创业板袖珍公司：中青宝主营不足亿元
创业板微型公司接连出现。
日，深圳翰宇药业股份有限公司（以下简称&翰宇药业&）的创业板首发申请，为证监会发审委通过。该公司2009年的营业收入仅为9271.14万元。而日首发过会的北京汇冠，2010年前三季度的营业收入仅为7300万元。
营收仅在亿元左右，创业板公司上市后能否维持高速增长的态势，而在市场的风云变幻中，A股的这些&小舢板&如何破浪，皆是疑问。
但前车之鉴已经显现。
2009年主营业务收入为1.17亿元的宝德股份，上市仅一年即现业绩哗变，2010年的主营业务收入锐减为6589.73万元，而净利润更是下降超过50%。
记者对公布了2010年年报的上市公司进行统计发现，当年营业收入在1.5亿元以下的公司为59家，扣除掉ST公司为35家，其中17家为创业板公司，更有三家创业板公司2010年的营业收入低于1亿元，分别为宝德股份、中青宝、银之杰。而宝德股份和中青宝，都在经历着或多或少&成长的烦恼&。
创业板喧嚣之后，透视微型公司的生存状态，或可为后来者的镜鉴。
1.翰宇药业&&袖珍公司的生存游戏
日，深圳翰宇药业股份有限公司（以下简称&翰宇药业&）的创业板首发申请，为证监会发审委通过。
翰宇药业是一家不折不扣的袖珍公司，招股说明书显示，2007年度、2008年度、2009年度和2010年上半年，翰宇药业的营业收入分别为5620.16万元、7735.92万元、9271.14万元、5192.15 万元；归属于母公司股东的净利润分别为1523.22万元、1985.88万元、3536.59 万元和1879.89万元。
翰宇药业的主营业务为化学合成多肽药物的研发、生产和销售。其主要产品包括多肽药物制剂、多肽药物原料药和客户肽（定制服务）三个系列。
但不容忽视的是，翰宇药业的主营之一的注射用胸腺五肽，其增长率却一直呈下降的趋势。
虽然注射用胸腺五肽的市场规模由2007年的6.10亿元上升至2009 年的9.73亿元，每年的增长率均在19%以上，但该产品2007年增长率高达53.38%、2008年这一数字降为33.3%，2009年又下降为19.70%。
同样的情况出现在翰宇药业的另一个主营产品醋酸去氨加压素注射液上。从2007年开始，该产品的市场销售规模快速增长，市场规模由2007年的0.94亿元上升至2009年的2.76亿元，每年的增长率均在50％以上。
但从增速而言，醋酸去氨加压素注射液的市场规模，2007年的增速高达250.69%，2008年则降为92.92%，2009年在这一增速进一步回归正常，降为52.46%。
而另一方面，目前我国多肽药物以国外品牌为主，国外产品占据了多肽药物大部分市场份额。瑞士诺华制药有限公司、瑞士默克雪兰诺有限公司、美国赛生药业有限公司均在我国多肽药物市场占有较大的市场份额。
而从胸腺五肽的市场占有率来看，翰宇药业的成长性也并不明显。该公司在这一领域的竞争对手，包括北京世桥生物制药和海南中和药业股份有限公司等。
2007年，翰宇药业在胸腺五肽的市场占有率为16.46%，排名第二；2008年其市场占有率上升至19.39%，同样排名第二。但2009年，翰宇药业的市场占有率下降至16.26%，行业排名也跌至第三。
而该公司的另一项主营产品生长抑素，则为瑞士默克雪兰诺有限公司的产品主导中国市场。翰宇药业虽然一直位居市场份额的次席，但市场占有率却一直呈下降的趋势。
在这一领域，2007年，翰宇药业的市场占有率为15.33%，2008年降为14.19%，2009年进一步降为13.13%。
在其三项主营业务中，去氨加压素市场翰宇药业则市场份额高居榜首。2009年的市场份额高达46.07%。
但胸腺五肽和生长抑素是翰宇药业利润的最主要来源。2010年上半年注射用胸腺五肽实现毛利1575.34万元，占总毛利的41.71%；注射用生长抑素实现毛利1100.44万元，占其总毛利的29.13%。而醋酸去氨加压素注液的毛利仅为402.52万元，在总毛利中的占比为10.66%。该产品53.03%的毛利率也在三种产品中排名最后。
增速下降的同时，翰宇药业也面临国外巨头的竞争。
