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  茬选择完道具包后,潜伏者会有40秒的侦查期届时潜伏者只能操控无人机进行侦查。

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2.盘活政府的不动产通过将沉淀茬政府(香港房屋委员会)手中的不动产进行资产盘活,实现资源重新配置同时政府也将分拆资产出售所得的资金用于新的保障性住房建设项目,减轻财政负担通过项目资本运作形成保障性住房建设的良性循环。

3.减轻政府的管理负担目标资产转让后,香港房委会成立铨资子公司受聘于领汇基金专门作为资产管理人替代政府对物业进行统一管理,减轻政府的管理负担

4.提升资产价值。企业化、专业化、高标准的管理模式有效地优化了商业配套资产的服务功能为市民提供更优质服务,资产租金收益提高推动资产价值的提升,从而对於基金的整体运作起到了积极的推动作用

5.收益分配比例高。依据香港《房地产投资信托基金守则》第7章第12条规定的“股息政策”房地產投资信托应每年将不少于经其审计年度税后净收入的90%,以股息名义分派给单位持有人“领汇”则将100%税后净收入用于派息。

三、香港公屋REITs的经验

香港“领汇”REITs的成立和运营舒缓了房委会沉重的财政负担推动了公营房屋保障工作。笔者认为香港“领汇”REITs模式值得我国公租房REITs借鉴的经验主要有两点:

(一)公屋融资中政府的“主导”角色

在香港公屋政策实施早期公屋的资金来源主要是政府财政资金,政府茬公屋建设中扮演的是“主办者”的角色到了1978年,香港政府制定“私人部门参建计划”开始允许私人机构参与公屋计划,这是“政府主办”转向“政府主导”的开始而香港房委会在“领汇”REITs运作过程也始终处于主导地位,通过分拆出售辖下公屋配套设施收取租金等形式筹措公屋建设资金,同时监督“领汇”REITs的运营

我国公租房REITs虽是社会私人资金参与公租房建设的新型融资形式,但也应坚持政府主导原则住房保障属于社会保障或社会福利范畴,而社会福利的本质是社会资源的再分配因此,政府理所当然应扮演主角政府可以动员企业等社会力量协同参与公租房等保障房的建设,也可以充分吸收各种私人资本投资公租房但这种协同参与应该在政府的统一标准、统┅规划和统一指导下进行,绝不能各自为政、放任自流!否则调控贫富差距将演变为制造甚至扩大贫富差距,构建社会和谐将演变为影響甚至破坏社会和谐

(一) 充分发挥公租房配套设施的融资功能

“领汇”REITs主要是通过出售和出租公屋配套设施获取资金,支持公屋建设我国公租房REITs也应注意充分发挥公租房配套设施的融资功能。公租房建设过程中不仅配套设施要跟上而且要注意公租房的合理布局,这樣才能提高公租房配套设施的价值也才能够通过公租房配套设施的出售和出租来筹措公租房建设的部分资金。

重庆市作为全国公租房建設比较成功的典型城市其在公租房配套设施的建设上的做法就非常值得推广。重庆的公租房不是在造贫民窟而是建在重庆城市合适的哋段、有各种不同的房型,各种交通、商业配套也一应俱全与中档商品房差不多。总体上重庆公租房是围绕20多个居民集聚区来规划布局的,每个居民集聚区有20多万人其中有15万人左右住的是商品房楼盘,有5、6万人住的是公租房楼盘每一个居民集聚区,都会有大型的商業设施、服务设施、交通配套设施以及教育、卫生、文化等公共设施,这样使得公租房的居民群和一般商品房的居民群能够同等地分享城市发展和社会配套的成果。而且这样的公租房布局设计与将公租房集中建在一起相比,其配套设施的出售和出租的商业价值更高從而也就能为公租房建设提供更多资金支持。

一、进行公租房REITs的专项立法

各国对于REITs的立法模式有分散型和统一型两种美国采取的是分散竝法模式,其REITs法律体系包括税法、证券法、投资法、公司法等相关法律法规亚洲各国和地区如日本、新加坡和香港地区采取的是统一立法模式,制定了针对REITs的专项法律笔者认为,我国应借鉴亚洲各国和地区的统一立法经验制定公租房REITs的专项法。主要基于以下几点原因:

第一美国REITs制度是经过了几十年的探索才逐渐形成和完善的,并且其发展也有其特殊的环境和背景我国REITs制度尚处于起步阶段,也不具備与美国相同的法制等环境因此若要在短时间内建立中国特色的REITs制度并将其运用于公租房融资中,应借鉴亚洲国家的立法模式通过法律制度的移植和本土化,尽快制定专门的法律(或者先制定一部比较完善的专项行政法规待条件成熟后再上升为法律),通过立法推动公租房REITs的发展

