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为兴趣而生，贴吧更懂你。或洲际休闲旅游度假区
上海大公馆
楼盘预览图
起价6078元/平米
起价3400元/平米
400-606-6969 转 75060
400-606-6969 转 28392
400-606-6969 转 28325
网友评分: 61分
网友评分: 74分
网友评分: 68分
综合以游艇俱乐部为特色，集旅游度假、商务办公、休闲娱乐、高档酒店多功能于一体的高端综合性地产项目。
综合威海洲际休闲旅游度假区项目融河、湖、海于一体，集绿树、沙滩、田园等风光精华于一身，这里拥有得天独厚的滨海旅游资源，地形平缓，植被繁盛，环境幽静，此地海天交融，以水奇清、沙奇白著称，海水水质和大气环境质量均为国家一类标准。
综合上海大公馆位于威海工业新区核心地段，具有76万方恢弘体量，囊括高端别墅群、风情洋房、格调高层 、主题商业、高端商务五大业态，项目依山瞰海，匠心打造ART DECO建筑、法式皇家坡地园林，为威海带来繁华、小资、开放的国际生活体验。
优势项目位于素有威海“市府后花园”之称的环翠区孙家疃镇，地处北海旅游度假区核心地段.
优势威海洲际休闲旅游度假区是港西滨海新城的重要组成部分，是以度假养生为主，集休闲、娱乐、旅游和居住于一体的国际性旅游度假社区。
优势交通区位十分方便，周边配套在不断完善中
不足威海洲际休闲旅游度假区项目位于威海荣成市港西滨海新城，距威海市中心23公里。
不足离海有点距离
价格信息对比
银行按揭贷款、一次性付款
银行按揭贷款、分期付款、一次性付款
银行按揭贷款、一次性付款
0.85元/月/平米
交通信息对比
环翠区葡萄滩海水浴场东
荣成市港西滨海新城
威青高速西侧，工业新区管委东侧
公交车3路、14路、20路，驱车5分钟内即可到达威海市中心，驱车20分钟左右即可到达威海汽车站，驱车1个小时即可到达威海大水泊机场和烟台机场。
距威海市区30分钟路程，距威海机场40分钟路程，距国际海运港20分钟，有多班次客运汽车连接。
项目距江家寨立交桥2分钟车程，距双总站（汽车客运站、火车站）仅需10分钟车程，威海新港客运站15分钟可达到，威海国际机场20分车程。110路公交直达小商品
销售信息对比
预计2015年开盘
销售许可证
（荣）房预售证第号
2011年07月
预计2015年年底
住宅70年，商业40年
基本信息对比
板楼,小高层,高层
板塔结合,独栋别墅,多层,小高层,高层
住宅物业类别
独栋、双拼、联排、叠加、花园洋房、酒店式公寓
普通住宅,公寓,别墅,酒店式公寓,商铺
改善性住宅
38400平方米
96555平方米
760000平方米
205100平方米
864429平方米
350000平方米
威海首家游艇俱乐部
4A景点环伺的国际海居胜地
76万方城市公园生活大城
4330个车位，地上车位656个，底下车位3674个
北海度假区
配套信息对比
整个住宅区规划约为40万平方米，约3800户，涵盖了小高层，高层，多层电梯洋房，别墅，洋房，同时规划了酒店式双会所，还有一座12班制的国际双语幼儿园，将作为住宅自身的教育配套，满足业主子女就学需求。
农商、邮政、建行、工行
威高广场、振华商厦、华联、威海百货大楼、银座商城、韩国城、威胜商场
金海湾国际饭店、海悦建国大酒店、威海卫大厦、蓝天宾馆、东山宾馆、中心大酒店、海洋长城餐厅、浩海大酒店
综合商场：港西王华商厦
银行：山东省农业信用社
邮局：港西邮政局
邮政、工商、农业、建设银行、农商银行
刘公岛、仙姑顶、国际海水浴场、葡萄滩海水浴场，褚岛（天然钓鱼台）、锦湖韩亚高尔夫
26度温泉度假区、农业生态产业观光园
葡萄滩海公园
正棋山山体公园、两座大型公园、市政公园
市立医院、妇幼医院、404医院、孙家疃医院
威海工业新区医院、草庙子医院、温泉医院
孙家疃小学、第二实验小学、威海八中、威海一中
哈尔滨工业大学、山东大学
学校：荣成三十八中，荣成港西小学
幼稚园：芭比未来星幼儿园
中世韩国国际学校、威海四中、十四中、威海职业中等专业学校
周边公共交通
公交车3路、14路、20路，驱车5分钟内即可到达威海市中心，驱车20分钟左右即可到达威海汽车站，驱车1个小时即可到达威海大水泊机场和烟台机场。
距威海市区30分钟路程，距威海机场40分钟路程，距国际海运港20分钟，有多班次客运汽车连接。
洲际为方便业主出行，自购社区大巴士往返市区，方便业主的出行。
东临青威高速，西临202省道，南邻江苏东路，北临峰山原生态山林。项目距江家寨立交桥2分钟车程，距双总站(汽车客运站、火车站)仅需10分钟车程，威海新港客运站15分钟可达到，威海国际机场20分车程。项目周围哟开元路、金华路、台湾路等城市主干道一起构成了一个完整的交通出行体系。
装修信息对比
结构：框剪结构
企业信息对比
威海心悦诚房地产开发有限公司
威海宝滩旅游发展有限公司
威海国亭房地产开发有限公司
烟台金海投资
百利投资控股集团有限公司
威海国亭房地产开发有限公司
威海百丰物业
建筑设计单位
上海睿拓、威海凯得
建筑施工单位
烟台金海建工
规划设计单位
景观设计单位
景观施工单位
室内设计单位
其他设计施工单位
项目介绍对比
　　金海悦庭项目是由具有多年投资、开发经验的烟台金海投资集团、威海心悦诚房地产倾力打造的以游艇俱乐部为特色，集旅游度假、商务办公、休闲娱乐、高档酒店多功能于一体的高端综合性地产项目。
　　金海悦庭项目位于素有威海“市府后花园”之称的环翠区孙家疃镇，地处北海旅游度假区核心地段，距离市中心仅5分钟车程。从威海市区统一路穿越古陌隧道向北1000米左右，就可以看到美丽的原生态葡萄滩海水浴场。向东望去，展现您眼前的就是已经建成有60个泊位的游艇码头，这就是金海?悦庭项目所在的位置。本项目三面临海，一面接陆，地理位置优越，堪称是一块绝佳的风水宝地。一线亲海的稀缺地段提供了高端墅居与游艇地产项目相结合的先天优势。然而作为威海唯一具备游艇码头、游艇俱乐部、高档酒店等设施的“金海?悦庭”，将会大大提升威海旅游度假产业的繁荣。
　　金海悦庭项目总占地面积约308亩，分两期开发。项目一期占地面积约95亩，总建筑面积为3.84万平方米，共计187户，是一个低密度的高档豪宅区。建筑业态无论是从企业会所(独栋、双拼)、联排、叠加，还是精装花园洋房、酒店式公寓，都是一幅幅值得收藏的艺术大品，将为威海市容市貌增添一道独特绮丽的建筑风景。
　　金海悦庭项目由国内知名的上海睿拓规划设计，采用现代东南亚建筑风格，伫立在大海边，与水景、山色、礁石交相呼应，成为该区域的标志性建筑之一。整个建筑群依山而建，松林环抱、俯瞰大海，加上独具特色的坡地景观设计，让您不知不觉就会融入清新的大自然。本项目致力打造户户有景，处处异景的宜居生态空间。
　　金海悦庭项目独有的约4000平方米游艇俱乐部作为社区娱乐配套之一，将满足爱好者对游艇休闲生活的无限向往……游艇俱乐部集餐饮、娱乐、休闲、健身、SPA等设施一应俱全，将满足城市高端消费者一站式体验的生活诉求。开发商将聘请国内外游艇业内的专业人士负责俱乐部的运营管理，同时引进国际化酒店管理团队来运营该高档酒店。全面落成后将成为烟威地区规模最大，配套最完善的，国际化标准的游艇码头及游艇俱乐部。金海?悦庭届时将推出以游艇婚宴、商务会所、海上运动等个性化服务，让更多的威海市民及来威游客体验激情而浪漫的海上游艇生活。
　　金海悦庭项目建成后，将会聚集超旺人气，吸引大量商务人士入驻，从高端商务、旅游度假、海上运动、休闲娱乐等需求提高区域综合服务功能。最终将实现以游艇俱乐部、高档酒店为核心亮点，带动整体项目发展，其他功能物业与其相互配合，提高物业层次和促进循环发展。从而大大的提升北海旅游度假区乃至烟威地区的旅游度假设施水平和环境价值。
　　洲际休闲旅游度假区项目位于荣成市港西镇滨海新城北部，距威海市中心23公里，距港西镇中心只有1.5公里路程。
　　洲际休闲旅游度假区，区域内融河、湖、海、岛屿于一体，集绿树、沙滩、田园等风光精华于一身，这里拥有得天独厚的滨海旅游资源，地形平缓，植被繁盛，环境幽静，此地海天交融，以水奇清、沙奇白著称，海水水质和大气环境质量均为国家一类标准。
　　洲际休闲旅游度假区，海边沿海公路向南退让200米，将打造22万平方米的开放式景观公园，并以休闲、娱乐、活动中心为主，包含：网球场、高尔夫球场、游泳池等；向东利用500米外的山打造原生态的森林公园――养生谷；中心为300亩的日月生态湖，湖边景观打造以植被、岩石、鹅卵石相结合，湖内垂钓区分台阶式、斜坡式、栈桥式，并设有内湖游艇码头；西侧河边将打造50至80米的沿河景观带……整体格调将远超威海公园和海上公园。
