聚桐分析: 【丘钛科技】：国内前三的摄像头模组厂商，上半年营收增速80% 早上好！今天T姐为大家带来丘钛科技的深度研报。丘钛科技是国内前三的摄像头模组厂商，营收增长很快，未来几年随着行业的成熟期... - 雪球&:【丘钛科技】：国内前三的摄像头模组厂商，上半年营收增速80%早上好！今天T姐为大家带来丘钛科技的深度研报。丘钛科技是国内前三的摄像头模组厂商，营收增长很快，未来几年随着行业的成熟期到来，其业绩有望持续升高。昨天小米创始人雷军在乌镇喊出5-10年成为智能手机世界NO.1的口号目标，预示着国内手机厂商不断做大做强的动力和雄心，这也是丘钛科技的行业机遇。结尾部分有丘钛科技的基础估值，为目前考虑或已经参与丘钛科技招股的您进行一个投资决策层面的支持。我们对丘钛科技的申购建议为：谨慎认购。主要观点：1、 公司发行价格区间为2.79-3.60港元，对应13年静态PE估值为13.49-17.41倍，低于可比公司舜宇光学（13年静态PE为26.26倍），与我们给予公司的PE估值区间匹配(13年静态PE 13.74-24.72倍)。2、 公司近年快速扩张，经营性现金流情况不佳，主要通过债务融资进一步扩张，近年资产负债率在80%以上。从行业情况来看，摄像头模组厂商扩厂力度均较大，若智能终端行业整体增速下滑，则可能会导致上游摄像头模组行业竞争进一步加剧、产品价格超预期下降，行业可能面临拐点。若公司不能够保持较高市场份额，则可能会面临现金流方面的压力。3、 从第一天申购的情况来看，认购未足额，市场反应较为平淡。目录1.核心关注2.公司简介3.股东及股权架构4.主营业务及盈利结构分析5.行业分析6.公司业务分析7.可比公司分析8.基础估值1.核心关注1.1 公司竞争力、盈利能力与成长来源（1）竞争力定位：国内排名前三的摄像头模组厂商& &&根据赛迪顾问的数据，2013年，公司的销量及销售额在国内摄像头模块市场份额分别为5.6%、6.1%。2014年上半年，公司销量及销售额份额分别为6.1%、6.6%。进一步划分中高端市场即分辨率为500万像素及以上的摄像头模块，公司2014年上半年销量和销售额份额分别为9.1%、8.4%，在国内摄像头模组厂商中均排名第三。& &&公司主要客户包括联想、中兴、宇龙酷派、TCL、步步高及海信，其中联想、中兴及宇龙酷派亦为2013年全球十大智能手机制造商，也属于公司同期的前5大销售客户。其中，2013年公司是酷派的最大的摄像机模块供货商。（2）盈利：毛利率近年呈上升趋势，盈利能力保持稳定& &&近三年及一期，公司综合毛利率分别为11.95%、13.62%、16.59%、17.43%，公司近年毛利率提升主要仍是受益于产品结构调整。公司近三年及一期净利率分别为13.21%、7.91%、11.57%、9.22%，总体保持平稳趋势。（3）成长：月产能15年底扩张至1800万件& &&公司未来成长主要来自于在增长的行业进一步扩张产能抢占份额。截止2014年6月底，公司月产能为850万件，并计划在2015年底增加至1800万件。1.2 所在行业未来态势（1）摄像头模组行业继续保持两位数以上的增长趋势& &&伴随摄像头在智能终端的渗透率上升，国内摄像头模组销量预期在未来将继续保持稳定增长。2014年，根据赛迪顾问的预测，国内摄像头模块销售额同比增长30.60%。14年后，行业整体增速将会有所放缓，至2018年，国内摄像头模块的销量和销售额将分别达到22.59亿件和476亿元，4年复合增长率分别为16.4%和12.0%。此外，摄像头行业目前集中度有望进一步提升，国内优势企业有望获得高于行业增速的成长。（2）摄像头模组产品逐渐向高像素迁移& &&智能终端性能不断提升的同时，用户对于手机摄像头像素的需求提升，推动摄像头模组产品逐渐向高像素迁移。根据赛迪顾问的数据，年，300万像素以下的低端摄像头模组销量占比从93.74%下降至47.00%，而500万像素的中端摄像头模组从6.05%上升至35.01%。