Sina Visitor SystemSina Visitor System高度依赖德扑风险隐现 博雅互动谋局“地方性游戏”
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每日经济新闻
　　每经记者 贾丽娟
　　对于“德州扑克第一股”的博雅互动而言，未来究竟要向何处去，是继续拓展德州扑克业务，还是发展其他游戏？或是加大海外市场开拓力度？这也许是一道多选题，博雅互动正通过各项行动来寻求答案。
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　　德州扑克面临“天花板”/
　　在《每日经济新闻》记者的采访过程中，多方均对德州扑克的未来发展空间表示乐观，但也表达了其局限性。
　　中研普华研究员肖健表示，和一般网络游戏相比，线上棋牌娱乐平台无论是在用户基数、稳定忠实性上，还是在提供的产品服务上，都有显著的优势和区别。其上亿的注册用户，超百万的同时在线数是任何一款网络游戏都无法比拟的。而在目标客户的细分上，在线棋牌休闲游戏的用户绝大多数为25～50岁的高收入阶层。这些玩家一般拥有稳定的职业和收入，购买支付能力较强，情感思想相对成熟，但其“游戏产品的意识不强，市场开发难度较大”。
　　中投顾问文化行业研究员蔡灵称，棋牌类游戏整体在手游端的增长空间较小，因为棋牌类游戏在手游的发展初期早已几近饱和。目前德州扑克在整个棋牌类游戏中占比较低，在国内普及率尚不足5%，但是其趣味性较强，发展潜力巨大，如果加强宣传力度有望获得较大突破。
　　CNG中新游戏研究 （伽马）分析师李斯为也提示了风险：“牌类游戏的火爆程度受潮流影响很重，流行的牌类玩法随时有可能根据用户口味变化而转移，因此仅靠单一棋牌产品的公司面临的市场风险更大。”
　　某德州扑克研发商认为，博雅互动的生命周期会很长，先入优势很大，无法撼动。而且棋牌游戏有社交性，有社交性就有粘性。不过他认为，对于博雅互动这样用户体量的公司来说，“发展不可能很快，研发实力也一般。”
　　从博雅互动一家的德州扑克在2012年已经占到棋牌类网络游戏市场20%的份额来看，未来的天花板显而易见。因此，作为德州扑克占比近九成的博雅互动，也在寻求新的增长引擎。
　　线下市场成双刃剑/
　　其实，资深玩家们都知道，德州扑克最大的魅力在于比赛中选手心理暗战的过程，而线上玩家无法感受这种紧张刺激的氛围。“线上棋牌游戏跟线下的很不一样，德州扑克在这方面尤其明显。线上的德州扑克更像个纯粹的数学游戏，而线下德州扑克更像一个心理游戏，除牌面信息外，自己和对手的表情、语气、动作都是博弈的因素之一，参与者能够获取到更多的信息，也更容易被对手的虚假信息所蒙骗。”李斯为说。
　　《每日经济新闻》记者注意到，博雅互动并不是对线下业务没有兴趣。去年11月，博雅互动曾尝试过在湖北武汉举办小范围的德州扑克比赛，但效果似乎并不尽如人意。
　　相比之下，联众这个曾经的行业老大，近年来却开始发力德州扑克的线下市场。2012年9月，在著名德州扑克牌手邱芳全的搭线下，WPT（世界扑克巡回赛）授权联众成为其在中国的合作伙伴，联众举办的德州扑克比赛设为WPT中国站，联众在圈内的地位就此奠定。虽然2012年的第一届德州扑克赛事没有得到几家赞助，但从第二届起，联众德州扑克赛事的人数规模已经排在WPT全球历史的第七位，超过了所有WPT的欧巡赛，同时也获得了优众、红牛、中粮、南航等20多家顶级赞助商云集赞助，收益之丰可想而知。而联众方面向记者透露，今年的赛事仍将在三亚举办。
