决策机制和情绪控制：这些投资核心泽熙不会告诉你
| 止观；来自摩尔金融
最近，网络疯传“泽熙的7堂课”，算是对长期低调潜行、神秘莫测的著名私募泽熙投资及其掌舵人徐翔有了些许揭秘式的曝光。
很多看过“7堂课”的人纷纷表示“泽熙你学不来”，更有不少人则认为事情并非如此简单，资金优势、信息优势等因素才是决胜千里的本质。
但在这个问题上，我们则有我们自己的思考和见解，投资本身是一个非常复杂的系统性工程，这7个要素只是其中的部分要点，但还有太多泽熙不会告诉你的那些事。
无论是早期的徐翔还是近年来的泽熙投资，能够保持长期持续稳定的超凡表现，绝非仅仅局限于专注、长期投资和逆向思维等关键要素。
巴菲特曾经强调投资成功必须将用脑和用心相互结合：“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑，或者秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀。”
那么，简单来说成功的投资体系不外乎两大核心：决策机制和情绪控制。前者需要独立思考，后者则更需要强大的自制能力，也就是常说的认识到人性的弱点并努力克服之。
什么叫独立思考呢？这里面很多人容易曲解本意，并不是说谁的话都不听——“我才不会那么容易被骗呢”，又或者更近一层，“这个事情真的是那么回事吗？”我想第二层的思维方式才是真正意义上的独立思考。
举个例子，针对央行宣布3月1日起再次降息，相信大多数人都会立即联想到3月第一个交易日的股市行情，甚至还有不少人会更丰富地联想到整个上半年、一年的行情走势。而回顾一下，当时周围的声音——无论是机构还是个人，几乎普遍期待3月2日A股市场会再次展开去年底那轮波澜壮阔的行情，甚至还有不少人摩拳擦掌地准备一早开盘就全部换仓追进券商等非银板块……事实证明，这只是第一层次的思维，而且再次验证了普通大众的观点往往都是错误的。
为什么呢？第一层次的思维认为，上次央行降息直接点燃了券商等非银板块的翻倍行情，这再次降息当然还是券商等板块要暴涨了。上次没把握好的话，这次难得的机会绝对不容错过。而进一步思考不难发现，这第二次降息早已是市场预期之中，而且短期内连续降息本身足以说明实体经济形势并不乐观，央行放水对冲通缩压力。而对于持股者来说，大家在开盘时疯狂追涨的时候岂不是最高效的出货时机？结果，可想而知了。
有人可能还疑惑不解——既然再次降息的行情表现再次让人失望，那为什么后来却又越走越强？其实这里恰恰就是第一层次的思维，单纯而浮浅，停留在普通大众的层面。但你必须跳出这一层，比如说央行放水以后通缩压力将会逐步得到改观，最糟糕的时候正在过去，大家都不要的筹码当然是最便宜的了——大家都来抢筹码的时候，当然就越来越贵。
回到实际案例来看的话，泽熙投资为什么敢于在重庆啤酒、獐子岛等连续跌停的时候下重金押注？逆向投资的背后，恰恰就是第二层次的思维发挥了至关重要的作用。
说到这里，很多人总是有失偏颇地认为逆向投资背后存在利益输送、内幕交易甚至是操纵股价，但这种思想过于狭隘，将会对我们的投资行为形成困扰和障碍。回顾我们A股市场的发展历程，确实经历了相对较长的庄股横行的一个特殊阶段，但在市场运行机制逐步健全和完善以后，我们更应该关注的是市场的有效性、我们自身的投资决策机制以及情绪控制能力等核心要素。
即便是经过了20多年的发展，也有不少海归充实到了A股市场各个环节，但说到底A股市场还是一个有效性不是特别明显的特征。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#07年11月，中石油最高一度冲上了48.62元/股，而日最低则只有7.08元。按照有效市场假说的理论，中石油在这两个时点的价格，至少有一个必然是错误的，但大多数投资者则不仅没有认识到这种错误并采取正确的行动，甚至还前赴后继地错上加错。怎么说呢？过度疯狂、过度恐惧。
众所周知，在目前A股市场上，大多数专业投资者最早都是90年代或者2000年前后进入这个行业的，随后2007年、2008年又吸引了一批新生代进入这个市场，大概在年之前除了公募基金、券商和少量的私募外，想找到一份投资工作都是很难的，整体上看迄今为止都没有哪个专门的学科或者专业来讲授投资——从A股早期的庄股横行、内幕交易、操纵股价，以及2000年左右的网络股泡沫破灭，还有后来的蓝田股份、银广夏、绿大地等一系列的财务造假丑闻，包括在此期间多次反复的牛熊转换周期，没有经历过反复锤炼的投资者其投资决策机制和情绪控制能力都是不够完整的。
那么，从某种意义上来说，既然选择投资，勤奋和专注也就是一门必修的基本功课了，但仅仅是勤奋和专注根本就不够用——你还必须有足够好的悟性和禀赋。在构筑并持续完善投资决策框架的过程中，前期的大量工作和日常的点滴积累都不过是基本功，落实到交易层面的都是真功夫。
作为一种形而上的东西，决策框架本身是没有办法恰到好处地叙述清楚的。但结合泽熙投资的投资进化历程来看，无论是早期的宁波敢死队打法，还是阳光化以后的种种进化，比如断崖式出货、潜伏重组、高送转、题材概念人气龙头、还有成长股龙头，包括抄底重庆啤酒、獐子岛等极端玩法、还有后来的斥巨资参与定增，甚至拿下上市公司控股权，这都是常用常新、持续进化的结果——资本市场没有一招鲜的，否则用的人多了，也就自然失效，何况不同量级的资金玩法本身也会有天壤之别。
具体盘点的话，又有哪些相对简单的决策框架可供参考借鉴呢？
首先，考虑到人性本身最容易陷入“贪婪”与“恐惧”这两种极端，似乎存在一个颠扑不破的投资逻辑——在市场最恐惧的时候，即阶段性调整以后大面积跌停，整个市场哀鸿遍野、谈股色变，对于绝大多数标的来说无疑将是买入时机；而在市场上涨行情反复演绎，整体积累了较大涨幅，指数加速大幅拉升并开始出现非理性疯狂而大面积涨停，即市场最贪婪的时候，这显然就是套现筹码的绝佳时机。
事实上，由于指数成分构成与占比等因素，一个完整的涨跌周期期间，绝大多数个股的累计涨幅是远远超过同期指数表现的。
比如，上证指数在日创下1949点新低时，整个市场已经处于一片死寂，除了权重指标股外，其他个股几乎无一例外地在当天创出了近年来的历史新低。即便是日后上证指数在权重指标股的多次演绎下曾经创下了多次新低，但短短2年左右的时间里，大多数中小盘股票累计涨幅翻倍或数倍之多，甚至几十家涨幅超过了10倍以上，还有几家超过20倍。
遗憾的是，由于成功概率等因素，绝大多数投资者都选择了小涨小跌的套利机会，最终不过是丢了西瓜捡了芝麻。
其次，考虑到市场运行的本质不过是时间与空间的相互转化，这其中也蕴含着不易发现的投资逻辑——在较长时间内处于盘整状态的，同期涨幅远远低于市场平均表现，那么这简直就是无风险套利的机会，因为时间没有错，只是忘了带它走——行情只是迟到，但不会缺席。
比如，在上市后的三年多时间始终处于窄幅盘整的网宿科技，终于在过去的两年左右走出了一轮超过10倍的上涨行情；重组复牌暴涨后，持续回调超过半年、跌幅超过50%的西南药业、禾嘉股份等一连串的重组股，也都在随后走出了一轮翻倍的补涨行情；而受“疫苗门”冲击的重庆啤酒，长达两年多的盘整之后，近期出现了强势的连续涨停行情……俗话说，“横有多长，竖有多高”，大概讲的就是这个道理。
再次，对于重组失败连续跌停的情形，恰恰也印证了人性的弱点——大多数停牌前布局的资金不外乎企图以此一笔赚翻天，但预期落空之后则出现了集体恐慌性抛售而大幅杀跌。
殊不知，在停牌前后，公司的基本面并没有发生变化，改变的只是重组预期。尽管股价遭遇短期的大幅打压，但考虑到三个月的窗口期后重组可以随时重启的可能性，这种连续跌停以后往往意味着难得的买入机会，即便是再等上三个月并不一定会有重启重组的暴涨机会，但时间成本都会获得相应的投资回报。
最后，对于题材概念性、成长股等龙头品种的把握，则需要长期的功课积累和战略性的眼光，甚至还涉及到交易的方方面面，包括对市场情绪的变化、不同资金的风格和套路等诸多因素的综合考量。盘面感觉足够好、反应足够敏锐的不妨去寻找题材概念追击涨停板；对产业、行业和公司有前瞻性认识的不妨去布局中小板、创业板优质标的……这方面的东西是没有办法用语言文字叙述准确到位的，唯一的路径还是在长期的摸索过程中逐步形成一套适合自己的决策框架。
至于情绪控制，我想泽熙投资的多年实践和经典案例足以给出标准答案——那便是克服人性的弱点。
当然，这都只是作者本人多年磨练过程中的不成熟的思考，篇幅所限没有办法完整地展开，而且难免粗浅幼稚。在此，以示抛砖引玉。
投资者战胜市场的一个要诀，就是学习资产的价格周期，从而在掌握了资产周期的基础上，在周期的底部以低廉的价格买入、在高点以高昂的价格卖出。但是，有些资产周期太过于漫长，当你做错了，可能一辈子都没有机会纠错。
文/陈嘉禾 胡佳妮 谷永涛
转自 | 信达证券
对投资最有利的周期类型一：相对价格来说呈现震荡型周期的估值周期（美股估值周期）
对投资最有利的周期类型二：相对较短的周期（上次中国香港地产市场周期大约20年不到）
投资者战胜市场的一个要诀，就是学习资产的价格周期，从而在掌握了资产周期的基础上，在周期的底部以低廉的价格买入、在高点以高昂的价格卖出。
举例来说，中国香港的房地产市场，自1960年左右，华资地产商逐步参与其中以来，经历了上世纪六七十年代、九十年代等数个大的涨跌周期。
今天，我们看到的香港华资地产集团，基本都是当年在那些周期的顶部、或者还未到顶部的位置清仓出货、留足现金，在底部不惧跌势、大胆扫货的。
再举前面图表所呈现的美国股市的例子，其估值周期相对其股票价格表现，起到的作用不是太大，以至于如PeterLynch这样的投资经理可以彻底忽略这个周期。而且，美国股市的估值周期，一次持续的时间也只有20到30年，这保证了一个投资经理仍然可能在职业生涯中，利用到自己以前学习的经验。
但是，并不是所有周期都是可以学习的。或者说，有些周期的时间持续的实在太长，以至于在投资者的职业生涯中（以40到50年计算），其涨跌的次数只有1次。
