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如何看待南洋股份拟花了57亿收购天融信？
山鱼／文首先，南洋股份是一个什么公司？怎么突然出现在了媒体面前？南洋股份1985年成立，专业生产电线电缆以及配套生产电线电缆用PVC料等产品。北京天融信科技股份有限公司（简称天融信）1995年在北京中关村成立，天融信股份一直做信息安全领域。从业务上来说，南洋股份虽然比天融信早成立10年，但相互没有交叉或重叠业务关系，可以说是两个分别不同的领域。即便如此，南洋股份和天融信都比较在乎上市的举措，广东南洋电缆集团股份有限公司日在深圳证券交易所成功挂牌上市，股票简称："南洋股份"。2015年11月，天融信股份正式挂牌中国新三板。新三板整体市场虽然比较活跃，但还是依然处于发展之中。如果只是从天融信方面来分析看，2015年公司就实现营收8.55亿元。最有意思的是，最新看到的一份公开报告中，天融信业绩承诺方面，2016年度扣非净利润不低于2.88亿元，2016年度和2017年度累积不低于6.75亿元，2016年度、2017年度和2018年度累积不低于11.79亿元。按照这样的数字发展下去，当然令人艳羡，但是需要注意的是这些2016年的承诺数据并没有经过会计事务所审计，只是一种意愿罢了。由这些数字再联想一下：南洋股份拟以8.66元/股发行418,085,467股股份、并支付现金20.7938亿元，合计作价57亿元收购北京天融信科技股份有限公司100%股权。同时，公司拟以9.70元/股非公开发行股票，配套融资不超21.2亿元。如此看来，南洋股份通过融资配套股票发行，收购天融信也是比较容易的事情了。但是，只是考虑资本层面的运作，不考虑业务与品牌层面的融合，这有点过于单一了。如果需要考虑品牌层面的整合，相信这两个品牌的未来并不能代表什么？就如大佬Salesforce CEO Marc Benioff谈甲骨文93亿美元并购ERP云服务商NetSuite一样:除了钱多意义不大。阿明，独立自媒体人chinastor、dostorage、datachina、artcame微信公众号发起人
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8月5日 21:46
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datachina 热门头条文章南洋股份|南洋股份57亿天价迎娶天融信：她值 我愿意！ - 最新动态 - 至诚财经网
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南洋股份57亿天价迎娶天融信：她值 我愿意！
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　　至诚财经网()08月05日讯
　　如果说A股公司是豪门的话，那优质的新三板公司就是白富美。在资本市场，也是流行白富美嫁入豪门的。虽说豪门难嫁，但只要你够优秀，照样可以走上人生巅峰。这不，8月2日，经过3个多月停牌的南洋股份(11.280, 0.00, 0.00%)公布一份重组方案，拟以57亿全资收购新三板公司天融信。
　　57亿?!这彩礼钱，够壕!只是，在停牌前，南洋股份的市值也只有57亿，这样下血本，能不能容我冒昧地问一句：为啥?
　　南洋股份：她值，我愿意
　　天融信是国内较早进入信息安全行业的公司。目前业务分为安全产品、安全服务和安全集成三大业务主线，主要产品包括防火墙、VPN、入侵检测与防御等。2015年11月，天融信在新三板挂牌，估值40亿。
　　据相关数据显示，2015年，天融信营业收入为8.55亿，净利润为2.3亿，同时，账上还有7.03亿的现金。真心有钱!