　　据外媒报道，联众已经在5月27日完成港交所上市聆讯，一旦上市成功，将成为继博雅互动后国内第二家在港上市的棋牌类游戏公司。但联众方面对此不予回应。
　　类似的赛事无疑会推动线上德州扑克的发展，其发展前景会一片光明吗？而博雅互动或联众的发展，能否参考国外类似公司的发展路径？
　　“线下德州扑克比赛是竞技概念，而线上是休闲。”姜谷鹏认为，德州扑克的发展趋势应该还是线下活动促进线上发展，增加线上用户的黏性。但在肖健看来，从整个德州扑克来看，线下仍然是主要的市场。“线上和线下走向融合将是发展趋势，线上组织和培育市场将和线下比赛结合起来。”
　　但显而易见的是，与国外市场不同，国内的德州扑克线下游戏有一定的政策风险。国外的德州扑克赛事会进行大量宣传及电视直播，这在国内是不可能的。相反，在近一两年内，国内有不少德州扑克俱乐部因涉嫌赌博被公安部门查封。
　　在张文看来，国内一些不了解的人的确会把线下德州扑克归为赌博，“其实所有的游戏都有可能出现赌博，比如麻将，甚至常规体育项目也无法避免，德州扑克今后的发展就是看如何健康地去推广、去引导。不可否认的是，目前有的俱乐部急功近利，多多少少会涉及一些灰色的东西，这就影响了线下德州扑克的健康发展。”
　　海外市场仍为王牌/
　　不过，就博雅互动目前的发展情况看来，线下市场显然不是其发展的方向，其正在继续深耕海外的线上市场。
　　“博雅互动在业绩上取得良好表现的原因之一就在于其海外战略。东南亚国家、德语国家、法语国家、葡萄牙语国家等市场为博雅互动贡献了近一半的营收。”肖健说。
　　“（博雅互动）在海外深耕比较早，最早开始在Facebook上做推广，在东南亚等地区，落地都非常深。”姜谷鹏对《每日经济新闻》记者表示。
　　博雅互动称，公司的玩家分布在100多个国家和地区。目前，公司的德州扑克游戏提供19种语言版本。2013年上半年，来自简体中文版本游戏的收益占到总收益的30.8%，而繁体中文为23.9%，泰语为27.5%，印尼语、德语也占到4%左右。
　　以泰国市场为例，当初博雅互动进入之时，泰国市场的棋牌游戏几乎是空白。“我们在泰国是当地最大的游戏公司。”博雅互动CEO张伟在公开场合曾这样表示。招股书显示，根据艾瑞报告，就苹果公司AppStore的移动棋牌类游戏类别按收益和下载次数计算，博雅互动在2012年排名第一，市场份额较第二名高出四倍以上。的确，在泰国这样严禁赌博的地区，线上棋牌游戏受到热捧不难理解。
　　而从2013年年报的数据来看，海外版本正在贡献更多的收入。年报显示，国际版本（简体及繁体中文版本除外）产生的收入，由2012年的2.14亿元 （占总收入的41.3%）增加至2013年的3.20亿元 （占总收入的47.0%）。位于国外的累计注册玩家由2012年的9330万人，增加至2013年的1.31亿人，占注册玩家总数的35.7%。
　　“地方性游戏”将成新引擎
　　另外，博雅互动还在谋求发展新的市场。
　　据香港经济日报报道，博雅互动创始人兼主席张伟称，下一步将放眼在“地方类游戏”，将不同省份的棋牌游戏带到手机平台，预料一、两年后就会迎来爆发点。
　　其实，博雅互动已经在2013年已开始探索地方游戏，推出《上海麻将》等，张伟表示，新推游戏仍在累积用户阶段，今年推出的5个游戏也会以地方游戏为主。
　　“今年策略是‘地方试点’，在山东、四川、湖南先做小范围测试，试验成功后进一步扩大。”张伟称，四川人口众多，因此地方性游戏是一个很大的市场，“发展快慢不好说，但（地方）市场是存在的，爆发增长可以想象”。
　　除了自己开发新游戏，张伟指出正考虑并购地方经营的手机游戏平台。“中国不同地方都有开发商，做地方化营运，但规模都不大。（我们）要把全国市场打完，时间成本很高，因此会考虑（并购）。”