在这种情况下，投资者在整个周期中学习到的关于这个资产周期的知识，都不可能为下一次周期起到任何参考作用。判断这种巨型周期，就需要投资者拥有非凡的勇气和毅力、从其它资产周期借鉴经验的能力，也许还需要极好的运气。
举历史上的例子来说，大部分坏人的善恶周期是比较明显的，我们可以看到其一开始伪装善良、之后翻脸不认人的手段，从而有所预防。
但是，当对手一生只翻脸一次的时候，这种巨型周期，就很难防范。
历史上，聪明者如韩信、曹爽、翟让，之所以丧命于刘邦、司马懿、李密，都是输在这种一生一次的周期上。他们在遭到致命背叛之前，对手都和他们保持了长时间的、大体上算是完美的、有生以来一直维持着的友谊。
为了把这个理论说的再清楚一点，让我们看一个火鸡理论：一只火鸡在一年中的364天里都被农场主喂食，于是它认为这位无私分给它食物的人一定是天下最好的人。但是，在第365天的时候，火鸡被宰杀了。
火鸡可能根据前364天总结出的智慧知道第365天会被宰杀吗？
下面的图集，就描述了一些资本市场中非常之长的周期，它们的长度导致投资者无法根据资产上一个完整周期的总结，推断出下一次资产周期的情况。
这些周期包括：长达50余年的美国国债收益率周期、第二次世界大战后至今只有1个价格周期的日本房地产市场周期、长达26年年的日本股市估值与价格下降周期、同样长达1/4个世纪的日本国债收益率下降周期、长达10年的俄罗斯CPI下降周期。
如何准确的预测这些周期？我们的答案是你不可能准确的预测这些周期，因为它们实在太长了。
如何为这些周期做出准备？在应对这些周期时，投资者不可能依靠历史的经验，因为这些周期实在太长了。
他们只能依靠从其它资产上借鉴来的、模糊的经验，以及无比坚定的信心、纪律与非凡的勇气：因为他们很可能在判断正确之前，需要忍受长达十数年的损失。当然，非凡的运气也是不可缺少的。
甚至，投资者从一开始，就应该试图远离依靠这些周期牟利的手段，因为做到以上的准备，实在是太难了。
长达50余年的美国国债收益率周期：年
战后至今只有1个价格周期：日本房地产市场（60年）
长达26年的日本股市估值与价格下降周期：年（期间日本市场基本面几乎无增长）
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#年半个周期：日本10年期国债收益率
长达10年的俄罗斯CPI下降周期
作者：陈嘉禾胡佳妮谷永涛
来源：信达证券
本文由北京明蓝国际投资管理有限公司董事总经理尚国明推荐
在中国做投资必须看得懂《新闻联播》的“暗示”
我以日晚7点的《新闻联播》为样本，来说明这一问题。但此前，我们需要讲一点理论。
&#9758;1、没有足够的社会阅历和较好的领悟力，就无法彻底看懂《新闻联播》。
《新闻联播》是一档非常重要的新闻节目。《新闻联播》有两个重点：一个“新闻”，这毋庸赘言，没有新闻就撑不起这么一档节目；另一个常被人忽视的，就是“联播”。
如今是媒体重视分众化的时代，不同的媒体有着不同的受众定位，以在自身优势得到最大发挥的条件下，获取最大的经济效益。而“联播”是不分受众群体的，《新闻联播》之所以仍在坚持“联播”的方式，就在于这档节目追求的是社会和政治效益。
也由于此，常有人批评，《新闻联播》、人民日报之类的媒体，没有新闻，只有宣传。这一批评并不准确：并非不报道新闻，只是不报道迎合受众的新闻；不能以“宣传”一概论之，更准确的说法是宣导。总之，你可以说《新闻联播》的报道不好看，但不能说它的报道不重要。
以1月27日晚7点的《新闻联播》为例，其第10条新闻为“青医附院：‘阳光就医’取信患者”。这条新闻在外行观众看来，似乎只是歌功颂德而已，无非是表扬某医院做得好，甚至阴谋论者可以认为，该医院的领导是某高层的亲戚，通过新闻联播来宣扬政绩罢了。
然而，当我们细细品读这条新闻，甚至把新闻放在当前医患关系紧张的大环境中来看时，就会惊觉它的重要性。我在前面提到，没有足够的社会阅历和较好的领悟力，是无法彻底看懂《新闻联播》的。
有过就医排队经历的人，对于托关系找后门插队的人一定是恨之入骨，甚至眼睁睁看着一些病情不那么严重的后来者，把病情严重急需住院的先到者的床位抢去。病情攸关生死，家属可以承受医术限制导致的无力回天，但不能承受不公不义造成的人命事件，这是诱发医患纠纷的一个很重要的原因。
为了缓解这一难题，这条新闻介绍了一种缓解医患关系的方法——设立床位协调中心。床位协调中心一方面把医院的床位数和病人情况用电子屏公开，另一方面协调住院病人的床位需求，通过信息公开的方式，使得病人得以监督床位，也让医生回避了人情压力。
新闻的最后，还借一位患者之口“我们理解”来证明，这一方式对缓解医患紧张是有效的，患者是认可的。
新闻是新近发生的事实的报道（《我们对于新闻学的基本观点》，陆定一，1943）。人们知道了事实，就会对此进行思考，得出适合自己的办法。这比空泛的政策方针宣传要有效得多。
外行人，如我们，看这条新闻是看不出这么多门道的，但是对医生和患者群体来说，这条新闻是非常重要的。它促使医方据此思考缓解之策，也促使患者觉醒，知道可以采用这种方式，要求医院公开信息让患者监督，来维护自身合法权益，而不是采取暴力手段。这就是党媒对生活的“指导”作用。
&#9758;2、从上面的例子，我们大概可以总结出几点：
（1）党媒的新闻价值观与市场化媒体的新闻价值观不同。市场化媒体对新闻价值的认识是：新闻要具备时新性、显著性、重要性、趣味性、接近性等要素；党媒则更重视新闻对生活的指导作用，强调新闻服务于政党对国家治理的有序化。（这里的政党应指中共这样一个长期执政的单一政党，革命时期的政党不算）
（2）《新闻联播》的新闻有其针对性，只有相对应的群体或产业，在其特有的语境之下才能理解新闻的真实含义。比如近来《新闻联播》常提到的，反腐败既要抓苍蝇，又要打老虎。在普通群众看来，无非是表决心、喊口号而已，但在官员群体来看，凭他们敏锐的政治嗅觉和信息获取能力，会知道这一表态意味着什么。
（3）看懂《新闻联播》，应该要有一点察言观色的能力。换言之，未经世事的学生们不适合看这个。此外，与知识分子们所认知的不同，《新闻联播》在群众里还是很有公信力的。
&#9758;3、看新闻联播的方法：
《新闻联播》里的新闻有三种类型：告知型、抚慰型、引导型（有价值引导和行为引导）。不同类型的新闻有不同的作用。
看新闻联播的方法：从关键词看、从频率和时间长短看、比较（映衬、对比）着看、从播报方式看、连起来看。
接下来，我们以1月27日的《新闻联播》为例，学习如何解读《新闻联播》。1月27日的《新闻联播》共有20条新闻。
（1）、国家主席习近平与法国总统奥朗德互致贺电，庆祝中法建交50周年。
引导型新闻（价值引导）。新闻的关键词是：国际关系民主化，世界多极化。通过新闻本身，使受众认识到中法两国双边关系建立与发展的基础、中法两国的国际主张以及未来国际关系发展的趋势，是一次对国内民众的国际观教育。
当民众了解了国际关系民主化的价值观之后，就会认同当前中国在国际上的政策方针。
（2）、李克强在火车上召开扶贫开发会议。
告知型新闻。新闻关键词：陕西、小城镇推动脱贫，不具环境条件的整体搬迁，动员社会力量，周小川。
这条消息播报时间较长，说明其比较重要，要与之前的新闻联系起来看。李相上台以来，强推城镇化政策，并以之作为扩大内需、产业转型、新农村建设的重要支点。中共中央的十八届三中全会对城镇化给予了相当肯定，可见党内是认同这一策略的。此一则消息中，我们得可窥见这一政策的一些细节。
小城镇推动脱贫：城镇化的措施之一，是将农村改为小城镇，而不是让农村人口进入现有城市，加大城市人口压力。从中可以看出两个趋势：大城市的落户限制未来很长一段时间有可能继续缩紧，中小城市和小城镇反而将得到更多的政策支持。
脱贫二字也很重要，此前农民工要去城市打工，背井离乡、长途跋涉，且由此滋生了很多社会问题，而如今中央的想法是，最好能通过城镇化，让劳动密集型产业向中西部转移，使农民在居住地就业，以减少治理成本和社会问题（春运、拖欠工资等问题）。
不具环境条件的农村要整体搬迁：扶贫会议在陕西召开，陕西省此后可以搬迁农村了。当然这只是一个试点，成功的话有可能全国推开。
动员社会力量：所谓的动员社会力量就是指要让企业来弥补政府作用的不足，比如，安置被搬迁农村的人口就业（劳动密集型产业）、兴建住房提供居住（房地产）、提供生活服务（服务业）等，对于此，政府将有可能出台一系列优惠政策，一些相关企业可借此机会获利。
周小川：新闻最后提到，周小川出席本次会议。虽然没有明言，但信号已足够明确：资金下放。地方政府将在城镇化过程中拥有较大的财权，银行会提供贷款。
（3）、全国特殊教育工作电视电话会议在京召开。
抚慰型新闻。没有找到关键词。纯粹体现党和政府对特殊人群的关怀。
（4）、中法建交50周年庆祝招待会在京召开。
告知型新闻。无聊的会议新闻。第一条新闻播出不久又重说了一遍，实在因为这是人大的新闻，其实并没有什么重要意义。
（5）、刘云山看望文化界知名人士。
关键词：保护文化遗产，重视网络舆论引导、重视新兴媒体引导，保护京剧、改进学风文风、刘奇葆。
告知型新闻。新闻中，领导人慰问了三个人，三个人各自提了意见和想法，分别是保护文化遗产，保护京剧；重视网络舆论引导、重视新兴媒体引导；继续改进学风文风。其中最重要的是中间的意见，因为这次慰问的陪同人员是中宣部长刘奇葆，中宣部长既不管保护文化遗产（文化部），也不管改进学风文风（党中央），就管中间的舆论引导。
这是一个信号：网上发生的事情，中央都知道。
（6）、王岐山在中央纪委十八届三中会议上作工作报告。
告知型新闻。关键词：党风廉政建设、年，党的统一领导、体制机制创新。
关于新一届领导人的整四风运动，人们大多认为，过不了多久就偃旗息鼓了。但是这则新闻告诉我们，这次整风运动最短也要5年（年）。
