& [狙击精英：纳粹僵尸部队 v1.5五项修改器修正版HOG版][1 ...
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萌萌的签名~
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超大型艰奸雄三教九流 在恕不奉陪
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看看还能不能用&&感谢分享
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感恩大大分享~&&請問是開好遊戲在執行就好了嗎? 我是win7開了但f1~f5好像都沒反應說............感恩大大懇請解答~
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谢谢分享~~~~~
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感謝您的製作~
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hao de w&&ya
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siuduiduiduydygudduyuyde
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感謝分享~~~
尚方令熾天使
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挺方便的工具 !
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感谢分享感谢分享感谢分享感谢分享
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看看啊。。。
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　　国务院发布新“国九条” 促进资本市场健康发展
　　加快多层次股权市场建设，壮大主板、中小企业板市场，加快创业板市场改革，增加证券交易所市场内部层次
　　完善退市制度，支持上市公司以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市，对欺诈发行的上市公司实行强制退市
　　壮大专业机构投资者，支持全国社保积极参与资本市场投资，支持社会基金、企业年金、职业年金、保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模
　　统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策
　　昨日，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”），对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计，作出统筹部署。
　　《若干意见》提出，要加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展市场，拓展市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调发展。到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
　　在发展多层次市场方面，《若干意见》提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革。建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度；加快多层次股权市场建设，壮大主板、中小企业板市场，加快创业板市场改革，增加证券交易所市场内部层次，加快完善全国中小企业股份转让系统，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系；提高上市公司质量，鼓励市场化并购重组；完善退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行，支持上市公司根据自身发展战略，在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市，对欺诈发行的上市公司实行强制退市，明确退市公司重新上市的标准和程序，逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。
　　《若干意见》还指出，积极发展债券市场，强化债券市场信用约束，深化债券市场互联互通，加强债券市场监管协调；培育私募市场，建立健全私募发行制度，发展私募投资基金，完善扶持创业投资发展的政策体系，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业；推进期货市场建设，发展商品期货市场，继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制；建设市场，配合利率市场化和形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富期货、股指期权和股票期权品种，逐步发展国债期货。
　　此外，《若干意见》要求，放宽业务准入，实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照；促进中介机构创新发展；壮大专业机构投资者，支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模，推动商业、保险公司等设立基金管理公司，大力发展证券投资基金；引导证券期货互联网业务有序发展，建立健全证券期货互联网业务监管规则，支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式，支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。
　　值得注意的是，《若干意见》提到了要完善资本市场税收政策，按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。健全跨部门监管协作机制，加强中小投资者保护工作的协调合作。（.证.券.时.报　.程.丹）
新“国九条”明确推进IPO注册制改革||###||###||###
　　新“国九条”明确推进注册制改革
　　《意见》从九个方面明确了进一步促进资本市场健康发展的总体要求和具体任务。一是紧紧围绕促进实体经济发展，坚持市场化和法治化取向，激发创新活力，拓展资本市场广度深度，提高直接融资比重，积极发展混合所有制经济，促进资本形成和股权流转。要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，处理好市场与政府的关系、创新发展与防范风险的关系、风险自担与强化投资者保护的关系、积极推进与稳步实施的关系。
　　二是发展多层次股票市场。积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设，鼓励市场化并购重组，完善退市制度，提高上市公司质量，增强持续回报投资者能力。
　　三是规范发展债券市场。深化债券市场互联互通。强化债券市场信用约束。加强债券市场监管协调。
　　四是培育私募市场。建立健全私募发行制度，对私募发行不设行政审批。发展私募投资基金，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业，促进战略性新兴产业发展。
　　五是推进期货市场建设。继续推出大宗资源性产品期货品种，建设金融期货市场，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能。
　　六是提高证券期货服务业竞争力。放宽业务准入，促进中介机构创新发展，壮大专业机构投资者，引导证券期货互联网业务有序发展。