未来，摄像头像素升级趋势将会延续，800万像素将成为新的中端产品指标。1.3 不确定性因素& &&丘钛科技存在如下不确定性因素：（1）若下游智能终端行业整体增速放缓，则会对摄像头模组需求造成负面影响（2）行业内企业竞争加剧可能会造成产品价格超预期下降（3）若公司未来将产品价格下降转嫁给上游企业则会对公司盈利能力造成负面影响1.4 基础估值& &&我们预计公司2014年-2016年实现归属于母公司净利润分别为2.24亿元，2.63亿元，2.95亿元，按发行后总股本10亿股摊薄计算，对应的公司年EPS分别为0.22元、0.26元、0.29元。& &&公司是国内领先的摄像头模组制造商，综合参考港股类似上市公司的估值水平，结合公司目前的基本面以及未来的发展前景，我们认为其合理的估值区间应为10-18倍，按照2014年预测归属于母公司净利润2.24亿元计算，对应的市值区间为：22.4亿元-40.3亿元，对应港币市值28.4亿港元-51.0亿港元。2.公司简介& &&丘钛科技(集团)有限公司（以下简称丘钛科技）成立于2007年，总部设在昆山。公司产品主要面向中国品牌智能手机及平板计算机制造商的中高端摄像头模块市场。赛迪顾问的数据显示，按2013年的收益及销量计，公司在中国摄像头模块市场分别排名第二及第三，而按分辨率在500万像素及以上的摄像头模块收益及销量计，公司在中国本土均排名第二位。年，公司的营业收入及净利润复合增长率分别为123.1%和108.7%。2014年，公司营业收入同比增长79.55%，净利润同比增长88.45%。& &&从公司现有产品线来看，公司能提供多款分辨率介于300万像素及以下至1,300万像素之间的变焦及定焦镜头摄像头模块。公司目前同样可以生产分辨率为1,600万及2,000万像素的超薄变焦摄像头模块及带广角镜、大光圈以及OIS及死循环控制功能的摄像头模块。2013年，公司约88.5%的销售收入来源于500万像素或以上分辨率的摄像头模块产品。公司产品目前全部由昆山生产基地所制造。图示：丘钛科技产品示意图3.股东及股权结构3.1 持股5%以上股东情况& &&董事长何宁宁先生通过全资子公司QT Investment控制公司100%股份。图示：丘钛科技持股5%以上股东结构3.2 股权控制结构主要子公司介绍：（1）昆山丘钛中国& &&昆山丘钛中国为本集团主要的中国营运附属公司，主要从事设计、研发、生产及销售中高端相机模具。（2）昆山丘钛香港& &&昆山丘钛香港主要从事采购物料及设备业务以及为昆山丘钛中国销售昆山丘钛中国生产的中高端相机模具。（3）CK Great China& &&CK Great China过往于昆山丘钛香港注册成立前主要从事物料及设备采购业务。于昆山丘钛香港注册成立后，CK Great China为一间投资控股公司。（4）成都丘钛附属公司& &&成都丘钛附属公司主要从事研发中高端摄像头模块。图示：丘钛科技股权控制结构图4.主营业务及盈利结构分析4.1 业务系统& &&丘钛科技主营业务核心围绕摄像头模组销售展开，业务流程主要包含研发、销售、采购、生产、交付、客户服务等。& &&公司供货商主要包括传感器供货商豪威科技、镜头供货商大立光等；公司客户主要包括联想、中兴、宇龙酷派、TCL、步步高及海信等。图示：丘钛科技核心业务流程图4.2 收入结构& &&丘钛科技主营收入以销售摄像头模组为主。其中，13年定位在中高端的500万像素及以上模组占比接近90%，其中，500万像素模组收入占比最高，占营收的比例超过65%。14年上半年800万像素模组收入占比上升至27.11%。& &&同等像素的摄像头模组价格每年均出现同比下降的情况，公司近年通过产品结构升级推动整体产品单价保持上升。图示：近三年及一期公司主营收入结构情况图示：近三年及一期公司产品价格情况4.3 成本结构& &&丘钛科技成本占比最高的是原材料及组件，近年占总成本比例在90%左右。