那五年之后怎么办？答案是：体制机制创新。即通过改革体制把整风的成果保留下来。近来也有一则与中纪委有关的新闻，大意是：体制是党风廉政建设最大的障碍。当我们把新闻连起来看的时候，就或多或少能对未来的趋势做出一点预测。
党的统一领导：也即是，整风由中央统一负责指挥，地方要服从中央的命令。换言之，这次整风不会交给地方“因地适宜”地去办。群众有问题应直接向中央反映，而不是找地方处理。
（7）、新春走基层：黄泥巴村通电倒计时。
引导型新闻（价值引导行为引导）。“新春走基层”这个栏目，看上去好像是探访基层生活，其实说的都是“基层党组织”。无论记者如何深入，最终的落脚点一定是党群关系。新闻关键词：共产党员服务队、党员发挥服务作用。
这条新闻的引导作用体现在三个方面：引导群众认识基层党组织的重要作用，引导党员关注基层群众的生活，引导人们关注贫困的少数民族地区。
（8）、拖欠一年半，田大姐拿到工钱。
抚慰型新闻。春节之前，对农民工的一种安慰，工资终有还的一天，不要灰心绝望，该过年过年。
（9）、陈邵洋：为患者麻醉七万多例无一事故。
引导型新闻（价值引导）。
（10）、青医附院：“阳光就医”取信患者
引导型新闻（行为引导）。关键词：住院插队，床位协调中心，服务置于阳光之下，改善医患关系。
前文已有对此新闻的分析。
联播快讯（国务院各部门消息）：
（11）、世界输电规模最大特高压工程竣工（告知型）
（12）、机动车污染成为国空气污染重要来源（告知型）
（13）、内蒙古三下乡活动（告知型）
（14）、海军远海训练编队多兵种对抗演练（告知型）
（15）、铁路警方查获危险品超过16万件
引导型新闻（行为引导）。关键词：指甲油、打火机、发胶虽然可以上火车，但是有数量限制。希望人们在春运期间能更加注意乘车安全。
（16）、我台电影频道马年春节精彩不断（告知型）
国际消息：
国际新闻方面，多半都是引导型新闻，且属于价值引导。
（17）、NHK新任会长发谬论遭谴责
告知型引导型新闻。这一则新闻要分开来看。前半部分是“NHK新任会长发谬论”，这本身是告知型新闻，告知观众这一事实。后半部分是“遭谴责”，这部分则是引导型新闻，旨在引导人们认识到该会长的言论是错误的。
（18）、俄罗斯纪念列宁格勒解除封锁70周年
引导型。这一则新闻被安排到“NHK新任会长发谬论遭谴责”之后，是有其用意的。新闻本身并没有太多着墨于“纪念”，而是很大篇幅地提供了与二战有关背景材料，让人们知道第二次世界大战给世界人民带来了很大的苦难。
此条新闻与前一条新闻形成映衬，加深了受众对“NHK新任会长发谬论遭谴责”之严重性的体认。
（19）、韩提议2月中旬举行离散家属会面
引导型。这条新闻的关键不在新闻稿，而在于新闻画面。理论上，新闻应当为观众提供新闻事件的最新画面，而这一条新闻采用的却是资料画面。荧幕上家属们抱头痛哭，使电视机前的观众产生震撼，从而引导人们对亲情（过年团聚）和同胞（两岸分离）的内涵有所体会。
（20）、埃及将在议会选举前举行总统选举
引导型。《新闻联播》近来对埃及、乌克兰和泰国因选举而产生的动乱进行了长期的报道，其意义不言自明。
&#9758;4、仅仅观察一天的《新闻联播》并不能充分地凸显这档节目的重要性，持续一段时间的观察才能很好理解它。
鲁迅先生说《红楼梦》：“单是命意，就因读者的眼光而有种种：经学家看见《易》，道学家看见淫，才子看见缠绵，革命家看见排满，流言家看见宫闱秘事。“
《新闻联播》亦如是，官员们看见政坛风云，企业家看见发展机遇，农民们看见致富途径，小市民看见国家大事，学生们看见宣传和卖萌。总之，心里装着什么，就能看见什么。（知乎）
我在泽熙学到的七堂课
文|叶展 （原泽熙投资总经理助理）
来自陆家嘴观察
三年前，我加入了泽熙投资，正式成为一名职业投资者。做职业投资者一直是我的理想。在股市中用眼光和头脑寻宝的游戏本身就足够让我痴迷，何况还有财富这个副产品。想到自己能近距离地观摩一名股市大作手的投资，确实令人兴奋。
泽熙的业绩已经不需要我再赘述了，这么多年来，它的一举一动都成为了市场的焦点，每年到年底盘点业绩的时候，排行榜上总少不了它的名字。掌门人徐翔被冠以“私募一哥”的称号，江湖上不知道流传了多少关于他的传说，但是他总是保持神秘低调，不愿过多暴露在公众面前。
幸运的是，在三年的泽熙生涯里，我经常和徐翔在一起工作，尽管他不算健谈，但仍然让我获益匪浅。以下是我在泽熙学到的7堂课。
第一课专注
很久以前，我就知道徐翔是一位非常专注的投资者，但到泽熙以后，他的专注程度仍然让我吓了一跳。
通常情况下，他的一天是这样度过的：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面，中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。
他每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，据我所知，这种习惯已经持续了20多年。毫无疑问，徐翔是我见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。
相比起很多投资者，除了股票以外，还要关心足球，明星，旅游，高尔夫......徐翔可以算是股市里的苦行僧。
唯有无与伦比的专注，才有超乎寻常的回报，这是我学到的第一课。
现在，我也养成了盯盘的习惯，交易时间尽量不离开盘面，日复一日，市场的呼吸和节奏慢慢会在脑海中留下印记，直到形成交易直觉。
股市是一个胜者为王的丛林，充满了危险，如果注意力不够集中，很容易成为猎食的对象。
第一课：唯有专注，可以让人保持警惕。尽管过程会枯燥艰苦疲惫，但想要获胜，这是必不可少的代价。
第二课长期投资
很多经典书籍强调长期投资，认为这是战胜市场的重要武器。我也同意长期投资，不过，我眼中的长期投资概念可能有点与众不同。
泽熙素以凶猛彪悍的投资风格著称，经常参与大量的短线交易，市场甚至以“敢死队”名之。那么，泽熙到底是一个短期投资者还是长期投资者？
我认为是后者。
如果以持股周期衡量，泽熙的仓位中有大量快进快出的品种，并不符合一般意义上长期投资者的概念。但是，长期投资者的定义到底是什么呢？仅仅从持股周期上来衡量吗？
自从1993年入市，徐翔用20多年的时间在证券市场中搏杀，在实战中形成了快准狠的投资风格，并且一以贯之地坚持。这种坚持，才是长期投资者的根本特征。
投资之道，万千法门，只有找到合适自己的投资方法，并且长期坚持，才能在证券市场中存活。但是，很多投资人入市的动机，只是想短期捞一票，从未设定长期的投资目标，也不知道自己的立身之本是什么，跟风，赌博，这种短期心态，是造成损失的重要原因。
我所管理的星空、星汉两只产品，有着些许泽熙的风格，换手率较高，持股周期平均是2周，但是，我一直建议我的客户，希望他们持有产品的周期能够至少在3年以上，因为我会持续地用我的方法，去为他们创造长期回报。
第二课：长期投资，不一定是持有一只股票的时间有多长，而是你给自己设定的投资生涯有多长。只有把投资当成终身事业来做，你的心态才会长期，行为才会理性，才不会为了追逐一时的利益去冒无谓的风险。
第三课绝对收益还是相对收益
到底绝对收益重要还是相对收益重要？见仁见智。但两者不可兼得是市场公认的真理：要想获得绝对收益，应当尽量回避风险；而要想战胜指数，又必须勇于承担风险。这本身就是悖论。
但在泽熙，绝对收益和相对收益是放在一起的。泽熙的业绩最受人关注的有两大特点：第一是涨得快，长期远远战胜指数，第二是回撤小，即使在市场大幅下跌时，业绩也总能保持平稳。过去的5年中，净值回撤10%的次数只有3次。
如此锐不可当而又坚如磐石的业绩，着实让很多人大呼看不懂，其中的秘诀到底是什么呢？
有必要稍微披露一下泽熙对研究员的考核办法，主要有三条：推荐的股票要能涨，最好马上涨；涨幅要高过沪深300指数；买入后不能下跌超过10%，否则无条件止损，不允许补仓。
这被称为“史上最严”的考核办法确实残酷，许多研究员很久也适应不了，但这确实体现了泽熙的投资哲学，那就是以绝对收益为基础，以相对收益为目标，以严格止损为纪律。
要想达到泽熙的标准，既要对公司基本面有深入的研究，以挑选标的，又要对市场情绪有敏感的体悟，以寻找买卖点。
所以泽熙的研究员非常辛苦，大部分时间都在各地调研，调研的密度和深度远高出行业平均水平，然后再加上徐翔对市场独一无二的敏感度，最终才造就了奇迹般的业绩。
我将泽熙的考核办法几乎原封不动地移植到了齐鲁资管，因为对客户来说，赚钱才是硬道理。取法乎上，得乎其中，取法乎中，得乎其下。只有用最严格的标准要求自己，才能迫使我们投入最大的精力，因为能力所限，业绩或许没办法跟泽熙看齐，但至少要对得起自己，才能对得起客户。
第三课：绝对收益和相对收益都很重要。如果硬要划分一个先后顺序的话，我的选择是，先取绝对收益，再兼顾相对收益，但无论是哪种收益，都必须付出辛勤的劳动。
第四课逆向思维
泽熙的研究员压力山大，除了严苛的考核标准之外，还有一个重要原因：他们经常会发现自己的研究结论被徐翔否定掉，尤其是做了很多功课，征求了各方专家意见，满怀信心地阐述理由时，徐翔却淡淡地说：不。
但事后的实际走势证明，但徐翔与研究员结论不一致时，大部分时间，老板是对的。
我仔细观察了很多次这样的事情，发现多数时候，当研究员的意见与市场的主流意见趋同时，被否定的概率就显著增加了。
显然，被大多数人认同的观点，徐翔是不认同的。
还有很多次，泽熙重仓持有的股票，在市场报告一片看好，股价凌厉上涨的时候，泽熙却在悄悄出局，而卖出的价格屡屡是市场的阶段顶部。
这种感觉，在反复多次以后，让我形成了现在的习惯，凡是市场中最热门的板块和股票，总是特别警惕；凡是行情最火爆，涨停板满屏的时候，总是心生寒意。有很多次，这种习惯让我错失机会，但更多次，它让我避开陷阱。
查理芒格反复强调，反过来想，总是反过来想。就是告诫投资人，要独立思考，不要人云亦云，当市场的观点高度一致时，拐点也就即将来临了。