　　但寻找合适对象并不容易，“创业者现时选择很多，A股公司、美国上市的公司都会买。比如现在我们参加创业者大会，投资者经常比创业者多。”
　　就2013年报显示的信息来看，在博雅互动6.81亿元的总收入中，有87.2%来自德州扑克系列，已较2012年减少近4个百分点。张伟称，今年的主要增长动力仍然在德州扑克、斗地主等现有游戏，中国市场很大，还有很多人不知道德州扑克。
　　公司最近发布的2014年一季报显示，报告期新发行了两款繁体中文版网页游戏，即棋牌类游戏《博雅梭哈》及休闲类游戏《开心转转乐》。公司计划在第二季度推出5款棋牌类游戏，包括在一季度完成测试的《三张牌》及《马股》等。这些产品大部分是针对国内的地方性棋牌类游戏市场而研发。而2014年下半年，公司计划开发及测试3至5款新游戏。
　　十余倍市盈率“基本合理”
　　暂且不论博雅互动的新业务，就公司眼下的价格而言，公司股价从5.35港元的发行价，到今年2月27日的最高价15.16港元，再到目前的9港元上下，其估值是否合理？
　　第一上海证券首席策略师叶尚志对 《每日经济新闻》记者表示，游戏股在前期普遍已经涨过一波，如云游控股（00484，HK）、IGG（08002，HK）、博雅互动等，目前的调整应该可以被认为是回归基本面。“目前10～20倍的市盈率基本处于合理水平，对比海外游戏公司的平均水平，也相差不算太多。”
　　叶尚志补充表示，“对于游戏公司来说，一款游戏的生命周期常常很短，所以后续公司的研发能力、新款游戏推出的频率和质量等，才是最关键的。”他认为，除了单一游戏的风险较大外，博雅互动的前景相对正面，其准备进入地方游戏市场的方向也是正确的。
　　一位在市场和市场均有涉足的投资者则表示，美国市场对于游戏股“非常谨慎”，能不能出新游戏，新游戏能不能被认可，不确定性都很大。“不少游戏公司只有大概10倍的市盈率。”
　　“（博雅互动）市值太大。”另一位职业投资人则直言其估值偏高。
　　记者接触到的一位业内人士表现得更为悲观：“现在的问题是股挤泡沫。历史经验显示，游戏公司在牛市市盈率可以到20多倍，但熊市就只有‘个位数’。而现在有可能进入 ‘科技股的熊市’。”他提出了三个迹象：一是阿里巴巴上市；二是大批中概股申请；三是美国开始紧缩。该业内人士补充道，阿里巴巴是一个贸易平台公司，对经济数据嗅觉灵敏，“2008年的时候，曾经号召大家准备过冬，非常准确，阿里巴巴B2B确实也赶在了顶点IPO，又在低点私有化。现在他再次上市，不排除再次选在行业高点。”
　　截至6月3日收盘，博雅互动股价报8.97港元，市值66.16亿港元，市盈率16.26倍，市净率4.30倍。
（责任编辑：王爽）
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发表于 昨天&22:00
& && &&&自从那次争执之后，我和我爸的冷战到现在已经僵持了好几天。我妈每天就是哭，难道我真的错了？你们帮我分析分析。
& && &&&我爸是我们这一所重点大学的经济学教授，我妈是一名普通的小学语文老师。两口子是彼此初恋，风风雨雨走过了大半生。我妈35岁左右才生下我，前面还是流产了几次之后才保住了我。说实话是从小对我比较溺爱，什么事都顺着我。我爸这人不苟言笑，一生为人师表，从小对我相当的严厉。什么都要求做到最好。记得我上初中有一次全校开表彰大学，我个人奥数因为获奖被全校表彰。令多少家长羡慕，我妈眼笑成了一条缝。校长在颁奖时问我爸如何培养出这么优秀的孩子？他竟然说：“我儿子不优秀，还可以做到更好。”我当时奥数可是全市第一名啊，还怎么更好？之后想想真是觉的不管我怎么做，在他看来都不满意！
