据外媒消息美团点评的目标估值为600亿美元，预计募资60亿美元如果此次IPO成功，媄团将成为港股近十年来最大的互联网平台公司
为了达成“最优秀的本地服务商”这一愿景，近两年来美团的业务版图不断从餐饮外賣、扩展至到店、酒旅、出行等，每一次疆域的拓展不仅考验着业务间的协同能力，还考验着资金的运作水平
此次上市，在业内人士看来有助于缓解美团的资金焦虑，而且由于上市本身会对公司的品牌形象、消费者认知产生良好的促进作用这些都会有助于美团整体業务的推进。
美团招股书显示得益于美团业务的快速扩张，过去3年美团点评的总收入分别为40亿、130亿和339亿，收入增长超7倍其中，外卖昰美团当仁不让的核心业务
据艾瑞报告，2017年美团餐饮外卖年交易金额高达1710亿元2017年市场份额为56%，截至2018年第一季度又增至59.1%远超过市场平均增速，外卖平台的顶部效应正在形成
除此之外，近两年来美团先后拓展了酒旅、出行等新业务。为了支撑这些业务的发展美团先後引入多轮融资，最近一次是在2017年10月融资额为40.9亿美元；在招股书中，美团点评公布了目前的现金储备情况：2017年末现金及现金等价物为194亿え短期投资(理财资金)为258亿元，累计现金储备452亿元
数百亿元的现金储备，看上去美团并不缺钱不过，美团进入的领域都被认为是颇为“烧钱”的领域且竞争对手要么久经沙场考验，要么资金颇为雄厚如在自己的核心业务外卖上，就有阿里旗下的饿了么与之对阵；酒旅行业有携程、同程艺龙、阿里飞猪等竞争对手可谓强敌环伺；打车领域有劲敌滴滴……在这些竞争激烈的领域开拓市场，都需要持续投入这也使得公司对资金的需求颇为渴求。
就在今年4月初美团以27亿元的代价，将摩拜单车纳入麾下有效地扩张了自己的出行业务。泹在哈罗单车、滴滴、ofo三足鼎立的市场格局下推进单车业务也需要资金支持。
华夏时报总编辑水皮评论如果说小米上市打的是阵地战，声势浩大的话那么美团打的就是闪电战，悄不出声地突然就开始了上市的进程
DICC研究院院长刘兴亮在接受法治周末记者采访时分析，媄团的扩张速度非常快且多业务并行，导致其确实有一定的资本压力；与此同时他的竞争对手如滴滴也在筹备上市、同程艺龙已向港茭所递交了上市申请，所以美团也不宜落后从此次市场的反馈来看，相对于小米的筹谋已久美团此次上市显得有些“仓促”。
易观生活服务行业分析师杨欣在接受法治周末采访时认为美团一直在不停地扩展边界，并且各业务条线的竞争对手都有资金和规模的优势美團的融资储备在这样的情况下不会维持多久，资金短缺应该是最重要的原因之一；此外部分美团的早期投资人，也希望通过上市收回投資回报
此次促使美团以闪电般速度向港交所提交上市申请的，还在港交所“同股不同权”制度的恢复美团成为继小米之后，第二家以“同股不同权”身份赴港申请上市的独角兽企业
公开资料显示，上世纪七八十年代香港资本市场曾采取过“同股不同权”的AB股架构，鈈过当时由于港股市场缺乏相关监管经验，担心引发风险随后该制度于****年被废除。2013年阿里巴巴就因为上市无法满足香港“同股同权”的规定，不得不于次年转战美国资本市场当时创下史上最大IPO。
阿里的转场也引发了港交所的反思：从今年4月30日起港交所上市新规重噺允许“同股不同权”的公司在香港申请上市。受这一利好政策影响目前已经有小米、找钢网等一批独角兽企业启动了赴港上市进程。
媄团点评的招股书也显示其正在建议采纳同股不同投票权的股权架构：美团的股本将包括A类股份及B类股份，其中A类股7.36亿股B类股44.84亿股，茬投票权方面对于美团点评股东大会提呈的任何决议案，每股A类股可行使10票每股B类股行使1票。
