> 投资百科 >
> 股指期货升贴水是什么意思
股指期货升贴水是什么意思
摘要：在股指期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货合约的价格高于近期期货合约的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价格超出近期期货价格的部分。
　　在股指期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货合约的价格高于近期期货合约的价格，这种情况叫&期货升水&，也称&现货贴水&，远期期货价格超出近期期货价格的部分，称&期货升水率&(CONTANGO);如果远期期货合约的价格低于近期期货合约的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为&期货贴水&，或称&现货升水&，远期期货合约价格低于近期期货价格的部分，称&期货贴水率&(BACKWARDATION)。
　　期货升贴水既可以指商品现货与交割月份间的价格关系，也可以用来表示实物交割中替代交割物与标准交割物间的价格关系，还可以指商品不同交割地之间的价格关系。升贴水反映某种商品在一定条件下与标准物的特定价格关系，所以升贴水的变化对期货价格的影响非常大，投资者对升贴水的变化也非常敏感。升贴水可分为四类：第一，现货价格与期货价格间的升贴水;第二，替代交割物与标准交割物间的升贴水;第三，跨年度交割的升贴水;第四，不同交割地间的升贴水。
　　那么问题来了，投资者对期指升贴水的判断是准确的吗?升贴水能影响股市走势吗?
　　首先我们来看一下影响股指期货升贴水的原因。股指期货升贴水=期指价格-现货价格=(期指市场价格-期指理论价格)+(期指理论价格-现货价格)。其中，前一部分源于投资者对股指期货价格的高估或低估，可以称为价值基差，主要由市场行为、市场情绪导致所致;后一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本(不考虑交易成本等)，主要影响因素有融资成本、期内分红、距离到期的时间。在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在，价值基差绝对值越小，波动率越小，代表市场有效性越高。
　　故总体而言，正是股市分红、融资成本、距离到期日的时间、市场情绪等四大原因引起了股指期货升贴水的变化。
　　据近年来的调查和数据显示，股指期货主力合约相对现货的基差多数时间在合理范围。通过格兰杰因果检验统计分析，发现股指期货的升贴水并不能导致沪深300指数上涨或下跌，从2011年以来的日线数据来看，期指主力基差与沪深300现货指数的涨跌之间并不存在显著的领先或滞后关系。相反，统计还发现，从2014年至今的1分钟线数据看，沪深300现货指数的涨跌显著影响着期指主力合约基差的变化，即现货市场的上涨和下跌会引起升贴水的变化。由此可见，&升贴水能影响股市走势&的臆断实为倒因为果，在统计分析上找不到论据。
　　除此之外，股指期货基差率总体收窄，市场定价效率不断提升。基差率为基差与标的指数的比值，衡量的是期现拟合的程度。股指期货定价效率可以用基差率和价值基差率来衡量，这二者的绝对值越小，的市场效率就越高。由于股指期货交割时期现价格的收敛以及套利资金的逐步壮大，自股指期货上市以来，基差率绝对值呈现逐渐收敛的态势，说明市场定价效率总体上有所提高。
　　股指期货市场丰富了金融市场的交易品种，稳定了现货市场的价格，对中国的金融市场进步做出了不可小觑的贡献。而随着股指期货市场的开放及投资者对金融市场认识的加深，转战股指期货市场的投资者将会越来越多，股指期货市场的成交量也会愈加火热，为金融交易产品的丰富产生了巨大的推助力量。
[本文来源]义隆外汇贵金属交易平台
相关推荐：
QQ企业客服
进入直播间 >>股指期货升贴水形成的原因是什么-交易理论-股指期货-金投期货-金投网
7x24小时客服热线
400-103-2211
期货行情：
您的当前位置： >
股指期货入门
第1步：入市指南
第2步：风险教育
第3步：投资技巧
第4步：交易理论
第5步：品种大全
第6步：股指期货ABC
股指期货升贴水形成的原因是什么
6月下旬至今，与现货沪深300指数之间的价差长期处于贴水状态。主力合约的期现贴水最高达到60点左右，按7月26日收盘价计算仍高达32.4点。基于该现象，许多投资者对股指期货贴水的各种猜测再次喧嚣尘上。