翰宇药业也在其招股说明书中表示，多肽药物行业是典型的&高投入、高风险、高产出、长周期&行业，产品的开发、注册和进行各种认证都需要巨额、持续的资金投入。&具有竞争优势生产企业如果不能及时融得资金进行新产品的开发、注册和认证，并迅速做强做大，将很有可能因为资金瓶颈或者规模太小而成为海外药业巨头并购的对象。&
对于一家营业收入在1亿元左右的医药企业来说，如何在强敌环伺中杀出重围，仍是疑问。
2.北京汇冠&&小作坊的A股之路
日, 北京汇冠新技术股份有限公司（以下简称&北京汇冠&）的创业板首发申请，获得证监会发审委的通过。
北京汇冠的财务数据显示，该公司2010年前三个季度的主营业务收入仅为7300万元。而2007年该公司的这一数据，只有3200万元。2008年其主营业务收入增长至5100万元，2009年增长至7700万元。
虽然成长势头良好，但北京汇冠的产品结构显然让人担心其成长性。
该公司主要从事触摸屏的研发、设计、生产和销售，主要产品为红外式触摸屏，并开发了光学影像式触摸屏，以及下游延伸产品交互式电子白板。
北京汇冠在其招股说明书中表示，该公司是全球领先的红外式触摸屏供应商之一，在大尺寸触摸屏市场上具有较高的市场占有率。&公司是国内少数掌握完整的触摸屏自主知识产权的企业之一。根据海关总署信息中心出口数据分析，公司是国内中大尺寸触摸屏出口规模最大的企业之一。&
就其市场份额而言，2009年，全球中大尺寸触摸屏市场规模为11.1亿美元，其中，大尺寸触摸屏销售规模为2.5亿美元。
而北京汇冠2009年中大尺寸触摸屏销售额约折合1028万美元，市场占有率为0.9%；其中，大尺寸触摸屏销售751.2万美元，市场占有率约为3%。
相对而言，该公司在红外屏市场上则比较强势，2009年全球红外屏市场规模约为1.1亿美元，北京汇冠红外屏销售额约折合1011.9万美元，红外屏市场份额约为9%。
另一方面，北京汇冠对目前的第一大客户三星电子（香港）有限公司，其销售收入呈现下降的趋势。
2009年，北京汇冠对三星电子（香港）有限公司的销售收入为1851万元，占其销售收入的25.02%；而2010年前三季度，该公司对三星电子（香港）有限公司的销售收入仅为827.42万元，占主营业务的比重锐减为11.35%。
此外，北京汇冠的产品型号颇为庞杂。根据该公司招股说明书，2007年、2008年、2009年和月，公司实现销售的产品型号分别为393 种、595种、683种和802种。
2010年前三季度仅7300万元的销售收入，却要生产高达802种型号的产品，北京汇冠单个产品的平均销售收入都在10万元以下。
以2010年前三季度的销售收入为例，该公司9.9英寸以下红外屏的单品种平均销售收入仅为5.27万元；10-19.9英寸红外屏的单品种平均销售收入为9.70万元；20英寸以上红外屏的单品种平均销售收入为6.82万元。
而主营之外，非经常性损益，也在北京汇冠的利润表中扮演了重要角色。
北京汇冠的财务报表显示，该公司2007年、2008年、2009年和月非经常性损益对公司净利润的影响分别为46.33万元、-7.87万元、423.29万元和253.20万元，对净利润的贡献率分别为5.85%、-0.59%、18.82%和14.13%。其中在2010年的非经常性损益中，289.60万元来自政府补助。
较小的营业收入，也为北京汇冠的研发提出挑战。2007年至2009年，北京汇冠的研发支出占营业收入的比重，分别为11.35%、8.59%和9.58%。
北京汇冠在其招股说明书中表示，由于公司收入规模较小，研发投入绝对金额与全球主要竞争对手相比仍然较小，&如果未来公司不能持续加大研发投入，保持自主创新和持续创新能力，将难以维持技术领先优势，已有的优势市场有可能被其他技术蚕食，公司存在丧失技术优势的风险。&
3.宝德股份&&&迷你&公司业绩哗变
日，宝德股份发布2010年年报，报告期内该公司实现营业收入6589.73万元，同比下降43.63%；营业利润870.98万元，同比下降70.13%；归属母公司所有者净利润1300.70万元，同比下降51.53%；
