雏鹰集团_百度百科
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，即，[1-2]
由董事长先生始创于1988年，日在成功挂牌上市（：002477），被业界誉为“中国养猪第一股”。雏鹰农牧集团是农业产业化国家重点龙头企业、中国质量诚信企业，并承载着中央储备肉活畜储备基地的重任！[1-2]
集团以让国人吃上安全肉为己任，致力于开展以生猪养殖全产业链为主导的，目前确立了包括生猪养殖、粮食贸易、三大板块的核心战略，已发展成为拥有粮食贸易、饲料生产、生猪养殖、屠宰加工、冷链物流、线上业务等完整体系的现代化大型企业集团。[3]
雏鹰集团雏鹰模式
“雏鹰模式”是设计，2001年开始尝试，运行中不断完善，2006年基本定型。[4]
生产方面，雏鹰采取了“分阶段、流程化养殖”和“分散养殖、统一管理”的操作方法。所谓的“分阶段、流程化养殖”是指雏鹰将种猪的养殖分为“配种——妊娠——分娩——保育——育成”5个阶段并配备不同猪舍。不同阶段猪舍配备相应的专业设施，功能明确；不同阶段猪舍与不同农户进行合作，每一阶段培养专业合作农户。每个农户在一个阶段养殖并且成为这个阶段的“专家”，而不是传统的一个农户负责猪一生。既有利于防疫工作，杜绝不同阶段和批次的生猪产生交叉感染，又将工业生产的思维移植到农业中，便于专业化分工，从而降低了生产成本，达到精细化管理，提高了生猪的质量。[5]
“分散养殖”，单个养殖场之间保持合理距离，大养殖场内部采取绿化隔离带的方式分割为各个小的养殖场；同时，对各养殖场施行“封闭管理”，技术员和合作农户与生猪“同进同出”，直到生猪转栏移交，才可以离开养殖区。解决规模企业防疫风险问题，疫情风险未同比例累加，仍控制在较低水平[6]
统一管理”是指通过统一管理的方式实现规模经营，实行统一采购、统一供料、统一供种、统一防疫、统一流程、统一销售“六统一”服务措施。[7]
生产操作实施方面，包含两个方面的内容，“与农户在养殖过程中的合作”和“与农户在建设养殖场方面的合作”。[7]
与农户养殖合作方面，在养殖场辐射的范围内，将附近农户纳入到公司养殖基地，养殖过程中所用的饲料、疫苗等所有物料都由公司提供，记账后全部纳入成本核算，农户年底的收益跟成本挂钩，此外要参考猪的存活率等。[7]
雏鹰集团产业布局
雏鹰农牧集团以生猪养殖、粮食贸易、三大板块的核心战略，拥有粮食贸易、饲料生产、生猪养殖、屠宰加工、冷链物流、线上业务等产业链体系[8]
雏鹰农牧建设大型饲料加工企业，设立研发检测机构，根据生猪生产生长情况调配出各种科学的动物营养饲料配方，也对饲料生产各环节进行，使产品的投入品从源头上具备可追溯性。[9]
不断探索生态养殖新模式，投建标准化生态养殖基地，自主培育。在西藏林芝地区投建藏香猪生态养殖基地，形成藏香猪——生态猪——普通商品猪产品体系。[10]
屠宰环节，雏鹰集团引进荷兰施托克公司生产的屠宰设备，采用二氧化碳致晕技术，采用电脑控制、同步检疫、低温排酸，同步安全追溯等技术，生猪养殖业完成HACCP体系认证，将危害分析与关键控制点应用于农场到屠宰到餐桌环节。[11]
销售终端方面，雏牧香专卖店和线上运营体系，通过打通线上销售渠道，与线下销售合力运营，发挥了1+1﹥2的整合效应[12]
2016年，正式与沙县小吃集团合作，成为的原料供应商，同时利用和，开拓便捷提货点，为线上线下业务的资源整合提供支撑，打造成中国“”[13]
2014年，雏鹰农牧成立，成为电竞及互联网业务平台，控股OMG、淘豆食品、杰夫电商。[14]
面向生猪养殖产业链经营主体打造“天猫”式综合服务平台——新融农牧正式上线启动。以养猪企业为核心，整合上游生产资料供应商、下游贸易商、屠宰场以及金融机构等资源，搭建新融电商、养猪生产云和数据服务平台，为猪场提供金融产品服务,生产资料交易、商品猪交易、猪场生产管理系统、生产技术指导和管理咨询等服务[15]
雏鹰集团企业文化
走正道 行善事 做好人
发展生态产业 创建一流品牌
迈向全球 跨越百年
核心价值观
责任 成长 价值
创新为魂 诚信为本
唯才是用 唯德中庸
风险互担、成果共享、优势互补、合作共赢[16]
雏鹰集团社会责任
集团成立以来，，始终以为己任，在、新农村建设、、、等诸多领域倾情奉献。雏鹰农牧集团间接或直接转化安排农村剩余劳动力、企业下岗职工、大中专院校毕业生、家庭困难人员万余人就业，年增加农民收入逾3亿元。[17]