投资者对股指期货贴水的猜测主要有以下几种：一是股指期货贴水是由于资金做空导致的。二是股指期货增大了A股的做空压力，是导致A股下跌的重要推动因素。其依据是股指期货贴水多数是在下跌行情中出现，例如伴随6月下旬以来的股指期货贴水，大盘的走势一直十分疲弱。三是股指期货升贴水可能是机构操纵股指期货脱离现货指数，是其从中获利的工具。
投资者对股指期货贴水的观点是否正确？为了解答这个问题，我们将通过以下三个问题的分析让大家对股指期货贴水状态的是与非有一个更加理性的认识。
首先，股指期货升贴水形成的原因是什么？
股指期货是反映现货HS300指数在期货到期日的未来价格预期。根据无套利定价原理，股指期货与现货之间的期现价差主要体现为当前时刻至合约到期日的资金成本。但在实际中，股指期货的期现价差同资金成本之间通常存在着偏离。其原因大致可以总结为以下三种：
一是沪深300指数成分股分红。根据沪深300指数编制规则，成分股分红派现，指数不作除权处理，而是任其自然回落。这将导致现货的预期价格降低，体现为期货价格下降。
二是沪深300成分股长期停牌。目前沪深300指数编制采用前收盘价计价。如果成分股停牌时间较长且期间的市场波动较大，那么停牌股票复牌后的价格较前收盘价将出现较大偏差。这将导致市场预期成分股复牌时的指数价格和目前指数价格出现偏差，从而体现为的期现价差出现偏差。
三是市场对某些信息进行不充分反应或过度反应。这也可以理解为市场乐观或悲观情绪的体现。即期指的期现价差扩大，显示市场情绪偏向乐观，反之亦然。
在实际中，由于沪深300成分股长期停牌较为少见，且停牌数量通常较为有限，导致其对股指期货期现价差的影响较为有限。因此，以上是实际中形成股指期货升贴水的主要原因。
其次，股指期货贴水是常态还是特殊现象？股指期货升贴水的历史特征有哪些？
由于股指期货是现货沪深300指数在期货到期日的未来价格预期，这导致股指期货与现货之间将长时间存在着价差。此外，通过上文分析可知，股指期货与现货之间的价差受到多重因素的影响，这导致股指期货的期现价差处于升水或贴水状态都是完全有可能的。也即，无论股指期货升贴水都是一种正常现象。从股指期货期现价差走势来看，自日股指期货上市以来，股指期货贴水、升水的状态便一直长期存在。这也验证了股指期货升贴水的出现并没有任何特殊之处。
此外，股指期货升贴水状态具有哪些历史特征呢？由于股指期货当月合约交易最为活跃，我们以当月连续合约与现货沪深300指数进行对比分析，得出股指期货升贴水主要存在以下四方面特征：
一是股指期货期现价差逐步收窄。2010年股指期货上市首年，股指期货当月合约与沪深300指数价差波动区间为-57点至124.9点，平均17点。2011年，股指期货当月合约期现价差波动区间为-38.1点至34.6，平均4.14点。2012年，股指期货当月合约期现价差波动区间为-29点至30.3，平均4.88点。这显示股指期货期现价差的波动逐渐趋于平稳，也体现出市场不断走向成熟。
二是股指期货升水更容易出现在牛市中，贴水更容易出现在熊市中。这是由于牛市中多头氛围浓厚，投资者对现货未来的预期价格更高，体现为股指期货价格较高，从而形成较高的股指期货升水。反之亦然。
三是在越激烈的行情中越容易产生较大的股指期货升贴水。这可以从股指期货升贴水形成的第三种原因得到解释，这也符合投资者在越激烈的行情中越容易对行情反应过度的特点。例如，股指期货上市后出现的最大升水便是出现在2010年10月中旬猛烈拉升之际。而在紧接着的2010年11月的快速下跌行情中，则出现了高达近60点的贴水。
四是股指期货通常在每年5-7月尤其是6月出现季节性的贴水状态。这是由于沪深300指数成分股分红具有明显的季节性特征。从近年统计来看，5、6、7三个月份分红金额占全年的比例超过80%，仅6月占比便超过70%。因此，沪深300指数成分股分红主要是在每年的5-7月尤其是6月造成较为明显的股指期货贴水现象。
最后，如何看待投资者对股指期货贴水的观点呢？
一方面，通过上文分析可知，股指期货贴水的形成原因是多种多样的。股指期货贴水产生的原因虽然可能包含市场的悲观预期，但却并不能简单认为股指期货贴水完全是由做空造成的。另一方面，股指期货也并不会明显增加市场的做空压力，更不是市场下跌的真正原因。这是由于股指期货是现货价格的未来预期，这决定了股指期货始终是现货的影子。股指期货升贴水只是影子围绕标的的波动而已。此外，机构也不可能通过操纵股指期货获利。这是由于股指期货的交割规则规定，股指期货是按照现货进行交割。这决定了股指期货升贴水在交割时刻必定强制收敛。机构企图通过操纵股指期货让其偏离现货价格来获利显然是不切实际的。
