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暂无相关文章&主题：大家还记得保时捷收购案吗？
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大众和保时捷做局，狠狠的赚了投行的那次，投行亏损超过百亿欧元，大众大赚50亿欧元，最后两家合并产生了近七十亿欧元的净利润。为神马亏了这么多，因为裸卖空，因为保时捷举债90亿欧元进行收购，投行就利用持有的这些债务做担保，进行裸卖空大众股价，他们想着这些债（如果保时捷收购大众失败），就会成为优先股。结果大众反向收购了保时捷，股价暴涨好几倍，保时捷股价从150暴跌到40欧元，券商的债权一笔勾销了。
本帖最后由 雪色黄昏 于
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号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱
斯勒的三位CEO专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。
　　其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马
政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大
家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救
助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？
由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。
　　所以，当有议员冒坏水儿，问这三位CEO有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所
有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂
上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的CEO，如今却要
为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。
　　专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本
领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保时捷的纯利就高达64亿欧元，照此
时通用与福特的市值，这笔钱足以把两家公司一起买下来。
　　实际上，攥着大把现金的保时捷还真是想收购，只不过它的目标可不是美国同行，
而是德国大众。
　　要说保时捷打算收购大众，那也是由来已久，地球儿人都知道，这本无阴谋可言，
可最后它又是如何演变成一场举世关注的大阴谋呢？本文就来说说这件事儿。
　　由于保时捷是上市公司，收购举动必须公告，所以当它在日正式对外
公布要收购大众时，保时捷未来将会大举买入大众股票，自然也就尽人皆知了。然而，
这种尽人皆知并未造成市场上跟风买股、搭车赚钱，反倒招致大规模的反向做空，从而
造成了一场针对大众股价的多空对做。保时捷当然是站在多方，而空方则是以欧洲各大
对冲基金为主的秃鹰集群。
　　在这场多空博弈中，保时捷巧妙地利用市场交易规则，狠狠地玩了空头一把，几乎
将各大对冲基金一网打尽。以空头的立场来看，保时捷的整个手法的确很阴谋。不过，
这是后话，我们先从空头说起。
　　如同保时捷要收购大众早就不是秘密一样，欧洲各大对冲基金为此而做空大众，那
也是公开进行、毫不遮掩的，因为几乎没人认为收购大众这事儿能够干成。举凡收购之
事，不成功便成仁，要么不做，要做就得毕其功于一役。否则一旦破局，被收购的公司
股价必定爆跌，只要事先做空便可大发利市。所以，凡是存在着不利传言的收购，通常
都会引发一波做空。可是，具体到保时捷收购大众这件事，究竟为什么大家如此有志一
同，非要认定它就搞不成呢？这还得从德国的一部特殊的法律《大众法》(Volkswagen
Law)说起。
　　虽然德国大众跟保时捷一样，都是家族企业同时也是上市公司，但大众还有一个特
殊之处：由于战争时期大众曾被政府征用，因而产生了官方股份。战后，为了防止本国