　　七是扩大资本市场开放。便利境内外主体跨境投融资，提高证券期货业对外开放水平，加强跨境监管合作。
　　八是防范和化解金融风险。完善系统性风险监测预警和评估处置机制，健全市场稳定机制，从严查处违法违规行为，推进证券期货监管转型。
　　九是营造资本市场良好发展环境。加强协调配合，健全法规制度，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益，完善市场税收政策和基础设施，规范市场信息传播秩序。据新华社
　　2020年形成多层次资本市场
　　《意见》从九个方面勾画出了今后一个时期资本市场的发展路线图，我国资本市场将全面进入改革季。
　　明确多层次资本市场目标
　　点评：2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》从九个方面对资本市场发展进行了规划，被称作资本市场“国九条”。 不过，当年的“国九条”更多是为了推进股权分置改革而出台的。十年后，新“国九条”直面资本市场的新问题，对股权、债券、期货等多层次市场进行了全面改革布局。
　　推进改革让股市“进出”通畅
　　点评：一直以来，我国股市受制于“上市难、退市难”，发行问题层出不穷，垃圾股充斥市场。未来，随着股票发行注册制和退市制度改革推进，我国股市将建立“有进有出”的顺畅机制。可以预期，不久的将来，将出现上市公司主动退市案例。
　　债市统一迈出坚实步伐
　　点评：长期以来，我国债市形成了两个相互割裂的市场和监管体系。在接下来的改革中，有望完善债券品种在不同市场的交叉挂牌机制，逐步强化对债券登记结算体系的统一管理，加快债市互联互通。
　　支持民资、互联网企业进入证券期货业
　　点评：民营资本和互联网企业的进入将激发证券期货业活力，助推行业健康发展。未来，证监会将明确新设证券公司的审批政策，支持民营资本等投资主体出资设立证券公司；研究明确证券业务牌照管理办法，允许符合条件的机构申请证券业务牌照。
　　资本市场开放力度将加大
　　点评：目前，境外机构可以通过境外合格机构投资者（QFII）投资A股，境内机构可以通过境内合格机构投资者（QDII）投资境外市场。近期推出的沪港通试点又打开了个人投资境外市场以及境外个人投资A股市场的大门。可以预期，未来QFII和QDII额度将不断增加，我国资本市场的对外开放水平将进一步提升。
　　健全资本市场稳定机制
　　点评：资本市场的稳定关系经济发展和社会稳定大局，这要求出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，最大限度地减少对市场的冲击。与此同时，金融市场融合度不断提升，开放度不断提高，对跨市场、跨境监管提出了很高要求，资本市场的稳定尤其需要宏观考量。
　　坚决保护中小投资者权益
　　点评：在我国资本市场上，“重融资、轻回报”的问题较为突出，投资者，尤其是中小投资者的合法权益保护制度也不够完善。实际上，中小投资者人数、交易量占比都很高，但由于单个持股比例低，相对于机构和大股东处于弱势。随着相关措施的落实，中小投资者保护工作将实现常态化、规范化和制度化。 据新华社
　　林采宜：IPO有望国际接轨
　　国泰君安首席经济学家林采宜认为，新“国九条”确认新股IPO的制度框架，IPO制度正式迈开国际接轨的步伐。强调股指期权和股票期权，是从单边市场走向多边市场的变革。
　　李大霄：改变A股投机习惯
　　英大证券首席经济学家李大霄称其“是盼了多年的特大利好！”，是迈向成熟市场的关键一步，将改变A股市场20年来形成的投机习惯。阳光私募：奠定牛市基础
　　国内最大的阳光私募之一星石投资表示，长期看，新“国九条”奠定了股市未来牛市的制度基础，预计未来，有关于资本市场的红利将不断推出。（.华.西.都.市.报）
新国九条勾勒2020资本蓝图 顶层设计路线图落地细则待发||###||###||###
　　新国九条勾勒2020资本蓝图 顶层设计路线图落地细则待发
　　5月9日下午，时针逐步接近六点。资本市场参与者们进入准周末状态之际，中国政府网释放出一则重磅政策消息――《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。
　　随之，证监会新闻发言人在新闻发布会上解读这一被称为新国九条的重磅顶层设计。
　　熟悉资本市场的人不会忘记，日“老国九条”为资本市场改革与发展奠定的基调，以及随之而来的波澜壮阔大牛市。
　　十年之后，由国务院层面对资本市场改革发展的顶层设计，再度出发。
　　并且，“新国九条”给出一张改革时间表――到2020年形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
　　实际上，很多新国九条中的改革关键词，或许还不需要等到2020就可以触摸到，因为他们已经具备良好的研究基础，破题或就在眼前。
　　一位接近监管层人士对记者指出，新国九条作为资本市场顶层设计路线图，其会有一系列的具体措施配合落实。
　　“大部分在今明两年就要见真章。”其指出。
　　这意味着，顶层设计的宏观引领下，一大批实际可触摸的政策与改革正在走到前台，2020改革时间表的实际演进，值得期待。
　　纲领与细则
　　如果把时间拨回到文章开头的一刻，新国九条的各种信息瞬间便传播至资本市场各个角落。
　　对于十年后再度回归的资本市场顶层设计图，市场第一反应是其立足点的长远性与全面性。
　　首先是长远性。
　　（，）毛长青策略研究团队在5月9日晚间指出：“从其改革目的来看，不仅是为了我国资本市场的长期健康发展出发，更隐含了资本市场支持实体经济转型的意义。”
　　而在全面性方面，这个包含了九条三十三点六千余字的长文件，几乎涉及资本市场改革的各个方面。
　　“从改革方案看，其涉及金融产品、参与机构、对外开放、风险防范等。”毛长青团队指出，他们还用了一个形容词――“面面俱到”。
　　这其实也是市场的感受，因为几乎每个参与者都能从中找到感兴趣的部分。一位外资精品投行的负责人第一时间关注到新国九条中的“建立健全地方政府债券制度”，在他看来，这是“市政债开闸”的信号。
　　南方基金首席策略分析师、南方小康基金经理杨德龙则对并购重组部分有所关注，在新国九条里面，提出要“鼓励市场化并购重组”。指出要“尊重企业自主决策，鼓励各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。”
　　“这会对国企改革、并购重组板块的股票有一定促进。”杨德龙指出。
　　毛长青团队则找到四个亮点：包括市场化并购、地方政府债券制度、私募市场、防范和化解金融风险等。
　　在其看来，市场化并购重组可能是推动未来国企改革的重要推手，为我国未来整体经济领域的市场化改革的重要资本市场渠道。
　　提出地方政府债券制度，是为逐步缓解地方政府融资平台不可控的隐形风险。
　　私募市场是国九条中较为重要的内容，也是3月底国务院常务会议提出促进私募发展后被正式纳入国家层面的改革政策，其中较为强调鼓励创投基金支持中小微企业，并允许保险资金投资创投基金，体现了政策层面鼓励支持小微企业的私募发展的决心。
　　将防范和化解金融风险在资本市场改革的纲领中单独列出，当然这里的防范风险并不意味着国家兜底，更多是完善监管与监控体系，文中明确要加强投资者风险自担的意识。
　　面面俱到的另一个方面含义，或是细节欠奉。
　　“新国九条主要是要看如何落实，如果可以逐条落实，对于资本市场发展有重要意义。”杨德龙指出。
　　事实上，等待细节、落实和新意的市场参与者，或许很快就能“见真章”。
　　作为资本市场的顶层设计的总路线图，新国九条的作用是纲领式的，其背后有着一大批陆续将会走到前台的政策细则。
　　据记者从接近监管层人士处了解，这些落实的细则将会陆续推出，“细则需要时间和实践积累来酝酿，但是有条件有共识的马上推出。”其指出。
　　但这或并不需要等到2020的最后时间截止期，“其实大部分今明两年就要见真章。”上述人士指出。
　　有些较为成熟的落实政策则来得会更快，据记者了解，部分具体措施已经开始走相关流程，近期将会完成程序公布。
　　这意味着，从纲领到细则，从2020理想到照进现实，无需久等，已经开始。
　　十年重现背后
　　从2004年的老国九条，到2014年的新国九条，中间过去的不仅是十年时间，还是资本市场在国家经济视野中重要性不断上升的背景。