综上，股指期货升贴水是长期存在的正常现象，其产生原因主要有三种，我们无需将其看得过于神秘。在实际中，我们可以在一定程度上利用股指期货升贴水状态透露的信息，从中挖掘市场情绪走向，从而指导我们的交易。
7x24小时咨询热线
400-103-2211
金投网官方微信
微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。怎么看股指期货的升贴水_百度知道
怎么看股指期货的升贴水
　　股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货上市以来，社会普遍关注其升贴水情况。有观点认为，升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志，甚至将股市下跌归罪于股指期货贴水。这是对境外市场个别观点的不当概括，很值得商榷。　　综合境内外研究及实践情况来看，股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，升贴水不代表定价有偏差，也不是看多或看空的有效标志，更不是股市走势的指南针。
其他类似问题
为您推荐：
提问者采纳
要知道股指合约标物沪深300指数要看前股指主力合约跟前沪深300指数现if1307主力合约沪深300指数永远换现股指价格2171沪深300指数点数2221股指贴水50点懂问我鑫锦泓技术部
提问者评价
平所说升贴水期货价格高于现货则期货升水现货贴水反则期货贴水现货升水行情沪深300指数拿期指比选主力合约现主力合约IF1307
来自团队：
其他1条回答
股指期货升贴水相沪深300指数现货言高叫升水低叫贴水比今<img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0af点半if1307主力合约2128.6 沪深300指数现货2179.3 <img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0a006d合约相于现货贴水50.7点沪深300相于股指1307合约升水50.7点
升贴水的相关知识
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁股指期货升贴水越来越值得玩味-综合资讯-金投期货-金投网
7x24小时客服热线
400-103-2211
期货行情：
您的当前位置： >
股指期货升贴水越来越值得玩味
摘要4月28日，三大股指期货虽共同收跌，但盘中表现却有所差异，中证500期指一路下行，沪深300期指出现小幅震荡，而上证50期指则是呈现出先大涨、后大跌的节奏。
4月28日，三大虽共同收跌，但盘中表现却有所差异，中证500一路下行， 期指出现小幅震荡，而上证50期指则是呈现出先大涨、后大跌的节奏。
&期指的升贴水越来越值得玩味了，中证500期指一度从贴水200余点收窄至百余点，上证50期指却延续着升水的节奏。&业内人士告诉中国证券报记者。
分析人士指出，当前市场风格有从高市盈率的中证500中小盘股转向较低市盈率的上证50大盘股的变化迹象，毕竟经过前期几轮上涨，部分股票市盈率已经偏高，再次吸引资金关注难度较大，出现调整在所难免。
期指升贴水各异
4月28日，与大盘股紧密相关的上证50股指大幅震荡。其中，主力合约IH1505小幅高开于3339点之后便震荡下跌，不过10时30分左右在银行、券商等板块强势表现带动下，大幅上涨近百点至3376点。不过此后又连续跳水，最终报收于3286.8点，下跌39.6点或1.19％。
期现溢价方面，截至收盘，当月合约IH1505升水4.47点，远月合约IH1512升水幅度更是达到70.07点。
相比于上证50股指期货全线升水，代表中小盘股的中证500股指期货则是四合约全部深度贴水。截至昨日收盘，IC1505、IC1506、IC1509和IC1512分别贴水119.48点、212.48点、273.08点和372.28点。