汽车业被外国公司并购，德国政府于1960年专门为大众公司量身定制了一部《大众法》
。这部法律与德国的《公司法》有所不同，德国《公司法》规定，只要对一家公司持股
达到75%，就算取得了该公司的控制权。但《大众法》却规定，持有大众公司股份在20%
以下时，按实际持股比例计算投票权，当持股比例超过20%时，无论超过多少，其投票
权最高也只限于20%。换句话说，要想取得该公司的控制权，就必须持股80%以上。为什
么要这么规定呢？因为大众的官股比例刚好是20.1%，也就是说，只要官股不释出，就
是所有的民股全归你一家，你也控制不了大众(这法律够流氓吧？)。
　　于是，《大众法》便成为保时捷收购大众的最大障碍，因为毫无官方会释出股份的
迹象。那20.1%的官股现在由大众公司所在地——下萨克森州政府持有，实际上是归该
州全体纳税人所有。从法律上讲，州政府只是代持股份，它无权决定能否释出，这种事
必须提交州议会表决，弄不好还得启动公民投票程序。因而，市场上每个人都很清楚，
谁也打不了官股的主意。这就是为什么自保时捷公开其收购意图之后，三年多来一直不
被看好而屡遭做空，因为在空头们的眼中，这不利因素岂止是“传言”？那根本就是“
铁定”啊！
　　可令人奇怪的是，保时捷却在市场上照样买入大众股票，好像对那个官股障碍视而
不见。这自然引来了更多的对冲基金参与“空众”，不光欧洲，就连美国都有基金跑来
共襄盛举。据说，这是自1997年索罗斯组团儿攻击亚洲货币以来，最大规模的一次国际
秃鹰集结(秃鹰者，专事放空者也。)。
　　其实，保时捷对于《大众法》设置的这个障碍不可能视而不见，只不过它采取了更
为彻底的办法，那就是直接向欧洲法庭起诉，指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》
。这招儿可说是釜底抽薪之计，因为所谓的《反垄断法》(也有国家叫《反托拉斯法》
、《反不正当竞争法》、《公平交易法》)，号称是“经济领域的宪法”，它高于其它
与经济相关的法律。如果《大众法》真的违反了欧盟《反垄断法》，就会被判无效。
　　经过了两年多的漫长诉讼，欧洲法庭最终支持了保时捷，于2007年正式判决《大众
法》无效。从此以后，《大众法》将不复存在，大众公司也将适用德国的《公司法》。
这样的话，只要持股比例达到75%，就能控股大众公司，官股便不再是障碍。
　　这时大家才明白，保时捷一路走来坚定做多，视官股如无物，原来是打一开始就铁
了心要给官股来个釜底抽薪，而且还真给它“抽”成了，这超出了市场所有人的预期。
谁都知道，《反垄断法》官司超不好打，诉讼难度高，又旷日费时，因为它动辄涉及一
个法条甚至整部法律的存废，兹事体大，非同小可。所以此前没人认为欧盟法院会为一
家企业杠上德国政府和立法机构，市场几乎一边倒地看衰保时捷这场官司，否则，也就
不会引来那么多空头了。
　　很显然，保时捷对法律的理解和对规则的运用，比市场的一般认知要高出一筹。照
理说，这应该引起空方的警惕了，可接下来市场空头们的行为却令人感到奇怪，他们不
仅没有就此收手，反而继续加码做空大众。
　　空头们之所以会这么做，则是因为德国的另一部法律——《证交法》。该法规定，
通过买入股票对一家上市公司持股超过30%之后，如再增持便属要约收购，必须公告。
保时捷虽然通过打官司废了《大众法》，但却躲不过《证交法》，它恰恰符合了要约收
购的条件。就在打赢官司的时候，保时捷对大众的持股刚好是31%，这意味着今后它每
走一步都得摊在阳光下，处在空方的注视下。而对于空方来说，保时捷此时距离控股大
众所要求的75%还路途遥远，空方尚有足够的时间，完全可以静观其变、相机离场。他
们心里非常有底： 反正你在明处我在暗处，谁怕谁呀？
　　原来空方之所以有恃无恐，是因为他们认为有双保险，就算保时捷赢了反垄断官司
，也只是第一步，要达到最终目标还得靠买股票。要知道，通过在公开市场上买股票来
收购一家上市公司，那可是件特别复杂的事，过程中充满了变数，随时都可能功亏一篑
。只要保时捷稍有闪失，就可能导致收购失败，届时空方大赚其钱的机会不就来了吗？
当然，如果市场对于保时捷会成功收购的看法占了上风，大众股价就会快速上涨，空方
也有被轧空的风险。但空方此时显然非常自信，他们觉得，比起自己被轧到，保时捷收
购不成的风险可要大得多。
　　果不其然，当保时捷持有大众的仓位增加到42.6%之后，这个数字就再也不往上涨
了。市场上便纷纷传言保时捷的收购行动碰到了障碍，于是，放空大众的融券余额便开
始大幅飙升，达到最高峰时，放空大众的空单总量竟然是流通盘的13%，这在德国DAX30