　　从新国九条的酝酿背景可以看出，这并不是一条突如其来的政策红利，而是一个经过多方调研和论证得出的改革路线图。
　　如果将时间拨回到2013年中，当时有消息传出，根据高层指示，证监会正积极研究制定资本市场发展的“新国九条”，该方案明确资本市场的战略定位，包括功能完善、结构合理、机制健全。
　　在该框架下，肖钢亲自向各职能部门和会属单位下达系列调研课题，要求有针对性地开展研究论证，提出解决方案。
　　随后的6月21日，证监会新闻发言人确认，证监会近期正抓紧落实国务院各种关于资本市场的工作安排，抓紧开展各种具有长远性、战略性的问题调查研究，加强顶层设计，推进市场化、法制化、国际化的发展方向。
　　此后，记者从参与撰写方案人士处获悉，其负责起草的部分已于“十一”前完成。
　　根据当时的信息显示，这是监管部门将各方研究凝聚集合推出之举，投资者保护、多层次资本市场、债券市场、场外市场和机构发展等将被列入。
　　随后，这些研究成果开始陆续呈现。
　　首先是2013年最后时刻发布的投资者保护小国九条，其与目前的新国九条是相互衔接关系，新国九条也着重提及加强投资者保护部分。
　　日的国务院常务会议提出的六点针对资本市场举措，实际是新国九条的预告版本，很多在彼时提出的举措，诸如私募市场发展等，都体现在新国九条中。
　　资本市场合力研究之际，来自高层的重视也愈发提升。进入2013年，国务院层面对于资本市场的政策支持密度，已经超过以往。
　　包括新国九条在内，仅2013年11月至今，国务院层面与资本市场相关的指导性文件就有7个，超过此前同期力度。
　　5月9日晚间的新国九条或将这种支持力度上升到一个新的层面，“新国九条是我国资本市场改革纲要性文件，立足于长远。”毛长青团队指出。（.21.世.纪.经.济.报.道 .杨.颖.桦）
“国九条”框定资本市场大发展路线图||###||###||###
　　“国九条”框定资本市场大发展路线图
　　国务院昨晚发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，《意见》共九大条三十三小条，可简称为“国九条”。在“国九条”发布同日，证券业协会同步发布了《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》，以及经修改的《首次公开发行股票承销业务规范》等行业规范性文件。（见14版）
　　对发布“国九条”，市场早有预期。但颁行速度之快，还是出乎市场的普遍预料。联系到前期已率先施行的包括允许试点“沪港通”在内的一系列资本市场开放举措，未来一个时期，资本市场全方位改革的实际动静很有可能比市场想象的更大。
　　“国九条”之第一大条讲大发展指导思想和具体推进所要遵循的四大原则，第二至第六大条是具体推进或须在短期内取得突破的实质内容，第七大条专讲市场开放，第八至第九条强调监管与追责。通读“国九条”全文后笔者以为，撇开第一、第七、第八、第九各条不言，第二至第六大条内涵丰富，其表述虽系高度概括，但内容十分扎实。
　　从中长期看，“国九条”可视为框定未来若干年资本市场大发展的路线图。从现状计，它是短期提振国内股市信心的一大利好，若不出所料，下周开市后这一重大利好将首先引发机构投资者的热切回应。
　　经历二十几年过程曲折但总体稳健前行的探索与发展，资本市场已初步搭建起股票、债券、期货三大相对独立的市场交易体系。而场外股权交易作为第四大交易体系的地方性尝试已探索多年，随着“国九条”的颁行，第四大交易体系将加快成型。而相对于国外成熟资本市场五大交易体系的一般布局，国内尚缺席的公募私募交易随“国九条”之颁行，也将从过往偷偷摸摸的不合规操作转变为光明正大的合规操作。
　　股票交易体系，现已形成主板、中小板、创业板、全国中心企业股份转让系统（从（，）（000931）发源的场外板）四大交易层次。“国九条”对股票交易市场新确立的发展任务锁定于两大目标之实现：一是改变目前股票品种过于单一格局，丰富和创新股票发行品种，简化IPO程序，最迟在明年年底之前，确保IPO审批制变注册制改革能够正式落地，同时对造假骗取上市的企业、保荐券商、资产评估、会计、审计、法务等中介机构施行终身追究“助纣为虐”之连带赔偿责任；二是力争打通各层次股票交易，使现有多层次股票市场由彼此割裂进化为彼此联通和可转化。
　　债券交易体系，目前的“交而不活”既涉及品种单一又涉及各自为政。“国九条”所框定的债市新政一矣落地，不但公司债、企业债、城投债及国债品种将更显丰富多彩，同时引进交易主体之间自主转托机制对冲交易风险，允许不同债券品种交叉挂牌交易，在扩大交易规模之外释放交易灵活性。此外债转股和债与股的互相抵押也将助力企业融资和企业间的互相并购。
　　期货交易体系，大发展任务有三大项；一是构建金融期货市场，培育国债期货市场，重点丰富现有的股指期货，开拓股指期权和股票期权品种；二是打造商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，取消对各类企业运用期交工具对冲价格风险的种种限制；三是运用期货交易实现价格发现及确立全球大宗商品“中国价格”的定价权与话语权。若上述“两权“能早日确立，期货交易与资源性价改就能做到互相促进，期货服务实体产业则平添新的撬杠。
　　场外非上市公司股权交易体系主要服务成长型企业，目前很不完善。“国九条”旨在破解目前此类交易各行其是的混乱、低效、失信及交易成本过高难局，最终将此类交易之地方市场、区域市场（譬如上海产交所）与全国中小企业股份转让系统互相打通，统一交易规则和交易秩序。
　　公募私募交易目前虽说并非白板一块，但交易体系则属空白。“国九条”对此的定位是培育市场，建立相应交易体系。重点是创建私募发行市场，开发私募投资基金。包括允许私募发行股票、债券、基金产品，规范股权投资基金、私募资产管理计划、私募集合产品、集合资金计划等各类私募产品的监管标准。这一块监管挑战大，但搞好了融资潜力也大。
　　简言之，除把“国九条”视为资本市场大发展之路线图外，它还是国家深化改革坚定决心、稳健态度和循序渐进操作的最新表白。（.北.京.青.年.报 .鲁.宁）
“新国九条”十大亮点||###||###||###
　　“新国九条”十大亮点
　　关键词一：投资者保护
　　新国九条要求资本市场改革要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。加强投资者教育，引导投资者培育理性投资理念，自担风险、自负盈亏，提高风险意识和自我保护能力。同时，健全投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权，切实维护投资者合法权益。
　　在营造资本市场良好发展环境方面，新国九条要求，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。完善公众公司中小投资者投票和表决机制，优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。督促证券投资基金等机构投资者参加上市公司业绩发布会，代表公众投资者行使权利。
　　关键词二：税负
　　新国九条提出，要按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。
　　关键词三：多层次资本市场
　　新国九条明确提出，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。其中，将加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排。
　　关键词四：注册制
　　新国九条要求积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。发行人是信息披露第一责任人，必须做到言行与信息披露的内容一致。发行人、中介机构对信息披露的真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人的盈利能力和投资价值，自担投资风险。逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式。
　　关键词五：稳定市场