& && && &高考我考到了另一个城市的重点大学。离家后我彻底的放松了，有如脱缰的野马。以前在家和我爸一起生活真是压抑的太久了。大学以后交了女朋友，每天网吧夜店的夜不归宿，生活那就是舒服。大学成绩算不上优秀但考试之前复习复习倒都是都能过，分不高但是也从来都不挂科。这当然在我爸眼里是过不去的，我一回家就找我谈话，一谈仨小时。我顶两句嘴就嚷我，说我大学生活不规律，成绩一塌糊涂，上大学竟然连一个社团都不参加等等。每次谈完我妈就说你让让你爸爸，他血压高，也是为你好。后来我听了他的话，参加了一个大学魔方社团。主要是和数学有关，其他社团我真也是不感兴趣。后来发现魔方这玩意挺有意思，我入手很快，那个时候虽然不算出色，但是平均十几秒还原一个还是没问题的。不得不说这玩意也是把妹神器。和女孩子约会就“无意”带他去文具店摆弄魔方给她看，效果每次都不错。但即便是参加了社团，成绩提升了我爸对我还是不满意。
& && &&&毕业后我和我爸在就业方向上争执的更凶，此处省略N个字。最后由于我妈的支持他听了我的让我在北京一家金融公司做。我23岁毕业就进来，几年之后也做到了管理层，虽然现在年薪也不少，但大城市生活压力大，挣的还是不够花。尤其是有了对象之后就更不够了。一个偶然的机会，我接触到了德州扑克这个东西。这个游戏在金融圈比较有名，大家业务时间没事就都在一起玩。我从两年前开始接触，后来是真心慢慢的爱上了它。也研究了好多这方面的书，看了好多这方面的视频。之后在同事之间玩已经不能满足我了。我就开始在网络平台玩，什么扑克之星、大发、博狗、天龙的都玩。我发现这个游戏真的是太适合我了，尤其是和数学有关系。玩的多了一直都在盈利状态，那个时候我每个月除了自己的支出，还能每月给父母1万块，不过和他们说是我自己公司挣的。最后网络平台也满足不了我了。我开始玩线下的私局，刚开始输了不少。调整了策略和心态后也开始慢慢稳定盈利了。由于现金桌一般都在晚上，每天这么熬当然会影响上班。领导找我谈了几次之后我下定决心辞职，甚至有做职业牌手的想法。后来给他们说了，不用说也知道我爸肯定是不同意的。气的火冒三丈，直吃降压药，说我不孝顺。这次我妈也在旁边抹泪，劝我不要走这条道。我最后妥协了，告诉他们我不会再玩了。主要还是由于我妈，我不想让她为这事伤心。其实我也不知道我到底是为了什么总是和我爸闹不和。可能我在他身上从来没有体会过温暖和关心。我喜欢的从小到大他全都不让做。不过这次为了我妈我还是妥协了。
& && &&&我后来重新找了工作，私局也不玩了。只是有事没事在网上的平台玩玩。12月15日是有史以来我和我爸吵的最凶的日子。那天是我生日，我妈在家做了一大桌子菜。我那天回家晚上在家睡的，有个网站叫德扑有一局，他们叫我帮他们在网站上解说两手牌。我那天闲着没事觉得这个东西也挺有意思就在那摆弄话筒解说，正说着呢谁知道我爸进来了。看我正在说扑克有关的东西立马火冒三丈，质问我说不是不玩这个了吗，我告诉他这个不是玩，就是在网上帮别人解解牌，交流一下经验。但是他听也不听上来就是一巴掌！我倍受委屈，和他大吵起来。问他到底有没有真正在乎过我的想法，为什么什么事情都要我听你的! 我妈进来劝和也没用。他最后说了一句要和我脱离父子关系，我摔门而去！
& && &&&这个事情已经过去好几天，我写了这么多就是想问问大家难道我真错的了吗？我到底应该怎么办？我听我妈说我爸这两天总吃降压药，我听了其实挺心疼的。。
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