　　洲际休闲旅游度假区项目地对面的沙滩将打造成黄金海岸浴场，对广大业主免费开放；更有专门的垂钓区、赶海区、烧烤区、沙滩排球区等，还设有直径为300米半圆形木制栈桥，可供游人海中观景、垂钓，外围为游艇码头、内圈用防护网围起来供游人洗海澡，确保安全与美观共存；沿公路做高1.5米的木制台阶，间段设有各种风格的亭台楼阁，也可下楼梯去沙滩；在中心偏东位置从度假区建部分天桥，作为无障碍通道，专门给老年人、残疾人观海；最东边300米建天然跑马场；中间位置建有两层的沙滩会所，一楼供游人换衣服、冲凉，二楼为观景台和休闲吧，这里将成为渤海湾内第一海滨浴场，集休闲、健身、娱乐、观赏为一体。
　　上海大公馆项目紧邻新区管委会(目前政府、新区公安局已经在办公，而且税务、工商也在建设之中)，东临青威高速，西临202省道，南邻江苏东路，北临峰山原生态山林。项目距江家寨立交桥2分钟车程，距双总站(汽车客运站、火车站)仅需10分钟车程，威海新港客运站15分钟可达到，威海国际机场20分车程。项目周围哟开元路、金华路、台湾路等城市主干道一起构成了一个完整的交通出行体系。110路公交直达小商品，东北部江家寨立交桥的通车，更加方便了业主的出行。
　　上海大公馆占地520亩，总建筑面积76万平方米。由威海国亭房地产开发有限公司斥20亿巨资打造的。项目充分利用向阳坡地地势，北高南低，风水极佳，打造由北往南，层层退台，逐渐增高的三级阶梯式布局。项目共分五期开发，建筑密度小于28%，容积率为1.8，绿化率达37%，建筑规划由高层、洋房、别墅、中心商业、甲级写字楼及商务公寓组成大型城市综合体。其中商业规划建筑面积约20万平方米，涵盖了洋行街、写字楼、大型购物中心等。到时商业部分会有专业的商业运营公司统一招商、统一管理。打造成为集购物、休闲、娱乐、餐饮、运动为一体的综合性商业中心。既方便了业主的生活又满足了城市功能配套的需要。同时在这个区块内，着力打造一栋26层的甲级写字楼――金融大厦，楼高120米(规划限高100米)建成后将有中国银行以及农业银行等金融机构进驻，此楼将成为新区的地标性建筑。
　　上海大公馆整体采用ARTDECO建筑风格，配合30万方浪漫的法式皇家坡地园林，从产品的立面到景观都注重了线条的流畅性和对称性。营造出强烈的仪式感和尊贵气质。入口广场运用了法式园林景观打造树阵、叠水相结合的景观，配合主入口大门营造出尊崇的归家仪式感。项目采用了人车分流的交通疏导方式，既保证了业主的居住安全，又给业主营造出整洁、干净的生活氛围。项目规划共有4330个车位，其中地上车位656个，地下车位3674个。进入小区以后正对的是我们小区的主景观轴，采用中轴对称金字塔状的构图模式，以大面积的草坪、花坛为主、树阵与叠水相呼应，打造中央大喷泉，大气恢弘，体现了小区的质感及高贵气息。
　　上海大公馆现在在建项目是一期的8栋住宅建筑，住宅约为384户，分别是A1-A4，4栋的10+1小高层，A5-A8，4栋的6+1多层电梯洋房。目前是工业新区第一家多层电梯洋房。一期的容积率仅为1.3，是工业新区第一家真正意义上的大型低密度国际化居住区。A1-A4小高层，为一梯三户，A5-A8是多层电梯洋房，为一梯两户。重要有六种户型，面积在79-144O不等，两室、三室、四室、五室均有。
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主题：大公国家信用等级新闻发布会时间：日上午地点：北京新华社新闻大厦【主持人】各位领导、各位来宾，女士们、先生们，大家上午好！“大公国家信用等级新闻发布会”现在开始。我是大公国际资信评估有限公司常务副总裁金永授，非常荣幸主持本次新闻发布会。后危机时代,金融海啸的风浪尚未平息,欧洲债务危机又烽烟陡起，希腊主权信用等级降至垃圾级，推倒了欧元区债务国家的第一块“多米诺骨牌”，第二块是葡萄牙，第三块是西班牙,接着还有第四块、第五块……。与危机相伴共舞的信用评级，一次次地以它的信用降级不断扩大危机，致使世界无不质疑：信用评级究竟是在预警危机，还是在加速危机？可以说，金融危机凸显出现行国家主权评级的缺陷和弊端,改革国际信用评级体系已成为世界各国的共识并正在付诸行动。日前，胡锦涛主席在多伦多第四次G20峰会上特别强调:“要制定客观、公正、合理、统一的主权信用评级方法和标准，使有关评级结果准确反映一国经济状况和信用级别。”为落实胡锦涛主席讲话精神，推进大公的民族品牌国际化发展，向世界提供公正的信用评级资讯，今天大公国际资信评估有限公司在这里举行“大公国家信用等级新闻发布会”,发布大公2010年国家信用风险报告和五十个国家的信用等级。 下面，请允许我作为主持人介绍莅临发布会的各位嘉宾，他们是：中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立国家发改委财金司司长徐林国家发改委外资司司长孔令龙中国人民银行国家外管局原副局长魏本华中国人民银行国际司原司长张之骧新华社经济参考报社总编辑杜跃进新华社中央采访中心经济室副主任陈二厚中国证监会机构部处长李东平中国证监会机构部副处长张凤文中国证券业协会副秘书长钟蓉萨亚洲开发银行北京代表处特派代表梁雪峰中国信息协会信用信息服务专业委员会副会长宋光潮中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌中国进出口银行首席经济学家 王建业财政部财经与发展亚太中心研究员秦月星中国人民大学财政金融学院教授吴晶妹中国国际经济交流中心秘书杨子健国家开发银行大企业审贷部处长陈孙蛟中国进出口银行风险部副处长梁亮光大金控资产管理有限公司助理总裁王忠光大金控资产管理有限公司副总经理李少平参加发布会的媒体是：国内媒体有：新华社、人民日报、经济日报、中央电视台、中央人民广播电台、中国国际广播电台、新华电视新闻网、中国日报、金融时报、中国证券报、上海证券报、中国经营报、第一财经报、21世纪经济报道、中华工商时报、中国经济导报、中国贸易报、华夏时报、证券时报、证券日报、环球时报、中国金融、?t望周刊、?t望东方周刊、国家财经周刊、和讯网、搜狐网、腾讯网、新浪财经等国际媒体有：路透社、美联社、法新社、彭博新闻社、日本共同社、财富、香港文汇报、联合早报、凤凰卫视首先，让我代表大公国际资信评估有限公司对莅临发布会的各位领导、嘉宾和媒体记者，表示欢迎和感谢。今天新闻发布会的主要议程有:大公国际资信评估有限公司董事长兼总裁关建中先生讲话;大公国家风险部总经理林文杰先生发布《大公2010五十个国家信用等级报告》; 大公国家风险部技术总监杜明艳女士发布《2010年国家信用风险报告》;最后是嘉宾讲话和回答媒体记者提问。下面,让我们以热烈的掌声欢迎大公国际资信评估有限公司董事长兼总裁关建中先生讲话。【关建中】尊敬的各位领导和专家学者，尊敬的各界嘉宾和媒体朋友们，上午好！今天我们汇集在这里将共同见证一个有历史意义的事件，这就是大公首次发布五十个国家的信用等级。金融危机爆发以来，国际社会共同行动，力挽危机狂澜，期盼遭受重创的世界经济尽快复苏回暖。可是，接踵而至的欧洲国家主权债务危机再一次使人类社会面临安全威胁。金融危机和欧债危机从本质上讲都是信用危机，都是债务主体的实际偿付能力出了问题。那么这里还有一个共性的问题，就是所有出现危机的债务主体都是高信用等级。从他们的信用等级看应该具有很强的偿债能力，或者说其违约概率是最低的。究竟是什么原因使拥有高信用等级的债务主体，特别是主权国家出现了信用危机呢？深入研究的结果表明,是现行国际评级体系不能正确揭示债务国的偿还能力，向世界提供了错误的信用评级信息，诱导投资人把钱借给这些无力还债的经济体，国家违约风险由此产生。欧债危机再一次揭示了信用经济发展规律：1、人类社会已进入了信用全球化发展时代，债权人与债务人的信用关系把人类社会连接为一个整体，由此构成的国际信用体系成为人类经济社会发展的基础，国家信用则是国际信用体系中最重要的组成部分，国家信用状况不仅关系一个国家的生存与发展，而且攸关国际信用体系之安危；2、国家信用评级的可靠性决定着一国利用信用资源的能力及世界经济的均衡可持续发展，关系到债权国核心利益和国际信用体系安全；3、公正、客观、真实的信用评级信息是国际信用关系稳定与发展的必要条件，信用评级机构承担着重大的社会责任。然而，现行国际评级体系难以承担起信用全球化背景下向世界正确提供债务国信用风险信息的公共责任。