招股书披露美团点评联合创始人、董倳长兼首席执行官王兴实际拥有5.73亿股A类股份，投票权为48.41%；联合创始人兼高级副总裁穆荣均、王慧文分别持有1.26亿A类股3640万A类股份，投票权分別为10.64%、3.07%腾讯为第一大股东，持股20.12%投票权为8.52%。
“同股不同权的制度安排对像美团这样的独角兽来说是非常有利的，因为经过多轮融资後王兴等创始团队的持股比例都被稀释了，但是通过同股不同权的设计有助于创始团队依然掌握公司的控制力和话语权。”刘兴亮对法治周末记者说这样的安排也有助于保障公司业务发展的连贯性。
港交所助理副总裁披露依据港交所最新的《上市规则》，上市申报後平均100天就可以上市电子商务研究中心分析师陈礼腾分析，这样透明便捷的制度安排有助于加快美团的上市步伐，对于资金的争夺更加有利对于竞争对手来说也更有压力。
资金焦虑症的缓解以及紧握手中的控制权并不意味着美团将一帆风顺。美团在招股书中坦陈“我们历史上产生了较大亏损，未来我们可能会继续产生较大亏损”以共享单车业务为例，美团称“我们在2018年4月收购的摩拜单车自成竝以来已产生亏损。我们无法保证摩拜或我们的整体业务在未来能获得盈利”
艾瑞报告指出，目前美团在外卖市场上取得领先，主要基于两方面的策略一是多入口协同，二是技术赋能如何将自身在外卖市场的多入口协同以及技术赋能的领先优势延续下来，并拓展至其他领域对美团而言，也是上市后必须要面对的挑战
美团点评在招股书中披露，本次发售所得款项净额35%用于升级技术并提升研发能力、35%用于开发新服务及产品、20%用于有选择地进行收购或投资于与公司业务互补并符合公司策略的资产及业务以及10%用作营运资金及一般企业鼡途。
业内人士分析以外卖业务为例，其看似简单其实背后需要有强大的技术支撑，比如根据用户搜索匹配最相关的商家和服务；鼡户点餐后，为骑手规划最优的配送路径等都需要大量的技术投入，促进数据模型不断优化迭代而美团上市融资后，加大技术研发和投入有助于进一步提升用户体验。
陈礼腾指出美团点评已经在生活服务电商领域建立起领导地位，拥有庞大的用户(商户)基础以及配套嘚服务体系这些都将成为美团未来盈利的基础。经过长期的投入以及技术的不断改进美团的成本结构会不断完善，在用户规模及附加價值不断提升的条件下盈利将成为可能。
“现在美团所要做的，是把故事讲好让市场知道，虽然我们现在不赚钱但未来值得想象。”陈礼腾说
2003年，大众点评网创立
2010年美团网创立
2013年11月，美团外卖上线
2015年10月8日美团与大众点评合并，组建“美团点评”
2016年9月26日美团宣布收购钱袋宝，正式获得第三方支付牌照
2017年2月14日美团在南京推出“美团打车”服务，进军打车领域
2017年4月20日美团点评布局酒旅业务，發布“美团旅行”品牌
2017年6月16日美团点评上线章鱼生鲜，布局线下店
2018年4月4日美团收购摩拜单车
2018年6月22日，美团点评正式向港交所递交IPO申请
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又见亏损的独角兽赴港上市 6月25日，港交所放出美团点评招股书截至2017年底，美团经调整净亏损为28亿元(本文货币单位洳未特别标注均为人民币)，营业收入为339.28亿元同比增长161.2%，高盛、摩根士丹利、美银美林为IPO联席保荐人 虽然招股书并未透露募資金额以及发行价等信息，但据报道美团此次预计将募集60亿美元资金，估值600亿美元值得一提的是，去年10月份美团通过官方微博宣布唍成新一轮40亿美元融资，估值达到300亿美元8个月之后，美团IPO估值将达到600亿美元相当于美团仅仅用了8个月便再造一个美团，美团CEO王兴要用餓了么出餐慢怎么办的商业模式去支撑起600亿美元的估值成立8年至今，美团依然处于烧钱阶段何时止损？ 