第四课：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，这已经变成股市中的众所周知的俗话，但知易行难，克服人性的弱点，需要长时间的磨练。
第五课谨慎使用杠杆
去年以来，随着市场的转暖，许多投资者眼见暴利在前，纷纷加杠杆，两融余额飞速飙升，分级基金抢手无比，还有很多杠杆极高的结构化产品诞生。
但是，我却没有见到泽熙加杠杆，相反，泽熙在年底大比例分红，将本已永远封闭的产品规模继续降了许多。
难道是泽熙不想赚钱？显然不是。
对于在市场中拼杀已久的徐翔来说，杠杆并不陌生，但随着投资时间越长，他对杠杆的态度越发谨慎。
杠杆有成本，杠杆有期限，这是众所周知的事实。加了杠杆之后，时间不再是你的朋友，反而变成了你的敌人。
更重要的原因是，杠杆会使投资行为发生扭曲。在成本、期限和平仓的压力下，投资者要么变得更加激进，希望尽快赚取更多的利润，导致冒了更大的风险；要么变得更加保守，害怕因为下跌而导致平仓，从而失去一些投资机会。
还记得昌九生化的惨剧吗？有多少投资人因为加了杠杆，一夜之间血本无归，即使股价之后反弹，也因为被强行平仓而错失纠错机会。杠杆的代价就是，哪怕你成功99次，最后一次失败就足以让你回到起点，甚至连翻本机会也丧失。
我自己也曾经用过杠杆，有过暴利的经历，更有过惨痛的教训。现在，我想我是不会再愿意尝试这把锋利的双刃剑了。牢记巴菲特的话：稳健的投资者夜夜安眠。
第五课：在投资的长跑中，兴奋剂也许短期能让你跑得更快，但长远来看必将对身体造成不可逆转的伤害。
第六课股价有时与基本面无关
**啤酒一役，堪称泽熙的经典案例。在乙肝疫苗彻底失败，股价崩盘的时刻，泽熙却成功抄底，获取巨额利润，其中的一波三折，惊心动魄之处，比小说还精彩，而泽熙的投资逻辑，更叫人拍案惊奇。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#12年初，**啤酒发布乙肝疫苗临床揭盲结果，整个市场都傻了眼：被寄予厚望的疫苗居然基本无效，公告一出，股价从82元连续跌停。在股价跌至28元的那天，奇迹发生了，巨量买盘一开盘就横扫千军，股价扶摇直上，盘中一度涨停。没有人想到，在市场一片看空的时候，泽熙出手了。
第二天，股价继续跌停。更意外的是，公司当晚公告，将继续停牌，直至发布另一份临床结果。
这一停牌就是一个多月，结果出来后雪上加霜：疫苗再度被证明无效。市场最后一丝侥幸心理也破灭了，股价再度下跌，直至20元。
在此期间，市场对于事件的报道、传闻铺天盖地，结论基本一致：**啤酒将回归啤酒类公司的估值，按照同类公司比较，股价最多值15元，或者10元。
但就在此刻，股价发生了戏剧性的变化，从20元开始，**啤酒股价快速反弹，一个多月股价翻倍。泽熙在35元上方顺利获利了结。
是什么造成了股价的大反弹呢？是基本面吗？事实证明，在此期间，公司没有发布任何利好，之后也没有。显然，股价此时与基本面已经毫无关联。
我曾经百思不得其解，为什么泽熙能猜中这轮反弹？徐翔事后的一番话解开了谜底。
他说：“**啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”
这个案例足足让我思考了三个月，因为它完全颠覆了教科书上的逻辑：股价是基本面的反映。它让我知道，有时，股价可以和基本面完全无关，而只跟群众的心理相关。
后来的昌九生化，獐子岛......屡屡重演了**啤酒的一幕，充分证明，在股市里利用情绪赚钱也是一种可复制的模式。
第六课：股市是多维度的，基本面只是其中的一维。正如巴菲特所说，股市长期是称重机，但短期是投票机。一个精明的投资人，既可以用扎实的基本面研究赚钱，也可以用精准的心理学赚钱。
第七课不要被黑天鹅打倒
泽熙并不是神，泽熙也有被套的时候。
**白酒是一个典型的案例，大约在40元的时候，泽熙重仓**白酒，但黑天鹅不期而至，塑化剂事件爆发了。
停牌，复牌，连续跌停，最低27元。损失惨重。
泽熙产品的净值受此影响大约回撤了0.1元，但不到一个月，便重新创新高。
实际上，在**酒跌停第一次打开的时候，泽熙基本出光了，然后是27元勇敢的抄底，直至反弹至31元，挽回了近半损失。如果算上同时抄底的其他白酒股，甚至还有盈利。
一般投资者碰到这样的情况，能够第一时间斩仓的已然不多，斩仓后还能抄底成功反败为胜者更是寥寥。没有钢铁一样的神经，很难做到这一点。
股市总是不缺乏黑天鹅事件，长期而言，想要完全规避黑天鹅是不可能的任务。但是区别就在于，有人被黑天鹅击倒了一蹶不振，有人在黑天鹅来临时面不改色，冷静认赔的同时，还在寻找反击的机会。
最后一课：不要被偶然事件打倒。在失误面前，怨天尤人无济于事，做缩头乌龟也于事无补，冷静，然后勇敢地面对，直至重新踏上正确的轨道，并把教训变成未来的财富。
在股市中，我们永远是学生，向高手学，向前贤学，向市场学。
泽熙是我投资生涯的重要一环，有很多东西，不是上面7堂课所能概括完的。写下此文，不是为了揭秘，也不是为了鼓吹，仅仅是从投资的角度，与大家探讨砥砺。关于泽熙，请不要问我更多。
眼下，我也成为了一名资产管理人，在齐鲁资管开始自己的职业历程，我希望学以致用，帮助客户实现财富增值，同时也成就自己。路途遥远，望有缘者同行。
徐翔有句话，股市里只有不断进化，才能不被淘汰。让我们以此自勉。
投资的世界
这篇文章由一位专业投资大佬推荐。推荐理由是虽然写于2013年，但作者关于投资的精辟认识，对于今天来说仍然具有极强的参考价值。
来自经济与投资研究
“人生的几件大事儿：生活上找对人，事业上跟对人，投资上看对人。对一个，保底。错一个，遗憾。全对，阳光灿烂。全错，生不如死。”
每一个纠结的现在，都来自一个草率的过去，并将走向一个遗憾的未来。人的行为和思维是有惯性的，要想彻底改变谈何容易，在错误的道路上时间越久越积重难返。所以，从一开始就深思熟虑的选择一个正确的方向，才是真正的聪明人。
优秀的企业和投资人具有同样的特征，那就是不断的进步，拉开与竞争对手在能力上的距离。以5年的时间看企业，原本差不多的格局中优秀者脱颖而出一骑绝尘。以5年的时间看人，本来差不多的水平中优秀者连上几个台阶，知识素养的k线走势完全呈现大牛股特征。而大多数人的能力却始终处于st的边缘。
长期来看股市中的投资收益取决于综合能力，股市不但在反映企业价值上是有效的，其对投资人能力的反映同样是有效的。股民们的悲哀在于总是本末倒置，始终幻想高收益，却从来不为这种收益的基础添砖加瓦。n年下来一看还是在原地打转，在自作聪明中浪费生命，在浮躁悔恨中不断轮回。
价值投资是严密系统的方法论，不是优美空洞的心灵鸡汤；长期持有是复利的理性选择，不是骗子的避风港；投资境界是长久学习践行的自然结果，不是神奇玄妙的宗教修行。别把本来复杂的弄得太简单，也别把本来简单的搞得太复杂，这既是一个人投资悟性的体现，也是投资这行终身的自我修养。
春秋陶朱公的《商训》中提到“能安业，厌故喜新商买大忌；能知机，售贮随时可称名哲；能远数，多寡宽紧酌中而行。”这些正好对应投资中的专注守拙、对风险和机会转化的敏感性，以及保持前瞻看问题的习惯。可见自古做生意要成功的基本原理都是相似的，困难的是真正理解其内涵并抵制诱惑的坚持。
投资上有两种悲哀：第一，总是试图用一种投资方法去解决所有问题、解释所有现象，唯我独尊容不得其它人和方法；第二，总试图找到一个完美的投资方法，意识不到得失的必然，于是左顾右盼患得患失。第一种人成为了偏执狂稍不如意就批判市场以真理自居，第二种人变成墙头草永远都不能坚定一次。
未来优势型大牛股的特征：初期业务处于某种迷雾中，市场对其业务空间和竞争优势都不甚了了。但随着公司逐步进入优势挥发期，业绩呈现出“总是超预期”的特征。与之伴随的，是其竞争优势和成长空间的逐渐显性，市场估值随之从经常性平价甚至折价，进入经常性溢价。长周期双击由此达成。
曾经说了很多投资未来优势型企业的原因，但其实由此同样可以理解投资一个未来优势型的国家同样是关键性的。优势释放初中期的公司总是不如伟大企业的绩效惊艳、规章完善、处处洋溢着“高大上”。但对于具有洞察力和前瞻性的投资人来说，这样的公司反而提供了长长的雪道。公司如此，国家其实也如是。
一些公司在顺风的时候，确实好像傻子也能经营躺着都能赚钱，其实这就像在牛市的时候傻子赚的钱也可能最多一样。“护城河”当然是一个好东西，但好东西推到极致也会变成可怕的偏执。商业世界里“有限性”和“均值回归”从来铁面无私，对企业中长期经营态势的判断，是个复杂但机重要的功课。
国内的价值投资舆论往往讨厌“创新和发展的不确定性”。确实有些生意数十年都不变，但这不代表其价值含量也是静止和始终处于初始状态。生意模式可以不变，但其内外部驱动力、增长的弹性、业务再复制的潜力等等可能不变吗？企业内在价值这个东西，就像人的生老病死一样，是有其生命周期的。
看到一个观点很有意思：中国的改革当然引人注目而且势在必行，但被忽略的是当今世界相当多的国家一样面临着改革的压力。很多国家也都在原有的道路上遇到了瓶颈甚至困境。谁能先一步下决心并具有执行力，谁就在下一步竞争中占得了先机，也许30年后的国际格局取决于今天谁更富有行动力。
很久前一个同事问我这行的春天何时才到？我说，等你看到这行出现亿万富翁的时候。10年不到，这个当时看起来纯属吹牛逼的假设已经远超预期的实现。中国的转型之路何时能成功？当a股的中坚力量是一批1000亿市值的创新、高附加值企业的时候。可以拭目以待，但仅仅是等待即便正确了也与财富无关。
运气对于投资绩效的影响是显而易见的，虽然拉长了周期来看，投资结果取决于能力所导致的必然性，但短中期而言运气所导致的结果差异也可能不小：即使逻辑正确并且最终被证实，但其实现的时间周期和幅度强度乃至于节奏都可能会超出意料之外，好运气使得投资逻辑的正确性以更高的效率展现和放大，甚至原本错误的理由却收到奖励，坏运气却可能正相反。好运气来的时候赚足，坏运气降临的时候别中大招，前者需要前瞻性和概率思维，后者要始终远离重大的行为禁区。