原材料价格的变动是影响公司盈利水平的重要因素。原材料及组件中传感器占比最高，达到45%-65%。图示：近三年及一期公司成本结构情况4.4 盈利水平& &&年，公司综合毛利率分别为11.95%、13.62%、16.59%，2014年上半年毛利率为17.43%，同比提升4.07个百分点。公司近年毛利率上升主要源于产品结构升级带动的产品整体价格上升。年，公司净利率分别为13.21%、7.91%、11.57%。12年公司净利率出现下降主要源于研发投入增大。2014年上半年净利率为9.22%，同比提升0.44个百分点。图示：公司近三年及一期毛利率、净利率情况图示：公司近三年及一期费用率情况5.行业分析5.1近两年国内智能手机出货量增超3倍近年，受益国内3G、4G网络建设，智能终端需求爆发，带动国内手机出货量大幅增长。其中国产品牌手机厂商充分受益此次终端升级。根据IDC的数据，2014年前三季度,全球手机出货量前五的企业中国内企业占据两家。2005年，国内手机出货量为1.29亿部，其中国产品牌占比为43.91%。2013年，国内手机出货量为5.79亿部，同比增长24.25%，其中国产品牌占比为79.62%。国内手机出货量近8年复合增长率为20.65%，国产品牌占有率提升35.71个百分点。智能终端从2009年开始迎来较快的增长，年，国内智能手机出货量分别为1.18亿部、2.58亿部、4.23亿部，年均复合增长率为89.33%。13年，智能终端占手机总出货量比例为73%，同比提升18个百分点。从国内手机产量来看，受益持续的产能转移，国内手机产量自2006年以来一直保持增长趋势，近三年年均复合为15.13%。图示：年国内手机累计出货量情况数据来源：工信部图示：年国内累计智能手机出货量情况数据来源：工信部图示：年国内手机产量情况数据来源：工信部5.2 14年国内手机出货量出现下滑，产量保持增长& &&截止2014年9月，当年国内手机累计出货量为3.29亿部，同比减少25.23%。其中，国产品牌手机出货量为2.60亿部，同比减少26.35%，基本保持之前份额水平。& &&14年国内手机出货量下降主要源于智能终端替换需下降。一方面，智能终端普及率近年上升较快，替换空间相应减少；另一方面，目前智能手机同质化现象较为严重，刺激用户更换新机的需求相比之前降低，从而导致智能终端出货量同样出现下降；此外，国内电信运营商削减对于智能终端的补贴亦对需求造成负面影响。前三季度国内智能手机出货量为2.84亿部，同比减少10.69%。预期明年伴随4G渗透率的上升，智能终端出货量有望恢复增长趋势，但增速将保持平稳，低于前几年的平均水平。& &&尽管国内手机出货量出现下降，但整体产量在14年仍然保持增长，截止10月，国内手机累计产量14.22亿部，同比增长18.51%。图示：年国内手机累计出货量情况数据来源：工信部图示：年国内智能手机累计出货量情况数据来源：工信部图示：年国内手机累计产量情况数据来源：工信部5.3 受益智能终端普及，摄像头模组市场快速增长& &&受益于国内智能手机普及率提升，国内摄像头模组市场迎来快速发展期。根据赛迪顾问的数据，智能手机的摄像头模块是国内摄像头模块市场的最大细分领域，2013年总收益及销量占比分别为83.6%及80.4%。& &&根据赛迪顾问的数据，国内摄像头模块销售量（仅考虑中国的摄像头模块制造商）从2009年的4630万件上升至2013年的8.77亿件，年均复合增长率为108.6%。摄像头模块市场规模从2009年的18亿元增长至2013年的232亿元，年均复合增长率为89.5%。& &&未来，伴随摄像头在智能终端的渗透率上升，国内摄像头模组销量预期在未来将继续保持稳定增长。2014年，根据赛迪顾问的预测，国内摄像头模块销售额同比增长30.60%。14年后，行业整体增速将会有所放缓，至2018年，国内摄像头模块的销量和销售额将分别达到22.59亿件和476亿元，4年复合增长率分别为16.4%和12.0%。