《案例》 “五河模式”――县域中小企业融资研究&&作者：马昌龙
第一部分&案例正文
一、“五河模式”形成的背景
（一）五河县经济金融情况介绍
五河县地处安徽省东北部，淮河中下游，因境内淮、浍、r、潼、沱五水汇聚而得名。全县总面积1595平方公里，人口73万，辖15个乡镇和1个省级经济开发区（城南工业区和沫河口工业区）、1个省级自然保护区（沱湖省级自然保护区）、1个省级森林公园（大巩山森林公园）、240个行政村（居）。是我国中部地区一个普通的欠发达县。
县域经济现状。2012年，地区生产总值&128.6亿元，财政收入&10.8亿元，全县公有制企业533家，民营企业1114家，个体工商户7954家。其中，规模以上企业111家，工业总产值221亿元，实现现价工业增加值50.68亿元，可比价增长49%，资产总计66.91亿元，负债合计30.76亿元，主营业务收入209.74亿元，实现利润7.94亿元，从业人员13814人。工业入库税金7300万元，同比增长21.7%。工业固定资产投资完成74.3亿元，同比增长18%。9家企业进入全省重点调度的500户“专、精、特、新”中小企业和100户成长性小企业行列。省著名商标企业8家，省民营科技企业12家，通过ISO9000体系认证企业15家，具有进出口权企业21家。
县域金融现状。五河县金融组织体系构成如下：央行1个：人行；政策性银行1个：农发行；国有大型商业银行5家：工行、农行、中行、建行、邮行；地方股份制商业银行1家：徽商银行；县域法人金融机构2家：新改制的农商行和从江苏引进的永泰村镇银行；新型金融组织5家：中小企业融资担保公司、华芳小贷公司、隆信小贷公司、合肥涌金仓储五河分公司、安徽钰诚融资租赁公司五河分公司；营业网点68个，从业人员580人。&
（二）“五河模式”形成过程介绍
2006年前县域经济金融状况。2006年以前，五河县级财政收入不足1亿元,&全县无1家亿元以上企业；仅有8家金融机构，分别是：工行、农行、中行、建行、徽行、邮储、联社、农发行，各金融机构贷款余额共16.2亿元。信用环境差，国有企业破产改制，给银行留下巨额坏账。企业信用缺失，逃废债现象屡屡发生，县工行被迫降级停办贷款，农行不良率近100%，全省农信社8家高风险社中五河县占4席，导致银行年年亏损，成为全国的金融高风险区。
&“中小企业求贷无门、金融机构放贷有忧”，直接掣肘着县域经济的发展，中小企业发展更是步履维艰。信贷市场乏力，信贷投放量小交易次数少。
银行业金融机构惜贷、惧贷、门槛高效率低。一是商业银行具有严格的条件限制和严密的放贷手续，门槛较高，县域中小企业达不到借贷条件；二是少数金融机构大量吸收存款，从县域抽走大量资金，通过全国的系统把贷款投放到发达地区，无法反哺当地企业；三是愿意放贷的机构资金实力差，农村信用社不良贷款占比较高，形成沉重的历史包袱，对县域中小企业支持有心无力；四是县级金融机构几乎没有审批权限，除信用联社外，其他商业银行放贷手续都要上报省市行审批，时间较长，效率低，不适应中小企业急用资金的需求；五是银行为防范信贷风险，商业银行对中小企业贷款普遍实行了抵押担保制度，并对信贷人员实行终身责任追究制度，导致信贷人员宁愿不贷或少贷，也不愿承担风险，为中小企业的投融资贷款设置了制度障碍。
中小企业自身问题多、需贷、难贷、信用差。一是中小企业管理不规范。县域中小企业是草根经济，规模小，自有流动资金严重不足，所需资金往往东挪西凑，负债面大，加之经营管理水平低，企业财务管理不规范，财务状况不透明，对外报送报表不真实，资产负债率高，申贷材料难以满足金融部门要求。二是部分中小企业信用意识淡薄。县域部分中小企业还贷意识不强，贷款到期前筹措资金不力，逾期后无力还款，造成不良信用记录，严重制约了金融机构信贷投放能力和贷款投放信心，形成中小企业“贷款难”和金融机构“难贷款”的两难局面。
社会中介机构服务乏力。中小企业资信状况不良，抵押担保难，达不到银行贷款条件。随着银行由过去的政策性、财政性银行向商业化和企业化银行的转变，银行信用贷款很少，绝大部分需要企业使用土地证和房产证抵押，但资产评估后打折比例较低，况且很多企业没有房、地的产权证。虽然以财政性资金为中小企业贷款作担保，但由于担保基数和放大倍数有限，加之担保中心考虑自身代偿风险，手续复杂，远远不能满足中小企业的资金需求。
审时度势，政府出手。面对这种局面，如何维护辖区金融稳定和发展，如何促进地方经济发展？五河县政府深入企业进行广泛调研，掌握第一手资料，通过分析研究，找到问题症结，成立由县长任组长，人行、财税、土地、金融机构等部门为成员单位的“五河县企业信用等级评审领导小组”，出台了《五河县企业信用等级联合评定实施办法》，从各金融机构抽调专人集体办公，提出政银企三方共同认可、共同规划、共同运作的“企业信用等级联合评定机制”和“百村千户信用工程建设”框架，对企业进行联合信用等级评审。通过搭建政银企互动平台，在中小企业和农村两个层面开展信用培植、信用评价、信用激励和信用成果转化，开辟信贷支持经济发展新模式，为县域融资困局破冰。以此为开端，五河县政府开始了对解决中小企业融资问题的探索，逐步形成了一整套运作方案，很快发挥作用，效果不断显现，2010年10月，该模式被人民银行合肥中心支行确定为金融“五河模式”，以推广交流会的形式在全省推广。成功经验先后被《金融时报》、安徽电视台等十余家媒体宣传报道，安徽、江苏、贵州等地金融职能部门多次来五河县学习交流。同时，连续三年以最高分获得“蚌埠市金融生态良好县”称号，被人民银行合肥中心支行确定为安徽省中小企业信用体系建设示范区，并推荐申报“全国金融示范区”，获得中国人民银行总行“创新金融服务支持经济发展”先进集体称号。
二、“五河模式”的主要内容
（一）“五河模式”的要点描述
为了解决中小企业融资难和担保难这一现实问题，五河县从建立统一规范的企业信用评级标准入手，在充分规避信贷风险的前提下，协调政府相关部门及金融机构进行政策配合和资金配置而采取的一整套相互关联的创新措施，一是“四个关键环节：企业信用评级、担保公司担保、政府政策帮扶和金融机构贷款，即依托企业信用评审平台，评审出政银企三方共同认可的信用企业，由担保公司为信用企业担保，并辅之以财政贴息和贷款偿还承诺，最后由金融机构为信用企业发放贷款。二是“四大创新体系”：创新构建科学的信用评审体系、创新构建完善的信用担保体系、创新构建特色的信用培植体系、创新构建有力的信贷支持体系，金融五河模式“四位一体”流程如图1-1所示。
图1-1&金融五河模式“四位一体”流程图
（二）&“五河模式”的内容体系
1、构建科学公正的信用评审体系，确保评审结果政府、银行、担保公司、企业各方认可
第一，以参与方的多样性，来保证公正性，推动工作机制高效率。2006年，五河县组建了安徽省第一家中小企业信用等级评审办公室，与县银企合作办公室一个机构两块牌子，作为临时常设机构，县财政保证办公经费。从多个成员单位抽调人员集中办公，就信用建设中出现的疑难问题共同进行研究分析，共同想办法解决。
第二，打破各家银行各自不同的评信标准，科学设计，建立信用评审新标准。五河县先后出台了《五河县中小企业信用等级评审实施办法》、《五河县中小企业信用等级评分标准》和《五河县“百村千户”信用工程建设实施办法》等文件，创新设计了具有五河特色的“5834”信用评审体系：
一是五大评审内容：企业信誉、管理水平、经营状况、市场竞争和发展潜力；二是八项评分指标：个人信用状况、产品市场销量、贷款归还率、企业荣誉等；三是三个信用等级：优秀、良好、一般；四是四方联合机制：政府搭台、人行牵头、银企唱戏、成员互动。
第三，建立规范的评审程序，保证评审结果高质量。遵循公开、公正、公平的原则，严把信用评定的申报关、评议关和审核关，按照优秀、良好、一般三个等级对企业信用程度进行两年一次的动态考评，务求评审结果客观、公正地反映企业信用状况和发展潜质。
至2012年，五河县先后开展了4批企业信用等级评审，共评选出73家优良信用企业，向信用优良企业累计发放贷款63亿元。五河县企业信用等级评审体系如图1-2所示。
图1-2&五河县企业信用等级评审体系
第四，通过网络平台，公开发布企业信用信息。五河县开通运营了县级金融门户网站―五河金融信息网（中小企业信用建设平台）。制定了企业信用信息采集定期报送制度，明确成员单位采集企业信息数据，定期更新企业信息。通过该平台，金融机构能适时了解企业的工商注册、公共事业缴费、纳税信息、土地房产、贷款卡和信贷融资等信息，从而节省贷前调查时间和费用，提高信贷投放准确性和及时性。目前，已完成全县所有规模以上企业信息录入和定期更新工作。