“获取稳健的回报”是一句很安全的话，但除非已经有很大的基数，否则所谓的“平稳的获取每年20%”既没法达到财务目标也不具有可能性。长期来看要获得25%的复合收益率确实极其艰辛，但投资回报的另一个特点却是回报率极大的“不均匀性”。认识到这种不均匀性的原因和意义，才能提高成功概率。
其实有复利的规律在，收益率并不急在一时，只要不犯大错坚持做对的事情，良好的回报只是个时间问题。投资人真正最幸运的，其实不仅仅是赚钱，而是还能赚时间——绝不把时间浪费在不喜欢的事情上，自由安排感兴趣的事儿。让赚钱为生活服务，而不是生活为赚钱服务，这才是投资最珍贵的地方。
猪在天上飞的久了，就真的以为自己也有一双隐形的翅膀。其实那只不过是风还没停而已。这个世界上要想混点儿名气，没有什么比咬死一个方向更聪明的方法，因为你总会对一次，甚至会对很久很久。但要想成为一个聪明的投资人，也没有比这样做更愚蠢的了。
很多人很喜欢强调“投资很简单”。当然，如果隐藏掉那些繁琐的数据搜集和分析过程、不说出来那些业务分析过程中步步推进的商业逻辑、不给你看见大量的思考过程和不断讨论中的持续进步，只是直接给出一个结果和大致的原因，那么看似确实是“很简单”的。
大多数人总是聚焦在最终结果上的差异，更不少由此愤愤不平和叹不公平不幸运者。但如果也愿意看看造成这种差异的过程，恐怕能让人清醒很多。以投资为例，如果把那些优秀投资人所读过的书、所写过的思考、所付出的勤奋列来比比，估计失败者中99%是不好意思对这种差异说什么的。人无自省，事无善果。
在投资中犯错是难免的，差别在于错误的级别不同。一般的错误，严重的错误，致命的错误，这三者之间的差异已经足够导致财务结果的天差地别。集中发生的一般错误往往变成严重的错误，执迷不悟的严重错误可能导致致命的错误。故事开始时可能是因为专业因素，但最终的惨案大多是因为性格因素。
公司的投资价值通常与信息的时效价值成反比。最脆弱的公司，一点新的行业新闻和政策动向都需要小心，否则不定哪天就成为了大拐点。正常的公司，起码每年的年报和相关的报告是很重要的，缺了这些来年的经营就很难判断了。最优秀的公司，极端点儿讲几年不怎么关注也问题不大，它总会自己照顾好自己。
一般而言，我是很不喜欢“战略转型”的公司的，特别是那种因为可见的行业不景气而提出转型的。这种公司一般说明其前瞻性比较差，通常没有什么真正的战略，不过是顺着行业波动而做出适应性举措而已。资本市场对于能提出一个诱人转型前景的公司容易给赞，这时的高溢价要非常小心，很容易成为陷阱。
《大国重器》代表了我国工业化高端领域的突破和努力，这种工业精神是可贵的。而从投资人的角度来看，片中谈到的领域和代表企业却鲜有大市值公司。这其实反映了有趣的现实：商业价值并不总与社会价值或者国家战略安全价值一致，高精尖工业品的商业价值往往还不如矿泉水和空调。这既不奇怪也不矛盾。
一个人在股市上经历的跌宕起伏传奇程度，与其方法的学习价值基本上呈反比。最好的投资人的经历（特指股市经历）应该是拍成电影让人看着打哈气那类的。这正是孙子兵法讲：善战者无智名、无勇功的意思。明白这点的人，其实应明智的少谈自己股市的惨烈生死搏击和惊人的戏剧化转折，那真是自黑。
打过红警或者帝国的朋友应有体会，在一场混战中如果存在1个真正的高手，那么很快他就能占据优势，并且其对“基地”无论是经营的效率还是布局的思路上都明显有异于对手。其实观察某个行业的竞争也有相似之处，当一个企业显示出眼界格局、市场布局、执行力的全面优势时，已经提前泄漏了结局。
话说有人的地方就有江湖，投资圈也不例外。但相比较而言这个圈子还是简单很多，这倒不是说干这行的人能有多纯洁，而是这行与大多数行业不同的一点在于：业绩才是硬道理，而业绩这东西是互相吹捧也无用或者棒杀不了的。对一个像我这样快不惑了还没学好“社会学”的家伙而言，有这样的地方还是挺幸运的。
看到一些企业投资价值方面的讨论，上来就是资产负债表加加减减，然后分红率算算，然后一句“不考虑未来企业盈利情况，我的投资收益应该是*年回本”。我很疑惑，最首要的企业盈利情况不考虑，那资产负债表和分红这些基本建立在企业经营基础之上的东西还有必要考虑吗？企业毕竟不是国债。
高估值低估值都是表象，价值周期、生意特征、可确定性上的不同才是根本。取某一时段的估值差来看问题意义不大，选择溢价还是折价的倾向本身也不代表投资上的优劣之分。但是理解溢价与折价的基本原理，却是判断“错误定价”的基本前提。否则，成长陷阱或价值陷阱迟早会不期而遇。
每个投资人都需要好点子，但总是不断的反复寻找它本身已经说明还不明白什么才是好点子——如果这个决策的有效期达不到起码3年以上，不能在相当长的一段周期内带来稳定可信和具吸引力的投资逻辑，不能让投资人远离躁动不安的享受投资的宁静和快乐，那还叫什么好点子呢？
五粮液13年第三季度收入同比-40%，净利润同比-52%，1-3季度净利润同比-8.95%。格力电器第三季度收入同比
21.8%，净利润同比 44.8%，1-3季度净利润同比
42%。一个是“傻子也能经营的公司”，一个是“惨烈竞争的市场”；一个1年前还被认为前景光明，一个5年前已经被认为到了天花板。
其实五粮液也好，格力也罢，这里的比较并不是说哪个必然高的问题。我的观点向来是：时间是把杀猪刀——任何所谓牢不可破的护城河，随着行业成熟度兴衰变化甚至驱动因素的减弱，都有跌落凡间的那天。傻子都能经营，也有巨大的局限性。不必傻唱什么“永恒”，因为投资人的时间价值并不永恒。——比如10年后五粮液肯定还在，格力不太好说。但对投资人而言资金是有时效性的。如果从5年前1664点开始比，格力最近的收益率是将近600%，而五粮液是70%，这就够追一阵了。行业可以永远存在，但投资人又有几个五年呢？
对于普通个人投资者来说，相比较机构最大的优势就在于专注和时间。可这两点恰好也是最不被散户重视的。几乎什么东西都搞，天天急不可耐，这两点就足够让一个本来的聪明人输掉底裤。
初学者总对“操作体系”这词儿感觉很神秘，更想得到些“几个持股、分几次买入、间隔几个百分点”之类的秘籍。其实在我看来这些都是细枝末节和可以灵活处理的。我本人既曾全仓过1支股票，也曾分散持有5、6个；既有花了1年半时间慢慢建仓的，也有发现第二天就一次性买足仓的。这事儿不能盯表面。
从几年的周期来看，真正具有重大操作意义的时刻并不多。关键是这种时刻出现时你要富有行动力，其它的垃圾时间尽管随它去好了。寻机操作的原因是因为不满意，如果局面很满意，不操作其实就是最好的策略。但如果局面不满意，重点也应该是寻机，而非操作。瞄准不行，扣扳机再勤奋也是枉然的。
投资的世界里单谈任何一个独立的“点”都没啥意义，否则投资就不会那么难了。护城河不等于业绩增长，业绩增长也不等于投资价值，投资价值不等于业绩前景要好，长期投资价值更不等于短期必涨，短期涨了还不等于验证了正确的投资逻辑...把这些糊涂账都弄明白了，投资才算是入了点门。
“买好的和买的好”哪个更重要？当然都重要，但如果不明白什么是“好的”，那么既不可能买好的更难买的好。那种“总是贵”们不就是如此吗？其实回顾一下就很清楚，哪怕是超级牛股也大多出现过很便宜的时候，甚至是以年计的股价低迷。那时候“总是贵”们在哪里呢？价格当然重要，但不能本末倒置。
当然我无意贬低以低价作为优先的投资方法，市场中可以赚钱的方法很多。但我个人选择与优秀的公司一起成长，因为我选择在阳光下生活。那些终日与垃圾公司斗智斗勇的活儿太累人烦心了，既然是个自由选择的市场，为何不选择愉悦呢？如果投资意味着天天挣扎在狡诈欺骗和怀疑中，我宁愿不做了。
这一年截止目前已经差不多210多个交易日了，但我却想不起来哪个印象深刻的日k线。任何一个猛烈的交易日放在周级别就弱化了，放在月级别就不值一提了，放在年级别就毫无意义了，更别提放眼5年以上的周期了。对于眼睛盯着企业经营的投资人来说，可能投资记忆中最难忘的日子都是和交易无关的吧。
投资人都喜欢说找自己真正能理解的公司，也就是要搞清自己的能力圈。但其实很多人并没有清晰的定义出怎样才算是“能力”？很多情况下，人们是看到公司确实业绩增长特别是股价大幅增长了，所以感觉看对了。在没有条理清晰的理解到底什么是能力圈之前，匆忙确认所谓的能力也许比没有能力更危险。
很多投资语录喜欢谈境界，但我认为境界这个东西要慎谈。不是因为它不重要，而是因为在基础不扎实的时候大谈什么境界是扯淡啊。投资这条路可以夸夸其谈，可最终还是要一步一个脚印往前走。没境界也能赚钱，没起码的知识和方法论那可是能赔掉底裤。境界最终是修养、品性和价值观的自然结果，急不得。
对做实业的人而言，要把所有的精力都放在“怎样把生意做好”。但对于做投资的人来说，更多的思考应该是“什么才是好的生意”。企业家需要在自己的行当里找到最正确的路和最优秀的人来完成一项事业，投资者则是分享到最好的生意及企业家的劳动果实。投资提供了原本不可能的很多选择，感恩并善用。
翻了翻几年前看过的一些公司，感慨对于那些历史上从来都是差等生的公司给出“进入拐点”的判断真的要非常谨慎，有时候这方面的风险甚至会高过以高价格买入那些很出色的企业。虽然不能用“祖上三代”去推导未来，但至少在投资领域一个公司的历史绝对是不容忽视的。
在选择股票的时候，我有一个小邪门歪道，就是看看我的队友是谁，反对派又是哪些人。一些时候我对一些公司和时机并没什么感觉，但这个公司的支持者大体是一个什么投资素质和水平倒是一个很好的参照物。如果你发现自己热爱的公司后面跟着一大队的“雏儿”，这可不是什么好消息。
资本市场制度改革的推进可能会让未来有更多的新玩法。但对我来说基本上没有任何区别，我的投资方法也想不出有什么需要与时俱进的。因为公司创造价值的规律不会被证券制度或者新的工具所改变。其实我看到的是，有能力的人根本不需要那些东西也早已成功，而未掌握根本规律有再多的新玩法也是枉然。
