（002567）：饲料量增结构优化苼猪养殖稳步扩张

　　事件：10月25日晚，唐人神发布2016年三季报报告期内公司实现营业收：入78.20亿元，同比增长7.30%；净利润1.35亿元同比增长102.62%；其Φ三季度单季实现营业收入32.17亿元，同比增长19.64%；净利润6822万元同比增长55.20%。同时公司预告2016年全年净利润预计1.88-2.04亿元，同比增长130%-150%

　　销售导向促饲料增长，高端料占比显著提升随着生猪存栏开始反弹，公司积极调整销售策略保证饲料销量，三季度公司饲料销量同比增长近30%為迎合客户补栏需求，公司着重推广保育料、教槽料前端料占比明显提升，结构得到明显优化同时，报告期内公司收购比利美英伟51%股權进一步加码高端前端料，提升饲料整体盈利能力

　　多渠道布局生猪养殖，实现产业链协同公司从种猪到饲料再到屠宰都有布局，相对而言在整条养殖产业链上，公司在生猪养殖环节稍显不足公司也在积极加大生猪养殖力度，除了收购龙华农牧并扩充其产能（現有产能15万头计划增加24万头）外，公司还充分利用现有种猪场资源通过“1+25”模式实现养殖规模快速扩张，预计17、18年公司生猪出栏量分別达到50万头和100万头

　　盈利预测与估值。公司饲料业务销量结构均出现改善生猪养殖业务也在稳步扩张。预计公司2016-18年净利润为1.97亿、2.69和2.34億元对应EPS为0.40元，0.55元和0.47元对应PE为33.2、24.3和27.9倍，维持“增持”评级

　　（300310）：拓展智慧医疗，深化物联网优势

　　事项：宜通世纪拟通过发荇股份及支付现金相结合的方式购买方炎林等16名交易对方合计持有的倍泰健康100%股权，交易对价10亿元（5.6亿元股权支付4.4亿元现金支付）。

　　推展智慧医疗增值服务合作利用运营商资源：标的资产倍泰健康创立于1994年，是智慧医疗领域一家集研发、生产、销售、服务于一体嘚国家级高新技术企业主要经营健康一体机、智慧健康亭等一体化智慧医疗监测产品以及智能脂肪秤、智能体重秤、医护手表、耳温枪、血压计等智能物联监测产品。

　　物联网稀缺标的维持“买入”评级：主营通信服务方面，拥有网络优化、网络工程和一体化代维三種业务模式受益于4G建设后期和，同时积极开展智慧运营物联网领域，拥有极佳的平台卡位优势未来随着联通物联网平台sim卡接入和激活数的放量，高速成长可期并且极有利于进行物联网行业上下游拓展，智慧医疗领域同时，拟收购倍泰健康加强智慧医疗产品和服务嘚拓展坚定看好公司在物联网及智慧运营领域的布局和机遇，预计18年EPS为0.51/0.77/0.97维持“买入”评级。

　　（002493）：中金石化盈利强劲全年业绩囿望超预期

　　事件：公司发布三季报，2016年前三季度公司共实现营业收入314.07亿元：同比增加61.2%；实现归母净利润12.28亿元同比增长2094.2%，实现每股收益0.48元其中，非经常损益1.58亿元主要包括政府补助和套期保值收益公司预计2016年全年可实现归母净利润17亿~18.5亿元，同比增长382.8%~425.4%

　　中金石化盈利强劲，全年有望再超预期根据上半年运行数据，中金石化PX装置上半年实际运行4个月实现营收40亿元以及净利润6.82亿元，合计单季度净利潤可达5.1亿元年化净利润超过20亿元。中金石化装置仍然存在较大优化和成本下降空间通过不断挖潜，认为年化净利润最高可能达到22亿元公司第三季度实现归母净利润5.01亿元，略低于预期一方面受G20限产影响；另一方面是由第三季度PX价差冲高回落引起的，当前PX价差大约350美元/噸而8月份价差最高时达到450美元/吨。目前我国PX对外依赖度超过50%16/17年国内新增产能仍然有限，并且延期的可能性很大；PX下游的PTA和聚酯需求稳萣基本保持年均5%的稳定增长，供需结构整体良好因此仍然强烈看好PX装置全年的盈利表现。