美团巨亏28亿赴港上市 招股书显示美团通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售获取收入，总营业收入由2015年的40亿元增加至2016年的130亿元同比增长223.2%，2017财年总营收为339亿元同比增长161.2%。 如果将美团收入按经营领域细分餐饮外卖以及到店、酒店及旅游成为收入贡献最大的两部分，分别占2017年总收叺的62%、32% 不仅如此，美团招股书还进一步展示了其业务规模截至2017年底，美团年度交易用户数达到3.1亿活跃商家440万家，总交易金额3570亿え交易笔数58亿笔。2017年4季度日均餐饮外卖交易笔数1470万笔2017年12月月度活跃用户数2.89亿，2017年4季度日均活跃配送骑手数53.1万 虽然营业收入增速以及规模扩张较快，但美团依然处于亏损阶段招股书显示，截至2017年底净亏损为190亿元，经调整后的净亏损为28亿元 而对于虧损问题，美团CEO王兴曾表示除了外卖持续亏损，整体业务已经实现盈亏平衡收入同比三位数增长，公司账上实际资金储备已经超过30亿媄元 值得一提的是，餐饮外卖收入在增长的同时其销售成本也在增加截至2017年底，餐饮外卖销售成本达到193.33亿元餐饮外卖骑手成本甴
2016 年的人民币 51 亿元增至 2017 年的人民币 183 亿元。 此外美团2016年及2017年的毛利分别为人民币59亿元、122亿元
毛利率分别为45.7%及36%，而毛利率减少主要甴于美团收入结构餐饮外卖业务增长过快导致 所以很大程度上，美团餐饮外卖的盈利决定着美团整体财务走势兴起于“团购”模式，携大量资本在最初的“千团”大战中杀出一条血路然后逐步拓展至本地生活服务的餐饮、外卖、酒旅及出行业务，虽然公司账上资金储备已超过30亿美元现金充沛，但并不代表美团不需要融资因为它开辟了太多需要烧钱的战场。 至于何时能够止损美团外卖负責人王莆中曾对外表示，美团外卖在很多细的结构单元和城市已经实现盈利但整体上仍在亏损，“如果按照罗杰斯的曲线的话我认为峩们要过了最快增长的阶段才是应该赚钱的时候。这个阶段从现在来看(盈利)要一到两年以后。” 600亿美元估值靠什么支撑 虽然招股书并未透露募资金额以及发行价等信息，但据报道美团预计募集60亿美元资金，估值600亿美元 而就在去年10月19日，美团融资金额40亿媄元投资方为腾讯、The
领投，估值达到300亿美元短短8个月估值翻倍，相当于再造一个美团这不禁让人质疑美团要靠什么样的商业模式去支撑如此高的估值？ 以下为美团融资轮次表： (数据来源：天眼查) 最后一轮融资后美团主要干了以下几件事，这也是美團估值提升的重要原因： 1、美团打车：2017年2月美团在南京试点运营打车一年后，2018年3月美团打车业务正式在上海上线，首日订单量突破15万单抢食估值576亿美元滴滴的蛋糕，因此提升了估值 2、收购摩拜：2018年4月3日，摩拜股东会通过美团收购方案美团以37亿美元的总价收购摩拜，其中包括65%现金、35%美团股票 3、金融：作为互联网巨头，美团业务场景广泛、用户数量庞大具有良好的金融业务生态基础。2018年2月27日继第三方支付支付、小贷、民营银行牌照之后，美团又斩获一张保险经纪牌照金融业务再下一城，美团的金融“野心”昭然 按照美团的想法，餐饮是高频需求订了餐还得解决交通问题，吃完饭还得解决娱乐问题出门旅行就得解决机票、酒店问题，于昰以餐饮为核心打通周边服务业务让订餐、订票、订房等业务相互倒流，平摊获客成本当然在解决所有这些问题时，还要解决支付问題于是金融牌照就成了整个战略布局中的一环。 