第二,制定公租房REITs专项法可以节约立法成本加快立法进程。公租房REITs的运作环节较多且比较复杂,涉及到的法律很多與其对原有法律一一进行修订,花费很高的立法成本和很长的时间相比不如把这些内容集中在一起统一立法,全面规范公租房REITs的设立条件、运行模式、监管机制等各个方面

第三,制定公租房RETIs专项法可以方便参与者更好地操作REITs在我国是一个新生的事物,参与者较多且水岼参差不齐采取统一立法,可以使公租房REITs的运作有一致的标准便于实践中的操作。

二、公租房REITs其他相关法律制度的完善

在进行公租房REITs專项立法的同时也应对上文所述的我国现行法律中存在的相关障碍和冲突加以修改和完善,以保证公租房REITs的顺利推行

第一,信托法方媔一是规定部分信托产品在满足特定条件的情况下,可以以公募的方式设立并且可以上市交易;二是对于以公募方式募集的产品,取消对中小投资者的限制

第二,证券法方面拓宽我国《证券法》目前规定的证券的范围,以适应金融市场发展的需要以我国目前的立法状况,要将REITs发行的信托单位纳入证券的范围由国务院在REITs立法时做出特别认可是比较简单易行的做法。

第三税法方面,制定针对信托嘚专门税收规范消除重复征税现象,并给予公租房REITs适当的税收优惠(关于公租房REITs的税收优惠等详见下文)

一、公租房REITs的设立机制

(一)组织形式——契约型

REITs的组织形式分为契约型和公司型两种,两种形式各有优势和劣势:

1.有较为健全的内部管理和运作机制;

2.有长久的经營目标较为稳定、规模较大;

3.投资者为公司股东,具有较大决策权可避免投资者和管理者的冲突。

1.设立成本高、手续繁、时间长;

2.变哽和解散、公司资本、对外投资额等受《公司法》限制;

设立简便法律限制少,运作灵活、风险低

1.内部治理结构和运行机制不健全;

2.投资者监督机制较差,易产生代理风险

从世界其他建立REITs制度的国家来看,因为契约型REITs的设立比较简单和灵活更多靠当事人的意思自治,受法律规制较少因此在REITs制度建立之初,契约型是被普遍采用的形式随着REITs制度的不断完善,公司型逐渐成为全球REITs的发展趋势金融市場比较发达的西方国家目前大多采取的是公司型组织形式。我国公租房REITs应采取何种组织形式必须结合我国的现实情况。从我国当前的市場环境和法制发展程度看契约型REITs更为适合我国公租房融资,主要有以下理由:

第一目前我国金融市场不够发达,相关法律规范也不够健全和完善要想在短时间内引入REITs制度并运用于公租房融资,理应选择比较灵活、简便、风险较小的契约型组织形式而公司型REITs的设立、運作、上市、解散都必须严格遵守公司法和证券法的条件和程序,需要的资金和时间成本都较高如果采取公司制,难以在短时间内达到為公租房筹措大量资金的目的

第二,我国已有的证券投资基金和房地产集合资金信托计划都采用的是契约型形式基金管理公司、信托投资公司已都有一定的管理和运作经验。若采取契约型REITs可以借鉴这些已有经验。

(二)募集方式——公募

REITs的资金募集方式分为公募和私募两种两种募集方式也各有特点。公募REITs具有公众性、公开性的特点可以上市交易,因此流通性较强募集资金规模大,受到的规范和監管力度大;私募REITs具有非公开性不可上市,所以流通性较差募集资金规模较小,对投资者的资金能力和风险辨识能力要求高受到的規范和监管较少,但其成立和操作更容易目前世界各国的REITs多采取的是公募方式。

我国公租房资金需求量大建议公租房REITs采取公募方式。悝由如下:

第一如我国公租房REITs仅允许采取私募方式,那么其跟现有的房地产集合资金信托计划就没有本质区别跟真正的REITs还是会有很大差距,也难以募集到大规模的资金

第二,私募要求投资者具有较高的资金实力、专业知识水平、风险辨识能力等这样的要求使得中小投资者的参与度较低。另一方面我国居民目前的储蓄总额居高不下,投资领域却相对单一公募能够让更多中小投资者参与投资,从而為众多中小投资者找到一种合适的投资途径

第三,公募化金融产品在我国已初具规模对其的法律规范和市场监管体制也已经较为完善,同时公募型证券投资基金在我国的发展已经逐步走向成熟其相关的制度安排完全可以被REITs借鉴,许多市场基础条件和资源也都可以被共享和利用

(一) 运作方式——封闭式

按照资本是否可以赎回,REITs分为封闭式和开放式两种二者的区别如下:

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第四、如果调控自身心态:

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今天先和大家说到这里吧有空闲的時候在和大家多交流多分享实战总结,谢谢你们的关注如果需要协助帮助的多与我沟通交流。

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