　　再说南洋股份，它是一家主营电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售的电气机械和器材制造业公司。对于为什么要&迎娶&天融信，南洋股份董秘曾理称，&公司想形成一个双主业的发展，我们认为信息安全行业未来的发展非常广阔，标的公司的一些客户也可以为我们的电缆业务增加一些新的订单，比如他们服务的一些电力和轨道交通的客户，和我们的客户有部分是想重叠的。所以我们进行优势互补，协同发展，达到双主业。&
　　在南洋股份披露的公告中显示，天融信100%股权的评估值为 59.02亿元，较日经审计归属于母公司的净资产账面价值增加了51.82亿元，评估增值高达719.98%。参照该评估结果以及日后的现金分红，经协商，天融信股份100%股权作价57亿元。
　　对此，曾理表示，&第一，本次估值标的方资产采用的是收益法，交易双方在此基础上协商确定;第二，交易对方针对、2018年扣非业绩已做利润承诺，另外也对不扣非业绩做了更高的承诺;第三，本次交易价格公允，与天融信的市场地位和行业前景匹配。&
　　一句话，她值，我愿意。
　　天融信：他信我，我也愿意
　　根据重组方案，南洋股份拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，作价57亿元，从明泰资本等6家机构及章征宇等21位自然人手中购买天融信股份合计100%股权。其中，股份对价金额为36.21亿元，以8.66元/股的价格发行4.18亿股股票，占全部收购价款的63.52%，现金对价金额为20.79亿元，占全部收购价款的36.48%。
　　也就是说，若嫁入豪门，天融信的股东们就真成白富美了。拿明泰资本来说，若天融信被收购成功，她不仅可以获得11.36亿的现金，还会持有南洋股份13.98%的股份，成为其第二大股东。
　　这么好的&姻缘&，想想都感人。
　　同时，为了表示自己想&嫁&的决心，天融信还与南洋股份签订业绩对赌协议：天融信承诺2016年度净利润不低于3.05亿元，2016年度和2017年度净利润累积不低于7.15亿元，2016年度、2017年度和2018年度净利润累积不低于12.55亿元。
　　承诺虽高，但南洋股份认啊。曾理说：&天融信在行业中处于领先的水平，是一家老牌的信息安全公司，所以我们跟他们深入沟通之后，他们根据自己实际的发展情况，给出的这三年的业绩承诺。我们对业绩承诺的完成还是有信心的。&
　　一句话，你信我，我也愿意。
　　短短一个星期，资本市场里已有好几起这样的喜事。对三板市场来说这是好事，中国新三板研究中心首席经济学家刘平安也表示：&新三板的市场定位是专门为具有创新能力的中小微企业提供资本市场服务。新三板大量挂牌企业所处的战略性新兴行业、企业较强的创新能力和优异的财务表现，必将成为A股上市公司资源整合和并购的最佳对象。&
　　我只说，愿这样的喜事越来越多。
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南洋股份（月3日发布公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，在证监会重组委员会日召开的2016年第83次并购重组工作会议审核中，获得无条件通过。南洋股份的并购重组事项在今年9月6日被受理，短短三个月便通过了审核，与南洋股份同时过审的还有创业软件（300451），该公司的并购重组同样是在9月14日被受理，而同批上会的方大化工（000818）却没有这么顺利。早在8月初，当南洋股份发布收购报告书拟用57亿收购新三板公司天融信时就引起了轰动，这是继卧龙地产溢价11亿买下墨麟股份，兴民智通豪掷28.25亿收购九五智驾之后，上市公司并购新三板公司的又一“壮举”。如此大规模的收购行动势必会引起监管部门的重视，然而南洋股份这么快就通过了审核，真是让人又惊讶又好奇。这是360借壳上市的第一步？
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保存至快速回贴南洋股份收购天融信股份100%股权
8月3日早间消息登陆资本市场一直是天融信的梦想，如今这个夙愿终于实现了。
已停牌三个月之久的南洋股份，在昨晚发布了重组预案，拟收购天融信股份100%股权，打造兼具先进制造和高端信息产业并行的双主业公司。
南洋股份表示，此次收购有助于公司快速切入具备广阔市场前景和较高技术壁垒的信息安全行业，突破主营业务增长瓶颈，扩大盈利空间。
根据该重组预案，南洋股份拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，作价57亿元购买明泰资本等6家机构及章征宇等21位自然人合法持有的天融信股份合计100%股权。其中，股份对价金额为36.21亿元，以8.66元/股的价格发行4.18亿股股票，占全部收购价款的63.52%，现金对价金额为20.79亿元，占全部收购价款的36.48%。同时，拟以9.70元/股的价格向樟树市鸿晟汇投资管理中心（有限合伙）等9名特定对象发行2.19亿股股票，所募集资金21.2亿元将用于支付收购的现金对价及交易相关费用。