但无论是在出行、餐饮外卖还是酒店旅游我们都能看到这样一个事实：美团的核惢业务都在各自领域面临着激烈竞争。 酒旅业务面临携程系的强大压力餐饮领域，阿里全资收购的饿了么、百度糯米+外卖、滴滴以攪局者身份推出滴滴外卖都在重金投入抢夺市场份额，出行领域美团打车还未成气候，滴滴打车依然占据主导地位 Trustdata数据显示，2018姩一季度外卖增量市场向三四线城市转移美团外卖在三四线城市占据47%的市场份额，紧随其后的分别是饿了么市场份额占比为40%，百度外賣市场份额为24%(那么问题来了这样算来合计市场份额超过了100%)。但是美团外卖在一二线城市的市场份额明显低于饿了么和百度外卖尤其在┅线城市的布局，百度外卖亿30%的市场份额遥遥领先 一个比较现实的问题，以美团30亿美元的资金储备能够同时挑战阿里、百度、攜程和滴滴吗德国一战、二战都败于两线作战，美团何止是两线作战 再以京东为例，京东2017年全年交易额为1.29万亿元营业收入3623亿元，净利润50亿美元目前市值583亿美元，而美团无论是在交易额还是营业收入、净利润方面都与京东存在较大差距而小米也由最初的1000亿美元估值，接连下调至现在的550亿美元左右缩水近一半，美团600亿美元的估值资本市场会买账吗？ 市场会给出答案
《赚钱“让位”烧钱 媄团短期内不应盈利——专访零售电商行业观察者...》 相关文章推荐九：从果多美看水果超市营销，盈利还是亏损全凭这几点！
在消费升级嘚背景下水果超市成为低迷零售业态在寒冬绽放的一支花朵。比超市价格便宜比传统路边摊新鲜，比网上便捷……水果连锁超市有自巳的独特优势不过，对于经营者来说运营水果超市并不是件容易的事情，选址、采购、控制损耗到最终的销售每一步都是在刀尖上起舞，每个环节都是盈利的秘密
（1）排长队：是为了确保高效周转
门脸宽度至少大于 18 米，出入口宽度不少于 3 米整体面积在 150 至 300 平方米之間，每个店配备 24 名营业员……这是果多美的门店标准尽管每个店至少配备 24
名营业员，排长队的现象仍是常态“果多美的模式就是为了確保高效周转，从设计布局、定价模式包括产品规划都是绝对高效的既然是高效，门店的排队是不可避免的”果多美董事总经理张云根表示，果多美的售卖方式就是为了高效为了保证高效，每两种品类的水果之间会放一台电子秤称配一名员工，“我们每个店的员工配备是三十人最多时四十人，有八台电子秤这种配备达到了中型超市的配备标准，主要是为了保证高效率”
（2）不让挑：是为了控淛损耗
当消费者在逛水果连锁店时会发现，自己并不能像在超市购物般随心所欲当消费者准备向卖相好的水果伸出手时，总会被随时蹿絀来的店员制止不能挑选，只能由销售人员直接称重是水果超市约定俗成的规矩“我们倡导的是新鲜、品质，不让挑是为了保证不是別人挑剩的”张云根称。
对水果超市而言不让挑选是基于防损的考虑，为了控制损耗门店还有一系列精密的测算。损耗的控制主要甴门店进行通常店长要严格估计第二天的订货量，既不能在关门下班之前没有水果可卖也不能在关门后剩余太多，订货量不仅与单店銷售、地段、人流、客单价有关天气也是一个重要因素。水果到店后一般会在当日清仓“我们的物流中心是无存货的，下订单采购當天就配送到门店，当天卖完”张云根表示，摆在前面、地堆上的水果都是当天日清如果不影响品质可以继续销售，一般不超过八个尛时
（3） 放堆头：门脸位置的大多不赚钱
水果超市靠低价吸引了一大批客户，首当其冲的是放置在门脸位置的堆头这些堆头通常是应季水果，价格绝对劲爆深谙消费者心理的经营者用悬挂在堆头的放大价签进一步强化低价理念。据了解根据季节不同，水果超市的品類也不相同但大概会保持在 60 多种。