除竞争原因外，背离国家信用风险形成要素客观联系的现行国家评级标准是导致评级信息错误的根本原因，这一标准的核心内容是：1、按西方民主政治理念进行国家政治排序；2、按人均国内生产总值进行国家经济实力排序；3、用金融和经济的私有化、市场化、自由化程度作为国家经济结构和经济前景的主要判断标准；4、中央银行独立性和国际货币发行权是获得高信用等级的必备条件；5、忽视国家财政收入作为偿债来源的根本地位，把举债能力作为衡量国家债务偿还能力的判断标准。按照这样的标准对国家主权的评级结果是：1、没有客观反映世界主要债务国的真实偿债能力，给予他们高信用等级，使这些国家很容易通过举债途径而不是财富创造方式维持本国的经济社会发展，最终使它们陷入债台高筑、资不抵债，甚至国家破产的境地；2、掩盖债务国信用风险的信息使债权国的外债资产处于不安全状态，使债务国有条件利用货币贬值输出债务，侵吞债权国的财富；3、不真实的信用等级使发达国家演变为世界最大的债务国，他们利用国家高信用等级超过自身实际偿债能力过度举债，占有了百分之九十以上的国际信用资源，却对世界经济增长的贡献率则为负数，导致世界经济发展不平衡。饱受危机之害的世界经济和人类社会发展迫切需要改革已被实践证明不合理的国际信用信息服务体系，呼唤公正的信用评级资讯。大公成立之初就把“为投资人服务”和“唯实、唯信、唯公”作为自己的宗旨。为坚守并实践这一理念，大公用了十六年时间努力学习人类信用评级的实践成果，探索信用经济和评级发展规律，选择了民族品牌国际化发展道路，把推动建立体现信用经济本质要求并符合国情的中国信用风险防御体系与构建顺应信用全球化发展内在需要的国际信用评级体系紧密结合起来，确定了大公的历史方位，使大公站在了国际信用评级体系改革思想和实践的前沿。通过对人类信用经济和评级历史的总结研究，一种沉重的历史责任感驱使大公以更加坚定的信念去做一件对人类社会发展有积极意义的事情，那就是构建一个公正、合理的国际评级体系，向世界提供真实的信用评级资讯，今天发布的五十个国家信用等级正是这一追求的成果。构建一个能够公正、客观、科学地体现国家信用风险形成规律的信用评级标准是正确揭示国家信用风险的前提，大公为此付出了艰辛的努力:组织了二十多人的国家信用评级研究团队，投资数千万元，用了五年多时间对现行国家评级标准进行了深入研究分析，找到了其中的关键问题，结合信用经济和评级发展规律的研究，特别是系统总结金融危机和欧债危机的经验教训，发现了形成国家信用风险因素的内在联系，建立了揭示国家信用风险的理论体系，找到了国家信用评级的方法路径，从而奠定了构建新型国家信用评级标准的坚实基础。在不同于现行国家评级标准的立场、思维、理论、方法的前提下,大公创建的国家信用评级理论成为评级标准的指导思想。这一理论包含了六个方面的内容:1、国家财富创造力是一国债务偿还能力的基础；2、国家经济增长能力依赖于国家管理能力；3、国家金融体系是一国财富创造的驱动力；4、国家财政实力直接决定一国债务实际偿还能力；5、本币币值是影响一国债务实际偿还能力的关键要素。在这一创新理论指导下形成了大公国家信用评级标准，这一标准包括五个要素：国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力。新型国家信用评级标准的建立为正确揭示国家信用风险奠定了基础。为了让世界准确理解大公的国家评级资讯，我们尽可能用容易理解的表达方式毫无保留地把评级标准公诸于世，实现评级信息制造过程的高度透明。新型国家信用评级标准与现行评级标准的根本区别是站在什么立场用什么方法去认识我们所处的信用世界，大公完全摒弃了以某种价值观和国家利益作为识别信用风险的认识基础，坚持客观和辩证地认识信用风险形成要素的内在联系。由于认识世界的方法不同使大公对国家主权的评级结果也有别于其他评级机构。当人类还没有完全认识清楚金融危机与信用评级内在规律的时候，欧债危机使人类社会陷入了更大的迷茫。正值此时，中国国家主席胡锦涛在刚刚召开的G20峰会上提出“要制定客观、公正、合理、统一的主权信用评级方法和标准，使有关评级结果准确反映一国经济状况和信用级别”。这一高屋建瓴的论断为后危机时代国际信用评级体系的改革指明了方向。大公有关国家信用评级的一系列科研成果是一次真正意义上的评级技术革命，它以更加客观、公正的新视角分析评判日益复杂的国家信用风险，为世界增添新的信用资讯，丰富人类对信用风险的认识。国家信用等级作为大公国家信用风险研究最终成果的发布,标志着一支新兴评级力量开始登上国际信用评级舞台，为改革不合理的国际评级体系开创了一个崭新的局面。大公以她对人类社会安全发展的忠诚和责任铸就的国家信用风险研究成果,必将为在茫茫风险中寻找商机的人们照亮方向，为信用时代的人类发展迎来一个新的春天。谢谢大家！【主持人】关建中总裁的《向世界提供公正的信用评级资讯》,展现了中国信用评级业的胸怀和抱负, 展现了中国民族评级机构的责任和追求,特别是彰显了作为经历改革开放三十余年、成为最大新兴经济体的中国, 承诺对国际社会和国际事务负责任的认真态度和实际行动。大公投资数千万元，组织了20多人的国家信用评级研究团队，历时五年对现行国家评级标准进行深入研究分析，建立了揭示国家信用风险的理论体系，从而构建一个能够公正、客观、科学地体现国家信用风险形成规律的信用评级标准。这是一家民族评级机构、也是中国信用评级业为改革现行国家评级标准付诸的行动和做出的贡献。下面，请大公国家风险部总经理林文杰先生发布《大公2010五十个国家信用等级报告》。（09: 25）【林文杰】全球金融危机的爆发进一步加剧了国际信用体系的矛盾，使全球信用链条中最基本最重要的环节――国家信用出现危机。国家信用危机使世界经济和人类社会安全面临历史性的挑战。作为以揭示信用风险，向世界提供公正信用评级资讯为己任的专业信用评级机构，大公国际资信评估有限公司将第一批五十个国家的信用评级结果公之于世，有益于世界对国家信用这一最为复杂的信用关系的风险态势作出科学判断，制定应对措施。大公首次选择的五十个国家分布于全球各洲，其国内生产总值合计占到世界经济总量的百分之九十，具备各区域信用风险的典型特征，代表了国家信用风险在世界范围的布局及变化情况。大公对国家信用风险的评价结果是依据大公创建的新型国家信用评级标准得出的，基本体现了国家信用风险要素的内在联系和信用评级的原则，使信用等级客观反映了这些国家的实际债务偿还能力，现将大公对五十个国家的首次信用等级评定结果公布如下：一、 大公国家信用等级的评价依据从对人类社会安全发展的高度责任感出发，为客观准确揭示国家信用风险，大公在长期研究借鉴国际信用评级机构经验教训的基础上，深入发掘信用风险全球化背景下国家信用风险形成的内在规律，创建了国家信用评级理论体系和新型评级标准，这个标准的核心要素是国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力。大公国家信用评级标准体现的核心思想是：支撑国家举债能力和偿还债务来源的根本是该国的财富创造能力。大公依据债权债务关系形成的一般原理，考察相关要素的内在联系，结合各国具体情况，经过复杂的分析过程，最终评估出每个国家的信用等级。在具体过程中，我们重点把握了以下五个方面的原则。（一）大公国家信用评级是对一国综合体制实力和政府财政状况的综合系统评估大公认为，影响国家信用的评级要素主要分为两个层面，一是一国的综合体制实力，二是一国主权政府的财政状况。综合体制实力反映了经济体对财富创造的体制保障能力，预示经济体在未来稳定创造新增财富和财政收入的潜力，是决定一国中长期财政状况的根本；财政状况指通过政府收入与债务状况的比较而表现出来的政府偿债资金在短期内的充裕度和流动性。信用等级高的国家债务相对规模较低，并具有国民财富和财政收入稳定增长的前景和潜力。一些新兴市场国家在经济快速发展的过程中，综合体制实力和财政状况不断改善，将带来信用等级排序的相对提高；而一些发达国家经济增长长期停滞，综合体制实力下降，财政状况十分脆弱，它们在信用等级序列中的位置必然会下降。（二）财政状况对于一国政府债务偿还能力具有直接决定作用财政状况是影响国家偿债能力的直接因素。纵观政府违约的历史，发生违约的深层次原因无论是基于政治、经济、金融或是社会问题，其结果都表现为政府财政状况的急剧恶化。国家信用能力的高低最终都是以特定时间段内政府收入对债务偿还的覆盖程度反映出来的。各国经济发展的现实表明，一段时间内政府的财政状况并不必然与该国的综合体制实力相一致。尽管综合体制实力强的国家具有更强的财政调整空间和债务容忍度，但当政府不断通过扩大财政支出来增强国家管理经济和社会的职能，经常性的财政赤字及不断膨胀的政府债务规模达到一定限度后，财政调整的空间将受到束缚，政府的偿债压力就会凸显。