无论是在产业界、科技界又或者是投资界，一个几乎是普适的定律是：那些最喜欢在媒体上洋洋洒洒写文章指点江山的，或者最热衷于巡回演讲的，其实际工作业绩往往都是在业内比较差劲的。论抓热点和诡辩，通常是高手，但看其执掌的企业或产品却大多三流开外。媒体的宠儿，往往与真正优秀的事业无关。
在生活中，孤独可能是一种无奈。但在投资中，孤独却是一种品质。寂寞只需要呼朋唤友吃喝玩乐即可消解，孤独却呼唤的是一种同频率的心灵感应。孤独是投资的一种常态，从忍受孤独到享受孤独，也许是一种成熟也许是一种习惯，也许兼而有之。它带来心灵的沉静和思维的通透，而盈利只是它的附带品。
财富应该为我们带来安宁和自由，带来超脱的独立和更多选择的权利。但财富又容易让人在追求它的过程中迷失原本的目的，当把追求财富凌驾在生活本身的意义之上时，人的心灵将被它绑架，似乎已拥有一切却更加焦躁饥渴。人活一世最终不过一副入土的皮囊，富甲天下也管不了儿孙三代。看开，自在。
在持股时经常面临短期利益与长期利益的纠结。从长期来看也许持仓的前景还非常具有吸引力，但短期1年来说又似乎面临很大的调整或者跑输市场的可能。这时候投资人面临的像是一道哲学问题：未来与现在哪个更重要？随便给出任何方案都不负责任，但我觉得解决问题的起点应该是：仓位是否舒服？
突破投资的那层窗户纸儿需要一些缘分，让投资从理念落地到有效的方法论需要持续的勤奋，而将各个重要的知识点融会贯通避免偏执又需要点天分。这三个条件每一个都可以筛掉一半的人，三轮下来大概还剩12.5%左右。所以说，股市里长期来看只能有1成左右的赢家，实在是太合情合理了。
股市不缺乏荒诞，但不代表自己看不懂的东西都是荒诞的。投资人的工作和价值就是去识别哪些是自己看得懂、把握得了的机会，哪些是无法理解的现象和不愿承担的风险，如此而已。天天这个泡沫那个荒谬的，是股评师的工作。我们可以不参与，但没必要叨逼叨的拿自己的准绳和能力圈作为唯一真理。
这是个键盘英雄和网络圣人扎堆的时代，装b的最高境界是自己都被自己的演技感动了。看微博就可以轻易的理解为啥大多数人在股市里会死翘翘——听风就是雨、偏激、缺乏自控力、毫无思辨能力、永远推卸自己责任、喊得和做的不一致、眼界狭窄...集体智慧or乌合之众，取决于每一个个体的素养。
投资中找到合适的对象讨论是必要的，但不要陷入辩论中——辩论的目的是说赢对方，而讨论的意义在于寻找自己的思维盲点；辩论注重技巧（回避锋芒、偷换概念、煽动性等），讨论看重的是实质；辩论往往是已经有结论和立场而去寻找维护面子的理由，讨论则是持着开放性的态度寻求更深刻的认知。
就现在看未来而言（2013年10月），我认为最值得思考和关注几点：1，市场总体的估值差过大是主要矛盾，中期来看存在相当大的回归可能；2，产业结构的调整和由此催生的“新蓝筹”现象依然是自10年以来本轮大周期行情的主旋律；3，股票资产依然是当前大类资产中极具吸引力的品种。
成功的投资人通常具有良好的战略视野，他们更愿意思考那些对长期未来起到决定性作用的问题。而普通人正好相反，某天的一个大涨马上就可以让他们激动万分而无视了整体结果上的失败。当一个人考虑的是10年周期的问题，他就会拥有未来。若只习惯考虑明天的问题，他注定只能收获昨天的延续。
人生的几件大事儿：生活上找对人，事业上跟对人，投资上看对人。对一个，保底。错一个，遗憾。全对，阳光灿烂。全错，生不如死。
转自：新浪博客；作者：佚名
我深深得出一个结论，凡是真实地写下自己亲身发生的一切过程，一定是具有生命力的，不管文字本身美与否，感谢成千上万的读者，给我真诚的留言和祝福，为此，我将我多年积淀的炒股经验奉献给大家。
至今我炒股已15年了，我的炒股五个阶段，即：
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#，无知蛮干阶段；
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#，进修充电阶段
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#，摸索探路阶段；
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#，归纳成型阶段；
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#，初见成效阶段。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我入市三年后，发现我比一般股民表现四大突出的优点：刻苦，认真，钻研，求异。相信我能有实现跨进赢家大门槛的能力。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我在操作中，不断地要发现自我，改变自我，挑战自我，战胜自我。校正自己，永远比研究市场更重要！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我炒股五年后才发现，十年后才证实了炒股赚钱的指路明灯——天道酬勤。我每天在重复只做一件最简单而又最单调复杂的事情，即枯燥又无味，即寂寞无聊！
只要能够坚持再坚持，忍耐再忍耐，在忍无可忍的时候，有再忍下去的毅力，始终如一不断地观察坚持记录，一天也不能遗漏，然后通过不断地归纳总结筛选，积累沉淀一定会有我意想不到的惊喜！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我炒股十年后，终于诞生了我的炒股总方针：追求稳定，长久，持续地获利。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我知道的炒股知识并不少，我在发问自己：真正做到的又有多少？能够做好的又有多少？最后要问独树一帜的你有吗？十多年后的当时我肯定地说，有！可能是独一无二，我坚信！我坚持！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我炒股赚钱的工具——我的操作系统。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、信号第一，铁的纪律。不受个人的情绪影响。它是从由战胜市场转变为顺应市场，由主动性交易转变为被动性交易，操作主要考虑在“应变”而不是在“预测”上。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、抓住试盘，守株待兔。在常人看来这是愚蠢和原始的，但是真正让我炒股能够稳定，长久，持续地赚到钱的功夫还真是“坐功”。守株待兔关键是选择在哪些树下可以耐心等待，可能这个选择是几年来的心血结晶，心法相同技法却不同。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、不听忽悠，眼见为实。我能要到手的铜，不要隔山的金子。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、专家的话是两头堵，总是说如果……那么就会是……，一旦说对了就会炫耀自己看的多么准！一旦说错了他们就会说，我说过如果……那么……，现在是如果的条件没有满足，所以没有走出预想的行情是对的。我说，要是听专家的话炒股，想成为赢家我觉得简直是梦想。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我看图是打开图形向左看，先看月线再看周线，压缩图形看趋势，看方向不重价。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、强势时不看阻力，弱势时不看支撑。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、顺势加码要持股！逆势斩仓要离场！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我无意中发现当我赚到钱的一个规律，要想赚到钱，“必须要敢重仓”。我一般是在底部看好一只股票基本上就重仓，如果不是，顺势加码持股也就逐步达到重仓了。这样，一拨行情下来赚个20%——40%很容易。
但是，过去是见到大盘上涨明朗后才开始敢大买，而涨了点就卖，大盘继续涨，就在热点板块跳来蹦去频繁地买卖赚点差价操作忙个不休，或者手中分散持股几只，这样到最后一般是赚了指数不赚钱。
应该是在底部区域看准机会，必须重仓，敢于重仓这是改变自己的收益的关键问题。这就是看对时要有赚大钱的豪情，看错时要有及时止损的果断。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、自从我有了选股“本事”之后，我是坚决果断地把鸡蛋就敢放在一个筐里。要是不敢放?!说明我还没有能力找到一个结实的铁筐，也可以说还没有能力走上赢家的路。