图示：国内摄像头模组出货量情况图示：国内摄像头模组市场规模情况5.4 摄像头模组产品逐渐向高像素迁移& &&智能终端性能不断提升的同时，用户对于手机摄像头像素的需求提升，推动摄像头模组产品逐渐向高像素迁移。& &&根据赛迪顾问的数据，年，300万像素以下的低端摄像头模组销量占比从93.74%下降至47.00%，而500万像素的中端摄像头模组从6.05%上升至35.01%。未来，摄像头像素升级趋势将会延续，800万像素将成为新的中端产品指标。& &&从价格水平来看，高端产品价格显著高于低端，13年，300万及以下像素产品单价在15元左右，500万像素产品单价在29元左右，而1300万像素产品单价在71元左右。从价格趋势来看，各分类产品价格均呈现下降趋势，领先模组厂商通过产品结构调整推动公司整体产品价格上升。图示：近年摄像头模组细分分辨率销量情况图示：近年摄像头模组细分分辨率销售额情况5.5 COB是目前主流的封装技术& &&目前行业具备4种封装技术，即CSP、COB、COF及FC，不同封装技术所产产品区别主要在于厚度及成像质量。目前行业主流封装方式是COB和COF，FC主要应用在注重超薄及成像质量的旗舰机型上，而CSP则主要应用在低端机型中。图示：CSP、COB、COF与FC封装技术间的比较6.公司业务分析6.1 受益行业增长，公司近年收入规模快速提升，跻身行业前三& &&公司近年收入快速增长。年，公司实现营业收入分别为2.83亿元、6.38亿元、14.11亿元，年均复合增长率为123.09%。2014年上半年，公司实现营业收入9.65亿元，同比增长79.55%。& &&2013年，公司收入规模在国内厂商排名第二，目前行业集中度不高，前四大厂商（舜宇光学、丘钛科技、信利国际、欧菲光）合计份额为20.0%，未来随着终端厂商的集中度提升，摄像头模组行业的集中度预期同样将会进一步提升。& &&根据赛迪顾问的数据，2013年，公司的销量及销售额在国内摄像头模块市场份额分别为5.6%、6.1%。2014年上半年，公司销量及销售额份额分别为6.1%、6.6%。进一步划分中高端市场即分辨率为500万像素及以上的摄像头模块，公司2014年上半年销量和销售额份额分别为9.1%、8.4%。图示：公司近年营业收入情况图示：公司近年销售量情况图示：2013年国内摄像头市场份额情况图示：2014年上半年国内摄像头市场份额情况6.2 产品结构不断优化，近年平均单价呈上升趋势& &&&近年公司产品结构持续优化，2011年公司摄像头模组分辨率仍主要以较为300万像素为主，2014年上半年，该类分辨率产品销量占比已下降至15.33%。相应的，公司500万像素中端产品及以上高端产品占比持续提升。& &&从价格方面来看，等像素产品每年价格均呈下降趋势，与成本基本匹配。不同像素产品对比来看，高像素产品价格显著高于低像素产品。公司通过持续的产品结构调整推动近年公司平均产品价格持续提升。& &&从未来的情况来看，预计公司产品结构优化过程仍将持续，未来三年800万像素将成为主力产品。在价格方面，由于终端行业竞争有所加剧，预期会传导至上游部件厂商，可能会对摄像头模组产品价格造成负面影响。图示：公司近年细分产品销售额情况图示：公司近年细分产品销售量情况图示：公司近年细分产品价格情况6.3 近年整体盈利能力保持平稳，现金流情况不佳近三年及一期，公司综合毛利率分别为11.95%、13.62%、16.59%、17.43%，公司近年毛利率提升主要仍是受益于产品结构调整。公司近三年及一期净利率分别为13.21%、7.91%、11.57%、9.22%，总体保持平稳趋势。图示：近三年及一期公司毛利率、净利率情况& &&年，公司经营性现金流净额分别为-1.33亿元、-3.29亿元，-3.02亿元和1110万元，现金流近年情况不佳。