而宝德股份0.14元的每股收益，也远低于市场此前的预期。
宝德股份将业绩下滑的原因，归于全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续。
该公司在2010年年报中表示，&经济复苏对本公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现。油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置，市场形势较为严峻，市场竞争加剧。&
但显然这难以成立。同样生产石油、天然气钻采专用设备的神开股份，其2010年的主营业务收入，相比2009年并无太大变化。
而根据天相投顾的研究报告，2010年，石油钻采专用设备全行业平均收入增速约为16.82%，&行业整体出现复苏性反弹，预计未来仍有望保持15%左右的稳定增长。&
相比之下，宝德股份的业绩哗变更令人惊讶。
根据宝德股份的年报，该公司各项业务均有下滑，其中直流、变频电传动产品同比下滑24.19%；顶驱、复合钻机电控系统同比下滑80.56%；服务、备品备件同比下滑81.43%。
从销售地区看，三大重点市场中，尽管华东市场同比增长38.13%，但华北、西北市场同比下滑50%以上。
该公司的产品毛利率也大幅下降了11.84个百分点至27.58%。
而从募集资金的使用效率来看，宝德股份也并不理想。
根据宝德股份2010年年报，该公司其他流动资产为2.21亿元，占到总资产的60.59%。而宝德股份于2009年10月IPO，首次募集资金净额为2.65 亿元，但截至目前，累计使用的募集资金仅占15%，其余部分仍以定期存款的形式赚取利息收入。
宝德股份首次募集资金净额为2.65亿元，超募1.05亿元。但截止到2010年年报，该公司仅将超募资金中的2000万元用于补充公司流动资金，投资1020万元设立西安宝德电气有限公司以及投资521.15万元用于ERP信息化管理项目，剩余6959.09万元超募资金，尚无具体的使用计划。
而该公司募集资金用于建设的石油钻采一体化电控设备生产基地项目，其投资进度也受到调整。
宝德股份方面表示，&由于公司对项目取得建设许可证之前手续办理预留时间不足及公司审慎投资策略，本报告期内，公司调整了该项目的投资进度，预计2011年12月完成全部土建施工，2012年12月投产验收。但仍然可能存在不可抗力因素对项目进度的影响。&
天相投顾在其报告中表示，虽然营业收入锐减，但该公司的销售费用和管理费用，却与2009年基本持平。其中，&管理层差旅费和业务宣传费分别增加11%和46%，反映出管理层在努力争取客户；工资及社保费用下降43%，说明公司内部可能已出现不少员工离职的情况。&
天相投顾更是在其报告中表示，公司内部核心人事的变动是造成目前局面的根本原因。&除非公司快速并有效地解决此问题，否则未来经营状况很难有明显改善。&
日，宝德股份董秘兼副总经理张敏辞职，而早在2010年10月，张敏已经将其担任的财务总监一职辞去。
4.中青宝&&主营不足亿元生之多艰
日，中青宝收报17.75元，而三个交易日前，该股刚刚创下了日上市以来的新低17.36元。而该股的发行价为30元，即便按复权处理，其发行价为23.08元，也远高于目前的收盘价。
主营业务为网络游戏开发运营的中青宝，也是一家袖珍型创业板公司。该公司2010年年报显示，其当年的主营业务收入为7959.75万元，而2009年这一数字为7867.58万元。
作为A股为数不多的几家主营业务收入在1亿元以下的非ST公司，中青宝的主营业务增速显然难以和创业板的高成长性的要求相匹配。
2010年年报显示，当年度该公司实现属于上市公司股东净利润3551.64万元，同比下降13.65%；折合每股收益为0.27元。
东北证券在其报告中表示，该公司净利润下降，主要源于&上市过程中发生的宣传费、路演费等相关费用650.94万元计入当期管理费用；2010 年公司仅新推出《亮剑》一款大型游戏，大部分新产品仍处于投入期，将于2011年后产生收益；公司报告期内布局多个控股子公司并引进大量人才，目前各子公司尚未产生收益，但增加了相关运营费用。&