　　健全市场稳定机制。资本市场稳定关系经济发展和社会稳定大局。各地区、各部门在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，做好新闻宣传和舆论引导工作。完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。建立健全金融市场突发事件快速反应和处置机制。健全稳定市场预期机制。
　　关键词六：私募
　　对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。
　　新国九条同时提出，依法严厉打击以私募为名的各类非法集资活动。
　　关键词七：期货
　　以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点，继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具。允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。
　　配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。
　　关键词八：券商牌照
　　实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。
　　支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。
　　关键词九：开放
　　稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。
　　适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略，增强国际竞争力。推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。稳步探索市场改革。
　　关键词十：防风险
　　逐步建立覆盖各类金融市场、机构、产品、工具和交易结算行为的风险监测监控平台。加强涵盖资本市场、货币市场、信托理财等领域的跨行业、跨市场、跨境风险监管。（.新.民.网）
专家解读新国九条：高层维稳利好股市 关键在落实||###||###||###
　　专家解读新国九条：高层维稳利好股市 关键在落实
　　5月9晚间，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称：新"国九条"）。新"国九条"提出，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。专家认为，该文件出台的时间点意味着高层维稳意向明显，利好股市，但是关键还是要得到有效落实。
　　桂浩明：新国九条未超预期 关键在落实
　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明直言，对比老的"国九条"，"新文件并没有超预期的东西，很多方面老的文件里都有提及"。
　　桂浩明表示，关于互联网金融出现在文件中在市场预期内。新"国九条"提出，引导证券期货互联网业务有序发展。建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。
　　桂浩明强调，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实，"过去的'国九条'已经很全面了，但要对市场产生切实影响，关键还是在于能不能得到有效落实"。
　　他举例称，完善税收政策、减轻税负，完善退市制度等，这些在过去的文件中都有提及，但是，从过去到现在未得到有效落实，比如退市是"越退越少"，"现在退市都成了重大新闻"。
　　张伟明：新国九条或引发短期反弹利好三大板块
　　前（，）证券副院长张伟明认为，新国九条将提振市场信心，主要有五大亮点，利好股票市场三大板块。
　　张伟明认为，新国九条对之前的实践和措施进行了总结，而两点主要体现在以下几方面：
　　一、强调培育私募市场。之前监管层已经发布了基金牌照，批准了一些阳光私募，本次国九条通过制度层面鼓励私募基金发展，鼓励民营资本进入资本市场，从而放宽了私募的门槛。
　　二、推进期货市场建设，强调发展商品市场和金融期货市场，市场更关注相关政策细则的出台。
　　三、提高证券期货服务业竞争力，放宽业务准入，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌是较大亮点。其中，支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营，意味着券商可以开展公募业务，基金公司也可以开展券商业务，从而对市场产生较大影响。虽然目前交叉持牌也普遍存在，但新国九条落地后，券商将面临更为激烈的竞争。
　　四、完善资本市场税收政策。市场将对资本市场、交易税能否减免一定联想，间接影响市场走势。
　　五、壮大专业机构投资者。各类机构参与市场的政策将逐步落地。如果能推动机构投资者扮演稳定市场的角色，市场将获得长期利好。
　　新国九条对资本市场的影响，张伟明认为，对市场的信心和人气恢复有支持作用，市场在目前的关键点位将有反弹，将利好以下三大板块。
　　一、互联网金融板块。新国九条将引导证券期货互联网业务有序发展，提出支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。从制度上和法律上对互联网金融进行了支持，板块内也将获得利好。
　　二、利好券商板块。新国九条推动金融机构混业经营，增加了证券机构的市场竞争，但同时鼓励券商走出去，鼓励民营资本参与证券市场，也推动了券商行业优胜劣汰，对有优质券商形成利好。
　　三、并购重组板块。国九条鼓励市场化并购重组，相关概念股或涌现出一些黑马。近期生命人寿入股金地，引发公司股价的波动，市场和投资者已经逐步关注到市场化并购。在A股市场上，股权分散，有部分国有股东通过市场化并购放弃控股权，民资进入改进管理和经营水平，这将是今年市场投资的一大热点和重要投资线索。
　　张伟明认为市场现在面临IPO重启等利空，国九条将一定程度上提振市场信心。
　　向威达：监管核心是保护投资者监管部门需提高水平
　　长城基金宏观策略研究总监向威达则认为，新"国九条"比之前更加全面。向威达指出，证券市场正在逐步向注册制迈进，应该从以前的财务指标的审核转移到信息披露的监管上来，他建议应当提高相关部门人员的专业素质。而且应该全面审核而不是部分抽查。
　　向威达指出，中国资本市场搞不好因为定位，把股市当作圈钱平台，不利于资本市场发展，各个部门要有责任感。
　　对于《意见》提出的健全中小投资者民事侵权赔偿救济维权机制。向威达认为，监管核心是保护投资者。监管部门需要加快队伍建设，提高专业水平。
　　李大霄：新国九条是特大利好将改变股民投机习惯
　　对于新国九条，英大证券研究所所长李大霄第一句话就称其为"是盼了多年的特大利好！"李大霄以坚定唱多为市场所熟知，在他之前的表述中，特大利好这样的字眼很少使用，这足以说明他相信新国九条将对资本市场带来翻天覆地的变化。
　　李大霄表示，新国九条的发布说明国家对于我国资本市场地位有了重新的认识，当前无论是在经济中的实际地位还是占GDP比重，我国资本市场都被严重低估，与其应有的地位严重不符，在全球的资本市场中也很弱小。新国九条的发布，不但可以促进直接融资和间接融资的协调发展，同时也对提升资本市场在国民经济的地位有着重大的现实意义和深远的历史意义，这既符合国情又面向未来，是迈向成熟市场的关键一步。
　　如何在前进的路上使速度与市场的接受能力结合起来，如何能保持资本市场稳定有序，李大霄表示，新国九条中最让他眼前一亮的就是"为股东创造更多价值"，这也正是未来资本市场可以稳步健康发展的重要基石。我国资本市场发展之初主要强调的是融资功能，缺少对股东利益的保护，这也使得当前市场谈IPO色变，市场已经丧失其应该有的功能。新国九条的发布，将使资本市场更加注重股东的权益保护，提高上市公司质量、促进上市公司提高效益、增强持续回报投资者能力等等，这些改变将让我国的资本市场发生根本行的变化。