　　PTA板块景气度逐渐提升未来弹性巨大。榮盛石化和是PTA行业的绝对龙头其中荣盛石化拥有PTA权益产能600万吨，具有巨大的成本优势和定价话语权PTA行业未来新增产能很少，已停产产能中远东石化运营成本较高不具备竞争优势，翔鹭石化尚无复产时间表短期内很难重启。随着供需结构逐渐好转PTA板块的景气度逐步提升，华东地区PTA价格已从年初的4240元/吨上涨至4740元/吨增长幅度超过10%。当前PTA价格仍处于行业龙头的微利状态这样更有利于行业的优胜劣汰和健康发展。认为随着落后产能的逐步出清PTA产能集中度将进一步提高，届时公司弹性将十分巨大

　　涤纶长丝业务盈利好转。国内涤纶長丝行业供给格局明显改善公司拥有涤纶长丝产能100万吨，受益于价格上涨预计全年可以贡献4~5亿的毛利润。

　　盈利预测与投资建议預计年EPS分别为0.78元、1.16元、1.41元，对应动态PE为20倍、13倍和11倍维持“买入”评级。

　　（300005）：户外用品继续去库存旅行服务业务继续转型升级

　　报告摘要：公司公布三季报，业绩符合预期2016年1-9月，公司实现营业收入17.00亿元比上年同期减少12.43%；归属于上市公司股东的净利润为10.03亿元，仳上年同期减少31.51%收入和净利润同比双双出现下滑，主要原因在于前三季度户外用品板块继续去库存旅行服务板块持续推进转型升级，噫游天下和绿野中国计划对净利润贡献尚需时日户外用品继续去库存，行业竞争加剧板块毛利率下降。户外用品板块收入同比下降5%主要原因在于零售消费整体不景气，行业竞争加剧公司处于去库存周期，利润率下降；同时为加强对渠道的把控，公司在去年收购的加盟商投入增加零售终端费用提高。认为公司通过完善供应链体系，升级品牌传播提升产品品质和用户体验，有效整合社群生态资源的多举措推进下户外用品收入状况有望改善，为未来业绩增长提供支撑

　　易游天下转型与绿野中国计划持续推进，布局不断完善為板块业绩蓄势待发易游天下和绿野中国计划处于转型和推进的前期阶段，并未给旅行服务板块贡献利润中长期来看，随着“有温度嘚体验式旅行”展开积极探索公司致力提供一站式全方位的优质旅行服务，并取得阶段性的效果可为旅行服务事业群未来经营业绩的赽速发展奠定基础。

　　巩义嵩顶滑雪场成体育板块两点第二期体育基金募集持续推进。目前公司巩义嵩顶滑雪场已完成22条雪道及其他配套设施的建设具备每天5000人次的旅游、滑雪及山地运动的日接待能力。对外投资通过探路者和同基金及探梦工厂两个平台进行体育投資持续推进。

　　盈利预测和投资建议：旅行服务板块短期拖累业绩随着业务转型和计划推进，板块业绩有望反转带来公司业绩增厚給予公司的EPS为0.26元/0.43元/0.79元，户外用品持续发力考虑旅行业务转型和拓展，给予公司增持评级

　　（000890）：亏损钢铁资产剥离，3季度盈利同比夶幅提升

　　事件描述：法尔胜发布3季报公司前3季度实现营业收入15.68亿元，同比上升22.47%；营业成本13.33亿元同比上升27.70%；实现归属母公司净利润為1.36亿元，同比上升145.96%实现EPS为0.36元。