据悉，天融信股份是国内较早进入信息安全行业的公司之一，已形成安全产品、安全服务、安全集成三大业务主线，公司2014年、2015年分别实现营业收入7.37亿元、8.55亿元，净利润1.84亿元、2.3亿元，盈利能力较强。交易方承诺，天融信2016年度合并报表中扣非净利润不低于2.88亿元，2016年度和2017年度扣非净利润累积不低于6.75亿元，2016年度至2018年度扣非净利润累积不低于11.79亿元。
来源：智海联合网络
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广东南洋股份57.5亿成功收购天融信 成新三板最大并购案
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:如果排除已经失败的大智慧收购湘财证券案例，8月3日，新三板迎来了史上最大的上市公司收购挂牌企业的并购案。此次收购的主角是A股上市公司，被收购方是挂牌企业天融信100%股权，收购价格是57.5亿元。这一举超过了7月30日公布的卧龙地产收购墨麟股份的44亿元的记录。事实上，随着新三板市场的飞速发展，优质的挂牌企业已经上市公司并购觊觎的目标。据新三板在线统计，今年1-7月份，涉及到上市公司收购挂牌公司的公告有72项之多。当中扣除重叠公告和已经收购失败的，目前完成收购和正在推进中的并购案例仍有65例之多。8月3日，天融信发布公告，宣布公司将被上市公司南洋股份以57亿元对价100%收购。收购完成后，天融信将成为南洋股份的全资子公司。作为目前新三板最大并购案，关注新三板的人士疑问，天融信凭什么支撑起57亿元的收购对价？查看天融信财务数据，2015年底的公司总资产为11.46亿元，净资产6.89亿元，当年实现净利润2.29亿元，基本每股收益3.03元。按照净资产计算，此次南洋股份收购溢价8.27倍。如果按照市盈率计算，其每股收购价格高达75.2元，市盈率达到24.8倍。这远远高于一般PE机构投资项目时的市盈率。或许支撑57.5亿元对价的是业绩对赌。天融信承诺，公司年累计扣非净利润不低于6.75亿元，年的累计扣非净利润不低于11.79亿元。同时，业绩对赌对公司年的非经常性损益也做出限定。天融信承诺，2016年实现不扣非净利润3.05亿元，年累计不扣非净利润不低于7.15亿元，年累计不扣非净利润12.55亿元。业绩对赌在新三板对赌中并不少见，但是业绩对赌中对非经常性损益做出承诺的现象并不算常见。翻阅天融信2015年年报发现，公司2015年实现营业外收入1.06亿元，其中政府补助金额1.01亿元。而大额政府补助主要由增值税返还和相关科研基金构成。盘点天融信近年来的业绩表现。公开资料显示，2015年11月，天融信在新三板挂牌。2015年、2014年及2013年分别实现归属于挂牌公司股东净利润2.3亿元、1.84亿元和1.04亿元。2015年和2014年的净利润增长率分别为24.81%和76.30%。粗略计算，要想完成2016年的业绩目标，天融信必须以不低于32.61%的速度继续增长。不过，天融信在行业中的市场占有率或许也是南洋股份考量的一个因素。在IDC发布的《中国IT安全硬件市场厂商份额，2015年上半年：国内厂商增速迅猛的半年》中，天融信以21.9%的防火墙市场占有率及11.6%的IT安全硬件市场综合占有率继续保持网络安全市场的领军厂商地位。据了解，南洋股份致力于、用电线电缆的研发、生产和销售。2015年实现归属于母公司净利润5638.05万元。收购完成后，南洋股份将成为兼具先进制造业和高端信息产业并行的双主业公司。盘点天融信近年来的业绩表现。公开资料显示，2015年11月，天融信在新三板挂牌。2015年、2014年及2013年分别实现归属于挂牌公司股东净利润2.3亿元、1.84亿元和1.04亿元。2015年和2014年的净利润增长率分别为24.81%和76.30%。粗略计算，要想完成2016年的业绩目标，天融信必须以不低于32.61%的速度继续增长。不过，天融信在行业中的市场占有率或许也是南洋股份考量的一个因素。在IDC发布的《中国IT安全硬件市场厂商份额，2015年上半年：国内厂商增速迅猛的半年》中，天融信以21.9%的防火墙市场占有率及11.6%的IT安全硬件市场综合占有率继续保持网络安全市场的领军厂商地位。据了解，南洋股份致力于电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。2015年实现归属于母公司净利润5638.05万元。收购完成后，南洋股份将成为兼具先进制造业和高端信息产业并行的双主业公司。
原标题:广东南洋电缆集团股份有限公司57.5亿元成功收购天融信，成新三板最大并购案
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