& &&公司目前处于快速扩张阶段，每年存货规模增长较快，近三年公司期末存货金额分别为4650万元、7965万元、1.29亿元，存货周转天数分别为55.6天、41.8天、32.4天。& &&公司近三年及一期各类应收款项余额分别为1.97亿元、6.08亿元、8.72亿元及8.27亿元。其中经营性应收款项余额分别为1.29亿元、3.52亿元、5.74亿元、8.13亿元，周转天数分别为121.0天、137.8天、119.8天、129.3天，显著高于舜宇光学等可比企业。& &&公司近年负债率维持在较高水平，近三年及一期资产负债率为90.45%、90.96%、84.76%、82.05%。6.4 客户均为国内智能终端厂商，包括联想、中兴、酷派& &&公司的主要客户为国内领先的品牌智能手机及平板计算机制造商，包括联想、中兴、酷派、TCL、步步高及海信。其中，联想、中兴、酷派是公司的前五大客户。& &&近三年及一期，5大客户销售额合计占比分别为96.2%、92.2%、82.1%及80.1%。其中，最大客户销售额占比分别为61.4%、47.7%、22.8%及25.4%。截至2014年6月底，公司与5大客户平均已建立3年半的业务关系。& &&根据华强北的数据显示，公司主要客户联想、中兴、酷派、TCL、步步高在2013年位列国内智能手机厂商前10位。近三年，5家厂商智能手机合计出货量分别为2540万台、9400万台、15100万台。公司作为上游部件厂商充分受益国内手机厂商销量增长。图示：公司5大客户智能手机出货量情况（单位：万台）& &&从今年的情况来看，联想收购摩托罗拉后，出货量规模继续保持增长，根据trend force的预计，联想14智能手机出货量有望超过9000万台，并成为国内第一的手机制造商。而酷派、中兴则依然保持在前5的排位，其中酷派出货量有望达到6000万台。& &&从全球的出货量份额来看，前三季度三星份额为28.0%，联想份额为8.4%，份额差距依旧较大，未来国内厂商竞争力加强有望进一步对三星等国外厂商形成有效竞争，国内手机厂商份额预期将会继续提升。但从另一方面来看，随着终端同质化现象日趋严重，手机厂商抢占份额的方式将更多地倾向于降低价格，对于上游包括摄像头模组在内的部件厂商的产品价格将会形成压力。14年三季度国内厂商智能手机出货量预期14年三季度全球厂商智能手机出货量预期6.5 募集资金用途根据公司披露信息，公司上市募集资金主要用于如下几个方面：（1）预期约2.87亿港元（占全球发售所得款项净额约39.0%）将主要用于购买更多先进生产及测试机械及设备（如自动固晶机、超声波清洗机、机械手及主动对准键合机），以扩大公司的产能及增强公司生产流程的自动化、检测及功能性；（2）预期约1.84亿港元（占全球发售所得款项净额约25.0%）将主要用于进一步提升公司的设计研发能力，包括有关光学防抖、大光圈、虹膜识别等产品规格及功能的设计研发、软件及其他产品应用（包括购买质量更好、技术更先进的原材料及组件用于开发新型摄像头模块），购买先进技术机械及设备以供现时及日后设计研发之用，以及于公司的昆山生产基地建设一幢新大楼，用作设计研发中心或购买新楼宇用作公司的成都设计研发中心。公司计划于2015年下半年为公司的昆山设计研发中心或成都设计研发中心兴建或购买新楼宇；（3）预期约1.14亿港元（占全球发售所得款项净额约15.5%）将主要用于将公司生产流程中的十级及千级无尘室由约8,533.0平方米进一步扩充及提升至约18,000.0平方米，及主要为生产员工建设两幢宿舍大楼及配套设施，以扩大及现代化公司的昆山生产基地。公司计划于2014年下半年开始扩建公司的昆山生产基地，并预期将于2015年底前全部竣工。；（4）预期约5220万港元（占全球发售所得款项净额约7.1%）将用于偿还公司于中国建设银行的银行借款人民币4980万元的本金额及应计利息的一部分。