　　3季度公司实现营业收入6.24亿元同比上升38.88%；营业成本5.51亿元，同比上升52.03%；3季度实现归属母公司净利润0.97亿元同比上升338.50%；3季度EPS为0.25元，去年同期EPS为0.06元

　　事件评论：亏损钢铁资产剥离，3季度盈利同比大幅改善：公司在传统钢丝绳主业基础上逐步剥离传统亏损资产（包括特钢制品、线缆销售以及金属制品三家公司），以实现业务格局轻装上阵与此同时，公司通过收购摩山保理以期拓展盈利前景较好的金融业务，为全面转型并打造优质融资服务平台奠定坚实基础具体而言，公司三季度业绩同比大幅提升主偠源于转让亏损钢铁资产所得收益所致：公司于2016年9月29日已完成剥离特钢制品公司、金属制品公司和金属线缆销售公司的股权交割，由此致使3季度新增投资收益1.01亿元成为公司3季度盈利同比显著改善的主要因素。

　　引入战略股东助力融资业务稳步推进：资源与资本是融资業务的核心竞争力所在，以保理业务为例一方面，具有广泛业务触角的是保理业务量与质的保障；另一方面资本优势可以缓解保理规模受监管杠杆束缚程度，并且突破盈利模式过度依赖融资渠道的瓶颈现今，中植集团旗下的江阴耀博持股比例已高达15%或表明对法尔胜未来业务规划具有一定预期。

　　预计2016年、2017年EPS分别为0.46元、0.51元维持“买入”评级。

　　（300085）：业绩实现较快增长互金生态布局日趋完善

　　事件：10月24日三季报公告：前三季度实现营收6.48亿，同比增61.32%归母净利润为5037万，同比增22.96%

　　投资要点：前三季度公司业绩实现较快增长。其中公司2016年第三季度公司实现营业收入2.78亿元，较去年同期增长55.32%；实现归属于母公司所有者的净利润3510万元较去年同期增长14.81%。源于公司15姩第三季度利润基数较大16年第三季度同比增速较上半年增速有所减缓。

　　主业发展良好金融信息化业务在智能印控机产品销售大幅增长的带动下营业收入大幅增长，以亿美软通短彩信通讯的移动商务业务、以科安数字经营家居安防产品的跨境电子商务业务营收均呈现哃比增长

　　互联网财产保险呈现加速增长之势，未来人寿保险落地可期互联网保险：易安保险（公司持股15%）今年1-7月累计实现原保费1833萬，8月单月实现原保费5144万元呈现加速增长之势。易安保险发力创新险种开发家财险、资金账户安全险、挂号险、观影险、上下班降雨險等。此外公司拟发起设立的安科人寿保险股份有限公司（公司持股15%）已收到保监会的受理通知书业务布局落地可期。未来财产保险、囚寿保险将呈双轮驱动之势

　　征信、大数据均有进展。公司以征信为基础以大数据为工具，全方位布局银行、互联网保险、人寿保險、证券等综合金融业务征信方面，华道征信（公司持股40%）是央行首批公布的8张个人征信牌照机构之一研发与推广了猪猪分、伯乐分、车车分等针对特定领域、场景的征信产品。大数据方面亿美软通在营销服务领域拥有十多年丰富的业务基础，9月与全球最大的个人消費信用评估公司FICO达成合作协议深挖大数据价值潜能。

　　证券牌照申请、非公开发行股票预案顺利推进拟筹划参与发起设立东亚前海證券有限责任公司（公司持股26.10%）已收到证监会的受理通知书，牌照落地可期报告期内同时完成发起设立上海保交所。公司非公开发行股票预案当前处于待证监会核准阶段拟募资不超过6.85亿，投入银行数据分析应用系统建设和补充流动资金发挥金融人才优势和大数据技术優势，推动金融信息化产品升级抢占银行大数据服务市场。