现实环境下，一些国家的综合体制实力虽然在各国中位次靠前，但糟糕的财政和债务状况使其综合体制难以对财政调整提供有效保障，债务的增长速度不断超越国内生产总值和财政收入的增长速度，这类国家的信用风险应值得警惕。（三）政府财政收入的创造能力是债务偿还的基础，融资收入并非是政府偿债能力的根本性保证正常的债权债务关系以债务人新创造价值形成的现金流量作为债务偿还能力的基本保证，而不是以债务主体的借新还旧能力为先决条件，这是信用关系得以存在和稳定发展的基石。过度依靠融资收入，采用借新债还旧债的方式终究会引起国债市场产生强烈反应，当市场的借贷成本和借贷难度增加时，债务风险就会急剧爆发出来。大公认为，经常性财政收入对债务偿还能起到保障作用的国家财政实力强于主要通过融资收入还债的国家，即便是后者在近期具有较强的融资能力。（四）随着外部冲击对国家信用的影响日益严重并更频繁，综合体制实力在保障信用水平的稳定性方面具有突出作用不利的经济、金融或政治事件的发生可能会危及债务环境，而综合体制实力不同的国家对于抵御这种冲击的能力不同，从而造成信用质量方面存在差异。综合体制实力包括国家管理能力、经济实力和金融实力三方面。一些国家得益于较好的外部环境，持续的经济增长使财政及债务状况迅速改善，但由于综合体制实力不强，比如表现为经济结构单一、对外依存度较高、政局不稳定或者金融体系抵御外部冲击的能力弱等，突发性的外部冲击会迅速恶化债务环境，出现信用风险急剧上升的问题。（五）信息、数据的来源和使用遵循真实性、时效性和一致性的原则大公在使用信息和数据方面严格遵循真实性、时效性和一致性的原则。真实性要求尽量使用一手资料，或者在使用二手资料时确保其能够得到其他信息和数据的印证；鉴于评级是对未来风险程度的预测，数据和信息的时效性非常重要，大公密切跟踪各国和国际组织发布的最新数据，并根据掌握的情况对一些重要数据进行估算或预测；一致性是为了解决国家间的可比性问题，为此大公在评级操作体系中主要使用权威国际组织发布的数据，如国际货币基金组织、世界银行和国际清算银行等。二、 大公五十个国家信用等级的评价结果。大公初次评级选取的五十个国家遍及世界主要区域，具体分布情况为：欧洲二十国、亚洲十七国、北美两国、南美六国、非洲三国和大洋洲两国。级别为3A级的国家有挪威、丹麦、卢森堡、瑞士、新加坡、澳大利亚、新西兰；2A+级的国家有加拿大、荷兰、中国、德国；2A级的国家有沙特阿拉伯、美国；2A-级的国家是韩国、日本、英国、法国；A+级的国家有比利时、智利；A级的国家有南非、马来西亚、爱沙尼亚、俄罗斯、波兰、西班牙；A-级的国家有以色列、巴西、意大利、葡萄牙；3B级的国家有印度、泰国、墨西哥、哈萨克斯坦、匈牙利、阿拉伯联合酋长国、印度尼西亚；2B+级的国家有埃及、委内瑞拉、尼日利亚、罗马尼亚；2B级的国家有希腊、土耳其、冰岛、越南；B+级的国家有蒙古、菲律宾；B级的国家有阿根廷、乌克兰；B+级的国家是巴基斯坦；3C级国家是厄瓜多尔。从整体信用水平看，本币投资级以上级别（BBB-及以上）的国家占72%，投机级（BB+及以下）国家占28%，外币投资级以上级别国家占74%，投机级占26%。从本外币级别一致性看，本外币信用级别相同的国家是38个；本币级别低于外币级别的国家有3个；本币级别高于外币级别的国家有9个。三、对五十个国家信用等级的比较分析。为了具体解释大公给出各国信用级别的依据，从中体现大公评级方法的核心分析理念，证明大公评级结论的科学性，本部分从两个方面采取比较分析的方法阐释。一方面是将大公在不同级别上的国家基本评级特征加以比较，从而反映出各级别风险程度的差异；另一方面是将大公的级别与美国三家机构――穆迪、标普和惠誉的评级结果进行比较分析，反映在不同评级理念指导下，大公与上述美国三家机构对具体国家偿债能力在判断上的差异。（一）大公国家信用等级的比较分析。本部分选取本币AAA、AA和A三个等级的国家作为分析对象，阐释它们在国家信用风险水平方面的差异。1、本币AAA级国家。本币AAA国家包括挪威、澳大利亚、丹麦、卢森堡、瑞士、新加坡、新西兰。AAA级国家在每一个核心要素上都表现出非常强大的实力，没有一个方面存在明显缺陷，可以保障在任何可预见的情况下都无损其偿债能力。主要特征为：①政治体制成熟，运转良好，国家发展战略清晰，执行有力，效果明显，国家安全局势稳定；②经济实力强，在全球具有竞争优势，随着世界经济的复苏，增长前景较有保障；③金融体系发达且抗冲击能力强；④政府能够长期保持稳健的财政记录，虽受到金融危机影响政府赤字和债务上升，但是不损害财政收入的可持续性，货币对内价值稳定；⑤债务以本币计值为主，或外部流动性良好，外储充裕，货币对外价值稳定。2、本币AA级国家。本币AA级国家主要有：中国、加拿大、荷兰、德国、美国、沙特阿拉伯、法国、英国、韩国、日本。AA级国家大都在五个核心评级要素中至少有三到四个要素保持非常强大的实力，但是在其他一到两个要素上则存在一定的缺陷，使其偿债能力的抗风险性与AAA级相比有所下降。上述AA级国家从风险特征上大致可以分为两类，一类集中在处于国际金融危机中心的欧美发达国家，在金融危机沉重打击下，加之核心要素上本来已经存在的一些缺陷，财政出现了明显恶化。包括：德国、美国、英国、法国、荷兰、加拿大和日本，这些国家存在程度不等的财政压力，但综合体制实力的优势有助于它们赢得财政和债务的调整空间。另一类国家财政可持续性强，经济前景更乐观，但面临经济结构调整或者地缘政治风险方面的现实问题，与AAA级国家的抗风险能力还存在一定差距。包括：中国、沙特阿拉伯阿拉伯和韩国。3、本币A级国家。本币A级国家有：比利时、智利、西班牙、南非、马来西亚、爱沙尼亚、俄罗斯、波兰、以色列、意大利、葡萄牙和巴西。A级别国家往往仅在两、三个评级要素上具有强大的实力，而其具有的缺陷比AA级国家更为明显，从而总体偿债能力进一步下降。A级别国家在要素特征上也大致呈现出两种类型，一类是综合体制实力下降、财政状况面临严峻挑战的发达经济体；另一类是经济蓬勃发展，但存在一些不稳定性的新兴经济体。在这一等级中，西班牙、葡萄牙、意大利等发达经济体综合体制实力的下降已严重制约了经济增长潜力和增长前景，同时它们的债务或财政赤字问题较为突出，如果经济增长或财政收入增长的速度仍落后于债务的增长速度，一次程度较大的突发性外部或内部冲击会使融资及债务偿还面临较大风险；而对于智利、俄罗斯、波兰、巴西等新兴经济体，它们致力于经济结构改革，经济快速增长，经济规模不断扩大，财政状况也较为，但是经济结构仍存在一定问题，抗冲击能力及增长的稳定性有待进一步增强。（二）与穆迪、标普、惠誉三家评级机构的比较分析。从大级别（不考虑+/-号的差异）的评定来看，大公与穆迪、标普、惠誉三家评级机构的差异比较显著，而这三家机构之间的信用等级差异较小。以本币信用级别为例，大公的级别一致高于美国三家机构级别的情况出现了9次，一致低于其他机构的情况为18次，完全相同或处于其他机构的级别之间的情况为23次。国家高于美国三家机构的信用等级，主要是基于大公的评级理念和方法，认为上述国家的国家管理能力不断改善，经济增长潜力长期稳定，财政稳健性和抗击外部冲击的能力日益增强等。特别是发生全球金融危机后，上述国家的表现证明他们更有可能在较短时间内化不利为有利，保障国家信用水平的提高。大公所给级别一致低于其他机构的国家以发达国家为主，共13个，占总数的68%，反映了大公对金融危机的沉重打击下，这些国家信用能力的审慎看法。大公的评级方法强调自身的财富创造能力对国家信用的保障作用高于融资收入。这些国家由于债务的增长速度与经济和财政收入增长严重脱节，只能长期依赖外部融资维持国家信用,2010年以来上述国家的财政风险不仅已成为该国国内最大的系统性风险来源，也是世界范围内有可能引起经济二次探底的主要风险源。上述国家的财政风险一旦失控，融资难度将迅速增大，届时债务利率会大幅上升，有些国家的违约风险也将加大；财政的脆弱性影响了经济和金融的顺利恢复，有可能使上述国家在较长的时间里无法摆脱危机。对于挪威、澳大利亚、丹麦等23个国家，大公给出的等级与穆迪、标普、惠誉三家机构一致或处于它们的级别之间，见表4。这些国家没有表现出综合体制实力与财政状况的较大不一致性。其中的AAA级国家具有公认的全面优势，其他投资级国家存在程度不等的风险，而投机级国家的各种缺陷较为明显，大公在这些国家信用风险的判断上与美国三家机构一致或相似。总之，大公与美国三家机构存在明显级别差异的国家一共为27个，占总数的54%。