　　在采访最后，李大霄再次提醒短线投机客，新国九条将改变市场20年以来形成的投机习惯，喜新、喜小、喜差的投资者以及盲目跟风乱炒热点的投资者接下来会非常的难过。
　　何志成：高层维稳利好股市 影响深远存分歧
　　中国（，）总行高级经济师何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，对未来经济增长信心的打击很严重，该文件出台的时间点有维稳意向，说明"国务院对股市下跌还是很着急的"。
　　对于新国九条，专家一致认为利好股市，但对利好程度存在分歧。
　　胡伟东：新"国九条"并无太多新意 谈不上重大利好
　　证券专家胡伟东认为，新"国九条"并无太多新意，谈不上重大利好。《意见》中谈及上市公司、发行制度、证券期货经营机构的监管都是一些"老调"。胡伟东指出，《意见》是对最近一段时间一直探索的发展道路、发展模式做一个总结，用国九条的形式予以强调。
　　杨玲：短期内利好不会马上体现
　　星石投资总经理杨玲认为，新国九条在建立多层次股权市场和注册制的推进，以及退市机制的安排上，都有比较明确的表述，这些一方面对股票市场的长效机制的建立是巨大的利好；但另一方面，新国九条短期看对市场的利好并不是马上体现的，因此股市受CPI创新低以及IPO要重启等短期因素的影响，预计还是以震荡为主。
　　王剑辉：下一步可能会有具体细则出台
　　首创证券研发中心副总经理王剑辉也认为，国九条只讲述了对资本市场的大的改革方向，王剑辉认为，下一步可能会有具体的细则出台，如提到的培养私募市场，如何培育要有具体的细则出台。
新国九条明确保护投资者利益 专家:股市有救了||###||###||###
　　新国九条明确保护投资者利益 专家:股市有救了
　　日，投资者正在关注“一片绿”的股市。不知新“国九条”发布后，股市能否有利好消息。
　　国务院昨日印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《若干意见》），新“国九条”针对股票、债券、期货、私募市场等资本市场提出意见，指出要进一步促进资本市场健康发展，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。多数市场分析认为，新“国九条”落地，股市喜迎利好。2000点大盘底部彻底明晰。
　　新“国九条”明确九项任务
　　新“国九条”进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级和社会发展进步具有重要意义。从九个方面明确资本市场健康发展总体要求和具体任务。
　　包括紧紧围绕促进实体经济发展，坚持市场化和法治化取向，激发创新活力，拓展资本市场广度深度，提高直接融资比重，积极发展混合所有制经济，促进资本形成和股权流转；发展多层次股票市场；规范发展债券市场；培育私募市场；推进期货市场建设；提高证券期货服务业竞争力；扩大资本市场开放；防范和化解金融风险；营造资本市场良好发展环境。
　　将优化投资者回报机制
　　新国九条29条明确规定，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理。完善公众公司中小投资者投票和表决机制，优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。督促证券投资基金等机构投资者参加上市公司业绩发布会，代表公众投资者行使权利。
　　公司欺诈发行强制退市
　　在完善退市制度里面，新国九条规定，构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。支持上市公司根据自身发展战略，在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市。对欺诈发行的上市公司实行强制退市。明确退市公司重新上市的标准和程序。逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。
　　加强防范化解金融风险
　　在完善系统性风险监测预警和评估处置机制方面。新国九条提出，要建立健全宏观审慎管理制度。逐步建立覆盖各类金融市场、机构、产品、工具和交易结算行为的风险监测监控平台。完善风险管理措施，及时化解重大风险隐患。加强涵盖资本市场、货币市场、信托理财等领域的跨行业、跨市场、跨境风险监管。防范和化解金融风险具体包括健全市场稳定机制、从严查处证券期货违法违规行为、推进证券期货监管转型等。
　　扩大开放或成引资良机
　　新“国九条”从跨境投融资、鼓励证券期货“走出去”、加强跨境监管合作等方面明确了扩大资本市场开放的路径。在第七部分“扩大资本市场开放”中明确了开放的三个方向：便利境内外主体跨境投融资、逐步提高证券期货行业对外开放水平、加强跨境监管合作。在便利境内外主体跨境投融资方面，提出扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。
　　在逐步提高证券期货行业对外开放水平方面，要求适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略，增强国际竞争力。推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。稳步探索B股市场改革。
　　证监会将加快多层次股权市场建设
　　昨天，中国证监会新闻发言人表示，《若干意见》针对当前存在的突出问题，围绕市场载体、市场主体、市场机制三个角度提出了具体政策措施。
　　在市场载体方面，目前存在的主要问题是有的市场板块竞争力不强，有的市场板块制度安排不完善等。针对这些问题，《若干意见》明确了多层次股权市场的体系结构，提出要壮大主板、中小企业板市场，改革创业板市场，加快完善全国中小企业股份转让系统，在清理整顿的基础上将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，从而加快多层次股权市场建设。
　　在市场主体方面，目前存在的主要问题是上市公司规范化运作水平不高、回报投资者能力不强等。为此，《若干意见》围绕提高上市公司质量这一目标，提出了引导上市公司通过资本市场完善现代企业制度、增强持续回报投资者能力、规范控股股东和实际控制人行为、鼓励建立市值管理制度、完善股权激励制度、允许按规定通过多种形式开展员工持股计划等政策措施。
　　《若干意见》根据十八届三中全会提出的“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的要求，进一步明确了资本市场扩大开放的措施。包括便利境内外主体跨境投融资，逐步提高证券期货行业对外开放水平，加强跨境监管合作。
　　董登新“一个全方位的战略布局”
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，刚刚颁布的2014年版新国九条，旨在打造完整的资本市场体系，以便协同推进经济转型、产业升级。在未来五至六年内，全力打造多层次资本市场，从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场，这是一个全方面的战略性布局。国务院发布新国九条促进资本市场发展。很显然，2014年版国九条并未单独针对股市，而是从资本市场体系的完善与均衡发力，旨在打造一种健康的市场生态，让企业融资渠道和融资形式多样化，让投资者的投资选择多元化、投资风险分散化，为股市IPO分流减压，充分发挥市场决定作用，优化资源配置，助推经济转型升级。
　　李大霄“是盼了多年的特大利好”
　　英大证券首席经济学家李大霄表示，国务院正式发布新“国九条”，维护投资者特别是中小投资者合法权益，是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。
　　他表示，国务院正式发布新“国九条”，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策，是盼了多年的特大利好；坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。这点最为重要！
　　老艾“股市2000点是政策底”