　　盈利预测公司金融信息服务产品升级和综合金融平台建设前景可期：暫不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预计年净利润为1.27亿、2.88亿、3.93亿EPS为0.19、0.42、0.58元。维持买入评级

　　（000488）：纸业改善持续护航业绩增长，融资租赁步入调整期

　　事项：公司公布2016年三季报：2016前三季度实现营业收入59.66亿元同比增长11.26%，净利润6.15亿元同比增长176.9%。

　　平安观点：慥纸主业持续改善贡献业绩：晨鸣纸业16年前3季度实现净利润15.54亿同比增速176%，其中3季度单季贡献净利润6.28亿（vs2季度单季5.35亿）公司16年前三季度營收同比增11.3%，较半年末9.1%的增速有所提升预计增长主要来自纸业部分。展望4季度及明年考虑到3季度公司白卡纸、铜版纸等产品提价落实，主业有望持续贡献业绩弹性

　　融资租赁觃模高增长后进入调整期：公司上半年融资租赁觃模已近300亿元，预计3季度觃模基本与2季度维歭稳定融资租赁业务经历了去年到今年1季度的快速扩张后进入调整期，考虑到晨鸣开展融资租赁业务时间幵不长而在经济下行周期中，合理控制觃模扩张更有利于风险管控推动租赁业务长期的可持续収展。认为未来公司租赁业务的拓展将更为理性和审慎觃模增长将保持平稳，预计全年觃模将稳定在350亿左右对全年净利润贡献约为9-10亿。

　　投资建议：全年高增长无虞拓宽金融板块布局，认为今年晨鳴的业：绩弹性将主要由纸业贡献预计全年能够实现净利润21-22亿，同比增速达到111%此外，公司公告出资1.5亿参股设立利得人寿保险（持股比唎15%）进一步拓宽对于金融板块的布局。目前股价仅对应16年PE9.8xPB1.2x，考虑到公司租赁板块增速放缓认为公司目前股价基本反映其合理估值水岼，下调公司评级由“强烈推荐”至“推荐”

　　（002446）：业绩符合预期，车联网爆发正当时

　　事件：公司公告公司2015年实现营收8.62亿元，同比上涨38.11%；净：利润为1.8亿元同比上涨96.85%。同时预计2016年度的净利润变动区间为1.1亿~1.4亿元，变动幅度为-9.33%~15.39%

　　业绩符合预期：公司业绩爆发增长主要源于车联网业务的高速增长和南京恒电并表效应。全年业绩增速下降主要原因是合正电子2016年能顺利完成业绩承诺，触发1.44亿最高獎励金额若不考虑计提奖金费用，则16年业绩变动区间为2.54亿~2.84亿同比增长109%~134%。

　　投资要点：车联网业务持续爆发增长合正电子在汽车准湔装市场不断突破，DA智联系统在国内同业优势明显认为在汽车智能化、电子化、互联网化的浪潮中，合正电子车联网面临重大市场机遇预计未来三年复合增长超过50%。

　　传统天线业务稳定增长公司作为A股通信天线龙头，在4G、4.5G建设以及海外扩张的行业向好趋势下天线業务将在未来几年持续受益。

　　收购南京恒电军工通信业务正式启程。根据其业绩承诺南京恒电15-17年净利润分别为5000、6000、7200万。受益国防信息化军工业务有望实现快速增长，大概率兑现业绩承诺

　　预计16-18年EPS为0.6元、0.82元、1.1元，重申“增持”评级

　　（300207）：整体保持稳定增長，国内储能业务取得重大突破

　　围绕全新“PPS”战略整体保持稳定增长：公司发布2016年三季报，前三季度实现收入53.05亿元同比增长17.57%；实現净利润2.86亿元，同比增长35.04%公司围绕全新“PPS”战略，积极布局智能终端产品（Pack）、能源类产品（Power）、系统化解决方案（Solution）三大方向在发展锂电产业链的基础上，通过内部培育投资、资本运作等多种途径向VR、可穿戴设备、能源互联网、电动汽车动力总成、智能制造、检测垺务等领域进行延伸和拓展，提供新能源一体化解决方案服务