所以我就每天看管好这一筐鸡蛋就行了，我一赢就赢个盆满钵盈，我一见要输马上干净利落不用几秒钟就能逃个精光。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、事不过三。有效站稳或跌穿应该以三个交易日为衡量标准，才能够称之为有效。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、庄家在高位连续拉高，目的就是派发和自救，这种认识我必须“固执”。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、明星股，不管价格有多高都会有不怕死的追星族跟风，何为胆大？无知才胆大！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、赢家第一想到的是风险，而输家第一想到的是赚钱！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、赢家常套在低位，一旦反转就开始赚，输家常套在高位，一旦反转就开始赔。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、要深知股价的高山上长眠的人都得的是什么病？我认为大部分得的是追热点病，高烧不退而死在山顶上，少部分得的是贪婪病。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、洗盘时的底部是逐步在抬高，而出货时底部逐步在降低。前者经常以大阴线方式吓唬人，后者则以大阳线在吸引人。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、除权的股票走势不填权，空喊说什么再好的分红送转的花言巧语我都不听。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我拿手抓住庄家的试盘手法是：多点共振且一阳穿三线。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我拿手抓住庄家操作态势的是：横盘—挖坑—无量—填平—放量—横盘—拉升。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、以上两条如果能够练就把宏观和微观达到完美的结合——就能是无招胜有招，我个人经验体会是起码需要10年的时间孜孜不倦地看盘磨练。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我喜欢炒到的股票不是黑马，因为黑马股我是骑不住。而是喜欢能炒到小火慢炖的股票，从底部当我重仓介入的股票走势是，进二退一，进三退二，进五退三，有时甚至是进五退八。
虽然这是老牛拉破车——嘎吱的股票，但是我完全不再关心经济数据和政治事件的好坏，因为基本面对于我来说毫无用处。
也从不和别人说起交易的事，因为我知道没有人能够说明白。每天我也无需关心大盘在200点之内上下跳动，那是股市的噪音，它除了挑战和折磨我的神经和影响我的情绪之外，对于我的操作没有任何正面作用。
我坚持的结果是优哉游哉，资金在滚雪球，一波行情下来，全年的盈利任务就轻松地完成了。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股最难的事是什么？我认为就是方向选对了之后，如何能够“坚持”！人的本性弱点是错误的寻求机会扩大化，而不是使利润继续扩大。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、真正能让我赚钱的是能够把握住趋势，忽略小的波动，热衷于局部战役的小打小闹获得点蝇头小利无法保证全局的胜利。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、真正让我赚不到钱或者亏损的原因仍然是心理因素、固执、贪婪与侥幸，失败就是偏爱自负的人、顽固的人和不自律的人，使我重复老犯过去的低级错误。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、部分输钱的人，宁可赔钱也不肯承认自己有错误。死要面子钱活受罪！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、是必看无疑。该看哪本不该看哪本没人告诉我，读书走弯路是必然的。另外一本书不同人会读出不同的效果来。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、认为股市里大多数人的行为往往是错误的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、大家都怕的事不一定可怕，大家都爱的事不一定可爱。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、想赚钱就要反大众，反来反去把自己反到与庄家共舞的队伍中去了。不必在意他人的看法，只研究自己的对与错，力争成为少数人，你想错它能错到哪里？
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我的十个“不”字和两个“否定”。我是不找黑马，不追热点，不找重组的，不炒送配的，不炒出权不填权的，不炒ST股，不听股评，不预测大盘走势，不看基本面，不看证券报刊杂志，否定波浪理论，否定炒股软件（两个否定指的是不适合我，他的存在就是具有合理性）。
到了我这个炒股氛围，不是需要追求再学习更多的炒股知识，而是应该减肥，当我除掉自身那些我自己认为没有用的东西后，我觉得从此炒股的路子更加清晰，技术更加精湛，收益更加稳定。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我的三个“一”字。一生中我可能只用“抓住试盘，守株待兔”这一种方法炒股;
一生中我可能谁的话我都不会听，就听自己操作系统的；一生中我必须固执地执行自己设定的止损点，即便是有时是错误我下次也不会改变这操作一理念。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我赞成不要用眼睛和耳朵炒股，要用脑子炒股的理念。就是不看不听（这里指的是股评家，咨询机构的评论），用脑子独立思考。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、凡是股市最热闹人多的地方，不会有我的影子。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、人多的地方我归纳有五多：吹牛的多，股评的多，骗子多，赔钱人多，新人多。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我是待在被庄家和大家遗忘的角落里，我认为在这个角落里是最好自守孤独的地方。脱离浮躁与喧嚣，心静，不至于做出仓促的决定。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、当我能够感觉到孤独是快乐时，我觉得这是修来了的一种仙气。那断定我的心灵一定是强大的，心灵强大就不怕赚不到钱！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我炒股不是走大路而是走小道，爬山坳越溪流。做不正常的人，走不正常的路。走大家走过的路，往往是捡不到什么好果子了，老跟着别人屁股后是呼吸不到新鲜空气的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、股市永远都不缺机会，踏空一次，仅失去一次机会，被套一次就可能丧失很多机会。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、能看到机会和很好地把握机会是两码事。无知是谈不到把握机会的，一知半解是把握不好机会的，只有真知才能融会贯通紧紧地抓住机会不放。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、会买的是徒弟，会卖的是师傅，卖出后能耐心等待机会的是神仙。等待不是无事可做，不是犹豫不决，不是思前怕后，等待见到机会要有一剑封喉的勇气和果断，一箭不中全身而退。等待反映一个人的综合素质，学习等待，善于等待。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、行为决定了习惯，习惯决定了性格，性格决定了命运。少到“五多”的人堆里去，近墨者黑。慢慢克服自己的贪心，狂妄自大，喜欢别人的认同，不肯承认错误，说话不算数等一些的不良行为，后面的好事就会接踵而来水到渠成。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、世间财富分配永远是二八分成，八二分成那是暂时的。二八定律的市场是为孤独寂寞有耐心的人们而开的！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股的秘笈实质是秘而不宣。同仁堂能把牛黄清心丸的配方公布于世吗？可口可乐的配方也是如此的。真正炒股高手是待在家里静悄悄地敲键盘赚大钱。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我相信大盘走势的预测结论，不会在细节上有吻合或者在炒作上有具体的指导意义。有三种人能够准确预测大盘走势，神仙，疯子和骗子。既然炒股软件也是人编造出来的，那么它的买卖点也是不可信的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我相信这个世界上没有一种绝对有效分析股市的方式。如果有，股市早就不存在了。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股如果指望是看一看零敲碎打的书籍，听一听似是而非的股评，要不再加上一点秘诀，东学一招，西凑一式，合在一起就用，赢一把、两把是凭运气，赢十把、百把是遇到了牛市，可时间一长，遇到牛皮市和熊市就现了原形，仍然还是陷入亏损的泥潭里，这样的人往往表现无知者无畏。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、理论和心理素质就像是内功，像是心法，而操作方法就像是武功的套路。内功浮燥，心法混乱，武功套路在关键时刻必然就会乱了套，跩了大跟头那是必然。内功雄厚扎实，心法清晰明确坚定，这样的人往往表现大智大勇。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股的心法是什么？你看！均线在骗，K线在骗，技术指标在骗，成交量在骗，业绩在骗，重组在骗，送配在骗，股评家在骗，报刊杂志，广播电视在骗，整个归结股市就是一个“骗”字。