2、创建信用担保体系，充分发挥担保资金助推器作用
国有县中小企业融资担保公司，以评审企业信用等级为重要参考依据，为信用优良企业优先提供担保，有效解决信用优良企业因抵押物不足而无法获得贷款的问题。为了壮大企业贷款担保规模，五河县不断充实担保基金，壮大融资担保公司实力，至2012年末，县融资担保公司注册资金已从2006年成立时的50万元发展到1亿元，累计贷款担保10.8亿元，在保责任余额2.57亿元，为中小企业融资提供了增信服务作用。
3、创新构建特色的信用培植体系，高效提升企业发展能力
一方面，五河县出台了一系列激励措施，对信用优良企业给予办证优先、费用减免和贷款贴息。协调处理好中小企业与资产评估机构之间的关系，帮助企业办理土地、房屋等资产他项权证；免除信用优良企业办理房屋和土地资产他项权证各项费用，累计共减免各种办证费用265万元，减免担保费用2470万；对信用等级优秀企业给予贷款贴息，累计为企业贷款贴息5069万元。
另一方面，五河县针对不同规模、不同层次的企业，制定个性化的融资培育计划，创新建立了中小企业三级培育机制，分层次提升中小企业融资水平。
一是“金种子”培养计划。对经营能力薄弱的微小企业，采取“点对点”帮扶，促进微小企业加强管理。通过帮扶，有12家成为规模以上企业。
二是“金苗子”培育计划。对达不到信用优良的中小企业，通过定期培训和差别辅导，帮助企业解决实际困难。
三是“金果子”培植计划。对信用优良的规模企业，进行重点指导、政策扶持、信贷倾斜使企业做大做强，目前，正在培育德翔人造板、海华科技等5家企业上市。
4、构建充满活力的信贷支持体系，持续扩大信贷投放规模
一是创新考核机制，激发放贷热情。五河县出台并适时修订《五河县金融机构支持地方经济发展考核细则》，根据考核结果调整金融机构财政存款的比例和给予表彰奖励，激发了金融机构的贷款投放热情。二是加强交流指导，增进银企互信。多次聘请安徽财经大学教授举办“企业管理暨融资培训班”，并开展诚信及金融知识宣传，财务制度等专业培训。三是推进金融创新，拓展合作深度。在推广船舶、林权和滩涂地等贷款业务的同时，积极创新动产抵押贷款，累计发放贷款1.4亿元；创新发放商标权质押贷款2300万元，使无形资产变成了“真金白银”。&四是丰富对接形式，扩大签约规模。每年都举办2次以上全县银企对接会，2012年组织金融机构与36家企业进行对接，签订贷款意向5.3亿元，落实率87%。在此基础上，县政府又积极引导金融机构开展各具特色的银企对接活动。如中行开展中小企业信贷政策宣讲会，徽商银行举办“金融产品推介及担保政策座谈会”，邮储银行开展“小额贷款示范村”活动，有力地推动了五河县中小企业的快速发展。
三、金融生态环境建设的有关情况
一是建设“诚信五河”，营造良好的信用环境。进一步加强宣传引导，营造诚实守信的社会环境。大力培植“信用企业”、&“信用村”、“信用户”等微观信用主体，打造县域“信用品牌”，积极推动企业信用评级。允许入选企业在产品外包装上使用“五河诚信企业”标识，各金融机构要在授权授信、信贷投入等方面给予“诚信企业”优惠待遇。要切实加强中小企业信用体系建设，建立健全各类社会征信机制，形成完善的社会信用服务体系和失信惩戒机制。信用环境得到根本改善。信用建设“五河模式”的有效运行，维护了五河县市场经济秩序，优化了金融环境，社会诚信观念和信用意识明显增强，实现“三无”，即无经济纠纷、无金融案件、无逃废债务行为。如顺鹏米业公司及时归还了为他人担保的50万元到期贷款，受到金融机构好评，4家银行向其发放4800多万元贷款，形成了“守信受益”的示范效应。同时，“信用村”实现县域全覆盖。
从2009年开始，五河县在头铺镇八岔、浍南镇黄圩、东刘集镇小李3个村开展了试点工作，评定出优秀信用农户110户。试点工作开展以来，金融机构为信用户累计发放贷款512笔、金额1990万元，农村“百村千户”信用工程建设成为信用体系建设的重要组成部分。在总结试点经验的基础上，于2010年全面推进信用村建设，筛选评定出18个信用村，使“信用村”建设辐射到每个乡镇，实现了县辖全覆盖。全县金融生态“信用村”建设工作迈出了可喜的一步，对推动全民创业，普及农民信用意识，进而全面打造全县良好金融生态环境发挥了积极效应。
二是打击逃废金融债务行为，营造良好的法制环境。金融机构、法院、公安、工商等部门加强联合与协作，严厉打击和制裁各种金融犯罪和逃废债行为，维护金融资产安全和金融秩序稳定。对辖内企业、个人、团体金融债务情况进行清理，建立逃废金融债务企业和个人“黑名单”制度，定期通过新闻媒体向社会公布。对恶意逃废金融债务的，由各家金融机构在信贷、开户、结算等方面进行联合制裁，对于行政、事业单位个人在金融机构的逾期贷款，要动用行政司法力量予以强制清收。
三是加强机制建设，营造良好的制度环境。政府定期召开金融联席会议或金融工作座谈会，加强政银企之间的沟通，协调解决经济金融发展过程中面临的实际问题，共同维护辖区内金融秩序，促使银企协调动作，共同发展。
四、“五河模式”取得的成效
新增贷款投放持续增长。自2009年，五河县银行业金融机构贷款增幅历史上首次
超过存款增幅以来，截止2012年12月末，全县银行业金融机构各项贷款余额为47.64
亿元，同比增长34.5%，高于蚌埠市平均水平3.2个百分点；自2012年6月起，贷款增
幅连续7个月位居安徽省三类县第一位。2家小额贷款公司注册资本总额1.2亿元，贷
款余额1.2亿元，同比增长500%，分别超全市全省平均水平445和473个百分点。
图1-3&五河县年银行业贷款余额统计柱状图
资料来源：五河县金融办公室
金融与地方经济实现共同发展。由于银企合作环境得到彻底改善，五河县经济快速发展，2012年底，全年实现地区生产总值128.4亿元，可比价增长14.7%；规上工业增加值50.7亿元，同比增长38.3%，增速居安徽省三类县第一，全省第三；财政收入完成10.8亿元，同比增长27.1%；完成500万元以上固定资产投资135亿元，同比增长35%；全社会消费品零售总额39.2亿元，同比增长16.9%，增速居安徽省第7。五河县先后被评为安徽省十佳投资环境县、全国最具投资潜力百强县，安徽科学发展先进县。
五、“五河模式”运行中存在的问题
尽管五河模式运行后取得了一些成效，但是其在服务中小企业融资过程中也存在一些问题。首先就是银行间的竞争动力仍然不足，只有徽商银行、农信社、村镇银行的积极性较高，工、农、中、建等只看重单笔较大的业务，愿意做小规模贷款业务的金融机构较少，不能很好满足不同规模信贷量的需求。第二就是由于评信办的工作人员是从多个部门抽调的，这些人员本单位还有相应的工作，每次集中办公要靠强有力的行政命令，评信工作是免费的公益性质，所以牵头负责人的执行力和工作积极性对评信工作影响很大，老企业信用信息更新慢，新企业信用评审慢的问题很难避免。第三由于担保公司的国有性质，使具体操作人员在办理业务时，对风险控制较松，容易出现呆坏账。第四就是由于县域财力较弱，一些扶持政策对企业的支持力度较小，有时还不能及时足额到位。第五“五河模式”解决不了银行贷款程序多、周期长、额度限制等问题。即使部分信用较好的企业，也仍然不同程度的存在融资难。第六“五河模式”主要用于企业在银行的间接融资服务，直接融资的服务措施是该模式的缺陷。
第二部分&案例分析
一、&绪&&论
&&&（一）&研究目的和意义
中小企业具有重要的地位和作用。据统计，当前中国具有法人资格的中小微企业数量1300多万户，占全国企业总数的99%以上，贡献了全国60%的GDP、50%的税收，创造了80%的城镇就业机会。中小企业以其数量多，涉及领域全面，影响范围广，在缓解就业压力、改善经济布局、维护市场竞争活力、促进经济协调发展、产品的技术创新、培育社会发展新动力、产业结构调整、区域经济的崛起、促进农村劳动力的转移等方面发挥着重要作用，已经成为经济持续增长和社会稳定进步最具活力的源泉之一,在国民经济中的地位和作用越来越明显。