一致高于美国三家机构的国家主要集中在政治稳定，经济表现较为优秀的新兴市场国家；一致低于美国三家机构的国家主要集中在经济发展缓慢、债务负担日益沉重的发达国家。产生上述差别的具体原因在评级理念和方法上，根本的原因则在以下方面：首先，它反映了大公不以意识形态划界，平等维护国家信用关系各方利益的根本立场；其次，反映了大公敏于把握时代发展脉搏，具有前瞻性和预见性的判断能力；最后，它也体现了大公勇于迎接时代进程的历史勇气和高度的历史责任感。大公将继续密切关注受评国国家信用风险的变动，并逐步扩大评级范围，充分发挥评级预警的功能，本着对受评国认真负责的精神，慎重判断和渐进调整各国级别，力争对各国信用风险状况给予客观、及时、准确地判断，努力服务于全球资本市场。谢谢大家！（09: 47）【主持人】林文杰先生发布的50个典型国家的信用等级,这是中国、也是世界第一个非西方国家评级机构首次向世界发布的国家信用风险信息，它对打破国际评级机构长期垄断国际评级话语权，维护包括中国在内的广大债权国家的根本利益，向世界提供真实的信用评级资讯等方面均具有强烈的现实影响和深远的历史意义。正如关建中总裁刚才所讲的“一种沉重的历史责任感驱使大公以更加坚定的信念去做一件对人类社会发展有积极意义的事情，那就是构建一个公正、合理的国际评级体系，向世界提供公正、客观的信用评级资讯。”下面，请大公国家风险部技术总监杜明艳女士发布《2010年国家信用风险报告》。（09: 47）【杜明艳】各位朋友大家好！2010年无疑是国际经济和金融秩序出现深刻调整的开端，各国国家信用水平在未来的升降变动则是它的反映。2008年金融危机爆发前美元本位制下的国际收支失衡已经难以维系，在此基础上，国际信用关系正在渐次出现转变。如果说2009年全球经济的主题是在危机中获得稳定，则2010年的主题是在巩固中着手调整。但是调整将是一个长期和渐进的过程，有些国家可能会在这个进程中逐步降低自身的脆弱性，维持或提升国家信用等级，有些国家则可能由于治理无方、调整乏力呈现国家信用等级下降的趋势。2010年全球金融危机对国家信用的影响正向深入和持久的方向发展。主要发达国家信用风险呈现加速恶化的趋势，部分国家已经出现了偿债危机，欧元区国家信用危机的走向尤其值得关注，其他地区的国家信用风险略有上升或趋于稳定。希腊、西班牙、葡萄牙、冰岛、乌克兰等是风险最为突出的国家。一、 国家信用需求总体仍呈增长态势。各国政府和中央银行在2008年下半年和2009年采取的异乎寻常的财政和货币政策在恢复市场信心、改善全球金融系统稳健性、促进消费和投资方面取得了一定的成功，但也显著增加了各国政府的债务负担。 大公估算2009年全球政府总债务达到了约39.7万亿美元的规模，占当年全球国内生产总值的71.0%，与2008年比增长了13.4%。在全球政府债务构成中， 经合组织代表的发达国家政府债务规模最大，占全球政府债务总规模的91.2%，各级政府债务与国内生产总值的比率为90.3%，远远超过了发达国家政府债务占国内生产总值60%的警戒线。大多数新兴市场和发展中国家政府因推出财政刺激政策和财政收入下降导致债务规模也出现一定程度的上升。此次全球经济衰退的程度之深使多数国家政府都在2010年保持了不同程度的财政扩张计划，政府债务规模将持续加速扩大的趋势。大公预计2010年各国政府债务总规模将达到43.9万亿美元，比2009年增长10.5%，占全球国内生产总值的比重将上升到73.8%。发达国家债务增量仍占2010年全球债务增量的绝大部分。2010年发达国家的金融体系还存在较大压力，信贷紧缩的局面将持续。货币政策虽然向金融体系提供了异常宽松的资金支持，但是银行为降低风险暴露敞口并未将流动性以贷款方式传导给实体经济，导致货币政策效果欠佳。为巩固来之不易的经济复苏前景，在失业率高企、私人消费和投资未出现强劲反弹的情况下，财政政策成为挽救经济的唯一有效途径，政府为拉动经济增长、调整经济结构还需采取扩张性财政政策。但是已经出现偿债危机的部分国家，如希腊、葡萄牙、西班牙等不得不转而采取财政紧缩政策。其他一些债务负担沉重的发达国家,如意大利、爱尔兰、英国、日本等也在着手财政政策的退出策略。但总的来说，发达国家在2010年扩张性财政政策全面退出的可能性不大。东亚和拉美国家政府债务增长将趋于缓和。由于两个地区主要是从外需方面受金融危机影响，在及时的政策措施调控下，内需得到有效调动，经济复苏前景较为乐观。两地区一些主要国家存在的问题是证券组合资本持续涌入，在未来几年有推高资产价格、抬高汇率和引起通胀的风险。针对这些情况，大公预计两个地区在2010年扩张性财政政策的力度将稳中有降，但在以基础设施投资和结构性调整为主的国家，财政刺激下降幅度不会太大。欧洲、独联体新兴经济体和部分中东国家，如土耳其和巴基斯坦等仍呈现强烈的融资需求。欧洲和独联体新兴经济体在新兴市场国家中受金融危机打击最为严重。由于一些中东欧国家的中央政府赤字和债务规模本已沉重，政府信用等级低，金融危机使其在国际金融市场融资变得更为困难甚至不可能，因此主要通过欧盟、国际货币基金组织或其他双边及多边渠道获得融资来源。大多数独联体国家中央政府历史上债务负担较轻，财政常年保持盈余，此次受金融危机打击政府融资需求很大，预计债务还将保持持续快速上升的势头。二、国家信用风险仍处于高位并进一步复杂化。2010年国家信用风险总体水平仍处于高位。2010年全球经济虽然将结束收缩，但是产出恢复的速度总体将较慢且非常不平衡，全球政府债务规模却继续快速增长。大公估计2009年全球财政收入下降了9.0%，而支出却增加了3.6%,导致全球赤字水平上升到占国内生产总值的7.3%，与2008年比上升了5个百分点，上升幅度达到217%。2010年全球财政收入会有所提高，但仍未恢复到2008年的水平，在财政支出继续上升的作用下，赤字占国内生产总值仍将高达6.8%。尽管全球国家信用风险总体水平仍在高位，但是各地区风险的幅度，可控的程度差距很大。中东和非洲国家在金融危机爆发前总体上都保持了财政盈余，拉美和东亚国家略有赤字，除少数国家外，这些地区各国债务水平普遍较低，加之受金融危机影响较小，总体经济形势在2010年将加速好转趋势，因此金融危机爆发后债务虽有所上升，但风险上升幅度尚可控。中东欧和独联体国家因国际资本流入恢复缓慢和出口增长前景不甚乐观,难以在短期内治愈本国的经济和金融危机，私人部门对外债务违约已经不可避免，但是加入欧盟的中东欧国家因能够受到欧盟和国际货币基金组织的双重救助，政府违约的可能性较小。多数独联体国家政府直接债务和担保债务都较轻，虽然私人部门对外违约幅度大，但政府通过对私人部门不予大规模救助的方式保证了自身的偿债能力。在上述地区，2010年国家信用风险较大的是乌克兰、匈牙利、罗马尼亚、巴基斯坦和越南等。国家信用风险复杂化主要表现在发达国家信用风险普遍恶化,同时出现局部危机，其未来发展演变具有较大的不确定性。发达国家史无前例的政策干预使财政在可持续性上面临越来越步履维艰的困境。2010年美国、英国、爱尔兰、希腊、冰岛等国政府的赤字占国内生产总值的比例都将在10%以上，其他主要发达国家日本、德国、法国、意大利、西班牙的赤字水平也将处于高位。日本、意大利、冰岛、希腊、比利时等国的各级政府债务占国内生产总值的比例超过100%；美国、葡萄牙、法国等国的各级政府债务占国内生产总值的比例达到90%以上；德国、爱尔兰、加拿大、英国等各级政府债务占国内生产总值的比例在80%以上。欧元区国家中的薄弱环节希腊、葡萄牙、西班牙等因经济继续萎缩，而债务快速上升引起了市场的深度担忧，导致利率飙升，希腊已经无法从市场融资而步入国际货币基金组织和欧盟多边援助的行列。由于欧元区国家各级政府债务被国外投资者持有的比例非常高，其中包括大量金融机构，这使风险容易扩散到还正在去杠杆化的全球金融体系，国家信用风险已经成为新的金融风险来源。欧元区国家不得不以各国财政做担保救助危机国的措施虽暂时稳定了局势，但能否引领欧元区走出危机尚不确定。欧元为全球第二大储备货币，欧元区主权债务危机对与欧元区国家联系较紧密的其他国家的经济和金融前景都将产生不利影响。发达国家信用风险的上升既有金融危机的促成作用，也是历史上长期存在制度性困境的结果，其发生和深化是必然的。资本主义市场经济制度会导致金融债务的不断膨胀和财富的日益集中，从而在一定的条件下演化为经济危机。当经济增长速度快时，劳动者和政府收入的增长也较快，掩盖了其危害性。自上世纪七十年代以来，老牌资本主义国家的经济因缺乏增长动力出现停滞趋势，为此发达国家普遍开展了新自由主义经济改革，导致分配向着有利于非劳务性收入的方向发展，财富越来越集中在少数人手中。