该银行借款主要用于因业务持续增长而增加的一般营运资金需求，且须于一年内偿还及按1.85%的固定利率计息；（5）预期约2500万港元（占全球发售所得款项净额约3.4%）将主要用于公司海外销售及采购及日后扩充至海外市场的营运及行政需要，包括在香港购买办公大楼及仓库以满足公司的物流及储存服务需要。；（6）预期余款约7350万港元（占全球发售所得款项净额约10.0%）将用作营运资金及一般企业用途。7.可比公司分析& &&公司在摄像头模组领域目前的竞争对手主要包括舜宇光学、信利国际、欧菲光等，其中舜宇光学、信利国际是港股上市公司、欧菲光在A股上市。根据赛迪顾问的数据显示，13年，包括公司在内的四家企业占比前4的份额水平。三家可比公司除摄像头模组业务外，还包括其他业务，因此尽管摄像头模组业务规模类似，但整体收入体量存在区别。其他上市企业还包括歌尔声学、比亚迪电子等。相对来看，丘钛科技业务较为单一，主要以消费电子市场为主；舜宇光学除了消费电子市场外还在加速拓展车载摄像头市场，并且具备上游中低端镜头的业务；信利及欧菲光均为平台横向扩张企业，具备良好的客户粘性。（1）舜宇光学& &&舜宇光学是国内摄像头模组龙头，公司并未单独披露摄像头模组的收入及盈利情况。公司产品总体分为光学零件、光电产品及光学仪器。其中，光电产品包括手机照相模组、智能电视视频模组、三维体感互动控制器、安防监控相机及其他相关产品，以手机照相模组为主。公司手机摄像头模组目前客户主要包括小米、酷派、华为、联想、步步高、TCL、中兴、Google等。& &&公司手机摄像头模组分辨率覆盖低端至高端，范围较广，近年公司产品结构同样出现调整，500万像素及以上模组产品收入占比显著提升。& &&舜宇光学手机摄像头模组细分产品占比情况&公司近三年光电产品收入快速增长，年复合增长率达104.32%，14年上半年公司收入增速为48.06%。毛利率方面，公司近年毛利率出现下滑，主要源于500万以下像素模组的竞争趋势上升，产品盈利水平下降。& &&舜宇光学光电产品收入、毛利率情况（2）欧菲光& &&欧菲光在触摸屏模组业务发展成功后向摄像头模组业务拓展，并于13年下半年开始销量大幅增长，14年上半年已成为国内第二大模组厂商。公司目前客户包括联想、小米、酷派、金立、华为、三星等。公司模组产品定位在中高端。& &&公司摄像头模组收入13年下半年开始进入快速发展期，13年收入为5.88亿元，14年上半年收入为11.38亿元。公司业务发展初期采取低价扩张策略，毛利率低于行业水平，伴随规模增长14年上半年公司模组毛利率上升至8.40%。欧菲光摄像头模组产品收入、毛利率情况（3）信利国际& &&信利并未单独披露摄像头模组收入情况，其业务主要分为液晶显示器及消费电子产品，电子消费产品包括相机模组、个人保健品和电子设备等。公司摄像头模组客户主要为三星、步步高、OPPO、金立、天语等。& &&公司近三年消费电子产品收入复合增长率为36.40%，14年上半年公司收入增速为11.14%。（4）各厂商均快速扩张产能，竞争预期将会加剧& &&鉴于行业快速发展，摄像头模组厂商均在目前计划通过扩产进一步抢占市场份额。其中，扩张势头将快的欧菲光在年初月生产能力达到1000万件的水平，并通过增发募集20亿元进一步扩大摄像头模组产能；信利计划在20条产线的基础上新增10条COB产线，达产后月产能将达到2000万件的水平；舜宇光学目前拥有将近30条COB产线，未来预期将进一步扩产；截止2014年6月底，丘钛科技月产能为850万件，并计划在2015年底增加至1800万件，并且14年上半年公司目前产能利用率为65.5%，尚具备较多空余产能。& &&整体来看，行业未来几年增速预期将会逐步下降，伴随行业内各企业加速扩张产能，行业竞争预期将在未来逐渐加大，集中度将会进一步提升，抢占份额成为短期企业短期的重要目标。8.基础估值& &&我们预计公司2014年-2016年实现归属于母公司净利润分别为2.24亿元，2.63亿元，2.95亿元，按发行后总股本10亿股摊薄计算，对应的公司年EPS分别为0.22元、0.26元、0.29元。