融资难是中小企业发展中的最大难题。根据央行公开资料，截至2012年12月末，全国本外币贷款余额67.29万亿元，人民币贷款余额62.99万亿元，用于小微企业的贷款（包括小型微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额为14.77万亿元，其中小型微型企业贷款余额12.04万亿元，约占19.1%，比例较低。相比中小企业为社会创造的价值与其获得的金融资源明显不匹配。在国际经济复苏缓慢，我国经济下行压力巨大的背景下，中小企业正在遭受着生存困境，据日《经济日报》的数据，2013年第二季度中小企业发展指数为93.1%，比一季度下降了2.1个百分点，面对国内外日益复杂的经济环境，中小企业面临外需下降、产能过剩、人工等综合成本上升、融资困难、创新能力不足、转型升级进程缓慢等多重困难，其中融资难是所有困难中的最难。特别是在今年所谓闹“钱荒”的背景下，为了规避风险，获取更高收益，金融机构更愿意将稀缺的信贷资源向大型企业倾斜，通过“影子银行”向收益高的领域投放，忽视中小微企业的信贷需求，加大了中小微企业的经营压力。
中小微企业融资难，客观上与小微企业先天不足有关，很多中小企业由于规模小、资信度低、缺乏有效的抵押资产,经营稳定性差、经营管理不规范、没有规范可信的会计账目，缺少信用记录等问题,&造成了与金融服务对接的难度很大，难以舒畅的获得银行贷款。但金融机构服务不足也是重要原因，主要是民间资本进入金融业门槛高、限制多，直接融资比重过低，担保、信用、信息等中介服务体系发育不足，配套法律法规体系不完善；产品、业务、审批流程等还不能满足中小微企业“短、小、频、急”的融资需求；一些金融机构和人员对小微企业抱有偏见，顾虑较多。“融资难”一直是困扰中小企业发展壮大的一个“瓶颈”,是我国乃至全球亟待解决的经济难题。
解决县域中小企业的融资问题更为迫切。改革开放以来，由于各地开放的时间差异程度不同，在市场机制的作用下，经济发展水平和市场化程度东中西部差距很大，城乡差距很大，也使我国金融体制和政策呈现出明显的区域金融行业发展水平、区域金融市场化程度、区域金融机构的多样性不均衡的特征。对于相对欠发达区域的信贷市场，不能完全套用发达地区的标准、尺度、思维来衡量。在当前这种城乡金融资源配置失衡的背景下，县域拥有的金融资源比城市少，县域储蓄在本地向投资的转化率较低。县域企业与城市相比总体规模偏小，中小企业支持着县域经济的大片江山，对县域经济的支撑作用更加明显，在中小企业融资服务方面，县域政府支持中小企业解决融资难的愿望比城市政府更加迫切，所以加大对欠发达地区县域中小企业融资问题研究，加快金融支持地方经济发展，对我国全面建成小康社会具有重要意义。
以“五河模式”作为案例研究，一是因为它在实际运作中，确实产生了较好的效果，可以供欠发达地区县域市场参考借鉴，二是因为欠发达地区的县域金融市场结构，相对于发达地区的县域市场机构更简单、典型，分析起来更透彻。
（二）&论文结构
全文共分为两大部分，第一部分是案例，第二部分是案例分析。案例部分介绍了五河县的经济金融基本情况，“五河模式”形成的过程和主要内容，以及运行中存在的问题。
案例分析部分又分为六章，第一章是绪论，主要内容包括研究目的和意义、论文的结构、论文的创新点等。第二章是对相关理论的研究，对资本市场、信贷市场、中小企业融资的方式、市场结构理论、市场失灵及政府干预理论等与中小企业融资有关的理论进行分析研究。第三章运用第二章的理论，对五河模式的结构和环境进行分析，揭示五河模式成功的内在规律。第四章运用市场经济理论，分析五河模式中的政府作用和市场调节的关系。在第三、四两章分析之后，第五章对五河模式中的不足和局限性进行研究，分析了国家金融改革对中小企业融资的影响，探讨五河模式未来的发展方向，第六章通过以上的分析和研究，得出结论。
（三）论文的创新点
研究中小企业融资问题的学术资料很多，但本文在研究对象、研究角度、理论运用和研究方法等几个方面都有自己独特之处。
从研究对象来看，研究中小企业融资难的对象大致有两类，一类笼统的研究所有中小企业，一类以农村金融作为研究的范围，其研究对象是指农村所有的经营者，而本文研究的对象只是界定在欠发达地区县域中小企业的融资。改革开放以来，由于各地开放的时间差异程度不同，在市场机制的作用下，经济发展水平和市场化程度东中西部差距很大，城乡差距很大，也使我国金融体制和政策呈现出明显的区域金融行业发展水平、区域金融市场化程度、区域金融机构的多样性不均衡的特征。对于相对欠发达区域的信贷市场，我们不能用发达地区的标准、尺度、思维来衡量。在当前这种城乡金融资源配置失衡的背景下，县域拥有的金融资源比城市少，县域储蓄在本地向投资的转化率较低。县域企业与城市相比总体规模偏小，中小企业支持着县域经济的大片江山，对县域经济的支撑作用更加明显，在中小企业融资服务方面，县域政府支持中小企业解决融资难的愿望比城市政府更加迫切，所以加大对欠发达地区中小企业融资问题，对我国全面建成小康社会具有重要意义。
从研究角度来看，一些专家学者对中小企业融资的研究，主要从金融产品创新的角度，对金融机构提出要求，建议金融监管部门如何监管，通过对金融机构的监管，使金融机构被动的服从，创新出适合中小企业融资的信贷产品，来达到解决中小企业融资难的目的。而本文着重从如何解决，中小企业融资时普遍存在的信用资质低、信用信息不全，缺乏有效的资产抵押两方面做些探索。虽然有些研究资料中，也提出要优化信用环境，加强中小企业信用体系建设，但是都没有提出一些好的、具体的做法，本文剖析的五河模式最大的亮点就是信用体系建设的相关措施。此外就是政府利用国有融资担保公司的担保作用，把政府信用捆绑在企业之上，实现企业增信，解决中小企业无有效资产抵押的问题。
从理论运用来看，有些研究是以金融抑制理论出发，分析和解剖中小企业融资难的原因和对策，但是本文主要运用市场结构理论，根据市场供求关系，从市场失灵的角度，分析县域中小企业信贷市场失灵的原因，从促进有效需求得到有效供给的目的出发，解决竞争不充分、信息不对称等问题，来改变县域中小企业融资难的现状。
从研究方法来看，本文借助实际的案例，以案例中行之有效的做法作为解剖对象，通过归纳和演绎，总结五河模式的一些好做法，再通过理论分析，结合我国金融改革的未来趋势，使其做法上升到一定的理论高度，对欠发达县级政府解决中小企业融资难的问题，有一定的借鉴意义。
二、&相关理论研究
&&&（一）金融市场及中小企业融资
县域中小企业融资主要依托县域银行信贷市场，在对五河模式所涉及的信贷市场分析之前，我们先来了解一下相关的金融市场经济理论。
&&&&1、金融市场
金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。中国金融市场总的来说包括货币市场和资本市场,货币市场是融通短期（一年以内）资金的市场，资本市场是融通长期（一年以上）资金的市场。货币市场包括金融、、、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、等。资本市场包括中长期和。中长期信贷市场是与工商企业之间的贷款市场；市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括、、、、融资租赁市场等。其它还有银行信货市场、信托市场、风险投资市场、外汇市场、黄金市场和金融衍生市场等。下面重点介绍与中小企业融资最相关几个市场。
（1）我国资本市场体系
资本市场包括中长期和。证券市场是直接融资市场，现已形成多层次的市场体系，分为股权融资市场和债权融资市场。
股权融资市场主要包括场内市场和场外市场两大部分。场内市场主要包括主板市场、中小企业板、创业板。场外市场目前主要是代办股份转让系统。多层次的组织形式，使得资本市场能够更好地满足不同类型企业的融资需求和不同风险偏好的投资者的投资需求。
我国债券市场由交易所债券市场、银行间债券市场和银行柜台交易市场共同组成。在日的国务院常务会议上，也要求要扩大债券发行，逐步实现债券市场互通互融。
（2）银行信贷市场
银行信贷是间接融资的主要方式，信贷市场是信贷工具的交易市场。我国信贷市场的主要功能是调剂暂时性或长期的资金余缺，促进国民经济的发展，同时信贷市场也是央行进行信贷总量宏观调控，贯彻货币政策意图的主要场所。
信贷市场上的市场主体可以划分为信贷资金的供给者和信贷资金的需求者两大类，信贷市场的主要功能就是在上述双方间融通资金。&
信贷资金的供给者。（1）商业银行，是信贷资金市场的主要资金供给者，资金融通业务是商业银行的最主要业务。商业银行是信贷市场上最活跃的成分，所占的交易量最大，采用的信贷工具最多，对资金供求与利率的波动影响也最大。目前在我国信贷市场上，国有商业银行占据了这个市场绝大部分的市场份额，不过随着中国金融体制的改革，近年来，股份制商业银行和地方城市商业银行的市场份额表现出逐步扩大的趋势。另外，在我国农村信贷市场上，农商行、农村信用社也是最主要的资金供给者。（2）非银行金融机构，其他金融机构，如银行以外的金融公司、财务公司、保险公司、、小额贷款公司和担保公司等，也是信贷市场的重要资金供给者。在的上，这些非银行金融机构也积极的在信贷市场上拓展，实现业务和收入的多元化。在我国目前的的格局下，非银行金融机构还不能直接进入信贷市场，但是也存在非银行金融机构通过其他渠道间接进入信贷市场的情况。（3）企业，企业由于的集中性会形成企业资金的暂时闲置，它们通过与合适的以私下约定的的形式向信贷市场注入资金。在我国私募融资市场上，具有闲置资金的企业在解决融资方面发挥着日益重要的作用。&