　　评论员老艾分析认为，时隔十年，在今年第三次跌破2000点的大背景下，新国九条的发布将为股市的回暖乃至新一轮牛市的启动打下基础。中国股市向来是政策市，而2000点就是政策底，跟着政策的方向布局，是未来十年获得收益的重要保证！本次国九条有六个值得注意的亮点，即培育私募市场、扩大资本市场开放、引导证券期货互联网业务有序发展、积极发展债券市场、完善资本市场税收政策、对于金融风险和市场环境的重视程度大大提升。
　　从以上六点来看，有四点都是围绕着资金来进行的，对于鼓舞投资者信心，打击空头气焰十分重要。
新“国九条”横空出世 操盘手：未超出预期||###||###||###
　　新“国九条”横空出世 操盘手：未超出预期
　　5月9日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》俗称新“国九条”正式发布。新“国九条”发布后，有机构操盘人士认为新政策在预期当中，未有超出预期的利好。但分析师普遍认为，新“国九条”将重塑A股市场的生态环境，具有相当长远的影响。网络热度一直不减的分析师李大霄更表示：新“国九条”是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。
　　“新国九条”意义长远或重构A股生态
　　国务院周五发布新“国九条”，这无疑是落实党的十八大和十八届二中、三中全会对促进资本市场健康发展的重要举措，并明确了今后一个时期改革发展的总体要求和政策举措，勾画了资本市场顶层设计的路线图，传递了全面深化改革的信心和决心。监管部门的人士认为，这将有助于引导形成明确的社会预期，营造有利于推进资本市场全面深化改革的舆论氛围。
　　新“国九条”内容丰富，涉及面广，其中有八大方面的要点，特别值得投资者关注。一是明确了“促进资本市场健康发展，对促进经济社会持续健康发展具有重要意义”，这有利于促进市场在资源配置中发挥决定性作用，激发各类经济主体创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变。有利于优化金融市场结构，健全金融市场体系，提高直接融资比重，防范和化解金融风险。
　　二是到2020年，形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。紧紧围绕实体经济需要，坚持市场化、法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益。
　　三是明确了“资本市场对发展直接融资、优化融资结构具有重要意义”。促进资本市场稳定发展，有利于显著提高直接融资比重，逐步改善间接融资为主导的融资格局，促进直接融资与间接融资协调发展，防范和化解潜在的金融风险。
　　四是明确了“以改革促发展、释放改革红利”。股票注册制改革、发展私募市场、放开证券期货经营机构准入、促进境内外市场主体投融资便利化，都是市场化改革的充分体现，对于激活民间投资，促进市场发展具有牵一发动全身的作用。
　　五是从顶层设计全面绘制了包括股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图，第一次在国务院文件中明确了股权市场的层次结构、基本要求和发展债券市场、期货市场的政策措施。
　　六是资本市场改革对于优化金融市场结构，提高资源配置效率，完善现代企业制度，促进公司治理结构，提高上市公司质量，激发市场活力等具有不可替代的作用。
　　七是推进证券期货监管转型，夯实资本市场法治基础，加强投资者特别是中小投资者合法权益保护，防范和化解金融风险，健全市场稳定机制，坚决打击证券期货违法违规行为，促进资本市场健康发展。
　　八是发展多层次股票市场、发展并规范债券市场、发展私募市场、推进期货市场建设、增强证券期货服务业竞争力、推进资本市场双向开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境。
　　基金经理称“未超预期” 李大霄说“中国股市有救了”
　　对于新“国九条”的内容，上海一位公募基金资深人士对《投资快报》表示：“市场之前的预期比较高，从政策内容看，没有明显超预期的利好”。深圳一位私募投资总监告诉记者，政策不少篇幅提到了融资和注册制，这些政策或改革措施可能给市场带来阵痛。
　　中国农业银行总行高级经济师何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，对未来经济增长信心的打击很严重，政策出台的时间点有维稳意向，说明“国务院对股市下跌还是很着急的”。
　　申银万国研究所首席分析师桂浩明直言：对比老的“国九条”，“新文件并没有超预期的东西，很多方面老的文件里都有提及”。他认为，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实。
　　值得关注的是，过去一段时间因短线判断屡屡成为反向指标而红遍互联网的李大霄周五再发评论，盛赞新“国九条”。李大霄认为，国务院正式发布新“国九条”，维护投资者特别是中小投资者合法权益，是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。他表示，新“国九条”统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策，是盼了多年的特大利好。坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。“这点最为重要！”
　　李大霄还强调，新政策中有四项基本原则：一是处理好市场与政府的关系，二是处理好创新发展与防范风险的关系，三是处理好风险自担与强化投资者保护的关系，四是处理好积极推进与稳步实施的关系。此原则既符合国情又面向未来，既积极推动发展又尊尚稳健的思路，中国股市自此向成熟的初级阶段迈进。（.投.资.快.报　.高.升）
保卫2000点 新国九条落地||###||###||###
　　保卫2000点 新国九条落地
　　政策均在预期之内，短期对A股难有明显推动
　　当沪指为保卫2000点苦苦挣扎之时，昨日盘后终于迎来重大政策。
　　昨日傍晚，国务院公布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（俗称新国九条）。对于新国九条落地，（，）首席经济学家房四海在接受采访时表示，在当前市场低迷的情况下国务院祭出新国九条，特别强调创新，具有救市意味，对A股有提振意义。
　　不过，更多接受采访的市场人士则均表示，新国九条在预期之内，属于顶层设计，需要各个部委针对新国九条提出具体的落实政策，短期对于A股不会有明显的推动作用，不会改变市场的走向。昨日沪指一度跌至2001.30，收于2011.14，下跌0 .24％。
　　顶层设计，关键在于落实
　　长城基金宏观策略研究总监向威达表示，与旧国九条相比，新国九条更系统全面，也更具操作性。宏源证券首席经济学家房四海也指出，旧国九条强调规范，而新国九条从精神上更注重以鼓励创新、呵护市场的态度发展资本市场。
　　不过，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，政策已经在预期之内，作为国务院对于资本市场建设顶层设计，还需后续各个部委的细化落实，而不仅证监会，关键还是在于能不能得到有效落实。
　　开放市场引入新鲜血液
　　从此次新国九条看，市场开放几乎成为最主要亮点之一。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇称，从整体上看，文件强调中国资本市场是开放的市场，而不是封闭的市场，沪港通便是开放中国资本市场的一个重要举措，而短期内，预计监管在合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，包括Q FII、Q D II、主权基金等方面，将会有提高投资额度与上限的动作。
　　而引入境外投资者能够为国内金融市场的健康发展注入新鲜血液，有利于我国金融体系的不断健全和完善。房四海表示，对于证券公司而言，有利于迎来新一轮的发展。
　　首提培育私募市场