与之配套的税收改革使税收负担的90%落在产品和劳务身上，使税收增长与经济增长高度相关，在发达国家经济增长率普遍偏低的情况下，税收收入的增长也是缓慢的。由于政府和劳动阶层收入增长缓慢，支出能力下降，资本为了维持其赢利性，需要通过向政府和大众提供债务的方式促进增长。因此老牌发达国家债务飙升成为过去四十年资本主义经济最突出的特征之一。发达国家政府债务负担普遍较重的另一个主要原因是社会福利支出过高。发达国家长期通过优厚的社会福利制度弥补因贫富悬殊造成的不公平现象，福利支出占据了财政支出的很大部分。年欧盟各国政府福利支出占财政支出的比例保持在42%左右，欧元区该比例则始终为45%，美国该比例在40%-38%之间。由于社会福利制度涉及利益相关方众多，既得利益群体有强烈的欲望抵制改革，较大幅度改革将引起不可避免的社会动荡，以致福利制度僵化，财政支出的可压缩性小。雪上加霜的是人口老龄化趋势加快和有工作意愿的劳动力数量减少等将使福利开支在未来呈现进一步增大的趋势。以上方面的体制性原因造成多数发达国家政府长期赤字，债务负担沉重，但是在此次金融危机发生之前，发达国家政府债务的可持续性并未受到较大质疑，这主要由于以下三方面的原因：第一，发达国家均拥有高信用等级，显著降低了其融资成本，因此财政支出中债务利息支出得以维持在低水平上；第二，发达国家的经济增长速度与债务增速总体上并未脱节；第三，从新兴市场国家中央银行、石油出口国和主权财富基金获得的投资规模大，为其提供了充裕的融资来源，且压低了利率。然而,2008年以来发达国家政府债务的增长速度显著加快，而经济却出现深度衰退。尽管在当前极度宽松的货币政策下，主要发达国家政府债券的利率还维持在低位，但是货币政策收缩的可能性以及欧元区债务危机的冲击使利率上升的压力在日益积累。利率上升将引起利息支付、财政赤字和债务规模的连锁反应，国家债务对财政支出和经济发展的制约作用将显现，因此导致的通胀和货币对外贬值预期将逐渐削弱国内外投资者对政府债券的购买意愿。大公从以下方面具体阐述对发达国家信用风险恶化的判断。首先，宏观经济增速与债务增速之间的差距明显拉大。宏观经济状况是债务规模和长期利率的关键决定因素，更高的产出增长率会有效抑制债务增长和收益率的上升。2010年发达国家经济增长前景并不乐观，以经合组织为例，预计2010年的平均经济增长率为2.2%（根据世界银行2010年5月预测数据），而债务增速将达到10.9%。由于自2008年以来发达国家的宏观经济表现已经无法支撑债务增长的速度，大公预计2010年在主要发达国家，政府10年期国债利率将出现一定幅度上升或债务短期化现象加剧。一些在2010年经济仍为负增长，而债务增速却很快的国家,利率上升和债务短期化的幅度将最大，如葡萄牙、爱尔兰和西班牙等，而希腊、冰岛等已经难以从国际市场融资。其次，欧美发达国家金融部门复苏前景仍不确定，国家信用危机又提高了金融机构的融资成本和系统性风险，这使政府的直接和或有负债有增加的可能，也对利率上升构成潜在压力。发达国家金融体系虽然在2009年第一季度后趋于稳定，但这是在宽松的货币政策和大规模财政救助的前提下实现的，其自身的稳健性并没有根本性的改观。2010年发达国家的金融体系还存在较大压力，根据国际货币基金组织的预计，居民消费信贷、商业和居民房地产市场和公司贷款的坏账率将在2010年达到最，导致银行业资产减记和贷款损失拨备上升，信用恶化会持续对银行的资产负债表构成压力。此外，由于欧元区政府债务大量被国内外金融机构持有，欧元区债务危机使国际金融机构，特别是欧元区金融机构出现了新的危险源，融资成本被迫上升，西班牙等部分国家爆发银行流动性危机的几率日趋走高。政府持续救助金融机构和为私人部门贷款提供担保都将使政府债务和利率趋于上升。再次，国内私人储蓄率低，长期依赖国际资本流入的可持续性下降。除德国、日本、挪威等少数国家外，发达国家国内私人储蓄率普遍偏低，政府债务的应债主体中国际投资者占很大比例。根据世行截至2009年第四季度的最新外债数据测算，美国各级政府外债占各级政府总债务的29.6%，欧元区比例更高，国家政府外债占各级政府债务的49.1%。这可以解释为什么欧洲国家财政收缩压力更大，因为他受到国际资本的压力比美国更高。新兴市场国家除了中欧和东欧国家，都是储蓄比较高或者有比较高债权的区域，是发达国家债务的主要投资者。新兴市场国家在上世纪八十年代拉美债务危机和九十年代末的亚洲金融危机中汲取的教训是：在美元本位制下，外围国家谋求自身稳定和发展的必要条件是积累经常账户盈余和美元储备。到1999年新兴经济体整体上实现经常账户盈余后，新兴市场国家特别是亚洲国家成为国际资本市场的主要资本输出国，发达国家成为主要资本接受国。2010年，发达国家赤字和债务迅速扩大，而经济增速放缓，债务货币化趋势明显，继续增持这些国家的债务风险增大，新兴市场国家为了摆脱与发达国家一损俱损的局面会逐步谋求金融战略的转变，发达国家债务的展期风险和利率上升预期将因此提高。三、国家信用风险对世界经济的影响。（一）国家债务偿付能力不足直接影响政府对本国经济的调控能力。第一，国家债务偿付能力不足降低了政府继续运用财政政策刺激经济和调整经济结构的能力。欧元区国家、英国和日本等国国家信用风险上升使财政政策的路径选择将呈现更为复杂的局面，一方面财政扩张政策因经济低迷无法全部退出，另一方面财政赤字超常规扩张导致的债务上升已经引起了市场对政府偿债能力的担忧，并通过多种渠道影响到市场对金融和非金融机构投资风险的预期。政府面对利率上升、融资困难的压力不得不转而部分地采取了财政紧缩的政策，然而这可能会熄灭国内经济恢复的微弱火焰，促使生产要素加速向国外转移，并引发政治和社会动荡。第二，发达国家政府在此次金融危机中采取的扩张性财政政策导致主权债券发行量大增，主权债券成为银行竞相持有的目标，这对私人信用产生了挤出效应；如果政府债务利率上升，则会抬高私人借贷成本，二者共同制约了私人领域消费和投资的增长，而政府扩大支出的初衷是为了启动国内经济的自主发展能力，然而结果却可能是使如何将政府支出转变成私人支出成为难题。第三，发达国家央行的货币政策太过宽松，虽然有降低政府债务成本的作用，但会导致发达国家货币贬值加快，而发达国家债务的重要购买者，国际债权人因利益受损会降低购买兴趣，而国内储蓄率偏低可能无法消化增量债务；如果各国央行渐次收紧货币政策，则可能推高政府债务的利率水平，使本来就已经加速增长的债务负担陷入不可持续的境地。总之，偿付能力不足已经限制了高负债国家政府运用财政和货币政策的回旋余地，宏观调控面临多重两难困境，经济增长前景堪忧。（二）国家债务偿付能力不足加剧了全球经济的下行风险，世界经济的复苏将是缓慢和曲折的。对这个问题的判断，我们主要源于对这次全球金融危机的规模和未来发展态势的判断。我们认为这次爆发于主要发达国家的，蔓延到全世界的金融危机是一次从1971年美元发行脱离约束后，全球信用泡沫逐渐膨胀达到极限以后的集中破灭。它建立在1971年虚拟经济日益脱离了实体经济的有效支撑，变得越来越难以控制，并且实质、严重地损害了发达国家实体经济前提下，所以它的影响更是深远的。（图），这是对2007年当时全球金融危机爆发前全球资金流动图，当时金融产品在全球流动达到80%，对全球工业生产总值的比例是1012元，十倍于全球的国内生产总值，所以，虚拟经济大规模膨胀导致信用泡沫破裂对发达国家金融体系产生全面的冲击。泡沫破裂之后，发达国家采取的扩张性财政政策和宽松货币政策的救市措施其实质是继续维持泡沫，不过制造泡沫的主角由金融机构和消费者转变为政府，从而导致政府债务的上升。发达国家在实行了两年多的财政扩张政策后，发展资本市场约束机制对任何国家都是有用的，包括欧洲国家强烈感觉到财政扩张继续持续下去的可能性已经下降了，所以， 6月27日在加拿大多伦多召开的二十国集团峰会发表宣言，与会国达成一致共识，发达国家计划到2013年将财政赤字减少一半，在2016年前稳定并减少政府债务与各国国内生产总值的比率。财政收缩将削减社会福利支出和工资支出，同时增加企业和消费者的税收负担，也会压缩政府的公共开支规模，将对经济发展产生全面的不利影响。当前欧美发达国家的金融机构和消费者仍然处于在信用泡沫破灭后的痛苦收缩之中，实体企业难以从金融机构获得资金支持，同时缺乏有力的消费支撑，投资下降，导致失业率高企，经济复苏缓慢。财政紧缩政策可能使目前宏观经济中唯一强大的驱动力减弱。因此2010年下半年发达国家的国家信用风险上升将造成经济复苏速度趋缓。