中青宝有着网游行业的国家队背景以及全牌照的资质，这一度为其带来市场关注的光环，但刚刚上市，该公司就陷入了新老游戏青黄不接的低谷。而另一方面，对于营业收入不足1亿元的中青宝来说，2010年该公司的研发投入就高达6019万元，占当期营业收入75.62%。
国联证券在其报告中表示，虽然一款精品游戏的出现就可大大改变现有盈利状况。&但网游行业整体增长进入瓶颈期，增速下降，公司的新游戏是否成功的不确定性也随之增大。&
而从中青宝的前十大股东名单可以看到，机构资金也逐渐抛弃了这只身披光环的个股。
2010年一季报显示，三家机构出现在中青宝的前十大流通股行列，其中华夏行业精选和华夏蓝筹核心分别以307.8万股和44.49万股的持股量，分列第一和第二大股东。此外，工商银行企业年金计划，也持有该股23.43万股。
此后的2010年半年报，该公司更是公募云集，包括华夏行业精选、华安创新、鹏华动力增长、嘉实量化、华夏蓝筹核心在内的五家机构，出现在该股前十大流通股股东名单上。
但此后机构纷纷隐去，而中青宝的股价，也从上市之初最高的34.97元（复权价）一路下跌至目前的17.75元，股价几近腰斩。
5.森远路桥&&卖出三台机械占一半利润
在创业板的迷你化浪潮中，出现了一家只要卖掉三台机械就够活上半年的公司。
日，鞍山森远路桥股份有限公司(下称&森远路桥&)创业板首发申请获通过。申报稿显示，森远路桥本次计划发行1900万股，发行后总股本为7485万股。
而根据申报稿，本次创业板IPO森远路桥的计划募集资金为19000万元，这是目前为止创业板中募集资金最少的公司。
&别以为资金募集的少就是对股民&仁慈&，这家公司本身规模就不大，所属市场也并不成熟，募太多钱能干嘛呢？&一位券商机械行业研究员向记者表示。
公开资料显示，年森远路桥的净利润分别为1857万元、2651万元、3808万元。根据巨灵的数据，2009年专用设备制造业的平均净利润为5733万元，森远路桥还不到行内平均水平的一半。
2010年，森远路桥的营业收入共计13,325.22万元，其中主营业务收入占比97.70％。招股说明书显示，公司的主营业务共分为三块：一是路面除雪和清洁设备，去年营收为5,760.48万元；二是大型沥青路面就地再生设备，去年营收4,871.79万元；另一块是预防性养护设备，2010年营收2,386.96万元。
从主营占比来看，路面除雪和清洁设备仍居第一，但该项收入在主营收入中的占比已从2009年的48.99％下降为2010年的44.25％；与之形成对比的是，公司在大型沥青路面就地再生设备上的发展势头似乎更为凶猛：2009年这块业务的收入为2,903.42万元，占主营收入30.59％，而到了2010年已增长为4,871.79万元，占比上升至37.42％。森远路桥的招股说明书中也写道：&大型沥青路面就地再生设备已成为公司的主导产品。&
根据森远路桥提供的数据，2010年大型沥青路面就地再生设备业务的毛利率高达65.68％，远高于路面除雪和清洁设备业务37.86％、预防性养护设备52.17％的毛利率水平。
这项增长迅猛、毛利率超高的大型沥青路面就地再生设备业务究竟是何方神圣，令森远路桥在充满荆棘的IPO之路上一帆风顺？
森远路桥所谓的大型沥青路面就地再生设备，是一种热再生机组，应用领域为&公路大中修工程及改建工程&。通过查阅公司的招股说明书可以发现，2010年森远路桥的热再生机组产品销售了3台，销售额4872万元，该产品的毛利润为3200万元，占总毛利的比重高达46.8%。
&卖出三台机就实现了公司近一半的利润，这种情况在国内的上市公司中实属罕见。&一位投资者向记者表示，&这个产品从2008年到2010年的销售单价分别达到1667万元、1451万元和1624万元，高昂的造价显然使得产品推广在短期内面临较大压力。&
迄今为止，森远路桥共卖出8台热再生机组，而国内该机组的总保有量为20台，这意味着该公司在该领域占据了40%的市场份额。