　　值得注意的是，新“国九条”在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时，还单列一条对培育私募市场作出了具体部署，这在国务院文件中是第一次。对此，星石投资首席策略师杨玲向记者表示，从这次对“培育私募市场”表述的篇幅和位置看，都说明了在监管部门未来的规划中，“培育私募市场”应该是未来比较重要的发展方向之一。
　　除了培育私募外，新国九条被市场看做重大利好的另一理由在于，在“营造资本市场良好发展环境方面”中特别提到：“有关按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。”而这句表述，被市场解读为未来资本市场将有进一步降税的可能。
　　“降税的可能性非常大。”李慧勇指出，目前资本市场的税制体制不利于价值投资，对于A股成为良好的融资市场不利，需要进一步改进，而从印花税等税率上看，仍有进一步减少的空间。不过他指出，降税涉及财政部，需要多部门的努力。
　　短期难改A股走势
　　不少投资者关注新“国九条”出台后，对资本市场的影响会有多大？
　　“长期看，奠定了股市未来牛市的制度基础。”杨玲向记者表示，但另一方面，新国九条短期看对市场的利好并不是马上体现的，因此股市受CPI创新低以及IPO要重启等短期因素的影响，预计还是以震荡为主。
　　威达表示，新“国九条”的出台也只能给市场提振一些信心，短期内并不能改变资本市场的走势。桂浩明称，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实，“要对市场产生切实影响，关键还是在于能不能得到有效落实”。
　　“新国九条没有太大的新意。”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，如果能一一落实，则会对于资本市场发展有重大意义。
　　新国九条要点
　　●完善资本市场税收政策
　　存在降税空间，在目前非常低迷的时刻，税收只可能往下降。
　　●培育私募市场
　　股市要上涨最需要的就是资金，此举可让民间资金进入股市。
　　●扩大资本市场开放
　　不仅是走出去，更重要的是放进来，使外资更便利投资A股。
　　●引导证券期货互联网业务有序发展
　　想想余额宝吧，如果成千上万亿的资金能通过互联网流入股市。
　　●积极发展债券市场
　　在优先股和IPO双吸血的情况下，债券融资将大大减轻股市压力。（.南.方.都.市.报　.陈.颖 .周.亮）
“新国九条”有望终结追涨杀跌||###||###||###
　　“新国九条”有望终结追涨杀跌
　　昨天，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称“新国九条”），提出到2020年基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。其中，积极稳妥推进股票发行注册制、完善退市制度、保护中小投资者合法权益以及积极支持民营资本进入证券期货服务业等亮点，赢得业内一片叫好声。分析人士指出，“新国九条”指明了下一阶段我国资本市场的发展方向。有专家强调，蓝图是否能够实现，关键在于能否落实，是否能形成完善的监管体系
　　完善退市制度，强化筛选功能
　　英大证券首席经济学家李大霄表示，“新国九条”是盼了多年的特大利好，其中坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益，优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制，最为重要。
　　“"新国九条"透露出明确的政策制定导向：解决资本市场难题，发力点在制度环境建设。”复旦大学经济学院副院长孙立坚告诉记者，以往中国的股市太看重“政策面”，通常是出台了具体政策，就有相应板块的股票跟涨，大量投资者抱有“追涨杀跌”的投机心理。
　　在孙立坚看来，有了退出机制，资本市场就具备了筛选功能，从追涨杀跌玩资金进入价值投资的模式。市场分析师胡伟东也坦言，“新国九条”强调完善退市制度意义重大，能够告别中国资本市场一直以来只进不出的“亚健康”。如果优质的上市公司留下来，资本市场的价值有所体现，资金也会进一步涌入，形成良性循环。
　　打造多层次资本市场，是“新国九条”的主要任务。除了股票市场之外，债券、私募、期货等领域也有相应突破。在业内人士看来，培育私募市场、扩大资本市场开放、引导证券期货互联网业务有序发展等，均是多层次资本市场目标下的突破和创新。
　　孙立坚表示，这将带来两个显著的变化，一方面，在资本市场改革的制度红利下，企业的“造血”能力不断强化。另一方面，通过退市驱逐一些“僵尸”企业和机构，资本市场将有更多优质企业，普通投资者将重回财富效应良好的市场。
　　面对多元利益，寻求落到实处
　　但不少专家强调，市场不可能因为一个文件的出台而天翻地覆，关键还是看制度能否落到实处。
　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，对比“老国九条”，“新文件并没有超预期的东西，很多方面老的文件里都有提及。”而互联网金融出现在文件中，也符合市场此前的预期。在他看来，过去的“国九条”已经很全面了，但要对市场产生影响，关键在于能不能得到有效落实。
　　孙立坚同样提到了落实的问题。他表示，今天参与资本市场的主体越来越多元化，好坏参差不齐，彼此的利益不对称，“好的制度未必能形成好的结果，可能在落实的过程中扭曲、走样。最后仍旧走不出怪圈，继续为少部分坏企业完成低成本融资，解决它们的失血问题。”
　　孙立坚以美国2008年前后的金融危机为例表示，“如此成熟的市场，因为各种复杂的主体掺杂了各自的利益，最终的结果是打破了资本市场低风险配低收益、高风险配高收益的原则。”他表示，“"新国九条"之后，一定要设立岗哨，完善监管体系，依靠制度而非人来监管，让所有人都有机会进入市场公平竞争，避免很好的蓝图因利益而落空。”
　　“新国九条”明确提及了“防范和化解金融风险”及“营造资本市场良好发展环境”。专家表示，如果以此为据具体落实，正面效应将逐渐显现。（.文.汇.报 .傅.盛.裕） （.京.华.时.报 .敖.晓.波）
“新国九条”2000点火线救市||###||###||###
　　“新国九条”2000点火线救市
　　2000点危在旦夕，监管层开始积极“喊话”。昨晚，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，全文共九大部分，三十三条细则。市场分析人士认为，该《意见》就是大家一直期盼的“新国九条”，应该是由证监会制定，以国务院的名义发布出来，在A股市场信心最脆弱的时刻，显示政府对资本市场的重视程度。
　　日，同样是在2000点关头，国务院发布保护投资者权益九条意见，被市场称为“简版的新国九条”，其主题是“保护中小投资者合法权益”。不足半年，“新国九条”从全局出发，涵盖内容更多，政策更为细化，主题则是“促进资本市场健康发展”。分析人士称，在今年第三次跌破2000点的大背景下，新国九条的发布将为股市回暖乃至新一轮牛市启动打下基础，对股市影响必然要大过上一次。
　　资深财经评论员老艾昨晚就指出，“新国九条”至少有6大看点。首先是培育私募市场。股市要上涨最需要的就是资金，私募的资金来源是活跃的民间资金，数量庞大，未来发展空间巨大。其次，扩大资本市场开放、引导证券期货互联网业务有序发展这两大规划，也是希望源源不断的后备资金能够有序进入A股市场。
　　老艾称，积极发展债券市场，是希望企业的融资能通过债券来解决，将会大大减轻股市的融资压力。而完善资本市场税收政策，则为市场留下想象空间。目前在股市非常低迷的时刻，如果税收继续下降，对于提升市场活跃度和信心作用将非常明显。
　　最后，对于金融风险和市场环境的重视程度也大大提升。新国九条第八和第九条分别是“防范和化解金融风险”、“营造资本市场良好发展环境”。如果任由股指向2000点下方跌去，无异于金融危机。而“新国九条”中关于“严厉打击证券期货违法犯罪行为”、“严肃查处造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构、个人”等措词，都将对恶意做空者产生极大的震慑力。