指标股中，可是从来没有过的(大众股价记入DAX30指数)。由此可见，做空大众的各大
对冲基金已经开始疯狂起来，浑然不知灭顶之灾正向他们走来。
　　他们忽略了法兰克福市场还有一项特殊的交易规则，可以让人规避上述要约收购的
法条。这项规则只存在于期权这种衍生品交易之中，而《证交法》的要约收购法条针对
的是现股买卖，衍生品交易不受其约束。所以，交易所的这项期权交易规则与《证交法
》并不冲突。
　　德国的法兰克福股票交易所也像大部分发达国家的股市一样，都有期权交易(即
option right，也有译为“选择权”的)，它分为买权和卖权。就买权而言，买入买权
的一方向卖出买权的一方支付权利金，他就有权在到期日按双方约定的价格买入股票，
而卖出买权的一方则收到权利金，他就有义务在到期日按双方约定的价格卖出股票。如
果届时市场股价低于双方约定的价格，买方可以选择不行权，卖方就没收权利金。反之
，如果届时市场股价高于双方约定的价格，买方一定会选择行权(因为有钱赚嘛)，卖方
就必须履约。由于权利金只相当于股票全部价款很小的一部分，所以期权交易实质上是
一种杠杆交易，也就是一种融资行为。
　　现在，重点来了。
　　法兰克福市场在期权交易上有一项极特殊的规定，即如果买入买权的一方是按全额
价款支付权利金，也就是说不使用融资杠杆，便可自行决定何时公布期权仓位，而不管
其已经持有了该公司多少股份。保时捷正是利用了这项规则，将空方轧到了万劫不复的
　　保时捷在持有大众的股份比例达到42.6%之后，便不再买入现股，改为持有大众期
权的买权，而且是支付全额现金，不使用融资杠杆。根据上述交易规则，保时捷可以不
公布这部分仓位，当然它也的确没公布。于是，空方便一直以为保时捷的大众仓位仍然
只有42.6%，这距离控股所要求的75%还远着呢。
　　殊不知，保时捷早已悄悄锁定了31.5%的大众流通股买权，加上已持有42.6%的现股
，保时捷持有大众的总仓位已达到了总股本的74.1%，再算上那不能流通的20.1%的官股
，理论上，未来可交易的大众股票已经只剩总股本的5.8%了。这种状况只有保时捷自己
知道，外界，尤其是那些放空大众的人，是不知道的。如前所述，此时大众的空单总量
已经高达流通盘的13%，这相当于总股本的10.4%，也就是说，未来可交易的股票数量已
经少于空单总量，即便这些股票全部让空头们买走，他们也轧不平账户，因为还有4.6%
的股票不知该上哪淘换去呢。至此，轧空局面已完全成形，而空头们还蒙在鼓里。
　　——这是一种极端状态的轧空。由于法兰克福市场不可以无券放空，一旦股价高于
空方成本，而空方手中又无券追加，就只能回补空单、认赔离场。这时，如果可交易的
股票少于空单总量，理论上股价便可以飙到无限高。因为空头下单之后，不像多头可以
选择行权或不行权，空头只有履约交割的义务，一旦被轧，即使股价再高也要亏钱买股
、全数缴回。所以，在类似法兰克福这样不能无券放空的市场，期权空头的风险可以是
无限大的。
　　此时，那些放空大众的对冲基金就被置于这巨大的风险之中而不自知。保时捷巧妙
地利用了期权交易的特殊规则，成功地把自己从明处转到了暗处，在只有它自己才知道
市面上未来可交易的大众股票还剩多少的情况下，它只需根据每天都会公布的空单余额
数据，就能知道轧空在哪一天形成。这时主动权已经完全掌握在保时捷手中，它可以任
意选择出手的时机。
　　大众的空单余额达到了最高峰——流通盘的13%那一天，是日。保时
捷把出手的时机选在了三天后的10月26号，这天是星期天，股市不交易，谁也无法抢先
采取行动。当保时捷的发言人对外公布持有大众的总仓位(包括买权仓位)时，估计所有
参与“空众”的基金经理们都觉得这是他们一生中最难过的一个周末，想必每个人都会
彻夜难眠，因为他们完全可以想象得到第二天开盘后会是怎样一种景象。
　　第二天一开盘，法兰克福市场便爆发史上最大的一波轧空行情。凡是放空大众的机
构，谁也不想被甩在那即将无券可补的4.6%里。空头们为了抢先平仓，只好疯抢股票，
即使是比当初放空时高几倍的股价，也在所不惜、忍痛回补。这就是股市上的“夺门而
出、互相踩踏”，只不过这种“踩踏”不是把股价往下砸，而是向上顶。拜其所赐，大
众股价两天内就飙涨了500%，从200欧元飙到1005欧元！以致其总市值超越了埃克森美
孚，成为了全球市值最大的公司，尽管这只有短短的两天，但也算是创造了历史。可同
样在这短短的两天，“空众”的避险基金们却至少亏损了几十亿，真是冰火两重天啊。