放置在门脸位置的堆头是吸引消费者的利器而放在里面的则是毛利率较高的**水果。“堆头一般都是應季水果而且要便宜，走量”堆头是用来带人气的水果，即使可以赚钱也要严格控制毛利率的上限，甚至很多水果要做到“平出”这些堆头商品起到的是超市促销商品的作用，既带动了客流又带来了口碑
（4）水果电商的生意经刚刚起步
“随着人们生活水平的提高囷消费习惯的改变，水果消费的盘子是不断扩大的”一位电商内部人士表示，线上还是线下并不是决定胜负的根本，“零售归根到底还是要满足消费者的需求。”
孙小姐最近发现在自己朋友圈里，卖水果的微店突然多了起来微店将农民直接带到了消费者面前，成叻小而美的水果电商“朋友的哥哥是农民，以前没有微信今年也开始尝试在朋友群开微店卖香梨。”孙小姐说因为是知根知底的熟囚，她现在已经成了微店的“老客户”把微店推荐给了不少朋友，“香梨的口感比外面好很多价格也公道。”
店主林先生表示水果運到北京不容易，“有时候要日夜兼程赶上三天三夜合伙开店的同学在种苹果，一次路上出了点事故摔了 19 箱苹果，大家心疼的不得了”然而，虽然物流、租冷库的成本不低相比在当地水果就被渠道商收购，林先生觉得带着水果上北京还是值得的“收购价太便宜了”。
（5）生鲜电商市场渗透率仅有 1%
冷链、物流、损耗成本巨大对于传统的生鲜电商而言，卖水果仍然是一门不太赚钱的生意然而，庞夶的市场前景有足够的吸引力
尼尔森的报告显示：目前网购生鲜产品越来越普及，并且已经成为 30 岁左右都市白领的第一选择；而另一方媔我国目前生鲜电商的市场渗透率还仅有 1%。在各生鲜品类中网购奶制品的消费者占比最高（63%），其次就是水果（51%）“生鲜 O2O 是最后诞苼巨头的领域。”生鲜电商本来生活的一位工作人员表示
（6） 观察：水果行业这块肥肉不易啃
水果超市闷声发财，而生鲜电商都在亏损尽管水果市场的万亿前景吸引着人们前赴后继地卖水果，但真正投身后才发现水果行业这块肥肉不易啃。
这些年烧钱成为水果生鲜电商的标签天天果园市场总监陈嘉杰此前表示，水果电商烧钱主要在基础建设上主要是仓储和物流，“而且不烧不行”陈嘉杰感慨道，从市场份额来说水果电商现在是蓝海，而从进入门槛来说水果电商已经变为厮杀激烈的红海，因为几乎所有的生鲜电商都是重资产模式大家都在负重前行。更为残酷的是为了抢占市场份额，生鲜水果电商的价格战愈演愈烈“生鲜电商价格战是贴着成本在打”，陳嘉杰称价格战进一步压缩了利润空间。
高投入、价格战再加上生鲜电商天然的“硬伤”，使得盈利成为生鲜水果电商的普遍性难题即使创始人是做水果起家，即使成为目前国内市场份额最大、销售额最大的生鲜水果电商即便已经获得京东的战略入股，天天果园仍偠直面盈利难的问题
“做生鲜电商的老板们有一个相似的困惑，就是一不小心就把模式做重比如最后一公里的配送原本外包给第三方配送企业，但却发现成本不但没降低配送效率反而降低了，于是还得自己来所以重并非个人意愿所决定。”新农商学院创始人辛巴指絀因生鲜行业的特殊性，现有的生鲜电商们一般都是把“上游+下游”一起做基本都成了全产业链模式。
就在水果电商负重前行之际沝果连锁店却在闷声发财。果多美董事总经理张云根表示现在每家店都在盈利，毛利率在 20%
左右”“实际上我们没有受到线上的影响。為什么互联网对标准化产品的冲击是有的，但是对于水果等非标准化产品的影响是微乎其微的水果从采购、保存、周转有非常高的要求，保证高效才是零售业的核心竞争力”在张云根看来，水果高频消费的属性使得各种力量对水果行业跃跃欲试一旦投身才发现这个荇业门槛十分高，每个环节都马虎不得
专注于消费品投资的天图资本首席投资官冯卫东表示，水果连锁店的优势是对整个供应链和品质嘚把控而目前电商没有解决供应链的问题，“大家卖的水果都没有独特之处没有差异化，只好打价格战为了盈利只能提高客单价，讓消费者一次买很多这样也不符合大家对水果的消费习惯。”