　　新浪财经专栏作家吴国平昨晚也表示，“新国九条”彻底明确了我们要大力发展资本市场的思路和方向，指导了一些具体大方向，更多细则及实际出台的政策就要看后续了。可以说，“新国九条”有点像管理层出来大喊一声：“底牌我们要开始出了！”至于接下来更多的底牌，更多有利于资本市场发展的好牌，值得市场期待。南方基金首席策略分析师杨德龙也表示，后续主要看“新国九条”如何落实，但目前仍对提振市场信心有很大帮助。（.北.京.晨.报 .王.洁）
新国九条亮剑 A股能否触底反弹||###||###||###
　　新国九条亮剑 A股能否触底反弹
　　弱的A股市场还在2000点附近苦苦挣扎。昨天，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即新“国九条”），给A股市场带了一线希望。投资者也希望接下来有更具体配套利好政策出台。
　　推进股票发行注册制改革
　　欺诈上市将强制退市
　　《意见》从发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境等九方面提出了具体意见。
　　“新国九条”最大的亮点是要求积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式。
　　另一大亮点是投资者保护，新国九条要求资本市场改革要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。在营造资本市场良好发展环境方面，新国九条要求，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。完善公众公司中小投资者投票和表决机制，优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。
　　另外，在完善退市制度方面提出，对欺诈发行的上市公司实行强制退市。明确退市公司重新上市的标准和程序。逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。
　　互联网金融得到肯定与鼓励。这实际上是对阿里巴巴、腾讯这样的互联网巨头在资本市场的创新发展的肯定。
　　鼓励发展私募投资基金，但要有相应监管标准，依法严厉打击以私募为名的各类非法集资活动。
　　今后个人可以直接投资境外资本市场，沪港通或许只是个起点。意见提出，稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。
　　积极发展债券市场。到2020年，基本形成多层次资本市场体系。完善资本市场税收政策。投资者呼吁已久的降低印花税等政策或将有望。
　　私募称国九条是大利好
　　2000点成政策底
　　对于新出台的“国九条”，钱哥理财专家、知名私募吴国平昨天在第一时间进行了解读。
　　吴国平表示，新“国九条”只是指出了一些具体大方向，更多具体细则，更多实际要出台的政策，这就是后续了。这有点像管理层出来大喊一声：“底牌我们要开始出了！”接下来，更多有利于资本市场发展的好牌就会一点点出来。
　　“近期2000点久久不破，我就明确提出了一个观点：2000点附近管理层应有底牌逐步亮剑。”吴国平说。新“国九条”是底牌之一，但肯定不是全部，只是开始。“其中谈到注册制的推进和退市制度的完善，对短期的市场而言是有压力的，但中长期而言，这又是健康的资本市场所必需的元素。痛是阶段性的，过了，更多就是快乐和阳光了。”
　　中信证券（浙江）首席投资顾问钱向劲认为，新“国九条”对A股市场肯定是个利好，有利于资本市场规范、有序发展，但其中提出的许多东西之前已经提到，需要接下来有更具体、更实在的配套政策出台。“A股市场会有反弹，但目前量能有限，反弹力度有限。”
　　本报特约评论员陆成渊表示，新“国九条”中，推进债券市场不乏亮点。建立健全地方政府债券制度，说明市政债推出已箭在弦上，这对银行非标业务影响巨大；完善债券品种在不同市场的交叉挂牌和自主转托管，总体上不利于银行间市场而大大有利于交易所市场，但后续监管成本会上升。互联网企业参与资本市场得到鼓励，像腾讯、阿里获券商牌照势在必行。
　　IPO配套措施发布
　　新股开闸渐趋临近
　　在新“国九条”发布的同时，昨天，中国证券业协会也发布了修订后的《首次公开发行股票承销业务规范》、《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》 。这些IPO配套措施的落地，标志着新股开闸已近在眼前。
　　今年1月IPO重启时，IPO发行过程中的种种怪象引来了投资者的一片质疑声。此次IPO配套措施对这些漏洞作了一定修正。如规定网下申购的个人投资者或机构投资者，其所属或直接管理的自营投资账户或证券投资产品，非限售股票的流通市值日均值应为1000万元（含）以上。“网下打新门槛提高，也是出于保护中小投资者的利益，目的是提高中小投资者网上打新的中签率。”钱向劲认为。
　　为了避免承销商和发行人在IPO时进行利益输送，做到公开、公平、公正，配套措施中也作出一些规定。如《业务规范》第二十五条规定，同类配售对象获得配售的比例应当相同。公募社保类、年金保险类投资者的配售比例应当不低于其他投资者的配售比例。
　　沪深交易所对IPO打新市值配售口径也作出了调整，持有市值的计算口径改为按T-2日前20个交易日的日均持有市值来计算。具有申购资格的投资者数量和投资者整体可申购额度较调整前均有一定比例的增加。投资者单个交易日的交易行为和持股情况不再对新股申购产生关键影响，避免了投资者因T-2日卖出持有股票而无法参与新股申购等不合理情况。（.钱.江.晚.报）
张伟明：新国九条或引发短期反弹 利好三大板块||###||###||###
　　张伟明：新国九条或引发短期反弹 利好三大板块
　　9日晚间，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，新国九条正式落地。凤凰财经连线了前太平洋证券副院长张伟明，他认为新国九条将提振市场信心，主要有五大亮点，利好股票市场三大板块。
　　张伟明认为，新国九条对之前的实践和措施进行了总结，而两点主要体现在以下几方面：
　　一、强调培育私募市场。之前监管层已经发布了基金牌照，批准了一些阳光私募，本次国九条通过制度层面鼓励私募基金发展，鼓励民营资本进入资本市场，从而放宽了私募的门槛。
　　二、推进期货市场建设，强调发展商品市场和金融期货市场，市场更关注相关政策细则的出台。
　　三、提高证券期货服务业竞争力，放宽业务准入，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌是较大亮点。其中，支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营，意味着券商可以开展公募业务，基金公司也可以开展券商业务，从而对市场产生较大影响。虽然目前交叉持牌也普遍存在，但新国九条落地后，券商将面临更为激烈的竞争。
　　四、完善资本市场税收政策。市场将对资本市场印花税、交易税能否减免一定联想，间接影响市场走势。
　　五、壮大专业机构投资者。各类机构参与市场的政策将逐步落地。如果能推动机构投资者扮演稳定市场的角色，市场将获得长期利好。
　　新国九条对资本市场的影响，张伟明认为，对市场的信心和人气恢复有支持作用，市场在目前的关键点位将有反弹，将利好以下三大板块。
　　一、互联网金融板块。新国九条将引导证券期货互联网业务有序发展，提出支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。从制度上和法律上对互联网金融进行了支持，板块内个股也将获得利好。
　　二、利好券商板块。新国九条推动金融机构混业经营，增加了证券机构的市场竞争，但同时鼓励券商走出去，鼓励民营资本参与证券市场，也推动了券商行业优胜劣汰，对有优质券商形成利好。
　　三、并购重组板块。国九条鼓励市场化并购重组，相关概念股或涌现出一些黑马。近期生命人寿入股金地，引发公司股价的波动，市场和投资者已经逐步关注到市场化并购。在A股市场上，股权分散，有部分国有股东通过市场化并购放弃控股权，民资进入改进管理和经营水平，这将是今年市场投资的一大热点和重要投资线索。
　　张伟明认为市场现在面临IPO重启等利空，国九条将一定程度上提振市场信心。（.凤.凰.财.经　.刘.玉.芳）
（责任编辑：李欣）
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