　　这种极端的轧空还差点导致整个市场停摆，因为大盘指数受大众股价影响而极度扭
曲(试想如果中石油两天内飙涨5倍，上证指数会成啥样)。最后还是法兰克福交易所出
面，把保时捷和无法平仓的机构叫到一起协商，由保时捷主动释出5%的股票让空头平仓
，大众股票的交易才得以恢复正常。不过，股价还是得按那个时点的行情价算，也就是
说：“给机会让你们平仓就不错了，出点儿血吧，各位！”据说，好多年过六旬的老基
金经理，是流着眼泪敲单回补认赔离场的，这是他们一生遭遇的最大败绩，估计从此再
无翻身之可能。
　　此事与麦道夫欺诈案，是这波金融危机中唯二的造成了基金经理自杀的事件，所以
也引起了德国监管当局的调查，但调查的结果却是保时捷毫无违规之处。不仅如此，它
还直接进账百亿，并一举完成对大众的收购，自身的股价也飙涨了近40%，真是一举多
得，有够高杆。
　　可毕竟损失者众，且金融界一向都有“赢了装牛×，输了找理由”的毛病，于是“
阴谋”之说便甚嚣尘上，更有人指责保时捷不务正业，纯粹在靠玩儿金融赚钱。对此，
保时捷的发言人(就是前面那位启动轧空按钮的仁兄)淡定地回呛到：“我还没听说有哪
家对冲基金也生产跑车。”这话真是太损了！简直就是骂人不带脏字儿啊！言下之意就
是：你们是真正的对冲基金，在金融上却玩儿不过我们一个做跑车的，还有什么好说的
　　可是，损归损，这话倒也颇值得玩味，为什么如此众多的金融老手，一起输给了行
外之人？看起来，关键在于保时捷成功地利用了期权交易规则，可也许有人会觉得奇怪
，为什么所有参与放空大众的避险基金经理，无一例外全都忽略了那条要命的交易规则
　　平心而论，这倒也不能全怪那帮基金经理们，因为那条规则自从有期权交易以来，
就从来没人用过。您想啊，能用上它的人，那口袋得有多深呐！更何况，从事选择权交
易的，大部分都是机构，也就是玩儿对冲的这帮避险基金们，对于这类机构来说，仓位
一般都很大，而且要尽可能地放大，哪有不使用融资杠杆的道理呢？所以这条规则自从
设立以来就从未有人启用，完全形同虚设，早已被人淡忘。可如果我们换一个角度看这
个问题，这不正说明了保时捷的厉害吗？能把这尘封已久的规则挖掘出来并加以利用，
那可是要有非凡的眼力呀！
　　可即便如此，“空众”机构的集体疏忽仍然是不可原谅的，因为有一个迹象其实早
就在提醒他们，那就是保时捷曾向银行申请100多亿欧元的授信额度。保时捷作为上市
公司，对于如此大笔的授信申请，必须发布公告，所以各大机构肯定都知晓此事。他们
竟没有想想，一年净赚60多亿欧元的保时捷，自己都钱多得没处花，还贷这么多款干吗？
　　很显然，它唯一需要大笔现金的地方不就是并购吗？况且申请授信的时间就发生在
欧盟法庭判定《大众法》无效之际，难道这意图还不够明显吗？尤为值得关注的是，在
得到授信额度之后，保时捷持有大众的仓位反而不再增加了，难道这还不够启人疑窦的
吗？哪有贷来款子不用，天天趴在账上给人付利息的呢？100多亿欧元，那利息可不是
个小数字啊！
　　如果那些重仓放空的基金经理们把这些信息勾串起来，多打几个问号，再去故纸堆
里翻翻，看看还有什么与此相关的规则或法条被忽略了，也许结果就不一样了。由此可
见，空头被轧实在是有活该之嫌啊！
　　孙子曰：“兵者，诡道也。能而示之不能，用而示之不用。”看着保时捷如此成功
地利用规则、诱“空”深入，让我想起了伟大领袖在反右时针对“引蛇出洞说”讲的那
句名言：“有人说，这是阴谋。我们说，不，这是阳谋。”
泡网分: 30.172
帖子: 14591
注册: 2006年07月
保时捷单车利润32%，大众汽车单车利润只有300欧，大众汽车的最大股东是政府，保时捷是私营公司。
泡网分: 30.172
帖子: 14591
注册: 2006年07月
而后，次贷危机席卷全球，沃尔夫冈·保时捷做梦也不会想到，自己因为股票操作占有了大众汽车公司超过50%的股票（2009年1月，占股50.7%），却又因为相同原因使得使得雷曼兄弟破产，使得次贷危机爆发，最后折戟于此，真是报应啊（大雾）……
赤果果的报复啊。 本帖最后由 雪色黄昏 于
08:46 编辑
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谢谢zeelichsheng
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zeelichsheng 发表于
号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中...精彩又经典的收购案!