在未来的较长时期内，政府、金融机构和消费者的去杠杆化过程共同作用于实体经济，使经济复苏缓慢、曲折，并依然存在下行风险。但是大公并不认为发达国家应当无例外地继续执行规模庞大的财政扩张计划而不做任何调整。事实上当发达国家的信用能力下降到引起债权人普遍质疑的程度时，无论其主动采取财政紧缩政策还是继续财政扩张，最终都会导致财政调控能力的下降，并对经济产生不良影响。发达国家是新兴市场国家和发展中国家出口的主要目的地，发达国家经济长期低迷导致的外需不振将影响诸多国家的经济增长。同时，国际直接投资和国际信贷等融资渠道恢复速度缓慢，使新兴市场国家的外部融资需求难以得到有效满足。在没有新的经济增长拉动力的情况下，全球经济的增长速度必将长期受到拖累。所以，世界经济的恢复是一个起着而缓慢的过程。四、国家信用风险对国际信用关系的影响。2008年以来的国家信用风险发展趋势将引起长期以来形成的国际信用关系现状发生深刻调整。发达国家占有全球90%以上的国际信用资源，经济却长期陷入低迷，国家信用风险持续上升，这将导致信用资源的巨大浪费，破坏当前国际信用关系的可持续性。（一） 债务国信用风险对债权国会产生日益加重的不利影响。此次债务国信用风险对国际信用关系的不利影响与上世纪发生的多次债务危机有很大的不同。发达债务国以本国货币对外举债的事实表明以往对债务国构成最主要约束的货币错配风险消失了，债务国由于掌握了偿债货币的发行权，使债务国在面对国际债权人时获得了双重特权：一是本币发行的特权，二是不受有效国际法律约束的特权。当前美联储和欧洲央行以救助金融机构和刺激经济为名实施的量化宽松货币政策实际上成为美国和欧元区各国政府债务货币化的方式，这种货币政策将导致国际通胀压力增大，损害债权国利益，本质上是一种转嫁债务风险的做法，严重影响国际信用关系的可持续发展。同时，由于发达国家的债务危机是不同于以往的本币信用危机，债务货币化的方式可以使发达国家避免突然爆发大规模债务危机的可能，发达国家的国家信用危机将以渐进的方式在未来较长的时间内长期存在和逐步演变。债权人利益将大幅受损的危险因债务国债务规模不断攀升，经济却陷入衰退而与日俱增，尤其是亚洲国家。债权国在当今国际信用关系中所处的不利地位主要表现在：第一，投资收益低；第二，由于美元不断贬值，债权人资产的价值在下降;第三，债权国、特别是亚洲国家为了止美元贬值引起本币升值过快损害出口，不得不持续卖出本币买入美元，从而陷入无法摆脱的美元困境。如果听任本币升值，除了对出口造成不可估量的恶劣影响外，还会引起国际热钱的涌入，推高资产价格，引起经济泡沫和通货膨胀。债权人利益将大幅受损的危险因债务国债务规模不断攀升，经济却陷入衰退而与日俱增，尤其是亚洲国家。债权国在当今国际信用关系中所处的不利地位主要表现在：第一，投资收益低；第二，由于美元不断贬值，债权人资产的价值在下降;第三，债权国、特别是亚洲国家为了防止美元贬值引起本币升值过快损害出口，不得不持续卖出本币买入美元，从而陷入无法摆脱的美元困境。如果听任本币升值，除了对出口造成不可估量的恶劣影响外，还会引起国际热钱的涌入，推高资产价格，引起经济泡沫和通货膨胀。（二） 改变国际信用源占有不合理状况的内在要求将推动国际信用关系的调整。当前,国际资本从人民生活亟待改善的，具有广阔投资潜力的发展中国家流向经济增长缓慢、日趋老龄化的发达国家的运动缺少合理性，此次金融危机的爆发加剧了它的不合分，国际信用关系的调整乃势在必行。国际信用关系调整的基础是国际经济和金融体系的调整，债权国通过调整与债务国的国际经济关系和金融关系将逐步改变当前国际信用关系的脆弱性，但这一过程将是渐进的。在世界经济领域，债权国会通过调整同债务国的贸易关系改变国际收支的大量顺差。以往美国的需求是全球经济增长的主要推动力，但是金融危机爆发后出口导向型的国家通过采取有效的宏观政策，逐步启动内需，经济又重新回到增长的轨道。新兴债权国能否将目前主要由政府拉动实现的内需增长转变成国内私人部门的消费需求，改变当前储蓄过剩的局面，逐步实现经常账户的平衡，是其摆脱对欧美市场依赖，协调本国经济结构的关键。在世界金融领域，新兴债权国首先将调整国际投资策略，降低对国家信用风险较高国家的投资，或者通过投资多元化来分散或对冲风险，但根本的出路还是发展本国的金融市场，通过本国金融体系配置信用资源，使宝贵的信用资源服务于本国经济发展，从而改变国际信用资源的流向。一些有实力、发展潜力好的新兴市场国家如中国、印度、巴西、印度尼西亚、阿根廷、泰国、马来西亚、南非等应当着力深化本国的金融市场，用发行本币债券替代在国际市场上发行外币债券，以解决货币错配风险。事实上这样的金融改革在新兴市场国家已经启动，特别是发行本币债券替代外币债券的趋势自2000年以来在发展中国家便已初露端倪。国际经济和金融领域的改革必然引起国际信用关系的调整，发达国家大量占用国际信用资源却收益低下、风险提高的局面将得到改变，届时国际信用关系将朝着更为公正、公平和合理的方向不断迈进。五、国家信用风险对国际信用评级体系的影响。当前国际信用关系发展的突出矛盾是世界主要债务国信用风险信息严重不对称，这个矛盾导致的国际信用资源错配对债权国利益和世界经济均衡可持续发展的不利影响在加深。现存国际信用评级体系难以承担起维护国际信用关系稳定、健康发展的重任。现存国际信用评级体系未能正确揭示作为全球金融中心的美国所具有的信用风险，对美国金融危机的爆发负有不可推卸的责任,在揭示全球信用风险上的可靠性同样值得怀疑。现存国际信用评级体系中的国家信用评级标准没有完全从影响国家偿债能力的诸要素及其内在联系入手，深入研究各国信用风险演化的规律，而是以西方的意识形态、价值观和国家利益为出发点构建评级标准，使评级的客观性和科学性严重受损，并存在评级趋同的现象。现存国际信用评级体系给予高负债的发达国家最高信用等级并保持长期不变，并未预见到这些国家爆发系统性金融危机的可能性。金融危机发生后，主导现存国际信用评级体系的评级机构一方面继续维持主要发达国家的高信用等级，而无视这些国家事实上明显上升的信用风险；另一方面采取违背评级预警功能的及时、渐进调整的原则，在调降一些已经出现债务危机国家的信用等级时过于突然，幅度过大，造成市场恐慌。改革现存国际信用评级体系具有迫切性，应尽快达成国际社会共识并付诸行动。现存国际信用评级体系无法适应国际信用关系的发展需要，此次金融危机的爆发使信用经济全球化的快速发展与落后的国际信用评级体系之间的矛盾更加突出。改革现存国际评级体系已经迫在眉睫。国际评级体系应当具有独立的立场，从而能够采取客观、公正的方法评价各国的信用风险，因此国际评级体系改革的根本出路是建立超主权的世界信用评级组织，由其为各国的国家信用风险评级，为国际金融组织评级,为各国金融机构和跨国企业评级，将其应用于各国的资本市场，制约各国评级机构对资本市场上所发债项的评级结论。由债权国评级机构参与国际信用评级体系是改革现存国际信用评级体系的现实选择和必要步骤。为了能够建立超主权的国际评级机构，首先应打破现存国际评级体系的垄断格局。由债权国评级机构参与到评价国家信用风险的工作中来，是债权国维护自身合法利益的内在要求使然，也是改变当前不合理的国际信用评级体系的现实选择。债权国发展本国的国际信用评级机构可以形成对当前债务国主导的国际信用评级体系的制衡机制，为构建超主权的国际评级组织积累经验，提供组织支持，是本国和世界金融体系改革的组成部分，是国际信用关系调整能够顺利实现的保障因素，它的出现将从根本上有利于国际信用关系的健康发展。谢谢大家！【主持人】《2010年国家信用风险报告》体现了大公作为一家中国民族评级机构的全球视野，以及服务全球资本市场的志向。《2010年国家信用风险报告》和《大公2010五十个国家信用等级报告》的发布,在某种意义上讲,这一自主创新的成果既是大公的心血与智慧的结晶,也是中国信用评级业的心血与智慧的结晶,甚至是属于全世界的宝贵财富。下面是嘉宾讲话与媒体记者提问时间,首先中国证券业协会副秘书长钟蓉萨女士讲话。（10: 37）【钟蓉萨】谢谢，让我第一个讲话受宠若惊，因为在座的有很多部委的领导在，非常感谢大家给我这个机会，今天大公国家信用等级新闻发布会，非常高兴，因为我想，作为我个人来讲，我和信用评级一起成长，2000年开始，证监会以及证券业协会一起推动信用评级机构的发展，这几年我们不仅看到了大公的成长，也和观众一起来共同交流，在交流过程中，我感觉这么多您大公对于信用评级的研究热情和执著给我留下的印象是非常深刻的。