信贷资金的需求者。信贷市场上的资金需求者主要是企业、个人和金融机构。（1）企业，企业在生产经营活动中会经常出现临时行和季节性的资金需求，同时企业由于企业自身的发展也经常产生各种长期的资金需求，于是就在信贷市场上通过借款的形式来筹集所需的资金。对于我国的企业来说，信贷市场是它们融资的最主要渠道，但是广大中小企业在这个市场上的融资难度还比较大。（2）个人，个人由于大额消费和也经常产生短期和长期的，他们也经常到信贷市场中通过借款的形式筹集所需的资金。我国信贷市场上个人业务最主要的一块是住房信贷业务，随着中国的提高，汽车信贷和信用卡信贷业务也正快速的发展起来。3、金融机构，金融机构和工商企业一样，各类金融机构在经营活动中也经常会产生短期和长期的融资需求，例如我国的、一度曾经是信贷市场的重要资金需求者。
中央银行和监管机构。中央银行和也是信贷市场的重要参与者，（1）中央银行，中央银行通常要根据国民经济发展的需要，在信贷市场上通过、、等来调控信贷市场的规模与结构。目前，我国的信贷市场由发挥中央银行的宏观调控职能。（2）金融监管机构，金融监管部门作为保证金融机构合规运作业务的主管机构，对银行等金融机构的信贷业务的合法合规性进行着监控，防范化解金融业务风险。我国信贷市场上委员会发挥着职能。&
&&&&2、中小企业融资的主要方式
根据以上金融市场的相关理论，中小企业可以采用直接融资和间接融资两种方式进行融资。直接融资的方式有发行股票、债券、融资租赁、私募投资等。由于县域中小企业很难达到证券市场融资所需要的条件，基本无法参与证券市场融资。
目前资本市场上常见的中小企业间接融资方式有：综合授信、动产托管、票据贴现融资、无形资产担保贷款、金融租赁、典当中小企业融资、银行贷款，可见间接融资方式还是比较多，但真正使用的却不多。在各种间接融资方式中，由于商业信用和票据市场不发达，中小企业通过票据贴现来融资的量还很小，企业金融知识的匮乏又使得其他方式难以利用，致使目前我国中小企业间接融资方式还是以银行贷款为主。
国务院副总理马凯在全国小微企业金融服务经验交流电视电话会上说，有研究显示，发达国家的企业融资中直接融资占70%，直接融资比例过低、渠道过窄，已成为我国小微企业成长的明显“短板”。目前,直接融资在我国融资体系中所占比重不足10%,高达90%以上的融资,都是依靠银行贷款等间接融资。而我国中小企业直接融资比例还不到5%。
（二）&寡头垄断市场与县域金融借贷市场
县域金融市场具有典型的寡头垄断市场的特性，在市场结构理论中，寡头市场的形成原因特点等已经是成熟公认的理论，它揭示了市场失灵的原因，研究它可以让我们更好的有针对性的解决县域中小企业融资难问题。
&&&&1、寡头垄断市场的特点及对需求方的影响
经济学根据市场的竞争程度把市场结构分为四种类型，即完全竞争市场、完全垄断市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场。完全竞争市场有许多交易相同产品的买者与卖者，以至于每一个买者和卖者都是价格接受者的市场，企业可以自由地进入和退出市场。完全垄断市场是指一个企业是其产品的唯一卖者，而且其产品没有相近的替代品。垄断产生的根本原因是进入壁垒，垄断之所以形成是因为其他企业无法进入市场与之竞争。进入壁垒由三个主要原因形成，一是资源垄断形成，生产所需要的关键资源由单个企业所拥有；二是政府管制形成，政府给予单个企业排他性地生产某种物品或劳务的权利；三是由于生产流程的独特性，使某个企业能以低于大量生产者的成本生产产品。垄断竞争市场是一种存在许多出售相似但不相同产品的企业的市场结构。有许多企业争夺相同的顾客群体，每个企业生产的一种产品至少与其他企业生产的这种产品略有不同，并且企业可以无限制地进入和退出。寡头垄断市场是一种只有少数几个提供相似或相同产品的卖者的市场结构。进入门槛较高，偏向于垄断。而垄断竞争市场则偏向于竞争，这两者都属于不完全竞争市场。
在寡头垄断的市场结构中，虽然利己主义使寡头们不能像垄断者一样行事，来完全维持一个使他们利润最大化的价格，但是市场中的买者也仍然不具有与卖者的价格谈判能力。但是随着寡头市场上的卖者数量增加，寡头市场就越来越接近竞争市场，其价格接近于边际成本，供应量就接近对社会更有效率的水平。市场结构如图2-1。
一家企业&&&几家企业&&&&&&&&&&有差别产品&&&&&相同产品
图2-1&&市场结构的四种类型
&&&&2、县域金融借贷市场的特性分析
县域的金融借贷市场接近于寡头垄断市场，首先，市场的供应方主要只有工农中建几大国有商业银行，典型的寡头特征；其次，由于金融市场的国家管制特性，使其他金融机构不具有与四大银行的竞争能力，形成几大寡头对信贷资金投放具有垄断性，从而可以对资金的需求方采用价格歧视，提高了县域中小企业的融资成本。
所以正如上文所述，根据随着卖者数量增加，寡头市场就接近竞争市场的经济学原理，解决县域中小企业融资的问题，可以通过增加卖者，即放开金融管制，大力发展中小金融机构参与县域金融市场的信贷供应，改变县域金融借贷市场的结构类型的方式来实现。
（三）&市场失灵与政府干预
&&&&1、市场失灵的原因及表现
所谓市场失灵，按照福利经济学的解释，是指帕累托最优条件未得到满足的情况，或者说价格机制在引导稀缺资源向某些领域配置方面存在无效的现象，这导致了某些物品或服务供给不足。也就是市场这只看不见的手无法有效地配置资源。导致市场失灵的原因，一是由市场支配力引起的垄断，带来的竞争不充分；二是信息不对称出现逆向选择和道德风险；三是外部性和公共物品，影响第三方福利，出现搭便车现象。
&&&&2、政府纠正市场失灵的方式
曼昆在他的《经济学原理》一书中总结了经济学十大原理，其中一个就是：政府有时可以改善市场结果。对于外部性导致的资源配置无效率，政府可以通过两种方式来解决，即通过规定与禁止的方式直接对某些行为进行管制，或者通过以市场为基础的政策向私人提供符合社会效率的激励，以促使私人决策者自己来解决问题。政府可以通过提供一个适当的法律框架体系，来解决意外事件和公共物品经济无效率的问题。对于垄断造成的竞争不充分，政府可以从四个方面来解决问题：努力使垄断行业更具竞争性，比如，让更多供给者进入垄断行业；管制垄断者的行为，限制合并与联合或价格、回报率限制等；把一些私人垄断企业变为公共企业；不作为。解决信息不对称的方法，首先就是信息公开，其次是规范信息优势方的行为，三是行业自我规范，四是强制对不同业务进行分离。
市场失灵的理论和政府干预方式的研究，也是我们解决县域中小企业融资市场失灵的理论依据，同时也是我们的方法来源。
三、“五河模式”的结构与环境分析
&&&（一）&五河县域信贷市场效率分析
改革开放以来，由于各地开放的时间差异程度不同，在市场机制的作用下，经济发展水平和市场化程度东中西部差距很大，城乡差距很大，也使我国金融体制和政策呈现出明显的运行环境二元化的特征，所以区域金融行业发展水平、区域金融市场化程度、区域金融机构的多样性也存在不均衡。对于相对欠发达区域的信贷市场，我们不能用发达地区的标准、尺度、思维来衡量。
根据前文案例描述提供的材料，2006年，五河县的金融借贷市场中，承担供给者角色的金融机构有8家，在市场中处于主导地位，因为我国现有金融体制的管制，从事信贷业务的供给者市场，不容许自由进入，这几家金融机构长期占据优势地位，无法形成竞争，形成寡头垄断特性，当时利率市场化还没有完全放开，作为资金价格的利率，仍然操纵在银行手里，呈现卖方市场特征。四大商业银行采用了逆向选择的策略，在当地多揽存少贷款，实际上发挥着“抽水机”的作用，存贷比只有21%，他们通过自己全国的银行体系，把大笔资金投放到别的区域。这种县域资金被“抽血”的现象，到现在为止，仍然是全国性的，据央行公布的资料，2013年上半年全国平均贷存比为67.5%，而县域地区为57.6%，比县域以上地区低17.2个百分点。在五河这个市场，只有徽商银行和信用社投放少量的贷款。