对此，方正中期期货研究员彭博表示，上证50股指期货的升水状态从4月27日即开始，昨日行情是本周一的延续。上证50股指期货升水主要有两方面因素。首先，近期石油板块和银行板块大幅拉升，导致上证50指数持续上涨，因此上证50股指期货走强。其次，套利资金介入也是重要原因。从本周一开始，上证50期指的拉升使得前期空上证50期指、多中证500期指的套利资金纷纷转变策略，进行反向操作，造成了近日IH1505大涨，而IC1505震荡走弱。
至于5月4日上证50股指期货的大幅波动，银建期货分析师张皓表示，主要原因是受南京银行，公布一季度利好报表影响，导致上午银行股全线上涨，同时带动了上证50期指的快速上涨，但是午后随着其他指数不断下跌，部分银行股也开始回落，导致上证50期指跟随走弱。
三大期指后市料分化
方面，截至昨日收盘，沪深300和上证50股指期货的持仓量均出现下降，下降幅度分别为14725手和8876手，相比之下，中证500股指期货的总持仓量却增加889手至20189手。
公布的持仓数据显示，在IC1505合约中，前20席位仅累计增持715手多单，而空头前20席位则累计增持1190手空单，空头主力明显占据优势，空头主力增仓是中证500股指期货的总持仓量不断增加的主因。
展望后市，彭博表示，目前不管是从估值、资金面还是政策面来看，三大股指都已经到达阶段性的高点，出现共振下跌的可能性大增。由于大涨仍有惯性，因此4月底、5月初股指进入强势震荡的可能性较大，但同时也需要防范股指大幅回调所带来的风险。
&当然，股指之间也可能会出现分化。总体而言，上证50指数受益于国企改革重组，走势强于中证500指数。但中证500指数近期经常出现大幅贴水，表明想的人太多，反而导致中证500期指出现较好的买入套利机会，只有当中证500指数出现大幅下挫时，中证500股指期货才可能产生较大幅度下跌。下跌过程中，也需要关注基差变动所带来的套利机会。&彭博说。
不过，张皓表示，在年报及一季度报表不断公布之际，高市盈率股票的价格回落在所难免，资金转向低市盈率的蓝筹股也是顺理成章，三个股指品种的分化走势预计将逐渐加大。
免责声明金投网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。金投网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
&#160;&#160;&#160;&#160;
壹周期货刊
新年新气象，就在日收盘之后，股指期货...
2015年年初，国际经济组织纷纷下调全球经济增长预期...
周一（1月4日）亚洲时段，投资者首先需要关注市场开...
股指期货合约当月贴水基本收复，远月贴水同样收复较...
网上自助开户推荐
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
资产管理，投资咨询，风险管理
投行顾问式期货中介业务服务体系，核心竞争力
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
国内规模最大，经营业务最齐全，营业网点分布最广泛
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
热门期货软件下载
期货交易所
国内交易所
国外交易所
热门营业网点
姓　　名：
请填写真实的姓名
手　　机：
请填写真实有效的手机号码
期货公司：
默认公司无需填写
温馨提示您也可以直接咨询热线 400-103-2211 或网站在线客服。
姓　　名：
请填写真实的姓名
手　　机：
请填写真实有效的手机号码
温馨提示您也可以直接咨询热线 400-103-2211 或网站在线客服。
7x24小时咨询热线
400-103-2211
金投网官方微信
微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。期货 升贴水 -100_百度知道
期货 升贴水 -100
表示价格狱现货高于现货市与其空
般都说现货升贴水-100应该现货贴水100问题全期货几合约要看现货哪合约比升贴水市涨跌般具指导意义代表市场行情已贴水行情涨跌升水行情更现货期货知识咨询我
9月合约不是马上交割了嘛，贴水-200期货价格对比现货价格应该是高了
你看的是哪个品种，现在都才7月30日，怎么9月的合约就要交割了？上海期货交易所的品种9月的合约是在9月15日最后交易日，郑商所和大商所的略微有差异，但也没有9月合约马上就交割的
其他类似问题
为您推荐：
升贴水的相关知识
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