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说的是这次罚款的事？意思米帝要报一箭之仇，并且要加倍拿回来？
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注册: 2006年06月
zeelichsheng 发表于
号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱
斯勒的三位CEO专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。
　　其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马
政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大
家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救
助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？
由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。
　　所以，当有议员冒坏水儿，问这三位CEO有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所
有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂
上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的CEO，如今却要
为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。
　　专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本
领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保 ...
泡网分: 30.172
帖子: 14591
注册: 2006年07月
<font color="#CC 发表于
说的是这次罚款的事？意思米帝要报一箭之仇，并且要加倍拿回来？& && &赶脚要搅合成大众被真的收购啊，谁来收购，估计是美资+中国大众。
泡网分: 37.905
帖子: 3319
注册: 2002年11月
这次两天大众的市值就损失一千亿欧，要说秃鹰没有事先作空，鬼才信啊，这个痛脚，也是很辛苦才抓到的吧，慢慢发酵，法庭，环保署走着，整不死你。
泡网分: 16.284
帖子: 7500
注册: 2007年08月
zeelichsheng 发表于
号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱
斯勒的三位CEO专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。
　　其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马
政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大
家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救
助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？
由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。
　　所以，当有议员冒坏水儿，问这三位CEO有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所
有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂
上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的CEO，如今却要
为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。
　　专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本
领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保 ...之前坛子里贴过，再看还是感叹不已，Mark一下。
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zeelichsheng 发表于
号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱
斯勒的三位CEO专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。
　　其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马
政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大
家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救
助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？
由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。
　　所以，当有议员冒坏水儿，问这三位CEO有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所
有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂
上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的CEO，如今却要
为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。
　　专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本
领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保 ...这个故事还没有完，大家都知道最后保时捷收购大众并没有成功，而是被大众收购了。就是那100亿欧元用来全额支付权利金的贷款把保时捷栽进去了。
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中风传奇 发表于
这个故事还没有完，大家都知道最后保时捷收购大众并没有成功，而是被大众收购了。就是那100亿欧元用来全额支付权利金的贷款把保时捷栽进去了。那100亿对保时捷来说无所谓的事，一年利润就60多亿，一年半回本。这是大众和保时捷谋划合并的阴谋，而且还得让其它股东心甘情愿的同意，还得让大众法失效，还得免费不花钱，便宜赚足了。不过当年祸害了不少欧美的投行，德国还有个投行的董事长卧轨了，雷曼兄弟还玩垮了，这口恶气投行是不出不行的。本来企业就是投行桌上的菜，结果菜自个跳起来挨个咬了食客一口，还咬死了几个，这不是要乾坤颠倒吗。