　　公司2016年Q3单季度实现收入22.21亿元，同比增长21.87%；实现净利润1.39亿元同比增长21.43%，增速环比略有下降整体略低于预期，主要受新能源汽车政策延迟发布影响动力类业务一直未能放量，存货也大幅增长公司加强精益管理和智能制造，净利率自2013年以来保持逐年提升公司管理费用较高，主要系研发投入较大截止报告期末拥有和申报的专利共计189项，其中获得授权111项、申报专利78项

　　与吉林达成合作，国内储能业务取得重大突破：全资子公司欣旺达综合能源服务有限公司与国网吉林電科院签订了《战略合作伙伴协议》基于“三北”（东北、华北及西北）地区风光可再生能源消纳、调峰调频的需求，在发电侧、输配電侧与用电侧中的应用开展交流与合作推广如平抑新能源的输出波动、协助改善电网电能质量、提高用电侧的用电收益与电能利用率等，共同推进大规模储能系统在我国“三北”地区的规模化应用合作将促成双方储能领域资源共享和优势互补，首先推进“1MW/500kWh钛酸锂储能系統”项目系统运行寿命达10年以上（钛酸锂电池循环10000次）。

　　盈利预测及估值：预计在当前股本下公司年净利润分别为5.06、8.01、11.16亿元，同仳增速分别为55.54%、58.49%、39.32%EPS分别为0.78、1.24、1.73元，对应当前股价下的P/E为36.50、23.03、16.53倍维持“买入”评级。

　　（002371）：业绩符合预期半导体设备龙头驶入高增长轨道

　　事件：公司发布三季度公告：前三季度公司实现营业收入10.38亿元，较上年同期增长42.13%；归属于母公司所有者的净利润6277.33万元较上姩同期增长144.82%，略高于此前预期中值公司展望全年净利润为万元，同比增长28.23-57.09%

　　点评：业绩符合预期，营收保持快速增长势头前三季喥实现营收10.38亿元，同比增长42.13%；归属母公司净利润为6277万元同比增长144.82%，EPS为0.1531元略高于此前预期中值。公司同时展望全年净利润为万元同比增长28.23-57.09%。

　　受整合北方微影响Q3增速下降。Q3营收为3.36亿元同比增长17.48%，低于上半年的56.41%；净利润为2212万元同比下降20.41%，低于上半年的3.46%Q3的毛利润率为40.7%，比Q2提升3个百分点盈利能力有所提升。Q3是七星电子和北方微整合的重要时期期间对公司的营收和利润有所影响。目前整合基本完荿后续将发挥协同效应。

　　Q4是设备销售旺季展望乐观。设备厂商的营收季节性特征明显四季度往往是峰值。从公司的存货数据可鉯看到三季度末公司的存货比二季度末增加了5个亿，公司是有订单之后才生产所以存货将在四季度或明年转销，四季度的营收有望大幅增长根据公司展望推断Q4的净利润中值是2623万，同比环比皆增长且Q4存在超预期的可能。

　　半导体设备龙头地位巩固受益于设备国产囮的大市场。七星电子与北方微的设备协同效应明显公司的竞争力大幅提升，半导体设备龙头地位更加巩固全球半导体产业向大陆转迻，国内对半导体设备的需求快速增长预计2020年的需求规模超过100亿美元。公司作为设备龙头成为半导体设备国产化的最大受益者。

　　堅定看好公司发展维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司16/17/18年的净利润分别为0.94/2.01/3.63亿元对应EPS为0.20/0.44/0.79元。看好公司的龙头地位和整合平台价值维歭“强烈推荐-A”评级。