在南方雪灾、等自然灾害中累计捐款近150万元；如在发生后，集团共组织干部员工捐款65.7万元，以实际行动向灾区奉献了爱心。[18]
2009年河南省慈善总会发起的“书香爱心活动”中，集团向国家级贫困县双椿铺镇第一中学资助35万元捐建图书馆，为当地学子创造了良好的。[18]
日，与成立雏鹰学院，集团向郑州牧专捐资300万元，校企双方共同签署战略合作协议、雏鹰奖助学金和青年教师奖励基金协议。[19]
日，公司向积极捐赠校车，支持家乡教育事业发展。[20]
日，四川芦山县发生7.0级地震。集团启动“你捐款我送肉共同支援雅安灾区”的紧急爱心行动，价值1000万元的生态肉产品接力传递爱心。[21]
日，“爱心1+1”农民创业计划项目正式启动。该项目捐赠方侯建芳家族计划出资400万元，扶持农民创业项目80～100个。[22]
日，大年三十当天，由河南省委宣传部倡议，文明办主办的“文明河南·暖暖新年”主题活动，得到了集团的独家支持，并开展了“浓浓中国年·温暖回家路” 的送饺子活动，为那些除夕没能回家和家人团圆的旅客送上了5000斤雏牧香水饺产品。[23]
．网易[引用日期]
．凤凰[引用日期]
．新郑市人民政府 [引用日期]
．.[引用日期]
．网易．[引用日期]
．网易[引用日期]
．。.[引用日期]
．河南省新郑市人民政府[引用日期]
．.[引用日期]
．新华[引用日期]
．.[引用日期]
．新华网[引用日期]
．网易．[引用日期]
．[引用日期]
．郑州日报[引用日期]
．.[引用日期]
．人民网[引用日期]
．新浪[引用日期]
．央视网[引用日期]
．网易[引用日期]
．.[引用日期]
．河南省人民政府[引用日期]
．网易[引用日期]已实现产融结合的全产业链布局 雏鹰农牧应如何估值？
来源：中国网
　　在近年来调整的大背景下，传统产业的企业普遍遭遇产能过剩的困境，营业收入增长变缓、利润增长遭遇瓶颈，创新和升级是企业绕不过去的话题。反映到上，处于传统产业的估值不高，产业链短、抗风险能力差的上市公司估值不高。能够借助互联网、产融结合等新技术、新模式的上市公司，更容易获得投资者认同，获得较高估值，如打造了互联网新生态的小米估值远高于手机制造商的同行，赚钱远不如移动的腾讯在市值上却远超对方。不过，也有部分创新升级的上市公司没有被资本市场给予合理的估值。
　　上市公司新兴业务成长性被市场忽视
　　“上市公司群体发展到一定阶段，必然面临的平台期和瓶颈期”，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀认为，只有不断发掘自身的优势，掌握市场和政策环境的变化，适时变革，才能持续创造价值。上市公司实施战略升级路线应用较多的是围绕主业开拓新的业务板块，形成产业链一体化，其估值都脱离了原有传统产业的估值困境。
　　不过，限于投资者的成熟程度等各种因素，资本市场的价值发现功能并未完全发挥出来，导致了一些创新升级发展取得了一定成效的上市公司，其未来的成长性和新的商业模式并未被投资者深入理解和完全认同，其对应的价值也未得到完全体现。
　　受猪周期强波动影响，不少生猪养殖企业纷纷展开多元化布局，以提高抗衡弱周期风险能力，尤其是主张全产业链布局的(002477,)，在轻资产模式和产融结合的经营理念下，近几年在生猪养殖板块、互联网板块、粮食贸易和类金融业务上皆有所发展。
　　然而，投资界对于养殖企业一直存在明显的市场偏见，虽然不少养殖企业已经涉足其他业务板块，但却仍然只是将其当作养殖企业进行估值，忽略了其他业务板块的价值和成长性。据(300033,)数据显示，当前生猪养殖股的PE市盈率普遍在20倍左右，这并没有体现出雏鹰农牧等多元化企业的合理估值。
　　据雏鹰农牧2017年中报显示，期内雏鹰农牧在生猪养殖板块实现营业收入13.61亿，占比53.96%，粮食实现营业收入4.01亿，占比15.90%，而互联网、类金融业务实现5.79亿，占比22.95%，其他业务实现营业收入1.81亿，占比7.19%。
　　事实上，虽然同样是涉足养殖行业，但不同养殖企业的业务构成也不尽相同，如(300498,)、(002714,)的养殖板块构成基本处于95%以上，而雏鹰农牧的养殖板块构成仅仅占一半左右，因此对雏鹰农牧等多元化企业进行估值时候，不能忽略其互联网、类金融业务。
　　互联网业务板块应给予合理估值