下跌当中老是补仓，越跌越补，越补越套，抄底过早而被深套，这些人就是想及早捡便宜没捡到，犯了一个“贪”字，股票涨了不卖，越涨越是不卖，结果不是被急跌或者阴跌把自己的利润又给吐回去了，或者是追高，而被套死。
整个归结就是一个“贪”字。骗子非常喜欢爱贪的人，爱贪的人没有不被骗的，这是一对幽灵终生陪伴你我，所以股市的心法就是认清两个字，一个是“骗”，一个是“贪”，只要是心法清晰，明确，坚定，这样的人在接招时永远是得心应手，井然有序。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股初级阶段经常是盲目崇拜。不是说向谁学习就一定能学成，巴菲特不是好学的，何况股市里的假巴菲特太多了。
尤其是读几年金融专业再出国打了个滚，根本就没有大资金炒中国股票的实战经验，把国内国外的东拼西凑，断章取义，生搬硬套，就敢写书夸夸其谈的毛手毛脚的小伙子多于牛毛。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我说赢家门前挂有“稳”字牌匾的有三道大门：第一道是稳赔，第二道是稳不赔不赚，第三道是稳赚，最后才能跨进赢家的大门，那是稳定，长久，持续地赚钱。没有5年以上是不能真正走进第二道门槛里的。没有10年以上，是不能稳定获利的。20年后，你可能在股市里为所欲为。
但是我认为，时间跟人的炒股经验没有必然成正比例关系，股市不是说只涨岁数不涨记性的人，以靠混年头就能来提款的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、你一旦发现自己常常输的是时间而不输钱时！这就告诉你，离赢家的门槛就不远了。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、求人不如求己，这个挂在嘴边浅显易懂的道理在我炒股五年后才领会到真正的含义。这也说明自己太无知，国际歌词早就告诉的明明白白。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股是艺术不是科学，今天的成功经验也许过些时候就是失败的定律。今天的失败教训过些时候就又可能是成功的法宝。
一句话：没准！主要是因为你正用，庄家有时就反用，你反用庄家就正用，尤其同一个炒股软件两家同时用效果更加明显，出现双赢局面那是偶而与侥幸。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股高手一定是具备有自己的交易系统，而且是有稳定的准确率。这个稳定性来源于：个人的无意识，意识到，做到，做好。这中间是由于坚持而形成了习惯，习惯又变成了融会贯通。整个过程是直觉，本能，无招，大成的过程。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、一个人好的交易系统，是经过多年不断地在痛苦的思考，提炼，再思考，再提炼的循环过程,也就是时时在保养，年年在保养。一旦不保养就会失效的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、好多人成不了高手是悟性不足，韧性不够所以成为不了赢家，也许是一辈子。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、想做高手是痛苦的，需要毅力，更是孤独的，因为高手每天都在否定自己而要适应市场
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、没有既能在振荡市中赚钱又能在趋势行情中获利的交易系统。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、一年分四季，各个季节需穿不同的衣服。我有三种选股方法，它们是适应在大盘的底部，中部和顶部。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、看高手不要看他怎么赚钱，最好能够看到他是怎样应对输钱的，看他是怎样止损和止盈的。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我认为炒股其实并不简单！说简单的人，就好比看齐白石画虾，徐悲鸿画马就这么简单！看到了表面，看到了现象却没有看到本质。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、要让我说炒股简单，我说有两点，一是请一位好老师，二就是勤奋。这就是师傅领进门，修行在个人。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股千万不要与人攀比，容易搞坏心情，只有认真反思自己，大彻大悟！有的对于别人来说是好机会，而对于自己可能就是陷阱，只赚属于自己的钱。是你的就是你的，不是你的，争着抢着夺着也白搭!看看自己的交割单就是自己的老师。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、不要迷信那些夸夸其谈每周都能买到涨停板的人，其实他的业绩是一塌煳涂，赔的可能比谁都惨！
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、不要跟随天天在预测大盘走势的人，他一是故弄玄虚炫耀自己，二是他另有企图，背后干些偷鸡摸狗的事。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、抄底就是炒人气崩溃，等到交易所门可罗雀，让人伤心绝望到极点的时候，营业厅每天只来那么几个人就可以大胆抄底了。
所以，抄底就是门可罗雀，逃顶就是人满为患。准确率虽然相当高，可是大多数人就是做不到。为什么？因为都套的死死的，没有钱等待解套。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我认为股票市场不是国民经济的晴雨表。现在经济不好，不能买进，或是等到所有利空都去尽以后，再买也不迟。所以，大家在家等着看报纸，看电视，确定经济已经转好才开始买股票，我说这时已经晚了。我们应该做到在极度悲观的气氛中，乐观地重仓进场。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我最怕的是大盘阴跌和不跌，我最不怕的是暴跌。大盘非理性的暴跌和无病的大跌，就是低档介入赚钱的好机会，遇到此时千万不要把财神爷拒之门外。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我的两次5%理论。我知道抄底很难抄到最低点，一般我分两次进场抄底，第一次我认为可能是低点时以2——4成仓位杀进后，结果抄的不是底时，需再等待至少跌7%以上再买同等仓位，两次平均价离真正的底5%以内时我认为就算是高手了。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我最怕的是大盘阴跌和不跌，我最不怕的是暴跌。大盘非理性的暴跌和无病的大跌，就是低档介入赚钱的好机会，遇到此时千万不要把财神爷拒之门外。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我的两次5%理论。我知道抄底很难抄到最低点，一般我分两次进场抄底，第一次我认为可能是低点时以2——4成仓位杀进后，结果抄的不是底时，需再等待至少跌7%以上再买同等仓位，两次平均价离真正的底5%以内时我认为就算是高手了。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我一旦重仓发动攻击时，身边出现再诱人的股票我都不会动心。炒的股票一旦定下就要专一，往往笑到最后是我，而不是那些朝三暮四追龙头抢热点当初嘲笑我的人。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、市是真正培养耐心的土壤！牛市往往会使人的野心膨胀。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、我炒股的高兴与痛苦，不是因为我的股票上涨而高兴，不是因为股票下跌而痛苦，而是我规划设计自己的股票十天半月应该怎么走的大概率框架蓝图，虽然中间有好多意想不到的波动，结果股票基本上没有走出这个框架之外，这是我最高兴的，因为我能与庄家基本上想到一块去了。
想不到一块时就是最痛苦的，我需赶快找原因调整操作策略。从来就不要自以为是，不自作多情。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、股市有风险，但股市相对是“公正”的。公不公正就看你的眼力。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、股市是天堂，但股市也是地狱。我想好多股友还是没有真正尝试到地狱是什么滋味，但是我觉得我是尝到了。
即便是有炒股丰富经验的人，如果生活经历不够丰富，也很可能在遭受一次下地狱惨痛的打击之后，甚至有永远要放弃炒股的念头！
只有经历丰富的人真正尝试到了这种滋味后，再炒股业绩必有飞跃，这就是被击落有多深，反弹就有多高。
<font STYLE="FonT-siZe: 22px" COLOR="#、炒股是谋事在人，成事在天。最后，我加一句：发上等愿，结中等缘，享下等福。
我的经验话语共八十一条，也是九九归一。真正想做到它，我认为炒股也就能炒到了真金。
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