而五河县的金融借贷市场中的需求者，是广大的中小企业，由于他们信用意识不强、信用无法体现、抵押资产缺乏、管理不够规范、与银行要求的信贷条件差距较大等原因，无法获取银行的信任，对银行来说，企业存在一定的道德风险，企业缺乏与银行谈判的筹码，处于劣势地位。往往要通过担保，用较高的成本才能获得一些贷款。
以政府为代表的监管方为了促进当地经济发展，使中小企业获得贷款支持，想尽办法“拉郎配”，促进银行放贷，效果并不理想。
在五河的信贷市场上，以利率为表现形式的价格，已经无法完全按照市场规则有效的配置资金，市场效率低下，市场失灵了。从以上分析来看，造成市场失灵的原因应有以下几个方面：一是由于金融市场是国家管制的领域，开放度不高，使资金市场供给方数量少，竞争不充分；二是银行每家都有一套自己的信用评审规则，评审结果互不相认，中小企业由于财务管理不健全，资产信息不详，使企业信用无法表现出来，造成信用信息不对称；三是银行借贷都需要抵押物，中小企业由于财务管理不健全，资产状况信息不详，早期有些企业还存在房地产权证不齐的现象，使部分中小企业缺乏资产抵押，造成资产信息不对称，借助担保公司借款，提高了融资成本。这些因素导致五河信贷市场出现供需矛盾，供给者有钱贷出不容易，需求者要钱贷到也很难。大部分中小企业遭受融资难的痛苦煎熬。&&&&&&&&&&&&&&&
&&&&&（二）“五河模式”的结构分析
&&&“五河模式”是一个完整的逻辑体系，四位一体的结构是五河模式的主要表现形式，企业信用评级、担保公司担保、政府政策帮扶和金融机构贷款，四个环节，环环相扣，连成一体，形成一条完美的信贷流程，每个环节都为下一个环节服务，并作为下一个环节的依据，直至贷款成功。
&&&&1、企业信用评级解决信息不对称问题
信息不对称问题是中小企业融资的首要障碍，从案例描述的情况来看，五河县域内的银行，由于对中小企业信用状况不了解，担心贷款的道德风险，从而采用了逆向选择，放弃在五河县内投放信贷，转而利用其它市场进行交易，这样做，损害了五河境内的中小企业利益，所以五河县采用给企业评级的办法，让不对称的信息公开化。
五河县组建了中小企业信用等级评审办公室，从多个成员单位抽调人员集中办公，打破各家银行各自不同的评信标准，设计、建立了各家银行都认可的信用评级新标准。五河县先后出台了《五河县中小企业信用等级评审实施办法》、《五河县中小企业信用等级评分标准》和《五河县“百村千户”信用工程建设实施办法》等文件，创新设计了具有五河特色的“5834”信用评审体系。这是四位一体的结构中最突出的亮点，它解决了两个问题，一是解决了信用信息不对称的问题，企业信用等级在信息平台公布后，使企业的信用信息变成公开的信息，信贷各方参与者都了如指掌，给各方提供了决策的依据，银行放贷、政府扶持、担保公司担保都有了信心。二是统一了评信标准，企业信用等级各家银行、政府、担保公司都认账，解决了重复评信的问题，不仅提高了贷款效率，而且有利于银行之间展开竞争。
&&&&2、信用担保解决企业抵押问题
国有五河县中小企业融资担保公司，以评审企业信用等级为重要参考依据，为信用优良企业优先提供担保，有效解决信用优良企业因抵押物不足而无法获得贷款的问题。为了壮大企业贷款担保规模，五河县不断充实担保基金，壮大融资担保公司实力，至2012年末，县融资担保公司注册资金已从2006年成立时的50万元发展到1亿元，累计贷款担保10.8亿元，在保责任余额2.57亿元，为中小企业融资提供了良好的增信服务。
通过担保的作用，解决了中小企业缺乏抵押物的问题。政府通过增信服务，把政府信用嫁接在企业之上，在银行和企业之间架起了一座桥梁，银行不再因为企业缺乏抵押物而担心风险，企业不再因为缺乏有效抵押物而发愁。
&&&&3、政策帮扶解决企业融资成本高的问题
第三就是五河县出台了一系列激励措施，对信用优良企业给予办证优先、费用减免和贷款贴息。协调处理好中小企业与资产评估机构之间的关系，通过打包谈判提高议价能力，降低评估费用。免除信用优良企业办理房屋和土地资产他项权证各项费用，累计共减免各种办证费用265万元，减免担保费用2470万；对信用等级优秀企业给予贷款贴息，累计为企业贷款贴息5069万元。政府政策帮扶，解决了企业贷款成本高的问题，使企业“贷得起”。担保费用全免、贷款贴息等政策支持，使企业提高了贷款的积极性，加快了企业的发展。
&&&&4、信用体系建设解决企业市场素质培育问题
五河县重视中小企业信用体系建设，探索建立各类社会征信机制，形成完善的社会信用服务体系和失信惩戒机制。加强信用宣传，营造诚实守信的社会环境。大力培植“信用企业”、“信用村”、“信用个体户”、“信用农户”等微观信用主体，打造县域“信用品牌”，针对不同规模、不同层次的企业，制定个性化的融资培育计划，五河县建立了中小企业三级培育机制，分层次提升中小企业融资水平。多次聘请安徽财经大学教授举办“企业管理暨融资培训班”，并开展诚信及金融知识宣传，财务制度等专业培训。
从以上结构分析来看，“五河模式”找准了借贷市场失灵的根本原因，一是供给方数量少，竞争不充分；二是信用信息不对称；三是中小企业缺乏资产抵押，借助担保公司借款，提高了融资成本。在市场失灵的情况下，“五河模式”又是一个有效的市场失灵解决方案，政府的精准定位，有效举措，纠正了市场无效率配置资源的状况。
&&&（三）“五河模式”的环境分析
四位一体的结构是“五河模式”的核心，金融生态环境建设是“五河模式”的营养，是“五河模式”茁壮成长的土壤。
在市场经济条件下，经济的持续、快速、协调、健康发展，离不开资金的有效投入，区域间的资金流动取决于金融生态环境，随着经济运行市场化程度的加深，如果一个地方的金融生态环境好，商业银行对该地区的评价就高，在资金调度、信贷规模和授权授信时，就会产生倾斜，就会有更多的信贷资金向这个地方流动，形成资金聚集的“洼地效应”，从而促进经济更快的发展。反之则会引发资金的外流，削弱一个地方的经济的竞争力。五河县为了更好地发挥金融促进经济发展的作用，努力加强金融生态建设，出现金融生态良好、和谐的环境。
信用评级的领域从中小企业向社会各领域全方位拓展，建设“诚信五河”，营造良好的信用环境。加强宣传引导，营造诚实守信的社会环境。大力培植“信用企业”、“信用村”、“信用个体户”、“信用农户”等微观信用主体，打造县域“信用品牌”，积极推动企业信用评级宣传。允许入选企业在产品外包装上使用“五河诚信企业”标识，各金融机构要在授权授信、信贷投入等方面给予“诚信企业”优惠待遇。加强中小企业信用体系建设，建立健全各类社会征信机制，形成完善的社会信用服务体系和失信惩戒机制。
引进更多供应者，改善市场的竞争环境。加大改革开放力度，吸引更多的商业银行来五河设立分支机构，积极筹办村镇银行等金融组织。银监办采取“走出去，引进来”的做法，组织学习外地市金融生态环境建设的经营做法，积极与各大商业银行联系洽谈，宣传五河、推介五河，制定优惠政策，在政策允许的条件下，吸引各商业银行来五开设分支机构或金融代办处。积极稳妥地推进村镇银行等试点工作，千方百计增加融资手段，加大对新农村建设的支持力度，几年来，成功引进1家村镇银行，2家小贷公司，1家金融租赁公司，1家担保公司，1家金融仓储担保公司，引进多个投资者入股信用社，成功改制成农商行。
信贷产品不断创新，提高金融机构把握市场的灵敏度。在推广船舶、林权和滩涂地等贷款业务的同时，积极创新无形资产抵押贷款，创新发放商标权、专利权质押贷款，积极探索建立再担保体系，通过建立再担保机构适当分担风险，用有限的财政资金引导担保公司调整业务方向，扩大担保能力，进而引导商业银行将信贷资金投向急需发展的领域，增强经济发展的可持续性。丰富抵押物品种，在工业园区设立仓储公司，推动银行开办产成品、原料等动产抵押担保贷款，增强企业融资能力。
培育培训，政府政策帮扶，分步助推企业成长，营造企业发展的宽松环境。针对不同规模、不同层次的企业，制定个性化的融资培育计划，五河县创新建立了中小企业三级培育机制，分层次提升中小企业融资水平。多次聘请安徽财经大学教授举办“企业管理暨融资培训班”，并开展诚信及金融知识宣传，财务制度等专业培训。
政府建立良好的工作机制，营造优良的制度环境。政府定期召开金融联席会议或金融工作座谈会，加强政银企之间的沟通，经常组织金融机构负责人深入企业开展“听、看、问、帮、促”活动，促进银企交流，增进银企互信。协调解决经济金融发展过程中面临的实际问题，共同维护辖区内金融秩序，促使银企协调动作，共同发展。
完善金融风险防范机制，发挥金融应急处置功能。建立预警机制，妥善应对企业停业破产带来的社会连锁反应，切实维护银行资金安全。规范银保合作业务，防止不当营销引发的大规模退保事件；防范过分夸大银行理财产品收益引发群体事件。建立非法集资风险排查工作长效机制，加强舆论宣传和教育，打击非法金融活动。