　　“互联网估值首先应该对其商业模式有清晰的认知。”(601211,)证券研究所首席策略分析师乔永远、分析师王德伦指出，互联网企业和实体企业的估值方法差异极大，就以小米为例，相比于其他手机制造商，涉足互联网让小米估值有了很大的提升空间。
　　投资者对企业的估值实际上反应的是心中的花，而这朵花可能绽放的时间要到几年以后。单单以纸上的花（财务数据等）去评价互联网企业价值远远不够。简单地去以市盈率评价互联网相关企业，往往会陷入到形而上学的误区中。对于雏鹰农牧有所突破的互联网业务，除了要考虑到其未来的成长性，还要考虑其对养殖板块的聚合效应。
　　据公开资料显示，面对“互联网+”的风口，生猪养殖龙头之一的雏鹰农牧不甘落后，一方面对“雏鹰模式”进行优化升级，推进轻资产模式发展；另一方面积极触网，以期借助互联网来增加在养殖业务板块的运营效率和业绩收益。
　　2015年，雏鹰农牧控股的新融农牧平台正式上线，通过搭建生态圈，围绕养猪行业，利用互联网大数据筛选产业链上下游的优质企业进行战略投资，以推动产业链健康发展。其后，新融农牧更是在不断优化猪博士、CRM系统、新融的基础上布局了金融服务，当前已与多家金融机构展开合作，使入驻平台的客户融资过程更加便捷。据雏鹰农牧董秘吴易得介绍，新融农牧平台主要服务于养猪行业，尤其是万头以上的猪场，通过规模采购效应减低养殖链条上买、卖双方的成本。
　　而微客得科技发展微DO商城平台的撮合交易服务，集中资源，分散服务，同时与沙县小吃合作，以低成本优势布局了大量的线下渠道。以上一系列的互联网布局，正是雏鹰农牧围绕生猪养殖主业来进行创新升级，以打造全产业链发展的核心竞争力。
　　目前不少触网企业的估值已高达几百倍乃至上千倍，对此长城国瑞证券表示，静态地从传统业务看雏鹰农牧未来的估值上升空间较为有限，但其向互联网等新兴业态发展的预期会抬升其潜在估值水平。
　　沙县小吃全新亮相，蕴含巨大的成长空间
　　不仅仅只是产融结合业务，雏鹰农牧巨大的成长性还体现在其重要的投资项目――沙县小吃，而对于这个项目，不少认为空间巨大，但在资本市场上还未合理体现。
　　去年12月，雏鹰农牧公告称，与沙县小吃合作成立沙县投资、沙县传媒，整合全国各地约6万家沙县小吃经营店，全面推进沙县小吃产业品牌化、标准化、产业化发展。
　　双方合作后，雏鹰农牧获得沙县小吃原料的优先供应权。通过中央厨房的建立，雏鹰农牧成为原料供应商，对沙县小吃所有门店实行直供直采，6万家门店一年需求超过24万吨猪肉；另一方面则可通过电商等模式对外进行供应，同时中央厨房生产的加工产品、半成品还能通过雏牧香的网点进行合作销售。
　　业内专家指出，由于行业壁垒的存在，企业进入新的行业并不简单，需要根据行业态势调整经营策略，选择合适的渠道进入新行业。对于渴望拓展下游的雏鹰农牧来说，与沙县小吃集团展开合作，是其突破下游产业链的有效投资，以实现互助共赢。
　　单从数据上看，沙县小吃已经具备一个上市公司的资格：论营收，沙县小吃年营业额超过60亿元，经营纯收入高达8亿元，而论体量，沙县小吃拥有6万多家门店，排行全中国第一。一旦沙县小吃改造升级成功，以麦当劳中国3千家店价值约180亿来算，沙县小吃的股市价值至少有2000亿，凭借投资入股沙县小吃，雏鹰农牧估值上涨空间巨大。
　　产融结合模式有待资本市场合理价值发现
　　事实上，除了在三大业务板块上有所突破外，雏鹰农牧在类金融业务方面更是动作不断：其结合自身经营发展的需求，陆续投资控股担保公司、小额贷款公司，参股中旅银行、投资设立产业基金、计划参股昌图农商行，逐步扩大了产融结合的业务范围，提高产业与金融的协同效应。今年7月，其更是被评为“河南省产融合作标杆企业20强企业”。
　　据了解，雏鹰农牧参与投资的产业基金盈利水平可期，在2016年年度报告及2017年半年度报告中均有贡献投资收益。
　　随着“雏鹰模式”的逐步升级改造，现金流得到较大改善，雏鹰农牧便逐步加大了对产业基金的投资，以有效调节各业务板块的资金管理。
　　类金融业务如何合理估值，要根据不同的细分行业具体分析。业内人士指出，在、资产管理公司，人们习惯通过管理资产的规模来给企业估值，管理的资产的规模越大，企业价值越高。
　　对于产融结合模式，雏鹰农牧方面表示，此举有利于合伙企业谋求更多的投资机会，为业务的拓展提供有利的条件，同时通过合伙企业专业投资管理团队的投资经验、行业资源的推荐，可为公司提供盈利增长点，进一步推动公司产融结合，对未来发展产生积极影响。
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