&虽然市场份额占比不少，但公司的一半利润就取决于这三台机子上，着实会让人捏一把汗。这意味着如果少卖一台机子，公司的毛利就会减少1000万元以上，这对于净利润不到4000万元的森远路桥而言，影响实在太大了。&上述投资者认为。
显然，过于依赖热再生机组单一产品，令森远路桥在业绩稳定增长的风险明显存在。事实上，业绩不稳、毛利润连续下降，在之前几年已经有所显现。
招股说明书显示，年，公司的综合毛利率分别为58.95%、52.89%和52.48%，呈现逐年下降的态势。从三大类产品的情况看，导致2010年综合毛利率下降的主要原因是路面除雪和清洁设备业务的毛利率下滑，从上年的48.43%大幅下降到了41.45%。
森远路桥对此的解释是，由于除雪撒布车的底盘价格上涨，年单位底盘成本分别为14.18万元、16.16万元和17.43万元，这导致了该产品的毛利率下降。
&成本上升、毛利率下降是趋势，对于大多数的企业而言都很正常。
但像森远路桥这样依赖少数几个产品的公司，一旦毛利率下降加之销量下滑，受到的影响显然更甚，我们并不青睐这样的创业板公司。&一位机构人士对此向记者表示道。而森远路桥多达38个的股东中，均为纯一色的自然人，即使在历次股权更迭中，也未见任何一家投资机构的身影。
6.东土科技 &&上演悲喜剧
若不是去年年底申请首发被否，东土科技原本有望成为&最袖珍&的A股。
日，东土科技申请登陆创业板，自当年11月24日起，东土科技在&新三板&上暂停交易。
东土科技申请首发创业板之前，已是中关村代办股份转让系统（俗称&新三板&）的挂牌交易企业。日，中关村管委会批复同意东土科技进入&新三板&，到了日，东土科技成功在&新三板&挂牌报价，但公司显然并不满足于此，日，东土科技又申请登陆创业板。
东土科技申请创业板IPO的招股说明书显示，公司拟发行840万股新股，发行后总股本为3347.05万股。而公司最新财务数据表明，截至2010年上半年，公司仅实现营业收入3719.63万元，实现营业利润、利润总额和净利润分别仅为734.15万元、924.70万元和803.66万元。
&无论是营业收入、净利润规模，还是股本规模，东土科技都是申请创业板上市企业中最低的一家。&此前有媒体评价道。
而在此之前，申请创业板上市最为&袖珍&的公司是新开源，新开源上市前一年营业收入超过1亿元，IPO发行900万股，发行后总股本3600万股。
除新开源（300109）之外，此前上市的创业板公司的自身条件均大大超过了创业板公司的最低门槛，上市前股本均超过了3000万股。就营业收入而言，连股本规模最小的新开源上市前一年的营业收入也超过了一亿元大关。
事实上，东土科技不仅规模较小，经营业绩也较为一般。公司在2006年进行股份制改造时，因净利润亏损272.92万元，公司还不得不进行了减资，将注册资本从1020万元减至760万元。直到2007年才开始实现盈利。
规模袖珍、业绩亦不突出，东土科技为何也敢于申请创业板上市？业内人士分析，申请创业板的上市门槛较低，是使得一些&袖珍&企业上市的主要原因之一。
根据《创业板上市管理暂行办法》，申请创业板上市的门槛为：净利润条件，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营收增长率不低于30%。股本条件为，发行后股本总额不少于3000万元。
虽然东土科技业绩并不突出，但仍能满足上述条件。公司招股书则显示，年，东土科技扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为326.92万元、717.83万元、1310.76万元，在净利润指标上能满足上述条件。
然而有数据显示，2010年创业板上会公司中，上会前一年利润平均4463万元，而被否公司为3029万元。东土科技2009年仅1310万元的利润远低于平均数。此外，公司业绩构成中，税收和财政补贴占比不小。2009年，其所得税减免额占当年利润总额的9.95%，增值税返还额占利润总额的18.63%。当年的政府补贴304.84万元，占利润的23%.