严厉打击逃废金融债务行为，营造良好的法制环境。金融、法院、公安、工商等部门要加强联合与协作，严厉打击和制裁各种金融犯罪和逃废债行为，维护金融资产安全和金融秩序稳定。对辖内企业、个人、团体金融债务情况进行清理，建立逃废金融债务企业和个人“黑名单”制度，定期通过新闻媒体向社会公布。对恶意逃废金融债务的，由各家金融机构在信贷、开户、结算等方面进行联合制裁，对于行政、事业单位个人在金融机构的逾期贷款，动用行政司法力量予以强制清收。
四、“五河模式”中政府的作用及市场调节关系分析
从国家层面来说，货币政策是政府宏观调控的手段，国家根据其对宏观形势的判断，通过运用一系列的货币政策工具，影响经济走势，推动其朝着自己预期的方向前进。对于国家内的一个区域性政府来说，他们无法运用中央政府的货币政策工具，但是为了促进地方经济的发展，他们也会在国家宏观政策的框架内，在微观层面做些努力，尤其是在发现市场失灵的时候，政府总想直接或间接地发挥作用，来促进市场更有效率。
&&&（一）“五河模式”中政府的直接参与
在以上描述的“五河模式”中，政府为了改善区域内的信贷市场状况，解决中小企业融资难问题，通过对市场的认真分析，发现市场失灵的原因，制定了一些切实有效地措施，直接参与市场运作的某些环节，发挥积极作用，主要有以下一些做法。
&&&&1、组织信用等级评定&
五河县组建安徽省首家中小企业信用等级评审办公室，与银企合作办公室一个机构两块牌子，作为临时常设机构，抽调14名业务骨干集中办公。每年拨20万元办公经费。为了制订科学严谨、政银企三方共同认可的信用评审标准，领导小组成员单位深入全县150余家企业，开展零距离的摸底排查，经过研究、论证，五河县先后出台了《五河县中小企业信用等级评审实施办法》、《五河县中小企业信用等级评分标准》和《五河县“百村千户”信用工程建设实施办法》等文件，创新设计了具有五河特色的“5834”信用评审体系。使企业信用信息成为公开有效的信息。
&&&&2、成立国有担保公司给企业担保
2006年成立时，注册资金只有50万元，为了壮大企业贷款担保规模，五河县不断充实担保基金，壮大融资担保公司实力，截至2012年末，县融资担保公司已发展到注册资金1亿元的规模，并与多家银行开展合作，为信用优良企业办理担保业务，累计贷款担保10.8亿元，充分发挥了贷款担保的纽带和“助推器”作用。解除了银行的贷款风险。
&&&&3、给予资金扶持政策
五河县出台了一系列激励措施，对信用优良企业给予办证优先、费用减免和贷款贴息。几年来，全县共减免各种办证费用65万元，减免担保费用470万。对信用等级优秀企业给予贷款贴息，全县累计为企业贷款贴息1069万元。降低了企业的融资成本。
&&&&4、组织政府银行企业三方活动
定期召开银企座谈会，经常组织金融机构负责人深入企业开展“听、看、问、帮、促”活动，促进银企交流，增进银企互信。
&&&&5、引进新的金融机构
&&&&几年来，成功引进1家村镇银行，2家小贷公司，1家金融租赁公司，1家担保公司，1家金融仓储担保公司，引进多个投资者入股信用社，成功改制成农商行。使县域市场增加了更多的供应者，促进了竞争。
&&&（二）“五河模式”中政府的间接调控
供需双方是市场最基本的主体，供需双方积极参与市场活动，市场才有活力，供需才能对接，供求关系才能在价格机制的作用下，进一步接近均衡。在“五河模式”中政府还通过一些措施对供需双方进行激励，促进供需双方发挥各自的积极性，主动参与市场活动。
&&&&1、鼓励银行提高供应量的做法
&&&&为了调动金融机构放贷积极性，五河县出台并适时修订了《五河县金融机构支持地方经济发展考核细则》，确定考核系数，企业贷款、农业贷款、消费贷款三项指标权数分别为50%、30%、20%，对金融机构实行按月考核通报，季度考核，年终评比并给予表彰奖励，并据此调整财政资金在各家金融机构存放的比例，激发了金融机构的贷款投放热情，调动了金融机构支持地方经济发展的积极性。鼓励金融机构创新金融产品，在推广船舶、林权和滩涂地等贷款业务的同时，积极创新动产抵押贷款，引入了一家第三方监管平台-浙江涌金仓储公司，开展动产抵押，累计发放贷款1.4亿元；创新发放商标权、专利权质押贷款2300万元，使无形资产变成了“真金白银”。
&&&&2、培育需求方的做法
培训培育企业。五河县多次聘请安徽财经大学教授举办“企业管理暨融资培训班”，并开展诚信及金融知识宣传，财务制度等专业培训。五河县针对不同规模、不同层次的企业，制定个性化的融资培育计划，创新建立了中小企业三级培育机制，分层次提升中小企业融资水平。一是“金种子”培养计划。对经营能力薄弱的微小企业，采取“点对点”帮扶，促进微小企业加强管理。“点对点”帮扶的33家企业中，有12家成为规模以上企业。二是“金苗子”培育计划。对达不到信用优良的中小企业，通过定期培训和差别辅导，帮助企业解决实际困难。已有73家企业被评为优良企业。三是“金果子”培植计划。对信用优良的规模企业，进行重点指导、政策扶持、信贷倾斜使企业做大做强，目前，正在培育德翔人造板、海华科技等5家企业上市。使企业有能力有资历参与市场融资。
&&&（三）政府作用与市场调节的关系
经济受两种规律支配：供求规律和政府制定的法规，这两个规律相互作用。市场通常是组织经济活动的一种好方法。政府有时可以改善市场结果。当市场失灵时，公共政策有可能纠正这些问题并提供经济效率。
五河模式中政府直接参与的事项，都是现阶段市场本身很难调节的，间接调控的措施都是政府通过对市场产生影响，由市场自身进行调节发挥作用的。
在五河模式中，政府政策的目的都是为了使市场发挥自调节作用，是对市场调节作用的激活和引导，在经济活动中发挥基础的作用还是市场，曼昆说“尽管存在市场失灵的可能性，市场中看不见的手仍然是极其重要的。”
五、“五河模式”的完善与发展研究
&&&&（一）“五河模式”的局限性分析&&
“五河模式”是一个欠发达地区的县级政府在开展中小企业融资服务，着力解决中小企业融资难问题，所总结出来的一些做法，虽然其主要做法都是几年前确定的，但是现在仍然还能发挥积极作用。期间国家在金融领域已经出台了一些改革措施，但是对于县域信贷市场，其基本状况没有多大改观，其市场特性也与几年前差不多，市场失灵的状况也没多大缓解。五河模式的产生，有它独特的背景和条件，他们所做的也都是大家经常说的，例如信用等级评审，几乎在每份研究资料中大家都提到要，但是因为这项工作做起来比较繁杂，操作起来容易偏离公正，难度是很大的。原因是在欠发达地区，企业的数量比较少，有能力做这项工作的中介机构，即使向企业收费，数额也小，人家就不愿做。市场无法调节，就只有靠政府来提供公共产品，即政府付费组织人员来做。
&&&&1、五河模式存在适用范围的局限性
五河模式的一些做法，应该说对欠发达地区搞好中小企业融资服务，有一定的参考价值。欠发达地区普遍存在着经济总量小，企业数量较少，信贷市场以四大商业银行为主，市场发育不充分，中介服务差的现象，这些都需要政府主动作为，在市场无效的领域提供公共服务，弥补市场缺陷，纠正市场失灵。而发达地区的县域信贷市场就有所不同，发达地区的市场发育好，企业数量多，融资方式多，为中小企业服务的小型金融机构和中介服务机构较多，政府服务中小企业融资的方式就不能和欠发达地区一样，例如广东已经在广州和佛山开了两条民营金融街。所以五河模式有它的阶段性和局限性特征。
&&&&2、五河模式无法有效改善竞争不充分的问题
在现有的金融体制下，金融准入限制条件太多，县一级政府无法改变，这要依靠国家自上而下的改革。所以五河模式在现行金融体制下只能治标不能治本。
县一级的银行主要还是几大国有商业银行，寡头间的竞争动力仍然不足，只有徽商银行、农信社、村镇银行等3家机构的积极性较高，适合为中小企业提供融资的金融机构太少，工、农、中、建等只看重单笔较大的业务，愿意做小规模贷款业务的金融机构较少，不能很好满足不同规模信贷量的需求。
&&&&3、五河模式存在政府作用的局限性
从政府作用角度来看，政府应该按照市场化的规则来参与经济活动，政府要扮演自己应该扮演的角色，回到自己应该负责的岗位。市场能调节的，应该引导和激励市场主体积极参与。例如五河模式中的信用评级和担保两个环节，一旦市场比较成熟，政府就应该退出来，交给中介机构来做。
&&&&4、五河模式存在效率侵犯公平的不合理现象
