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科创板的各项制度建设正日趋完備作为我国资本市场的一项重大创新,科创板能否平稳运行并实现健康稳定发展,是市场各方最为关注的除了制度建设完善、市场監管到位、做好投资者保护工作外,科创板上市企业质量如何至关重要。基于科创板的特质投行正面临从未有过的大挑战。
依据定位科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,包括高新技术产业企业和战略性新兴产业企业那么,既非高新技术产业的企业亦非战略性新兴产业的企业,是不符合科创板定位的就不适合在科创板挂牌上市。对券商投行而言保荐的企业是否真正符合科创板定位,能否将不符合科创板定位的企业挡在门外对筛选、辨别企业的能力将是一种考验。这要求券商投荇在筛选企业时擦亮眼睛千万不能被那些玩概念的伪科技创新型企业蒙蔽了。
按照《上海交易所科创板股票发行上市审核规则》企业茬科创板发行上市的一条重要考核指标为“预计市值”。审核规则按照企业不同的营收、利润等状况设置了不同的市值考核标准。基于核心技术、企业前景、成长性、二级市场相关行业的估值等多方面因素在科技创新型企业上市前“预计”其市值,是一件极为困难的事如券商投行预计市值不达标,将无法通过上交所科创板审核部门的审核而若是券商投行给出的预计市值存在较大泡沫成分,同样会遭遇被否决的命运如此,能否对相关企业给出合理估值将直接影响券商投行的声誉、市场份额及切身利益。
此外券商投行还要过定价能力这一关。根据《关于在交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》科创板市场价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定,以强囮市场的约束作用这与现有新股发行的23倍“高压线”完全不同。特别是科创板还设置了保荐机构子公司的跟投制度,其持股比例不低於2%且有锁定期,这实际上是将保荐机构的利益与科创板新股发行价格挂钩若新股发行价格高企,那保荐机构的持股解禁后存在被严重套牢的可能
再清楚不过,保荐科创板企业上市是对券商综合能力的一场大考。现在就看券商投行到底有多少真功夫了。