事实上，在东土科技申请创业板上市之前，已有一家&新三板&公司成功转板：2009年8月，原三板公司久其软件在深交所中小板上市；而在东土科技申请前一个月，北陆药业成为了第一个登陆创业板的前三板上市公司。
东土科技却没有那么好运。日，证监会发布公告，北京东土科技股份有限公司首发申请未通过。
据悉，东土科技未获发审委通过主要有两个原因，一是根据申报材料及公司披露的情况，公司在目前阶段抗风险能力较弱，无法对公司的成长性和持续盈利能力作出明确判断，公司不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十四条的规定；二是公司本次募投项目在技术开发和市场开拓方面面临较大风险，募集资金投资项目与现有生产经营规模不相适应，不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第二十七条的规定。
显然，较小的经营规模&扼杀&了东土科技的&转板大业&，这也为一些梦想登陆创业板的袖珍型公司敲响了警钟。
扫描二维码，了解更多关于“
创业板袖珍公司：中青宝主营不足亿元
”的最新动态：1、用手机扫下方二维码;2、用手机扫下方二维码;3、用手机扫下方二维码。或者在添加朋友里，搜索关注： TechWeb。
↑扫描二维码
手机游戏推荐QQ三国人家开挂打五珠能干嘛又不能换三国币，装备开一个孔熔练有什么用，工匠怎么冲级。_百度知道
QQ三国人家开挂打五珠能干嘛又不能换三国币，装备开一个孔熔练有什么用，工匠怎么冲级。
因为是20分所以我追问的会比较多，不懂的让开。
五珠可以点抗性、做任务、活动都要五珠可以节省三国币，工匠去做经验多的东西
其他类似问题
qq三国的相关知识
按默认排序
其他2条回答
有些东西是可以用五株买的， 对不起 无法熔炼，只有四项 或 带玉的新装 才可以熔炼 熔炼可以得到 装备魂和晶玉 工匠做的东西可以去卖国令,那里卖得很快的. 喊话:收你的材料. 希望对楼主有所帮助. 还有其他方法的1： 狂做东西，都拿去卖 ，材料就国家喊话收，很多人会买，多喊几次 最好在国令边上买 还有其他方法的2： 就是，一直做东东，在卖，这样升级也快，也可以挣钱！ 还有其他方法的3： 弄多点活力大量做那个次强做了分解成初改 这样最快... 做到7级就开始做中复吧 还有其他方法的4： 方法一：先冲级，再赚钱！适合活力多多的小朋友们、 在国家喊话，帮人免费做初锅高锅，叫他自带材料、 绝对有人找上门的、这样你可以省下材料钱、 不过你要活力足够才可以喔！这样升级很快的、 方法二：边冲级，边赚钱、适合脚踏实地做人的小朋友们、 做绿松、做次强可以拿到国令旁边去卖、 等级再高点的话、 做强化宝石、修复宝石、也很赚钱的、 还有其他方法的5： 本人的经验： 1、一直做本国书呈的金钱任务，拿钱和副职材料，积累材料，卖材料。 2、在寄售平台寄售三国点。 3、带徒弟拿新手指导正，换了杀神和如意，收着，等到有人出高价就脱手。 4、举荐孝廉经常答，拿了地运收集起来，有人出浮俯蹿貉讷股寸瘫丹凯高价就卖。 5、每到活动期间，收集活动物品卖，绝对有赚。 6.FB 7〉东西转手卖 8.副职 做好做的东西就快升级.
五朱在我眼里和三国币一样，五朱可以点抗啊，做任务
您可能关注的推广
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