&&&&模式的前三个环节都是需要县财政拿钱的，这样至少带来两个方面的负面影响，一是当享受此模式优惠的企业数量较多时，会给财政支出带来更大的负担，给公共支出带来压力；二是通过此模式缓解了中小企业融资的难题，促进了经济的发展，改善了部分效率，但是对于没有享受到模式优惠的其他社会成员来说是不公平的。
&&&&5、五河模式在融资方式上存在不足
五河模式主要是缓解中小企业间接融资的做法，主要适用于信贷市场，在直接融资领域，模式还没有发挥很好的作用。应该花更多地精力，为中小企业进行直接融资，提供更好的融资服务。
&&&（二）在金融体制改革的框架下解决中小企业融资问题
&&&&随着金融改革的不断推进，金融市场化程度进一步提高，以“五河模式”为代表的中小企业融资服务方式，也需要根据市场变化的情况和出现的新问题，进行不断的改革和完善。通过以下对我国目前改革前景的展望，紧跟改革的步伐，找出五河模式的完善措施。
&&&&1、新一届中央政府迈开了加快改革的步伐
新一届总理李克强上任不久，就有国外机构巴克莱银行创造了“克强经济学”这个名词，并把其内涵归结为：不用经济刺激，金融去杠杆化，结构改革等三项内容。国内学者辜胜阻先生，把“克强经济学”总结为“三新”，即新方向，以转型打造经济升级版；新引擎，用好城镇化内需“最大潜力”和创新驱动战略；新动力，用改革释放“最大发展红利”。不管两方面的总结是否足够准确，新一届中央政府注重统筹兼顾“稳增长、调结构、促改革”，促进经济长期持续健康发展，打造中国经济升级版的执政理念是有目共睹的。
在投资方面，一是新的投资更多瞄准薄弱环节，比如优先建设中西部和贫困地区的铁路及相关设施，而城市基础设施的六大重点领域均为城市建设的短板。把资金投在这些薄弱的基础设施方面不会造成重复投资，不会形成产能过剩，且有利于调整结构。如铁路及地下管网、污水处理、垃圾焚烧等节能环保设施。二是明确提出要吸引社会资本投入原国有资本垄断的如铁路等重大基础设施。
在市场化改革方面，首先是削减行政审批。2013年3月以来，取消和下放的审批项目已经有200多项。其次是减税。从8月1日起，在财税领域有两项改革已正式启动：一种是营业税改征增值税由此前的12省市试点扩至全国；另外就是对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，此举将为超过600万户小微企业带来实惠。第三就是推进政府向社会力量购买公共服务。国务院常务会议明确,将适合市场化方式提供的公共服务事项,交由具备条件、信誉良好的社会组织、机构和企业等承担。
金融领域的改革推进加快。在金融领域要推进利率、汇率市场化改革，发展多层次资本市场，提高直接融资的比重，保护投资者。从4月到6月，一个多月内他连续三次要求金融机构要盘活存量，要求金融支持实体经济，支持小微企业，要推动民间资本进入金融领域，7月20日全面放开贷款利率，使利率市场化迈出重要一步。信贷资产证券化试点进一步扩大，重启了国债期货交易。
&&&&2、国家金融改革的未来方向
2013年5月下旬，国务院发布《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》明确了金融改革的重点，提出2013年金融体制改革将着重从利率和汇率市场化、资本项目开放、建立存款制度等领域开展。
在6月19日国务院常务会议提出金融支持实体经济之后，7月初，国务院办公厅公布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中明确提出“扩大民间资本进入金融业，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构”，并指出要“逐步推进资产证券化常规化发展”，旨在通过资产证券化等方式“盘活存量”等。
7月19日，人民银行宣布，自7月20日起全面放开金融机构利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据原则自主确定贷款利率水平。同时，取消利率管制，对农村信用社贷款利率不再设立上限。这一举措迈出了中国金融体制改革的关键一步，是利率市场化改革进程中具有里程碑意义的一步，凸显出新一届政府推进金融改革的决心，将为优化金融资源、助力经济结构调整进一步发挥积极作用。
8月2日，中国人民银行2013年第二季度《中国货币政策执行报告》中也提出了下一步的改革措施。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。继续完善市场化利率形成机制，优化金融市场基准利率体系，建立健全金融机构自主定价机制，逐步扩大负债产品市场化定价范围，更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用。继续推动金融市场规范发展，加大直接融资支持力度，拓宽小微企业融资渠道。进一步完善债券发行定价机制，规范债券发行管理。
深化金融机构改革。继续深化大型商业银行改革，推动其不断完善公司治理，逐步健全现代金融企业制度，加快转变发展方式和盈利模式，提高创新发展能力和国际竞争力。继续深化中国农业银行“三农金融事业部”改革试点，探索商业性金融服务“三农”的可持续模式。统筹考虑政策性金融总体发展，继续深化开发银行改革，加快推动进出口银行和农业发展银行改革。继续推动资产管理公司商业化转型等工作。积极稳妥推进金融业综合经营试点。继续推动地方金融改革试点。扩大民间资本进入金融业，鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融等金融机构，为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。
从以上列举的改革措施来看，国家的改革步伐在加快，笔者认为，对于改善中小企业融资来说，金融改革最起码要解决两件事，第一是价格改革，第二是打通直接融资。在现有的以银行信贷作为中小企业融资的主要方式的背景下，价格改革非常重要，因为市场靠价格调节供求关系。中小企业融资市场虽是一个独立的市场，它还受到银行与存款人的市场影响，所以中小企业融资市场涉及到两对供求关系，先有存款人与银行的供求关系，再有银行与中小企业融资者的供求关系，前者受存款利率的影响，后者受贷款利率的影响，虽然贷款利率国家现在已经放开，这个价格实现了完全市场化，但是存款利率还没有放开，还在国家的管制之下，在存款人、银行、借款人的三者关系中，由于国家对利率的管制，使银行始终处于强势地位，靠管制形成垄断，还无法形成市场化竞争，所以金融改革的第一步要进行价格改革，实现存贷款利率双市场化，才能给中小企业融资提供一个公平的市场化环境。从第一个问题的分析来看，银行在投融资之间起了一个媒介的作用，但是这个媒介依靠国家管制的强势地位，赚取了投融资双方的超额利润，改革的第二个重要任务，就是要让金融脱媒，打通投融资双方的市场通道，由投融资双方直接交易。其它的一些改革措施都是为这两个方面的改革进行配套。
&&&&3、国家高度重视中小企业融资服务
&&&&国家也高度重视中小企业融资问题，在今年上半年经济增速降低，出口不旺，内需乏力、产能过剩的严峻形势下，关注中小企业融资就是关注中小企业发展，日，银监会出台了《中国银监会关于深化小微企业金融服务的意见》，7月15日，国务院召开了一次全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议，国务院副总理马凯参加会议并讲话，提出今年全国小微企业金融服务的总体目标是，贷款增速不低于各项贷款平均水平，贷款增量不低于上年同期水平，即“两个不低于”。人行、银监会、证监会、保监会的几位掌门人，也分别对各自领域如何做好中小微企业融资服务，做了部署。从会议内容来看，主要包括以下措施。&
在金融产品及服务方式创新方面，一是提出要针对不同类型、不同发展阶段的小微企业特点，不断开发特色产品，为中小微企业提供量身定做的金融服务，要全面提供开户、结算、理财、咨询等基础性、综合性金融服务；大力发展产业链融资、商业圈融资和企业群融资；积极开展知识产权质押、应收账款质押、动产质押、订单质押、仓单质押等抵质押贷款业务；推动开办商业保理、金融租赁和定向信托等融资服务；充分利用互联网等新技术、新工具，不断创新网络金融服务模式；要逐步扩大小微企业集合债券、集合票据、集合信托和短期融资券的发行规模。二是要强化对小微企业的增信服务和信息服务，形成“小微企业－信息和增信服务机构－商业银行”利益共享、风险共担的新机制；三是改进信贷政策实施方式，完善中小企业信贷政策导向效果评估，引导金融机构按照“有扶有控、有保有压”的要求，优化信贷结构，进一步扩大对小微企业的信贷投放。四是银行业要建立多元化、多层次服务小微企业的组织体系，基层网点要广泛配备小微企业专门团队和资源，积极探索专营机构模式。五是开发适合小微企业的信用保证保险产品，简化小微企业投保理赔服务流程，更好满足小微企业客户风险保障需求；六是加强沟通协调，努力推动地方政府运用保险工具支持小微企业发展。