因为中国信用评级机构发展非常初级，这么多年来，信用评级机构更多注重的是他们的商业利益，大公尤其关总，大家看到这么有质量的研究报告、理论体系的探讨，我觉得形成了鲜明的对比，所以，我个人觉得，大公包括关总是有理想，有抱负的，能够承担社会责任，实际上我与关总日常交流中，这个观点一直想他表达，今天借这个机会和场合表达我对大公和关总的尊重。第二，我们的信用评级机构能够在信用评级体系和理论上研究，投入人力、物力、财力进行研究，我觉得也是非常值得尊敬的。大家可能都知道，我们十年来评级机构的发展都是在学美国100年来技术理论、评估体系和方法，今天我看到评级评估的探讨，杜刚才介绍的我认为是非常深刻，有理论功底，分析也非常到位。我们作为自律组织和各级监管部门希望看到，中国的评级机构愿意在技术上花心思进行研究，取得这样的成果，不仅我觉得是大公自己的成果，智慧的结晶，我想也是对我们中国评级行业和各个监管部门来讲是非常乐于看到的，也是投资者的福分。希望评级机构在技术理论体系和探讨上投入精力和时间、财力。这么多年我们一直在讲，大公不像一般的机构追求利益，大家都在挣钱，实际上集聚这么多的人才，做这么多的努力是非常难得的。我们也特别希望，像关总说的，今天标志中国评级机构开始在国际舞台上表现，我们也期待着大公在国际舞台上，包括在中国评级行业里能够带领评级行业做出更多的努力，能够有更多值得我们惊喜的表演。 谢谢大家！（10: 45）【主持人】谢谢钟秘书长对大公工作的肯定和支持，下面有请财政部财经与发展亚太中心研究员秦月星讲话。（10: 46）【秦月星】第一，我表达我的高兴，感谢大公作为对信用评级体系所做的工作，我曾经对信用评级工作太心知肚明了，而且在国际信用评级体系方面也做一些跟踪和研究，所以，今天与在座各位领导和嘉宾见证了大公对国际金融体系的巨大贡献，我非常高兴，为大公祝贺，为大公自豪！第二，我想要强调一点，大公在信用评级体系重构过程中，改变了原来由美国三大评级机构垄断的三大评级体系，摒弃了西方自由主义和华盛顿共识为指导思想的评级标准，我刚才听关总讲到了，我们是完全公正、客观，并且是基于实际的数据，并且摒弃了西方国家以举债能力作为评判标准，这个标准在国际信用评级体系当中作用是太大了。因为在国际经济状况很好的时候举债能力肯定是很好的，所以西方国家，特别是美欧有很大的金融活动能力获得很多的流动性，因此，在经济状况良好的时候他的信用评级必然非常之高，但当经济一旦滑入不景气的时候，举债能力就突然地变差，尤其是以希腊为主的一些国家，在经历金融危机之后，他们的举债能力必然会出现大幅度的下滑，因此，把举债能力作为评判国家信用的一个标准，它在推涨助跌过程中发挥了不可推卸的作用。 大公列出了五个评判的标准，我想重复一下国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力以及外汇实力，这可以说在国际信用评级大的海洋里树立了一个标杆，因此，我想强调的是，大公对国际信用评级体系的贡献是完全值得肯定和赞赏的，当然，这其中应该和我们各大部委，包括国家领导人的支持是密不可分的。第三，表达一个观点，中国的发展不仅是为中国社会提供财富，也为人类提供精神财富。我们很快成为第二大经济体，为全世界提供商品，有很多商品都是中国制造的，但我们不能仅限于此，大公今天为我们做了一个很好的榜样，尽管信用评级是一个金融服务行业，但正如我第二点所说的，大公评级体系是充满了智慧，闪烁着思想的光芒。我想借用关总最后一段表达我的点评，大公是以它对人类社会安全发展的忠诚和责任铸就的国家信用评级研究成果，必将会在茫茫风险中寻求商机的人们照亮方向，为信用时代人类的发展迎来一个新的春天。我想这是为人类社会发展树立的标杆，点燃了一个明灯。在此，我觉得所有各位都应该非常荣幸，见证了大公为人类发展做出的贡献！谢谢！（10: 47）【主持人】谢谢秦研究员对大公工作的肯定和中肯评价。由于时间的关系，下面发布会进入记者提问议程，请大公董事长兼总裁关建中先生、国家风险部总经理林文杰先生、国家风险部技术总监杜明艳女士和陆思南女士回答提问。现在提问开始，请这位记者提问。（10: 47）【问】报告里提到的3A级别的国家，里面有一个表述，是政治体制比较成熟，这个成熟是以什么为标准，中国是被评为2A+的级别，想问中国经济运行究竟有哪些缺陷？（10: 47）【杜明艳】谢谢这位记者的提问，我认为政治体制成熟是一个国家在政治体制中长期以来逐步形成的稳定状态，它的运行有一套比较健全的规则，这个规则可以是一种成文的宪法形式，也可以是相对成熟，以惯例为补充的政府运行体制，就是它是以可预见的方式运行，这就相对而言是一种政治体制成熟的表现。您第二个提问是中国被评为2A+国家，它有那些缺陷。我们认为，中国整体实力还是很强的，但它与3A级国家相比，确实在一些要素上存在着一些缺陷，比如在经济运行的稳定性，经济结构未来调整的可预见性方面还是存在一些问题，包括金融体系发展深入的程度等等，主要是这两个要素上看有一些缺陷，所以，我们认为它应该在2A级的水平上，但它其它的要素实力还是很强的。（10: 48）【问】这次大公发布的评级报告和标普、慧誉国际评级机构的评级标准还是有所差异的，我们怎么看待这个评级报告的国际认可度。我们对美国的评级是AA级，展望是负面的，以后会不会引起其它评级机构会对美国评级进行调整？（10: 48）【关建中】关于大公增强国际认可度的问题，我们是这样考虑的，现在整个国际评级体系对国家主权评级的标准经过我们长期的研究，已经发现它的弊端，也正是这些，它没有客观地反映国家主权信用风险体现的客观联系，使得评级信息出了问题。也就是说，债务国，特别是发达国家的债务不断地攀升，作为债权国一致认为他们没有偿债能力，他们也没有风险意识，一直不断举债。这样对债权国和债务国都产生不利的影响，评级信息的重要性是显而易见的。在这个背景下，从整个国际社会和信用评级全球化来看需要真实、公正的评级信息。大公作为专业机构有责任做这件事，但国际认可需要一个过程，首先是需要，认可到什么程度需要一个过程。所以，我们这次把评级结果毫不保留地推出来，提供给整个国际社会对国家的评级标准有一个比较界别，通过评级标准的比较界别，我相信他对评级结果会有一个认知。第二个问题，对美国的评价，基本面是明摆着，会不会引发国际评级机构对级别的调整很难说，因为这要看他们对大公推出的这套评级标准的理解，特别是国际社会的认可度。美国并没有采取措施降低它的级别，其实这和它的实际偿债能力是不相符的，应该调整，但他并没有做出举措。所以，我们大公把美国定为2A级别，低于美国两家机构定为的3A级别，是否需要调整，我认为他们需要选择更加现实的国家利益的抉择，不会有暂时的影响。谢谢！（10: 48）【问】关于国家信用评级标准，应该对国家信用评级的公正、客观体现信用风险是非常重要的，我们一直在说现行国际评级机构很难承受全球背景下，向世界正确提供债务国家信用风险和信用公共责任，大公现有的评级理论和评级体系和西方国家最主要的区别是什么呢？（10: 48）【关建中】我们怎么看待现在的信用评级，整个世界处于信用全球化的背景之下，作为现在西方主要的评级机构，他们的认可是按照五个方面的内容，但是核心内容还是认为国家的偿债能力是依赖于债务收入，就是能借到多少钱，作为大公来讲，它的方法和标准主要是认为，这个国家新创造的财富是多少。也就是国家财政作为负债的基础，因此，我们产生了信用级别的差别，和其它评级机构有不同，这是根本，当然还有我们自己的评判要素。谢谢！（10: 48）【问】你好！我来自和讯网的债券频道，我想问一下技术总监杜明艳女士，我们的信用评级发布的频率是多久一次，如果某一个国家信用风险受到了一定冲击之后，我们这个风险的调整，报告会在多长时间之内发布出来？谢谢！（10: 48）【杜明艳】谢谢这位记者的提问，常规情况下，我们做到的是一年跟踪一次，我们会实时跟踪一次，我说的跟踪是一年发布一次跟踪报告，如果这个国家状况发生明显的变化，有可能会面对展望和级别的调整，我们会更为及时的，在我们发现这个风险的时候就把它列入观察的名单，可能预计我们对它的展望和级别做出调整。以后我们计划随着研究的程度会逐步推出。【主持人】由于时间的关系，记者提问到此结束。改革被问责的现行国家评级标准,打破对国际评级话语权的垄断格局,向世界提供公正的信用评级资讯,是国际社会的一致呼声和各国评级机构承担的历史责任。中国的民族评级机构――大公国际资信评估有限公司还将为此付出更多的努力，做出更大的贡献。大公国家信用等级新闻发布会到此结束。再次感谢大家光临发布会。谢谢大家！（大公国家信用等级新闻发布会结束）
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