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凡事太绝，缘分必然早尽
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zeelichsheng 发表于
号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中...讲讲结尾吧，怎么大众又反收购了保时捷
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jimway 发表于
讲讲结尾吧，怎么大众又反收购了保时捷& && && &都是因为金融危机，保时捷的并购贷款出了问题，因为保时捷因为某些原因不能合并大众财务报表（德国地方政府作梗），导致不能如期归还并购贷款，本来是可以展期的，由于金融危机，那些债券持有人不同意展期，这意味着保时捷并购失败了，之所以说这是阴谋，就是这时，大众占了出来，利用保时捷股价大跌，反向收购了保时捷，避免了保时捷因为财务问题导致股权旁落，最终两家企业还是合并了。
& && && && && && && & 转：大众汽车4日宣布，已与保时捷达成一致，将以44.6亿欧元(约55.8亿美元)与1股普通股的代价，换取保时捷50.1%的股权，交易定于8月完成。届时，保时捷股权将全部收归大众汽车集团所有。
收购与反收购的恩恩怨怨
大众与保时捷之间的收购案可谓演绎了一段经典的商战恩怨剧。
收购案始于2005年，不过，当时是保时捷对大众发起猛烈“攻势”。日，保时捷监事会主席沃尔夫冈·保时捷宣布增持大众汽车普通股，对后者的持股比例首次达到了35.14%。随后，在2009年1月份，保时捷再次增持在大众汽车中的股份至51%。
然而，令保时捷家族十分尴尬的是，保时捷公司一直不能合并大众汽车的利润报表，这就意味着斥资收购之后，保时捷不能充分利用大众汽车充足的现金流来还债。
这导致吞下大众汽车之后的保时捷净债务激增，一度高达100亿欧元(约125亿美元)的债务成了压倒保时捷的“一根稻草”。不仅如此，大众汽车的第二大股东德国下萨克森州政府也“从中作梗”，暗中抵制保时捷家族控股大众汽车。
富戏剧性的是，保时捷收购失败之后，大众汽车展开了反收购。2009年，大众出资39亿欧元(约49亿美元)获得保时捷49.9%的股权。但是，根据德国相关法律规定，大众收购保时捷剩余股份只有在2014年8月完成交易，方能避开高达15亿欧元(约合19亿美元)的巨额税款。
为了尽快实现100%控股保时捷，大众汽车近日出炉了一套严密的收购规划。根据规划，大众汽车集团旗下的大众汽车股份制公司(Volkswagen AG/Volkswagen Aktiengesellschaft)，将加速收购保时捷欧洲股份制公司(Porsche SE/Porsche Societas Europaea)的汽车业务，即保时捷股份制公司(Porsche AG)。
“联合大众和保时捷的经营业务，能使两者在财务和战略方面变得更强。”大众汽车集团首席执行官马丁·文德恩在4日的声明中说。
这也意味着，当8月大众完成对保时捷的100%控股之后，代表大众汽车、保时捷汽车利益的皮耶希和保时捷两大家族持续50多年的恩恩怨怨，或将告一段落。
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看了似懂非懂。不是搞金融的料啊
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日光 发表于
这次两天大众的市值就损失一千亿欧，要说秃鹰没有事先作空，鬼才信啊，这个痛脚，也是很辛苦才抓到的吧，慢慢发酵，法庭，环保署走着，整不死你。:e...大众汽车如果退出美国市场，也并不是生命中不可承受之重，只不过离做世界老大的目标远去了。文明世界的游戏总是有限度的，如果闹着玩下死手，那谁也不会傻傻地伸出脖子给人砍。
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不能合并大众财务报表（德国地方政府作梗）
还是那20.1%起的作用？
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收购，反收购，加上这次的事件，一波三折，不断地出现戏剧性变化。
作为看热闹的外行，只能感叹一句：出来混，迟早是要还的。
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<font color="#CC 发表于
大众汽车如果退出美国市场，也并不是生命中不可承受之重，只不过离做世界老大的目标远去了。文明世界的游戏总是有限度的，如果闹着玩下死手，那谁...文明世界还是比较讲规矩的，按规矩该扒的皮，一分也不会少，该跳楼的跳楼，该卧轨的卧轨。
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<font color="#CC 发表于
大众汽车如果退出美国市场，也并不是生命中不可承受之重，只不过离做世界老大的目标远去了。文明世界的游戏总是有限度的，如果闹着玩下死手，那谁也不会傻傻地伸出脖子给人砍。美元整欧元，新大陆整旧大陆，还真有可能下死手
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雪色黄昏 发表于
那100亿对保时捷来说无所谓的事，一年利润就60多亿，一年半回本。这是大众和保时捷谋划合并的阴谋，而且还得让其它股东心甘情愿的同意，还得让大...所以这回投行抓着大众的痛脚，要报一箭之仇，加倍讨回先前的损失。
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<font color="#CC 发表于
大众汽车如果退出美国市场，也并不是生命中不可承受之重，只不过离做世界老大的目标远去了。文明世界的游戏总是有限度的，如果闹着玩下死手，那谁也不会傻傻地伸出脖子给人砍。只要不退出中国市场就对大众没有多大杀伤力
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ggzhouxuelong 发表于
凡事太绝，缘分必然早尽经典案，经典句
一场漂亮而又意外的金融案例。和F1里面，BENZ持有3个25%，也抵不上老伯尼一家的25%有发言权相比，只上不下啊！
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truecolor 发表于
精彩大片是精彩，洋鬼子也都不是省油的灯。
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ssmmss 发表于
经典案，经典句
一场漂亮而又意外的金融案例。和F1里面，BENZ持有3个25%，也抵不上老伯尼一家的25%有发言权相比，只上不下啊！国内是出不了这样的案例，只有幕后交易，权商勾结，黑吃黑
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一支白杏出墙来 发表于
不能合并大众财务报表（德国地方政府作梗）
还是那20.1%起的作用？...疑问就剩这一个了！谁能解开？
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