在支持中小型金融机构发展方面，一是提出要积极发展与小微企业金融服务需求相适应的小型金融机构，建立广覆盖、差异化、高效率的金融服务机构体系。二是推动尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等民营金融机构，丰富小微企业金融服务机构种类。三是要求中小金融机构要坚持立足当地、服务小微的市场定位。四要综合运用数量、价格等多种货币政策工具，充分发挥再贷款、再贴现和差别准备金动态调整机制的引导作用，对中小金融机构继续实施较低的存款准备金率，盘活存量，用好增量，增加小微企业的信贷资金来源。
在更好地满足中小微企业的融资需求方面，一是要求大力拓展直接融资渠道，提高小微企业直接融资比重。二要稳步推进利率市场化改革，更大程度发挥市场在资源配置中的基础性作用，提高小微企业的信贷可获得性。三是要求不仅要考核贷款比例，还要考核小微企业贷款覆盖率、服务覆盖率和申贷获得率。四要在风险可控的前提下推动信贷资产证券化、常规化发展，引导金融机构将盘活的资金向小微企业倾斜。五要加快银行间债券市场发展，支持符合条件的小微企业发行债务融资工具。
在支持中小企业证券融资方面，证监会主席肖钢表示，证监会将完善中小企业板制度安排，优化创业板准入标准，建立创业板再融资规则体系，形成适合中小微企业特点的“小额、快速、灵活”的融资方式。加紧落实中小企业股份转让系统试点扩大至全国的具体实施方案。在清理整顿各类交易场所基础上，支持证券公司通过区域性股权转让市场为中小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。进一步扩大中小微企业私募债试点范围，更好地满足中小微企业的融资需求。抓紧推出非上市公众公司定向发行细则，适时出台非上市公众公司并购重组管理办法，支持中小微企业股本融资、股份转让、资产重组等活动。
会议还提出要切实降低小微企业融资成本，给予财税政策扶持，重点治理银行业金融机构不合理收费和高收费行为，地方政府要清理相关不合理收费，规范中介机构收费。
&&&（三）“五河模式”未来发展方向
&&&&国家金融改革的方向也为五河模式的发展方向指明了方向，改革的措施也更加有利于促进中小企业融资的市场化，纠正中小企业融资市场的低效率。五河模式是给中小企业提供融资服务的一种机制，它的运作必然要随着金融改革的步伐进行不断的完善。
&&&&1、经济是金融的基础
&&&&大力发展经济，扩大经济总量，为金融业发展培育更好的生态环境。经济决定金融，金融反作用于经济。目前，五河县的经济总量较小，全社会存款总量比较少，企业贷款规模有限，储蓄转化为投资的比率还比较低，较小的市场资金需求规模很难吸引大量的供给，要大力开展招商引资、项目建设，增加区域内企业数量、居民收入，做大储蓄总量，提高储蓄向投资转化的可能性，积极培育市场需求，引进更多企业主体，扩大市场需求，通过做大经济总量在更高的供需水平上带动金融市场繁荣，促进市场交易。
&&&&2、大力引进中小金融机构
积极促进市场供给竞争，大力引进和发展与五河县中小企业金融服务需求相适应的小型金融机构。推进民间资本进入县域金融业，积极引进民营金融机构或其他地方的城商行、农商行、村镇银行等在五河设立分支机构，鼓励民间资本在五河成立新的金融机构，为中小企业提供更多资金供给渠道。
&&&&3、推进金融产品创新
&&&&制定激励政策，推进五河所有金融机构积极创新金融产品，为中小企业量身订做信贷品种，扩大资金供应规模。大力发展产业链融资、商业圈融资和企业群融资；积极开展知识产权质押、应收账款质押、动产质押、订单质押、仓单质押等抵质押贷款业务。
&&&&4、深化中小企业信用体系建设
继续加强中小企业信用体系建设，探索市场化的征信服务和增信服务，促进中小企业融资活动有效性。五河县人民银行在现有的信息采集及宣传发布工作机制下，应该进一步深化和完善，积极鼓励符合条件的各类主体在五河设立专业评信机构，把政府解脱出来，使评信工作更规范，评信结果更具公正性、专业性，更乐于被各家银行广泛认可。对中小企业的信用培育工作应该进一步加强，实现规范化、常态化、实效化，建设优良的金融生态环境。
&&&&5、促进融资服务业发展
&&&&找准政府定位，培育中介机构，促进市场化融资服务业发展。五河县为中小企业提供融资服务的民间中介机构较少，市场能做的鼓励市场发挥作用，培育做大和引进为中小企业融资服务的中介机构，规范服务行为，为中小企业提供担保、开户、结算、理财、融资咨询、审计、培训、代理等服务。推动开办商业保理、金融租赁和定向信托等融资服务；充分利用互联网等新技术、新工具，不断创新网络金融服务模式。
&&&&6、促进企业融资方式多样化
&&&&把握改革脉搏，紧盯政策导向，促进企业融资方式多样化。提高直接融资比重，宣传落实国家关于扩大中小企业直接融资的相关政策，完善中小企业融资服务体系，逐步探索开展小微企业集合债券、集合票据、集合信托和短期融资券的融资的发行途径。积极开展打包贷款、集合债券、中小企业债券的发行，引导符合条件的中小企业在新三板、中小板、创业板上市，积极引进风投、私募等机构设立创业投资基金，直接给优质中小企业投资。引导企业更好地利用国家政策的红利，多渠道融通资金。
六、结论与展望
中小企业融资难是一种信贷市场失灵，从制度层面看，市场失灵的原因是我国实行金融准入管制，利率管制造成的，由于准入管制造成市场的供应者较少，利率管制造成价格无法有效地调节供求关系，造成信贷市场化程度不高，竞争不充分，使市场无法有效配置资源，中小企业融资的合理需求得不到有效供给。从微观主体看，中小企业融资难，是因为信用信息、资产信息不对称，使银行感到对企业贷款风险控制的把握性差，不愿促成交易。
县域中小企业信贷市场失灵的表现更加明显，融资难更具有典型性。当看不见的手无法有效地配置资源的时候，政府这只看得见的手要发挥作用，来弥补市场的不足，纠正市场失灵。在我国，从中央到地方，各级都非常重视推动以政府、银行、监管机构为主体的中小企业融资服务，在体制框架内，行治标之策，旨在缓解中小企业融资难的问题。
五河县的中小企业信贷市场也同样存在市场失灵，在服务企业融资的工作中，政府这只看得见的手发挥了积极的作用，以组织信用评级为核心，开展信用体系建设，以组建国有融资担保公司为手段，开展企业融资增信服务，解决了信用信息、资产信息不对称的问题，增加了银行对信贷风险的认知度，提高了银行对风险的控制程度。五河县政府以四位一体的五河模式，激发了中小企业信贷市场的活力，帮助看不见的手，提高了配置资源的有效性。
在新一届中央政府的带领下，各个领域加快了市场化改革的步伐，金融领域的改革也不断推进。随着金融准入逐步放开，利率市场化不断推进，资本市场快速开放，中小企业融资市场的体制障碍在一步步革除。随着信息化的不断推进，信用体系建设的逐步完善，企业市场化素质的不断培育、经营管理水平不断提高、产权制度的不断规范，在中小企业融资的问题上，市场配置资源的基础性作用将得到更好的发挥。
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本文能如期完成，非常感谢我的导师孔小文教授，从论文选题到论文框架的确定以及全文的修改，老师给了我悉心的指导，她严谨的治学态度让我敬佩，深厚的学术造诣让我赞叹，高屋建瓴的指导让我茅塞顿开，她的风范，也是我以后工作和生活的学习榜样，在此对孔教授表示感谢！
其次还要感谢暨大管院和安徽工商管理学院的所有老师，在他们的关心和教导下，我的学识得到了进一步提高，我的人生更加精彩。再次，还要感谢我们班的所有同学，感谢在两年的学习中，他们对我的关心和帮助，尤其是在论文的写作过程中，几位同学更是给予大量的鼓励和帮助，在此表示感谢！
第四要感谢我论文写作中，所有参考文献的作者，是他们的研究成果，给我写作论文提供了良好的基础，使我能站在巨人的肩上，悟出一些道理。
最后要感谢我的家人，有他们的支持与理解，才能让我在不惑之年龄，重新回到课堂，再圆少时之梦，再塑少时之志。
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