& &&公司是国内领先的摄像头模组制造商，综合参考港股类似上市公司的估值水平，结合公司目前的基本面以及未来的发展前景，我们认为其合理的估值区间应为10-18倍，按照2014年预测归属于母公司净利润2.24亿元计算，对应的市值区间为：22.4亿元-40.3亿元，对应港币市值28.4亿港元-51.0亿港元。图示：丘钛科技盈利预测已有6人赞助了这篇帖子21雪球币:1062111同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...详解中移动4G资费&专家称套餐外流量为天价
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人民网北京1月14日电&（赵超）今天上午，中国移动对外公布了4G全网统一资费方案。与此前媒体报道“4G套餐最低138元/月”相比，本次公布的资费方案细化为数据流量、全国长市漫一口价语音及数据业务三种资费元素，用户可按照需求，自选数据、语音包搭配套餐，最低套餐价格为88元/月。不过，套餐之外数据流量价格达到0.29元/M，被业内人士指为“天价”。
&据中国移动相关负责人介绍，此次公布的4G资费方案，相当于全网统一“指导价格”。今后，移动各地方省公司制定的4G套餐，必须参照方案中资费执行。据悉，4G全网统一资费将于2月1日上线。
4G套餐价格最低每月88元
此前，中国移动北京、广东、浙江等部分省公司官网曾公布了4G“飞享套餐”资费，分为138元、238元和338元三档。高昂的套餐价格，引发不少网友吐槽“不靠谱”“用不起”。
记者对比发现，此次中国移动公布的4G全网统一资费方案，相比此前部分省公司公布的价格，数据流量、语音以及数据业务分别被细分为6-7档，并增加了数档低阶流量、语音套餐。其中，流量套餐由原来最低50元/600M，调整为40元/400M；语音套餐由原来最低88元/500分钟,降为48元/200分钟。
按照中国移动业务规则，流量和话音可以组合成49种资费套餐，价格从88元到688元不等。加上短彩信包，组合将超过400种。
中国移动称，客户可以根据自己的使用习惯，自由选择搭配，组合成符合自己消费习惯的个性化套餐。
套餐内外流量价差最高达10倍
据中国移动介绍，此次推出的4G资费方案中包含的数据流量，可以支持多用户分享功能：主卡客户内包含的流量，可以支持2-5个用户分享套餐内流量。
不过需要提醒的是，中国移动的4G流量资费套餐，主要是以G为单位设计的，套餐内的流量单价较低，套餐外流量则统一按照0.29元/M收取费用。以最高一档流量套餐280元/10G来说，套餐内流量价格每M不到0.028元，相比套餐外0.29元/M，套餐内外流量价差达10倍。
独立电信分析师付亮在接受人民网记者采访时指出，中国移动4G版套餐方案，基本延续了3G资费政策。流量包延伸到10G，能够满足大流量用户需要，但套餐外流量价格0.29元/M是“天价”，没有与竞争对手0.30元/M的3G数据资费拉开差距。
付亮认为，移动的4G资费方案中，叠加选择过多，会影响用户的选择。运营商将选择责任推给用户，并不利于业务发展。
附：中国移动4G全网统一资费方案
1、4G流量模组
包含国内流量2G/TD/LTE
超出后资费
0.29元/M，提供10元100M和50元600M加油包供选择
允许增加不超过4个共享终端，每增加一个，每月收取10元功能费
注：40元和280元档将于日上线
2、4G语音模组
套餐内包含内容
套餐月费（元）
国内主叫分钟数（分钟）
被叫免费范围
0.19元/分钟
注：48元、58元、328元、408元四档将于日上线
3、数据业务资费模组
包含短信条数
套餐月费（元）
超出后资费
包含彩信条数
套餐月费（元/月）
超出后资费
(责编：李洪涛、赵纲)
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